Inbjudan till nyemission samt erbjudande om att förvärva aktier och teckningsoptioner i Central Asia Gold AB (publ)

Transkript

1 Central Asia Gold AB Sida 1 Inbjudan till nyemission samt erbjudande om att förvärva aktier och teckningsoptioner i Central Asia Gold AB (publ)

2 Central Asia Gold AB Sida 2

3 Central Asia Gold AB Sida 3 Innehållsförteckning Affärsidé 4 Notering på NGM 4 Inbjudan till nyemission samt erbjudande om att förvärva aktier och teckningsoptioner i Central Asia Gold AB (publ) 5 Villkor och anvisningar för Nyemissionen 6 Villkor och anvisningar för Erbjudandet 7 Bakgrund och motiv 9 Central Asia Gold i korthet 10 VD har ordet 12 Verksamhetsbeskrivning 15 Om Guld 16 Den ryska guldindustrin 18 Guldfyndigheten Tardan 20 Guldfyndigheten Kopto 22 Den alluviala fyndigheten Sivo Pravy Uval 22 Guldmineraliseringarna Karabel-Dyr 23 Ekonomisk diskussion kring guldfyndigheten Tardan 26 Den ryska republiken Tyva 30 Miljöpolicy för Central Asia Gold AB 31 Riskfaktorer 32 Ledande befattningshavare,styrelse samt revisor 36 Bolagsinformation 38 Aktiekapital och ägarförhållanden 41 Skattefrågor i Sverige 43 Finansiell information 45 Redovisningsprinciper 46 Räkenskaper 48 Noter 49 Nyckeltal 50 Bolagsordning 51 Villkor för optionsrätter avseende nyteckning av aktier i Central Asia Gold AB (publ) 52 Ordlista / Förkortningar 54 Revisorns granskningsberättelse 55 Internationell värderingsjämförelse 56

4 Central Asia Gold AB Sida 4 Affärsidé Genom utnyttjande av kunskaper och kontakter i de centrala delarna av Asien bli ett internationellt sett medelstort och lönsamt guldproduktionsbolag. Även andra mineraler än guld kan komma att omfattas av Bolagets verksamhet. Notering på NGM Nordic Growth Market NGM, som är en börs under Finansinspektionens tillsyn, har beslutat att notera Central Asia Gold AB:s aktie på NGM Equity. Notering beräknas ske under mars Handelsposten kommer att omfatta aktier. Bolaget Central Asia Gold AB har träffat ett noteringsavtal med NGM om bland annat informationsgivning i syfte att säkerställa att aktieägare och övriga aktörer på marknaden erhåller korrekt, omedelbar och samtidig information om Bolagets utveckling. Detta innebär att Bolaget i sin informationsgivning följer tillämpliga lagar och författningar samt rekommendationer som gäller för aktiemarknadsbolag noterade vid svensk börs eller auktoriserad marknadsplats.aktieägare, övriga aktörer på aktiemarknaden och allmänheten kan kostnadsfritt prenumerera på Bolagets pressmeddelanden och rapporter genom Nordic Growth Markets nyhetstjänst NG News. Tidpunkter för ekonomisk information under 2005 Central Asia Gold AB:s räkenskapsår är 1 januari 31 december. Bolaget lämnar under 2005 återkommande ekonomisk information enligt följande: Generell information angående Nyemissionen och Erbjudandet Detta prospekt har godkänts och registrerats hos Finansinspektionen i enlighet med bestämmelserna i 2 kap. 4 lagen (1991:980) om handel med finansiella instrument. Det erinras om att ett sådant godkännande och registrering inte innebär någon garanti från Finansinspektionens sida för att sakuppgifterna i prospektet är riktiga eller fullständiga. Erbjudandet riktar sig ej till personer vars deltagande förutsätter ytterligare prospekt, registreringar eller andra åtgärder än de som följer av svensk rätt. Det åligger envar att iaktta sådana begränsningar enligt lagar och regler utanför Sverige.Prospektet får inte distribueras till eller inom land, bland annat USA, Kanada och Japan, där distributionen eller erbjudandet kräver åtgärder enligt föregående stycke eller strider mot lagar och regler i sådant land. Svensk materiell rätt är exklusivt tillämplig på detta prospekt och på erbjudandet enligt prospektet. Tvist rörande erbjudandet enligt detta prospekt skall avgöras enligt svensk lag och av svensk domstol. Definitioner Med Central Asia Gold, CAG och Bolaget avses Central Asia Gold AB (publ) med organisationsnummer samt övriga koncernbolag. Med Thenberg & Kinde avses Thenberg & Kinde Fondkommission AB (publ) med organisationsnummer Att investera i aktier innebär ett risktagande.för information om bolagspåverkande faktorer som bör övervägas före teckning, se avsnittet Riskfaktorer på sid. 32 i detta prospekt. Bokslutskommuniké: 24 februari 2005 Delårsrapport (1) jan mars 2005: 30 maj 2005 Bolagsstämma 2005: Juni 2005 Delårsrapport (2) jan juni 2005: 26 augusti 2005 Delårsrapport (3) jan sept 2005: 25 november

5 Central Asia Gold AB Sida 5 Inbjudan till nyemission samt erbjudande om att förvärva aktier och teckningsoptioner i Central Asia Gold AB (publ) Styrelsen för Central Asia Gold AB har beslutat att genomföra en ägarspridning av aktierna i Bolaget, dels genom en nyemission samt dels genom ett erbjudande från en av huvudägarna. I samband med detta har styrelsen för Bolaget även beslutat om att låta notera aktien för handel på NGM-Nordic Growth Market. Första handelsdag beräknas bli under mars 2005 förutsatt att villkoren i föreliggande prospekt uppfylls. En extra bolagsstämma i Central Asia Gold AB beslutade den 13 december 2004 att ge styrelsen ett bemyndigande att genomföra en nyemission riktad till allmänheten och institutionella investerare med avvikelse från aktieägarnas företrädesrätt. Detta bemyndigande innebär att högst nya aktier kan emitteras, vilket nu tas i anspråk. Dessa aktier rubriceras i fortsättningen för Nyemissionen. Parallellt med detta erbjuder en av Bolagets huvudägare, Michail Malyarenko, aktier och teckningsoptioner i Bolaget till försäljning. Detta erbjudande kallas i fortsättningen för Erbjudandet och riktar sig enbart till dem som var aktieägare i Tonsberg Magnesium Group International AB ( TMGI ) per avstämningsdagen, vilken var den 30 januari Erbjudandet omfattar aktier samt teckningsoptioner i Bolaget, som erbjuds i paket, s k Units, omfattande en (1) aktie samt fyra (4) teckningsoptioner. 5

6 Central Asia Gold AB Sida 6 Villkor och anvisningar Nyemission Nyemissionen riktar sig till allmänheten i Sverige och till institutionella investerare med avvikelse från aktieägarnas företrädesrätt. Nyemissionen omfattar högst aktier vilket motsvarar 15,3 procent av kapitalet och rösterna i Bolaget. Priset per aktie är 0,48 SEK.Varje post är på aktier (9 600 SEK per post).anmälningstid är 14 februari 25 februari Erbjudande Detta erbjudande riktas till aktieägarna i TMGI per avstämningsdagen den 30 januari Erbjudandet innebär att aktieägarna i TMGI för varje 10-tal aktier i TMGI per avstämningsdagen har rätt att teckna en Unit bestående av en aktie och fyra teckningsoptioner i Central Asia Gold AB. För överskjutande ojämnt antal aktier erhålls ingen rätt att teckna en Unit (det ges dock möjlighet att ansöka om att förvärva ytterligare Units än de som initialt erbjuds om dessa inte har tecknats fullt ut). Priset för att förvärva en Unit är 0,48 SEK per Unit. Anmälningstid 14 februari 25 februari Varje teckningsoption berättigar till teckning av en ny aktie i Bolaget.Teckningspriset är 0,60 SEK per aktie och löptiden är t o m 31 december 2005.Vid fullt utnyttjande av samtliga teckningsoptioner kommer Bolaget att tillföras 6,2 MSEK före kostnader hänförliga till teckningen. Villkor och anvisningar för Nyemissionen Nyemissionen i sammandrag Emissionsbelopp (högst): SEK Kurs: 0,48 SEK Antal emitterade aktier (högst): st Poster: minsta post är aktier Anmälningstid: 14/2-25/ TECKNINGSKURS Teckningskursen är 0,48 SEK per aktie. TECKNINGSPOST De nyemitterade aktierna tecknas i jämna poster om aktier, motsvarande SEK per post. Courtage utgår med 1 procent av tecknat belopp,dock lägst 200 SEK. TECKNINGSTID Anmälan om teckning av aktier skall göras under perioden 14 februari 25 februari ANMÄLAN Anmälan om teckning av aktier skall avse en eller flera teckningsposter om aktier.anmälan skall ske på Anmälningssedel Nyemission som bifogas prospektet. Denna kan även rekvireras från Thenberg & Kinde Fondkommission AB (publ) enligt uppgifterna nedan: Thenberg & Kinde Fondkommission AB (publ) Att: Emissioner Västra Hamngatan GÖTEBORG Tel: Fax: emissioner@thenberg.se Alternativt: Thenberg & Kinde Fondkommission AB (publ) Att: Emissioner Strandvägen 7B,entré Stockholm Tel: Anmälningssedeln kan även laddas ned från Bolagets webbplats: Anmälningssedeln måste vara Thenberg & Kinde Fondkommission AB (publ) tillhanda senast klockan 17:00 den 25 februari Anmälan är bindande. Endast en anmälningssedel per person kommer att beaktas. Ofullständig eller felaktigt ifylld anmälningssedel kan komma att lämnas utan avseende. Inga tillägg eller ändringar får göras i den tryckta texten på anmälningssedeln. 6

7 Updatering Sid Sida 7 RÄTT TILL FÖRLÄNGNING AV TECKNINGSTIDEN Styrelsen förbehåller sig rätten att förlänga teckningstiden och flytta fram likviddagen. Styrelsen förbehåller sig också rätten att fullfölja emissionen även om den inte tecknas fullt ut. bekräftelse på att inbokningen av betalda tecknade aktier (BTA) skett på tecknarens VP-konto.BTA omvandlas till vanliga aktier så fort som Bolagsverket (tidigare PRV) registrerat aktiekapitalhöjningen. TILLDELNING Beslut om tilldelning av aktier fattas av styrelsen i Central Asia Gold AB. BESKED OM TILLDELNING När fördelning av aktier fastställts, sänds avräkningsnotor ut till dem som erhållit tilldelning. Detta beräknas ske den 2 mars De som ej tilldelats aktier erhåller inget meddelande. BETALNING Full betalning för tilldelade aktier skall erläggas kontant enligt anvisningar på utsänd avräkningsnota, dock senast tre bankdagar efter utsändandet av avräkningsnota. Om betalning inte sker i tid kan aktierna komma att överlåtas till annan part. Om betalning från en sådan försäljning understiger teckningskursen enligt erbjudandet kan mellanskillnaden komma att utkrävas av den person som ursprungligen tilldelades aktierna. ERHÅLLANDE AV AKTIER Teckning genom betalning registreras hos VPC så snart detta kan ske vilket normalt innebär några bankdagar efter betalningen. Därefter erhåller tecknaren en VP-avi med UTDELNING De nya aktierna medför rätt till utdelning från och med för innevarande verksamhetsår. Vid eventuell utdelning sker utbetalning via VPC. HANDEL I AKTIEN Styrelsen för Central Asia Gold AB har beslutat om att låta notera aktierna i Bolaget för handel på NGM-Growth Market ( NGM ). Första handelsdag för aktierna på NGM beräknas bli under mars VILLKOR FÖR ERBJUDANDETS FULLFÖLJANDE Erbjudandet är villkorat av att inga omständigheter uppstår som kan medföra att tidpunkten för att genomföra erbjudandet bedöms som olämplig. Sådana omständigheter kan till exempel vara av ekonomisk, finansiell eller politisk art, och avse såväl omständigheter i Sverige som utomlands, liksom att intresset för att delta i erbjudandet av styrelsen för Bolaget bedöms som otillräckligt. Erbjudandet kan sålunda helt eller delvis återkallas. Meddelande härom skall offentliggöras samma dag som sådan omständighet uppkommer eller så snart som möjligt därefter. Villkor och anvisningar för Erbjudandet Erbjudandet i sammandrag Antal emitterade Units (högst): st Antal teckningsoptioner (högst): st Unit: 1 aktie och 4 teckningsoptioner Pris per Unit: 0,48 SEK Anmälningstid: 14/2-25/ Detta erbjudande riktas till aktieägarna i TMGI per avstämningsdagen den 30 januari Erbjudandet innebär att aktieägarna i TMGI för varje 10-tal aktier i TMGI per avstämningsdagen har rätt att teckna en Unit bestående av en (1) aktie och fyra (4) teckningsoptioner i Central Asia Gold AB (det ges dock möjlighet att ansöka om att förvärva ytterligare Units än de som initialt erbjuds om dessa inte har tecknats fullt ut). PRIS VID ERBJUDANDE Priset är 0,48 SEK per Unit.Varje Unit innehåller en (1) aktie samt fyra (4) teckningsoptioner. VILLKOR TECKNINGSOPTIONER En (1) teckningsoption ger rätt att teckna en (1) ny aktie t.o.m 31 december 2005 till en kurs om 0,60 SEK. Teckningsoptionerna (TO) registreras på innehavarens konto hos VPC. Teckning av aktier genom påkallning av teckningsoptioner verkställs vid utgången av varje kalenderkvartal t.o.m den 31 december Därefter tas de nya aktierna upp i Bolagets aktiebok såsom interimsaktier. När aktiekapitalhöjningen är registrerad hos Bolagsverket omregistreras interimsaktierna som aktier i Bolaget. ANMÄLNINGSTID Anmälan om förvärv av Units skall göras under perioden 14 februari 25 februari ANMÄLAN Anmälan skall avse en eller flera Units. Anmälan skall ske på Anmälningssedel Erbjudandet som bifogas prospektet. Denna anmälningssedel skall användas endast för anmälan av förvärv av aktier samt teckningsoptioner i Central Asia Gold AB av Dig som var registrerad aktieägare i TMGI AB på avstämningsdagen den 30 januari

8 Updatering Sid Sida 8 Anmälningssedeln kan även rekvireras från Thenberg & Kinde Fondkommission AB (publ) enligt nedan. RÄTT TILL FÖRLÄNGNING AV ERBJUDANDET Styrelsen förbehåller sig rätten att förlänga teckningstiden. Thenberg & Kinde Fondkommission AB (publ) Att: Emissioner Västra Hamngatan GÖTEBORG Tel: Fax: emissioner@thenberg.se Alternativt: Thenberg & Kinde Fondkommission AB (publ) Att: Emissioner Strandvägen 7B,entré Stockholm Tel: Anmälningssedeln måste vara Thenberg & Kinde Fondkommission AB tillhanda senast klockan 17:00 den 25 februari Anmälan är bindande. Endast en anmälningssedel per person kommer att beaktas. Ofullständig eller felaktigt ifylld anmälningssedel kan komma att lämnas utan avseende. Inga tillägg eller ändringar får göras i den tryckta texten på anmälningssedeln. BETALNING Full betalning för tilldelade Units skall erläggas kontant enligt anvisningar på utsänd avräkningsnota, dock senast tre bankdagar efter utsändandet av avräkningsnota. Om betalning inte sker i tid kan aktierna samt optionsrätterna komma att överlåtas till annan part. Om betalning från en sådan försäljning understiger teckningskursen enligt erbjudandet kan mellanskillnaden komma att utkrävas av den person som ursprungligen tilldelades aktierna. ERHÅLLANDE AV AKTIER SAMT TECKNINGSOPTIONER Registrering av Units (aktier samt teckningsoption) sker hos VPC så snart detta kan ske vilket normalt innebär några bankdagar efter betalningen. Ingen notering avses i nuläget ske av teckningsoptionerna. UTDELNING De nya aktierna medför rätt till utdelning från och med för innevarande verksamhetsår. Vid eventuell utdelning sker utbetalning via VPC. VILLKOR FÖR ERBJUDANDETS FULLFÖLJANDE Erbjudandet är villkorat av att inga omständigheter uppstår som kan medföra att tidpunkten för att genomföra erbjudandet bedöms som olämplig. Sådana omständigheter kan till exempel vara av ekonomisk, finansiell eller politisk art, och avse såväl omständigheter i Sverige som utomlands, liksom att intresset för att delta i erbjudandet av styrelsen för Bolaget bedöms som otillräckligt. Erbjudandet kan sålunda helt eller delvis återkallas. Meddelande härom skall offentliggöras samma dag som sådan omständighet uppkommer eller så snart som möjligt därefter. 8

9 Central Asia Gold AB Sida 9 Bakgrund och motiv De nuvarande huvudägarna av de guldfyndigheter som idag ingår i Central Asia Gold-koncernen har finansierat projekten till dags dato.samtliga projekt har passerat prospekteringsstadiet och befinner sig nu i olika skeden av utvärderingsstadiet. Nästa steg är att göra färdig utvärderingen respektive att sätta fyndigheterna i produktion. För att sätta dessa projekt i produktion krävs en större summa kapital. Ägarna har därför beslutat att genomföra en kapitalanskaffning genom en ägarspridning samt att börsnotera dessa guldtillgångar via bolaget Central Asia Gold AB. I ett vidare perspektiv bedömer styrelsen för Central Asia Gold AB att guldmarknaden ser intressant ut. Det reala priset på guld har haft en svag utveckling under 1990-talet och för närvarande existerar sedan fem år en viss utbudspress genom att centralbanker i världen minskar på sina guldinnehav i organiserad form via det s k Central Bank Gold Agreement (CBGA). Ett nytt avtal som löper över perioden september 2004 september 2009 har undertecknats, enligt vilket de 15 avtalande centralbankerna högst kan sälja 500 ton guld per år,och högst ton guld under 5-årsperioden. Då det totala globala utbudet av guld f n uppgår till omkring ton per år, varav merparten från gruvproduktion, kan det tyda på att guldet står inför en betydande prisuppgång när väl denna utbudspress från centralbankerna är över. Styrelsen för Central Asia Gold AB vill nu därför attrahera kapital för att påskynda guldproduktionen från koncernens existerande fyndigheter.man vill även via den kommande börsnoteringen skapa förutsättningar för att via förvärv av nya guldtillgångar forma Central Asia Gold AB till ett betydande och snabbväxande guldproducerande företag med bas i de centrala delarna av Asien där koncernen har sina kunskaper och kontakter koncentrerade. Guldpriset i USD/oz Jan -71 Jan -74 Jan -80 Jan -83 Jan -86 Jan -89 Jan -92 Jan -95 Jan -71 Jan -98 Jan -01 Jan -04 Styrelsen i Central Asia Gold AB är ansvarig för den information som lämnas i detta prospekt och försäkrar härmed att, såvitt är känt av styrelsen, uppgifterna i prospektet överensstämmer med faktiska förhållanden och att ingenting av väsentlig vikt är utelämnat som skulle kunna påverka den bild av Bolaget som skapas i detta prospekt. I övrigt hänvisas till redogörelsen i föreliggande prospekt, vilket är upprättat med anledning av nyemissionen, erbjudandet och den förestående noteringen på NGM. Stockholm i januari 2005 Central Asia Gold AB (publ) Styrelsen 9

10 Central Asia Gold AB Sida 10 Central Asia Gold i korthet Affärsidé Genom utnyttjande av kunskaper och kontakter i de centrala delarna av Asien bli ett internationellt sett medelstort och lönsamt guldproduktionsbolag. Även andra mineraler än guld kan komma att omfattas av Bolagets verksamhet. Introduktion Central Asia Gold AB är ett svenskt företag verksamt inom prospektering och produktion av guld i östra Sibirien i Ryssland. Koncernen består av det svenska moderbolaget samt av två helägda dotterbolag i Ryssland. Dotterbolagen äger idag tre licenser gällande prospektering och produktion av guld i de två republikerna Tyva och Buryatien i Ryssland. Ytterligare en licensansökan avseende en betydande guldfyndighet är ingiven och därtill pågår förvärvsdiskussioner avseende fler fyndigheter i dotterbolagens närområde inklusive i Mongoliet. Tillgångar Enligt ryska geologiska klassificeringar omfattar koncernbolagens licenser idag följande tillgångar uttryckta i troy ounce (oz): Produktionsfaser De ryska rörelsedrivande dotterbolagen avser att bedriva hela guldproduktionsprocessen från början till slut så när som på slutraffinering av guldet. Det innebär att dotterbolagen redan förfogar över respektive kommer att förfoga över samtlig nödvändig utrustning för att bryta guldmalmen, transportera den från gruva till anrikningsverket, krossa malmen, anrika den genom ett komplext anrikningsschema samt därefter smälta guldet till tackform. Ett avancerat fältlaboratorium ser till att genomfört prospekteringsarbete snabbt utvärderas och dokumenteras på föreskrivet vis. Endast det sista steget i tillverkningsprocessen, slutraffineringen, kommer att bedrivas hos extern part, nämligen i något av de stora raffinaderier som raffinerar guldet till salukvalitet. Det närmaste belägna större raffinaderiet ligger i staden Krasnoyarsk i grannregionen. I avsnittet Ekonomisk diskussion kring guldfyndigheten Tardan på sid. 26 i detta prospekt redogörs för kostnadsbilden i vart och ett av de olika stegen i produktionskedjan samt för förväntade intäkter och vinster. 1 ounce = 31,1 g Guldreserver/ Licens- Ägar- Guldreser- Guldmineral- Guldmineral- Guldmineral- Dotterbolag Licens status andel ver C1 tillgång C2**) tillgångar P1 tillgångar P2 OOO Tardan Gold Tardan Beviljad 100% * Kopto Beviljad 100% OOO Tomano Sivo Beviljad 100% Subtotal * Karabel-Dyr Ansökt *) Dessa guldmineraltillgångar i kategorin P2 är beräknade av lokala geologiska organisationer i Tyva. De motsvarar närmast kategorin antagna mineraltillgångar i väst. Numera skall ryska guldmineraltillgångar bedömas på federal rysk nivå vartannat år. Denna lokala skattning har blivit uppsatt för federal granskning under **) Vänligen observera att C2 enligt ryska geologiska standarder anses vara guldreserver. Då det dock föreligger vissa skillnader mellan ryska och västliga kategorier betecknas C2 här som reserver/mineraltillgångar för att understryka frånvaron av ett direkt linjärt samband mellan ryska och västliga siffror. Guldproduktionsplanering Koncernens guldproduktion inledas i slutet av januari 2005 från Kopto-fyndigheten i Tyva.Månatlig malmbearbetning beräknas bli drygt ton inledningvis, vilket beräknas ge omkring 5 kg (150 troy oz) rent guld per månad givet endast gravimetrisk anrikning. Vid mitten av 2006 planeras guldproduktionen från den större Tardan-fyndigheten att inledas. Från och med andra halvåret 2007 planeras koncernens guldproduktion uppgå till omkring 70 kg per månad (2 170 oz) motsvarande drygt 800 kg ( oz) på årsbasis. Som belyses på annan plats i detta prospekt säljs guldet i Ryssland till vid var tidpunkt givet världsmarknadspris. Olika kommersiella banker köper guldet för den ryska centralbankens räkning. 10

11 Central Asia Gold AB Sida 11 Marknad Central Asia Gold bedriver i dagsläget operativ verksamhet i Ryssland. Rysk guldproduktion uppgick 2002 till 181 ton, vilket gjorde landet till världens femte största guldproducerande nation. Marknaden är starkt fragmenterad med ett antal hundra producerande företag. Största aktör i Ryssland är den globala nickelgiganten Norilsk Nickel som står för mer än 14% av den totala ryska produktionen. Norilsk Nickel äger även andelar i utländska guldföretag och bedöms globalt vara en av världens tio största guldproducenter.ryssland är liberalt så tillvida att utländska företag kontrollerar stora andelar av rysk guldproduktion. Framtidsutsikter Central Asia Gold har satt upp som mål att uppnå en guldproduktion räknat på årsbasis om drygt 800 kg (ca oz) under andra halvåret I Bolagets ekonomiska basplanering utgås från ett långsiktigt guldpris om 373 USD/oz. Givet dessa storheter kommer koncernens omsättning på årsbasis vid uppnått produktionsmål att uppgå till knappt 9 MUSD eller med dagens växelkurs USD/SEK om 6,80 motsvarande 61 MSEK. Givet uppskattad kostnadsbild beräknas rörelseresultat efter avskrivningar då bli 3,51 MUSD motsvarande knappt 24 MSEK. Det motsvarar en rörelsemarginal om 39%. 11

12 Central Asia Gold AB Sida 12 VD har ordet Bästa prospektiva aktieägare i Central Asia Gold AB, Bakgrund Central Asia Gold AB (publ) är ett nytt guldproduktionsbolag som nu noteras på den svenska aktiemarknaden. Bakgrunden till bolaget är följande: Undertecknad och Bolagets ryska huvudägare Michail Malyarenko och Alexander Merko har arbetat ihop i ett antal år inom rysk oljeproduktion via det i Sverige noterade oljebolaget West Siberian Resources Ltd (f d Vostok Oil Ltd), där jag själv var VD mellan 2001 och Michail Malyarenko var den ryske geolog som ursprungligen ägde de oljelicenser som idag utgör huvudtillgången inom West Siberian. Alexander Merko är en rysk affärsman som leder Rysslands ledande mjölproducerande företag, Moscow Grain Combine. Han har även tidigare varit storägare i Vostok Oil Ltd. Innan West Siberian var jag under perioden VD för det i Sverige noterade och på Ryssland fokuserande investmentbolaget Vostok Nafta Investment Ltd. Tillsammans har vi alla tre därmed en relevant erfarenhet av Ryssland, råvaror och publika företag. Under 2003 förvärvade Malyarenko och Merko tillsammans ett par intressanta guldfyndigheter i Sibirien, varav den största heter Tardan. Guldproduktionen inleds i januari 2005, och skall därefter utökas. För det behövs ett visst kapital. Cellfabriken AB var ett svenskt publikt bolag, som under några år verkade inom det medicintekniska området. Företagets verksamhet blev aldrig framgångsrik, och som enda intressanta tillgång kvarstod under slutet av år 2003 ca besvikna aktieägare. I december 2003 skedde en betydande förändring i det att Cellfabriken AB blev föremål för ett omvänt förvärv, varvid företaget bytte namn till TMG International AB ( TMGI ) och ändrade verksamhet till att börja betjäna den internationella bilindustrin med avancerad gjutning av komponenter i magnesium. 12

13 Central Asia Gold AB Sida 13 I detta sammanhang beslöts att det skulle verkas för att erbjuda de aktieägarna en möjlighet att även investera i andra verksamhetsområden i syfte att tillvarata dynamiken i den stora aktieägarkretsen. Mot denna bakgrund avses nu Central Asia Gold kapitaliseras och noteras i Stockholm i syfte att forcera guldproduktionen i Sibirien. Erbjudandet riktas såväl till allmänheten som till TMGI:s aktieägare. Erbjudandet till de senare omfattar härvid befintliga aktier och teckningsoptioner, medan allmänheten erbjuds att teckna nyemitterade aktier. Slutresultatet blir att ett nytt publikt svenskt guldbolag tar skepnad med utvinningsbara guldreserver om 8,1 ton och därtill 6,8 ton av guldmineraltillgångar P1, allt enligt rysk klassificering. Uttryckt i det för branschen vedertagna måttet troy ounce (1 troy ounce (oz) = 31,1 gram) innehar Central Asia Gold AB redan från starten oz av guldreserver och oz av guldmineraltillgångar. Beroende på anslutningsgraden från TMGI-aktieägarna samt från allmänheten kommer Central Asia Gold AB rimligen att erhålla några tusen aktieägare, och på så vis uppfylla kraven på spridning i samband med en börsnotering. Centralasien Central Asia Gold skall bedriva produktion och prospektering av guld och andra mineraler i Ryssland och i Mongoliet, d v s i Asien. Huvudtillgången i startskedet,guldfyndigheten Tardan, är belägen i den ryska republiken Tyva på gränsen till Mongoliet. I Tardans närområde finns även andra guldfyndigheter.guldfyndigheten Kopto ingår redan i Bolagets portfölj, liksom den alluviala (guld ansamlat i flodbäddar) fyndigheten Sivo i grannrepubliken Buryatien. Vidare diskuterar vi att anskaffa licens på de övriga guldfyndigheterna i Tardans närområde, vilket är logiskt eftersom det framtida anrikningsverket vid Tardan kommer att kunna bearbeta malm även från omkringliggande fyndigheter. Nästa större fyndighet som vi sökt licens på är Karabel-Dyr,som ligger ca 200 km från Kyzyl, men befinner sig i samma geologiska trend som Tardan. Karabel-Dyr är mindre utforskat än Tardan, och innehåller därför idag enligt ryska klassificeringar 7,7 ton av guldmineraltillgångar i kategori P1 ( oz). Endast begränsat prospekteringsarbete har utförts på Karabel-Dyr,men detta projekt har alla förutsättningar att efter ytterligare arbetsinsatser visa sig vara en mycket stor malmtillgång. Licensansökan kan komma att beviljas under I korthet, vårt bolag har satt ned sina pålar mitt i en betydande guldprovins i Ryssland! I detta sammanhang skall nämnas att huvudstaden i Tyva,Kyzyl, betraktas som Asiens geometriska centrum, varom bl a företagsnamnet vittnar. Förutom att Ryssland är världens kanske ledande nation avseende naturtillgångar, är även Mongoliet ett stort mineralland. Mongoliet var länge en del av Sovjetunionen, och även om det i dag är en självständig nation finns ett betydande sovjetiskt arv. Det betyder att man mestadels pratar ryska där, och att ryska geologer i dag har lätt att komma till tals. Michail Malyarenkos far var en ledande sovjetisk geolog verksam i Mongoliet. När Sovjetunionen föll samman rämnade även det geologiska systemet. Michails far satt inne på mycket värdefull information om sovjetisk mineral-prospektering i Mongoliet, och Central Asia Gold AB sitter nu på denna kunskapsbas. Finansiell situation Koncernen har idag en kassabehållning om drygt 12 MSEK, och guldproduktionen är inledd. Föreliggande nyemission ger oss vid full teckning tillräckligt rörelsekapital för att under oförändrade förutsättningar driva koncernens verksamhet under När Tardan-fyndigheten väl skall börja sättas i storskalig Slutlig utbyggnadsplan är ännu inte avgjord, utan kommer att bero på utvärderingen av de data som nu insamlas. produktion kommer mer kapital att krävas. Slutlig utbyggnadsplan är ännu inte avgjord, utan kommer att bero på utvärderingen av de data som nu insamlas. Givet ett komplext anrikningsschema bedöms investeringarna för dessa ändamål bli 7 miljoner USD eller ca 48 MSEK i nuvarande växelkursläge. Huvuddelen av dessa investeringar kommer dock ej att företas förrän noggranna ingenjörsstudier har färdigställts. Guld som tillgång Guld är en global råvara och en monetär tillgång. Det finns ett stort antal guldbolag världen över. I Sverige finns t ex de börsnoterade företagen Riddarhyttan, Scanmining, Lappland Goldminers samt Gexco. Med detta prospekt följer en bilaga innehållande en värderingstabell över olika globala guldföretag, stora aktörer och mindre enprojektsföretag. Man bör dock betänka att all form av värdering är vansklig att göra i dessa sammanhang.med denna reservation säger tabellen att 1 oz av guldreserver för de medelstora företag i snitt i tidiga januari 2005 värderades till 85 USD. För de riktigt stora bolagen var motsvarande värdering 254 USD/oz. Tittar vi sedan på värderingen av de medelstora bolagens guldreserver och guldmineraltillgångar, d v s inklusive den bredare kategorin av tillgångar, så blev samma snittvärdering 31 USD/ounce. 13

14 Central Asia Gold AB Sida 14 Det bör dock observeras att detta naturligtvis förutsätter att bolaget är en s k going concern med en rimligt stark balansräkning och med ett tillräckligt rörelsekapital. I enlighet därmed måste man betrakta Tardan och Bolagets övriga fyndigheter.de ryska skattningar som gjorts senast 1994 åsatte alltså Tardan oz av guldreserver (C1+C2) och oz av P1 guldmineraltillgångar. Förutom dessa fastställda reserver och mineraltillgångar för Tardan finns en lokal geologisk rapport om den mindre säkra mineraltillgångskategorin P2. Denna mängd är hela 140 ton eller oz. Skattningen har ännu inte granskats och godkänts på rysk federal nivå av vederbörliga myndigheter,och skall även därefter tas med en nypa salt. Med tiden kan dock Tardan komma att producera betydande guldmängder. I slutänden skall förhoppningsvis kombinationen av guldfyndigheterna i Sibirien, kontant kapital från allmänheten samt en aktieägarkrets från TMGI leda till att vi får en going concern i form av Central Asia Gold AB.I så fall finns, enligt min mening, mycket goda möjligheter till intressant avkastning under kommande år. Slutord Jag har under de senaste tio åren haft förmånen att vara med om att starta ett antal Rysslandsinriktade verksamheter inom råvaruområdet. Jag har vid ett otal tillfällen undertecknat årsredovisningar och prospekt. Erfarenheten utvisar att dessa olika projekt över tiden har gått fram och tillbaka med våldsamma slag, såsom är typiskt för affärsprojekt i s k emerging markets. Därmed brukar det finnas goda möjligheter att såväl tjäna som förlora pengar under resans gång. Detta projekt ligger inledningsvis i den asiatiska delen av Ryssland samt är på ett tidigt stadium. Det betyder i klartext att riskerna är stora, varom mer under avsnittet Riskfaktorer i detta prospekt, som jag ber alla ta del av. Med risk följer dock vanligen stora möjligheter, eller som ryssarna säger i direktöversättning: Den som ej tar risker får ej dricka champagne. Jag ber alla er prospektiva aktieägare att betänka denna sak.jag hoppas dock att många av er därefter skall finna det värt att lösa en biljett till detta tåg, som nu beger sig ut på sin färd till Ryssland och Orienten. Förhoppningsvis skall vi på resan ej drabbas av det som Agata Christie en gång skrev om i sådant sammanhang, utan, tvärtom, av födelsen av ett nytt lönsamt guldbolag. Med vänliga hälsningar, Torbjörn Ranta Verkställande Direktör 14

15 Central Asia Gold AB Sida 15 Verksamhetsbeskrivning Affärsidé Genom utnyttjande av kunskaper och kontakter i de centrala delarna av Asien bli ett internationellt sett medelstort och lönsamt guldproduktionsbolag. Även andra mineraler än guld kan komma att omfattas av Bolagets verksamhet. Mål och vision För att motivera en plats på världskartan för guldbolag krävs att Central Asia Gold på sikt uppnår åtminstone troy ounce av utvinningsbara guldreserver (1 troy ounce = 31,1 gram). Guldfyndigheten Tardan, som Bolaget äger i utgångsskedet, innehåller betydande guldmängder - enligt ryska klassificeringar från ounce av guldreserver (C1+C2) och ounce av guldmineraltillgångar (P1-kategorien). Tilläggas skall att malmkropparna i Tardan-projektet inte har utvärderats på djupet fullt ut ännu, varför det finns en god möjlighet att öka på Tardans malmbas med ytterligare borrinsatser.bolaget har även licenser avseende två andra guldfyndigheter i Sibiren. En mängd andra medelstora guldfyndigheter finns att förvärva i Central Asia Golds närområde i Sibirien och i Mongoliet, och diskussioner pågår. En central del i affärsidén är även att idka prospektering. Bolagets ryska geologer är mycket erfarna, och med tanke på att rörelsekostnaderna i Ryssland för att vidmakthålla prospektering är lägre än i väst, samtidigt som priserna på metaller som hittas som resultat av prospekteringen kan säljas till världsmarknadspris, är prospektering attraktiv att genomföra. Central Asia Gold kommer även i övrigt att med entreprenörsinställning göra allt för att hålla nere administrationskostnaderna i koncernen i syfte att satsa maximalt på produktion och prospektering. Historik Bolagets historia började för ett par år sedan. De nuvarande huvudägarna av Bolaget är två ryska affärsmän, Michail Malyarenko (född 1962) och Alexander Merko (född 1950). Michail Malyarenko är utbildad geolog från den Tekniska Högskolan i staden Tomsk i västra Sibirien. Han arbetade som geofysiker för det sovjetiska oljeföretaget Tomskneft i slutet av 1980-talet.Tomskneft är idag en av produktionsenheterna inom det välkända ryska oljebolaget Yukos. När Sovjetunionen upplöstes 1991, påbörjade Michail en egen karriär som trader av metaller,kol och skogsprodukter.ett par år senare, 1995, investerade han en betydande del av det kapital som han ackumulerat från tradingoperationerna i en oljelicens i Tomskregionen, licensblocket Middle Nyurola. År 1999 träffade Michail företrädare för det i Sverige noterade investmentbolaget Vostok Nafta Investment Ltd. Diskussionerna rörde att Vostok Nafta skulle förvärva 80% av licensblocket. Den verkställande direktören för Vostok Nafta Investment Ltd hette Torbjörn Ranta. Vostok Nafta genomförde förvärvet och påbörjade utbyggnaden av licensblocket. Ett år senare, år 2000, knoppades licensblocket av från Vostok Nafta till dess egna aktieägare. Det avknoppade bolaget fick namnet Vostok Oil Ltd, och noterades likaledes i Stockholm. Ett par större investorer investerade i Vostok Oil Ltd. En av dem var ett företag relaterat till Alexander Merko. Han är idag verkställande direktör för det ledande kvarnföretaget i Moskva vid namn Moskovsky Kombinat Chleboproduktov. Detta företag förser Moskva med 25% - 30% av dess behov av vetemjöl. Under arbetet med Vostok Oil Ltd blev Michail Malyarenko, Alexander Merko och Torbjörn Ranta bekanta. Under 2003 började Michail Malyarenko och Alexander Merko att köpa guldtillgångar i Sibirien. Under 2004 avyttrade de båda sina ägarandelar i Vostok Oil Ltd, som nu namnändrats till West Siberian Resources Ltd. Dessa guldtillgångar utgör nu Central Asia Gold AB.De ryska huvudägarna vände sig till Torbjörn Ranta och bad honom skapa ett publikt företag kring dessa guldtillgångar och att bli Bolagets verkställande direktör. Central Asia Gold-koncernens organisationsstruktur OOO Tardan Gold (Tyva iryssland) Central Asia Gold AB (publ) (Sverige) 100% 100% Rep kontor (Tomsk iryssland) OOO GRK Tomano (Buryatien iryssland) 100% 100% 100% Tardan licens Kopto licens Sivo licens 15

16 Central Asia Gold AB Sida 16 Om Guld Utbud och efterfrågan på guld Guld är ovanligt i det att det är såväl en råvara som en monetär tillgång. Eftersom guld i det närmaste är oförstörbart finns allt guld som någonsin har producerats kvar i en eller annan form. Vid slutet av 2002 uppskattade guldkonsultbolaget Gold Field Mineral Services ( GFSM ) att det totalt fanns en existerande mängd av ton guld i världen. Därav bedömdes 60% ha brutits och tillverkats efter Den i särklass största förbrukningen av guld är knuten till juvelerarbranschen. Under de senaste åren har förbrukningen inom detta område varit större än gruvproduktionen. Tack vare sina många speciella egenskaper har guld också en industriell användning. Betydande mängder nyttjas inom tandvården samt inom elektronik-, rymdoch läkemedelsindustrin. Tillförseln av guld till marknaden sker genom gruvproduktion, återvinning och försäljning och guldlån från officiella reserver. De officiella guldreserverna i olika centralbanker och andra officiella institutioner beräknas uppgå till strax under 25% av den totala existerande guldmängden. Gruvproduktionen av guld under var i genomsnitt ton per år,guldskrot bidrog med 772 ton och nettoutförsäljning från bankerna var 481 ton. Baserat på dessa genomsnittliga siffror ökar alltså den totala mängden guld i världen med omkring 1,7% per år. Guldets Historik Redan för omkring år sedan producerades ca ett ton guld per år från förekomsterna som idag är Egypten, Sudan och Saudiarabien. Det första myntet med guldinnehåll gjöts på 800- talet f.kr.man tror att det första rena guldmyntet skapades på 600- talet före Kristus på uppdrag av Kung Krösus av Lydien.Under det romerska rikets storhetstid hittades nya guldförekomster i framför allt Portugal, Spanien och Afrika. Man beräknar att produktionen under denna tid uppgick till i storleksordningen fem till tio ton per år. Från 500-talet fram till 1400-talet minskade guldutvinningen dramatiskt. Under långa perioder var den årliga världsproduktionen mindre än ett ton per år. I mitten av 1400-talet ökade emellertid åter intresset för guld. En viktig råvarukälla var förekomsterna i västra Afrika (nuvarande Ghana) från vilka fem till åtta ton guld utvanns per år. Också de spanska erövringarna i Sydamerika (Mexico och Peru) under början av 1600-talet medförde ökande tillgång på guld. Mot slutet av århundradet utvanns mellan tio och tolv ton guld per år från i huvudsak dessa regioner. Under 1700-talet började betydande mängder guld att brytas även i Ryssland vilket medförde att den årliga världsproduktionen steg till ca 25 ton mot slutet av seklet. Året innan guldruschen i Kalifornien (1847) hade världsproduktionen ökat till ca 75 ton varav knappt hälften kom från ryska förekomster.upptäckten av guld i Kalifornien medförde en vändpunkt i guldets historia. 16

17 Central Asia Gold AB Sida 17 Enbart under 1853 utvanns 95 ton guld från dessa förekomster. Ungefär samtidigt hittades även betydande guldmalmer i Australien. Världsproduktionen ökade snabbt och närmade sig efter några år 300 ton guld per år.de stora förekomsterna vid Witwatersrand i Sydafrika som hittades 1886 medförde ytterligare produktionshöjning. Redan 1898 hade Sydafrika passerat USA som världens ledande guldproducent. Nästan 40% av allt guld som utvunnits fram till idag kommer från de sydafrikanska gruvorna. Till den ökade produktionen bidrog också de 1893 nyfunna förekomsterna i Kalgoorlie (Australien) samt upptäckten av alluvialt guld i kanadensiska Klondyke. Under första delen av 1900-talet minskade guldproduktionen i många länder. Prishöjningar i slutet av 1930-talet medförde visserligen en kort återhämtning men det var inte förrän guldpriset steg dramatiskt på 1980-talet som produktionen åter ökade. Många äldre förekomster öppnades igen och en intensiv prospektering resulterade i flera nya betydande guldmalmer. Mellan 1980 och 1990 steg västvärldens guldproduktion från 962 till ton per år,och har sedan stigit vidare till kring ton per år kring och efter millennieskiftet. Ländermässig fördelning, guldhalt och produktionskostnader Guld produceras i gruvor på alla världens kontinenter utom Antarktis. Guldkonsultbolaget Beacon Group identifierade år 2002 ett antal av 900 guldproducerande gruvor spridda i världen. Under stora delar av 1900-talet dominerades världens guldproduktion av Sydafrika, som 1970 producerade ton guld per år eller 70% av världsproduktionen vid den tidpunkten. Därefter har Sydafrikas andel minskat, men det är fortfarande världens största guldnation med 15% av världsproduktionen Världens största guldgruva är Grasberg mine i Indonesien, som producerade 159 ton år Den näst största guldgruvan globalt var Yanococha mine i Peru,som samma år gav omkring 75 ton guld. Guldinnehållet i malmen varierar globalt beroende på malmkropparna. Generellt uppgår guldinnehållet i de största sydafrikanska gruvorna till Globala produktionskostnader g/ton, medan (vägda genomsnittliga kostnader i USD/oz) mindre sydafrikanska Sydafrika gruvor har mellan 4 6 g/ton. Mycket av guldet i Ryssland världen produceras i Övriga *) Kanada Australien dagbrott, där guldinnehållet i malmen generellt är lägre än i gruvdrift, med guldhalter om 1-4 g/ton. USA *) Latinamerika, Asien och Europa Källa: GFMS Produktionskostnaderna i världen varierar kraftigt beroende på om det handlar om gruvbrytning eller dagbrott, djupet på guldförekomsterna, typen och egenskapen av malmkroppar samt guldhalten. De genomsnittligt uppgivna kontantmässiga produktionskostnaderna (cash production costs) för kommersiella informationslämnande större västliga gruvbolag uppgick under det andra kvartalet 2003 till omkring 218 USD/troy ounce. Om man därtill lade andra kostnadsposter såsom avskrivningar, prospektering, administration Globala produktionsandelar 2002 och annat steg total Sydafrika 15% produktionskostnad till USA 12% närmare 260 USD/oz. Australien 10% Kina 6% Ryssland 8% Den globala handeln i guld Den globala guldhandeln består främst av en större del som sker OTC (overthe-counter), d v s direkt mellan olika marknadsaktörer. Denna delmarknad Indonesien Kanada Peru Övriga Total 7% 6% 6% 30% 100% Källa: GFMS indelas sedan i spottransaktioner och olika former av derivat såsom terminer och optioner. OTC-marknaden är öppen dygnet runt, och de huvudsakliga centren för sådan handel är London, New York och Zürich, där större transaktioner äger rum (agerande av t ex centralbanker och gruvbolag). Minsta transaktionsstorlek på denna marknad är vanligen ounce (oz). I Dubai och andra städer i Fjärran Östern sker även OTC-affärer, men i mindre storlek. OTC-handel sker såväl över telefon som över ett elektroniskt handelssystem. En mindre del av marknadshandeln sker via börser, t ex NYMEX,TOCOM eller Istanbul. För att underlätta prissättningen på marknaden sker två gånger per dag (kl och kl ) en referensprissättning av guld, den s.k. London fix. Settlement sker snarlikt som på den internationella valutamarknaden via konton i olika banker,och standardenheten är en London Good Delivery Bar. Valutan för settlement är vanligen US-dollars. Den underliggande marknadsstorleken är de ton guld (per ultimo 2002) multiplicerade med det aktuella marknadspriset. Per slutet av första kvartalet 2003 var storleken på guldmarknaden omkring 1/10 av börsvärdet på New York Stock Exchange,men då den består av en enda homogen produkt är likviditeten förstklassig. Det är lite komplicerat att exakt bestämma guldets omsättningsvolymer och priser (p g a den stora delen OTC-handel), men branschorganisationen World Gold Council uppskattar att underliggande omsättningshastighet är ungefär tre gånger per år (d v s värdet av allt guld som omsätts per år är tre gånger större än värdet av allt guld som existerar). 17

18 Central Asia Gold AB Sida 18 Den ryska guldindustrin Inledning År 1999 bröt rysk guldindustri en nästan 30 år lång trend med fallande produktion. Därefter har följt fyra år av kraftigt stigande volymer,och denna trend väntas fortsätta framöver. År 2002 producerade Ryssland 181 ton guld och var därmed världens femte största producent. Den genomsnittliga årliga ökningen i rysk produktion blev 9% under perioden , vilket skall jämföras med en siffra om +1% i västvärlden under samma tid. Ökningen sammanfaller med en stark rysk ekonomisk tillväxt i spåren av den ryska krisen Saluvärdet av denna ryska guldproduktion blev motsvarande ca 2 miljarder US-dollar under Under samma period inbringade rysk olje- och gasexport ca 50 miljarder US-dollar. Detta motsvarade ungefär 50% av den totala ryska exporten detta år.därav ses att guldsektorn i Ryssland inte är av samma statsfinansiella betydelse som olje- och gassektorerna. Industriell struktur Den ryska guldsektorn är starkt fragmenterad. Det finns f n mer än 600 registrerade guldföretag i landet, och de 20 största företagen producerade 2002 drygt 56% av produktionen. Detta skall jämföras med t ex den ryska oljesektorn, där de fyra största företagen svarar för mer än 60% av volymerna. Å andra sidan föreligger ett motsvarande fragmenterat mönster internationellt, där de fem största guldföretagen 2001 svarade för 28% av den globala guldproduktionen (motsvarande siffror för de globala koppar- och nickelsektorerna var 37% respektive 65% samma år). En konsolidering är dock förmodligen redan inledd. Det tydligaste tecknet var när den ryska nickeljätten Norilsk Nickel år 2002 förvärvade Rysslands störa gruva Olimpiadinskoye med en årsproduktion om 25 ton (drygt ounce). Norilsk Nickel har därefter 2003 gått vidare och köpt en majoritetspost i Rysslands tredje största producent Lenzoloto. Norilsk Nickel intar nu därmed en ohotad förstaplats i rysk guldindustri. Därtill förvärvade Norilsk Nickel så sent som i slutet av mars 2004 en ägarandel om 20% i ett av världens största guldbolag, sydafrikanska Gold Fields Limited. Detta företag producerar 4,3 miljoner ounce av guld per år.därigenom blev Norilsk en av de tio största guldproducenterna i världen. Utländskt ägande av ryska guldföretag förefaller inte vara en lika känslig fråga som inom oljeindustrin och gasindustrin, där den senare ju i det närmaste är monopoliserad genom Gazprom. År 2002 stod västerländsk-kontrollerade guldföretag för omkring 15% av landets produktion. Detta kan jämföras med t ex Australien, där andelen utlandsägande ökat från 20% till 70% under de senaste sex åren, varefter endast ett av de tio största australiska guldproducenterna blivit kvar i inhemska händer. Fördelning av ryska guldreserver och guldproduktion Rysk guldproduktion kännetecknas av en hög andel alluvialt guld. Andelen alluvial produktion var ca 50% Historiskt svarar alluviala fyndigheter för mer än 80% av ackumulerad rysk guldproduktion. På guldreservsidan föreligger i princip ett omvänt förhållande.det alluviala guldets andel av de totala ryska guldreserverna i mark (uppskattade till ca ton) beräknas till omkring 18%, medan gruvguldreservernas andel skattas till 54%. Residualen om 28% faller på s k komplexa fyndigheter,d v s fyndigheter som innehåller även andra mineraler än guld. Inkluderas den totala basen av guldmineraltillgångar till guldreservbasen bedöms totalsiffran för Ryssland öka till ton. Den stora andelen alluvial produktion kan förmodligen främst förklaras av en historisk brist på långfristig finansiering på hemmamarknaden. Alluvial guldproduktion är nämligen väsentligt mindre kapitalkrävande än produktion av gruvguld. Till skillnad från oljereserverna i Ryssland som till ca 2/3 finns i västra Sibirien, är det de östra delarna av Ryssland (östra Sibirien, Fjärran Östern och Nordost) som har de största guldförekomsterna. De enskilt största regionerna är Magadan, Krasnoyarsk, Sacha (Yakutien) och Irkutsk. Liksom inom oljesektorn i Ryssland överstiger därmed den ryska guldsektorns reservlivslängd (guldreservbasen dividerad med total årlig guldproduktion) med råge motsvarigheten i väst. Rysk guldproduktion kan alltså på nuvarande nivå upprätthållas i minst 50 år,medan motsvarande siffra i Väst var omkring 14 år i slutet av Ryska guldreserver klassificeras liksom t ex ryska oljereserver i ett statligt register, den s k GKZ-kommissionen vid Naturresursministeriet (Minprirody). Rysk guldproduktion , ton Gruvor & alluviala fyndigheter 133, ,2 131,9 122,2 113,6 116,1 105,2 112,9 130,8 141,5 Komplexa fyndigheter *) 10 8,5 8 4,9 5,6 6,2 7,9 8,3 8,5 10,5 11,2 Återvunnet guld ur skrot 24,4 11,6 5,3 5,8 4,1 3,5 1,6 1,4 2,1 1,5 1,8 Total 168,1 146,1 149,5 142,6 131,9 123,3 125,6 114,9 123,5 142,8 154,5 181 Årlig förändring i % -13,1% 2,3% -4,6% -7,5% -6,5% 1,9% -8,5% 7,5% 15,6% 8,2% 17,2% Källa: Alfa-Bank *) Avser fyndigheter ur vilka produceras ett flertal mineraler samtidigt 18

19 Central Asia Gold AB Sida 19 Denna finns även representerad på regional nivå. Grovt taget motsvarar de ryska reservkategorierna A, B, C1 och C2 de västliga kategorierna proven and probable (bevisade och sannolika). Likaledes motsvarar grovt de ryska mineraltillgångskategorierna P1, P2 och P3 de västliga mineraltillgångskategorierna measured, indicated and inferred (kända, indikerade och antagna). Produktionskostnader Ryska produktionskostnader för guld är lägre än i de flesta andra världsdelarna. Härvid skall beaktas den höga andelen alluvial produktion, som är mindre kostnadskrävande.spannet i produktionskostnader inom ryska företag är dock stort. För de 20 största producenterna 2002 uppskattades totala produktionskostnader ligga i intervallet USD/oz. För övrig guldproduktion beräknades motsvarande kostnad istället vara högre än 265 USD/oz. Produktionskostnaderna i Ryssland kan förväntas stiga i framtiden allteftersom andelen producerat gruvguld ökar och allteftersom mer avlägset belägna fyndigheter tas i drift. Raffinering av guld Det finns omkring tio stycken företag i Ryssland som raffinerar (anrikar) guld och andra ädelmetaller till salukvalitet. Dessa konkurrerar med varandra och har en kapacitet som vida överstiger nuvarande produktionsvolymer. Därav är kostnaden för raffinering av guld låg, och uppgår till ca 1% av saluvärdet 3-4 USD/ounce). De modernaste fabrikerna är Prioksk (söder om Moskva) samt Krasnoyarsk (östra Sibirien). Dessa två enheter samt tre ytterligare hade 2002 en good delivery status på LME i London. Det medger försäljning av dessa fabrikers guld till en viss premie i förhållande till snittpriset på LME. Legala faktorer Den grundläggande lagen som reglerar den ryska gruvsektorn är The Federal Law concerning Mineral Resources antagen 1992 och modifierad Ryska mineraler förblir alltid i den ryska statens ägo.det är endast nyttjanderätten av mineralerna som licensieras ut. Liksom för olja kan licenserna i fråga avse prospektering, produktion eller bägge delarna. En prospekteringslicens ges f n ut på fem år,en produktionslicens på 20 år och en kombinerad licens på 25 år.arbetsprogram inom ramen för licensen skall godkännas av tre organ GKZ (se ovan), den statliga ryska bergsinspektionen (Gozgortechnadzor) och även av miljömyndigheterna. En andra lag av vikt i sektorn är den 1998 antagna lagen The Federal Law regarding Precious Metals and Gems (d v s lagen avseende ädelmetaller och ädelstenar). Den säger i princip att äganderätten till alla producerade ädelmetaller och ädelstenar tillhör innehavaren av produktionslicensen ifråga (om annat ej sägs i den specifika produktionslicensen). Rysslands 20 största guldproducenter 2002 i ton Produktion 1. Norilsk Nickel 29,6 Utländskt ägande 2. Omolon Gold Mining Company 12,5 Kinross Gold Corporation (98%) 3. Lenzoloto 7,3 4. JSC Susumanzoloto 5,8 5. ZAO Mnogovershinnoe 5,5 Highland Gold Mining Ltd (100%) 6. OJSC Buryatzoloto 4,8 High River Gold (63%) 7. Polymetal 4,2 8. AS Amur 4 9. Aldanzoloto 3,6 10. JSC Yushuralzoloto 3,4 11. Omsuchansk mining company 3,4 Bema Gold Corporation (79%) 12. AS Sever 2,6 13. AS Vitim 2,5 14. Uralelektromed 2,5 15. Pokrovsky rudnik 2,3 Peter Hambro Mining (98%) 16. AS Zapadnaya 1,5 17. Solovevsky Priisk 1,5 18. Sovrudnik 1,4 19. Dambuki Priisk 1,4 20. Nedra Bodaibo 1,3 Totalproduktion av de 20 ledande producenterna 101,1 Total rysk produktion Andelen som faller på de 20 största producenterna 56% Källa: GFMS Förutom produktionsrättigheter gäller sedan 2001 att guldproducenter har rätt att fritt utan restriktioner,givet innehav av en exportlicens, exportera guld utomlands. Vanligtvis sker dock ryska guldproducenters försäljning via ryska banker,som köper ryskt producerat guld till världsmarknadspris på uppdrag av den ryska Centralbanken. Beskattning Den ryska guldsektorn är förhållandevis liberalt beskattad, i vart fall i jämförelse med den ryska oljesektorn. År 2001 annullerades en 5%-ig exportavgift på guld. Kvar idag finns en royalty om 6% på bruttovärdet av det försålda guldet (observera att detta räknas vid försäljningstillfället ej innan dess). Därtill betalar ryska guldföretag som andra ryska företag en bolagsskatt om 24% på beskattningsbar vinst samt sociala skatter på utbetalda löner (avgift om 38,5% på lönesumman). Vidare förekommer några smärre skatter,som dock påträffas även i andra sektorer.dessa är transportskatt (beräknas på motorstyrkan på ägda transportfordon och uppgår till maximalt 2% av företagets intäkter), säkerhetsavgift om maximalt 2% av företagets intäkter (beräknas på lönekostnaderna i företaget givet totalt antal anställda och den ryska minimilönen), avgasskatt om maximalt 2% av företagets intäkter (beror på miljöutsläppen) samt tillgångsskatt (property tax) beräknad som 2% av tillgångarnas bokförda nettovärden. 19

20 Central Asia Gold AB Sida 20 Guldfyndigheten Tardan Redogörelsen nedan är i allt väsentligt ett översatt utdrag ur det informationsmemorandum som utgavs av de ryska myndigheterna i samband med privatiseringen av Tardan-fyndigheten Inledning Guldfyndigheten Tardan är belägen i Kaa-Cheemområdet (administrativ enhet) inom den ryska regionen Tyva i Sibirien. Fyndigheten ligger 78 km från regionens huvudstad Kyzyl. Därav är 60 km asfaltväg medan resterande 18 km är grusväg. Fyndigheten ligger på den högra sidan av ån Bay-Syut i låglänt bergsterräng med en högsta höjdpunkt om m och en lägsta höjdpunkt om 800 m vid ån Bay-Syuts lägsta del. Den norra delen av bergsluttningen (licensblocket) representeras av sibirisk skogsterräng (taiga) medan den södra delen av licensblocket består av gräsbevuxen slätt (stäpp). Guldmineraliseringen inom området är knuten till skarnkroppar belägna i kontaktzonen mellan en granodiorit av tidig paleozoisk ålder och en kalksten tillhörande den kambriska periodens mellersta del. Mineraliserade skarnkroppar har registrerats inom ett två kvadratkilometer stort område. Det har upptäckts 14 malmzoner. Bredden på dessa zoner varierar från 1 m till m. De har en utbredning som begränsas till en sprickzon som löper i nordvästlig riktning. I strykningsriktningen (horisontellt) är längden på malmkropparna m och i stupningsriktningen (vertikalt) uppvisar kropparna ungefär samma längder. Bredden på malmkropparna varierar mellan 0,1 m och 12,8 m varav 6 malmkroppar,var och en med en bredd på över 4 m, svarar för 27% av guldreserverna. Därtill finns 14 malmkroppar med en bredd på 2 4 m som svarar för 57% av den totala guldreserven. Totalt har 41 malmkroppar identifierats varav 31 klassas som innehållande framtida guldreserver. Antal penetreringar av malmkropparna Antal malm- Antal Malmreserver Guld, kroppar penetreringar 000 ton kg ,9 3191,4 44,40% 43,30% 5 10 till 5 108,8 2048,4 26,30% 27,80% 10 4 till 3 130,2 1437,2 18,90% 19,50% ,2 570,1 8,10% 7,70% ,2 112,5 1,50% 1,50% Total 610,3 7359,6 Källa: De ryska privatiseringsmyndigheterna. Mineraliseringen är av sulfidmalmstyp. Innehållet av sulfider uppgår till 5-6%. Guldhalten i malmen varierar från 2 ppm (g/ton) (cut-off grade) till ppm.analysen i ett prov visade 280 ppm Au (guld). Den genomsnittliga halten baserad på proverna har beräknats till 10,7 ppm Au. Vid sidan om guld innehåller malmen silver (Ag) i låga halter,upp till 4-10 ppm Ag. I ett prov visade analysen 269 ppm Ag. Den genomsnittliga silverhalten har beräknats till 8,9 ppm Ag. Kopparhalten (Cu) varierar mellan 0,1 1,8% Cu med en beräknad genomsnittlig halt på 0,3% Cu. Korrelationskoefficienten för Au/Ag är 0,5-0,6 och Au/Cu 0,7 0,8. 20