Den nordiska warrantmarknaden 2005

Den nordiska warrantmarknaden 2005 Warrantomsättningen i Norden ökade med 9% år 2005. I Finland ökade omsättningen med 33% och i Norge med 57%, medan den minskade med 9% i Sverige. I Finland och Norge var omsättningen den högsta någonsin. var den största aktören på den totala nordiska warrantmarknaden med en marknadsandel på 42,5%. I Sverige hade en marknadsandel på 43,2%, i Finland 36,5% och i Norge 100%. I Sverige var omsättningen störst i Ericsson- och OMXS30 -warranter, i Finland i Nokia- och DAX -warranter och i Norge i Norsk Hydro- och Tomrawarranter. På de tre marknaderna fanns det vid årsskiftet 2 694 warranter, vilket är en ökning med 39%. I Sverige fanns det 2 269 warranter, i Finland 342 warranter och i Norge 83 warranter. Totalt börsnoterades 3 387 nya warranter under 2005, vilket är rekord och en ökning med 54%. I Sverige noterades 2 759 warranter, i Finland 577 warranter och i Norge 51 warranter. Börsutveckling 2005 var ett mycket bra år för börsutvecklingen i Norden. I Sverige steg OMXS30 index med 29,4%, i Norge steg OBX index med 35,4% och i Finland steg OMXH25 index med 25,7%. Warrantomsättningen i Norden Den totala omsättningen i Norden 2005 var MSEK 15 472*, att jämföra med 2004 då omsättningen var MSEK 14 235. Omsättningen ökade således med 9%. Omsättningen fördelas per land enligt Tabell 1. Tabell 1: Warrantomsättning per land 2005 Land Warrantomsättning 2005 Warrantomsättning 2004 Procentuell förändring Sverige, MSEK 8 321 9 104-9% Finland, MEUR 707 531 33% Norge, MNOK 501 320 57% Källor: OMX, Oslo Børs, NDX I Finland och Norge noterades den högsta omsättningen någonsin. Den fi nska warrantmarknaden startades år 2000 och den norska år 2001. * EUR 1 = SEK 9,30, NOK 1 = SEK 1,15, vilket antas i fortsättningen

Marknadsandelar per utfärdare i Norden Även under 2005 var den överlägset största aktören. På den totala warrantmarknaden i Norden var marknadsandel 42,5%, vilket var en liten ökning jämfört med 2004. Tabell 2 visar samtliga utfärdares totala marknadsandel i Norden 2005. var således mer än dubbelt så stor som närmaste konkurrent. De övriga nordiska bankerna hade även 2005 en försvinnande liten marknadsandel. Tillsammans hade Nordea, FöreningsSparbanken och SEB en marknadsandel på 15,5%, att jämföra med 42,5%. Tabell 2: Marknadsandelar per utfärdare i Norden Utfärdare Marknadsandel 2005 Marknadsandel 2004 Förändring 42,5% 42,2% 0,3% UBS 15,4% 21,2% -5,8% Société Générale 14,8% 11,7% 3,1% Nordea 12,0% 5,3% 6,7% Carnegie 8,0% 1,9% 6,1% FöreningsSparbanken 3,4% 2,3% 1,1% Alfred Berg 2,8% 10,3% -7,5% Evli 0,7% 0,7% 0,0% Commerzbank 0,2% 3,6% -3,4% SEB 0,1% 0,9% -0,8% HQ 0,1% - 0,1%, Oslo Børs, NDX Marknadsandelar per utfärdare i Sverige För femte året i rad var den största utfärdaren i Sverige, ökade sin marknadsandel under året. Även Carnegie tog marknadsandelar, medan UBS, Commerzbank och Société Générale var förlorarna. Tabell 3 visar marknadsandelarna per utfärdare i Sverige. Tabell 3: Marknadsandelar per utfärdare i Sverige Utfärdare Marknadsandel 2005 Marknadsandel 2004 Förändring 43,2% 40,8% 2,4% UBS 28,7% 33,1% -4,4% Carnegie 14,8% 2,9% 11,9% FöreningsSparbanken 6,4% 3,6% 2,8% Société Générale 3,1% 11,0% -7,9% Nordea 2,5% 0,4% 2,1% Alfred Berg 0,6% 1,2% -0,6% Commerzbank 0,4% 5,6% -5,2% SEB 0,2% 1,4% -1,2% HQ 0,1% - 0,1%, NDX 2

Marknadsandelar per utfärdare i Finland Tabell 4 visar marknadsandelarna per utfärdare i Finland. För tredje året i rad var den största utfärdaren i Finland. Alfred Berg var den stora förloraren, medan Société Générale och Nordea tog marknadsandelar. Tabell 4: Marknadsandelar per utfärdare i Finland Utfärdare Marknadsandel 2005 Marknadsandel 2004 Förändring 36,5% 40,7% -4,2% Société Générale 31,0% 13,9% 17,1% Nordea 25,1% 15,1% 10,0% Alfred Berg 5,7% 28,2% -22,5% Evli 1,7% 2,1% -0,4% Marknadsandelar i Norge Sedan 2001 är ensam utfärdare av warranter i Norge, och har således 100% marknadsandel. Marknadsandelar per börsmedlem i Sverige och Finland Tabell 5 visar varje börsmedlems marknadsandel. Här undersöker vi alltså vilken börsmedlem som handlar mest warranter. E*Trade, Avanza och Nordnet befi nner sig högt upp i listan. E*Trades marknadsandel i aktier under 2005 var 3,0% och i warranter 11,6%. Avanzas marknadsandel i aktier var 2,0% och i warranter 10,3%. Nordnets marknadsandel i aktier var 1,6% och i warranter 11,0%. Detta belyser det faktum att warranter är populärast bland privatpersoner. Tabell 5: Marknadsandelar per börsmedlem i Sverige Börsmedlem Marknadsandel 2005 Marknadsandel 2004 Förändring 26,7% 24,0% 2,7% UBS 14,1% 16,2% -2,1% E*Trade 11,6% 12,3% -0,7% Nordnet 11,0% 9,6% 1,4% Avanza 10,3% 10,8% -0,5% FöreningsSparbanken 7,9% 5,1% 2,8% Carnegie 7,5% 1,7% 5,8% Société Générale 2,9% 8,0% -5,1% Nordea 2,4% 1,4% 1,0% Enskilda Securities 1,5% 2,6% -1,1% SkandiaBanken 1,4% 2,3% -0,9% Fischer Partners 1,2% 1,7% -0,5% Alfred Berg 0,3% 0,6% -0,3% Commerzbank 0,2% 1,7% -1,5% Kaupthing 0,2% 1,1% -0,9%, NDX 3

I Finland är eq den dominerande aktören bland börsmedlemmarna. eq:s marknadsandel i aktier i Finland 2005 var 3,4%, medan den var 32,1% i warranter. Tabell 6 visar marknadsandelar per börsmedlem i Finland. Tabell 6: Marknadsandelar per börsmedlem i Finland Börsmedlem Marknadsandel 2005 Marknadsandel 2004 Förändring eq 32,1% 26,7% 5,4% 17,4% 20,4% -3,0% Société Générale 16,0% 7,7% 8,3% Nordnet 15,3% 10,2% 5,1% FIM Securitites 4,7% 8,0% -3,3% Mandatum 4,1% 6,2% -2,1% Opstock 3,0% 1,3% 1,7% Alfred Berg 2,7% 14,0% -11,3% Evli 1,5% 2,7% -1,2% Mest handlade underliggande Tabell 7 nedan visar diversifi eringen i warrantmarknaden i Sverige. Omsättningen i warranter med Ericsson och Nokia som underliggande minskade kraftigt. Samtidigt ökade intresset för warranter på AstraZeneca, Lundin Petroleum och Volvo. Tillsammans utgör de tio mest omsatta underliggande 76,8% av den totala omsättningen i warranter under 2005. Tabell 7: Mest handlade underliggande i Sverige Underliggande Andel av total omsättning 2005 Andel av total omsättning 2004 Ericsson B 19,7% 39,6% OMXS30 10,5% 4,5% AstraZeneca 10,3% 4,8% Hennes & Mauritz B 8,8% 8,1% Nokia 5,4% 17,4% Lundin Petroleum 5,3% - Volvo B 4,5% - Tele2 B 4,4% 3,4% Skandia 4,2% 5,8% Electrolux 3,7% - Källa: Handelsbanken Även under 2005 var Nokia den mest populära underliggande i Finland, dock minskade intresset kraftigt. Det tyska DAX indexet, Sampo och Neste Oil blev mycket populära underliggande. Tabell 8 visar de mest omsatta underliggande i Finland. Tabell 8: Mest handlade underliggande i Finland Underliggande Andel av total omsättning 2005 Andel av total omsättning 2004 Nokia 29,3% 74,1% DAX index 21,8% - Sampo 16,6% - Neste Oil 14,8% - UPM 3,8% 4,7% TeliaSonera 3,6% 8,3% StoraEnso 3,5% 7,9% Källor: 4

I Norge ökade intresset för framför allt Norsk Hydro- och Statoilwarranter. Tabell 9 visar de mest omsatta underliggande i Norge. Tabell 9: Mest handlade underliggande i Norge Underliggande Andel av total omsättning 2005 Andel av total omsättning 2004 Norsk Hydro 32,5% 21,9% Tomra 26,4% 31,9% Statoil 20,2% 4,8% Norske Skog 7,0% 13,1% Tandberg 4,1% - Orkla 2,9% 4,7% Kvaerner 2,6% 7,7% Källor: Totala antalet warranter och antalet nya warranter under året I Sverige ökade det totala antalet noterade warranter under året med 736 st, eller 48%. Den 1 januari 2005 fanns det 1 533 warranter och den 31 december 2 269 warranter noterade på börserna i Sverige. hade fl est warranter noterade, följd av Carnegie och UBS. Varken Alfred Berg eller SEB hade några warranter vid årsskiftet, vilket innebär att antalet warrantutfärdare i Sverige minskat till 8 st. Tabell 10 visar antalet warranter per utfärdare i Sverige. Tabell 10: Antalet warranter per utfärdare i Sverige Utfärdare Antal warranter per 31 dec 2005 Antal warranter per 31 dec 2004 Förändring 813 358 455 Carnegie 742 102 640 UBS 407 599-192 FöreningsSparbanken 181 152 29 Nordea 67 50 17 Société Générale 50 91-41 Commerzbank 6 115-109 HQ 3 0 3 SEB 0 42-42 Alfred Berg 0 24-24 Totalt 2 269 1 533 736 Källor: OMX, NDX I Finland ökade det totala antalet noterade warranter under året med 13 st, eller 4%. Den 1 januari 2004 fanns det 329 warranter och den 31 december 342 warranter noterade på Helsingforsbörsen. hade mer än dubbelt så många warranter som tvåan, Nordea. Tabell 11 visar antalet warranter per utfärdare i Finland. Tabell 11: Antalet warranter per utfärdare i Finland Utfärdare Antal warranter per 31 dec 2005 Antal warranter per 31 dec 2004 Förändring 160 139 21 Nordea 74 116-42 Alfred Berg 69 27 42 Société Générale 32 40-8 Evli 7 7 0 Totalt 342 329 13 5

hade 83 warranter på Oslo Børs vid årsskiftet. Tabell 12: Antalet warranter per utfärdare i Norge Utfärdare Antal warranter per 31 dec 2005 Antal warranter per 31 dec 2004 Förändring 83 71 12 Totalt 83 71 12 Det utfärdades 2 759 nya warranter i Sverige under 2004, vilket är rekord och en kraftig ökning jämfört med 2004. Handelsbanken Capital Markets och Carnegie utfärdade fl est nya warranter. HQ blev en ny aktör på warrantmarknaden under året, samtidigt som varken Alfred Berg eller SEB utfärdade några nya warranter. Tabell 13 visar antalet nya warranter i Sverige. Tabell 13: Antalet nya warranter i Sverige Utfärdare Antal nya warranter utfärdade under 2005 Antal nya warranter utfärdade under 2004 Förändring Carnegie 1 088 140 948 968 366 602 FöreningsSparbanken 222 182 40 UBS 184 562-378 Nordea 178 50 128 Société Générale 110 188-78 Commerzbank 6 129-123 HQ 3 0 3 Alfred Berg 0 45-45 SEB 0 40-40 Totalt 2 759 1 702 1 057, NDX I Finland utfärdades 577 nya warranter under 2005, vilket även det är rekord. Tabell 14: Antalet nya warranter i Finland Utfärdare Antal nya warranter utfärdade under 2005 Antal nya warranter utfärdade under 2004 Förändring 246 177 69 Alfred Berg 131 62 69 Société Générale 94 101-7 Nordea 86 122-36 Evli 20 0 20 Totalt 577 462 115 utfärdade 51 nya warranter i Norge under 2005. Tabell 15: Antalet nya warranter i Norge Utfärdare Antal nya warranter utfärdade under 2005 Antal nya warranter utfärdade under 2004 Förändring 51 31 20 Totalt 51 31 20 Källa: Handelsbanken 6

Sammanfattning Omsättningen i warranter i Norden ökade under 2005. I Norge och Finland ökade omsättningen kraftigt, medan den minskade något i Sverige. För femte året i rad var den största aktören bland utfärdarna på warrantmarknaden i Sverige med en marknadsandel på 43,2%, var även den största utfärdaren i Finland och Norge, vilket gör till Nordens överlägset största warrantutfärdare. Även det totala antalet utfärdade warranter steg i samtliga länder i Norden. Under året försvann Alfred Berg och SEB som warrantutfärdare i Sverige, medan HQ tillkom. Ericsson och Nokia fortsätter att vara de mest populära underliggande i Sverige, dock har det i framför allt Finland kommit nya underliggande som fått stor uppmärksamhet. I Norge stod oljeaktierna, Norsk Hydro och Statoil, för hälften av omsättningen. 2006-02-07 Peter Frösell, Structured Derivatives, Tel: 08-701 31 22, E-mail: pefr10@handelsbanken.se, www.handelsbanken.se/warrants Disclaimer Ansvarsbegränsning, som är en division av Svenska Handelsbanken AB (publ) (i fortsättningen kallad Handelsbanken), är ansvarig för sammanställningen av denna analysrapport. Informationen i analysrapporten är framtagen av Handelsbanken och är uteslutande avsedd för Handelsbankens kunder i Sverige. De källor och bearbetningsmetoder som använts vid utarbetandet av analyser och prognoser har av Handelsbanken bedömts vara tillförlitliga. Handelsbanken kan dock inte garantera riktigheten i informationen. Åsikterna i analysrapporten refl ekterar Handelsbankens analytikers uppfattning och är föremål för förändring. Ingen del av analytikerns ersättning är direkt eller indirekt relaterad till specifi ka rekommendationer eller åsikter som uttrycks i rapporten. Syftet med analysrapporten är att ge allmän information till kunderna och utgör inte ett personligt investeringsråd eller rekommendation och analysrapporten ska inte ensam utgöra underlag för investeringsbeslut. Varje investeringsbeslut fattas av kunden själv på dennes eget ansvar och Handelsbanken frånsäger sig allt ansvar för förlust eller skada som kan tänkas uppkomma genom beslut som grundar sig på information i denna analysrapport. Det är inte säkert att tidigare utveckling upprepas och tidigare utveckling skall inte tas som en indikation på framtida utveckling. Värdet på investeringarna och avkastningen på dem kan gå ned såväl som upp och investerarna riskerar att förlora hela sitt investerade kapital. Inga vinster på investeringar kan garanteras utan investerare riskerar att förlora pengar. Valutakurser kan förorsaka att värdet på investeringar gjorda i andra länder eller valutor stiger eller faller. Handelsbanken, dess dotterbolag, anställda och kunder till Handelsbanken och/eller dess dotterbolag kan vid analysrapportens utgivningstillfälle och därefter inneha positioner i fi nansiella instrument som omnämns i analysrapporten. Handelsbanken och/eller dess dotterbolag erbjuder och utför tjänster inom sin värdepappersrörelse, vilket inkluderar corporate fi nance-uppdrag och rådgivning om fi nansiella instrument, samt erbjuder och utför tjänster inom den ordinarie bank- och försäkringsverksamheten åt vilket som helst av de företag som berörs i analysrapporten. Denna analysrapport utgör inte och är inte en del av ett erbjudande om försäljning eller tecknande av värdepapper, eller uppmaning till köp eller tecknande av aktier, ej heller ska det i något avseende, helt eller delvis, utgöra tillförlitlig grund i samband med något avtal eller utfästelse. Ingen del av Handelsbankens analysrapporter får reproduceras eller distribueras till någon annan person utan att Handelsbanken dessförinnan lämnat sitt skriftliga medgivande därtill. Spridningen av denna analysrapport kan i vissa jurisdiktioner vara förbjuden i lag och personer som på något sätt mottar analysrapporten måste själv förvissa sig om sådana eventuella restriktioner. Särskilda upplysningar/disclosures Handelsbanken står under tillsyn av Finansinpektionen. Handelsbanken har nyligen haft, har eller kommer att söka corporate-fi nance uppdrag hos det analyserade bolaget. Enligt Handelsbankens Etiska riktlinjer som gäller för Handelsbankskoncernen ska styrelsen och samtliga anställda inom Handelsbanken i sin verksamhet i banken och vid utförande av andra uppdrag iaktta hög etisk standard. Handelsbanken har också antagit riktlinjer som ska säkerställa analytikers och analysavdelningens integritet och oberoende samt identifi era och eliminera, undvika, hantera eller offentliggöra faktiska eller potentiella intressekonfl ikter som berör analytiker, analysavdelningen eller Handelsbanken. Som ett led i kontrollen av intressekonfl ikter har Handelsbanken infört restriktioner (Chinese Walls) i kommunikationen mellan analysavdelningen och andra avdelningar inom Handelsbanken. Analysavdelningen är också organisatoriskt åtskild från Corporate Finance-avdelningen och andra avdelningar med liknande arbetsuppgifter. I riktlinjerna fi nns också regler för hur ersättningar, bonus och lön får betalas ut till analytiker, vilka marknadsföringsaktiviteter en analytiker får delta i, hur analytiker ska hantera sina egna och närståendes värdepappersaffärer mm. Vidare fi nns också inskränkningar i kommunikationen mellan analytikern och det analyserade bolaget. För fullständig information om Handelsbankens Etiska riktlinjer och riktlinjerna angående intressekonfl ikter i förhållande till analytiker hänvisas till Handelsbankens hemsida www.handelsbanken.se /Om banken/ Ansvarsfullt företagande/etiska riktlinjer eller Riktlinjer analys. www.handelsbanken.se/warrants