GLOBAL INFRASTRUKTUR 1 AB

Transkript

1 PROSPEKT GLOBAL INFRASTRUKTUR 1 AB Inbjudan till deltagande i riktad emission av lägst aktier och högst aktier Teckningskurs: SEK 10,16 per aktie, varje aktie med ett kvotvärde om SEK 0,02 Total emissionslikvid: Lägst SEK 50 miljoner och högst SEK miljoner Anmälningsperiod: 2 april 2008 till och med 18 juni 2008 Detta prospekt består av följande delar: Del I: Sammanfattning Del II: Registreringsdokument Del III: Värdepappersnot Finansiell rådgivare: Marknadsfört av: 1 april 2008

2 Konsoliderad innehållsförteckning Sammanfattning 1. Sammanfattning...1 Registreringsdokument 1. Riskfaktorer avseende Bolaget och branschen Risker kopplade till infrastrukturmarknaden Kapitalmarknaden i allmänhet Bolagsspecifik risk Kreditrelaterad risk Skatt och avgift Ansvariga personer Bakgrund Kort om Acta-koncernen Information om GI 1 AB och beskrivning av verksamheten Kortfattad historia Bakgrund till etableringen av Global Infrastruktur 1 AB och Emissionen GI 1 ABs investeringsstrategi Organisationsstruktur och styrelse i GI 1 AB Legal struktur Styrelsen Stiftare Styrelsens arbetsformer Andra avtal Väsentliga avtal Syndikering, rådgivning och investeringar Administration och löpande förvaltning Arvoden och kostnader vid Emissionen, investeringar och drift Teckningsarvode Arvoden i samband med Emissionen och senare investeringar Löpande arvoden och avkastningsbaserat arvode Driftskostnader AAMs incitament Annan information Marknadsöversikt Inledning Huvudtyper av infrastrukturtillgångar Marknadsrisk Tidpunkt för investering i en infrastrukturtillgång Avkastning och risk i infrastrukturprojekt Livscykel för investeringsprojekt inom infrastruktur Faktorer som kan påverka värdet för infrastrukturprojekt Typ av projekt på infrastrukturmarknaden Diversifiering i en portfölj Sätt att investera i infrastruktur Den senaste utvecklingen Finansiell information Inledning Resultat, kassaflöde och balans Redovisningsprinciper Kapitalresurser... 40

3 6.4.1 Inledning Kassaflöde, rörelsekapital och kapitalisering Eget kapital Lånefinansiering Ränte- och valutasäkringsstrategi Rättsliga förfaranden Behov av kapital Kapitaltillgång för GI 1 AB Kortsiktig kapitaltillgång Långsiktig kapitaltillgång Hinder mot överföring Pensionsförpliktelser Den senaste utvecklingen Aktiekapital och aktieägarstruktur Bemyndiganden Optioner Bolagsordning Aktieslag och rösträtt m.m Aktieägarinformation Vidareförsäljning av aktierna Framtida emissioner Större aktieägare Definitioner, ord och uttryck...47 Bilagor till Registreringsdokumentet 1. Avtal med First Business Services AS Investeringsmandat Bolagsordning Ytterligare information om styrelsen Årsredovisning samt revisionsberättelse per 31 december Värdepappersnot 1. Riskfaktorer avseende aktien Ansvariga personer Central information Rörelsekapital Skuldsättning Intressen och intressekonflikter vad gäller Erbjudandet Motiv till Emissionen och användning av emissionslikviden Information om aktierna Generell information De erbjudna aktiernas rättigheter Betalning och leverans av aktierna Skattefrågor i Sverige Beskattning av Bolaget Lagstiftning och valuta Rätt till inlösen av aktier Villkor för Erbjudandet Befintligt aktiekapital Teckningskurs Lägsta aktiepost... 14

4 5.4 Anmälningsperiod Anmälan för teckning Bolagsstämman Tilldelning av aktier Kostnader Utspädning Finansiell rådgivare Bolagsordning Ytterligare information Bilaga till Värdepappersnoten Anmälningsblankett...1

5

6 MEDDELANDEN Prospektet är utarbetat inför en planerad aktieemission i Global Infrastruktur 1 AB. Prospektet innehåller en inbjudan till investerare om möjligt deltagande i Emissionen. Syftet med Prospektet är att ge en beskrivning av Global Infrastruktur 1 AB och Emissionen. Prospektet har godkänts och registrerats hos Finansinspektionen i enlighet med 2 kap 25 och 26 lagen (1991:980) om handel med finansiella instrument. Godkännandet och registreringen innebär inte att Finansinspektionen garanterar att sakuppgifterna i Prospektet är riktiga eller fullständiga. Prospektet innehåller väsentlig information som bör läsas innan man beslutar att teckna aktier i Global Infrastruktur 1 AB. Investerare uppmanas att konsultera egna rådgivare innan sådant beslut fattas. Direktinvesteringar eller fondinvesteringar inom infrastruktur kommer alltid att innebära ett risktagande. En beskrivning av ett urval av relevanta riskfaktorer finns i kapitel 1 i Registreringsdokumentet och kapitel 1 i Värdepappersnoten, men denna beskrivning ska inte uppfattas som uttömmande. Varje ny väsentlig omständighet eller väsentlig oriktighet som kan få betydelse för bedömningen av de finansiella instrumenten, och som uppstår eller blir känt i tiden mellan godkännande av Prospektet och Anmälningsperiodens utgång kommer att meddelas genom tillägg till Prospektet. Aktierna kommer inte att kunna tecknas utanför Sverige om detta skulle vara olagligt enligt gällande rätt i den aktuella jurisdiktionen, eller om detta skulle kräva särskilda åtgärder eller tillstånd för att följa de relevanta reglerna i den aktuella jurisdiktionen. Inga andra än de aktörer som beskrivs i Prospektet är behöriga att ge information eller ingå åtaganden för Global Infrastruktur 1 ABs eller Finansiella Rådgivarens räkning i samband med Emissionen som beskrivs i Prospektet, om inte annat framgår av Prospektet. Om någon ändå ger sådan information, ska dessa anses som oberättigade till detta. Förutom vad som framgår av revisionsberättelsen i Bilaga 5 till Registreringsdokumentet eller annars uttryckligen anges i Prospektet, har ingen information i Prospektet granskats eller reviderats av Bolagets revisor. Enskilda uttalanden i Prospektet kan uppfattas vara av framåtblickande karaktär och involverar en rad risker och osäkerheter. Dessa uttalanden kan identifieras genom användning av framåtblickande terminologier som tror, kan, förväntar, kanske, kommer att, kommer att kunna, försöker, förväntas att, borde eller liknande uttryck. Uttalandena används i Prospektet angående bland annat strategi, konkurrens, planer och finansiell-, marknadsmässig- och driftsmässig utveckling relaterat till Bolaget. Denna typ av uttalanden är givetvis baserade på subjektiva värderingar. Bolaget kan inte ge någon garanti för att uttalandena kommer att visa sig vara korrekta, då de faktiska resultaten kan visa sig variera väsentligt från sådana uttalanden. Eventuella tvister som uppstår avseende Prospektet ska avgöras enligt svensk lag. Eventuella tvister som har sin grund i Prospektet är underkastade svenska domstolars exklusiva behörighet. Prospektet är endast upprättat på svenska.

7 Global Infrastruktur 1 AB (publ) Del I Sammanfattning 1 april 2008

8 1. Sammanfattning Inledning Denna sammanfattning ska endast läsas som en inledning till resten av Prospektet och varje beslut att investera i Bolaget ska baseras på en bedömning av Prospektet som helhet. I sammanfattningen och i övriga delar av Prospektet används flera ord och uttryck som skrivs med stor begynnelsebokstav. Dessa ska ha den innebörd som framgår av definitionslistan som är införd i kapitel 8 i Registreringsdokumentet. Actas infrastruktursatsning Bland privatpersoner har det de senaste åren varit en kraftig ökning av sparande/investeringar i andra finansiella produkter än traditionellt banksparande. Acta önskar att vara i framkant i utvecklingen av erbjudande av nya produkter på den svenska marknaden och Acta är nu en av de första aktörerna i Sverige att erbjuda investeringsmöjligheter i en infrastrukturprodukt. Infrastruktur kan kortfattat definieras som system och strukturer som erbjuder för samhället viktiga och centrala tjänster och/eller produkter (se närmare definition i kapitel 5.1 i Registreringsdokumentet). Exempel på infrastruktur är hamnar, flygplatser, vägar, vattenkraftverk, kommunikationsnät och sjukhus. Infrastrukturinvesteringar kan till exempel kännetecknas av stabila kassaflöden, dominerande marknadspositioner, god avkastningsmöjlighet, långa investeringshorisonter och begränsad konjunkturkänslighet. Målsättningen för Actas infrastruktursatsning är att bygga upp en diversifierad investeringsportfölj inom infrastruktur. Den första tiden planeras investeringar i fonder och enskilda aktier att utgöra huvuddelen av investeringarna, men över tid är det en målsättning att även genomföra direktinvesteringar. Bolaget kan investera i olika typer och faser av infrastruktur (till exempel i konstruktionsfas eller driftsfas) både med eget kapital och lånade medel. Detta ger både en möjlighet till exponering mot infrastrukturmarknaden samtidigt som investerarna uppnå en diversifieringseffekt. Investeringsportföljen kommer försöka organiseras och struktureras så att den framstår som en ren finansiell, långsiktig investering för aktieägarna. Bolaget Bolaget registrerades den 26 juni Bolagets målsättning är att bygga upp en diversifierad Investeringsportfölj av infrastrukturinvesteringar. Bolagets aktier är registrerade hos VPC, men aktierna planeras inte att börsnoteras. Investeringsportföljen är organiserad så att Global Infrastruktur 1 AB ( Bolaget / GI 1 AB ) och ett motsvarande norskt bolag, Global Infrastruktur I AS ( GI I AS ), riktat mot norska investerare, tillsammans äger holdingbolaget Global Infrastruktur 2007 AS ( GI 2007 ) som i sin tur äger Investeringsportföljen av infrastrukturinvesteringar. GI 2007 omnämns även som Investeringsbolaget. Eget kapital till förvärv av andelar i direktinvesteringar eller fonder inom infrastruktur anskaffas genom kapitalökning i GI 1 AB i Sverige och GI I AS i Norge. Eventuell lånefinansiering upptas i GI 2007 eller i det enskilda projektet vid direktfinansieringar. Se i övrigt kapitel 4.4 i Registreringsdokumentet för närmare beskrivning av strukturen. GI 1 AB kommer att ha en global investeringsprofil. Denna kommer emellertid att bero på de vid varje tidpunkt tillgängliga investeringsmöjligheterna. Sammanfattning - Sida 1

9 GI 1 AB genomförde emissioner i december 2007 och mars 2008 genom vilka svenska investerare investerade totalt SEK ,50. Även det motsvarande norska bolaget genomförde emissioner genom vilka norska och danska investerare tillsammans investerade NOK GI 2007 har per dagen för Prospektet genomfört flera Kommitteringar. Kommitteringar och Investeringar GI 2007 har Kommitterat USD 95 miljoner till en infrastrukturfond som rådges av ett dotterbolag till JPMorgan Chase & CO ( JPMorgan ). Vid tidpunkten för Prospektet har 74 % av Kommitteringen tagits i anspråk för att finansiera infrastrukturfondens investeringar. Infrastrukturfonden har ett brett mandat och försöker att investera i infrastrukturtillgångar som till exempel vägtullar, broar, tunnlar, olje- och gasrörledningar, elektricitetsöverföringar och kraftanläggningar, kommunikationsnät, vattenkraftverk, spillvattenuppsamlingar och rening, järnväg, hamnar, flygplatser, etc. Geografisk lokalisering av sådana projekt kommer att vara USA, Canada, Västeuropa, Australien och/eller andra OECD-länder. Därutöver har GI 2007 allokerat ytterligare USD 70 miljoner till en fond som förvaltas av en av de mest erkända inom infrastruktur, Babcock & Brown. Den aktuella fonden investerar uteslutande i Nordamerika. Trots dess storlek är den Nordamerikanska infrastrukturmarknaden litet utvecklad, men har stor potential. Fonden har redan investerat i gasdistributionsbolag (NGPL) och en hamn i Jacksonville (ISC Logistics). Vid tidpunkten för Prospektet har ca 18 % av Kommitteringarna tagits i anspråk. EUR 40 miljoner har Kommitterats till Macquaries Infrastructure Development Fund. Målsättningen med den här fonden är att skapa mervärden genom att ta konstruktionsrisk. Häri ligger mer finansiellt hantverk och risk än enbart konstruktionsrisken; all byggrisk kommer att slå tillbaka på entreprenörer samtidigt som det eftersträvas att utnyttja värdeökningen som infrastrukturprojekt vanligtvis genomgår under byggfasen, för att skapa ett mervärde för ägarna. Det föreligger en något större risk vid denna form av investering, men samtidigt även högre avkastningspotential i den fonden än i övriga fonder som nämnts ovan. Förvaltaren av denna fond, Macquarie, är en av de mest erkända och professionella aktörerna på denna marknad med en imponerande historik och erfarenhetsbas. Vid tidpunkten för Prospektet har något kapital inte tagits i anspråk avseende denna Kommittering. GI 2007 har Kommitterat EUR 80 miljoner till Macquarie European Infrastructure Fund III (MEIF III). Detta är den tredje rena Europa-fonden tillhörande Macquarie vilket leder till att Macquarie har byggt upp en betydande kompetens och resurser inom detta geografiska område. MEIF III har ca 60 personer som har direkt anknytning till förvaltningen av fonden, men stöd från Europateamet om ca 300 personer. Fonden har en moderat riskprofil och försöker investera i infrastrukturprojekt utan konstruktionsrisk. Andra kriterier för förvaltarna av fonden är förutsägbart kassaflöde, investering i tjänster som anses nödvändiga för samhället och/eller har en strategisk konkurrensfördel. Det finns ingen begränsning avseende typ av ägodelar, men det ligger i fondens natur att man genom denna fond får Europeisk exponering. Vid tidpunkten för Prospektet har något kapital inte tagits i anspråk avseende denna Kommittering. Sammanfattning - Sida 2

10 Nedan följer en tabell som utvisar Kommitteringarna: Kommitteringar till fond Valuta Belopp Fond förvaltad av JPMorgan MUSD 95 Babcock & Brown Infrastructure North America LP MUSD 70 Macquarie Infrastructure Development Fund LP MEUR 40 Macquarie European Infrastructure Fund III LP MEUR 80 GI 1 ABs ekonomiska målsättning är en genomsnittlig årlig avkastning om 10 % på det egna kapitalet före skatt (IRR). Denna avkastning beräknas som den diskonteringsfaktor som gör att nuvärdet på alla in- och utbetalningar till aktieägarna i GI 1 AB är lika med noll. Det kommer att eftersträvas att GI 1 AB ska ha en årlig utdelning till aktieägarna. Investeringsportföljen är tänkt att realiseras inom loppet av 10 år. Det understryks att GI 1 ABs målsättning vad gäller avkastning och utdelning inte är någon garanti för att sådan avkastning eller utbetalning uppnås. Investeringsstrukturen kan illustreras som nedan Illustration --- Kund Betalar in hela investeringen vid uppstart NOK SEK Global Infrastruktur I AS Global Infrastruktur I AB Forretningsfører Global Infrastruktur 2007 AS Eventuell Bankfinansiering Fondsinvesteringer Direkta och co-investeringar JPMorgan fond fond Macquarie Infrastructure Development Fund Babcock & Brown North America Macquarie European Infrastructure Fund Projekt 1 Projekt n Projekt 1 Projekt 1 Projekt 1 Projekt 1 Projekt 2 Projekt 2 Projekt 2 Projekt 2 Projekt n Projekt n Projekt n Projekt n Emissionen Prospektet innehåller en inbjudan om möjligt deltagande i en planerad Emission. Avsikten med Emissionen är att stärka GI 1 ABs kapitalbas för att bygga upp en Investeringsportfölj inom infrastruktur i enlighet med GI 1 ABs strategi. Sammanfattning - Sida 3

11 Emissionen genomförs genom utgivande av lägst och högst nya aktier, varje aktie med ett kvotvärde på SEK 0,02, motsvarande en ökning av GI 1 ABs aktiekapital med lägst SEK ,19 och högst SEK ,92. GI 1 ABs aktiekapital är vid tidpunkten för Prospektets upprättande SEK ,18 (fullt inbetalt) fördelat på aktier, varje aktie med ett kvotvärde på SEK 0,02. I samband med Emissionen kommer GI 1 ABs aktiekapital att ökas. Teckningskursen i Emissionen är SEK 10,16 per aktie. Teckningskursen är fastställd av Styrelsen i GI 1 AB baserat på SEK 10,00 vid tidpunkten för den första emissionen i GI 1 AB, med tillägg för 6 månaders Stibor + 2 % med avdrag för den utdelning om SEK 0,20 som förväntas ske i slutet av maj Beräkningen av teckningskursen är närmare beskriven under kapitel 5.2 i Värdepappersnoten. Bruttoemissionslikviden kommer att uppgå till lägst SEK 50 miljoner och högst SEK miljoner. Minsta teckning är aktier, motsvarande SEK ,36. Det finns ingen formell övre gräns för det antal aktier anmälan kan avse, utöver den totala ramen för Emissionen. Investerare kan inge flera anmälningar. Anmälan om teckning av aktier sker från och med den 2 april 2008 till och med den 18 juni 2008 kl Styrelsen förbehåller sig rätten att förlänga Anmälningsperioden med upp till fyra veckor. Investerare som vill delta i Emissionen bör inbetala teckningsbeloppet till AAMs klientmedelskonto innan den 23 juni Bolagsstämman som ska godkänna Emissionen förväntas äga rum den 25 juni 2008, eventuellt vid ett senare datum för det fall Anmälningsperioden förlängs. Registreringen av Emissionen vid Bolagsverket beräknas ske inom två-fyra veckor efter Anmälningsperiodens slut. Överföring av de tilldelade aktierna till respektive investerares värdepappersdepå kommer att ske så snart det är praktiskt möjligt efter genomförd betalning samt registrering av ökningen av kapitalet och aktierna hos Bolagsverket respektive VPC. Registrering hos VPC av de tilldelade aktierna kommer att ske så snart det är praktiskt möjligt efter att Bolagsverket registrerat Emissionen, varefter AAM sänder ut en avi som utvisar det totala utfallet i Emissionen samt det antal aktier i GI 1 AB som har registrerats för mottagarens räkning i dennes värdepappersdepå. Det senare beräknas ske omkring den 21 juli Resultatet av Emissionen kommer att offentliggöras på Actas hemsida, Befintliga aktieägare i GI 1 AB har möjlighet att delta i Emissionen på samma villkor som nya investerare. Under förutsättning av bolagsstämmans godkännande sker Emissionen med avvikelse från befintliga aktieägares företrädesrätt. En förutsättning för deltagande i Emissionen är att tecknaren är kund hos Acta och har ingått Investeringsavtal med Acta, eller att så sker i samband med Emissionen. Anmälan för teckning Anmälan ska göras på särskild Anmälningsblankett som ska skickas till: First Securities ASA Fjordallèen 16 - Aker Brygge Postboks 1441 Vika Sammanfattning - Sida 4

12 N-0115 Oslo NORGE Telefon: Fax: Ifylld Anmälningsblankett kan också, innan Anmälningsperioden har löpt ut, levereras till de lokala Acta-kontoren, vilka kommer att översända dessa till First Securities ASA. Bolagsordning GI 1 ABs bolagsordning är återgiven i Bilaga 3 till Registreringsdokumentet. Följande dokument hålls tillgängliga på GI 1 ABs huvudkontor under Prospektets giltighetstid: stiftelseurkund, bolagsordning, rapporter, reviderade räkenskaper för GI 1 AB och GI 2007, brev och andra handlingar eller utlåtanden som utfärdats av sakkunnig på GI 1 ABs begäran och som till någon del ingår i eller hänvisas till i Prospektet. Styrelsen GI 1 ABs styrelse består av följande ledamöter: Jan Sigurd Vigmostad - Styrelseordförande Lars Tvete - Ann-Elisabeth Tunli Moe -, VD Martin Bruck - Förutom Lars Tvete är samtliga ledamöter anställda i AAM. Det föreligger inget förhållande som kan antas medföra en intressekonflikt mellan nämnda personers plikter gentemot GI 1 AB och deras personliga intressen eller övriga förpliktelser med undantag för vad som anges ovan. Det föreligger inga familjeband mellan styrelseledamöterna. Biträde och rådgivare Acta Asset Management ASA ( AAM ) Investerarna har ingått, eller kan i samband med Emissionen ingå, Investeringsavtal med AAM. AAM har ett distributionsavtal med sitt systerbolag Acta Kapitalforvaltning ASA som sköter marknadsföring, försäljning och kundrådgivning. AAM är kapitalförvaltare för aktieägarna och tillvaratar deras rättigheter genom att utöva en aktiv kontrollfunktion och arbeta för att investeringsmandatens målsättningar avseende utbetalning och totalavkastning ska kunna nås. AAM ansvarar också för löpande uppföljning och rapportering till aktieägarna samt övriga plikter och rättigheter som framgår av Prospektet. First Securities ASA First Securities ASA är Finansiell Rådgivare för Emissionen i GI 1 AB. Vidare biträder First Securities ASA GI 1 AB bland annat i samband med planering och genomförande av Emissionen samt biträder vid upptagande av lånefinansiering och avseende investeringstillgångarna, samt lämnar i övrigt löpande biträde. First Business Services AS Sammanfattning - Sida 5

13 First Business Services AS, ett dotterbolag till First Securities ASA, kommer enligt avtal med GI 1 AB att stå för löpande administration. Arbetet består enligt avtalet i huvudsak av att sköta räkenskaper, utarbeta budgetar, utarbeta kvartalsrapporter, löpande bokföring och självdeklarationer, eventuell momsredovisning, rapportera till styrelsen och ägarna, samordna fyra styrelsemöten och årsstämma varje år, ha kontakt med revisor, långivare, VPC, Bolagsverket och andra offentliga register/myndigheter, baserat på information från underliggande fond i fondförvaltare utarbeta översikt av värdering per aktie, sköta GI 1 ABs övriga administration. Avtalet med First Business Services ASA biläggs som Bilaga 1 till Registreringsdokumentet. Övriga rådgivare GI 1 AB anlitar normalt sett Advokatfirmaet Schjødt DA i Norge och Setterwalls Advokatbyrå i Sverige för juridiskt biträde. Dessa rådgivare har inget ekonomiskt intresse i GI 1 AB. Styrelsen i GI 1 AB kan även anlita andra rådgivare. GI 1 AB är beroende av att rådgivare utför ett tillfredsställande arbete för att bidra till att säkra aktieägarnas intressen. Revisor GI 1 ABs revisor är Ernst & Young Aktiebolag, organisationsnummer , med auktoriserade revisorn Hans Bjerke (medlem i FAR SRS) som huvudansvarig revisor. Ernst & Young Aktiebolag valdes till revisor 29 juni Finansiell information Reviderad resultaträkning för GI 1 AB för perioden den 26 juni 2007 till och med den 31 december 2007: TSEK Rörelsens kostnader Övriga externa kostnader Summa rörelsens kostnader Rörelseresultat - 95 Ränteintäkter och liknande resultatposter 1 Räntekostnader och liknande resultatposter Resultat efter finansiella poster Årets resultat I huvudsak förväntas intäktssidan i framtiden vara knuten till kapitalintäkter från Investeringsportföljen. Det kan emellertid inte garanteras att sådana kapitalintäkter uppkommer med en gång. Kostnadssidan förväntas huvudsakligen bestå av arvoden till AAM, externa kostnader avseende investeringsprocessen, förvaltningskostnader och andra driftskostnader. Reviderad balansräkning för GI 1 AB per den 31 december 2007 (TSEK): Tillgångar Eget kapital och skulder Anläggningstillgångar Eget kapital Finansiella anläggningstillgångar Bundet eget kapital Andelar i intresseföretag Aktiekapital 772 Summa anläggningstillgångar Sammanfattning - Sida 6

14 Fritt eget kapital Omsättningstillgångar Överkursfond Kassa och bank Årets resultat Summa omsättningstillgångar Summa eget kapital Summa tillgångar Kortfristiga skulder Leverantörsskulder 49 Övriga skulder 101 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 152 Summa kortfristiga skulder 302 Summa eget kapital och skulder GI 1 AB har efter räkenskapsåret investerat kapital från emissionen i december 2007 och mars 2008 i GI GI 2007 har även Kommitterat kapital till olika infrastrukturfonder. Vid tidpunkten för Prospektet har GI 1 AB ingen utestående långsiktig skuld och har inte heller mottagit lånelöfte. GI 1 AB genomförde i mars 2008 en emission som ökade bolagets aktiekapital och egna kapital med totalt SEK 393,4 miljoner. Den väsentligaste delen av emissionslikviden har investerats i GI GI 1 AB beräknar att utdelning om SEK 0,20 per aktie kommer att betalas ut i slutet av maj Det har inte förevarit några händelser av väsentlig betydelse efter balansdagen utöver vad som anges i Prospektet. I framtiden förväntas att aktivsidan av balansräkningen huvudsakligen kommer att bestå av aktier/andelar i GI 2007, medan passivsidan huvudsakligen antas bestå av eget kapital. Ytterligare finansiell information finns i kapitel 6 i Registreringsdokumentet. Kostnader GI 2007 betalar ett tvådelat arvode till AAM i samband med Emissionen som totalt utgör upp till 5 % av investerat totalkapital. Första delen av arvodet intjänas och förfaller till betalning vid tidpunkten för inbetalning av kapital i samband med Emissionen. Denna del av arvodet uppgår till 2,5 % av beräknat totalkapital baserat på emissionsbeloppet som utgångspunkt och en uppskattad skuldandel på 40 % i förhållande till totalkapitalet. Den resterande delen av arvodet intjänas och förfaller till betalning när GI 2007 Kommitterar sig till eller genomför investeringar. Denna del av arvodet inkluderar eventuell avräkning på avvikelse mellan investerat totalkapital och beräknat totalkapital för den första andelen av arvodet så att det samlade arvodet utgör upp till 5 % av investerat totalkapital (eget kapital och eventuell skuldfinansiering). Se exempel på det totala arvodet med och utan skuldfinansiering nedan. Sammanfattning - Sida 7

15 Vid passiva och indirekta investeringar (till exempel genom fond som förvaltas av andra) kommer eget kapital och lån som GI 2007 eller anknutna bolag tar upp att räknas med i investerat totalkapital. Vid direktinvesteringar kommer dessutom GI 2007s proportionella andel av lånefinansieringen i direktinvesteringarna att räknas med i investerat totalkapital. Det samlade arvodet till AAM, både för arbete avseende Emissionen och för efterföljande investeringar, kommer att ligga mellan SEK och SEK , med tillägg för upp till 5 % av eventuell lånefinansiering. Härutöver kommer GI 1 AB att bli belastat kostnader avseende juridiskt biträde i samband med utarbetande av Prospekt, tryckning av Prospekt, VPCkostnader, totalt uppskattat till maximalt SEK 0,5 miljoner. Netto emissionslikvid med beaktande av en uppskattad skuldandel om 40 % kommer därmed att vara mellan SEK och SEK Arvodet kommer därmed att vara avhängigt investerat totalkapital samt lånefinansiering. Utöver detta belastas GI 1 AB och GI 2007 med förvaltningsarvode och eventuellt avkastningsbaserat arvode, samt kostnader avseende investeringsprocessen och övriga driftskostnader. Arvodet beskrivs närmare i kapitel 4.6 i Registreringsdokumentet. GI 2007 har vid tidpunkten för Prospektet betalat NOK 82,2 miljoner till AAM med anledning av de ovan nämnda arvodena med anledning av emissioner, Kommitteringar, investeringar och förvaltning av kapitalet i GI Därutöver åtar sig den enskilde investeraren genom ett separat avtal mellan AAM och kunden att utge arvode till AAM på upp till 2 % av tilldelat belopp i Emissionen. AAMs incitamentssystem består av teckningsarvodet i sin helhet, samt arvode i samband med Emissionen och senare investeringar, förvaltningsarvodet och avkastningsbaserad bonus, med avdrag för den del som betalas till rådgivare. Notera att Investeringsportföljens ekonomiska målsättning är efter kostnader med undantag för teckningsarvode, men före skatt. Utspädning Befintliga aktieägare i GI 1 AB har möjlighet att delta i Emissionen på samma villkor som nya aktieägare. Emellertid är aktieägarnas företrädesrätt till teckning i Emissionen förverkad. Nedan illustreras utspädningen i GI 1 AB genom att visa några ytterlighetsexempel där nuvarande aktieägare inte tecknar sig i Emissionen. Emissionsstorlek Ägarandel befintliga aktieägare efter Emissionen MSEK 0 75,33 % 24,67 % MSEK 50 71,86 % 28,14 % MSEK ,37 % 61,63 % Se även avsnitt 5.9 i Värdepappersnoten för ytterligare inforamtion. Ägarandel nya aktieägare efter Emissionen Sammanfattning - Sida 8

16 Utveckling på infrastrukturmarknaden Investeringar med infrastruktur som investeringsobjekt antas ha en betydande potential för vidare utveckling. Det har uppskattats att värdet av infrastrukturtillgångar har en storlek på USD miljarder i Europa och USD miljarder i USA. 1 Det är viktigt att understryka att marknadsbedömningar varierar i stor grad. Gemensamt för alla bedömningar är emellertid att de visar att infrastrukturmarknaden är stor och har blivit mer tillgänglig för investerare de sista åren. Under senare år har man sett ett signifikant starkare fokus på sektorn och de har därmed varit en stor ökning av totalt förvaltningskapital i investeringsslaget. Infrastrukturmarknaden delas in i fyra olika huvudtyper av infrastrukturtillgångar: transport, reglerade tjänster, kommunikation och sociala tjänster. Sådana tillgångar kan vara drivna av efterfrågan eller baseras på tillgänglighet. Vidare kan man investera i infrastrukturtillgångar i konstruktions- eller driftsfasen. Avkastningen på investeringar kommer till en viss grad att vara avhängig av vilken fas och typ av investering man företar. För en mer omfattande beskrivning av utvecklingen på infrastrukturmarknaden, se kapitel 5 i Registreringsdokumentet. Riskfaktorer Investeringar i aktier innebär alltid en förlustrisk. Aktiernas värde kan såväl öka som minska. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida resultat och GI 1 AB kan inte garantera aktiernas framtida värdeutveckling. För ytterligare information om riskfaktorer, se kapitel 1 i Registreringsdokumentet och kapitel 1 i Värdepappersnoten. Riskfaktorerna omfattar bl.a.: Risker förknippade med de lån som GI 1 AB kan komma att uppta, såsom höjda räntenivåer, inflation, allmän avkylning av ekonomin. Detta kan leda till att kostnaden för GI 1 ABs lån kan komma att öka. Risker knutna till kompetensnivån hos nyckelpersoner samt rådgivare och förvaltare till GI 1 AB, GI 2007 och underliggande fonder/bolag. Generella risker i kapitalmarknadens utveckling och likviditet. Valutarisker. Eftersom GI 1 AB kommer att investera utanför Sverige kommer investeringarna ofta att göras i främmande valutor. Svängningar i valutakurser kan därför komma att påverka värdet av GI 1 ABs Investeringsportfölj och därmed även aktiernas värde. Risker förknippade med skatter och avgifter. Ändringar i lagstiftning gällande skatter och avgifter kan medföra väsentliga merkostnader i form av ökade skattekostnader för GI 1 AB. Risker förknippade med likviditeten i aktierna. GI 1 ABs aktier är registrerade i VPC, men aktierna planeras inte att börsnoteras. Marknaden för försäljning av aktier i GI 1 AB kan vara begränsad. AAM kommer att försöka bistå de kunder som eventuellt vill sälja sina 1 Global Insight, Bureau of Ecomonics Analysis, RREEF Research, Infrastructure Investment Summit Sammanfattning - Sida 9

17 aktier. Det ges emellertid ingen garanti för att det kommer att vara möjligt att hitta köpare och heller inte till vilket pris en eventuell försäljning kan komma att ske. Inbjudan till möjligt deltagande i Emissionen Inbjudan till deltagande i Emissionen riktar sig till alla potentiella investerare, dock kommer aktierna inte att kunna tecknas utanför Sverige om det skulle strida mot lag i den aktuella jurisdiktionen, eller om detta skulle kräva särskilda åtgärder eller tillstånd för att följa relevanta regler i den aktuella jurisdiktionen. Styrelsen kommer efter Anmälningsperiodens slut att besluta vilka aktieteckningar som ska accepteras och därmed vilka investerare som får teckna aktier i Emissionen. En förutsättning för deltagande i Emissionen är att den enskilde investeraren ingått ett särskilt kundavtal och ett Investeringsavtal med AAM, vilket kan ske i anslutning till Emissionen. Andra förhållanden Varje beslut om investering i GI 1 AB bör fattas mot bakgrund av Prospektet i sin helhet. Styrelsen kan hållas ersättningsansvarig för information som ges i sammanfattningen men endast om sammanfattningen är missvisande, inkorrekt eller motsägelsefull läst i samband med resten av Prospektet. Prospektet är upprättat på svenska och eventuella tvister som uppstår med anledning av Prospektet är underkastade svensk lag och svenska domstolars exklusiva behörighet. Om Prospektet senare översätts och om det då skulle uppstå tvist angående vad som anges i Prospektet, kan en investerare som väcker talan enligt nationell lagstiftning vara förpliktigad att täcka kostnader i samband med översättning av Prospektet, för att få saken prövad. Sammanfattning - Sida 10

18

19 Global Infrastruktur 1 AB (publ) Del II Registreringsdokument 1 april 2008

20 Innehållsförteckning 1. Riskfaktorer avseende Bolaget och branschen Risker kopplade till infrastrukturmarknaden Kapitalmarknaden i allmänhet Bolagsspecifik risk Kreditrelaterad risk Skatt och avgift Ansvariga personer Bakgrund Kort om Acta-koncernen Information om GI 1 AB och beskrivning av verksamheten Kortfattad historia Bakgrund till etableringen av Global Infrastruktur 1 AB och Emissionen GI 1 ABs investeringsstrategi Organisationsstruktur och styrelse i GI 1 AB Legal struktur Styrelsen Stiftare Styrelsens arbetsformer Andra avtal Väsentliga avtal Syndikering, rådgivning och investeringar Administration och löpande förvaltning Arvoden och kostnader vid Emissionen, investeringar och drift Teckningsarvode Arvoden i samband med Emissionen och senare investeringar Löpande arvoden och avkastningsbaserat arvode Driftskostnader AAMs incitament Annan information Marknadsöversikt Inledning Huvudtyper av infrastrukturtillgångar Marknadsrisk Tidpunkt för investering i en infrastrukturtillgång Avkastning och risk i infrastrukturprojekt Livscykel för investeringsprojekt inom infrastruktur Faktorer som kan påverka värdet för infrastrukturprojekt Typ av projekt på infrastrukturmarknaden Diversifiering i en portfölj Sätt att investera i infrastruktur Den senaste utvecklingen Finansiell information Inledning Resultat, kassaflöde och balans Redovisningsprinciper Kapitalresurser Inledning Kassaflöde, rörelsekapital och kapitalisering Eget kapital Lånefinansiering Registreringsdokument - Sida 1

21 6.4.5 Ränte- och valutasäkringsstrategi Rättsliga förfaranden Behov av kapital Kapitaltillgång för GI 1 AB Kortsiktig kapitaltillgång Långsiktig kapitaltillgång Hinder mot överföring Pensionsförpliktelser Den senaste utvecklingen Aktiekapital och aktieägarstruktur Bemyndiganden Optioner Bolagsordning Aktieslag och rösträtt m.m Aktieägarinformation Vidareförsäljning av aktierna Framtida emissioner Större aktieägare Definitioner, ord och uttryck...47 Registreringsdokument - Sida 2

22 1. Riskfaktorer avseende Bolaget och branschen Investering i GI 1 AB innebär en risk. Aktiernas värde kan såväl öka som minska och aktieägare kan förlora hela eller delar av sin investering. Riskmomenten som behandlas nedan kan medföra negativa effekter på GI 1 ABs resultat, finansiella ställning och framtidsutsikter. GI 1 AB kan inte garantera aktiernas framtida värdeutveckling eller avkastning. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida resultat och GI 1 AB kan inte garantera aktiernas framtida värdeutveckling eller att utbetalningar från investeringarna kommer att ske till GI 1 AB. Det är naturligt att framhålla enskilda riskmoment särskilt, även om nedanstående beskrivning inte ger en fullständig översikt över samtliga riskförhållanden. 1.1 Risker kopplade till infrastrukturmarknaden Regulatoriska och juridiska risker Många, om inte alla, av GI 1 ABs investeringar kommer att göras i egendom som är underkastade en eller annan form av myndighetsreglering. Därutöver kommer verksamheten i dessa ofta vara beroende av offentligt tilldelade licenser, tillstånd, leasing eller andra kontraktuella överenskommelser eller förpliktelser med det offentliga och kan därför resultera i meningsskiljaktigheter knutet till tolkningen och giltigheten av dessa. Skulle GI 1 AB eller bolag i Investeringsportföljen inte uppfylla de lokala myndigheternas krav kan detta medföra böter, avgifter och/eller indragna rättigheter och tillstånd. Detta kan väsentligen påverka möjligheten att utveckla GI 1 AB eller lämna utdelning samt avkastningen i GI 1 AB. Därutöver är offentliga myndigheter regelmässigt avtalsmotparter vid infrastrukturinvesteringar. Med anledning av detta kan det föreligga eller komma att upprättas avtals- eller lagmässiga åtgärder som begränsar möjligheten att optimera avkastningen. Driften av myndighetsreglerade infrastrukturobjekt kommer ofta att vara underkastade prisrestriktioner för utförda tjänster eller för varorna som har producerats. Detta kan ha betydelse för avkastningen som investeringarna kan generera. Investeringsportföljen kommer normalt att genomföra juridisk, kommersiell och/eller finansiell due diligence före investeringar i underliggande portföljbolag eller fonder. Vid genomförande av sådan due diligence är man i stor grad beroende av information som inhämtas från en tredje part. Sådan information kan vara ofullständig, missvisande eller felaktig. Detta innebär en risk för förlust. Vid investeringar kommer Investeringsportföljen normalt att ingå investeringsavtal, aktieägaravtal och andra avtal som reglerar villkoren för investeringarna. Sådana avtal är ofta komplicerade, sträcker sig över landgränser och är underordnade främmande lagstiftning. Om Investeringsportföljen inte lyckas att kvalitetssäkra och förstå sådana avtal kan det medföra förluster för GI 1 AB. Internationell risk Det kan inte garanteras att suveräna staters myndigheter inte kommer att utöva sin myndighet genom att anta nya eller ändra befintliga lagar/föreskrifter eller ändrade regleringar eller tillstånd på ett sätt som väsentlig förändrar eller påverkar värdet av och lönsamheten i GI 1 ABs, GI 2007s och de underliggande fondernas verksamhet. Registreringsdokument - Sida 3

23 Dokument- och annan juridisk risk Infrastrukturrelaterade projekt är normalt reglerade av komplexa och omfattande avtal. Det föreligger därför en ökad risk för rättslig oenighet och tvist om tolkningen av avtal eller genomförande av planerade projekt. Risk för svängningar i räntenivån/inflation Infrastrukturtillgångar är i hög grad lånefinansierade och kassaflödet i GI 1 AB, GI 2007 och Investeringsportföljen påverkas därför av fluktuationer i räntenivån. Värdet av infrastrukturinvesteringar påverkas normalt negativt vid väsentliga ökningar av realräntan. Marknaden för investeringsmöjligheter är präglad av hög konkurrens Möjligheten att identifiera, genomföra och realisera infrastrukturinvesteringar präglas av hög konkurrens och är förenade med osäkerhet. Det kan förekomma konkurrens om investeringarna mellan infrastrukturfonder, privatpersoner, finansiella institutioner och andra investerare. Det kan inte garanteras att GI 2007 kan identifiera sådana investeringsmöjligheter som möter kriterierna i investeringsstrategin och som ger önskad diversifiering. Även om GI 2007 lyckas identifiera dessa investeringsmöjligheter, kan det heller inte garanteras att GI 2007 får möjlighet till att investera till önskat belopp. Likviditet i investeringen En investering i GI 1 AB bör vara av långsiktig karaktär. GI 1 ABs aktier är registrerade i VPC, men börsnotering är inte planerad. Marknaden för försäljningen av aktier i GI 1 AB kommer troligtvis att vara begränsad. AAM kommer att försöka bistå de kunder som eventuellt önskar sälja sina aktier. Det ges emellertid ingen garanti för att det är möjligt att finna köpare eller till vilket pris en eventuell försäljning kan ske. Eftersom Investeringsportföljen troligtvis kommer att vara illikvid, kan det vara svårt att värdera aktierna i GI 1 AB. Tidpunkten för eventuella utdelningar eller andra utbetalningar från GI 1 AB kommer i hög grad att vara beroende av eventuella utdelningar eller utbetalningar från Investeringsportföljen, som i sin tur kommer att vara oförutsebara. Det finns ingen garanti för att utdelning eller annan utbetalning från Investeringsportföljen eller från GI 1 AB kommer att ske. Utdelning från Investeringsportföljen kan komma att ske i form av värdepapper. Vid upplösning av GI 1 AB kan utbetalning till aktieägarna ske genom en utdelning av ägarandelar i underliggande fondbolag eller portföljbolag till dessa. Tidshorisont Det planeras att beloppet som ska investeras (eget kapital + eventuella lån) är färdiginvesterat inom loppet av 2-4 år. Investeringsportföljen är tänkt att realiseras inom loppet av 10 år. Det finns emellertid ingen garanti för att det är önskvärt eller möjligt att realisera portföljen inom den önskade tidshorisonten. Investeringar inom infrastruktur är som utgångspunkt att anse som långsiktiga investeringar. Flera av de fondstrukturer som GI 2007 beräknar att Kommittera kapital till och har investerat i har levnadstider som är längre än 10 år. I sådana fall kommer GI 2007 försöka realisera Investeringsportföljen på alternativa sätt, till exempel genom försäljning till andra investerare inom andrahandsmarknaden, det kan även vara aktuellt att sälja portföljen vidare till senare bolagsstrukturer som AAM etablerar. Därutöver väljer enskilda förvaltare att börsnotera sina fonder så att de som önskar realisera sin investering kan sälja sin andel. Det är även möjligt att lösa in fondandelar direkt hos fondförvaltaren eftersom det inte är ovanligt att fondförvaltare erbjuder Registreringsdokument - Sida 4

24 en andrahandsmarknad. Det finns ingen garanti för att sådana alternativa realisationsmetoder kommer att lyckas. Vid eventuell försäljning till senare bolagsstrukturer inom AAM-sfären kommer vikt att läggas vid att använda objektiva prissättningsmetoder, men det kommer att föreligga en risk för felaktiga prissättningar och intressekonflikter kan uppstå. Kompensation till rådgivare Investeringsportföljens finansiella rådgivare kommer att få ersättning utifrån avkastningen. Sådan ersättning kan bli ett incitament för att välja mer spekulativa investeringar eller investeringar med högre risk, jämfört med om ingen sådan ersättning skulle utgå. Ledningen i fonden Alla beslut kopplade till ledningen av GI 1 AB och GI 2007 samt beslut kopplade till GI 2007s investeringar i fonder kommer att fattas av respektive styrelse i GI 1 AB och GI 2007 efter samråd med AAM eller annan extern rådgivare. Alla beslut kopplade till ledningen av de underliggande bolagen och fonderna i Investeringsportföljen och deras investeringsverksamhet kommer att fattas av deras respektive ledning i samråd med anlitade externa rådgivare eller förvaltare. Investerarna måste därför förlita sig på rådgivarnas förmåga att göra goda investeringar samt deras förmåga att förvalta och realisera dessa investeringar. Det kan inte garanteras att dessa kommer att kunna genomföra fördelaktiga investeringar eller att de kommer att förvalta och realisera dessa investeringar på ett för GI 1 AB fördelaktig sätt. Värdet av de underliggande Bolagen i Investeringsportföljen Värdet av GI 1 AB och GI 2007 påverkas även av värdet av de underliggande bolagen och tillgångarna i Investeringsportföljen. Värdet av dessa bolag kan i sin tur påverkas av bland annat bolagens resultat, omsättning, kostnader, anställda, den lokala och internationella marknaden, kontraktsförhållanden. Det föreligger således en risk för att Investeringsportföljen investerar i bolag och tillgångar som minskar i värde eller som har en lägre värdeutveckling än förutsett. Det föreligger även risk för att Investeringsportföljen investerar i bolag som har behov av ytterligare kapital, utan att Investeringsportföljen kan erbjuda detta. Investeringsportföljens ägarandel i de underliggande bolagen kan även minska, vilket kan medföra att Investeringsportföljens kontroll och möjligheter att utöva inflytande reduceras. Även om en värdering av marknadsutsikter m.m. i dagsläget i huvudsak är positiva eller kan antas ha en viss trend kan förutsättningarna för en sådan analys hastigt förändras. 1.2 Kapitalmarknaden i allmänhet Kapitalmarknaden i allmänhet Risken för att GI 1 ABs aktier sjunker i värde är beroende av utvecklingen på kapitalmarknaden i dess helhet. Faktorer som (i) stigande räntor (ii) höjda skatter och avgifter på till exempel aktiebolags eventuella vinster, utdelningar eller aktieomsättning, (iii) försämringar av lokala och/eller internationella marknader, innefattande konjunkturutveckling, och (iv) politiska beslut, konflikter, krigs- och terrorhandlingar, klimatförändringar och skador, och/eller ändringar i ramavtal och andra förhållanden, kan påverka kapitalmarknaden negativt. I relation till punkt (iii) kan särskilt nämnas att den senaste tidens oro på den amerikanska lånemarknaden (speciellt i den så kallade sub-prime mortage market ) har medfört en osäkerhet knutet till tillgången på främmande kapital. Detta kommer att kunna medföra en nedgång speciellt i den amerikanska och Registreringsdokument - Sida 5

25 den globala ekonomin generellt. En sådan nedgång kan ha en negativ inverkan på ekonomin både i infrastrukturfonderna som GI 1 AB investerar i och på ekonomin i eventuella infrastrukturbolag som GI 1 AB företar direktinvesteringar i. Valuta En väsentlig del av GI 1 ABs investeringar planeras att göras i utländsk valuta. GI 1 ABs verksamhet kommer därmed att vara exponerad för risker som är typiska för internationellt verksamma bolag. Detta innefattar, men är inte begränsat till, olika skatteregimer och allmän utländsk valutavolatilitet. För investeringar som är gjorda i utländsk valuta kommer värdet av investeringen att fluktuera med ändrade valutakurser. GI 1 AB och GI 2007 kommer att överväga att ingå valutasäkringsavtal för att reducera valutaexponeringen där det anses lämpligt. 1.3 Bolagsspecifik risk Teknisk risk Det kan finnas tekniska risker förknippad med köp av infrastrukturtillgångar. Dessa kan exempelvis vara risker kopplade till dolda fel och brister vad gäller tillgångarna, ålder, tidsenlighet och standard, risk för skada vid brand eller naturkatastrofer samt historiska förhållanden kopplade till föroreningar och liknande. Projekterings- och konstruktionsrisk Infrastrukturinvesteringar i projekterings- och konstruktionsfasen är förknippade med risker såsom erhållande av tillstånd från myndigheter, förseningar, kostnadsöverträdelser, konstruktionsfel och andra möjliga negativa händelser. Förseningar eller felaktig projektering av infrastrukturprojekt kan medföra minskad förtjänst samt högre driftskostnader och underhållskostnader. Operationell-, driftsmässig- och underhållsrisk Under driftfasen i ett infrastrukturprojekt kommer det att finnas risker av operationell och driftsmässig karaktär. Dessa kan kopplas till driftsavbrott som kan vara en konsekvens av bristande underhåll, konstruktionsfel, olyckor, naturkatastrofer, förvaltarens kompetens m.m. Ett avbrott i råvarutillförseln, eller operationella avbrott, som har orsakats av naturkatastrof, terroristangrepp, ödeläggelse av övrig infrastruktur eller andra katastrofer kan medföra en väsentlig minskning av de underliggande portföljbolagens lönsamhet och utveckling. Härutöver kan utgifterna för att ersätta och reparera skador bli omfattande. Långvariga avbrott till följd av ovannämnda förhållanden kan medföra ansvar för kontraktsbrott och böter som inte täcks av någon försäkring. Force majeure Force majeure föreligger om det uppstår händelser som ligger utanför underliggande projektbolags eller fonders kontroll. Sådana händelser kan till exempel vara naturkatastrofer, krig, väderförhållanden eller strejk. I några fall kan force majeure medföra att projekt avslutas eftersom händelsen är av sådan omfattning att det inte är möjligt att starta eller fortsätta med projektet inom loppet av en rimligt avtalad tidsram. Force majeure-händelser som är omöjliga att klara, eventuellt kostsamma att klara, kommer att vara en bestående negativ belastning för underliggande fond och/eller portföljbolag. Registreringsdokument - Sida 6

26 Brist vid inbetalning av kommitterat kapital Om en annan investerare i ett bolag eller en fond som Investeringsportföljen har investerat i åsidosätter sin förpliktelse att ställa sin del av kommitterat kapital till förfogande kan detta leda till att GI 1 AB eller GI 2007 i sin tur tvingas åsidosätta sina förpliktelser eller inte har möjlighet att investera. Detta kan leda till förlust i den aktuella fonden, GI 1 AB/GI 2007 och dess investerare. Det föreligger även en risk för att GI 1 AB och GI 2007 inte förmår att betala Kommitterat kapital och att sådant brott kan vara förenat med sanktioner. Kommersiell- och politisk risk Det kommer att finnas kommersiella risker kopplade till de enskilda projekten. Dessa kan bland annat bestå i bristande förutsättningar och/eller förändring i efterfrågan, etablering av konkurrerande alternativ, utvecklingspotential, regulatoriska eller andra begränsningar knutet till miljöskadliga förhållanden (även skatter, avgifter, förbud etc), förändringar i ramvillkor som bestäms av myndigheter m.m. Driftsintäkter och kostnader GI 1 AB kommer att ha driftsintäkter och kostnader relaterade till de infrastrukturtillgångar som GI 2007 investerar i. Budgetar kommer att sättas upp för dessa driftsintäkter och kostnader, men det kommer att föreligga osäkerhet om de faktiska intäkterna och kostnaderna. Skyldighet att återinvestera Det är tänkbart att några av fondstrukturerna som GI 2007 kommer att investera i kommer att möjliggöra en rätt eller skyldighet för GI 2007 till återinvestering eller återbetalning av medel som blivit utdelat. I den utsträckning sådana krav uppstår, har GI 2007 och GI 1 AB inte säkrat finansiering för sådan återinvesterings- eller återbetalningsplikt. Ansvar för sådan plikt kan komma att medföra stora ekonomiska förluster för GI 2007, GI 1 AB och investerarna. Konflikt mellan aktieägare Det kan uppstå konflikter mellan olika aktieägare i GI 1 AB, till exempel i samband med beslut och åtagande som påverkar GI 1 ABs eget kapital (så som kapitalökning, kapitalminskning och utbetalning av utdelning). GI 1 AB kan inte hållas ansvarigt för skada som den enskilde aktieägaren drabbats av som en följd av sådana konflikter. Nyckelpersonal GI 1 ABs framgång är till viss del beroende av den kompetens och erfarenhet som nyckelpersoner i GI 2007s styrelse, GI 2007s rådgivare och underleverantörer har. Om sådana nyckelpersoner slutar, kan detta medföra förseningar eller andra förhållanden som kan påverka GI 1 ABs utveckling negativt. På motsvarande vis kan framgången i Investeringsportföljen vara avhängig av nyckelpersoner, förvaltare eller andra rådgivare. Beroende av investeringsrådgivare och intressekonflikter Portföljbolagen och fonderna som GI 2007 planerar att investera i anlitar normalt rådgivning och förvaltning från externa rådgivare. Beslut om investeringar i, drift av samt försäljning av infrastrukturprojekt utreds och beslutas normalt av sådan rådgivare. Dessa fonders framgång kommer att vara beroende av sådana investeringsrådgivares råd och beslut, samt att de har nödvändig kunskap och erfarenhet för att identifiera investeringsobjekt med en förväntad Registreringsdokument - Sida 7