VÄLKOMMEN TILL FÖRETAGSPRESENTATION AV INVESTMENTBOLAGET SVOLDER 2019-01-30; Ulf Hedlundh, vd
Slaget vid Svolder Svolder var platsen för ett sjöslag år 1000 då Sven Tveskägg och Olof Skötkonung besegrade den norske kungen Olav Tryggvason. Platsen är omtvistad men var sannolikt nära ön Ven i Öresund.
1. KortSVOLDER företagspresentation ÄR ETT INVESTMENTBOLAG SOM HUVUDSAKLIGEN INVESTERAR I BÖRSNOTERADE AKTIER 2. Börsen utvecklingsfaser I SVENSKA SMÅ OCH MEDELSTORAoch FÖRETAG. värdering I TERMER AV VÄRDESKAPANDE STRÄVAR SVOLDER EFTER ÖVER TID VARA DET LEDANDE INVESTMENTBOLAGET 3.ATT Svolder i dag PÅ NADSDAQ STOCKHOLM.
Investmentbolag Svolders affärsidé
Investmentbolag Börsnoterade aktier Svolders affärsidé
Investmentbolag Börsnoterade aktier Svenska Svolders affärsidé
Investmentbolag Börsnoterade aktier Svenska Små och medelstora företag Svolders affärsidé
STOCKHOLMSBÖRSEN (NASDAQ STOCKHOLM, 7 000 MILJARDER SEK ) 30% (2 100) 70% (4 900)
STOCKHOLMSBÖRSEN (NASDAQ STOCKHOLM, 7 000 MILJARDER SEK ) 19% (1 350) Svolder: 11 %; < 750 70% (4 900)
Svolder: 75 %; > 200 bolag STOCKHOLMSBÖRSEN (NASDAQ STOCKHOLM, 7 000 MILJARDER SEK ) 12% (>30 st) 13% (>40 st)
Bolagskvalitet Nasdaq Stockholm (Huvudlistan) First North (Nasdaq) NGM (Nordic Growth Market) Spotlight (f d Aktietorget) Udda listor
SVOLDER I KORTHET» Bildat 1993» Noterat på NASDAQ OMX Nordic» Placeringstillgångar om ca 2 600 MSEK» 16 600 aktieägare, varav de största: Provobis Holding/Rolf Lundström (11,6 kapital/29,5 röster %) Investment AB Öresund (18,0/11,5 %) Avanza Pension Försäkring AB (3,2/2,4 %) Spiltan Fonder (3,1/2,1 %) Medarbetare i Svolder (1,1/0,8 %)» 5 anställda, kontor i Stockholm
AKTIEVÄRDERING, KONJUNKTUR- SVÄNGNINGAR, BÖRSCYKLER MM
FÖRENKLAD AKTIEVÄRDERING Vinst Avkastningskrav
FÖRENKLAD AKTIEVÄRDERING 100 = 1 250 8 %
FÖRENKLAD AKTIEVÄRDERING 100 = 1 250 P=12,5 8 % E
FÖRENKLAD AKTIEVÄRDERING Vinsten faller 20 % Avkastningskravet (räntan) sjunker med 2 %-enheter Vad händer med aktiens värde?
FÖRENKLAD AKTIEVÄRDERING 100-20% = 80 8 % - 2 %-eh 0,06
FÖRENKLAD AKTIEVÄRDERING 100-20% = 80 = 1 333 8 % - 2 %-eh 0,06
FÖRENKLAD AKTIEVÄRDERING 100-20% = 80 = 1 333 8 % - 2 %-eh 0,06 P=12,5 E P=16,7 E
FÖRÄDLAD AKTIEVÄRDERING Över-/undervärden Strukturförändring Stabilitet Tillväxt Vinstkvalitet Sverigeberoende Normaliserad vinst Avkastningskrav Utdelningsrisk Ägarna? Rörelserisk Finansiell risk
Börskonjunkturen D A B räntenivåer C D Fas II A B aktiekurser Fas I VINST RÄNTA = VÄRDE
Har vi passerat toppen för den här gången?
Fallande obligationsräntor (SEK, 10år) Januari 2019: 0,41 %
BÖRSPSYKOLOGI
EN SÄRPRÄGLAD INVESTERING
SVOLDER EN SÄRPRÄGLAD INVESTERING Tydlig utdelningspolicy och affärsidé Portföljkoncentration Belåning (max 33 %) Ägaraktiviteter utifrån avkastningsmöjligheter Öppenhet, kvalitetsredovisning
SVOLDER DECEMBER 2017 28
Utdelning och utdelningstillväxt 2,50 25% 2,00 2,00 20% 1,63 1,50 1,00 1,05 1,13 1,25 1,38 15% 10% 0,50 5% 0,00 2012/13 2013/14 2014/15 2015/16 2016/17 2017/18 Utdelning/aktie (SEK) Utdelningstillväxt 0%
Totalavkastning i procent 2018/2019 2017/2018 2016/2017 2015/2016 2014/2015 2013/2014 2012/2013 3 mån 12 mån 12 mån 12 mån 12 mån 12 mån 12 mån 1/9 2018-1/9 2017-1/9 2016-1/9 2015-1/9 2014-1/9 2013-1/9 2012- (SEK)30/11 2018 28/2 2018 31/8 2017 31/8 2016 31/8 2015 31/8 2014 31/8 2013 Aktiekurs (B) 1) 92,50-9,6 2,8 30,0 58,9 14,3 34,2 35,3 Substansvärde 1) 102,50-14,1 12,5 30,9 50,8 14,8 29,0 35,5 CSRX -7,7 17,2 8,3 25,0 22,6 27,8 31,2 SIXRX -8,5 14,3 12,1 5,9 15,0 20,9 23,7 - - ++ ++ - + + Svolder och index - inklusive reinvesterade utdelningar
Substansvärde 2018-08-31 3 150 MSEK (121 SEK/aktie) 15 %/år Juni 1993 Substansvärde 320 MSEK (12,50 SEK/aktie) Summa utdelningar: 1 090 MSEK (43 SEK/aktie)
Totalavkastning 5 år (2018-08-31 i procent) 500 400 300 200 100 0-100 Källa: Morningstar, Infront
Totalavkastning 5 år (2018-08-31 i procent) 1000 900 Totalavkastning 2018-12-31 i procent 10 år 800 700 600 500 400 300 200 100 0-100 Spiltan Aktiefond Investmentbolag Källa: Morningstar, Infront
Sjunkande förvaltningskostnadsandel 2,2% 1,8% 1,4% 1,0% 0,6% 0,87% 0,62% Exkl rörlig ersättning Inkl rörlig ersättning
SUBSTANSVÄRDERABATT/-PREMIUM (%)
AKTIEPORTFÖLJEN 2018-11-30 (senaste delårsrapport)
PORTFÖLJEN 2018-08-31 Antal Dagskurs (köp) Marknadsvärde (MSEK) Andel av Portföljvärde % Andel bolags kapital, % Troax 1 100 000 283,50 312 11,9 5,5 GARO 1 495 070 161,20 241 9,2 15,0 Platzer Fastigheter 4 025 233 58,80 237 9,0 3,4 Nordic Waterproofing 2 483 004 77,00 191 7,3 10,3 Saab 4) 422 124 399,66 169 6,4 0,4 Scandic Hotels 2 009 563 82,40 166 6,3 2,0 New Wave Group 2 868 235 50,60 145 5,5 4,3 FM Mattsson Mora 1 683 990 73,00 123 4,7 12,5 Beijer Electronics 3 137 322 38,20 120 4,6 11,0 XANO Industri 583 500 197,50 115 4,4 4,1 Boule Diagnostics INRIKTNING 1 951 000 57,51 FRAMÅT 112 4,3 10,1 Klövern B 10 000 000 10,37 104 4,0 1,1 Acando 3) 2 440 000 30,45 74 2,8 2,3 ITAB Shop Concept 3 806 120 18,20 69 2,6 3,7 Magnolia Bostad 1 661 161 41,65 69 2,6 4,4 Elos Medtech 924 259 69,40 64 2,4 11,5 Serneke Group 1 203 941 50,70 61 2,3 5,2 AGES Industri 500 000 68,60 34 1,3 7,1 Verisec 250 095 112,50 28 1,1 5,2 Bong 16 277 419 0,96 16 0,6 7,7 Aktieportföljen 2 450 93,4 Nettoskuld (-) / nettofordran (+) 173 6,6 Totalt/substansvärde 2 623 100,0 102,50 SEK/aktie
Exempel på ankarinvestering GARO utvecklar och tillverkar innovativa produkter och system för elinstallationsmarknaden Svolder ankarinvesterare: 700 000 aktier à 73 kr (7% ägande), aktuell börskurs 172 kr
INRIKTNING FRAMÅT
Plus och minus för svenska (småbolags-)aktier Positivt» Låg ränta, låg inflation» ECB för expansiv penningpolitik» Tillväxt i världsekonomin (USA)» Aktier billiga i fht räntealternativ» Starka balansräkningar, god utdelningsförmåga» Positivt vinstmomentum» Svag svensk krona Neutral börssyn i ett medellångt tidsperspektiv (ca 5-7 %/år), Riskerna finns på nedsidan Aktieurval ( Stock picking ) skapar mervärde Belåning/kassa inom intervallet +/- 10 % Negativt» När och hur agerar FED? ECB?» Avtagande ekonomisk tillväxttakt» Osäker politisk, statsfinansiell och konjunkturell omvärld (Brexit?)» Ränteoro? Konsumtionsvilja? Bostadsprisfall.» Sämre flöden till småbolagsaktier» Nedjusteringar av vinstförväntningar SVOLDER DECEMBER 2017 41
Sammanfattning - Svolder Nischad aktieförvaltare Värde- och analysfokuserad Lokalt, erfaret investerarteam Koncentrerad aktieportfölj Starkt historisk avkastning
KVALITATIV AKTIEÄGARINFORMATION Prenumerera på: Tryckt årsredovisning och delårsrapporter Digital version www.svolder.se 08-440 37 70
Tack! SVOLDER DECEMBER 2017 44