VÄLKOMMEN TILL FÖRETAGSPRESENTATION AV INVESTMENTBOLAGET SVOLDER 2018-11-20; Ulf Hedlundh, vd
Slaget vid Svolder Svolder var platsen för ett sjöslag år 1000 då Sven Tveskägg och Olof Skötkonung besegrade den norske kungen Olav Tryggvason. Platsen är omtvistad men var sannolikt nära ön Ven i Öresund.
1. Kort företagspresentation SVOLDER ÄR ETT INVESTMENTBOLAG SOM HUVUDSAKLIGEN INVESTERAR I BÖRSNOTERADE AKTIER I SVENSKA SMÅ OCH MEDELSTORA FÖRETAG. 2. Börsen utvecklingsfaser och värdering I TERMER AV VÄRDESKAPANDE STRÄVAR SVOLDER EFTER ATT ÖVER TID VARA DET LEDANDE INVESTMENTBOLAGET PÅ NADSDAQ STOCKHOLM. 3. Svolder i dag
Investmentbolag Börsnoterade aktier Svenska Små och medelstora företag Svolders affärsidé
STOCKHOLMSBÖRSEN (NASDAQ STOCKHOLM, 7 000 MILJARDER SEK ) 30% (2 100) 70% (4 900)
STOCKHOLMSBÖRSEN (NASDAQ STOCKHOLM, 7 000 MILJARDER SEK ) 19% (1 350) Svolder: 11 %; < 750 70% (4 900)
Svolder: 75 %; > 200 bolag STOCKHOLMSBÖRSEN (NASDAQ STOCKHOLM, 7 000 MILJARDER SEK ) 12% (>30 st) 13% (>40 st)
Bolagskvalitet Nasdaq Stockholm (Huvudlistan) First North (Nasdaq) NGM (Nordic Growth Market) Spotlight (f d Aktietorget) Udda listor
SVOLDER I KORTHET» Bildat 1993» Noterat på NASDAQ OMX Nordic» Placeringstillgångar om ca 2 700 MSEK» 16 500 aktieägare, varav de största: Provobis Holding/Rolf Lundström (11,6 kapital/29,5 röster %) Investment AB Öresund (18,0/11,5 %) Avanza Pension Försäkring AB (3,2/2,4 %) Spiltan Fonder (3,1/2,1 %) Medarbetare i Svolder (1,1/0,8 %)» 5 anställda, kontor i Stockholm
AKTIEVÄRDERING, KONJUNKTUR- SVÄNGNINGAR, BÖRSCYKLER MM
FÖRENKLAD AKTIEVÄRDERING Vinst Avkastningskrav
FÖRENKLAD AKTIEVÄRDERING 100 = 1 250 8 %
FÖRENKLAD AKTIEVÄRDERING 100 = 1 250 P=12,5 8 % E
FÖRENKLAD AKTIEVÄRDERING Vinsten faller 20 % Avkastningskravet (räntan) sjunker med 2 %-enheter Vad händer med aktiens värde?
FÖRENKLAD AKTIEVÄRDERING 100-20% = 80 8 % - 2 %-eh 0,06
FÖRENKLAD AKTIEVÄRDERING 100-20% = 80 = 1 333 8 % - 2 %-eh 0,06
FÖRÄDLAD AKTIEVÄRDERING Över-/undervärden Strukturförändring Stabilitet Tillväxt Vinstkvalitet Sverigeberoende Normaliserad vinst Avkastningskrav Utdelningsrisk Ägarna? Rörelserisk Finansiell risk
Börskonjunkturen räntenivåer D A B C D Fas II A B aktiekurser Fas I VINST RÄNTA = VÄRDE
Har vi passerat toppen för den här gången? 1482
Fallande obligationsräntor (SEK, 10år) Oktober 2018: 0,71 %
BÖRSPSYKOLOGI
EN SÄRPRÄGLAD INVESTERING
SVOLDER EN SÄRPRÄGLAD INVESTERING Tydlig utdelningspolicy och affärsidé Portföljkoncentration Belåning (max 33 %) Ägaraktiviteter utifrån avkastningsmöjligheter Öppenhet, kvalitetsredovisning
SVOLDER DECEMBER 2017 24
Utdelning och utdelningstillväxt 2,50 25% 2,00 2,00 20% 1,63 1,50 1,00 1,05 1,13 1,25 1,38 15% 10% 0,50 5% 0,00 2012/13 2013/14 2014/15 2015/16 2016/17 2017/18 Utdelning/aktie (SEK) Utdelningstillväxt 0%
Totalavkastning i procent 2017/2018 2016/2017 2015/2016 2014/2015 2013/2014 2012/2013 12 mån 12 mån 12 mån 12 mån 12 mån 12 mån 1/9 2017-1/9 2016-1/9 2015-1/9 2014-1/9 2013-1/9 2012- (SEK) 28/2 2018 31/8 2017 31/8 2016 31/8 2015 31/8 2014 31/8 2013 Aktiekurs (B) 1) 92 2,8 30,0 58,9 14,3 34,2 35,3 Substansvärde 1) 101 12,5 30,9 50,8 14,8 29,0 35,5 CSRX 17,2 8,3 25,0 22,6 27,8 31,2 SIXRX 14,3 12,1 5,9 15,0 20,9 23,7 - ++ ++ - + + Svolder och index - inklusive reinvesterade utdelningar
Substansvärde 2018-08-31 3 150 MSEK (121 SEK/aktie) 15 %/år Juni 1993 Substansvärde 320 MSEK (12,50 SEK/aktie) Summa utdelningar: 1 090 MSEK (43 SEK/aktie)
Totalavkastning 5 år (2018-08-31 i procent) 500 400 300 200 100 0-100 Källa: Morningstar, Infront
500 Totalavkastning 5 år (2018-08-31 i procent) 400 300 200 100 0-100 Spiltan Aktiefond Investmentbolag Källa: Morningstar, Infront
Sjunkande förvaltningskostnadsandel 2,2% 1,8% 1,4% 1,0% 0,6% 0,87% 0,62% Exkl rörlig ersättning Inkl rörlig ersättning
SUBSTANSVÄRDERABATT/-PREMIUM (%)
AKTIEPORTFÖLJEN 2018-08-31
Dagskurs (köp) Marknadsvärde (MSEK) Andel av Portföljvärde % Ack., % PORTFÖLJEN 2018-08-31 Antal Troax 1 100 000 310,00 341 10,9 11 GARO 1 495 070 167,80 251 8,1 19 Platzer Fastigheter 4 028 811 62,00 250 8,0 27 Boule Diagnostics 1 949 197 102,20 199 6,4 33 New Wave Group 2 761 859 69,00 191 6,1 40 Saab 430 000 422,50 182 5,8 45 Scandic Hotels 1 846 560 98,35 182 5,8 51 Nordic Waterproofing 1 587 914 84,80 135 4,3 56 XANO Industri 583 500 216,00 126 4,0 60 Klövern B 10 000 000 12,58 126 4,0 64 FM Mattsson Mora 1 683 990 74,00 125 4,0 68 Beijer Electronics 2 564 319 45,00 115 3,7 71 INRIKTNING FRAMÅT Serneke Group 1 203 941 87,00 105 3,4 75 Magnolia Bostad 1 556 115 66,40 103 3,3 78 ITAB Shop Concept 3 535 999 27,60 98 3,1 81 Acando 2 500 000 35,85 90 2,9 84 Elos Medtech 924 259 70,00 65 2,1 86 AGES Industri 500 000 73,00 37 1,2 87 Verisec 250 095 126,00 32 1,0 88 Bong 16 277 419 1,17 19 0,6 89 Totalt 2 768 88,9 Likvida medel 347 11,1 Substansvärde 3 115 100,0 121,70
Exempel på ankarinvestering GARO utvecklar och tillverkar innovativa produkter och system för elinstallationsmarknaden Svolder ankarinvesterare: 700 000 aktier à 73 kr (7% ägande), aktuell börskurs 167 kr
INRIKTNING FRAMÅT
Plus och minus för svenska (småbolags-)aktier Positivt» Låg ränta, låg inflation» ECB för expansiv penningpolitik» Tillväxt i världsekonomin (USA)» Aktier billiga i fht räntealternativ» Starka balansräkningar, god utdelningsförmåga» Positivt vinstmomentum» Svag svensk krona Negativt» När och hur agerar FED?» Avtagande tillväxttakt» Osäker politisk, statsfinansiell och konjunkturell omvärld (Brexit?)» Ränteoro? Bostadsprisfall. Neutral börssyn i ett medellångt tidsperspektiv (ca 5-7 %/år), Riskerna finns på nedsidan Aktieurval ( Stock picking ) skapar mervärde Belåning/kassa inom intervallet +/- 10 %» Sämre flöden till småbolagsaktier» Börsen ganska dyr utifrån resultatförväntningar 2019-2020 SVOLDER DECEMBER 2017 37
Sammanfattning - Svolder Nischad aktieförvaltare Värde- och analysfokuserad Lokalt, erfaret investerarteam Koncentrerad aktieportfölj Starkt historisk avkastning
KVALITATIV AKTIEÄGARINFORMATION Prenumerera på: Tryckt årsredovisning och delårsrapporter Digital version www.svolder.se 08-440 37 70
Tack! SVOLDER DECEMBER 2017 40