Årsberättelse Cicero World Wide 2016
VD har ordet Börsåret 2016 2016 blev ett överraskningarnas år. Under midsommarhelgen röstade det brittiska folket för att lämna EU och under november månad vann Donald Trump det amerikanska valet och blev utsedd till USAs 45:e president. Marknadseffekterna av de oväntade utfallen är fortfarande oklara och det råder osäkerhet kring de långtgående effekterna. Sedan Brexit-omröstningen har det engelska pundets värde fallit med 17 % mot US-dollarn och drygt 10 % mot euron vilket skall ses mot denna bakgrund. Avkastningen i våra fonder utvecklades hyggligt under fjolåret. Framför allt gick våra räntefonder starkt i den rådande räntemiljön med negativa styrräntor. Cicero Avkastning steg med 1,9 % och Cicero Nordic Corporate Bond steg med 5,0 %. Allokeringsfonderna hade det lite tuffare under början av året men återhämtade sig under hösten efter det att vi hade förändrat investeringsmodellen. Sverigefonden, Cicero Focus, hade ett mellanår men ökade ändå med 4,4 % under året. Den globala aktiefonden, Cicero Världen, fortsatte dock att gå bra och steg med 14,4 % under året. Närmaste framtiden: Börsåret 2017 har börjat lite slagigt. Osäkerhet kring Brexit och Trump kommer att prägla året som helhet. Därtill kommer flera viktiga politiska val att hållas i ett antal EU-länder under året. Dock kan det låga ränteläget, en hygglig global tillväxt samt ökade bolagsvinster i västvärlden skapa förutsättningar för att börsåret slutar på plus. Vi är därför försiktigt positiva inför 2017. För att löpande ta del av vår marknadssyn och utvecklingen i våra fonder kan vi rekommendera vårt nyhetsbrev. Dessa skickas ut via email och du är välkommen att göra din anmälan på vår hemsida (www.cicerofonder.se). Har du några frågor och funderingar så går det bra att kontakta oss på telefon 08-440 13 80 eller maila på info@cicerofonder.se. Med vänlig hälsning, Christer Sterndahlen, VD
Cicero Fonders Management Team Christer Sterndahlen Ansvarig för förvaltningen, har erfarenhet som makroekonom och aktiestrateg på bl. a. Sveriges riksbank, Gota Bank, Hägglöf & Ponbach Fondkommission samt UBS Warburg. Årets stjärnförvaltare 2012 enligt Morningstar och Dagens Industri. Arbetat i branschen sedan 1990. Bengt Holmström Har tidigare verkat som VD på Gota Trygg Fonder och vvd på Den Norske Bank i Sverige. Bengt har bl. a. startat upp options-rättsfonden på Trygg-Hansa. I branschen sedan 1975. Carl Odelstierna Förvaltare och analytiker som tidigare arbetat på MÖ Fondkommission och Börsinsikt. Arbetat i branschen sedan 2006. Jonas Eklund Vice förvaltningschef och huvudförvaltare för indexfonderna och Världen samt medförvaltare till allokeringsfonderna. Jonas har tidigare arbetat på Penser Fondkommission samt Pan Capital. Arbetat i branschen sedan 1998. Oscar Sterndahlen Huvudförvaltare till Cicero Avkastning, Cicero Nordic Corporate Bond samt medförvaltare till allokeringsfonderna. Arbetat i branschen sedan 2012. Daniel Harlid Fondutvärderare samt huvudförvaltare till Cicero Avkastning, Cicero Nordic Corporate Bond. Arbetat i branschen sedan 2006. Investeringsprocessen Aktiv förvaltning - Vår målsättning är att över tiden generera alfa, dvs en avkastning överstigande marknadens (jämfört med ett relevant jämförelseindex) Signum och kännetecken 1. Långsiktig investeringshorisont med låg omsättningshastighet 2. Reell aktiv förvaltning med hög Active Share 3. Ett begränsat antal fundamentalt starka och attraktiva innehav med en sammantagen standardavvikelse (volatilitet) lägre än marknadens. Vår övertygelse & framgångsfaktorer En långsiktig och konsistent investerings-modell som är upprepningsbar och robust, oavsett marknadsklimat. Hållbara Placeringar Vi är övertygade om att bolag som drivs långsiktigt hållbart är de bolag som kommer att gynna våra andelsägare i form av bra avkastning över tid. På Cicero Fonder använder vi hållbarhetskriterier i vårt analysarbete och är sedan 2015 anslutna till UNPRI och Swesif. Cicero Fonder står för långsiktighet och försiktighet. Vår investeringsmodel l syftar till att vara bäst under svåra börsperioder
Hållbara investeringar Vi eftersträvar att investera i bolag med hållbara affärsmodeller som är rätt positionerade för framtiden. Inför varje investeringsbeslut gör vi en analys som därefter är en pågående process under hela ägandeperioden. Hållbarhetsfaktorer har med åren blivit allt större affärsrisker för bolag, bland annat i och med omvärldsutmaningar och kunders ökade medvenhet inom området. För att arbetet med hållbarhetsfrågor ska ske på bästa sätt arbetar vi tillsammans med flera olika organisationer. För Cicero Avkastning, Cicero Nordic Corporate Bond, Cicero World 0-100, Cicero World 0-50, Cicero World 0-40, Cicero World Wide, Cicero Focus samt Cicero Världen tillämpar vi en negativ SRIbranschscreening och väljer bort bolag där mer än 5% av omsättningen härrör från följande verksamhetsområde: vapen, tobaksprodukter, alkohol, spel, pornografi och fossila bränslen. Under 2015 anslöt sig Cicero Fonder till UN PRI, dvs FNs principer för Ansvarsfulla investeringar. Förutom att driva på utvecklingen inom ESG-området bidrar UN PRI också till att öka kontaktytan och kunskapsutbytet inom ESG-frågor mellan ansvarfulla investerare världen över. I och med att Cicero Fonder anslutit sig till UN PRI förbinder vi oss att integrera de sex principerna i vår verksamhet och att årligen rapportera resultaten av detta arbete. Genom detta kan vi även uppmuntra våra portföljbolag att förbättra sina egna prestationer på dessa områden. Arbetet med UN PRI berör samtliga fonder hos Cicero Fonder. De sex principerna är: - Beakta miljömässiga, sociala och ägarstyrningsaspekter i investeringsanalyser och beslutsprocesser. - Vara aktiva ägare och inkludera ESG-faktorer i ägarpolicy och processer. - Eftersträva att våra portföljbolag ger öppen och tillräcklig rapportering om ESG-frågor. - Verka för att PRI accepteras och implementeras av andra investerare och aktörer i investeringsbranschen. - Samarbeta med andra aktörer för att implementeringen av PRI effektiviseras. - På årsbasis rapportera och redovisa hur arbetet med dessa ansvarsfrågor implementeras. Cicero Fonder har även anslutit sig till svenska Swesif som är ett oberoende nätverksforum för organisationer som arbetar för hållbara investeringar i Sverige. Swesif mål är att få upp SRI på dagordningen hos beslutsfattare inom politiken, näringslivet och finansmarknaden och därmed verka för att SRI blir allmänt vedertaget. Exempel på fall under 2016 I Cicero Världen och i allokeringsfonderna har vi haft ett flertal bolag som passat i vår kvantitativa modell men som sedan ej klarat av våra hållbarhetskrav. Bland dessa återfinns bolag som Lanson (15% exponering mot cigarettförsäljning), Mitsubishi Corp (komplext korsägande mot systerbolagen som har flera oetiska bolag) samt Sojitz (osäker exponering mot kol och energi - försiktighetsprincipen). Brittiska detaljhandelsbolaget Brooker Group distribuerar livsmedel till restauranger och butiker. Bolaget har 32% försäljning av tobak och passade därmed inte in i våra allokeringsfonder eller i Cicero Världen. Under året har vi annars investerat i China Lodging Group som bedriver hotellverksamhet i Kina. Eftersom alkoholförsäljningen bedrivs i denna bransch har vi både granskat bolagets årsredovisning och kontaktat bolaget själva utan att hitta spår av detta. Fall i Cicero Avkastning har bland annat varit Stora Enso som själva varnat för barnarbete i bolagets dotterbolag i Pakistan. Nya uppgifter kommer från jordbrukssektorn och finns med i en rapport från bolaget Bulleh Shah Packaging, som till 35 % ägs av Stora Enso. Till följd av detta såldes innehavet i fonden. Koldioxidavtryck Enligt Fondbolagens förenings rekommendationer har Cicero Fonder beräknat koldioxidavtryck på sina fonder. Rekommendationerna kräver minst en täckningsgrad på 75% vilket innebär att inte alla fonder omfattas. Inledningsvis avses endast aktiefonder och aktiedelen i våra blandfonder. Täckningsgraden för räntor är i nuläget lågt och omfattas därför inte. Finansiella derivat räknas också bort. Nyckeltalet visar fondens ägarandel av alla portföljbolagens utsläpp i relation till fondens ägarandel av alla portföljbolagens intäkter. Utsläppen redovisas som ton per MSEK. 35 30 91% 29,8 95% 90% 25 20 15 76% 76% 76% 10 10,6 85% 80% 75% 5 2,4 2,6 2,7 70% 0 Cicero World Wide Cicero World 0- Cicero Världen Cicero Focus MSCI AC World 100 Index 65% Koldioxidavtryck Täckningsgrad 2016
Cicero World Wide Cicero SRI Sverige Marknaden Börsåret 2016 inleddes svagt till följd av kraftiga oljeprisfall samt oro för Kinas lägre tillväxt. Succesivt återhämtade sig marknaden under våren efter att oljeprisets stärktes vilket bidrog till en ökad riskvilja. De europeiska centralbankerna sänkte styrräntorna ytterligare under året samtidigt som de fortsatte med sina betydande obligationsköp. Amerikanska centralbanken höjde räntan i december och signalerade om ytterligare höjningar för 2017. Två politiska val med två oväntade utfall präglade året speciellt. Britternas röst om EU-utträde skapade initialt oro på världens börser där nedgången snabbt återhämtade sig. Den tydligaste effekten blev att pundet försvagades kraftigt. En mildare variant blev utfallet efter Trumps överraskande valseger då marknaden först oroades över politiska risker för att sedan prisa in eventuella stimulanserna vilket också resulterade i högre långräntor och råvarupriser. Fondens utveckling Under året steg fondens andelsvärde med 4,5 %. Fondförmögenheten sjönk från 561 miljoner vid årets början till 478 miljoner vid årets slut. Nettot av inoch utflöden i fonden var minus 100 miljoner. Fonden har under året haft exponering mot USA, Asien, Europa, Japan och Norden. Exponeringen mot USA utvecklades bäst (i SEK) under året. Även Asien och Europa utvecklades positivt. De bolagen som bidrog mest var IT-bolaget Western Digital, detaljhandelsbolaget Kohls och International Paper (Förpackningsbolag). Fonden har också gynnats av bolag med dollarexponering. Fondens aktieexponering har under året varit som lägst 30% och som högst 85%. Utifrån svagare kinesisk statistik och lägre oljepris minskade fonden sin aktieexponering till 30%. Succesivt ökades andelen aktier på under våren för att sedan ha en neutral vikt inför Britternas EU-val. Hösten följdes av bättre bolagsrapporter, stabilare statistik från Kina och högre oljepris varav fondens aktieexponering ökades till 85% för att vid årsskiftet ha 73% exponering. Framtida strategi Vi är fortsatt positiva till aktiemarknaden. Även om värderingen har ökat får vi stöd från underliggande makrostatistik som indikerar ljusare konjunkturutsikter. Samtidigt bekräftas också det förbättrade konjunkturläget i bolagsrapporterna som varit bättre än förväntat. Bolagsledningar vågar också uttrycka en försiktig optimism jämfört med tidigare. Dessutom gör de alltjämt låga räntorna stöd för aktiemarknaden. Risker saknas dock inte för 2017. President Donald Trumps ekonomiska politik kanske inte får stöd i kongressen. I Europa är det många länder som går till val, bland annat Frankrike och Tyskland. Ett högre amerikanskt inflationstryck kan också tvinga Fed till fler räntehöjningar än vad som väntats. Placeringsinriktning Cicero World Wide är en aktivt förvaltad fondandelsfond som investerar i andra aktie och ränterelaterade värdepapper. Fonden, som är en allokeringsfond, kan placera både i globala aktie och ränterelaterade instrument beroende på börsklimat Den strategiska delen består av bolag som screenas fram utifrån hög direktavkastning kombinerat med hög vinsttillväxt. Fondens medel har placerat till 0-100% i aktierelaterade och 0-100% i ränterelaterade instrument. Fonden har normalt en fördelning på 65% aktier och 35% räntor. Fondens riskprofil Fonden förvaltas aktivt och har möjlighet att variera fördelningen mellan aktie- och ränteinstrument. Fonden har således i normalfallet en lägre marknadsrisk än exempelvis en traditionell aktiefond. Marknadsrisken i fonden är framförallt kopplad till att priset på aktier uppvisar svängningar, medan placeringar i räntebärande tillgångar ökar fondens kreditrisk. Därför har fördelningen mellan aktieplaceringar och placeringar i räntebärande tillgångar en stor inverkan på fondens riskexponering. Fonden placerar globalt i bolag med god direktavkastning med stabil vinsttillväxt vilket ska ge en god diversifiering och mindre svängningar än ett globalt aktieindex. Fondens exponering mot aktier är begränsad till maximalt 100% och fonden har därför lägre risk än rena aktiefonder. Vid årsskiftet uppgick aktieandelen i fonden till 73%. Som högst har fonden haft under året 85% aktier och som lägst 30% aktier. Riskerna vid placeringar i ränteinstrument beror av vilken ränte- och kreditrisk räntefondernas innehav har. Fonden minskar denna risk genom att investera i underliggande räntefonder som har en god spridning mellan olika emittenter samt direkt i olika räntepapper. Räntedurationen i fonden understiger ett år medan kreditdurationen understiger fem år. Eftersom fonden placerar medel utanför Sverige påverkas den även av förändrade valutakurser (valutarisk). Vid årsskiftet var fondens valutaexponering 44% i amerikanska dollar, 41% i svenska kronor och 11% i euro. Fondens valutarisk har alltså en koppling till valutakursförändringar mellan amerikanska dollarn, euron och svenska kronor. Relevanta risker kontrolleras kontinuerligt och följs upp. Riskmått används för att bedöma fondens riskprofil. Förvaltningen har under året skett i enlighet med fondens riskprofil. Derivatinstrument Enligt fondbestämmelserna har fonden rätt att handla med optioner, terminer och likartade finansiella instrument. Enligt gällande regelverk får fonden även använda andra tekniker och instrument i förvaltningen. Fonden har utnyttjat möjligheten att utföra terminsaffärer under perioden. Per balansdagen har fonden terminskontrakt motsvarande 23%. Vid beräkningen av den sammanlagda exponeringen i fonden tillämpas som riskbedömningsmetod den så kallade åtagandemetoden. 190 180 170 160 150 140 130 120 110 100 90 07 07-01-01 Cicero World Wide 08 09 10 11 12 13 14 Index 15 Fondfakta Startår 2005 Startkurs (SEK) Jämförelseindex PPM-nummer Bankgiro Skattekategori Fondbolag Morningstar rating (total) Förvaltare 100 50% MSCI All Country NR, 50% Stibor 90 dgr + 1% 855973 5393-6159 Noterad aktiefond Cicero Fonder AB Antal förvaltare i teamet 6 Utdelning Fonden består av andelsklasserna A, B och C. Klasserna är inte utdelande. Per den 31 december 2016 var endast andelsklass A aktiv. *** Övrig information All redovisning sker i svenska kronor och efter avgifter. Finansinspektionen godkände den 12 juli 2016 nya fondbestämmelser för fonden. Ändringarna omfattade byte av jämförelseindex, införande av andelsklass C, införande av hållbarhetskrav och utökat mandat att investera i derivat. Avkastning Genomsnittlig årsavkastning (2 år) Genomsnittlig årsavkastning (5 år) Fondens risk Standardavvikelse fond (2 år) Standardavvikelse index (2 år) Aktiv risk (tracking error 2 år) Omsättning Omsättningshastighet Handel med fonder inom Cicero i % av omsättningen Cicero Management Team Fördelning innehav (Aktie 73% / Räntor 27%) -0,29% 6,14% 9,73% 1,73% 9,26% 0,74 5,56% Utveckling 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Fondförmögenhet 479 779 471 740 253 898 1 480 423 433 1 339 260 914 593 420 226 538 847 043 611 340 610 655 636 898 561 515 377 478 306 089 Utelöpande andelar 3 322 749 6 130 295 9 302 953 8 047 214 4 045 318 3 530 536 3 474 667 3 376 199 3 039 769 2 478 577 Andelsvärde 144,39 120,8 159,13 166,43 146,69 152,62 175,94 194,1 184,72 192,98 Utdelning 0 0 0 0 0 3,54 0 0 0 0 Totalavk. i % 14,7-16,3 31,7 4,6-11,9 6,8 15,1 10,3-4,8 4,5 Jmf-index 6,1 7 2,9 2,9 4,6 4,1 3,1 2,7 1,8 6,5 Kursutvecklingens förändring är beräknad med utdelningen återlagd. Indexbyte 20160712
Cicero World Wide CICERO WORLD WIDE Innehav i finansiella instrument per 2016 Antal Marknadsvärde Andel Överlåtbara värdepapper upptagna till handel på reglerad marknad Aktier Finland KESKO 7 787 3 542 241 0,74% ORION 8 660 3 508 753 0,73% UPM-KYMMENE 16 595 3 710 867 0,78% Summa Finland 10 761 861 2,25% Frankrike CARREFOUR 15 913 3 489 756 0,73% NATIXIS 72 286 3 712 071 0,78% SANOFI 4 714 3 473 067 0,73% SUEZ 28 076 3 769 863 0,79% Summa Frankrike 14 444 757 3,02% Indonesien TELEKOMUNIKA INDONESIA -ADR 2 542 673 141 0,14% Summa Indonesien 673 141 0,14% Indien ICICI BANK - ADR 11 871 807 444 0,17% INFOSYS LTD - ADR 5 155 694 245 0,15% Summa Indien 1 501 689 0,31% Irland EATON CORP 9 839 5 994 487 1,25% Summa Irland 5 994 487 1,25% Israel TEVA PHARMACEUTICAL -ADR 1 618 532 635 0,11% Summa Israel 532 635 0,11% Italien ATLANTIA SPA 17 142 3 655 812 0,76% AZIMUT HOLDING SPA 24 795 3 767 598 0,79% GENERALI 29 853 4 038 498 0,84% Summa Italien 11 461 908 2,40% Japan AMADA HOLDINGS 12 500 1 269 928 0,27% AOYAMA TRADING 3 512 1 112 775 0,23% AOZORA BANK 39 000 1 253 930 0,26% BRIDGESTONE 3 900 1 279 434 0,27% DAIICHI SANKYO 5 500 1 023 981 0,21% JAPAN AIRLINES CO LTD 4 145 1 101 980 0,23% JSR CORP 9 100 1 305 646 0,27% KONICA MINOLTA 12 141 1 097 350 0,23% NISSAN MOTOR 13 700 1 253 724 0,26% NOMURA REAL ESTATE 7 306 1 130 719 0,24% NSK 10 311 1 086 871 0,23% NTT DOCOMO 5 300 1 098 767 0,23% POLA ORBIS HOLDINGS INC 1 552 1 165 944 0,24% SANWA HOLDINGS CORP 12 174 1 056 737 0,22% SUMITOMO MITSUI FINANCIAL 3 020 1 048 577 0,22% TOKYO ELECTRON LTD 1 354 1 164 241 0,24% TOYOTA MOTOR CORP 2 025 1 084 291 0,23% Summa Japan 19 534 895 4,08% Kina CHINA LODGING ADR 1 658 780 536 0,16% Summa Kina 780 536 0,16% Schweiz ROCHE HOLDING 1 763 3 664 419 0,77% Summa Schweiz 3 664 419 0,77% Storbritannien BERKELEY GROUP HOLDINGS 10 801 3 403 058 0,71% EASY JET 31 057 3 502 143 0,73% LEGAL GENERAL GROUP 125 218 3 478 770 0,73% MICRO FOCUS INTERNATIONAL 14 530 3 552 476 0,74% SMITH (DS) 76 543 3 504 939 0,73% TAYLOR WIMPEY 203 688 3 508 182 0,73% Summa Storbritannien Sverige ALFA LAVAL 3 338 20 949 568 503 370 4,38% 0,11%
Cicero World Wide AXFOOD 3 540 506 928 0,11% BILLERUD KORSNÄS 3 784 578 952 0,12% BYGGMAX GROUP 8 567 539 721 0,11% CASTELLUM 4 293 536 196 0,11% ELECTROLUX B 2 185 494 466 0,10% HENNES & MAURITZ B 2 056 520 990 0,11% HOLMEN B 1 886 616 345 0,13% ICA GRUPPEN 1 940 539 126 0,11% JM 2 539 668 265 0,14% LOOMIS AB 2 213 599 944 0,13% NORDEA BANK 7 130 722 269 0,15% PEAB B 7 799 563 868 0,12% SEB A 7 245 692 260 0,14% SECURITAS B 3 470 497 598 0,10% SKANSKA B 3 070 660 357 0,14% SKF B 3 988 668 389 0,14% SWEDBANK A 2 986 657 816 0,14% SVENSKA HANDELSBANKEN A 3 528 446 645 0,09% VOLVO B 6 238 663 723 0,14% Summa Sverige 11 677 228 2,44% KB FINANCIAL GROUP -ADR 2 484 796 061 0,17% SAMSUNG GDR 121 820 822 0,17% SK TELECOM-ADR 3 740 709 841 0,15% Summa Sydkorea 2 326 724 0,49% Tyskland FREENET AG 14 809 3 796 724 0,79% LUFTHANSA 27 796 3 267 564 0,68% METRO AG 13 041 3 946 290 0,83% Summa Tyskland 11 010 578 2,30% Taiwan CHUNGHWA TEL-ADR 2 284 654 393 0,14% SILICON MOTION ADR 2 007 774 239 0,16% TAIWAN SEMIC-ADR 2 913 760 539 0,16% Summa Taiwan 2 189 171 0,46% USA ABBVIE 11 000 6 255 312 1,31% AT&T 16 957 6 549 191 1,37% CA INC 21 379 6 168 049 1,29% CISCO 22 600 6 202 205 1,30% CME GROUP 5 792 6 067 215 1,27% COCA-COLA 16 831 6 336 982 1,32% CUMMINS INC 4 666 5 791 101 1,21% FORD MOTOR 53 546 5 898 357 1,23% GENERAL MOTORS 18 270 5 780 427 1,21% IBM 4 165 6 278 273 1,31% INTERNATIONAL PAPER 13 384 6 449 060 1,35% JOHNSON & JOHNSON 5 942 6 216 788 1,30% KOHLS CORP 12 119 5 434 519 1,14% L BRANDS INC 9 211 5 507 314 1,15% MERCK 10 954 5 856 121 1,22% PACCAR 10 279 5 964 787 1,25% PEOPLES UNITED FINANCIAL 35 160 6 181 551 1,29% PFIZER 20 928 6 172 868 1,29% PROCTER & GAMBLE 8 504 6 493 206 1,36% PRUDENTIAL FINANCIAL INC 6 495 6 137 708 1,28% QUALCOMM 10 110 5 986 073 1,25% WELLS FARGO & CO 12 248 6 129 694 1,28% WELLTOWER 10 838 6 587 388 1,38% WESTERN DIGITAL 10 803 6 666 184 1,39% WIPRO LTD-ADR 7 559 664 482 0,14% Summa USA Summa överlåtbara värdepapper upptagna till handel på reglerad marknad 147 774 855 265 278 452 30,90% 55,46% Övriga finansiella instrument Fond Kina CICERO CHINA INDEX B Summa fond Kina Fond Emerging Markets CICERO EM INDEX B Summa fond Emerging Markets 169 631 17 563 943 3,67% 17 563 943 3,67% 273 382 27 347 661 5,72% 27 347 661 5,72%
Cicero World Wide Fond Global CICERO VÄRLDEN A 50 278 5 426 979 1,13% Summa fond Global 5 426 979 1,13% Fond Norden CICERO FOCUS A 72 819 12 170 976 2,54% CICERO FOCUS B 94 848 10 067 158 2,10% Summa fond Norden 22 238 134 4,65% Fond Räntor CICERO AVKASTNINGSFOND A 590 642 69 099 722 14,45% CICERO NORDIC CORPORATE BOND A 375 372 39 041 065 8,16% Summa fond Räntor 108 140 787 22,61% Summa fondandelar 180 717 504 37,78% Summa övriga finansiella instrument 180 717 504 37,78% Övriga finansiella instrument upptagna till handel på reglerad marknad eller motsv marknad utanför EES Derivat DAX FUT MAR 17 (EUREX) FTSE100 FUT MAR 17 (LIFFE) MSCI EM FUT MAR 17 (ICE) NIFTY FUT JAN 17 (SIMEX) OMXS30 FUT JAN 17 (NASDAQ OMX) RDX FUT MAR 17 (EUREX) RUSSELL FUT MAR 17 (ICE) SPI 200 FUT MAR 17 (SFE) EURSEK FUT MAR 17 (ICE) USDSEK FUT MAR 17 (ICE) Summa derivat Summa övriga finansiella instrument upptagna till handel på reglerad marknad eller motsv marknad utanför EES 2 0 0,00% 2 0 0,00% -38 0 0,00% 24 0 0,00% 70 0 0,00% 31 0 0,00% 6 0 0,00% 2 0 0,00% -16 0 0,00% -50 0 0,00% 0 0,00% 0 0,00% Summa finansiella instrument 445 995 956 93,24% Övriga tillgångar och skulder - netto 32 310 133 6,76% Fondförmögenhet 478 306 089 100,00% Avrundningsdifferenser kan förekomma i ovanstående not. Summa exponering mot företag eller företagsgrupp -
Cicero World Wide Balansräkning 2016 2015 Tillgångar Överlåtbara värdepapper 265 278 452 204 233 944 Fondandelar 180 717 504 299 816 937 S:a fin. Instr. positivt marknadsv 445 995 956 504 050 881 S:a placeringar positivt marknadsv 445 995 956 504 050 881 Bankmedel och övriga likvida medel 32 913 396 58 059 289 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 367 404 - Övriga tillgångar 296 544 321 864 Summa Tillgångar 479 573 300 562 432 034 Skulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 614 490 720 514 Övriga skulder 652 721 196 143 Summa Skulder 1 267 211 916 657 Fondförmögenhet 478 306 089 561 515 377 Poster inom linjen Ställda säkerheter för övriga derivatinstrument 4 139 977 23 491 936 Resultaträkning Intäkter och värdeförändring Värdeförändring på överlåtbara värdepapper Värdeförändring på övriga derivatinstrument Värdeförändring på fondandelar Ränteintäkter Utdelningar Valutakursvinster och -förluster netto 29 354 108-24 642 314 5 150 172 1 458 421 4 334 097 7 771 513-4 379 542-16 193 799-9 842 178 3 177 796 141 111 20 447 771 Övriga intäkter - 8 Ersättning från fondbolag* 1 268 538 1 616 471 Summa Intäkter och värdeförändring 24 694 535-5 032 362 Förvaltningskostnader Ersättning till fondbolaget -7 327 749-22 212 897 Ersättning till förvaringsinstitutet -106 872-104 786 Räntekostnader -105 178-95 237 Övriga kostnader -578 145-442 113 Summa Kostnader -8 117 944-22 855 033 Skatt - - Årets resultat 16 576 591-27 887 395 * All ersättning från andra fondbolag betalas oavkortat tillbaka till fonden Specifikation värdeförändring Realisationsvinster 132 617 245 382 408 224 Realisationsförluster -147 868 275-396 726 046 Orealiserade vinster / förluster 25 112 996-16 097 697 Summa 9 861 966-30 415 519 Fondförmögenhet vid årets början 561 515 377 655 636 898 Andelsutgivning 42 571 642 102 877 414 Andelsinlösen -142 357 521-169 111 540 Årets resultat enligt resultaträkningen 16 576 591-27 887 395 Fondförmögenhet vid årets slut 478 306 089 561 515 377 Kostnader Förv avgift fast kr 7 327 749 Förv. avgift fast i % genomsnittligt fondförm. 1,50% Förv avgift rörlig (prestationsbaserad) kr - Förv avgift rörlig i % av genomsnittlig fondförm. - Transaktionskostnader kr 576 906 Transaktionskostnader i % av omsatta vp 0,07% Köp och säljavgifter 0 Årlig avgift 1,56% Andelsägares schabloniserade kostnad Erlagd förvaltningskostnad vid engångsinsättning 10 000kr 160,51 Erlagd förvaltningskostnad vid engångsinsättning 100 kr 11,13 Årlig förvaltningsavgift 1,50%
Info om fondbolaget Samtliga fonder förvaltas av Cicero Fonder AB Fondbolagets org.nr: 556588-8731 Auktoriserad av Finansinspektionen: 2000-10-24 Omauktoriserad av Finansinspektionen: 2005-05-13 Aktiekapital: 1 210 000 SEK Postadress: Box 7188, 103 88 Stockholm, Besöksadress: Mäster Samuelsgatan 1 Fondernas förvaringsinstitut: Swedbank (för samtliga fonder förutom Cicero China Index och Cicero Emerging Markets Index som har SEB som förvaringsinstitut) Ägare till fondbolaget: Cicero Holding AB Styrelse: Håkan Källåker, ordförande Johan Grevelius, ordinarie ledamot Fredrik Sanell, ordinarie ledamot Per-Hans Berg, ordinarie ledamot Christer Sterndahlen, Cicero Fonder, verkställande direktör Ledande befattningshavare: Christer Sterndahlen, verkställande direktör Christer Sterndahlen, aktieförvaltning och ansvarig analys Bengt Holmström, försäljningsansvarig Henrik Svedberg, marknadsansvarig Jennie Edqvist, ekonomiansvarig, stf. VD Anders Alvin, riskansvarig Christer Speiner, administrativt ansvarig Revisor i fonderna och fondbolaget: Jan Palmqvist, auktoriserad revisor, Deloitte AB. Ersättningspolicy Styrelsen i Cicero Fonder AB fastställde 17 december 2015 en ersättningspolicy som grundar sig på Finansinspektionens föreskrifter om ersättningssystem i fondbolag med tillstånd för diskretionär portföljförvaltning, FFFS 2011:1. Den 12 februari 2017 har styrelsen fastställt en ersättningspolicy avseende räkenskapsåret 2017 i enlighet med de förändringar som genomförts i FFFS 2013:9. Bolagets ersättningskommitté består av två oberoende styrelsemedlemmar. Bolaget bedriver verksamhet inom fondförvaltning enligt lagen om investeringsfonder. Det innebär att verksamheten bedrivs på ett sådant sätt att kundernas kapital som förvaltas hålls åtskilda från Bolagets kapital. Kundernas risker i anslutning till förvaltningen av deras kapital styrs av de avtal och bestämmelser som finns i fondbestämmelser och i diskretionära avtal. Bolagets samtliga tillsvidareanställda ( Anställda ) erhåller fast månadslön som betalas ut månatligen i efterskott. Ingen övertidsersättning tillämpas. Löner och förmåner skall anpassas till Bolagets intjäningsförmåga. Löner och förmåner skall vara konkurrenskraftiga och rimligt marknadsanpassade i syfte att attrahera och behålla kvalificerad personal. Samtliga Anställda har också möjlighet att erhålla rörlig ersättning förutsatt att Bolaget gör ett positivt resultat. Den rörliga ersättningen är ett komplement till den fasta lönen som ska uppmuntra och belöna goda prestationer som långsiktigt leder till att Bolaget utvecklas positivt. Den fasta delen av ersättningen ska stå för en så stor del av den Anställdes totala ersättning att den rörliga ersättningen kan sättas till noll. Beräkningen gällande rörlig ersättning grundar sig på, förutom beaktande av Bolagets resultat, en genomförd riskanalys samt utvärdering av anställd personal enligt fastställda kriterier i ersättningspolicyn. Kriterierna är både kvantitativa och kvalitativa. Exempel på kvantitativa kriterier är värdeskapande resultat inom ansvarsområdet och antal möten. Exempel på kvalitativa kriterier är kundbemötande, samarbetsförmåga och arbetseffektivitet. Den rörliga ersättningen kan maximalt uppgå till tre månadslöner. Med risker där Anställda väsentligt kan påverka Bolagets risknivå avses sådana risker som kan leda till att Bolagets resultat eller finansiella ställning försämras i framtiden. Endast Anställda som har behörighet och befogenhet att ingå avtal eller ta positioner för Bolagets räkning eller på annat sätt fatta beslut eller vidta åtgärder som väsentligt kan påverka Bolagets risknivå har av Bolaget definierats som betydande risktagare. Bolagets verkställande direktör och personal som från tid till annan utgör del av Bolagets ledningsgrupp utgör betydande risktagare i Bolaget. Bolagets ansvariga förvaltare skall betraktas som betydande risktagare. De rörliga ersättningsdelar som överstiger 500 000 euro ska minst sextio (60) % av den rörliga ersättningen skjutas upp i tre år innan den betalas ut till den anställde. Utbetalning av innehållen ersättning utbetalas därefter i enlighet med styrelsens beslut och i enlighet med tillämplig lagstiftning. 2016 Verkställande ledning Övriga risktagare Övriga anställda Totalt antal mkr antal mkr antal mkr antal mkr Totalbelopp för samtliga ersättningar* 6 8,0 4 3,0 9 6,8 19 17,8 Totalbelopp för fast ersättning 6 7,7 4 2,9 9 6,7 19 17,3 Totalbelopp för rörlig ersättning 3 0,3 2 0,1 3 0,1 8 0,5 % fördelning rörlig ersättning i kontanter - 100-100 - 100-100 Total uppskjuten ersättning 2016-0 - 0-0 - 0 *Ovanstående redovisade ersättningar tar inte hänsyn till förändring av semesterlöneskuld, särskild löneskatt, sjukvårdsförsäkring m.m. som tas upp i personalkostnader i not till fondbolagets årsredovisning.
Bästa möjliga resultat Fondbolag är skyldiga att eftersträva bästa möjliga resultat vid placering av order hos någon annan för fonds eller förvaltad portföljs räkning. Härmed avses fondbolagets skyldighet att vidta alla rimliga åtgärder för att uppnå bästa möjliga resultat för de fonder och portföljer bolaget förvaltar med beaktande av ett antal faktorer, nämligen pris, kostnad, snabbhet, sannolikhet för utförande och avveckling, storlek och art samt andra för utförandet väsentliga förhållanden. Dessa faktorer ska ställas i relation till bl.a. fondens mål, placeringsinriktning, riskprofil och portföljtransaktionens beskaffenhet. I fonderna finns interna riktlinjer för hur bästa möjliga resultat ska uppnås och hur uppföljning och utvärdering av mellanhänder ska ske. Cicero Fonder har fastställt att resultatet av bästa orderutförande normalt ska bedömas med hänsyn till i första hand pris samt sannolikhet för utförande och avveckling. För ytterligare information om Cicero Fonders interna riktlinjer om bästa möjliga resultat går det bra att vända sig till Cicero Fonder. Ägarpolicy Cicero Fonder handlar uteslutande i fondandelsägarnas gemensamma intresse och rösträtter används endast till förmån för respektive fond. Målet med förvaltningen är att uppnå högsta möjliga avkastning med hänsyn tagen till fondens placeringsinriktning och risk. Enligt fondlagstiftningen ska fondbolag företräda andelsägarna i alla frågor som rör fonden. Detta gäller således också i ägarfrågor. Cicero Fonder utövar ägarrollen i de bolag fonden valt att placera i på andelsägarnas uppdrag och för fondernas räkning. Ägarrollen utövas i syfte att maximera aktiens värde på lång sikt. Cicero Fonder har som huvudprincip att delta i bolagsstämmor där fonderna har aktieinnehav och att där utöva vår rösträtt, förutsatt att Cicero Fonder har ett innehav som överstiger 5 % av bolagets börsvärde. När det gäller utländska bolag avgör praktiska hänsyn om deltagande på bolagsstämma ska ske. För det fall Cicero Fonder utövar sin rösträtt sker detta i enlighet med respektive fonds mål och placeringsinriktning, såsom detta framgår av respektive fonds fondbestämmelser. I samband med att Cicero Fonder utövar sin rösträtt görs i varje enskilt fall en bedömning av om någon intressekonflikt kan uppstå för fonden eller fondandelsägarna och på vilket sätt denna i så fall bör hanteras. Cicero Fonder verkar för att principer för valberedningsarbetet redovisas öppet och att detta arbete fungerar effektivt. Cicero Fonder kan delta i valberedningsarbete förutsatt att utformningen av valberedningen sker på sådant sätt att fondbolagets handlingsfrihet är oinskränkt. Valberedningen bör utgöras av de största ägarna i bolaget. Normalt ska endast en styrelseledamot ingå i valberedningen. Cicero Fonder utövar ägarrollen utan krav på styrelserepresentation eftersom en styrelserepresentation försvårar en effektiv förvaltning. Styrelsen i de bolag Cicero Fonder investerar i ska vara väl sammansatt avseende relevant erfarenhet och kompetens och i övrigt uppfyller de krav som Svensk kod för bolagsstyrning anger. En styrelseledamot bör inte ha andra uppdrag så att ledamoten inte kan ägna styrelseuppdraget tillräcklig tid och omsorg och aktivt bidra till ett effektivt styrelsearbete. Antalet styrelseledamöter bör i normalfallet vara mellan fem och sju stycken. Cicero Fonder verkar för en bred rekryteringsbas till bolagsstyrelserna. Cicero Fonder anser att det är positivt med väl avvägda aktierelaterade incitamentsprogram riktade till anställda i de bolag som vi äger. Incitamentsprogram bör utformas så att de främjar ett långsiktigt ägande av aktier. Tilldelningen ska normalt baseras på en tydligt definierad motprestation, antingen i form av en egen investering eller i form av måluppfyllelse. Cicero Fonder anser att de som deltar i incitamentsprogram ska ta någon form av ekonomisk risk, vilket betyder att helt subventionerade program eller gratis tilldelning av teckningsoptioner, aktier eller liknande instrument i normalfallet inte är lämpliga. Cicero Fonder anser att principen en aktie en röst ska råda. Cicero Fonder eftersträvar att de företag fondbolaget investerar i agerar i enlighet med relevanta koder och riktlinjer samt i övrigt enligt god sed på aktiemarknaden. Cicero Fonder eftersträvar att investera i bolag som uppträder i enlighet med nationella och internationella lagar och konventioner samt i övrigt uppträder som goda samhällsmedborgare. Cicero Fonder redovisar i efterhand på förfrågan och kostnadsfritt fondbolagets ställningstaganden i väsentliga enskilda ägarfrågor samt motiven för dessa till andelsägare. Cicero Fonders kontaktperson i ägarfrågor är Christer Sterndahlen, 08-440 13 80.
Ordlista Active share Beskriver hur mycket fondens innehav skiljer från vikterna i fondens jämförelseindex. Detta nyckeltal beräknas som summan av skillnaderna mellan aktiernas vikt i fondens portfölj och i jämförelseindex, delat med två. Redovisas för aktiefonder enligt rekommendation från Fondbolagens Förening. Aktiv risk (tracking error) Ett riskmått som beskriver hur fondens kursutveckling följer utvecklingen relativt jämförelseindex. Aktiv risk beräknas som standardavvikelsen för differensen i avkastningen på fonden med sitt jämförelseindex. Riskmåttet baseras på månadsdata och avser de senaste 24 månaderna. Duration Anger en vägd genomsnittlig återstående löptid för fondens räntebärande placeringar. Förvaltningsavgift Anges i % av genomsnittlig fondförmögenhet på årsbasis. Det avser den fasta förvaltningsavgiften samt eventuell prestationsbaserad avgift. Förvaltningskostnad för engångsinsättning 10 000 kr Förvaltningskostnad i kronor enligt resultaträkningen som under perioden som vid årets början uppgick till 10 000 kronor och som behållits i fonden till periodens slut. Förvaltningskostnad för löpande sparande 100 kr Förvaltningskostnad, sedan årets början, räknat i kronor för ett månadssparande om 100 kronor per månad. Insättnings- och uttagsavgifter Fondbolaget tar inte ut några insättnings- och uttagsavgifter. Nettoexponering Marknadsvärdet av ett innehav exklusive eventuell negativ position. Med negativ position avses aktier som fonden har lånat för att därefter sälja. I beräkningen av nettoexponering tas även hänsyn till exponering via optioner. Omsättningshastighet Det lägsta av summa köpta eller sålda värdepapper under perioden dividerat med genomsnittlig fondförmögenhet under samma period. Anges i årstakt. Räntekänslighet Visar hur fondens andelskurs påverkas av en förändring i marknadsräntorna. Totalrisk Anges som standardavvikelsen för variationerna i fondens totala avkastning. Totalrisken beräknas på månadsdata och avser de senaste 24 månaderna. Transaktionskostnader Anges i kronor och i % av värdet på de värdepapper som omsatts och till vilka transaktionskostnaderna är hänförliga. Åtagandemetoden Åtagandemetoden beräknar fondens exponeringar som uppkommer genom användande av derivat. Vid beräkningen konverteras derivat till exponeringar motsvarande de underliggande tillgångarna i derivaten. För optioner etc. görs även en deltaberäkning. Vid beräkningen av de sammanlagda exponeringarna tar fondbolaget hänsyn till nettning och hedgning. Årlig avgift Alla avgifter och betalningar som kan tas ur fondens medel på basis av lag, föreskrifter, fondbestämmelser eller andra stadgar för fonden, samt informationsbroschyren. Avgiften ska ange totalbeloppet av sådana kostnader men exkludera särskilda identifierade poster. Kostnader som omfattas är till exempel fasta förvaltningsavgifter, förvaringsavgifter och avgift till Finansinspektionen. Kostnader som inte omfattas är till exempel insättnings- och uttagsavgifter samt prestationsbaserade avgifter som betalats till fondbolaget.
Redovisningsprinciper Fondens redovisningsprinciper bygger på god redovisningssed och är i tillämpliga delar upprättad enligt lagen (2004:46) om värdepappersfonder och Finansinspektionens författningssamling (FFFS 2013:9), Finansinspektionens allmänna råd och vägledning samt beaktar de rekommendationer för redovisning av investeringsfonder som utfärdats av Fondbolagens förening. I övrigt tillämpas bokföringslagens bestämmelser i tillämpliga delar. Värdering av finansiella instrument Fondens finansiella instrument inklusive skulder och derivatinstrument värderas till gällande marknadsvärde. Gällande marknadsvärde fastställs genom olika metoder, vilka tillämpas enligt följande ordning. 1. Om det finansiella instrumentet handlas på en aktiv marknad används senaste betalkurs på balansdagen.* 2. Finansiella instrument som saknar noterade marknadsvärden skall värderas av Bolaget på objektiv grund enligt särskild värdering, dvs. värdering som baseras på uppgifter om senaste betalkurs från market maker om sådan finns utsedd av emittenten. Om sådan uppgift saknas eller av Bolaget inte bedöms som tillförlitlig fastställs marknadsvärdet genom erhållande av information från oberoende mäklare eller andra externa oberoende källor. Sådan information kan exempelvis vara nyemissionskurs med oberoende part eller den senaste affär som gjorts till viss kurs i aktuell tillgång med oberoende part. 3. Om inte någon av dessa metoder går att tillämpa eller blir uppenbart missvisande ska gällande marknadsvärde fastställas genom en värderingsmodell som är etablerad på marknaden. * För innehav i fondandelar som inte handlas på en reglerad marknadsplats används senast kända NAV-kurs. Utländsk källskatt Sedan 2012 är fonderna inte egna skattesubjekt och betalar inte skatt i Sverige för sina intäkter. Fonderna betalar dock utländsk källskatt på utdelningar som fonderna erhåller på sina utländska aktieinnehav. Källskatten varierar mellan olika länder utifrån gällande dubbelbeskattningsavtal om fonden kan uppvisa hemvistintyg i Sverige. Fonderna tillämpar löpande full avräkning och nedsättning av den utländska källskatten i sin redovisning. Den 15 april 2016 publicerade Högsta Förvaltningsdomstolen en dom avseende Skatteverkets skyldighet att utfärda hemvistintyg. Trots domen råder en rättslig osäkerhet om tillämpningen av dubbelbeskattningsavtalen. Risk finns för att källskatten på erhållna utdelningar kan komma att bli högre än den skatt som redan har belastat fonderna.