Välkommen till företagspresentation av investmentbolaget Svolder. Ulf Hedlundh Verkställande direktör
Slaget vid Svolder Svolder var platsen för ett sjöslag år 1000 då Sven Tveskägg och Olof Skötkonung besegrade den norske kungen Olav Tryggvason. Platsen är omtvistad men var sannolikt nära ön Ven i Öresund.
Disposition: 1. Kort företagspresentation 2. Börsen utvecklingsfaser och värdering 3. Svolder i dag
rent investmentbolag börsnoterade aktier svenska små och medelstora företag Svolders affärsidé
Stockholmsbörsen (Nasdaq Stockholm, 6 500 miljarder SEK ) 28% (1 800) 18 % 19 % 82 % 72% (4 700)
16% (1 000) Stockholmsbörsen (Nasdaq Stockholm, 6 500 miljarder SEK ) Svolder: 12 %; < 800 18 % 19 % 82 % 72% (4 700)
Stockholmsbörsen (Nasdaq Stockholm, ca 300 bolag) Svolder: 70 %; > 200 bolag 18 % 15% 19 % (>40 st) 15% (>40st) 82 %
Bolagskvalitet Nasdaq Stockholm (Main list) First North (Nasdaq) NGM (Nordic Growth Market) Aktietorget Udda listor
Svolder i korthet» Bildat 1993» Noterat på NASDAQ OMX Nordic» Placeringstillgångar om ca 2 800 MSEK» 15 000 aktieägare, varav de största:» Provobis Holding/Rolf Lundström (11,6 kapital/29,5 röster %)» Investment AB Öresund (16,0/11,1 %)» Avanza Pension Försäkring AB (3,2/2,3 %)» Fjärde AP-fonden (2,8/2,0 %)» Spiltan Fonder (2,4/1,7 %)» Medarbetare i Svolder (1,0/0,7 %)» 5 anställda, kontor i Stockholm
Aktievärdering, konjunktursvängningar, börscykler mm
Förenklad aktievärdering Vinst Avkastningskrav
Förenklad aktievärdering 100 = 1 250 8 %
Förenklad aktievärdering» Vinsten faller 20 %» Avkastningskravet (räntan) sjunker med 2 %-enheter Vad händer med aktiens värde?
Förenklad aktievärdering 100-20% = 80 = 1 333 8 % - 2 %-eh 0,06
Förädlad aktievärdering Över-/undervärden Strukturförändring Stabilitet Tillväxt Vinstkvalitet Sverigeberoende Normaliserad vinst Avkastningskrav Ägarna? Utdelningsrisk Rörelserisk Finansiell risk
Börskonjunkturen räntenivåer D A B C D Fas II A B aktiekurser Fas I VINST RÄNTA = VÄRDE
Positiv lång trend Överhettning 2000 Rädda investerare Närmare nästa topp
Har vi passerat toppen för den här gången?
Fallande obligationsräntor (SEK, 10år) OKT 2017: 0,62 %
Börspsykologi
En särpräglad investering
En särpräglad investering» Tydlig utdelningspolicy och affärsidé» Portföljkoncentration» Belåning (max 33 %)» Ägaraktiviteter utifrån avkastningsmöjligheter» Öppenhet, kvalitetsredovisning
Totalavkastning i procent 2016/2017 2015/2016 2014/2015 2013/2014 2012/2013 12 mån 12 mån 12 mån 12 mån 12 mån 1/9 2016-1/9 2015-1/9 2014-1/9 2013-1/9 2012- (SEK) 31/8 2017 31/8 2016 31/8 2015 31/8 2014 31/8 2013 Aktiekurs (B) 1) 210 30,0 58,9 14,3 34,2 35,3 Substansvärde 1) 213 30,9 50,8 14,8 29,0 35,5 CSRX 8,3 25,0 22,6 27,8 31,2 SIXRX 12,1 5,9 15,0 20,9 23,7 Svolder och index - inklusive reinvesterade utdelningar
Långsiktig värdetillväxt
Totalavkastning 2017-08-31 i procent 5 år (aktiekurs + utdelning)
Substansvärde 2017-08-31 2 820 MSEK (220 SEK/aktie) 15 %/år Summa utdelningar: 995 MSEK (78 SEK/aktie)
Sjunkande förvaltningskostnadsandel
Substansvärderabatt/-premium (%) Källa: NASDAQ OMX Nordic Exchange and Svolder
Premie/rabatt -1,6%
Aktieportföljen 2017-08-31
Aktier per 2017-08-31 Antal Dagskurs (köp) Marknadsvärde (MSEK) Andel av Substansvärde % Ack. Andel % Troax 1 387 000 265,50 368 13,1 13 Mekonomen 1 100 000 170,50 188 6,7 20 Scandic Hotels 1 602 500 109,25 175 6,2 26 GARO 700 000 246,50 173 6,1 32 Platzer 3 085 108 49,90 154 5,5 38 Serneke 1 150 000 126,75 146 5,2 43 Saab 400 000 362,00 145 5,1 48 Klövern B 13 000 000 10,95 142 5,1 53 Boule Diagnostics 515 000 276,00 142 5,1 58 Acando 5 017 391 27,40 137 4,9 63 Nolato 378 290 340,50 129 4,6 68 New Wave 2 057 997 55,75 115 4,1 72 N Waterproofing 1 207 514 94,50 114 4,1 76 Magnolia Bostad 1 394 009 74,00 103 3,7 79 XANO Industri 653 000 141,25 92 3,3 83 FM Mattsson M 1 000 000 80,25 80 2,9 85 Beijer Electronics 1 600 000 37,50 60 2,1 88 Elos Medtech 667 000 86,25 58 2,0 90 AGES Industri 500 000 111,50 56 2,0 92 Verisec 229 095 157,50 36 1,3 93 Kambi 430 000 74,50 32 1,1 94 Nobina 507 429 39,80 20 0,7 95 Bong 16 600 000 1,01 17 0,6 95 Aktieportföljen 2 682 95,4 Likvida medel mm 131 4,6 Substansvärde 2 812 100,0 220 SEK/aktie
Exempel på ankarinvestering GARO utvecklar och tillverkar innovativa produkter och system för elinstallationsmarknaden Svolder ankarinvesterare: 700 000 aktier à 73 kr (7% ägande), aktuell börskurs 190 kr
Inriktning framåt
Plus och minus för svenska (småbolags-)aktier Positivt» Låg ränta, låg inflation» ECB och riksbanken aktiva» God världs- och Europakonjunktur» Svensk konjunktur stark» Svag svensk krona» Aktier billiga i fht alternativ» Starka balansräkningar, god utdelningsförmåga» Positivt vinstmomentum Negativt» När och hur agerar FED?» Ränteoro? Bostadsprisfall.» Småbolagsaktier, sämre flöden och högre värdering. Tekniskt svagare.» IPO och utplaceringar dränerar.» Osäker politisk, statsfinansiell och konjunkturell omvärld (USA?)» Börsen ganska dyr på resultatförväntningar 2017, 2018 Neutral börssyn i ett medellångt tidsperspektiv (ca 6-8 %/år) Aktieurval ( Stock picking ) skapar mervärde Belåning/kassa inom intervallet +/- 10 %
Sammanfattning - Svolder» Nischad aktieförvaltare» Värde- och analysfokuserad» Lokalt, erfaret investerarteam» Koncentrerad aktieportfölj» Utmärkt performance
Kvalitativ aktieägarinformation Årsredovisning och delårsrapporter sänds alltid till aktieägarna www.svolder.se 08-440 37 70