Almi Invest Syd AB 2018-03-27
Innehåll 1 Bakgrund... 3 2 Almi Invest Syd AB... 4 2.1 Fond 1 start 2009... 4 2.2 Fond 2 start 2015... 4 3 Uppnådda resultat i Region Skåne/Blekinge... 6 3.1 Ökad tillgång på riskkapital... 6 3.2 Investeringar antal och volym... 6 3.3 Branscher... 7 3.4 Regional spridning (om aktuellt)... 7 3.5 Privat medfinansiering... 7 3.6 Exits... 8 3.7 Nuvarande innehav... 8 3.8 Tillväxt... 9 4 Långsiktig fondstruktur... 10 4.1 Förslag till beslut... 10 4.2 Förutsättningar... 10 2
1 Bakgrund Almi Invest startade sin verksamhet 2009 och har sedan dess utvecklats till att bli Sveriges mest aktiva investerare i startups. Sedan 2017 är Almi Invest ett av två affärsområden inom Almikoncernen. Almi Invest tillför tillväxtkapital i tidiga, riskfyllda utvecklingsfaser där det finns brist på privata alternativ. Verksamheten är regionaliserad utifrån de åtta NUTS-områdena med regionala fondbolag/team samt ett nationellt moderbolag med uppdrag att samordna, arbeta med erfarenhetsutbyte och effektivt tillhandahålla gemensamma funktioner och tjänster. Finansieringen av Almi Invest består av två generationers fondprojekt med bas i de regionala strukturfondsprogrammen. Dessa är tidsbegränsade och Fond I, som startade 2009, har ett slutdatum i augusti 2020. Fond II startade sent 2015 och har sitt slutdatum år 2027. Redan vid ingången av projekten var intentionen att uppnå långsiktighet, dvs skapa en modell där kapitalet revolveras och återanvänds i respektive region efter fondperiodernas slut. Nu närmar sig Fond 1sin bortre tidsgräns och det är därmed hög tid att skapa en långsiktig struktur som möjliggör fortsatta investeringar i regionerna. Denna propå tillställs samtliga finansiärer i alla fonder. Ambitionen är att förankra den långsiktiga modellen, som inkluderar både Fond I och Fond II, under Q2 2018 med samtliga parter och att beslut fattas samt avtal tecknas innan årsskiftet 2018/19. 3
2 Almi Invest Syd AB 2.1 Fond 1 start 2009 Fond I (som vid bildandet hade namnet Sydsvensk Entreprenörfond (SEF II)) närmar sig slutet av förvaltningsperioden varför inga nyinvesteringar görs. Inriktningen är att utveckla och exitera de innehav som finns i fonden. Fond I hade en kapitalbas uppgående till 130 mkr med ett budgeterar investerbart kapital om 107 mkr. Totalt har, per 31/12 2017, 126 mkr investerats dvs över budgeterat mål vilket har åstadkommits genom att använda ränteintäkter och exitlikvid.ackumulerat har exitlikvid uppgående till 45 mkr genererats till denna fond. Bokfört värde på existerande innehav uppgick, per 31/12 2017, till drygt 40 mkr. Positioneringen av denna fond var att investera i bolag som befann sig i startfas dvs inte i första hand såddinvesteringar. Innehaven i denna fond finns bokförda i Almi Invest Syds balansräkning. Vid samma tidpunkt startades därför ytterligare en fond, SEF I, med fokus på investeringar i tidig såddfas. Kapitalbasen för denna fond var 36 mkr. Investeringsperioden för denna fond avslutades 2012. Ackumulerat har exitlikvid uppgående till 20 mkr genererats i denna fond. Bokfört värde på existerande innehav uppgick, per 31/12 2017, till drygt 10 mkr. Dessa innehav är bokförda i Almi Invest ABs balansräkning. Såddinvesteringar i regionerna har även genomförts under perioden 2013 2015 men då från Almi Invest AB. Fond I (SEF II), totalt 130 mkr, finansierades enligt följande: Europeiska regionala utvecklingsfonden (ERUF): 65 mkr Innovationsbron (fr.o.m. 2013 integrerat i Almi Företagspartner)/TVV: 45 mkr Region Skåne/Region Blekinge: 20 mkr Kapitalet till SEF I, totalt 36 mkr, finansierades enligt följande: ERUF: 18 mkr Innovationsbron (fr.o.m. 2013 integrerat i Almi Företagspartner): 18 mkr 2.2 Fond 2 start 2015 Fond II är i fasen där nyinvesteringar görs vilket kommer att pågå fram till och med år 2021. Därefter övergår fonden i en förvaltningsperiod med fokus på att utveckla och exitera fondens innehav. Fond II har en kapitalbas uppgående till 200 mkr med ett budgeterat investerbart kapital uppgående till 167 mkr. Investeringstakten följer hittills i princip upprättad plan vilket medför att 53 mkr hade investerats i 21 företag per den 31/12 2017. Målet är att investera i 50 bolag under nyinvesteringsperioden. Ackumulerat har exitlikvid uppgående till 5 mkr genererats i denna fond. 4
Fond II, totalt 200 mkr, finansieras enligt följande: ERUF: 100 mkr Almi Företagspartner: 30 mkr TVV: 10 mkr Almi Företagspartner (revolverade medel från Fond I (SEF II) och SEF I): 40 mkr Region Skåne/Region Blekinge: 20 mkr. 5
3 Uppnådda resultat i Region Skåne/Blekinge 3.1 Ökad tillgång på riskkapital Almi Invest har bidragit till ökad tillgång på tidigt riskkapital för tillväxtföretag i regionen. Förutom den insats som kommer från Almi Invest tillförs företagen även kapital från andra finansiärer, både i form privat riskkapital från affärsänglar, VCs etc och lånekapital från banker, Almi m fl. Almi Invest har byggt upp erfarenhet och kompetens att investera i och utveckla företag i tidiga utvecklingsfaser och är nu en central del av finansieringskedjan i det regionala innovationssystemet. Det strukturkapital som byggts har medfört att Almi Invest nu är en välkänd och uppskattad investerare och investeringspartner. Undersökningar bland portföljbolag och medinvesterare visar att Almi Invest bl a uppskattas för sin långsiktighet, investeringskompetens och värdeskapande nätverk. I Region Skåne och Blekinge är Almi Invest Syd den mest aktiva aktören som återkommande investerar riskkapital i bolag i tidiga faser med långsiktighet och väl uppbyggd struktur för utvärdering och utveckling av bolag i denna fas. Postioneringen är att investera i entreprenörledda företag med global tillväxtpotential där skalbara affärsmodeller och marknadsbarriärer är viktiga komponenter. Almi Invest Syd har ett stort inflöde av investeringspropåer från bolag i många branscher. Vi arbetar proaktivt genom närvaro i start up miljöer såsom universitet och högkolor samt inkubatorer men också i andra sammanhang där entreprenörer och andra investare är aktiva. Vid möten med entreprenörer och i andra mötessammanhang ges information exempelvis om finansiering, värdebyggande aktiviteter samt vikten av att att bygga bra mixade team avseende bakgrund, kön och erfarenhet. 3.2 Investeringar antal och volym 3.2.1 Fond I (SEF II) Inom ramen för Fond I (SEF II) gjordes 18 stycken nyinvesteringar. Det investeringsbara kapitalet för perioden 2009 2015 uppgick till 107 mkr. Därutöver har 19 mkr (räntemedel samt delar av exitmedel) investerats i form av följdinvesteringar t.o.m. 31/12 2017. Vid utgången av år 2017 fanns 9 portföljbolag kvar av vilka Almi Invest Syd är aktiva ägare i 7 st bolag genom styrelserepresentation. Av alla kvarvarande portföljbolag har 8 st försäljning av produkter eller tjänster på marknaden. 3.2.2 SEF I Inom ramen för SEF I gjordes ca 20 stycken nyinvesteringar. Det investeringsbara kapitalet för perioden 2009 2012 uppgick till 36 mkr. Vid utgången av år 2017 fanns 6 portföljbolag kvar. 6
3.2.3 Fond II Inom ramen för Fond II har 21 stycken nyinvesteringar genomförts per den 31/12 2017. Investerat kapital i dessa bolag uppgick till 53 mkr. Vid utgången av år 2017 fanns 19 portföljbolag kvar. Sammanfattningsvis har medel från Fond I (SEF II) och Fond II uppgående till 179 mkr investerats i 39 företag i Skåne och Blekinge. Till detta kan läggas att ytterligare 36 mkr har investerats i 20 företag inom ramen för SEF I dvs totalt har ca 60 bolag tillförts 215 mkr från dessa fondmedel. En gemensam nämnare för framgångsrika start ups är att entreprenörsteamet har förmåga att bygga ett team med rätt bakgrund, kompetens och sammansättning. Av riskkapitalfinansierade bolag i Europa leds ca 6% av kvinnor. Av Almi Invest Syds kvarvarande innehav har 15% en kvinna som VD. Drygt 20% av de investeringspropåer i regionerna som analyseras inför eventuell investering leds av kvinnor. 3.3 Branscher Inom Region Skåne och Region Blekinge finns ett antal satsningsområden såsom smarta material, hållbara stadsmiljöer, personlig hälsa samt marinteknik, digitalisering och energi. Almi Invest Syd investerar i alla branscher och portföljbolagen representerar en bred branschfördelning med ett relativt stort inslag av Life Science och ICT samt Food/Agri. Det senare området utgör ett exempel där Almi Invest Syd kan fylla en viktig marknadskompletterande roll som en strukturerad investerare. 3.4 Regional spridning Fond I och II har sammanlagt, fram till och med kvartal 4 2017, investerat 179 mkr varav 147 mkr (82%) i Skåne och 32 mkr (18%) i Blekinge. Dessa investeringar har genomförts i 39 bolag varav 35 stycken (90%) i Skåne och 4 stycken i Blekinge (10%). Antalet genomförda ivesteringar speglar relativt väl antalet investeringsperioder från respektive region. Med beaktande av att Skåne mätt i befolkningstermer är ca 10 ggr större än Blekinge visar utfallet på ett framgånsrikt interaktionssätt mellan Almi Invest Syd och entreprenörer med ursprung från både Skåne och Blekinge. 3.5 Privat medfinansiering Parallellt med investeringsvolymen från SEF I, Fond I (SEF II) och Fond II uppgående till 215 mkr har ca 760 mkr tillförts som privat kapital till de ca 60 bolag i vilka investeringar har genomförts d.v.s. totalt har ca 975 mkr tillförts. Annorlunda uttryckt har en kraftig uppväxling baserat på tillförda regionala medel kunnat konstateras. En krona tillförd från regionala medel har genererat ca 40 kr i tillfört kapital till dessa bolag. 7
3% 8% 11% 78% Region Almi ERUF Partner Målsättningen för Fond II, med kapitalbas 200 mkr, är att investeringar från denna fond ska attrahera privat kapital uppgående till minst lika stort belopp. I samband med redan genomförda investeringar från fonden (ca 53 mkr) har redan ca 195 mkr tillförts i form av privat medfinansiering. 3.6 Exits Ett antal exits har genomförts från SEF I, Fond I (SEF II) och i viss utsträckning också från Fond II enligt nedan (per 31/12 2017), vilka totalt har genererat 70 mkr i exitmedel: Fond Antal exiterade bolag Exitlikvid SEF I 13 20 mkr Fond I (SEF II) 9 45 mkr Fond II 2 5 mkr Ett exempel på bolag från Fond I (SEF II) som exiterats är Alligator Bioscience i Lund. Bolaget är verksamt inom Life Science-området och utvecklar nya läkemedel för behandling av tumörsjukdomar. Bolagets verksamhet har rönt stort internationellt intresse vilket ledde till ett samarbets- och finansieringsavtal med en stor aktör inom området, Johnson&Johnson, USA. Bolaget har expanderat i Lund och har f.n. drygt 30 medarbetare. I samband med bolagets börsnotering genomfördes exit från Fond I. 3.7 Nuvarande innehav Antal kvarvarande bolag i SEF I, Fond I (SEF II) och Fond II är 34 stycken enligt nedan (per 31/12 2017): Fond Antal kvarvarande bolag SEF I 6 Fond I (SEF II) 9 Fond II 19 8
Majoriteten av de kvarvarande innehaven finns inom ICT, Life Science och Food Agri. Nedan följer en kort beskrivning av ett urval av portföljbolagen som visar på bredden och innovationshöjden i de investeringar som görs. Triomed är ett medicintekniskt bolag som är ett innehav i Fond I. Bolaget utvecklar en ny och unik behandlingsmetod för patienter med hjärtsvikt och njursvikt. Patienter med njursvikt måste idagsläget genomgå dialys som genomförs på sjukhus 2-3 gånger per vecka vilket medför att patienten har få möjligheter att röra sig fritt och utföra normala sysslor. Med bolagets teknologi kommer dialysbehandling att kunna genomföras i patientens hem eller arbetsplats på ett sätt som medför att man kan röra sig fritt och utföra arbetsuppgifter etc på ett sätt som ökar livskvaliteten på ett påtagligt sätt. Scandinavian Aqua System (Gårdsfisk) är ett innehav i Fond II. Bolaget har utvecklat ett hållbart och miljömässigt fördelaktigt sätt att genomföra landbaserad odling av fisk. Verksamheten baseras på ett integrerat vattenbruk där restprodukter kan användas som näringstillförsel till omkringliggande mark vilket innebär att belastning på miljön i pricinip blir obefintlig. 3.8 Tillväxt För nuvarande och exiterade portföljbolag i SEF I och Fond I (SEF II) har följande tillväxtparametrar uppmätts under perioden 2009-2016 där begreppet ökning avser förändring sedan nyinvestering genomfördes: Fond Antal anställda, ökning Omsättning, ökning SEF I 77 st; +46 st 50 mkr; +46 mkr Fond I (SEF II) 116 st; +56 st 133 mkr; +103 mkr Eftersom de flesta portföljbolagen drivs i en virtuell struktur vilket innebär ett fåtal anställda med kärnkompetens som köper in olika tjänster för att kostnadseffektivt kunna driva verksamheten så kan det antagas att antalet konsulter och underleverantörer är minst två gånger så många som antalet anställda. Således är bedömningen att det under perioden 2009 2016 har skapats minst 200 arbetstillfällen i form av direkta anställningar och underleverantörer/konsulter i de bolag där investeringar har genomförts. 9
4 Långsiktig fondstruktur 4.1 Förslag till beslut Samtliga tillgångar i de fondprojekt som avslutas 2020 (Fond I) respektive 2027 (Fond II) föreslås ligga kvar hos Almi Invest för fortsatta investeringar i regionen. På så sätt säkerställs en långsiktighet som gagnar tillkomsten av nya tillväxtföretag och som även efterfrågas av de finansiella aktörer som ser Almi Invest som en viktig samarbets- och investeringspartner. 4.2 Förutsättningar Målsättningen är att samtliga finansiärer undertecknar ett nytt avtal som definierar den fortsatta verksamheten under 2018. Nedan är grundläggande komponenter i ett sådant avtal. Den regionala strukturen kvarstår, såväl juridiskt som organisatoriskt. Samtliga tillgångar i respektive fondprojekt lyfts vidare till den långsiktiga strukturen senast vid fondens slutdatum, vilket förutom exitlikvider kan innebära kvarvarande portföljinnehav om det anses mer gynnsamt än att exitera dessa inom tidsramen för fondprojekten. Kapital kan lyftas vidare till den långsiktiga strukturen från dagens fondprojekt innan dess slutdatum, 2020 respektive 2027, givet att det inte anses behövas för förvaltning eller följdinvesteringar i dessa fondprojekt och att det görs i enlighet med de regelverk och avtal som styr dessa projekt. Kapitalet skuldförs på samma sätt som idag i det regionala fondbolaget, dvs det ligger en bokförd skuld till finansiärerna i balansräkningen. Modellen är en evergreen-struktur i bemärkelsen att det inte sätts en bortre tidsgräns. Verksamheten fortlöper initialt 10 år efter avtalstecknande och därefter har respektive finansiär vid en given tidpunkt varje år möjlighet att avsluta sitt engagemang med 5 års uppsägningstid. Uppsägningstiden är nödvändig för att skapa förutsättningar för fonden att skapa likviditet för återbetalning. Hur respektive parts kapitalandel värderas vid uppsägning regleras i slutligt avtal, men indikativt utgörs det av det bokförda värdet vid uppsägningstidens slutdatum av den relativa andel av kapitalet som respektive finansiär investerat. Nuvarande investeringsinriktning gäller även fortsättningsvis, dvs med huvudfokus på bolag med hög tillväxtpotential som befinner sig i en fas där det råder brist på privat kapital. Lättnader i regelverket eftersträvas som exempelvis kan medföra att investeringar i bolag som varit verksamma längre än 7 år också kan ingå i investeringsfokuset. Den finansiella målsättningen är densamma som idag, dvs att investerat kapital ska återgenereras till 100 %. Det medför att kapitalbasen löpande minskar med motsvarande fondens omkostnader. Almi Invest kommer arbeta för att hålla kapitalbasen intakt, antingen genom att överträffa den finansiella målsättningen eller genom att finansiärerna eller andra parter tillskjuter kapital. Att acceptera denna långsiktiga struktur innebär dock inte att någon finansiär, inklusive Almi eller Almi Invest, förpliktigar sig till att tillskjuta något kapital, varken nu eller i framtiden. Samtliga finansiärer kallas årligen till ett finansiärråd, i likhet med hur det fungerar idag, där utfall, nuläge och prognos för verksamheten presenteras. 10