Placeraren Nr 5, 2015

Transkript

1 Ser ditt nyhetsbrev konstigt ut? Klicka här För utskriftsvänlig version Klicka här Placeraren Nr 5, 2015 Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Fondandelar och andra finansiella instrument kan både stiga och falla i värde och det är inte säkert att du får tillbaka investerat kapital. Marknadsanalys USA motor i global tillväxt Den globala tillväxten väntas pågå ett tag till med USA som motor. Marknadsläget tillsammans med låga räntor gör att aktier är fortsatt attraktiva, men håll ett vakande öga, uppmanar SEB:s placeringsstrateg Johan Hagbarth. Vilka marknader går bra och varför? Aktietips Börsen inne i en konsolideringsfas

2 Det senaste året har stockholmsbörsen (OMXS30) stigit med runt 20 procent med negativa räntor och ECB-stimulanser som primära orsaker. De tre senaste månadernas sidledes utveckling tolkar vi som att värderingen av aktier börjar konsolideras på högre jämviktsnivåer, säger aktiestrategen Christopher Lyrhem. Relativt räntebärande tillgångar är aktiemarknaden fortsatt attraktiv trots höga vinsvärderingsmultiplar, Aktiestrategens köp- och säljtips Placeringstips Asien och Europa heta just nu Sex år av stigande börser har passerat. Men än finns fortsatt goda möjligheter för flera av världens aktiemarknader, inte minst för Asien och Europa. SEB:s placeringsstrateg Roger Törnkvist tipsar om de placeringar han tror på just nu. Sju intressanta fonder och obligationer Portföljstrategi Placera rätt se våra förslag Ser du över ditt sparande regelbundet? Här är våra förslag på portföljinnehav. Våra fem portföljer uppdateras löpande utifrån vår marknadssyn. Vi har också tagit fram fyra förslag för att placera din premiepension på bästa sätt. Se våra uppdaterade premiepensionsportföljer Du kan inte svara på detta nyhetsbrev, men har du frågor, vill lämna synpunkter eller tipsa om artiklar är du välkommen att kontakta oss på redaktionen Dela nyhetsbrevet: LinkedIn Twitter Facebook E-post Du kan också ringa Telefonbanken på (privat) eller (företag) som har öppet dygnet runt, alla dagar.

3 Prenumerera på Placeraren Ändra dina uppgifter Avsluta prenumeration Ge oss feedback 2015 Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ). Detta nyhetsbrev kommer från SEB och SEB Pension och Försäkring AB och innehåller allmän marknadsinformation om SEB:s finansiella instrument. Även om innehållet är baserat på källor som SEB bedömt som tillförlitliga ansvarar SEB dock inte för fel eller brister i informationen eller för förluster eller kostnader som kan uppstå med anledning av detta. Om informationen hänvisar till en investeringsanalys bör du om möjligt ta del av den fullständiga analysen och information publicerad i anslutning därtill eller läsa den information om specifika bolag som finns tillgänglig på Uppgifter om skatter kan ändras över tiden och är inte heller anpassade efter just din specifika situation. För fonder och andra finansiella instrument är historisk avkastning ingen garanti för framtida avkastning. Värdet på dina fondandelar och andra finansiella instrument kan både stiga och falla och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta kapitalet. Om du eller en fond investerar i finansiella instrument som är uttryckta i utländsk valuta, kan förändringar i valutakurserna påverka avkastningen. Du ansvarar själv fullt ut för dina investeringsbeslut och du bör därför alltid ta del av detaljerad information innan du fattar beslut om en investering. Mer information om fonder och strukturerade produkter, till exempel faktablad och informationsbroschyrer, inklusive fondbestämmelser och fullständiga prospekt, finns på Om behov finns kan du även få råd om placeringar anpassade efter din individuella situation från din rådgivare i SEB.

4 Ser ditt nyhetsbrev konstigt ut? Klicka här För utskriftsvänlig version Klicka här Placeraren Nr 5, 2015 Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Fondandelar och andra finansiella instrument kan både stiga och falla i värde och det är inte säkert att du får tillbaka investerat kapital. Fortsatt uppåt ett tag till USA motor i den globala tillväxten Den positiva utvecklingen på världens börser pågår ett tag till. Och USA är motorn i den globala tillväxten. Detta tillsammans med låga räntor gör att aktier är fortsatt attraktiva, men håll ett vakande öga, uppmanar SEB:s placeringsstrateg Johan Hagbarth. Det är lätt att bli fartblind. Och på börserna har det gått fort länge. Med undantag för ett större fartgupp 2011 och några smågropar i vägbanan sedan dess, har aktiemarknaderna rusat på i mer än sex år nu. Även om vi ser risker och orosmoln, räknar vi med att uppgången kan fortsätta ytterligare en tid, säger Johan Hagbarth. God tillväxt i USA Tillväxten i världen ser just nu ut att accelerera något, upp

5 Johan Hagbarth Placeringsstrateg till nivåer där företagen bör ha goda förutsättningar att öka försäljning och vinster, samtidigt som räntorna är och förblir extremt låga. Det kan tyckas märkligt att tillväxten skjuter fart givet alla de ekonomiska problem vi läser om. Men i världens största ekonomi, den amerikanska, är tillväxten redan uppe på goda nivåer, säger Johan Hagbarth. Efter år av sparande har hushållen nu fått ordning på sina finanser. Dessutom finns ett utökat utrymme för konsumtion tack vare att arbetsmarknaden blir allt bättre i kombination med lägre energipriser, amerikaner kör som bekant mycket bil. Kina går bra och ljusning i Europa I världens näst största ekonomi, Kina, har tillväxten förvisso fallit i några år, men från extremt höga nivåer. Vi räknar nu med att den planar ut runt 7 procent, fortfarande en god siffra. Till och med i den skuldtyngda euro-zonen ser vi faktiskt tecken på ljusning, även om takten är låg, säger Johan Hagbarth, Centralbankerna håller samtidigt kvar räntorna på extremt låga nivåer och pumpar i flera fall in ytterligare likviditet i det finansiella systemet. Genom detta driver man på tillväxten, i alla fall kortsiktigt. Kombinationen av god/stigande tillväxt och låga räntor är tydligt bränsle för risktillgångar som aktier och lär elda på en tid till. Det finns dock, som alltid, flera saker att fundera på och oroa sig över. Låga räntor är ett symptom på att något inte står rätt till i ekonomin, i dagsläget att tillväxten är relativt svag och att stora statsskulder i flera länder skapar obalanser. De låga räntorna hänger ihop med att centralbankerna pumpat in stora mängder likviditet i det finansiella systemet, säger Johan Hagbarth. Ett jättelikt experiment, ingen vet vad som händer när centralbankerna vrider kranarna åt andra hållet, eller hur de ska göra det utan att det stryper den bräckliga tillväxten. Effekterna av nollräntor oroar Men den kanske största oron är effekterna som noll- eller negativa räntor får på marknaderna. Räntan är ju priset på varan pengar, när den har ett pris tänker sig folk och företag för innan de köper råvaran dvs lånar pengar till till exempel investeringar. När priset är noll finns en risk att det görs investeringar som kanske inte är gynnsamma för ekonomin. Och ränteplaceringar är ju alternativet till att ta risk, till att köpa aktier, säger Johan Hagbarth. Om alternativet inte ger någon avkastning så kan ju placerarna acceptera att den förväntade avkastningen på aktier är lägre, det vill säga man kan leva med att aktier blir dyrare. Det är precis så som bubblor uppstår. Håll ett vakande öga I dagsläget är bilden som sagt ljus, inte minst för aktiemarknaderna. Hygglig global tillväxt, med USA som motor, och låga räntor skapar en attraktivitet kring aktier. Och dagens börsvärderingar är i och för sig lite ansträngda, men går fortfarande att motivera givet förväntningar om stigande vinster.

6 Vi räknar med god utveckling ett bra tag till, men risken för att det skapar bubblor, eller att framtida räntestegringar dämpar humöret ska inte underskattas. Så om du köper aktier eller aktiefonder, håll minst ett öga på utvecklingen, avslutar Johan Hagbarth. Vill du diskutera placeringar? Om du har frågor eller vill prata vidare om dina placeringar, kontakta din rådgivare, din försäkringsförmedlare eller boka rådgivning. Du kan också ringa Telefonbanken på Vi har öppet dygnet runt, alla dagar. Boka rådgivning I detta nummer USA motor i den globala tillväxten Börsen inne i konsolideringsfas Asien och Europa heta just nu Se över dina placeringar Våra sparportföljer Våra rekommenderade fonder Våra pensionsportföljer Samla din pension Alltid i Placeraren Investment Outlook Nordic Outlook Handla och läs mer Handla aktier på internetbanken SEB:s analyser och rekommendationer på internetbanken Till Börs & Finans på SEB

7 Du kan inte svara på detta nyhetsbrev, men har du frågor, vill lämna synpunkter eller tipsa om artiklar är du välkommen att kontakta oss på redaktionen Dela nyhetsbrevet: LinkedIn Twitter Facebook E-post Du kan också ringa Telefonbanken på (privat) eller (företag) som har öppet dygnet runt, alla dagar. Prenumerera på Placeraren Ändra dina uppgifter Avsluta prenumeration Ge oss feedback 2015 Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ). Detta nyhetsbrev kommer från SEB och SEB Pension och Försäkring AB och innehåller allmän marknadsinformation om SEB:s finansiella instrument. Även om innehållet är baserat på källor som SEB bedömt som tillförlitliga ansvarar SEB dock inte för fel eller brister i informationen eller för förluster eller kostnader som kan uppstå med anledning av detta. För fonder och andra finansiella instrument är historisk avkastning ingen garanti för framtida avkastning. Värdet på dina fondandelar och andra finansiella instrument kan både stiga och falla och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta kapitalet. Mer information, t.ex. faktablad, informationsbroschyr och prospekt för fonder finns på seb.se/fonder. För mer information om strukturerade placeringar finns t.ex. marknadsföringsbroschyr/ produktblad och prospekt på seb.se/strukturerade. Denna rekommendation har utarbetats av Investment Strategy inom SEB. SEB står under tillsyn av Finansinspektionen. Rekommendationen har sammanställts utifrån källor som SEB har bedömt som tillförlitliga. Samtliga investeringsrekommendationer baseras på den kurs som gäller samma dag som investeringsrekommendationen sprids. Investment Strategy följer och bevakar olika bolag löpande och tillämpar ingen fast periodicitet på investeringsrekommendationerna. Information om tidigare rekommendationshistorik kan fås på begäran. Analytiker anställda av SEB kan inneha positioner i aktier eller aktierelaterade instrument i bolag där de utarbetar en rekommendation. För fonder och andra finansiella instrument är historisk avkastning ingen garanti för framtida avkastning. Värdet på dina fondandelar och andra finansiella instrument kan både stiga och falla och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta kapitalet. I vissa fall kan förlusten även överstiga det insatta kapitalet. Om du eller en fond investerar i finansiella instrument som är uttryckta i utländsk valuta, kan förändringar i valutakurserna påverka avkastningen. Du ansvarar själv fullt ut för dina investeringsbeslut och du bör därför alltid ta del av detaljerad information innan du fattar beslut om en investering. För mer information om SEB:s investeringsrekommendationer och hantering av intressekonflikter med mera, vänligen se

8 Ser ditt nyhetsbrev konstigt ut? Klicka här För utskriftsvänlig version Klicka här Placeraren Nr 5, 2015 Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Fondandelar och andra finansiella instrument kan både stiga och falla i värde och det är inte säkert att du får tillbaka investerat kapital. Rekommendationerna är generella och utgör inte någon individuell rådgivning. Den som önskar rådgivning rekommenderas att kontakta sin mäklare/rådgivare. Investment Strategys rekommendationer är en sammanfattning av ett urval av SEB Enskildas svenska rekommendationer. SEB Enskilda är en enhet inom SEB. Aktietips Börsen inne i en konsolideringsfas Stockholmsbörsen (OMXS30) har stigit med runt 20 procent under det senaste året, en historiskt mycket stark period. Negativa eller lägre räntor samt en våg av ECB-stimulanser är de primära orsakerna. De senaste tre månadernas sidledes utveckling tolkar vi som att värdering av tillgångslaget aktier börjar konsolideras på högre jämviktsnivåer. Relativt räntebärande tillgångar så är aktiemarknaden fortsatt attraktiv ur ett historiskt perspektiv - trots höga vinstvärderingsmultiplar. - Vi fortsätter att prioritera bolag med god förmåga att växa långsiktigt genom innovation, geografisk expansion samt positiva strategiförändringar, säger aktiestrategen Christopher Lyrhem.

9 Det finns en rad faktorer som agerat bränsle till uppvärdering av aktietillgångar, först och främst är det en betydande relativ attraktion jämfört med obligationer vilket förstärkts ytterligare efter den Europeiska Centralbankens (ECB) agerande de senaste månaderna med extremt låga räntor och kraftiga stimulanser. Denna utveckling har även sköljt över den nordiska regionen, med negativa räntor i både Sverige och Danmark, samt andra stimulanser från den svenska Riksbanken. Christopher Lyrhem Aktiestrateg Betydelsen av förbättrad makromiljö förstärks christopher.lyrhem@seb.sehela avkastningen på cirka 12 procent hittills i år (till början av maj) på den svenska börsen hänförs till januari och februari. Sedan mars så har det framåtblickande (12 månader) p/e-talet vandrat ned 5 procent (från 18,4 till 17,5). Trots en värderingsnivå som befinner sig runt 30 procent högre än det historiska snittet under de senaste 10 åren, så är vi fortsatt optimistiska till börsen. Vi anser att aktievärdering generellt sett genomgår en konsolideringsfas, att aktiemarknaden nått en högre jämviktsnivå, med lägre avkastningskrav som avgörande variabel. För det kommande året så tror vi börsen dels finner fortsatt bränsle från extremt låga räntenivåer, men att betydelsen av en förbättrad makromiljö förstärks framöver. Vi tror att börsen framgent finner bränsle från fortsatt betydande stimulanser i Europa, lägre drivmedelskostnader och finansieringskostnader för både bolag och konsumenter, samt fortsatt starka utomnordiska valutakurser vilka gynnar exporterande bolag. För utvecklingen kortsiktigt under vårmånaderna så har vår kommunikation innefattat en mer neutral utveckling utefter historiskt kalendermönster, ett mönster som ej bör negligeras. Vi tror fortsatt att detta kalendermönster håller en tid till, men att förbättrade ledande indikatorer under sommarmånaderna är förestående. Vi prioriterar vi aktier vars bolag innehar en speciellt god förmåga att växa genom innovation, geografisk expansion eller positiva strategiförändringar. Bland de bolag som vi anser speciellt attraktiva så nämner Christopher Lyrhem följande: Hennes & Mauritz Hennes & Mauritz fortsätter att öka antalet butiker med procent per år, med ett butiksbestånd på runt 3500 butiker just nu. H&M skapar hållbart mode för alla, till det bästa priset. Produktsortimentet är brett och varierande som garanterar kunderna att alltid hitta något som passar deras stil, garderob och plånbok. Bolaget har butiker på 57 marknader och e-handel i 21 länder. Aktien har underpresterat börsen med 8 procentenheter hittills i år, vilket till stor del hänförs till farhågan att H&Ms bruttomarginal framgent ska pressas som en följd av en apprecierad dollar. Vi anser att denna konsensusvy är överreklamerad. Vi tror ledningens förmåga att kompensera för valutan genom att höja priser mot

10 konsumenterna, förändra produktmixen till en mer fördelaktig sådan samt omförhandling av inköpspriser i lokala valutor (inköp av textil i Asien främst). Vidare så räknar vi med att butiksexpansionen fortskrider samt att den långsiktiga potentialen fortsatt är betydande i underpenetrerade marknader (speciellt i USA och Kina). Hexagon Hexagon har en mycket god förmåga att växa både organiskt via en stark utvecklingsapparat av nya produkter, samt genom historiskt framgångsrika förvärv vilket vi anser kommer att fortsätta givet en solid balansräkning. Rörelsemarginalen under det fjärde kvartalet nådde nya höjder och vi bedömer att bolaget kommer fortsätta att expandera lönsamheten. Styrkan uppvisas trots ökade kostnader för tidigare investeringar. Hexagon växte starkt under det fjärde kvartalet (9 procent organiskt), bästa tillväxttakten på fyra år. Nästan hälften av denna tillväxt relaterar till nya produkter mot befintliga områden, t.ex. fordonsindustrin, konsumentelektronik och olja och gas. Ett glädjeämne var utvecklingen mot konsumentelektronik där försäljningstillväxten till stor del drivs av produkter inom mätteknik för produktion av mobila enheter. Husqvarna Vi förväntar oss att skördetid hägrar för Husqvarna och dess aktie, då sannolikheten för en förestående förbättrad lönsamhet är god. Med en mer optimerad produktstruktur samt större fokus på lönsamheten för den amerikanska verksamheten kan rörelsemarginalen nå bolagets mål på 10 procent under En gynnsam makromiljö med lägre råvarukostnader, bränslekostnader samt en stark bomarknad i USA borde även kunna gynna intjäningen. Den starka dollarkursen mot såväl euron samt svenska kronan under det senaste året har missgynnat intjäningen, men en fortsättning av stabilisering (samt viss reversering), som vi sett under de senaste två månaderna skulle vara finansiellt trevligt för bolaget. Novo Nordisk Vi ser fortsatt betydande uppsida i aktien samt potential för en accelererande tillväxt kommande åren drivet av flertalet produktlanseringar. Ledningen förväntar sig att rörelseresultatet växer med 42 procent under 2015, inte illa för Nordens överlägset största bolag. Vi anser att Novo Nordisk är ett av de mest solida tillväxtbolagen i Norden, med exponering mot en växande population drabbade av diabetes, oerhört tragiskt för mänskligheten men bra för bolagets försäljning. Novo Nordisk presterade ett starkt första kvartal för 2015, där den organiska försäljningstillväxten uppgick till 9 procent vilket i sin tur genererade ett rörelseresultat som växte med 17 procent i lokala valutor. På rapporterad basis så växte försäljningen med 24 procent medan rörelseresultatet med 43 procent (justerat för försäljning av Novo Nordisk s IT-bolag). Bolaget är en betydande valutakursvinnare för tillfället. Helåret 2014 var inte det starkaste året verksamheten presterat tillväxtmässigt, men med tanke på de utmaningar bolaget gått igenom under året så anser vi resultatet imponerande och påvisar stabiliteten i den underliggande marknaden samt bolagets operationella hävstång. Pandora

11 Trots att aktien har gått starkt senaste åren då bolaget trefaldigat resultatet över de senaste fem åren till 3,1 miljarder danska kronor 2014 så är Pandora fortfarande i en relativt tidig expansionsfas internationellt. Den kinesiska marknaden angrips först nu och indikationer från Hong-Kong pekar på att konsumenterna har god aptit efter Pandoras smycken (stor del armband i silver). Vi menar att Pandora är ett av börsens mest attraktivt värderade tillväxtbolag, kombinerat med en extraordinärt hög lönsamhet med en räntabilitet som överstiger 60 procent på sysselsatt kapital. Den höga lönsamheten möjliggör för bolaget att kunna föra en generös utdelningspolitik, med en växande utdelning samt återköp av egna aktier för att undvika överkapitalisering. Vi anser Pandora kunna växa starkt både geografiskt samt breddning av produktportföljen, högre andel halsband och ringar. Våra säljkandidater Vi föreslår vidare att man kan finansiera ovanstående aktieköp genom att sälja till exempel följande aktier: Axfood Efter en aktieutveckling på över 50 procent under det senaste året, medan det framåtblickande p/e-talet har stigit från p/e 17 upp till nuvarande 22 så anser vi (fortsatt) att Axfood är fullvärderat. Den svenska livsmedelsmarknaden förväntas fortsatt att vara stabil, med 1-2 procent prisinflation vilket är positivt och en stor bidragande orsak till att aktiemarknaden värderat upp dessa typer av bolag signifikant, men det räcker inte på dessa värderingsnivåer i vår mening. Rapporten för det första kvartalet 2015 var stark, med en försäljningstillväxt för jämförbara enheter på 4 procent, drivet av ökade marknadspositioner, prisinflation men även en positive förköpseffekt från en kalendermässigt tidigare påsk, vilket vi tror reverseras under innevarande kvartal. UPM UPM är världens ledande magasinpappersproducent samt en av världens största tidningspapper- och finpappersproducent. Även om människan alltid kommer att använda papper, sannolikt, så är utvecklade ekonomiers användning av papper i strukturell nedgång, vilket är en bidragande orsak varför aktiekursen är på liknande nivå som i början av 2000-talet. För det generella bolaget på börsen behöver inte historiskt höga värderingsmultiplar innebära en automatiskt negativ inställning till aktien, då skulle vi argumenterat för att sälja aktier generellt under de senaste två åren tvärt emot vår positiva argumentation. Men, för ett bolag i UPMs historiskt dagra kaliber, långsiktigt mediokra utsikter samt en historiskt hög värdering på vinstneutral basis (pris i relation mot bokfört värde) så ryggar vi och säljer hellre aktien.

12 Vill du diskutera placeringar? Om du har frågor eller vill prata vidare om dina placeringar, kontakta din rådgivare, din försäkringsförmedlare eller boka rådgivning. Du kan också ringa Telefonbanken på Vi har öppet dygnet runt, alla dagar. Boka rådgivning I detta nummer USA motor i den globala tillväxten Börsen inne i en konsolideringsfas Asien och Europa hetast just nu Se över dina placeringar Våra sparportföljer Våra rekommenderade fonder Våra pensionsportföljer Samla din pension Alltid i Placeraren Investment Outlook Nordic Outlook Handla och läs mer Handla aktier på internetbanken SEB:s analyser och rekommendationer på internetbanken Till Börs & Finans på SEB Du kan inte svara på detta nyhetsbrev, men har du frågor, vill lämna synpunkter eller tipsa om artiklar är du välkommen att kontakta oss på redaktionen nyhetsbrev@seb.se Dela nyhetsbrevet: LinkedIn Twitter Facebook E-post Du kan också ringa Telefonbanken på

13 (privat) eller (företag) som har öppet dygnet runt, alla dagar. Prenumerera på Placeraren Ändra dina uppgifter Avsluta prenumeration Ge oss feedback 2015 Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ). Detta nyhetsbrev kommer från SEB och SEB Pension och Försäkring AB och innehåller allmän marknadsinformation om SEB:s finansiella instrument. Även om innehållet är baserat på källor som SEB bedömt som tillförlitliga ansvarar SEB dock inte för fel eller brister i informationen eller för förluster eller kostnader som kan uppstå med anledning av detta. För fonder och andra finansiella instrument är historisk avkastning ingen garanti för framtida avkastning. Värdet på dina fondandelar och andra finansiella instrument kan både stiga och falla och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta kapitalet. Mer information, t.ex. faktablad, informationsbroschyr och prospekt för fonder finns på seb.se/fonder. För mer information om strukturerade placeringar finns t.ex. marknadsföringsbroschyr/ produktblad och prospekt på seb.se/strukturerade. Denna rekommendation har utarbetats av Investment Strategy inom SEB. SEB står under tillsyn av Finansinspektionen. Rekommendationen har sammanställts utifrån källor som SEB har bedömt som tillförlitliga. Samtliga investeringsrekommendationer baseras på den kurs som gäller samma dag som investeringsrekommendationen sprids. Investment Strategy följer och bevakar olika bolag löpande och tillämpar ingen fast periodicitet på investeringsrekommendationerna. Information om tidigare rekommendationshistorik kan fås på begäran. Analytiker anställda av SEB kan inneha positioner i aktier eller aktierelaterade instrument i bolag där de utarbetar en rekommendation. För fonder och andra finansiella instrument är historisk avkastning ingen garanti för framtida avkastning. Värdet på dina fondandelar och andra finansiella instrument kan både stiga och falla och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta kapitalet. I vissa fall kan förlusten även överstiga det insatta kapitalet. Om du eller en fond investerar i finansiella instrument som är uttryckta i utländsk valuta, kan förändringar i valutakurserna påverka avkastningen. Du ansvarar själv fullt ut för dina investeringsbeslut och du bör därför alltid ta del av detaljerad information innan du fattar beslut om en investering. För mer information om SEB:s investeringsrekommendationer och hantering av intressekonflikter med mera, vänligen se

14 Ser ditt nyhetsbrev konstigt ut? Klicka här För utskriftsvänlig version Klicka här Placeraren Nr 5, 2015 Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Fondandelar och andra finansiella instrument kan både stiga och falla i värde och det är inte säkert att du får tillbaka investerat kapital. Mer information, t.ex. faktablad, informationsbroschyr och prospekt för fonder finns på seb.se/fonder. För mer information om strukturerade placeringar finns t.ex. marknadsföringsbroschyr/ produktblad och prospekt på seb.se/strukturerade. Placeringstips Asien och Europa heta just nu Sex år av stigande börser har passerat. Men än finns fortsatt goda möjligheter för flera av världens aktiemarknader, inte minst för Asien och Europa. SEB:s placeringsstrateg Roger Törnkvist ger sin syn på världsmarknadsläget och tipsar om vilka placeringar han tror på just nu. Vi har nu haft en period med sex år av stigande börser. Svenskar som investerat på utländska aktiemarknader har också tydligt gynnats av en svag krona relativt flera andra valutor, vilket gett en extra positiv skjuts till avkastningen. Trots den långa uppgången ser vi fortsatta möjligheter för flera av världens aktiemarknader, säger Roger Törnkvist. På regionnivå lyfter vi främst fram Asien och Europa. Asien utvecklas väl

15 Roger Törnkvist Placeringsstrateg Flera länder i Asien har under en längre tid uppvisat god finansiell styrka och såväl export som privatkonsumtion utvecklas väl. Börsvärderingarna i regionen har förvisso stigit som en följd av de senaste årens uppgångar men är fortfarande på acceptabla nivåer. Bolagens förväntade vinsttillväxt är också högre för ett flertal asiatiska bolag i förhållande till andra regioner. Många länder i Asien, exempelvis Kina, är stora råvaruimportörer och gynnas därför tydligt av det senaste årets nedgång i råvarupriserna. Europa på väg uppåt Även om vi nästan varje dag blir påminda om de statsfinansiella problemen i Europa, finns flera faktorer som kan möjliggöra bra kursutveckling för Europabörserna. Den europeiska centralbanken, ECB, genomför stora åtgärder för att få bättre fart på regionens ekonomi och statistik visar på något ökad optimism bland företagare och konsumenter, säger Roger Törnkvist. Vi ser också tecken på stigande bolagsvinster för såväl 2015 som 2016 vilket bör öka intresset för europeiska aktier. Starkt svenskt halvår Den svenska aktiemarknaden har också utvecklats starkt, framförallt det senaste halvåret. Stockholmsbörsen består av en hög andel konjunkturkänsliga bolag, exempelvis verkstad, vilka bör gynnas i rådande marknadsklimat. Den svaga kronan ger också en knuff framåt för svensk export. USA-börserna har uppvisat en lång positiv trend och den starka dollarutvecklingen relativt svenska kronan har tydligt lyft avkastningen ytterligare, säger Roger Törnkvist. Men även om det finns fortsatta möjligheter för amerikanska aktier, så kan en fortsatt dollarförstärkning påverka exporten negativt, samtidigt som värderingarna har dragit iväg. Även om världskonjunkturen successivt förstärks så är uppgången inte så stark att den tydligt bör lyfta efterfrågan på råvaror. Vi har därför en mer försiktig syn på marknader som är stora råvaruexportörer. Exempel på det är flera länder i Latinamerika, Ryssland och delar av Afrika. Ingen potential för korträntefonder Det extremt låga ränteläget medför att potentialen för stunden är mycket låg eller obefintlig för många traditionella ränteplaceringar som exempelvis korträntefonder eller obligationsfonder. SEB:s prognoser pekar på att räntenivån kommer att bestå under de närmaste åren. Men för den som kan acceptera lite högre risk går det att få en hygglig avkastning på andra ränteplaceringar. Våra placeringstips Aktieobligation Europeiska exportörer 1505E SEB Asienfond Småbolag ex Japan*

16 Två alternativ är företagsobligationer med lite högre risk, så kallade High Yield, samt obligationer utgivna av länder och företag på tillväxtmarknader, Emerging Markets Debt, säger Roger Törnkvist. SEB Europafond Småbolag* SEB High Yield Fund SEK - Lux SEB Swedish Value Fund* Eastspring China Equity* SKY Harbor US Short Duration High Yield * Fondens värde kan variera kraftigt på grund av dess sammansättning och de förvaltningsmetoder fondbolaget använder sig av. Vill du diskutera placeringar? Om du har frågor eller vill prata vidare om dina placeringar, kontakta din rådgivare, din försäkringsförmedlare eller boka rådgivning. Du kan också ringa Telefonbanken på Vi har öppet dygnet runt, alla dagar. Boka rådgivning I detta nummer USA motor i den globala tillväxten Börsen inne i en konsolideringsfas Asien och Europa heta just nu Se över dina placeringar Våra sparportföljer Våra rekommenderade fonder Våra pensionsportföljer Samla din pension Alltid i Placeraren Investment Outlook Nordic Outlook Handla och läs mer Handla aktier på internetbanken

17 SEB:s analyser och rekommendationer på internetbanken Till Börs & Finans på SEB Du kan inte svara på detta nyhetsbrev, men har du frågor, vill lämna synpunkter eller tipsa om artiklar är du välkommen att kontakta oss på redaktionen Dela nyhetsbrevet: LinkedIn Twitter Facebook E-post Du kan också ringa Telefonbanken på (privat) eller (företag) som har öppet dygnet runt, alla dagar. Prenumerera på Placeraren Ändra dina uppgifter Avsluta prenumeration Ge oss feedback 2015 Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ). Detta nyhetsbrev kommer från SEB och SEB Pension och Försäkring AB och innehåller allmän marknadsinformation om SEB:s finansiella instrument. Även om innehållet är baserat på källor som SEB bedömt som tillförlitliga ansvarar SEB dock inte för fel eller brister i informationen eller för förluster eller kostnader som kan uppstå med anledning av detta. För fonder och andra finansiella instrument är historisk avkastning ingen garanti för framtida avkastning. Värdet på dina fondandelar och andra finansiella instrument kan både stiga och falla och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta kapitalet. Mer information, t.ex. faktablad, informationsbroschyr och prospekt för fonder finns på seb.se/fonder. För mer information om strukturerade placeringar finns t.ex. marknadsföringsbroschyr/ produktblad och prospekt på seb.se/strukturerade. Denna rekommendation har utarbetats av Investment Strategy inom SEB. SEB står under tillsyn av Finansinspektionen. Rekommendationen har sammanställts utifrån källor som SEB har bedömt som tillförlitliga. Samtliga investeringsrekommendationer baseras på den kurs som gäller samma dag som investeringsrekommendationen sprids. Investment Strategy följer och bevakar olika bolag löpande och tillämpar ingen fast periodicitet på investeringsrekommendationerna. Information om tidigare rekommendationshistorik kan fås på begäran. Analytiker anställda av SEB kan inneha positioner i aktier eller aktierelaterade instrument i bolag där de utarbetar en rekommendation. För fonder och andra finansiella instrument är historisk avkastning ingen garanti för framtida avkastning. Värdet på dina fondandelar och andra finansiella instrument kan både stiga och falla och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta kapitalet. I vissa fall kan förlusten även överstiga det insatta kapitalet. Om du eller en fond investerar i finansiella instrument som är uttryckta i utländsk valuta, kan förändringar i valutakurserna påverka avkastningen. Du ansvarar själv fullt ut för dina investeringsbeslut och du bör därför alltid ta del av detaljerad information innan du fattar beslut om en investering. För mer information om SEB:s investeringsrekommendationer och hantering av intressekonflikter med mera, vänligen se