Årsberättelse Cicero World 0-100 2016
VD har ordet Börsåret 2016 2016 blev ett överraskningarnas år. Under midsommarhelgen röstade det brittiska folket för att lämna EU och under november månad vann Donald Trump det amerikanska valet och blev utsedd till USAs 45:e president. Marknadseffekterna av de oväntade utfallen är fortfarande oklara och det råder osäkerhet kring de långtgående effekterna. Sedan Brexit-omröstningen har det engelska pundets värde fallit med 17 % mot US-dollarn och drygt 10 % mot euron vilket skall ses mot denna bakgrund. Avkastningen i våra fonder utvecklades hyggligt under fjolåret. Framför allt gick våra räntefonder starkt i den rådande räntemiljön med negativa styrräntor. Cicero Avkastning steg med 1,9 % och Cicero Nordic Corporate Bond steg med 5,0 %. Allokeringsfonderna hade det lite tuffare under början av året men återhämtade sig under hösten efter det att vi hade förändrat investeringsmodellen. Sverigefonden, Cicero Focus, hade ett mellanår men ökade ändå med 4,4 % under året. Den globala aktiefonden, Cicero Världen, fortsatte dock att gå bra och steg med 14,4 % under året. Närmaste framtiden: Börsåret 2017 har börjat lite slagigt. Osäkerhet kring Brexit och Trump kommer att prägla året som helhet. Därtill kommer flera viktiga politiska val att hållas i ett antal EU-länder under året. Dock kan det låga ränteläget, en hygglig global tillväxt samt ökade bolagsvinster i västvärlden skapa förutsättningar för att börsåret slutar på plus. Vi är därför försiktigt positiva inför 2017. För att löpande ta del av vår marknadssyn och utvecklingen i våra fonder kan vi rekommendera vårt nyhetsbrev. Dessa skickas ut via email och du är välkommen att göra din anmälan på vår hemsida (www.cicerofonder.se). Har du några frågor och funderingar så går det bra att kontakta oss på telefon 08-440 13 80 eller maila på info@cicerofonder.se. Med vänlig hälsning, Christer Sterndahlen, VD
Cicero Fonders Management Team Christer Sterndahlen Ansvarig för förvaltningen, har erfarenhet som makroekonom och aktiestrateg på bl. a. Sveriges riksbank, Gota Bank, Hägglöf & Ponbach Fondkommission samt UBS Warburg. Årets stjärnförvaltare 2012 enligt Morningstar och Dagens Industri. Arbetat i branschen sedan 1990. Bengt Holmström Har tidigare verkat som VD på Gota Trygg Fonder och vvd på Den Norske Bank i Sverige. Bengt har bl. a. startat upp options-rättsfonden på Trygg-Hansa. I branschen sedan 1975. Carl Odelstierna Förvaltare och analytiker som tidigare arbetat på MÖ Fondkommission och Börsinsikt. Arbetat i branschen sedan 2006. Jonas Eklund Vice förvaltningschef och huvudförvaltare för indexfonderna och Världen samt medförvaltare till allokeringsfonderna. Jonas har tidigare arbetat på Penser Fondkommission samt Pan Capital. Arbetat i branschen sedan 1998. Oscar Sterndahlen Huvudförvaltare till Cicero Avkastning, Cicero Nordic Corporate Bond samt medförvaltare till allokeringsfonderna. Arbetat i branschen sedan 2012. Daniel Harlid Fondutvärderare samt huvudförvaltare till Cicero Avkastning, Cicero Nordic Corporate Bond. Arbetat i branschen sedan 2006. Investeringsprocessen Aktiv förvaltning - Vår målsättning är att över tiden generera alfa, dvs en avkastning överstigande marknadens (jämfört med ett relevant jämförelseindex) Signum och kännetecken 1. Långsiktig investeringshorisont med låg omsättningshastighet 2. Reell aktiv förvaltning med hög Active Share 3. Ett begränsat antal fundamentalt starka och attraktiva innehav med en sammantagen standardavvikelse (volatilitet) lägre än marknadens. Vår övertygelse & framgångsfaktorer En långsiktig och konsistent investerings-modell som är upprepningsbar och robust, oavsett marknadsklimat. Hållbara Placeringar Vi är övertygade om att bolag som drivs långsiktigt hållbart är de bolag som kommer att gynna våra andelsägare i form av bra avkastning över tid. På Cicero Fonder använder vi hållbarhetskriterier i vårt analysarbete och är sedan 2015 anslutna till UNPRI och Swesif. Cicero Fonder står för långsiktighet och försiktighet. Vår investeringsmodel l syftar till att vara bäst under svåra börsperioder
Hållbara investeringar Vi eftersträvar att investera i bolag med hållbara affärsmodeller som är rätt positionerade för framtiden. Inför varje investeringsbeslut gör vi en analys som därefter är en pågående process under hela ägandeperioden. Hållbarhetsfaktorer har med åren blivit allt större affärsrisker för bolag, bland annat i och med omvärldsutmaningar och kunders ökade medvenhet inom området. För att arbetet med hållbarhetsfrågor ska ske på bästa sätt arbetar vi tillsammans med flera olika organisationer. För Cicero Avkastning, Cicero Nordic Corporate Bond, Cicero World 0-100, Cicero World 0-50, Cicero World 0-40, Cicero World Wide, Cicero Focus samt Cicero Världen tillämpar vi en negativ SRIbranschscreening och väljer bort bolag där mer än 5% av omsättningen härrör från följande verksamhetsområde: vapen, tobaksprodukter, alkohol, spel, pornografi och fossila bränslen. Under 2015 anslöt sig Cicero Fonder till UN PRI, dvs FNs principer för Ansvarsfulla investeringar. Förutom att driva på utvecklingen inom ESG-området bidrar UN PRI också till att öka kontaktytan och kunskapsutbytet inom ESG-frågor mellan ansvarfulla investerare världen över. I och med att Cicero Fonder anslutit sig till UN PRI förbinder vi oss att integrera de sex principerna i vår verksamhet och att årligen rapportera resultaten av detta arbete. Genom detta kan vi även uppmuntra våra portföljbolag att förbättra sina egna prestationer på dessa områden. Arbetet med UN PRI berör samtliga fonder hos Cicero Fonder. De sex principerna är: - Beakta miljömässiga, sociala och ägarstyrningsaspekter i investeringsanalyser och beslutsprocesser. - Vara aktiva ägare och inkludera ESG-faktorer i ägarpolicy och processer. - Eftersträva att våra portföljbolag ger öppen och tillräcklig rapportering om ESG-frågor. - Verka för att PRI accepteras och implementeras av andra investerare och aktörer i investeringsbranschen. - Samarbeta med andra aktörer för att implementeringen av PRI effektiviseras. - På årsbasis rapportera och redovisa hur arbetet med dessa ansvarsfrågor implementeras. Cicero Fonder har även anslutit sig till svenska Swesif som är ett oberoende nätverksforum för organisationer som arbetar för hållbara investeringar i Sverige. Swesif mål är att få upp SRI på dagordningen hos beslutsfattare inom politiken, näringslivet och finansmarknaden och därmed verka för att SRI blir allmänt vedertaget. Exempel på fall under 2016 I Cicero Världen och i allokeringsfonderna har vi haft ett flertal bolag som passat i vår kvantitativa modell men som sedan ej klarat av våra hållbarhetskrav. Bland dessa återfinns bolag som Lanson (15% exponering mot cigarettförsäljning), Mitsubishi Corp (komplext korsägande mot systerbolagen som har flera oetiska bolag) samt Sojitz (osäker exponering mot kol och energi - försiktighetsprincipen). Brittiska detaljhandelsbolaget Brooker Group distribuerar livsmedel till restauranger och butiker. Bolaget har 32% försäljning av tobak och passade därmed inte in i våra allokeringsfonder eller i Cicero Världen. Under året har vi annars investerat i China Lodging Group som bedriver hotellverksamhet i Kina. Eftersom alkoholförsäljningen bedrivs i denna bransch har vi både granskat bolagets årsredovisning och kontaktat bolaget själva utan att hitta spår av detta. Fall i Cicero Avkastning har bland annat varit Stora Enso som själva varnat för barnarbete i bolagets dotterbolag i Pakistan. Nya uppgifter kommer från jordbrukssektorn och finns med i en rapport från bolaget Bulleh Shah Packaging, som till 35 % ägs av Stora Enso. Till följd av detta såldes innehavet i fonden. Koldioxidavtryck Enligt Fondbolagens förenings rekommendationer har Cicero Fonder beräknat koldioxidavtryck på sina fonder. Rekommendationerna kräver minst en täckningsgrad på 75% vilket innebär att inte alla fonder omfattas. Inledningsvis avses endast aktiefonder och aktiedelen i våra blandfonder. Täckningsgraden för räntor är i nuläget lågt och omfattas därför inte. Finansiella derivat räknas också bort. Nyckeltalet visar fondens ägarandel av alla portföljbolagens utsläpp i relation till fondens ägarandel av alla portföljbolagens intäkter. Utsläppen redovisas som ton per MSEK. 35 30 91% 29,8 95% 90% 25 20 15 76% 76% 76% 10 10,6 85% 80% 75% 5 2,4 2,6 2,7 70% 0 Cicero World Wide Cicero World 0- Cicero Världen Cicero Focus MSCI AC World 100 Index 65% Koldioxidavtryck Täckningsgrad 2016-12-31
Cicero World 0-100 Marknaden Börsåret 2016 inleddes svagt till följd av kraftiga oljeprisfall samt oro för Kinas lägre tillväxt. Succesivt återhämtade sig marknaden under våren efter att oljeprisets stärktes vilket bidrog till en ökad riskvilja. De europeiska centralbankerna sänkte styrräntorna ytterligare under året samtidigt som de fortsatte med sina betydande obligationsköp. Amerikanska centralbanken höjde räntan i december och signalerade om ytterligare höjningar för 2017. Två politiska val med två oväntade utfall präglade året speciellt. Britternas röst om EU-utträde skapade initialt oro på världens börser där nedgången snabbt återhämtade sig. Den tydligaste effekten blev att pundet försvagades kraftigt. En mildare variant blev utfallet efter Trumps överraskande valseger då marknaden först oroades över politiska risker för att sedan prisa in eventuella stimulanserna vilket också resulterade i högre långräntor och råvarupriser. Fondens utveckling Under året steg fondens andelsvärde med 3,2%. Fondförmögenheten sjönk från 3 705 miljoner vid årets början till 2 856 miljoner vid årets slut. Nettot av in- och utflöden i fonden var minus 910 miljoner. Fonden har under året haft exponering mot USA, Asien, Europa, Japan och Norden. Exponeringen mot USA utvecklades bäst (i SEK) under året. Även Asien och Europa utvecklades positivt. De bolagen som bidrog mest var IT-bolaget Western Digital, detaljhandelsbolaget Kohls och International Paper (Förpackningsbolag). Fonden har också gynnats av bolag med dollarexponering. Fondens aktieexponering har under året varit som lägst 30% och som högst 85%. Utifrån svagare kinesisk statistik och lägre oljepris minskade fonden sin aktieexponering till 30%. Succesivt ökades andelen aktier på under våren för att sedan ha en neutral vikt inför Britternas EU-val. Hösten följdes av bättre bolagsrapporter, stabilare statistik från Kina och högre oljepris varav fondens aktieexponering ökades till 85% för att vid årsskiftet ha 73% exponering. Framtida strategi Vi är fortsatt positiva till aktiemarknaden. Även om värderingen har ökat får vi stöd från underliggande makrostatistik som indikerar ljusare konjunkturutsikter. Samtidigt bekräftas också det förbättrade konjunkturläget i bolagsrapporterna som varit bättre än förväntat. Bolagsledningar vågar också uttrycka en försiktig optimism jämfört med tidigare. Dessutom gör de alltjämt låga räntorna stöd för aktiemarknaden. Risker saknas dock inte för 2017. President Donald Trumps ekonomiska politik kanske inte får stöd i kongressen. I Europa är det många länder som går till val, bland annat Frankrike och Tyskland. Ett högre amerikanskt inflationstryck kan också tvinga Fed till fler räntehöjningar än vad som väntats. Placeringsinriktning Cicero World 0-100 är en aktivt förvaltad fondandelsfond som investerar i andra aktie och ränterelaterade värdepapper. Fonden som är en allokeringsfond kan placera både i globala aktie och ränterelaterade instrument beroende på börsklimat. Den strategiska delen består av bolag som screenas fram utifrån hög direktavkastning kombinerat med hög vinsttillväxt. Fondens medel har placerat till 0-100% i aktierelaterade och 0-100% i ränterelaterade instrument. Fonden har normalt en fördelning på 65% aktier och 35% räntor. Fondens riskprofil Fonden förvaltas aktivt och har möjlighet att variera fördelningen mellan aktie- och ränteinstrument. Fonden har således i normalfallet en lägre marknadsrisk än exempelvis en traditionell aktiefond. Marknadsrisken i fonden är framförallt kopplad till att priset på aktier uppvisar svängningar, medan placeringar i räntebärande tillgångar ökar fondens kreditrisk. Därför har fördelningen mellan aktieplaceringar och placeringar i räntebärande tillgångar en stor nverkan på fondens riskexponering. Fonden placerar globalt i bolag med god direktavkastning med stabil vinsttillväxt vilket ska ge en god diversifiering och mindre svängningar än ett globalt aktieindex. Fondens exponering mot aktier är begränsad till maximalt 100% och fonden har därför lägre risk än rena aktiefonder. Vid årsskiftet uppgick aktieandelen i fonden till 73%. Som högst har fonden haft under året 85% aktier och som lägst 30% aktier. Riskerna vid placeringar i ränteinstrument beror av vilken ränte- och kreditrisk räntefondernas innehav har. Fonden minskar denna risk genom att investera i underliggande räntefonder som har en god spridning mellan olika emittenter samt direkt i olika räntepapper. Räntedurationen i fonden understiger ett år medan kreditdurationen understiger fem år. Eftersom fonden placerar medel utanför Sverige påverkas den även av förändrade valutakurser (valutarisk). Vid årsskiftet var fondens valutaexponering 46% i amerikanska dollar, 35% i svenska kronor och 14% i euro. Fondens valutarisk har alltså en koppling till valutakursförändringar mellan amerikanska dollarn, euron och svenska kronor. Relevanta risker kontrolleras kontinuerligt och följs upp. Riskmått används för att bedöma fondens riskprofil. Förvaltningen har under året skett i enlighet med fondens riskprofil. Derivatinstrument Enligt fondbestämmelserna har fonden rätt att handla med optioner, terminer och likartade finansiella instrument. Enligt gällande regelverk får fonden även använda andra tekniker och instrument i förvaltningen. Fonden har utnyttjat möjligheten att utföra terminsaffärer under perioden. Per balansdagen har fonden terminskontrakt motsvarande 28,1%. Vid beräkningen av den sammanlagda exponeringen i fonden tillämpas som riskbedömningsmetod den så kallade åtagandemetoden. Fondfakta Startår 2013 Startkurs (SEK) 100 Jämförelseindex PPM nummer Bankgiro Skattekategori Fondbolag Morningstar rating (total) Förvaltare Cicero Management Team 50% MSCI World TR SEK, 25% T- Bond, 25% T-Bill Utdelning Fonden består av andelsklasserna A, B, C och D. Klasserna är inte utdelande. Per den 31 december 2016 var endast andelsklass A aktiv. Övrig information All redovisning sker i svenska kronor och efter avgifter. Finansinspektionen godkände den 12 juli 2016 nya fondbestämmelser för fonden. Ändringarna omfattade införande av andelsklass D, införande av hållbarhetskrav och utökat mandat att investera i derivat. - 5009-9985 Noterad aktiefond Cicero Fonder AB Antal förvaltare i teamet 6 Avkastning Genomsnittlig årsavkastning (2 år) Genomsnittlig årsavkastning (5 år) Fondens risk Standardavvikelse fond (2 år) Standardavvikelse index (2 år) Aktiv risk (tracking error 2 år) Omsättning Omsättningshastighet Handel med fonder inom Cicero i % av omsättningen ** -0,03% - 9,72% 7,44% 4,12% 0,92 0,39% Fördelning innehav (Aktie 73% / Räntor 27%) 150 140 Cicero World 0-100 Index 130 Utveckling 2013-12-31 2014-12-31 2015-12-31 2016-12-31 120 110 Fondförmögenhet Utelöpande andelar Andelsvärde 1 273 969 929 2 920 959 946 3 705 557 395 2 855 877 103 11 616 045 24 165 865 31 666 760 23 639 738 109,6 120,87 117,02 120,81 100 90 13-02-08 13-12-31 14-12-31 15-12-31 16-12-31 Utdelning 0 0 0 0 Totalavk. i %* 10,2 10,2-3,1 3,2 Jmf-index 8,2 15,9 3,3 8,8 * Fonden startade 20130201
Cicero World 0-100 CICERO WORLD 0-100 Innehav i finansiella instrument per 2016-12-31 Antal Marknadsvärde Andel Överlåtbara värdepapper upptagna till handel på reglerad marknad Aktier Finland KESKO 45 178 20 551 094 0,72% ORION 53 449 21 655 814 0,76% UPM-KYMMENE 98 581 22 044 046 0,77% Summa Finland 64 250 954 2,25% Frankrike CARREFOUR 99 024 21 716 183 0,76% NATIXIS 427 913 21 974 425 0,77% SANOFI 27 905 20 559 171 0,72% SUEZ 165 522 22 225 220 0,78% Summa Frankrike 86 474 999 3,03% Indien ICICI BANK - ADR 176 481 12 003 918 0,42% INFOSYS LTD - ADR 96 332 12 973 435 0,45% Summa indien 24 977 353 0,87% Indonesien TELEKOMUNIKA INDONESIA -ADR 47 504 12 579 429 0,44% Summa Indonesien 12 579 429 0,44% Irland EATON CORP 60 890 37 097 702 1,30% Summa Irland 37 097 702 1,30% Israel TEVA PHARMACEUTICAL -ADR 30 237 9 953 824 0,35% Summa Israel 9 953 824 0,35% Italien ATLANTIA SPA 103 330 22 036 815 0,77% AZIMUT HOLDING SPA 146 781 22 303 359 0,78% GENERALI 173 971 23 534 707 0,82% Summa Italien 67 874 881 2,38% Japan AMADA HOLDINGS 63 985 6 500 508 0,23% AOYAMA TRADING 21 611 6 847 435 0,24% AOZORA BANK 205 701 6 613 709 0,23% BRIDGESTONE 19 741 6 476 230 0,23% DAIICHI SANKYO 36 000 6 702 418 0,23% JAPAN AIRLINES CO LTD 25 508 6 781 499 0,24% JSR CORP 49 589 7 114 908 0,25% KONICA MINOLTA 74 716 6 753 120 0,24% NISSAN MOTOR 77 569 7 098 547 0,25% NOMURA REAL ESTATE 44 959 6 958 116 0,24% NSK 63 449 6 688 089 0,23% NTT DOCOMO 34 300 7 110 889 0,25% POLA ORBIS HOLDINGS INC 9 554 7 177 466 0,25% SANWA HOLDINGS CORP 74 918 6 503 088 0,23% SUMITOMO MITSUI FINANCIAL 18 583 6 452 222 0,23% TOKYO ELECTRON LTD 8 331 7 163 437 0,25% TOYOTA MOTOR CORP 12 460 6 671 736 0,23% Summa Japan 115 613 417 4,05% Kina CHINA LODGING ADR 26 848 12 639 217 0,44% Summa Kina 12 639 217 0,44% Schweiz ROCHE HOLDING 10 225 21 252 802 0,74% Summa Schweiz 21 252 802 0,74% Storbritannien BERKELEY GROUP HOLDINGS 63 807 20 103 597 0,70% EASY JET 185 644 20 934 149 0,73% LEGAL GENERAL GROUP 739 703 20 550 215 0,72% MICRO FOCUS INTERNATIONAL 85 831 20 985 037 0,73% SMITH (DS) 452 166 20 704 886 0,72% TAYLOR WIMPEY 1 179 329 20 311 954 0,71% Summa Storbritannien Sverige ALFA LAVAL 38 223 123 589 838 5 764 028 4,33% 0,20%
Cicero World 0-100 AXFOOD 42 061 6 023 135 0,21% BILLERUD KORSNÄS 35 291 5 399 523 0,19% BYGGMAX GROUP 92 800 5 846 400 0,20% CASTELLUM 45 374 5 667 213 0,20% ELECTROLUX B 25 016 5 661 121 0,20% HENNES & MAURITZ B 20 235 5 127 549 0,18% HOLMEN B 17 489 5 715 405 0,20% ICA GRUPPEN 19 866 5 520 761 0,19% JM 21 551 5 672 223 0,20% LOOMIS AB 21 869 5 928 686 0,21% NORDEA BANK 55 525 5 624 682 0,20% PEAB B 76 501 5 531 022 0,19% SEB A 58 573 5 596 650 0,20% SECURITAS B 39 732 5 697 569 0,20% SKANSKA B 25 349 5 452 570 0,19% SKF B 31 278 5 242 193 0,18% SWEDBANK A 25 122 5 534 377 0,19% SVENSKA HANDELSBANKEN A 41 949 5 310 743 0,19% VOLVO B 53 574 5 700 274 0,20% Summa Sverige 112 016 124 3,92% Sydkorea KB FINANCIAL GROUP -ADR 41 816 13 401 006 0,47% SAMSUNG GDR 2 259 15 324 280 0,54% SK TELECOM-ADR 69 879 13 262 830 0,46% Summa Sydkorea 41 988 116 1,47% Tyskland FREENET AG 89 178 22 863 414 0,80% LUFTHANSA 173 120 20 351 154 0,71% METRO AG 75 131 22 735 122 0,80% Summa Tyskland 65 949 690 2,31% Taiwan CHUNGHWA TEL-ADR 42 685 12 229 759 0,43% SILICON MOTION ADR 32 506 12 539 819 0,44% TAIWAN SEMIC-ADR 48 525 12 669 125 0,44% Summa Taiwan 37 438 703 1,31% USA ABBVIE 69 629 39 595 557 1,39% AT&T 105 948 40 919 601 1,43% CA INC 135 457 39 080 662 1,37% CISCO 139 872 38 385 613 1,34% CME GROUP 35 844 37 547 179 1,31% COCA-COLA 102 545 38 608 864 1,35% CUMMINS INC 28 881 35 845 006 1,26% FORD MOTOR 331 395 36 504 802 1,28% GENERAL MOTORS 113 073 35 775 054 1,25% IBM 25 774 38 851 428 1,36% INTERNATIONAL PAPER 82 832 39 912 473 1,40% JOHNSON & JOHNSON 36 984 38 694 327 1,35% KOHLS CORP 75 004 33 634 018 1,18% L BRANDS INC 57 006 34 084 241 1,19% MERCK 68 478 36 609 040 1,28% PACCAR 65 343 37 917 803 1,33% PEOPLES UNITED FINANCIAL 217 604 38 257 401 1,34% PFIZER 130 936 38 620 539 1,35% PROCTER & GAMBLE 50 321 38 422 463 1,35% PRUDENTIAL FINANCIAL INC 40 199 37 987 640 1,33% QUALCOMM 64 414 38 139 158 1,34% WELLS FARGO & CO 75 805 37 937 744 1,33% WELLTOWER 67 078 40 770 325 1,43% WESTERN DIGITAL 66 860 41 257 136 1,44% WIPRO LTD-ADR 141 247 12 416 461 0,43% Summa USA 925 774 535 32,42% Summa aktier 1 759 471 584 61,61% Obligationer DANSKE BANK 5,375% 210929 2 000 000 23 954 326 0,84% DNB BANK 4,75% 220308 3 000 000 30 085 817 1,05% DNB BANK 6,0116% 490129 2 000 000 22 553 888 0,79% MUNI FINANCE 1,625% 170425 2 000 000 18 396 041 0,64% NORDEA 4,625% 220215 1 500 000 15 026 692 0,53% NORDIC INVESTMENT BANK 5% 170201 2 000 000 18 591 658 0,65%
Cicero World 0-100 SEB 4% 220912 1 000 000 9 951 327 0,35% SEB 7,0922% 491229 1 846 000 19 340 871 0,68% SWEDBANK 3% 221205 2 800 000 27 573 251 0,97% SWEDBANK HYPOTEK 2,375% 170405 2 000 000 18 318 372 0,64% SVENSK EXPORTKREDIT 1,125% 180405 4 000 000 36 290 519 1,27% VODAFONE 5,625% 170227 2 000 000 18 620 343 0,65% Summa obligationer 258 703 105 9,06% Floating Rate Notes (FRN) CASTELLUM 190916 FRN 20 000 000 19 843 433 0,69% CASTELLUM 200313 FRN 13 000 000 12 859 782 0,45% NORDEA 250917 FRN 20 000 000 19 898 807 0,70% SPARBANKEN ÖRESUND 221121 FRN 4 000 000 4 102 778 0,14% TRYG FORSIKRING 460526 FRN 20 000 000 20 479 545 0,72% Summa Floating Rate Notes (FRN) Summa överlåtbara värdepapper upptagna till handel på reglerad marknad 77 184 345 2 095 359 034 2,70% 73,37% Övriga finansiella instrument Fond Emerging Markets CICERO EM INDEX B 298 722 29 882 607 1,05% Summa fond Emerging Markets 29 882 607 1,05% Fond Global CICERO VÄRLDEN A 80 278 8 665 191 0,30% Summa fond Global 8 665 191 0,30% Fond Kina CICERO CHINA INDEX B 172 664 17 878 040 0,63% Summa fond Kina 17 878 040 0,63% Fond Norden CICERO FOCUS A 440 569 73 636 638 2,58% CICERO FOCUS B 113 817 12 080 589 0,42% CICERO FOCUS C 976 102 714 0,00% Summa fond Norden 85 819 941 3,01% Fond Räntor CICERO AVKASTNINGSFOND A 3 338 472 390 570 842 13,68% CICERO NORDIC CORPORATE BOND A 380 976 39 623 816 1,39% JRS GLOBAL BOND OPP. SEK 223 803 22 165 436 0,78% Summa fond Räntor 452 360 094 15,84% Summa fondandelar 594 605 873 20,82% Summa övriga finansiella instrument 594 605 873 20,82% Övriga finansiella instrument upptagna till handel på reglerad marknad eller motsv marknad utanför EES Derivat DAX FUT MAR 17 (EUREX) 8 0 0,00% FTSE100 FUT MAR 17 (LIFFE) 12 0 0,00% HSCEI FUT JAN 17 (HKFE) 16 0 0,00% MSCI EM FUT MAR 17 (ICE) 87 0 0,00% NIFTY FUT JAN 17 (SIMEX) 188 0 0,00% OMXS30 FUT JAN 17 (NASDAQ OMX) 519 0 0,00% RDX FUT MAR 17 (EUREX) 244 0 0,00% RUSSELL FUT MAR 17 (ICE) 46 0 0,00% SPI 200 FUT MAR 17 (SFE) 12 0 0,00% EURSEK FUT MAR 17 (ICE) -207 0 0,00% USDSEK FUT MAR 17 (ICE) -335 0 0,00% Summa derivat Summa övriga finansiella instrument upptagna till handel på 0 0,00% reglerad marknad eller motsv marknad utanför EES 0 0,00% Summa finansiella instrument 2 689 964 907 94,19% Övriga tillgångar och skulder - netto 165 912 196 5,81% Fondförmögenhet 2 855 877 103 100,00% Avrundningsdifferenser kan förekomma i ovanstående not. Summa exponering mot företag eller företagsgrupp CASTELLUM 1,15% DNB 1,84% NORDEA 1,42% SEB 1,22% SWEDBANK 1,80%
Cicero World 0-100 Balansräkning 2016-12-31 2015-12-31 Tillgångar Överlåtbara värdepapper 2 095 359 034 1 833 245 821 Fondandelar 594 605 873 1 597 735 113 S:a fin. Instr. positivt marknadsv 2 689 964 907 3 430 980 934 S:a placeringar positivt marknadsv 2 689 964 907 3 430 980 934 Bankmedel och övriga likvida medel 172 094 102 283 392 899 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 2 827 622 - Övriga tillgångar 894 883 797 287 Summa Tillgångar 2 865 781 514 3 715 171 120 Skulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 5 722 167 7 472 470 Övriga skulder 4 182 244 2 141 255 Summa Skulder 9 904 411 9 613 725 Fondförmögenhet 2 855 877 103 3 705 557 395 Poster inom linjen Ställda säkerheter för övriga derivatinstrument 30 954 908 146 589 971 Resultaträkning Intäkter och värdeförändring Värdeförändring på överlåtbara värdepapper 211 873 704-33 050 832 Värdeförändring på övriga derivatinstrument -166 384 964-125 075 641 Värdeförändring på fondandelar -14 571 981-51 017 828 Ränteintäkter 22 721 778 21 401 347 Utdelningar 29 544 232 1 278 738 Valutakursvinster och -förluster netto 50 672 002 126 140 709 Övriga intäkter 4 189 - Ersättning från fondbolag * 4 373 470 4 687 304 Summa Intäkter och värdeförändring 138 232 430-55 636 203 Kostnader Förvaltningskostnader Ersättning till fondbolaget -72 462 713-79 875 599 Ersättning till förvaringsinstitutet -635 171-637 876 Räntekostnader -526 116-398 767 Övriga kostnader -3 625 645-1 594 125 Summa Kostnader -77 249 645-82 506 367 Skatt - - Årets resultat 60 982 785-138 142 570 * All ersättning från andra fondbolag betalas oavkortat tillbaka till fonden Specifikation värdeförändring Realisationsvinster 763 485 134 1 657 002 471 Realisationsförluster -862 619 585-1 785 642 167 Orealiserade vinster / förluster 130 051 210-80 504 605 Summa 30 916 759-209 144 301 Fondförmögenhet vid årets början Andelsutgivning* Andelsinlösen Årets resultat enligt resultaträkningen 3 705 557 395 2 920 959 946 82 697 641 1 580 793 184-993 360 718-658 053 165 60 982 785-138 142 570 Fondförmögenhet vid årets slut 2 855 877 103 3 705 557 395 *Varav 608 548 766 kr avser tillförda medel i samband med fondfusion 2015. Kostnader Förv avgift fast kr 72 462 713 Förv. avgift fast i % genomsnittligt fondförm. 2,30% Transaktionskostnader kr 3 624 417 Transaktionskostnader i % av omsatta vp 0,05% Köp och säljavgifter 0 Årlig avgift 2,38% Andelsägares schabloniserade kostnad Erlagd förvaltningskostnad vid engångsinsättning 10 000kr Erlagd förvaltningskostnad vid engångsinsättning 100 kr Årlig förvaltningsavgift Den fasta förvaltningsavgiften är fr om 1 januari 2017 2,20%. 237,00 16,36 2,30%
Info om fondbolaget Samtliga fonder förvaltas av Cicero Fonder AB Fondbolagets org.nr: 556588-8731 Auktoriserad av Finansinspektionen: 2000-10-24 Omauktoriserad av Finansinspektionen: 2005-05-13 Aktiekapital: 1 210 000 SEK Postadress: Box 7188, 103 88 Stockholm, Besöksadress: Mäster Samuelsgatan 1 Fondernas förvaringsinstitut: Swedbank (för samtliga fonder förutom Cicero China Index och Cicero Emerging Markets Index som har SEB som förvaringsinstitut) Ägare till fondbolaget: Cicero Holding AB Styrelse: Håkan Källåker, ordförande Johan Grevelius, ordinarie ledamot Fredrik Sanell, ordinarie ledamot Per-Hans Berg, ordinarie ledamot Christer Sterndahlen, Cicero Fonder, verkställande direktör Ledande befattningshavare: Christer Sterndahlen, verkställande direktör Christer Sterndahlen, aktieförvaltning och ansvarig analys Bengt Holmström, försäljningsansvarig Henrik Svedberg, marknadsansvarig Jennie Edqvist, ekonomiansvarig, stf. VD Anders Alvin, riskansvarig Christer Speiner, administrativt ansvarig Revisor i fonderna och fondbolaget: Jan Palmqvist, auktoriserad revisor, Deloitte AB. Ersättningspolicy Styrelsen i Cicero Fonder AB fastställde 17 december 2015 en ersättningspolicy som grundar sig på Finansinspektionens föreskrifter om ersättningssystem i fondbolag med tillstånd för diskretionär portföljförvaltning, FFFS 2011:1. Den 12 februari 2017 har styrelsen fastställt en ersättningspolicy avseende räkenskapsåret 2017 i enlighet med de förändringar som genomförts i FFFS 2013:9. Bolagets ersättningskommitté består av två oberoende styrelsemedlemmar. Bolaget bedriver verksamhet inom fondförvaltning enligt lagen om investeringsfonder. Det innebär att verksamheten bedrivs på ett sådant sätt att kundernas kapital som förvaltas hålls åtskilda från Bolagets kapital. Kundernas risker i anslutning till förvaltningen av deras kapital styrs av de avtal och bestämmelser som finns i fondbestämmelser och i diskretionära avtal. Bolagets samtliga tillsvidareanställda ( Anställda ) erhåller fast månadslön som betalas ut månatligen i efterskott. Ingen övertidsersättning tillämpas. Löner och förmåner skall anpassas till Bolagets intjäningsförmåga. Löner och förmåner skall vara konkurrenskraftiga och rimligt marknadsanpassade i syfte att attrahera och behålla kvalificerad personal. Samtliga Anställda har också möjlighet att erhålla rörlig ersättning förutsatt att Bolaget gör ett positivt resultat. Den rörliga ersättningen är ett komplement till den fasta lönen som ska uppmuntra och belöna goda prestationer som långsiktigt leder till att Bolaget utvecklas positivt. Den fasta delen av ersättningen ska stå för en så stor del av den Anställdes totala ersättning att den rörliga ersättningen kan sättas till noll. Beräkningen gällande rörlig ersättning grundar sig på, förutom beaktande av Bolagets resultat, en genomförd riskanalys samt utvärdering av anställd personal enligt fastställda kriterier i ersättningspolicyn. Kriterierna är både kvantitativa och kvalitativa. Exempel på kvantitativa kriterier är värdeskapande resultat inom ansvarsområdet och antal möten. Exempel på kvalitativa kriterier är kundbemötande, samarbetsförmåga och arbetseffektivitet. Den rörliga ersättningen kan maximalt uppgå till tre månadslöner. Med risker där Anställda väsentligt kan påverka Bolagets risknivå avses sådana risker som kan leda till att Bolagets resultat eller finansiella ställning försämras i framtiden. Endast Anställda som har behörighet och befogenhet att ingå avtal eller ta positioner för Bolagets räkning eller på annat sätt fatta beslut eller vidta åtgärder som väsentligt kan påverka Bolagets risknivå har av Bolaget definierats som betydande risktagare. Bolagets verkställande direktör och personal som från tid till annan utgör del av Bolagets ledningsgrupp utgör betydande risktagare i Bolaget. Bolagets ansvariga förvaltare skall betraktas som betydande risktagare. De rörliga ersättningsdelar som överstiger 500 000 euro ska minst sextio (60) % av den rörliga ersättningen skjutas upp i tre år innan den betalas ut till den anställde. Utbetalning av innehållen ersättning utbetalas därefter i enlighet med styrelsens beslut och i enlighet med tillämplig lagstiftning. 2016 Verkställande ledning Övriga risktagare Övriga anställda Totalt antal mkr antal mkr antal mkr antal mkr Totalbelopp för samtliga ersättningar* 6 8,0 4 3,0 9 6,8 19 17,8 Totalbelopp för fast ersättning 6 7,7 4 2,9 9 6,7 19 17,3 Totalbelopp för rörlig ersättning 3 0,3 2 0,1 3 0,1 8 0,5 % fördelning rörlig ersättning i kontanter - 100-100 - 100-100 Total uppskjuten ersättning 2016-0 - 0-0 - 0 *Ovanstående redovisade ersättningar tar inte hänsyn till förändring av semesterlöneskuld, särskild löneskatt, sjukvårdsförsäkring m.m. som tas upp i personalkostnader i not till fondbolagets årsredovisning.
Bästa möjliga resultat Fondbolag är skyldiga att eftersträva bästa möjliga resultat vid placering av order hos någon annan för fonds eller förvaltad portföljs räkning. Härmed avses fondbolagets skyldighet att vidta alla rimliga åtgärder för att uppnå bästa möjliga resultat för de fonder och portföljer bolaget förvaltar med beaktande av ett antal faktorer, nämligen pris, kostnad, snabbhet, sannolikhet för utförande och avveckling, storlek och art samt andra för utförandet väsentliga förhållanden. Dessa faktorer ska ställas i relation till bl.a. fondens mål, placeringsinriktning, riskprofil och portföljtransaktionens beskaffenhet. I fonderna finns interna riktlinjer för hur bästa möjliga resultat ska uppnås och hur uppföljning och utvärdering av mellanhänder ska ske. Cicero Fonder har fastställt att resultatet av bästa orderutförande normalt ska bedömas med hänsyn till i första hand pris samt sannolikhet för utförande och avveckling. För ytterligare information om Cicero Fonders interna riktlinjer om bästa möjliga resultat går det bra att vända sig till Cicero Fonder. Ägarpolicy Cicero Fonder handlar uteslutande i fondandelsägarnas gemensamma intresse och rösträtter används endast till förmån för respektive fond. Målet med förvaltningen är att uppnå högsta möjliga avkastning med hänsyn tagen till fondens placeringsinriktning och risk. Enligt fondlagstiftningen ska fondbolag företräda andelsägarna i alla frågor som rör fonden. Detta gäller således också i ägarfrågor. Cicero Fonder utövar ägarrollen i de bolag fonden valt att placera i på andelsägarnas uppdrag och för fondernas räkning. Ägarrollen utövas i syfte att maximera aktiens värde på lång sikt. Cicero Fonder har som huvudprincip att delta i bolagsstämmor där fonderna har aktieinnehav och att där utöva vår rösträtt, förutsatt att Cicero Fonder har ett innehav som överstiger 5 % av bolagets börsvärde. När det gäller utländska bolag avgör praktiska hänsyn om deltagande på bolagsstämma ska ske. För det fall Cicero Fonder utövar sin rösträtt sker detta i enlighet med respektive fonds mål och placeringsinriktning, såsom detta framgår av respektive fonds fondbestämmelser. I samband med att Cicero Fonder utövar sin rösträtt görs i varje enskilt fall en bedömning av om någon intressekonflikt kan uppstå för fonden eller fondandelsägarna och på vilket sätt denna i så fall bör hanteras. Cicero Fonder verkar för att principer för valberedningsarbetet redovisas öppet och att detta arbete fungerar effektivt. Cicero Fonder kan delta i valberedningsarbete förutsatt att utformningen av valberedningen sker på sådant sätt att fondbolagets handlingsfrihet är oinskränkt. Valberedningen bör utgöras av de största ägarna i bolaget. Normalt ska endast en styrelseledamot ingå i valberedningen. Cicero Fonder utövar ägarrollen utan krav på styrelserepresentation eftersom en styrelserepresentation försvårar en effektiv förvaltning. Styrelsen i de bolag Cicero Fonder investerar i ska vara väl sammansatt avseende relevant erfarenhet och kompetens och i övrigt uppfyller de krav som Svensk kod för bolagsstyrning anger. En styrelseledamot bör inte ha andra uppdrag så att ledamoten inte kan ägna styrelseuppdraget tillräcklig tid och omsorg och aktivt bidra till ett effektivt styrelsearbete. Antalet styrelseledamöter bör i normalfallet vara mellan fem och sju stycken. Cicero Fonder verkar för en bred rekryteringsbas till bolagsstyrelserna. Cicero Fonder anser att det är positivt med väl avvägda aktierelaterade incitamentsprogram riktade till anställda i de bolag som vi äger. Incitamentsprogram bör utformas så att de främjar ett långsiktigt ägande av aktier. Tilldelningen ska normalt baseras på en tydligt definierad motprestation, antingen i form av en egen investering eller i form av måluppfyllelse. Cicero Fonder anser att de som deltar i incitamentsprogram ska ta någon form av ekonomisk risk, vilket betyder att helt subventionerade program eller gratis tilldelning av teckningsoptioner, aktier eller liknande instrument i normalfallet inte är lämpliga. Cicero Fonder anser att principen en aktie en röst ska råda. Cicero Fonder eftersträvar att de företag fondbolaget investerar i agerar i enlighet med relevanta koder och riktlinjer samt i övrigt enligt god sed på aktiemarknaden. Cicero Fonder eftersträvar att investera i bolag som uppträder i enlighet med nationella och internationella lagar och konventioner samt i övrigt uppträder som goda samhällsmedborgare. Cicero Fonder redovisar i efterhand på förfrågan och kostnadsfritt fondbolagets ställningstaganden i väsentliga enskilda ägarfrågor samt motiven för dessa till andelsägare. Cicero Fonders kontaktperson i ägarfrågor är Christer Sterndahlen, 08-440 13 80.
Ordlista Active share Beskriver hur mycket fondens innehav skiljer från vikterna i fondens jämförelseindex. Detta nyckeltal beräknas som summan av skillnaderna mellan aktiernas vikt i fondens portfölj och i jämförelseindex, delat med två. Redovisas för aktiefonder enligt rekommendation från Fondbolagens Förening. Aktiv risk (tracking error) Ett riskmått som beskriver hur fondens kursutveckling följer utvecklingen relativt jämförelseindex. Aktiv risk beräknas som standardavvikelsen för differensen i avkastningen på fonden med sitt jämförelseindex. Riskmåttet baseras på månadsdata och avser de senaste 24 månaderna. Duration Anger en vägd genomsnittlig återstående löptid för fondens räntebärande placeringar. Förvaltningsavgift Anges i % av genomsnittlig fondförmögenhet på årsbasis. Det avser den fasta förvaltningsavgiften samt eventuell prestationsbaserad avgift. Förvaltningskostnad för engångsinsättning 10 000 kr Förvaltningskostnad i kronor enligt resultaträkningen som under perioden som vid årets början uppgick till 10 000 kronor och som behållits i fonden till periodens slut. Förvaltningskostnad för löpande sparande 100 kr Förvaltningskostnad, sedan årets början, räknat i kronor för ett månadssparande om 100 kronor per månad. Insättnings- och uttagsavgifter Fondbolaget tar inte ut några insättnings- och uttagsavgifter. Nettoexponering Marknadsvärdet av ett innehav exklusive eventuell negativ position. Med negativ position avses aktier som fonden har lånat för att därefter sälja. I beräkningen av nettoexponering tas även hänsyn till exponering via optioner. Omsättningshastighet Det lägsta av summa köpta eller sålda värdepapper under perioden dividerat med genomsnittlig fondförmögenhet under samma period. Anges i årstakt. Räntekänslighet Visar hur fondens andelskurs påverkas av en förändring i marknadsräntorna. Totalrisk Anges som standardavvikelsen för variationerna i fondens totala avkastning. Totalrisken beräknas på månadsdata och avser de senaste 24 månaderna. Transaktionskostnader Anges i kronor och i % av värdet på de värdepapper som omsatts och till vilka transaktionskostnaderna är hänförliga. Åtagandemetoden Åtagandemetoden beräknar fondens exponeringar som uppkommer genom användande av derivat. Vid beräkningen konverteras derivat till exponeringar motsvarande de underliggande tillgångarna i derivaten. För optioner etc. görs även en deltaberäkning. Vid beräkningen av de sammanlagda exponeringarna tar fondbolaget hänsyn till nettning och hedgning. Årlig avgift Alla avgifter och betalningar som kan tas ur fondens medel på basis av lag, föreskrifter, fondbestämmelser eller andra stadgar för fonden, samt informationsbroschyren. Avgiften ska ange totalbeloppet av sådana kostnader men exkludera särskilda identifierade poster. Kostnader som omfattas är till exempel fasta förvaltningsavgifter, förvaringsavgifter och avgift till Finansinspektionen. Kostnader som inte omfattas är till exempel insättnings- och uttagsavgifter samt prestationsbaserade avgifter som betalats till fondbolaget.
Redovisningsprinciper Fondens redovisningsprinciper bygger på god redovisningssed och är i tillämpliga delar upprättad enligt lagen (2004:46) om värdepappersfonder och Finansinspektionens författningssamling (FFFS 2013:9), Finansinspektionens allmänna råd och vägledning samt beaktar de rekommendationer för redovisning av investeringsfonder som utfärdats av Fondbolagens förening. I övrigt tillämpas bokföringslagens bestämmelser i tillämpliga delar. Värdering av finansiella instrument Fondens finansiella instrument inklusive skulder och derivatinstrument värderas till gällande marknadsvärde. Gällande marknadsvärde fastställs genom olika metoder, vilka tillämpas enligt följande ordning. 1. Om det finansiella instrumentet handlas på en aktiv marknad används senaste betalkurs på balansdagen.* 2. Finansiella instrument som saknar noterade marknadsvärden skall värderas av Bolaget på objektiv grund enligt särskild värdering, dvs. värdering som baseras på uppgifter om senaste betalkurs från market maker om sådan finns utsedd av emittenten. Om sådan uppgift saknas eller av Bolaget inte bedöms som tillförlitlig fastställs marknadsvärdet genom erhållande av information från oberoende mäklare eller andra externa oberoende källor. Sådan information kan exempelvis vara nyemissionskurs med oberoende part eller den senaste affär som gjorts till viss kurs i aktuell tillgång med oberoende part. 3. Om inte någon av dessa metoder går att tillämpa eller blir uppenbart missvisande ska gällande marknadsvärde fastställas genom en värderingsmodell som är etablerad på marknaden. * För innehav i fondandelar som inte handlas på en reglerad marknadsplats används senast kända NAV-kurs. Utländsk källskatt Sedan 2012 är fonderna inte egna skattesubjekt och betalar inte skatt i Sverige för sina intäkter. Fonderna betalar dock utländsk källskatt på utdelningar som fonderna erhåller på sina utländska aktieinnehav. Källskatten varierar mellan olika länder utifrån gällande dubbelbeskattningsavtal om fonden kan uppvisa hemvistintyg i Sverige. Fonderna tillämpar löpande full avräkning och nedsättning av den utländska källskatten i sin redovisning. Den 15 april 2016 publicerade Högsta Förvaltningsdomstolen en dom avseende Skatteverkets skyldighet att utfärda hemvistintyg. Trots domen råder en rättslig osäkerhet om tillämpningen av dubbelbeskattningsavtalen. Risk finns för att källskatten på erhållna utdelningar kan komma att bli högre än den skatt som redan har belastat fonderna.