218-2-2 KURS (SEK): STUDSVIK 38, NASDAQ OMX Small Cap Industrivaror Svag beläggning inom konsulttjänster Marginal delvis tyngd av Hot Cell-incident Estimatnedrevideringar Svag beläggning inom konsulttjänster. Studsvik redovisade en nettoomsättning för det fjärde kvartalet om 165,4 MSEK (246,3) motsvarande en negativ tillväxt Y/Y om 33%. Nettoomsättningen kom in 23,5% under våra estimat om 216,4 MSEK. Omsättningstappet härleds svag rapporterad utveckling inom samtliga segment och i synnerhet konsulttjänster som redovisade en nettoomsättning om 78,6 MSEK (127). Dock 'boostades' konsulttjänster Q4 216 av en THORlicens, men justerat för denna minskade omsättningen Y/Y med 25,4 MSEK, uppgående till 14 MSEK. Omsättningsminskningen justerat för THOR torde härledas lägre beläggning inom den tyska verksamheten samt avveckling av delar av den engelska. Vi bedömer att en delförklaring till omsättningsminskningen kan ha varit de prishöjningar som implementerats under 217, medan bolaget menar att den främsta förklaringen till tappet är svag efterfrågan. Marginal delvis tyngd av Hot Cell incident. Rapporterat rörelseresultat uppgick till -35,7 MSEK (27,) motsvarande en marginal om -22% (11). Kvartalet tyngdes likt samtliga kvartal 217 av extraordinära kostnader främst hänförligt personalneddragningar inom koncernledningen som uppgick till -14,9 MSEK (vi estimerade dessa till -5 MSEK). Justerat för dessa uppgick rörelseresultatet till 2,8 (35,3). Väljer man att justera för hot cell-incidenten om 12 MSEK uppgick justerad EBIT till -8,8 MSEK (-3,). För jämförelsekvartalet har vi justerat bort licensintäkter inom både Scandpower och Konsulttjänster om sammanlagt 4 MSEK. Det justerade rörelseresultatet kom in under våra lågt ställda förväntningar om 6,7 MSEK motsvarande en marginal om 3,1%. Estimatnedrevideringar. Vi bedömer att Studsvik redovisade ett svagt fjärde kvartal långt under våra lågt ställda förväntningar. Kvartalet tyngdes av ytterligare omstruktureringar samt en försvagad tysk konsultverksamhet, där förhoppningar om en 'turnaround' inom snar framtid fanns. Det enda som väger upp positivt i rapporten är ordern om 25 MSEK från ryska kärnbränsletillverkaren JSC TVEL. Vi justerar ner våra nettoomsättningsprognoser innevarande år om 5% samt 6% 219. Till dessa justerar vi ner EBIT med 29% innevarande år samt 11% 219. Den stora differensen härleds Kina-ordern som vi inte lägre tar hänsyn till i våra estimat, utan snarare ser som en option. NYCKELDATA Marknadsvärde (MSEK) KURSUTVECKLING 312 1 mån (%) -12, Nettoskuld (MSEK) 11,2 3 mån (%) -15,4 Enterprise Value (MSEK) 414 12 mån (%) -44,1 Soliditet (%) 35, YTD (%) -17,6 Antal aktier f. utsp. (m) 8,2 52-V Högst 7,8 Antal aktier e. utsp. (m) 8,2 52-V Lägst 36,6 Free Float (%) 58,5 Kortnamn SVIK 216A* 217A 218E 219E Omsättning (MSEK) 759 75 752 746 EBITDA (MSEK) 58-27 59 72 EBIT (MSEK) 42-42 43 53 EBT (MSEK) 25-65 29 41 EPS (just. SEK) 6,2-3,6 3,9 4,5 DPS SEK) 1,, 1, 1, Omsättningstillväxt (%) nmf -7,1 6,6 -,8 EPS-tillväxt (%) nmf nmf nmf 12,9 Just. EBIT-marginal (%) 7,2-4,1 4,3 5,6 216A* 217A 218E 219E P/E (x) 9,6 neg. 9,6 8,5 P/BV (x) 1,4 1,7 1,,9 EV/S (x),6,7,5,5 EV/EBITDA (x) 6,5 neg. 6,1 4,7 EV/EBIT (x) 8,4 neg. 8,5 6,4 Direktavkastning (%) 1,7, 2,6 2,6 KURSUTVECKLING 8 75 7 65 6 55 5 45 4 35 217-2-14 217-5-12 217-8-9 217-11-1 218-1-29 SVIK OMXSPI (ombaserad) Källor: Infront, Bolagsrapporter, Remium Nordic, Holdings HUVUDÄGARE KAPITAL RÖSTER Briban Invest 15,6%,1564 15,6% Studsvik levererar kvalificerade tjänster till den internationella kärnkraftsindustrin. Bolaget bedriver verksamhet inom avfallshantering, avveckling, teknik- och underhållstjänster samt driftoptimering och man har lång erfarenhet inom kärnteknik och tjänsteverksamhet i radiologisk miljö.verksamheten bedrivs i Sverige och Europa i huvudsak Tyskland och Storbritannien, USA och Asien. Analytiker: Carl Ragnerstam carl.ragnerstam@remium.com, 8 454 32 23 Anna Karinen 15,6%,156 15,6% Peter Gyllenhammar AB 1,3%,13 1,3% Avanza Pension 4, 4, LEDNING FINANSIELL KALENDER Ordf. Anders Ullberg 1Q-rapport 218-4-25 VD Camilla Hoflund 2Q-rapport 218-7-2 CFO Pål Jarness * Avser kvarvarande verksamhet. Important information: Please see the attached disclaimer at the end of this document Remium 1
RESULTATRÄKNING MSEK 1Q17A 2Q17A 3Q17A 4Q17A 1Q18E 2Q18E 3Q18E 4Q18E 215A 216A 217A 218E 219E 22E Omsättning 18 177 183 165 181 197 174 2 721 759 75 752 746 751 Rörelsekostnader -175-192 -166-18 -171-178 -158-181 -674-686 -714-688 -666-664 Övriga rörelsekostnader, netto -6-3 -18-4 -3-4 -4-3 -18-27 -15-18 -18 Andelar i intresseföretag 2 3 2 2 2 3 3 3 12 4 9 1 11 11 EO-poster -4-2 -15-17 -21 EBITDA 1-15 19-31 8 19 14 18 55 58-27 59 72 8 Adj EBITDA 5-13 19-16 8 19 14 18 55 58-6 59 72 8 Avskrivningar -3-4 -3-5 -4-4 -4-5 -19-17 -15-17 -2-2 EBIT -2-19 16-36 4 14 11 14 37 42-42 43 53 61 Adj EBIT 2-18 16-21 4 14 11 14 37 42-2 43 53 61 Finansnetto -7-8 -4-4 -4-3 -3-3 -18-16 -23-13 -12-12 EBT -9-27 12-39 1 11 8 11 19 25-65 29 41 49 Skatt 1 3 9 1 1 1-4 9 14 3-4 -5 Nettoresultat -9-24 12-3 1 12 8 12 15 34-51 32 37 44 EPS (SEK)** -1,3-2,92 1,42-3,65,7 1,46 1,1 1,41,29 9,75-6,18 3,95 4,45 5,35 EPS (kvarv. verksamhet, SEK) -1,3-2,92 1,42-3,65,7 1,46 1,1 1,41 1,78 4,15-6,18 3,95 4,45 5,35 Omsättningstillväxt Q/Q -27% -2% 4% -1 9% 9% -11% 15% N/A N/A N/A N/A N/A N/A Omsättningstillväxt Y/Y 5% 11% -33% 1% 11% -5% 21% -21% 5% -7% 7% -1% 1% Just. EBITDA marginal 2,7% -7,5% 1,4% -9,8% 4,5% 9,4% 8,3% 9, 7,6% 7,7% -,8% 7,9% 9,7% 1,7% Just. EBIT marginal 1,2% -9,9% 8,6% -12,6% 2,2% 7,3% 6,1% 6,8% 5,1% 5,5% -2,9% 5,7% 7,1% 8,1% ** Avser EPS inklusive Avfallshantering. KASSAFLÖDE DATA PER AKTIE & AVK. EGET KAPITAL MSEK 215A 216A 217A 218E 219E 22E SEK 215A 216A 217A 218E 219E 22E Kassaflöde från rörelsen 35-7 -41 49 56 64 EPS **,3 9,7-6,2 3,9 4,5 5,4 Förändring rörelsekapital -41-49 -32 24-1 -1 Just. EPS 1,8 6,2-3,6 3,9 4,5 5,4 Kassaflöde löpande verksamheten -7-56 -73 73 56 63 BVPS 36,3 42,4 35,1 39, 42,5 46,8 Kassaflöde investeringar -23 186-11 -23-22 -23 CEPS -,8-6,8-8,9 8,9 6,8 7,7 Fritt kassaflöde -3 13-84 5 33 41 DPS, 1,, 1, 1, 1,25 Kassaflöde fin. verksamheten -17-11 -8-8 -8 ROE 5% 1-18% 1 1 11% Nettokassaflöde -47 119-92 5 25 32 Just. ROE 2% 19% -4% 12% 12% 13% Soliditet 3 39% 35% 37% 38% 41% BALANSRÄKNING* AKTIESTRUKTUR BOLAGSKONTAKT MSEK 215A 216A 217A 218E 219E 22E Immateriella tillgångar 181 178 177 177 177 177 Antal A-aktier (m) - Box 556 Likvida medel 75 195 99 149 174 26 Antal B-aktier (m) 8,2 611 82 Nyköping Totala tillgångar 994 91 825 856 98 945 Totalt antal aktier (m) 8,2 +46 ()155 22 1 Eget kapital 298 349 288 321 349 385 www.studsvik.se Nettoskuld 134 3 11 51 26-6 Rörelsekapital (Netto) 433 351 39 372 375 379 Källor: Bolagsrapporter, Remium Nordic ESTIMATFÖRÄNDRINGAR 4Q 217A 218E 219E MSEK Estimat Utfall Skillnad Förr Nu Förändring Förr Nu Förändring Omsättning 216 165-24% 795 752-5% 796 746-6% Just. EBIT 6,7-35,7 nmf 6, 42,6-29% 59, 52,7-11% Just. EPS (kvarvarande verksamhet) (SEK) 1,2-3,7 nmf,4 3,9 nmf 4,4 4,5 2% Remium 2
RESULTATRÄKNING, ÅR & KVARTAL OMSÄTTNING & RÖRELSERESULTAT, Y/Y (MSEK) OMSÄTTNING & RÖRELSEMARGINAL, Q/Q (MSEK) 12 8 3 2 1 6 25 15% 8 6 4 2 213A 214A 215A 216A 217A 218E 219E 22E 4 2-2 -4-6 2 15 1 5 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1EQ2EQ3EQ4E 214A 215A 216A 217 218 1 5% -5% -1-15% Omsättning EBIT Omsättning EBIT-marginal TILLVÄXT & BALANSRÄKNING OMSÄTTNINGSTILLVÄXT, Y/Y NETTOSKULD & NETTOSKULD/EBITDA 3 18 3,X 2 1 16 14 12 1 8 2,X 1,X,X -1,X -1-2 -3-4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1EQ2EQ3EQ4E 214A 215A 216A 217 218 6 4 2-2 213A 214A 215A 216A 217A 218E 219E 22E Nettoskuld Nettoskuld/EBITDA -2,X -3,X -4,X -5,X MARGINALUTVECKLING, RULLANDE 12m BRUTTOMARGINAL (R12m) JUSTERAD EBIT-MARGINAL (R12m) 35% 1 8% 3 6% 4% 25% 2% 2-2% -4% 15% Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1EQ2EQ3EQ4E -6% Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1EQ2EQ3EQ4E 214A 215A 216A 217 218 214A 215A 216A 217 218 Bruttomarginal Just. EBIT-marginal Remium 3
Konsulttjänster Konsulttjänster, justerad EBIT-marginal exkl licensintäkter (%), R-12 1 8% 6% 4% 2% -2% -4% -6% -8% Svag underliggande utveckling inom segmentet Studsviks segment Konsulttjänster har haft en volatil marginalutveckling de senaste åren. Från 215 har segmentet haft en svag underliggande utveckling, dvs justerat för licensintäkter och jämförelsestörande poster. Vi bedömer att den negativa utvecklingen främst är en funktion av låg beläggning och intern ineffektivitet i den tyska konsultverksamheten. Den tyska konsultverksamheten utgör omsättningsmässigt en majoritet av segmentet. I det tredje kvartalet uppvisades vissa tecken på resultat av den pågående omstruktureringen. Bolaget menade att det tredje kvartalets resultat var en funktion av viss materialisering av kostnadssparprogrammen i England, där HVAC och siteimplementation sedan Q2 är avvecklat, men även genom prishöjningar. Dock var det fjärde kvartalets rörelseresultat en besvikelse med en adj EBIT exklusive licens om -11,9 MSEK (-8,1). Vi bedömer att bolagets positiva guidance efter Q3 samt svagt resultat i Q4 indikerar en låg visibilitet. Svag underliggande utveckling Svagt resultat i Q4 indikerar en låg visibilitet Till följd av kvartalets svaga resultat justerar vi ner våra marginalantagande för den underliggande konsultverksamheten och estimerar en EBIT-marginalkontraktion innevarande år om 212 bps till -3, (-,9). 219E och 22E estimerar vi en marginalexpansion 35 bps respektive 92 bps. Nettoomsättning ink och exkl licens (MSEK) 14 12 1 8 6 4 2 Tillväxt Y/Y ink och exkl licens (%) 3 2 1-1 -2-3 -4 Adj Sales excl THOR Adj Sales excl THOR Segmentets nettoomsättning uppgick till 78,6 MSEK (127) i det fjärde kvartalet motsvarande en negativ tillväxt Y/Y om 38,1%. Dock boostades Q4 216 av en licensintäkt om 23 MSEK och justerat för denna redovisade den underliggande verksamheten en negativ tillväxt Y/Y om 24,4%. Vi estimerar en fortsatt svag underliggande tillväxt för segmentet framgent. Innevarande år prognosticerar vi en negativ tillväxt om 8,9% samt -1,1% 219E. Remium 4
Bränsle & Materialteknik Nettoomsättning per kvartal 216-218E (MSEK) Nettoomsättning FY 213-22E (MSEK) 7 6 5 4 3 2 1 24 23 22 21 2 19 18 17 CAGR 216-22: 4,2% 231 222 213 196 195 216A 217A 218E 219E 22E Bränsle & materialteknik redovisade en omsättningsminskning Y/Y om 17,6% drivet av incidenten i Hot Cell-labbet som tyngde omsättningen om cirka 12 MSEK. Justerat för denna var omsättningen oförändrad Y/Y vilket var i linje med våra estimat om 67,7 MSEK. Hot Cell incidenten bör enligt management vara löst och således inte inverka negativt på 218E. Hot Cell-incidenten bör inte tynga innevarande år Till följd av Hot Cell incidenten räknar vi med en stark omsättningstillväxt innevarande år om 8,8% till 29 MSEK (192). För 219E prognosticerar vi en något avmattand tillväxt om 4,5%, Justerad EBIT-marginal (%) och förändring Y/Y i BPS 25% 2 15% 1 5% -5% Change Y/Y in BPS Adj EBIT-margin (%) 25 2 15 1 5-5 -1-15 -2-25 Justerad EBIT-marginal (%) FY 216-22E 18% 15,7% 15, 15,5% 16% 14,1% 14% 12% 1 8% 6,1% 6% 4% 2% 216A 217A 218E 219E 22E Bränsle & Materialteknik hade en svag utevckling under 217, tyngt av indicdenten i Hot Celllabbet omcirka 2 MSEK. Den justerade EBIT-marginalen uppgick till 6,1% en kontraktion Y/Y om cirka 96 bps. Justerat för Hot Cell-incidenten redovisade segmentet en rörelsemarginal uppgående till cirka 16,5%. Justerad marginalförbättring i Q4 om cirka 1 bps Vi räknar inte med att resultatet FY 218 bör tyngas av extraordinära kostnader i samband med indicenten. Dock räknar vi med att H1 218 kan komma att ha något långsammare 'ramp-up' än vi tidigare räknat med. Vi estimerar således en EBIT-marginal för innevarande år om 14,1% samt 15, 219E. Remium 5
Segment och kvartalssiffror Konsulttjänster Intäkter från segment Total Sales EBIT Adj. EBIT Adj.EBIT exkl THOR EBIT-Margin (%) Adj EBIT-margin (%) Adj.EBIT-Margin (%) excl THOR Bränsle- & materialteknik Intäkter från segment Total Sales EBIT Adj. EBIT EBIT-Margin (%) Adj EBIT-margin (%) Studsvik Scandpower Intäkter från segment Total Sales EBIT Adj. EBIT EBIT-Margin (%) Adj EBIT-margin (%) Koncernelimineringar Centrala kostnader Adj Centrala kostnader Koncernen Nettoomsättning EBIT (reported) Adj EBIT Adj EBIT ex EO, licens Reported EBIT-Margin (%) Adj EBIT-Margin (%) Adj EBIT-Margin ex EO, licens (%) 1Q17A 2Q17A 3Q17A 4Q17A 1Q18E 2Q18E 3Q18E 4Q18E 216A 217A 218E 219E 22E 1 99 118 79 9 18 1 11 435 396 4 396 388 3 3 6 4 3 4 3 13 13 13 1 1 13 99 121 84 94 11 14 14 448 49 412 46 398 2-12 26-13 -4 9 5 9 14 3 19 32 35 3-11 26-12 -4 9 5 9 28 19 19 32 35 3-11 4-12 -4-6 5-6 -11-4 -11 2 5 2% -12% 22% -17% -5% 9% 5% 9% 3% 1% 5% 8% 9% 3% -11% 22% -15% -5% 9% 5% 9% 7% 5% 5% 8% 9% 3% -11% 4% -15% -5% -6% 5% -7% -3% -1% -3% 1% 1Q17A 2Q17A 3Q17A 4Q17A 1Q18E 2Q18E 3Q18E 4Q18E 216A 217A 218E 219E 22E 51 51 36 54 54 52 37 65 194 192 29 219 228 1 2 1 1 1 1 3 3 4 4 4 53 52 36 54 55 53 38 66 196 195 213 222 231 6 5-4 -2 7 7 5 11 3 5 3 33 35 6 5 1-1 7 7 5 11 31 12 3 33 35 11% 1-1 -3% 12% 13% 14% 18% 15% 3% 14% 15% 16% 14% 11% 11% 6% 6% 7% 9% 14% 16% 6% 14% 15% 16% 1Q17A 2Q17A 3Q17A 4Q17A 1Q18E 2Q18E 3Q18E 4Q18E 216A 217A 218E 219E 22E 18 15 18 22 27 27 26 23 86 74 13 92 96 2 2 1 2 2 2 3 2 11 8 8 7 7 2 17 2 25 28 29 29 25 94 81 111 99 13-4 -4-3 -2 5 7 5 1 3-12 18 1 11-4 -4-3 1 5 7 5 1 3-9 18 1 11-2 -23% -15% -9% 19% 26% 18% 6% 3% -16% 18% 11% 12% -18% -2-14% 5% 18% 24% 16% 6% 3% -12% 18% 11% 12% 1Q17A 2Q17A 3Q17A 4Q17A 1Q18E 2Q18E 3Q18E 4Q18E 216A 217A 218E 219E 22E 1 12 11 1 1 1 1 1 44 44 4 4 4-6 -9-4 -19-4 -8-4 -8-22 -38-24 -22-21 -3-8 -4-1 -4-8 -4-8 -18-26 -24-22 -21 1Q17A 2Q17A 3Q17A 4Q17A 1Q18E 2Q18E 3Q18E 4Q18E 216A 217A 218E 219E 22E 18 177 183 165 181 197 174 2 759 75 752 746 751 11-1 -12 27-2 -19 16-36 25-42 43 52 61 11 4-8 37 2-18 21-21 43-16 43 52 61-6 4-8 -3 2-18 -2-21 -13-38 -12 12 21 7% -1% -8% 13% -1% -11% 8% -22% 1-19% 6% 7% 8% 7% 2% -6% 18% 1% -1 11% -13% 18% -7% 6% 7% 8% -4% 2% -6% -2% 1% -1-1% -13% -2% -5% -2% 2% 3% Remium 6
HISTORISKA NYCKELTAL 29A 21A 211A 212A 213A 214A 215A 216A 217A 218E 219E 22E CAGR L3Y L5Y Sales 1 216 1 344 1 21 1 255 1 1 91 721 759 75 752 746 751-8,1% -1,9% EBIT -29 33 54-1 38 43 37 42-42 43 53 61 nmf 126,3% EPS -4,2,5 2,8-3,5, 2,1,3 9,7-6,2 3,9 4,5 5,4 nmf 11,8% AVG. L3Y L5Y P/E (x) nmf 15, 11,5 nmf nmf 15,4 19,6 6,1 neg. 9,6 8,5 7,1 57,8 43,7 EV/EBITDA (x) 8,9 7,9 3,1 4,1 4,5 4,6 7,2 6,5 neg. 6,1 4,7 3,8 6,9 5,7 EV/EBIT (x) nmf 24,2 6,7 neg. 11,9 8,2 1,9 8,4 neg. 8,5 6,4 5, 9,6 9,9 EV/SALES (x),3,6,3,2,5,4,6,6,7,5,5,4,6,5 P/FCF (x) neg. 9,1 2,3 neg. neg. 5,4 neg. 3,8 neg. 6,2 9,4 7,7 nmf nmf P/BV (x),6 1,2,5,5 1,1,9,9 1,4 1,7 1,,9,8 1,3 1,2 ROA (%) -2,5%,5% -,1% -,1% 3,7% 2,7%,6% 7,2% -1,4% 4,3% 4,8% 5,4% 2% 3% ROE (%) -6,8% 1,5% -,3% -,2% 16,3% 9,6% 2,1% 18,7% -4, 11,5% 12,5% 13,2% 6% 9% ROCE (%) -3,4% 4,7% 3,8% 4,5% 14,4% 1,7% 5,6% 13,3% -,5% 9, 1,9% 11,6% 6% 9% ROC (%) -3,7% 5,1% 4,5% 5,5% 19,4% 14,2% 6,5% 2,7% -,6% 12,7% 15,9% 17,9% 9% 12% FCF YIELD (%) DIV. YIELD (%) -22,1% 11, 43,4% -6,8% -13,1% 18,5% -11,3% 26,5% -17,2% 16, 1,7% 13, -1% 1% 2,6%, 3,1%,,,, 1,7%, 2,6% 2,6% 3,3% 1% No. of shares (m) Market Cap (MSEK) EV (MSEK) 8,2 8,2 8,2 8,2 8,2 8,2 8,2 8,2 8,2 8,2 8,2 8,2 536 6 261 242 34 27 263 489 379 312 312 312 924 87 357 258 46 352 397 492 48 364 338 36 P/BV (x) 1,8 1,6 1,4 1,2 1,,8,6,4,2, *Medel = 1 EV/SALES (x) *Medel =,5,8,7,6,5,4,3,2,1, P/BV (x) Medel EV/SALES (x) Medel *Medelvärdet baseras på historiska nyckeltal Remium 7
STUDSVIK Tjänster till kärnkraftsindustrin Studsvik levererar kvalificerade tjänster till den internationella kärnkraftsindustrin. Bolaget bedriver verksamhet inom avfallshantering, avveckling, teknik- och underhållstjänster samt driftoptimering och man har lång erfarenhet inom kärnteknik och tjänsteverksamhet i radiologisk miljö. Tjänsteleveratör till kärnkraftsindustrin Studsvik levererar tjänster till den internationella kärnkraftsindustrin. Verksamheten bedrivs i segmenten Sverige, Tyskland, Storbritannien, USA och Global Services. Inom dessa segment har bolaget i huvudsak tre olika verksamhetsområden: avveckling, driftoptimering samt teknik- och underhållstjänster. Studsviks breda kunderbjudande täcker in hela kärnkraftverkets livscykel men har alltmer koncentrerats mot verksamhetsområdena avveckling och avfallshantering. Inom dessa områden har stora satsningar gjort genom förvärv och investeringar på nya geografiska marknader och dessa två områden svarar i dagsläget för drygt två tredjedelar av bolagets försäljning. För att skapa ett så attraktivt erbjudande som möjligt utgår Studsviks tjänster alltid utifrån en hög grad av anpassning till kundernas särskilda behov. Driften av kärntekniska anläggningar ställer höga krav på både säkerhet och miljöansvar och man kan erbjuda en rad tjänster inom dessa områden. Vidare är självklart även lönsamheten viktig för kunden och där kan Studsvik också hjälpa till, exempelvis genom programvara för driftoptimering eller teknik- och underhållstjänster vilket förlänger anläggningarnas livslängd. tre verksamhetsområden bla driftoptimering samt teknik- och underhållstjänster tjänster alltid utifrån en hög grad anpassning till kunder Nettoomsättning per segment (%) Q4 217 Scandpower 13% Övrigt 6% Konsulttjänster 48% Bränsle- och materialteknik 33% Remium 8
STUDSVIK Tre olika verksamhetsområden Studsviks expertis inom bränsle- och materialteknik bidrar till förbättrad driftsekonomi och höjd säkerhet inom kärnkraftsindustrin. Lång livslängd och god bränsleekonomi är förutsättningar för att nå god lönsamhet i driften av ett kärnkraftverk. Bränsle- och materialteknik tillhandahåller innovativa tekniska lösningar för att testa och utvärdera material i våra flexibla testanläggningar i Studsvik. Resultaten ger kunderna underlag för att på ett effektivt och säkert sätt optimera konstruktionsmaterial och bränsle vid både drift och reinvestering. Det finns en ökad efterfrågan av tjänster när det gäller hantering av bränsle efter drift, dvs tjänster för mellan- och slutförvar. Studsvik Scandpower levererar världsledande programvaror för optimering och övervakning av bränsle och härd. Programvarorna ökar utbränningen av reaktorbränslet och därmed effektuttaget samtidigt som driftsäkerheten inte äventyras. Studsvik Scandpower blev 217 ett tredje affärsområde för koncernen. Studsviks konsulttjänster bidrar till förbättrad lönsamhet och säkerhet inom kärnkraftsindustrin och andra branscher som hanterar radioaktivt material. Bolaget bistår sina kunder genom hela livscykeln med strategier, policys och planer för hantering och förvaring av avfall som uppstår inom kärntekniska anläggningar samt hantering av naturligt förekommande radioaktivt material inom främst olje-, gas- och gruvindustrin (NORM, Naturally Occurring Radioactive Material ). Konsulttjänsterna omfattar också strålskydd såsom mätning och analys av strålningsnivåer samt åtgärder för att minimera stråldosen vid arbete i strålningsklassade miljöer. Studsviks tjänster inom avveckling och rivning av kärnkraftsanläggningar omfattar allt från förstudier, planering och projektledning till praktiskt arbete med rivning och därpå följande avfallshantering....ökad efterfrågan av tjänster när det gäller hantering av bränsle efter drift...bistår sina kunder genom hela livscykeln med strategier och planer för hantering och förvaring av avfall Dynamisk marknad i tillväxt Studsviks bransch är både växande och dynamisk och kunderna är framför allt kärnkraftverk och leverantörer till kärnkraftindustrin. Efterfrågan på tjänster med anknytning till kärnteknik ökar på många marknader och det internationella atomenergiorganet IAEA förutspår en fördubbling av produktion av kärnkraftselektricitet till 23. Marknadens underliggande tillväxt beror av ett flertal komponenter, däribland nybyggnationer och moderniseringar samt avveckling och rivning av äldre reaktorer. Strategin är att bolagets tillväxt på prioriterade marknader ska säkras genom organisk tillväxt i kombination med allianser och förvärv. Strategin är att bolagets tillväxt på prioriterade marknader ska säkras genom organisk tillväxt i kombination med allianser och förvärv. Studsviks position som en ledande leverantör till den internationella kärnkraftsindustrin stärks genom höga inträdesbarriärer och bolaget har en lång erfarenhet av att bedriva verksamhet på dessa marknader. Inom speciella nischer har Studsvik en stark marknadsposition globalt och bolagets stora geografiska spridning kan utnyttjas när en mer fullskalig etablering övervägs på enskilda marknader. Ansvarig utgivare: Arash Hakimi Fard, analyschef, Remium Nordic Holding (Remium). Analytiker: Carl Ragnerstam, Remium. DISCLAIMER - www.introduce.se/analys/disclaimer Remium 9