Cicero World Cicero Fonder AB, Mäster Samuelsgatan 1, Box 7188, Stockholm Tel , Fax ,

Transkript

1 Cicero World 0-50 Cicero Fonder AB, Mäster Samuelsgatan 1, Box 7188, Stockholm Tel , Fax ,

2 Disclaimer Historisk avkastning är inte en garanti för framtida avkastning. Det investerade beloppet kan såväl öka som minska i värde och det är inte säkert att hela det insatta kapitalet kan återfås. Informationsbroschyr, fondbestämmelser och hel- och halvårsrapporter på svenska kan beställas kostnadsfritt från Cicero Fonder AB. Informationen går även att finna på vår hemsida ( Cicero Fonder AB kan hållas ansvarigt endast om ett påstående i denna presentation är vilseledande, felaktigt eller oförenligt med de relevanta delarna av fondens informationsbroschyr 2 2

3 Hållbara placeringar Ansvarsfulla investeringar: Vi är övertygade om att bolag som drivs långsiktigt hållbart är de bolag som kommer att gynna våra andelsägare i form av bra avkastning över tid. På Cicero Fonder använder vi hållbarhetskriterier i vårt analysarbete och har undertecknat och följer FN:s initiativ för ansvarsfulla investeringar UNPRI (United Nations Principles for Responsible Investment). Med utgångspunkt från ett antal FN-konventioner och internationella normer avstår vi från att placera i Bolag som bryter mot internationella normer för miljö, mänskliga rättigheter, arbetsvillkor och korruption. Bolag som förknippas med illegala eller kontroversiella vapen exempelvis klustervapen. Etisk branschscreening: Utöver hållbarhetskriterierna i enlighet med UN PRI, avstår vi från att placera i bolag där mer än 5% av omsättningen härrör från någon av verksamhetsområdena Vapen, Tobaksprodukter, Alkohol, Spel, Pornografi och Fossila bränslen 3

4 Fondutbud Räntefonder Aktiefonder Allokeringsfonder Indexfonder Cicero Avkastning Cicero Focus Cicero World Wide Cicero Emerging Markets Index Cicero Nordic Corporate Bond Cicero Världen Cicero World Wide Offensiv Cicero China Index Cicero World Cicero World 0-50 Cicero World

5 Investeringsfilosofi Allokeringsfonder Aktiv förvaltning - målsättning att över tiden generera alfa, dvs en avkastning överstigande marknadens (relevant jämförelseindex) Vår övertygelse och framgångsfaktorer En långsiktig och konsistent investeringsmodell som är upprepningsbar och robust, oavsett marknadsklimat En relativt koncentrerad men väldiversifierad portfölj av noggrant analyserade innehav, utvalda på fundamentala grunder utan hänsyn till marknadsvikt Ett väl avvägt risktagande med beaktande av potentiell nedsida Signum och kännetecken Långsiktig investeringshorisont Breda allokeringsmandat med reell aktiv förvaltning Fokus på allokeringen aktier/räntor, respektive regioner/marknader Branschneutral långsiktig strategisk aktieexponering i huvudsak genom direktplaceringar i ett begränsat antal fundamentalt starka och attraktiva bolag med en sammantagen standardavvikelse (volatilitet) lägre än marknadens. Taktisk kortsiktig över-/underviktning via indexfutures. Ränteexponering i huvudsak genom direktplaceringar i obligationer med Investment Graderating (lägst rating BBB). En viss del kan placeras i räntefonder innehållande en begränsad del High Yield-ratade räntepapper. 5

6 Cicero World 0-50 Fondprofil & inriktning Fondnamn Cicero World 0-50 Ansvarig förvaltare Team Fondtyp Svenskregistrerad UCITS IV-Fond Handel Dagligen Fondvaluta Placeringsinriktning Fondprofil SEK Global allokeringsfond med fullt mandat att allokera 0-50% mellan aktier och räntor Aktivt förvaltad, huvudsakligen genom långsiktiga strategiska direktplaceringar i stabila, lågvolatila aktier och räntebärande placeringar med bra rating. Taktisk kortsiktig över-/underviktning via indexfutures. Neutral portfölj = 1/3 aktier, 2/3 räntor. SRI branschscreening Derivat Används löpande i förvaltningen Jämförelseindex 25% MSCI AC World NR, 37,5% OMRX T-bills, 37,5% OMRX T-bonds 6

7 Investeringsprocess Steg 1: Steg 2: Steg 3: Steg 4: Steg 5: Investeringsuniversum OMXPRI ~ 250 bolag Förvaltningsmodell Cicero Fonder Makroanalys I Allokering aktier / räntor Makroanalys II Allokering regioner / länder Kvantitativ screening Storlek Kvalitet Likviditet Negativ etisk branschscreening Kvalitativ analys Aktier Indexfutures / indexfonder Räntebärande värdepapper Hållbarhet Portföljkonstruktion Val av aktier och räntepapper Portföljvikter Tracking Error Investeringsuniversum ~ aktier, otal räntebärande Makroanalys I Makroanalys II Kvantitativ screening Fonduniversum ~ 750 aktier, räntebärande Kvalitativ analys Portföljkonstruktion Cicero World aktier, räntebärande 7

8 Steg 1: Makroanalys I Allokering aktier/räntor Långsiktig strategisk allokering Makrobaserad top-down -analys, framåtblickande 6-18 månader Normalfördelning = 1/3 aktier, 2/3 räntor Konjunktläge: Analys av var i konjunkturcykeln vi befinner oss Analys av den löpande konjunkturutvecklingen utifrån bl a ledande indikatorer och surprise index Aktiemarknad: Börsutveckling och -värdering Attraktivitet jämfört med räntor Räntemarknad: Analys av det rådande ränteläget Analys av trolig ränteutvecklingen Eventuell kortsiktig taktisk allokering Makrobaserad top-down -analys, framåtblickande 0-6 månader Analys av om konjunkturutveckling, ränte- och valutautveckling, aktiemarknadsvärdering eller eventuella politiska implikationer är av en sådan betydelse att den långsiktiga strategiska allokeringen kortsiktigt bör frångås. Kortsiktig taktisk allokering kan även ske utifrån ett antal kompletterande variabler såsom marknadslikviditet, momentum och tekniska indikatorer. 8

9 Steg 2: Makroanalys II Aktieallokering regioner/länder Långsiktig strategisk allokering Makrobaserad top-down -analys, framåtblickande 6-18 månader Med undantag för en viss övervikt i Sverige, är den geografiska portföljallokeringen till olika regioner i normalfallet neutral i föhållande till jämförelseindex. På ländernivå (framförallt berör detta Europa) kan fonden ha en relativt betydande geografisk avvikelse i förhållande till vikterna i jämförelseindex. Fonden eftersträvar istället att allokera neutralt utifrån branschvikt för respektive region. Eventuell kortsiktig taktisk allokering Makrobaserad top-down -analys, framåtblickande 0-6 månader Analys av om konjunkturutveckling, ränte- och valutautveckling, aktiemarknadsvärdering eller eventuella politiska implikationer är av en sådan betydelse att den långsiktiga strategiska allokeringen kortsiktigt bör frångås. Kortsiktig taktisk allokering kan även ske utifrån ett antal kompletterande variabler såsom marknadslikviditet, momentum och tekniska indikatorer. 9

10 Steg 3: Kvantitativ screening Aktier I fondens globala strategi görs direktinvesteringar på utvecklade marknader (huvudsakligen USA, Europa och Japan), medan indexfutures (alternativt ADR:s) används för exponering på övriga marknader. Direktinvesteringarna (aktier och eventuella ADR:s) görs i bolag som uppfyller följande önskade grundkriterier: Storlek: Bolag vars marknadsvärde (Market Cap) överstiger 2 Mdr SEK. Kvalitet: Bolag som genererat vinst under de senaste 5 verksamhetsåren Likviditet: Bolag med en god utdelningsnivå (direktavkastning), helst överstigande, men minst i nivå med marknadssnittet Bolag vars genomsnittliga dagsomsättning på börsen är tillräcklig för fondens (tänkta) innehavsstorlek. Med aktuell fondförmögenhet är denna handelsvolym satt till minimum 5 MSEK. Utöver ovanstående grundkriterier placerar fonden inte i investmentbolag. 10

11 Steg 3 (forts.): Kvantitativ screening Negativ etisk branschscreening (aktier och räntebärande) Cicero Världen avstår från att placera i bolag där mer än 5% av omsättningen härrör från följande verksamhetsområden: Vapen Tobaksprodukter Alkohol Spel Pornografi Fossila bränslen Kommentar Denna branschscreening görs för samtliga ränteplaceringar och på de marknader där fonden placerar direkt i enskilda aktier (USA, Europa och Japan) samt ADR:s på andra marknader där sådana förekommer och som uppfyller bolagskraven. På övriga marknader utnyttjas aktieindexfutures och aktieindexfonder i syfte att uppnå en kostnadseffektiv förvaltning. 11

12 Steg 4: Kvalitativ analys Utvärdering aktier Strukturerad, bottom-up -analys baserad på fundamentala faktorer, framåtblickande 6 månader. Fondens aktieplaceringar är inriktade på starka, stabila och lågvolatila bolag som uppvisar följande kriterier: Hög utdelningsnivå och -tillväxt Bolag med en god direktavkastning och som levererat en stabil utdelningstillväxt under de 5 senaste verksamhetsåren Stabil vinsttillväxt Bolag som genererat en god (inga förlustår tolereras) och stabil vinsttillväxt under de 5 senaste verksamhetsåren och som förväntas fortsätta generera en god vinsttillväxt under innevarande år 12

13 Steg 4 (forts.): Kvalitativ analys Utvärdering räntebärande instrument: Statspapper och företagsobligationer Direktägda räntepapper skall ha Investment Grade rating (BBB eller högre). Viss del kan även placeras i räntefonder med i huvudsak IGrating. Hållbarhet & internationella normer (aktier och räntebärande): Bolag som drivs långsiktigt hållbart kommer enligt vår övertygelse att gynna andelsägarna i form av bra avkastning över tid. Vägledande är FN:s principer om ansvarsfulla investeringar UNPRI Särskilda etiska urvalskriterier: Bolag som bryter mot internationella normer för miljö, mänskliga rättigheter, arbetsvillkor och korruption Bolag som förknippas med illegala eller kontroversiella vapen exempelvis klustervapen 13

14 Steg 5: Portföljkonstruktion Aktier: Val av aktier utifrån beslutad total aktieallokering samt region-/länderfördelning. Branschneutral aktievikt i respektive region. Likaviktning av aktierna i respektive region. Räntor: Val av räntebärande papper utifrån beslutad total ränteallokering med diversifiering på emittenter och branscher. Normalvikt = 0,5-1,5 % för enskilt innehav. Viss del kan även placeras i räntefonder med i huvudsak IG-rating rating. Genomsnittlig duration högst 1 år. Valuta: Valutaexponering i linje med jämförelseindex. Kassa: ~ 2-5%, fonden fullinvesterad, dvs. endast transaktionslikviditet 14

15 Löpande förvaltning Daglig övervakning av fondportföljen morgonmöte med hela förvaltningsteamet Veckovis portföljöversyn i syfte att säkerställa en optimal portfölj och allokering Kvartalsvis större portföljgenomgång i samband med bolagsrapporteringarna, i syfte att säkerställa ett optimalt urval av bolag och viktning av dessa Säljdisciplin/omvärdering aktier (exempel): Vid kortsiktig taktisk allokering alternativt justering av den långsiktiga strategiska allokeringen När bolag sänker utdelningen När bolags vinsttillväxt bedöms avta under de närmaste två åren När bolag genomför förvärv/fusion som inte övertygar Säljdisciplin/omvärdering ränteinstrument: (fn huvudsakligen krediter) När bolaget uppvisar ett försvagat kassaflöde Kraftigt ökad skuldsättning Vem som helst kan fela, men endast den dumme framhärdar i sitt fel 15

16 Förvaltningsresultat Cicero World 0-50 Index (25% MSCI World, 37,5% T bill, 37,5% t bond) MSCI World AC NR, SEK 30% 25% % 15% % 140 5% 0% 120-5% % -15% 80 dec-11 dec-12 dec-13 dec-14 dec-15-20% 3m ytd 1 år Sedan start Cicero World 0-50 Index Diff Sedan fondens start Rullande per % 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% Cicero World 0-50 Index Diff Kalenderår 16

17 Aktuell portfölj September % 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% Nordamerika Asien Europa Norden Emerging markets Kina Japan Financials Industrials Consumer Discretionary Information Technology Health Care Consumer Staples Real Estate Materials Telecommunication Services Utilities Energy Länder-/regionfördelning Branschfördelning CICERO NORDIC BOND A CICERO AVKASTNING 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% CICERO FOCUS SRI B BILLERUD FRN FORTUM VARME FRN De största innehaven 17

18 Fondfakta Cicero World 0-50 Andelsklass Fondförmögenhet, MSEK 231 A B C Startdatum ISIN-kod SE SE SE Bloomberg-kod CICWO50 Insättnings-, uttagsavgift NEJ NEJ NEJ Fast årlig förvaltningsavgift 1,90% 1,20% 0,90% Rörlig prestationsbaserad avgift NEJ NEJ NEJ Minsta startinvestering, SEK Utdelning (återinvesteras) NEJ NEJ NEJ Bryttidpunkt för orderläggning Förvaringsinstitut varje handelsdag Swedbank 18

19 UNPRI UNPRI (United Nations Principles for Responsible Investments) syftar till att inkludera miljö-, samhälls- och ägarstyrningsaspekter i investeringarna och har blivit en global branschstandard för ansvarsfulla investeringar. UNPRI anger sex principer som en investerare ska sträva efter att följa: Vi ska beakta miljö-, samhälls- och ägarstyrningsaspekter i våra investeringsanalyser och placeringsbeslut. Vi ska vara aktiva ägare och införliva miljö-, samhälls- och ägarstyrningsaspekter i våra riktlinjer och i vårt arbete. Vi ska verka för en större öppenhet kring miljö- och samhällsfrågor samt ägarstyrning hos de företag som vi placerar i. Vi ska aktivt verka för att dessa principer följs i finansbranschen. Vi ska samarbeta för att följa principerna så effektivt som möjligt. Vi ska redovisa vad vi gör och hur långt vi har nått i vårt arbete med att följa principerna

20