Storlek: px
Starta visningen från sidan:

Download ""

Transkript

1 N Stockholms u n iv e r site t F ö r e ta g se kon omiska in stitu tion e n H T Kandidatuppsats Finansiering A k t i e u t d e l n i n g s a n o m a l i n o c h v i n s t m ö j l i g h e t e r Fö rf at t are: ic l as A nd ersso n C h rist o f er K al aj o H and l ed are: C l aes H ä gg

2 S a m m a n f a t t n i n g T i di gare st udi er h ar v i sat at t akt i ekursen i nt e sj unker l i ka m y c ket so m ko nt ant ut del ni ngen v i d ut del ni ngst i l l f ä l l et. D et i nneb ä r at t akt i em arknaden i nt e al l t i d ä r ef f ekt i v. S y f t et m ed den h ä r st udi en v ar at t undersö ka o m pri v at perso ner i S v eri ge kunde ut ny t t j a den b eskri v na i nef f ekt i v i t et en f ö r at t gö ra snab b a v i nst er i sam b and m ed den å rl i ga ko nt ant ut del ni ngen. S t udi en b aserades på S t o c kh o l m sb ö rsens akt i ekurser under ut del ni ngsperi o den f rå n m ars t i l l m aj E v t v i h ö m ö j l i t i l l b v i m i t m v f i v o c h i m ö j l i D o m ö m ö j l i t t j ä i m l å ä m h ö n sl ut sat s av st udi en ar at en ss andel sst rat egi gav st rre gh et snab a nst er edan en annan st rat egi ndi kerade at arknaden ar ef ekt nt e gav denna gh et. essut pekade st udi en på en st rre gh et at na pengar på akt er ed g di rekt av kast ni ng n de ed g di rekt av kast ni ng. N y c kel o rd: E f f ekt i v m arknad, di rekt av kast ni ng, akt i eut del ni ng, ex -dagen, v i nst m ö j l i gh et er 2 ( 68)

3 I n n e h å l l s f ö r t e c k n i n g I R O D U K T I O B a k g r u n d P r o b l e m S y f t e o c h m å l A v g r ä n s n i n g a r o c h a n t a g a n d e n D e f i n i t i o n e r 1 NT N T E O R I D e n e f f e k t i v a m a r k n a d e n V a r f ö r f ö r e t a g g e r u t d e l n i n g U t d e l n i n g s p r o c e d u r e n o c h h a n d e l s s t r a t e g i n H a n d e l t i l l s l u t k u r s o c h ö p p n i n g s k u r s S k a t t e s a t s e r f ö r p r i v a t p e r s o n e r i S v e r i g e T i d i g a r e s t u d i e r C a m p b e l l o c h B e r a n e k E l t o n o c h G r u b e r K a l a y H e a t h o c h J a r r o w J a c o n e l l i, L i n d e n o c h P e r s s o n D e R i d d e r o c h S ö r e n s s o n K o m m e n t a r e r t i l l v a l d t e o r i M E T O D D a t a i n s a m l i n g U r v a l a v a k t i e r B o r t v a l B o r t f a l l I n s a m l i n g a v a k t i e k u r s e r o c h u t d e l n i n g a r D a t a f r å n a k t i e m ä k l a r e R e l i a b i l i t e t, v a l i d i t e t R e l i a b i l i t e t V a l i d i t e t A L Y S T v å o l i k a a n g r e p p s s ä t t f ö r a n a l y s M e d e l k u r s e r S l u t o c h ö p p n i n g s k u r s e r T r e o l i k a g r u p p e r a v a k t i e r U n d e r s ö k n i n g a v p r i s d r o p p e t P r i s d r o p p f ö r a l l a a k t i e r P r i s d r o p p f ö r a k t i e r m e d h ö g u t d e l n i n g P r i s d r o p p f ö r a k t i e r m e d l å g u t d e l n i n g S a m m a n f a t t n i n g a v p r i s d r o p p e t U n d e r s ö k n i n g a v m ö j l i g h e t e r f ö r v i n s t V i n s t m ö j l i g h e t e r f ö r a l l a a k t i e r V i n s t m ö j l i g h e t e r f ö r a k t i e r m e d h ö g u t d e l n i n g V i n s t m ö j l i g h e t e r f ö r a k t i e r m e d l å g u t d e l n i n g 4 NA ( 68)

4 4.4.4 J ä m f ö r e l s e r o c h s a m m a n f a t t n i n g a v v i n s t m ö j l i g h e t e r n a...37 S T A T I S T I S K A L Y S H y p o t e s f o r m u l e r i n g H y p o t e s f o r m u l e r i n g f ö r p r i s d r o p p H y p o t e s f o r m u l e r i n g f ö r v i n s t p e r i n v e s t e r a d k r o n a e s t e t o c h b e s l u t s r e g e l H y p o t e s p r ö v n i n g M e d e l k u r s e r S l u t o c h ö p p n i n g s k u r s e r 5 NA Z-t S L U T S A T S E R A V S L U T A ND E D I S K U S S I O N F Ö R S L A G T I L L F O R T S A T T F O R S K NI NG K O NT A K T I NF O R M A T I O N R E F E R E NS F Ö R T E C K NI NG B I L A G A 1. P R I S D R O P P, A L L A A K T I E R B I L A G A 2. P R I S D R O P P, A K T I E R D E L A D E I G R U P P E R B I L A G A 3. V I NS T P E R A K T I E, A L L A A K T I E R B I L A G A 4. V I NS T P E R A K T I E, A K T I E R D E L A D E I G R U P P E R F i g u r f ö r t e c k n i n g F i g u r U t d e l n i n g s p r o c e d u r e n o c h h a n d e l s s t r a t e g i n F i g u r P r i s d r o p p, a l l a a k t i e r, m e d e l k u r s e r F i g u r P r i s d r o p p, a l l a a k t i e r, s l u t o c h ö p p n i n g s k u r s e r F i g u r P r i s d r o p p, a k t i e r m e d h ö g u t d e l n i n g F i g u r P r i s d r o p p, a k t i e r m e d l å g u t d e l n i n g F i g u r V i n s t p e r i n v e s t e r a d k r o n a, a l l a a k t i e r, m e d e l k u r s e r F i g u r V i n s t p e r i n v e s t e r a d k r o n a, a l l a a k t i e r, s l u t o c h ö p p n i n g s k u r s e r F i g u r V i n s t p e r i n v e s t e r a d k r o n a, h ö g a a k t i e r F i g u r V i n s t p e r i n v e s t e r a d k r o n a, l å g a a k t i e r T a b e l l f ö r t e c k n i n g T a b e l l 4.1 A k t i e r n a s i n d e l n i n g i g r u p p e r...26 T a b e l l 4.2 S a m m a n f a t t n i n g a v p r i s d r o p p...32 T a b e l l 4.3 S a m m a n f a t t n i n g a v v i n s t m ö j l i g h e t e r...38 T a b e l l 5.1 K r i t i s k a z -v ä r d e n ( B l o m, )...43 T a b e l l 5.2 Z-t e s t a v p r i s d r o p p, m e d e l k u r s e r...43 T a b e l l 5.3 Z-t e s t a v v i n s t e n, m e d e l k u r s e r...44 T a b e l l 5.4 Z-t e s t a v p r i s d r o p p, s l u t - o c h ö p p n i n g s k u r s e r...45 T a b e l l 5.5 Z-t e s t a v v i n s t e n, s l u t - o c h ö p p n i n g s k u r s e r ( 68)

5 5 ( 68)

6 m Stockholms universitet 1 I n t r o d u k t i o n D et t a ä r en sl ut rappo rt f ö r kandi dat uppsat s på f ö ret agseko no m i ska i nst i t ut i o nen på S t o c kh o l m s uni v ersi t et. F ö rf at t are ä r N i c l as A ndersso n o c h C h ri st o f er Kal aj o, b å da st uderande på eko no m pro gram m et. B a k g r u n d P å f o h y t m m t b l i m y c i m m i v ä m l i h y t o m f i v m D h y t m b v t t b v t m l l t i l l i i o i o m f i f ö m D h c b l i v i t j f ö m y c t i o c h m å o o c h m å f m h v i m t al et rm ul erades en po es so ko at ket kä nd no den eko no ska rl den, nä gen po esen den ef ekt a arknaden. enna po es, so eskri s nä rm are under av sni 2.1, eskri er at pri ser på en arknad ref ekt erar al gä ngl g nf rm at n so nns r den arknaden. en ar do k sub ekt r ket kri k nga di skussi ner nga eno en ar på sat s so di rekt st ri der o t denna. I denna uppsat s di skut erar o c h ut gå r f ö rf at t arna f rå n et t av dessa f eno m en, den ano m al i, so m st ri der m o t h y po t esen o m den ef f ekt i v a m arknaden o c h so m ä r rel at erad t i l l den å rl i ga ko nt ant ut del ni ngen t i l l akt i eä garna. P å en ef f ekt i v m arknad f ö rv ä nt as akt i ekursen sj unka m ed sam m a b el o pp so m ut del ni ngen v i d ut del ni ngst i l l f ä l l et. M å nga st udi er h ar do c k v i sat at t det t a i nt e ä r f al l et. D essa st udi er v i sar på at t kursf al l et sä l l an ä r i dent i skt m ed ut del ni ngen v i l ket l ä m nar ut ry m m e f ö r spekul at i o ner angå ende o m det t a f eno m en gå r at t ut ny t t j a t i l l at t gö ra snab b a v i nst er. 1.2 P r o b l e m S o m b eskri v et o v an f i nns det t ec ken på at t v ä rdem i nskni ngen av akt i en i nt e m o t sv aras av ut del ni ngsb el o ppet. P ro b l em et so m uppsat sen b eh andl ar ä r h uruv i da en pri v at perso n kan ut ny t t j a det t a f eno m en f ö r at t skapa rel at i v t sä kra o c h snab b a v i nst er. 6 ( 68)

7 1.3 S y f t e o c h m å l S y f t et m ed uppsat sen v ar at t undersö ka o c h h i t t a i ndi kat i o ner f ö r at t m arknaden i nt e f ungerar perf ekt i sam b and m ed ut del ni ngen. O m det t a kunde v i sas, dv s. at t v ä rdem i nskni ngen ä r m i ndre ä n ut del ni ngen, skul l e det t a kunna i nneb ä ra at t det ä r m ö j l i gt at t t j ä na pengar snab b t geno m at t h andl a m ed akt i er sy st em at i skt i sam b and m ed ut del ni ngen. S t rat egi n f ö r uppsat sen v ar at t kö pa akt i er på b o l agsst ä m m o dagen, si st a dag f ö r h andel m ed rä t t t i l l ut del ni ng, o c h sä l j a akt i en dagen ef t er, dv s. på ex -dagen. D et t a b y ggde på ant agandet at t akt i ens pri sf al l på ex -dagen ä r m i ndre ä n ut del ni ngen. S y f t et m ed uppsat sen v ar at t undersö ka o m det t a ant agande v ar ri kt i gt. F rå go rna f ö rf at t arna di skut erar i uppsat sen ä r: G å r det at t v i sa at t m arknaden i nt e ä r ef f ekt i v i sam b and m ed ut del ni ngen? G å r det at t t j ä na pengar snab b t geno m akt i eh andel i sam b and m ed ut del ni ngen? F i nns det nå go n i ndi kat i o n på at t det f i nns nå go n grupp av akt i er so m ger st ö rre v i nst ä n andra, v i d akt i eh andel i sam b and m ed ut del ni ngen? 1.4 A v g r ä n s n i n g a r o c h a n t a g a n d e n U ndersö kni ngen b egrä nsades t i l l c i rka f em t i o akt i er på S t o c kh o l m sb ö rsens A -l i st a o c h O - l i st a. D e akt i er so m v al des v ar så dana m ed en o m sä t t ni ng på m i nst 1 m i l j o n kro no r de undersö kt a h andel sdagarna. D et t a f ö r at t m i nska ri sken f ö r at t h andel n i akt i en f å r kursdri v ande ef f ekt er. S o m underl ag f ö r undersö kni ngen anv ä ndes ko nt ant ut del ni ngar o c h akt i ekurser f rå n peri o den m ars t i l l o c h m ed m aj D å st udi en ut gi c k i f rå n en pri v at perso ns ( i S v eri ge) perspekt i v, so m o f t ast i nneb ä r en b egrä nsad b udget f ö r akt i eh andel, pri o ri t erades akt i er m ed h ö g di rekt av kast ni ng ef t er ant agandet at t dessa akt i er h ar st ö rst m ö j l i gh et er at t ge en go d av kast ni ng. M ed anl edni ng av det t a i nneh å l l er st udi en b ara akt i er m ed en di rekt av kast ni ng ö v er 1 % o c h en m aj o ri t et m ed ö v er 3 %. 7 ( 68)

8 S o m f rå go rna i f rå gest ä l l ni ngen i f ö regå ende av sni t t ant y der, f ö rkl aras i uppsat sen i nt e f eno m enet at t det f i nns en ski l l nad m el l an ut del ni ng o c h pri sdro ppet på akt i en so m så dant, dv s. v arf ö r det ex i st erar. E t t ant agande f ö rf at t arna gj o rde v ar så l edes at t t i di gare undersö kni ngar so m gj o rt s i no m o m rå det ä r ko rrekt a o c h at t det t a f eno m en ex i st erar. 1.5 D e f i n i t i o n e r I rappo rt en anv ä nds def i ni t i o ner o c h f ö rko rt ni ngar m en f ö rkl aras i nt e al l t i d i sam m a st y c ke so m de f ö reko m m er. I det t a av sni t t f ö rkl aras de ut t ry c k so m i nt e f ö rkl aras i t ex t en. Uttryck/förkortning F örkl a ring A no m al i A v v i kel se f rå n t eo ri A rb i t rage R i skf ri v i nst A v st ä m ni ngsdagen D agen då regi st rerade akt i eä gare ges rä t t en t i l l f ö ret aget s ko nt ant ut del ni ng B o l agsst ä m m o dag D agen då b o l agsst ä m m an o f f i c i el l t b esl ut ar at t ant a st y rel sens f ö rsl ag t i l l ut del ni ng. S i st a dag f ö r kö p av en akt i e m ed rä t t t i l l å ret s ko nt ant ut del ni ng C o urt age A v gi f t f ö r kö p el l er f ö rsä l j ni ng av akt i er D i rekt av kast ni ng U t del ni ngens st o rl ek ut t ry c kt i pro c ent i f ö rh å l l ande t i l l akt i ens pri s E x -dagen F ö rst a h andel sdag ef t er b o l agsst ä m m o dagen då akt i en h andl as ut an rä t t t i l l ko nt ant ut del ni ng 8 ( 68)

9 Kapi t al i nko m st I nko m st so m genererat s av kapi t al, t.ex. rä nt a, ut del ni ng el l er v i nst v i d f ö rsä l j ni ng av akt i er M argi nal skat t B eskat t ni ng av den si st i nt j ä nade kro nan. U t t ry c ket anv ä nds v i d pro gressi v skat t T ransakt i o nsko st nad S e c o urt age o v an U t del ni ngsano m al i n D et f akt um at t pri sj ust eri ngen på ex -dagen i nt e al l t i d ö v erensst ä m m er m ed ut del ni ngsb el o ppet 9 ( 68)

10 2 T e o r i 2.1 D e n e f f e k t i v a m a r k n a d e n T eo ri n o m den ef f ekt i v a m arknaden i nneb ä r at t m arknaden snab b t anpassar pri set t i l l ny i nf o rm at i o n so m m arknadens akt ö rer f å r t i l l gå ng t i l l sam t i di gt. F ö rut sä t t ni ngarna f ö r at t t eo ri n ska gä l l a ä r b l and annat at t t ransakt i o nsko st naderna ska v ara l å ga o c h m arknaden ska v ara st o r o c h l i kv i d. F ö r at t en m arknad ska v ara ef f ekt i v så m å st e akt ö rerna uppf at t a m arknaden so m i nef f ekt i v o c h f ö rsö ka ut ny t t j a det t a f ö r at t gö ra v i nst er. D et ä r dessa akt ö rers st rat egi er so m gö r m arknaden ef f ekt i v ef t erso m de geno m si t t agerande snab b t ut j ä m nar pri set t i l l det ny a j ä m v i kt spri set ( B al l, 1999). U ndersö kni ngar v i sar ä v en at t i sam b and m ed f ö ret agens t i l l kä nnagi v anden av v i nst er el l er ut del ni ngsf ö rä ndri ngar, j ust eras akt i epri set i no m 5 t i l l 10 m i nut er ( B real ey & M y ers, ). T i l l gå ngen t i l l I nt ernet o c h snab b i nf o rm at i o n i ko m b i nat i o n m ed l ä gre t ransakt i o nsko st nader ger f ö rut sä t t ni ngar f ö r at t akt i em arknaden b ö r f ungera so m t eo ri n f ö reskri v er. I prakt i ken h ar det v i sat si g at t t eo ri n i nt e f ungerar f ul l t ut. F l era em pi ri ska av v i kel ser ä r kä nda, v arav ut del ni ngsano m al i n ä r en. M arknadens kä nnedo m o m ut del ni ngsano m al i n skul l e enl i gt t eo ri n i nneb ä ra at t den h andl as b o rt av m arknadens akt ö rer. E t t f l ert al t i di gare st udi er v i sar at t så i nt e ä r f al l et o c h ano m al i n f o rt sä t t er at t ex i st era. I prakt i ken f i nns det al l t i d o b serv at i o ner so m st ri der m o t b ef i nt l i ga t eo ri er. D essa o b serv at i o ner kan f ö rsv aga t ro n på t eo ri n m en b et y der i nt e at t den b eh ö v er f ö rkast as. E n t eo ri kan b et rakt as so m t ro v ä rdi g o m den ger o ss b ra f ö rut sä gel ser o c h i nt e f ö rsv agas av al l t f ö r m å nga negat i v a t est resul t at ( G i l j e o c h G ri m en, ). D et t a kan anses gä l l a t eo ri n o m den ef f ekt i v a m arknaden. 2 V a r f ö r f ö r e t a g g e r u t d e l n i n g E f ö t t f ö t m i l i ä t f ö v i t i l l i i f o å i b i F o ä c i f l t ä ö v o m b ö l o m ä b ä t t f ö f ö t (.2 n rut sä ni ng r at ut del ni ngsano al n skal ex st era r at ret ag del ar ut en del av nst en akt eä garna rm av en rl g ko nt ant ut et al ni ng per akt e. rskare r do k nt e ul st ndi gt erens ut del ni ng r ske el er det r re r ret ag at 10 68)

11 b eh å l l a pengarna sj ä l v a. D e argum ent so m ta l a r för at t f ö ret ag b ö r ge ut del ni ng ä r b l and annat at t ut del ni ng v i sar på at t f ö ret aget m å r b ra eko no m i skt o c h ger dä rf ö r en t ry ggh et f ö r i nv est erare so m v i l l sat sa pengar i f ö ret aget. I sam b and m ed ut del ni ngar f i nns det o c kså st udi er so m v i sar på at t f ö ret ag kan på v erkas b å de po si t i v t o c h negat i v t b ero ende på o m de h ö j er respekt i v e sä nker si n ut del ni ng. F ö ret ag so m l ä nge h ar h af t en st adi g o c h j ä m n ut del ni ng uppl ev er o f t a negat i v a ef f ekt er o m de sä nker si n ut del ni ng m edan po si t i v a ef f ekt er o f t a uppst å r nä r ut del ni ngen h ö j s ( I nv est o pedi a, a). D e argum ent so m ta l a r e m ot ut del ni ng av akt i er ä r at t ut del ni ngen ä r i rrel ev ant f ö r i nv est erares v i nst ef t erso m dessa kan anpassa si na akt i epo rt f ö l j er ef t er si na egna pref erenser o c h på så sä t t skapa en h em m agj o rd ut del ni ng, so m v i ssa anal y t i ker h ä v dar. F ö r dem so m l et ar ef t er en st adi g i nko m st ä r o b l i gat i o ner et t b ä t t re al t ernat i v, i st ä l l et f ö r at t v ä l j a akt i er m ed v ari erande ut del ni ngar o c h b ö rskurser. D essa i nv est erare b ry r si g så l edes i nt e o m f ö ret aget s ut del ni ngspo l i c y. V i dare f i nns det argum ent so m sä ger at t ut del ni ngen ä r o nö di g ef t erso m den ä ndå ko m m er at t spegl as i b ö rskursen o m v i nst en å t eri nv est eras i f ö ret aget. O m v i nst en anv ä nds f ö r at t st art a f l er pro j ekt o c h i nv est eras i eko no m i skt l ö nsam m a t i l l gå ngar ko m m er det t a at t h ö j a f ö ret aget s l å ngsi kt i ga v ä rde o c h på så sä t t ko m m a akt i eä garna t i l l ny t t a ( I nv est o pedi a, a). D et t a gä l l er sä rski l t f ö ret ag so m ä r i uppb y ggnadsf asen el l er då de ex panderar v erksam h et en. I dessa f ö ret ag anv ä nds v i nst en f ö r i nv est eri ngar i st ä l l et f ö r t i l l ut del ni ng ( I nv est o pedi a, b ). 2.3 U t d e l n i n g s p r o c e d u r e n o c h h a n d e l s s t r a t e g i n F ö r at t h a rä t t t i l l ut del ni ng m å st e m an v ara regi st rerad so m akt i eä gare på av st ä m ni ngsdagen, so m no rm al t i nf al l er t re h andel sdagar ef t er b o l agsst ä m m an. E f t erso m S t o c kh o l m sb ö rsen f ö l j er f o ndh andel ns t i dsc h em a f ö r geno m f ö rande av af f ä rer så ä r det t re h andel sdagar f rå n av sl ut sdag ( den dag akt i en kö ps) t i l l l i kv i ddag ( den dag då b et al ni ng av akt i erna sker). D et ä r f ö rst på l i kv i ddagen, so m m an f o rm el l t b l i r regi st rerad so m akt i eä gare. D et b et y der at t m an m å st e kö pa akt i erna på b o l agsst ä m m o dagen f ö r at t h a rä t t t i l l ut del ni ng. D en så kal l ade ex -dagen, då akt i en h andl as ex kl usi v e rä t t t i l l ut del ni ng, i nf al l er så l edes h andel sdagen ef t er b o l agsst ä m m an. U t del ni ngen b et al as ut t re 11 ( 68)

12 h andel sdagar ef t er av st ä m ni ngsdagen. O m ut del ni ngen ä r i euro sker ut b et al ni ngen f em h andel sdagar ef t er av st ä m ni ngsdagen ( V P C, ). U t del ni ngspro c essen o c h den st rat egi so m anv ä ndes i undersö kni ngen f ö r at t ut ny t t j a den ut del ni ngsano m al i so m ant o gs ex i st era i l l ust reras nedan. Figur 2.1 U t d e l n in gs p ro c e d ure n o c h h a n d e l s s t ra t e gin P å b o l agsst ä m m o dagen ( dag 1), so m ä r den si st a dagen at t h andl a akt i en m ed rä t t t i l l ut del ni ng, h andl ades akt i en. D et v ar nö dv ä ndi gt at t kö pa akt i en denna dag ef t erso m det t ar t re dagar i nnan kö paren st å r so m ä gare t i l l akt i en, dv s. på av st ä m ni ngsdagen då rä t t en t i l l ut del ni ng ges. P å ex -dagen ( dag 2) så l des akt i en. A nl edni ngen t i l l at t akt i en kunde sä l j as i nnan av st ä m ni ngsdagen v ar prec i s densam m a so m v i d kö pet, at t det t ar t re dagar i nnan ä ganderä t t en gå r ö v er t i l l kö paren. D en enda dagen so m m an st å r so m ä gare t i l l akt i en v i d ut ny t t j ande av denna st rat egi ä r så l edes av st ä m ni ngsdagen ( dag 4). E n f ö rdel m ed denna st rat egi ä r at t i nv est eri ngskapi t al et endast ä r b undet under en dag o c h så l edes kan å t eri nv est eras redan nä st a dag. N å go t m an b ö r h a m ed i en b eakt ni ng ä r at t b o l agsst ä m m an h ar m ö j l i gh et at t skj ut a upp av st ä m ni ngsdagen, v i l ket f ö rskj ut er h el a ut del ni ngspro c essen. D et t a ä r do c k m y c ket o v anl i gt o c h i nt rä f f ade i nt e v i d nå go n av de undersö kt a ut del ni ngarna. 12 ( 68)

13 2.4 H a n d e l t i l l s l u t k u r s o c h ö p p n i n g s k u r s A t t kö pa akt i er v i d b ö rsens st ä ngni ng på b o l agsst ä m m o dagen o c h sä l j a sam m a akt i er v i d b ö rsens ö ppni ng på ex -dagen ä r en av t v å h andel sst rat egi er so m anal y seras i denna uppsat s. G eno m at t h andl a m ed akt i erna på det t a sä t t erh å l l s rä t t en t i l l ko nt ant ut del ni ng sam t i di gt so m det i nv est erade kapi t al et ä r b undet under så ko rt t i d so m m ö j l i gt. E n annan f ö rdel kan v ara at t m arknadens akt ö rer f å r så l i t e t i d so m m ö j l i gt på si g at t ko rri gera de ev ent uel l a f el pri ssä t t ni ngar so m kan uppst å nä r en akt i e h andl as ut an rä t t en t i l l å ret s ko nt ant ut del ni ng. S l ut kurser o c h ö ppni ngskurser b est ä m s geno m et t st ä ngni ngsc al l o c h en ö ppni ngsc al l. E n c al l ä r en el ekt ro ni sk aukt i o n so m sam l ar kö pare o c h sä l j are på akt i em arknaden. Kö pare o c h sä l j are f å r ange de pri ser t i l l v i l ka de ä r b eredda at t kö pa respekt i v e sä l j a en akt i e. H andel ssy st em et rä knar dä ref t er f ram et t j ä m v i kt spri s t i l l v i l ket f l est akt i er kan o m sä t t as v i l ket b l i r dagens ö ppni ngskurs. V i d ö ppni ngsc al l en ö v ergå r akt i en t i l l ko nt i nuerl i g h andel ef t er at t den f å t t si n ö ppni ngskurs. F ö l j ä v m v i l l l j i t i l l ö v i I h G m t i b ö ö l ä i l j o m t m l i f ö ä ä l i t i l j t i l l ö E l j o m t m l i v ä v i l l i t b l t i t D f l i o m o i ä o t v m o l i o ö o c h ä l v f ö l ä ö D b ö ä v t t f ö v ä v l l f ö o i ä ande st rat egi kan anv ndas av en pri at perso n so sä a si na akt er ppni ngskurs a nt ernet andel. eno at nnan rsens ppni ng gga n en sä rder ed et pri s so gger under det rv nt ade, r det sanno kt at akt erna sä s ppni ngskursen. n sä rder ed et pri s so gger under ad kö parna r ga at et al a nå r al d et av sl ut. enna st rat egi ungerar sanno kt rdern nt e r så st r at den på erkar rgo nc al ens aukt nsf rf arande sj ro rsakar en gre ppni ngskurs. et r en no eras at ri sk r kurspå erkan en gä er r st ra kö p st rax nnan st ngni ng. 2.5 S k a t t e s a t s e r f ö r p r i v a t p e r s o n e r i S v e r i g e I det sv enska skat t esy st em et f ö r pri v at perso ner ski l j er m an kapi t al i nko m st er f rå n andra i nko m st er. Kapi t al i nko m st er b eskat t as m ed 30 % o b ero ende av h ur st o ra andra i nko m st er m an h ar. V i nst på akt i er b eskat t as so m kapi t al i nko m st ef t er av drag f ö r c o urt age. S kat t en på ut del ni ng ä r ä v en den 30 % o c h dras di rekt v i d ut del ni ng ( S kat t ev erket, ). 13 ( 68)

14 D Stockholms universitet I i nko m st dekl arat i o nen f å r kapi t al f ö rl ust er dras av m ed 70 % el l er kv i t t as t i l l 10 0 % m o t kapi t al i nko m st er. D enna m ö j l i gh et i nneb ä r en f ö rdel f ö r en pri v at perso n so m ut ny t t j ar ano m al i n på ex -dagen ef t erso m st rat egi n ö v erv ä gande i nneb ä r kapi t al f ö rl ust er. 2.6 T i d i g a r e s t u d i e r U nder det t a av sni t t present eras t i di gare st udi er so m gj o rt s o c h anses v ara rel ev ant a f ö r den f o rt sat t a ut redni ngen C a m p b e l l o c h B e r a n e k A t t ut del ni ngen o f t a ski l j er si g f rå n pri sdro ppet på akt i en på ex -dagen h ar v ari t kä nt sedan l ä nge. T.ex. kunde C am pb el l o c h B eranek ( 1955) redan på 50 -t al et ko nst at era at t akt i ekursen sj ö nk generel l t m ed c a 90 % av ut del ni ngsb el o ppet, ef t er at t anal y serat t v å st udi er av c a 40 0 ut del ni ngar på N ew Y o rk-b ö rsen. D enna anal y s t i l l ä m pb arh et i dag kan di skut eras ef t erso m den ä r gj o rd f ö r rel at i v t l å ng t i d sedan. D et so m do c k ä r i nt ressant at t t a i b eakt ni ng ä r at t det t a f eno m en f unni t s under en l å ng t i d o c h f i nns enl i gt undersö kni ngar kv ar ä n i dag ( se t.ex. J ac o nel l i, L i ndé n & P ersso n, 1999). M y c ket h ar h ä nt i b ö rsv ä rl den under f em t i o å r o c h i o c h m ed at t I nt ernet b i dragi t t i l l enkl are o c h snab b are h andel t o rde t ransakt i o nerna v ara b å de snab b are o c h b i l l i gare i dag ä n f ö r f em t i o å r sedan. O m det h ade v ari t m ö j l i gt at t t j ä na pengar på det t a f eno m en t y c ker f ö rf at t arna at t det b o rde h a el i m i nerat s av arb i t ragö rer so m ut ny t t j at ano m al i n El t o n o c h G r u b e r E l t o n o c h G rub ers ( 1970 ) ( b et ec knas E G i f o rt sä t t ni ngen) undersö kni ng sy f t ar t i l l at t undersö ka v i l ka skat t esat ser so m b o rde gä l l a f ö r ut del ni ng o c h kapi t al v i nst er. e på pekar at t b et eendet f ö r et t f ö ret ags akt i e b o rde v ara rel at erat t i l l akt i eä garnas m argi nal skat t. V i dare ko nst at erar de at t på en ef f ekt i v m arknad b o rde en akt i eä gare v ara i ndi f f erent t i l l at t sä l j a si na akt i er i nnan ex -dagen m o t ef t er. O m akt i eä garen sä l j er si na 14 ( 68)

15 akt i er i nnan ex -dagen, i nneb ä r det t a at t denne f ö rl o rar rä t t en t i l l ut del ni ng, m en f å r et t o j l j b o O m i l j i ä t t i f å m l j i t i l l t t l ä F ö t f i v m l l l b o t v å f l m t U t i f t f o f ö l j b ust erat sä el pp. akt eä garen sä er på ex -dagen nneb r det a at akt eä garen r ut del ni ngen, en sä er akt en et nå go gre pri s. r at den ef ekt a arknaden skal gä a rde dessa al ge sam a resul at. rå n det a reso nem ang rm ul erar de ande et ec kni ngar: P A = P ri set på ex -dagen ( j ust erat ef t er ut del ni ngen) P B = P ri set i nnan ex -dagen P C = P ri set t i l l v i l ken akt i en kö pt es t O = S kat t en på v anl i g i nko m st t C = S kat t en på kapi t al v i nst D = U t del ni ngsb el o ppet O m en akt i eä gare sä l j er si n akt i e i nnan ex -dagen b et y der det t a at t v i nst en denne gö r ä r l i ka m ed pri set i nnan ex -dagen ( P B ) m i nus skat t en f ö r kapi t al v i nst en tc ( PB PC ). O m akt i eä garen dä rem o t sä l j er på ex -dagen erh å l l er i nv est eraren det j ust erade pri set ( P A ) m i nus kapi t al skat t en t P P ) pl us ut del ni ngen ef t er skat t D 1 t ). F ö r at t C ( A C ( O akt i eä garen skal l v ara i ndi f f erent m el l an dessa t v å f al l m å st e de ge sam m a resul t at v i l ket i nneb ä r at t v i kan sä t t a dem l i ka m ed v arandra: P B t P P ) = P t ( P P ) + D(1 t ) ( 1) C ( B C A C A C O M ed andra o rd kan v i b eskri v a det t a so m at t i nv est eraren erh å l l er sam m a b el o pp nä r denne sä l j er akt i en i nnan ex -dagen o c h b et al ar kapi t al skat t, so m nä r i nv est eraren sä l j er på ex -dagen o c h erh å l l er ut del ni ng o c h b et al ar b å de kapi t al - o c h ut del ni ngsskat t. O m v i arrangerar o m ( 1) f å r v i : PB PA D 1 t = 1 t O C 15 ( 68)

16 E G h ä v dar at t o m det f ö rv ä nt ade pri set på akt i en ef t er ut del ni ng v ar f ö r h ö gt el l er f ö r l å gt skul l e kö pare o c h / el l er sä l j are anpassa t i dpunkt en f ö r si n h andel t i l l s at t m arknaden v ar i j ä m v i kt, dv s. den t i dpunkt då deras f ö rt j ä nst skul l e v ara densam m a o av set t o m de så l de i nnan el l er på ex -dagen. D ä rf ö r m å st e o c kså ( P P ) D ref l ekt era m argi nal skat t erna B A / f ö r den m argi nel l e i nv est eraren, o c h dä rf ö r kan dessa skat t esat ser h ä rl edas ur denna. E G ut gi c k sedan f rå n den o v an b eskri v na m o del l en f ö r at t undersö ka kl i ent el ef f ekt en. E G anså g at t de i undersö kni ngen h i t t at st ö dj ande b ev i s t i l l si na ant aganden o c h t i l l kl i ent el ef f ekt en o c h de kunde ä v en på v i sa et t po si t i v t sam b and m el l an ut del ni ngens st o rl ek o c h pri sj ust eri ngen. I undersö kni ngen ko m de o c kså f ram t i l l ( P P ) D v ar m i ndre ä n 1 ( ut del ni ngen ä r st ö rre ä n pri sdro ppet ). B A / K a l a y ( m o t t t E l t o o c h G ( H h ä v t i m t i h ä f b i H t i ä v t m ä b å b o l ä m m o o c h o c h ö t m i v ä t m h h b v i t h i i l j ( i h l i f ö T i l l l l f E l t o o c h G v m o l t v ä t h ä t i l l b l t i o o c h t t t i l f ö v i l b ö v i f ö t m l v f i v ( m o l f ö i i M t m h v i t m t i t h ä f D ä o t v i h l i m E l t o o c h G t i v i o m l o c h Kal ay 1982) sä er si g n rub ers undersö kni ng 1970 ). an dar at akt eä gares argi nal skat nt e kan rl edas rå n et eendet av ex -dagspri set på akt en. an kri serar en undersö kni ngen ef erso den anv nder si g av sl ut kurser på de agsst dagen ex -dagen dä rf r ger et ndre ex akt rde ef erso andel ar edri s under el a ex -dagen nnan akt en sä s akt ekursen ar sanno kt då rä ndrat si g). ski nad rå n n rub er, ars del ger et ex akt rde på pri sdro ppet, ar Kal ay nsy n.a. ransakt nsko st nader sä er upp et nt erv al r ket pri sdro ppet r ara r at arknaden skal ara ef ekt del en rkl aras nt e denna uppsat s). ed det a enar Kal ay si g a sat at argi nal skat en nt e gå r at rl eda rå n pri sj ust eri ngen på ex -dagen. rem på sar an, kso n rub er, en po si ko rrel at n el an ut del ni ngen pri sdro ppet. Kal ay ( 1982) på pekar o c kså i si n undersö kni ng at t arb i t ragem ö j l i gh et er ex i st erar f ö r i nv est erare o m ski l l naden m el l an ut del ni ngen o c h pri sdro ppet ä r st ö rre ä n t ransakt i o nsko st naderna. O m ut del ni ngen ä r m i ndre ä n pri sdro ppet o c h ski l l naden m el l an dem ä r st ö rre ä n t ransakt i o nsko st naderna m enar Kal ay at t en akt i eä gare skul l e kunna sä l j a en akt i e i nnan ex -dagen o c h sedan kö pa t i l l b aka den på ex -dagen o c h erh å l l a: 16 ( 68)

17 d ä r ( 1 t )[ D ( P P A) P] > 0 M B α t M = m argi nal skat t en f ö r arb i t ragö ren f ö r v anl i g i nko m st D = U t del ni ngsb el o ppet P B = P ri set i nnan ex -dagen P A = f ö rv ä nt at v ä rde på akt i en på ex -dagen α P = t o t al a t ransakt i o nsko st naden f ö r at t sä l j a o c h kö pa P å m o t sv arande sä t t skul l e en akt i eä gare kunna gö ra arb i t ragev i nst er o m ut del ni ngen v ar st ö rre ä n pri sdro ppet o c h ski l l naden v ar st ö rre ä n t ransakt i o nsko st naden. H e a t h o c h J a r r o w H h o c h J w ( h ä v i b i b m D t i m o t ( f ö h å o c h m o t m o v I t i h h y t o m t i i t i m t t t j f t i ö v ä m m m o D h ä v t m v i l m o t i ä D t m t m v i b l C l o c h B ( t i i b l v ö ä o D f i m o f ö i t f ö o o m t l l i f f o c h ö f i i i t ö j l i F ö t i t l v m ö j l i m å i i f ö ä v o m v i l m m t b l i v i l v v i ä o m ö j l i I i v o m m m t v ö l m i ä t t t i i t y t o f t ä m i eat arro 1988) ar en de undersö kt akt ekursens et eende sam and ed ex - dagen. e ri kt ar kri k Kal ay 1982) r ans på st enden de del ar av undersö kni ngen so present erades an. sy nnerh et kri serar de ans po eser at nv est erare kan gö ra arb ragev nst er geno at ut ny a akt um et at pri sdro ppet nt e erensst er ed ut del ni ngsb el ppet. e dar at de ant aganden so Kal ay ar si na argum ent nt e r ko rrekt a. et a enar de på grund av resul at so sades redan av and annat am pb el eranek 1955) på 50 -t al et ; at pri sdro ppet av akt en and kan ara st rre n ut del ni ngsb el ppet. et nns ed andra rd en ri sk r nv est erare at rl ra pengar et så dant pri sf al skul e nt rä a, dä rf r nns det nga arb ragem gh et er. r at arb rage skal ara gt st e nv est eraren rv g et a ket pri sdro ppet ko er at, ket gi et s r gt. nv est eraren kan nt e ens et a pri sdro ppet ko er at ara st rre el er ndre n ut del ni ngen, ro s at st at st k der på at det a r ndre J a c o n e l l i, L i n d e n o c h P e r s s o n I si n st udi e E x -dagsef f ekt en - kan ano m al i n f ö rkl aras av akt i ekurs o c h ut del ni ng? ( 1999) ko m f ö rf at t arna f ram t i l l at t det ä r m ö j l i gt at t gö ra v i nst er på ut del ni ngens ex -dag. D e 17 ( 68)

18 undersö kt e en st o r m ä ngd akt i er på S t o c ko l m sb ö rsen , o c h ko m f ram t i l l at t pri sdro ppet v ar i geno m sni t t 0,46. D et i nneb ä r at t akt i ekursen på ex -dagen i geno m sni t t m i nskade m ed knappt h ä l f t en av ut del ni ngen. I sam m anf at t ni ngen f ram gå r det do c k at t en st o r del av ut del ni ngarna v ar f ö rh å l l andev i s sm å v i l ket i real i t et en skul l e i nneb ä ra at t v i nst m ö j l i gh et erna i dessa f al l ä r m i ndre ä n st at i st i ken i ndi kerar. D e ä v en f ram t i l l at t akt i er m ed h ö g respekt i v e l å g ut del ni ng h ade l ä gre pri sdro pp ä n akt i erna dä rem el l an. D e R i d d e r o c h S ö r e n s s o n I R i o c h S ö h å t o v i T i h b t l i m i v i l m t m v i t i l å m l o c h % t v i b t m i % l % b h l ä m ä i en st udi e 1995 undersö kt e de dder rensso n ur 1991 rs skat eref rm på erkade akt epri serna runt ex -dagen. di gare ade ut del ni ngarna eskat at s ka ed den ndi duel a argi nal skat en, so d dpunkt en g el an Kapi al nst er eskat ades ed ant ngen 25 el er 40, ero ende på ur nge an gt akt en. S kat t eref o rm en i nneb ar at t ski l l naden i ut del ni ngsskat t o c h skat t på kapi t al v i nst er f ö rsv ann o c h b l ev 30 %. F ö rä ndri ngen h ade i ngen si gni f i kant ef f ekt på akt i epri serna runt ex -dagen. F o rskarna f ann i st ä l l et at t f rå n 1985 o c h f ram å t v ar pri sdro ppet på ex -dagen m o t sv arade h ä l f t en av ut del ni ngen. S t udi en i nnef at t ade 1852 ex -dagar på S t o c kh o l m sb ö rsen under å ren D e em pi ri ska resul t at en i ndi kerar at t det under peri o den v ar ko rt t i dspl ac erare so m do m i nerade h andel n m ed akt i er runt ex -dagen o c h at t det under peri o den v ar l å ngt i dspl ac erare. K o m m e n t a r e r t i l l v a l d t e o r i V ö f ö t h v t t l y f t f t t i i m o m f ö ä f ö t v i o m F o ä i ö v m v h t m i o c h i b l t h t o c h h å l l m o t v 2.7 arf r rf at arna ar al at a ram et ant al di gare undersö kni ngar no rå det r ut del ni ng, r r at på sa den sä kerh et so rå der. rskare r nt e erens ed arandra, ut an ar eo ri er so gå r sä r and st ri der eo ri erna el et arandra. 18 ( 68)

19 3 M e t o d U ndersö kni ngen h ar ut f ö rt s geno m em pi ri ska o b serv at i o ner av h i st o ri ska dat a. D e dat a so m h ar sam l at s i n ä r dat um f ö r av st ä m ni ngsdag f ö r ut del ni ng, ut del ni ngsb el o pp, akt i ekursh i st o ri k o c h ko st nader f ö r akt i eh andel. U ndersö kni ngen ko m m er dä rm ed v ara en kv ant i t at i v undersö kni ng i nneh å l l ande en st o r m ä ngd dat a. t ä v t m t i l l i i t i m o l f ö t f t f ö c o i v t m ä ä D t b o v m l i m t t l i h o A v h t v ä ( A v j ä 0 A i f ä t i l l l å b o b l i i o l t h o m ä m m i m i c o S t i f t t l i i f ä v i I F ö l j i i ä t i l l i o m f ö m i t i l l f l i f ö f t f ö l j U t å t i i i f ä l ä å t F ö t t t l i o t f i t i l l i f ö v h ä 0 t v t m m i m i ä v o m i t f b ö ä t 250 kr r al so gä ngl gt nv est erb art kapi al del en r at av gi er r urt age nt e ska på erka resul at et er n nö dv ndi gt. et a el pp anså gs ara ri gt då den geno sni ga kunddepå n s anz a ade det a rde anz as kundt nst, 20 5). kt eaf rer ga el pp r pro po rt nel dy rare s kl are ed ni urt age. udi en ut gå r rå n at sam ga akt eaf rer sker a nt ernet. rsä ni ngsl kv den r gä ngl g gå ende r ny a kö p edan ut del ni ngen nt e al er akt ei nneh av aren rrä n em dagar ef er rsä ni ngen. del ni ngen eri nv est eras nt e ny a akt eaf rer ut an ggs si dan. r at kunna garant era at et ka st rt kapi al nns gä ngl gt r kö p arj e andel sdag, r 20 kr al so ax al nv est eri ng per dag en nv est erb art kapi al rå n rj an r 250 kr. 3.1 D a t a i n s a m l i n g S y f t et m ed st udi en v ar at t undersö ka m ö j l i gh et er at t t j ä na pengar på akt i eh andel i sam b and m ed den ko nt ant ut del ni ng so m i S v eri ge sker en gå ng per å r o c h akt i e. D et t a krä v de t i l l gå ng t i l l dat um f ö r ex -dagen o c h b o l agsst ä m m o dagen, ut del ni ngsb el o pp o c h akt i ekursi nf o rm at i o n f rå n nä m nda dat um. U r v a l a v a k t i e r S t o m f t i m h S t o c o l m ö A i o c h O i S t l i i h m i % o c h o m t i l l o c h m m 0 v i l ä o m o t f ö S t o c o l m ö l ä m S t i å l l i i m % D t b t m o l i ä t b t f ö i A i m % f i i m i ( udi en at ar 48 akt er so andl as på kh sb rsens -l st a -l st a. am ga undersö kt a akt er ar en di rekt av kast ni ng på nst 1 ut del ni ng under peri den ars ed aj 20 5, ket r den peri d då aj ri et en av ret agen på kh sb rsen nar ut del ni ng. udi en nneh er nt e nå gra akt er ed en di rekt av kast ni ng under 1. et a ero r på at st udi ens del nneb r et egrä nsat kapi al r nv est eri ng. kt er ed di rekt av kast ni ng under 1 nns nt e ed st udi en på 19 68)

20 grund av at t c o urt aget b l i r h ö gt i pro po rt i o n t i l l v i nst m ö j l i gh et erna m en ä v en f ö r at t akt i er m ed h ö g di rekt av kast ni ng ant as ge en st ö rre v i nst. S am t l i ga akt i er på A-l i s t a n m e s t o m s a t t a m ed en dir ek t avk astn in g p å ö ver 3 % in gå r i stu dien l ik som de m ed h ö gst dir ek tavk astn in g p å ö vr iga l istor. Dä r u tö ver in gå r ett sl u m p m ä ssigt u r val av ak tier fr å n A- oc h O -l istor n a m ed en dir ek tavk astn in g m el l an 1 % oc h 3 %. I de fal l ett fö r etag h ar b å de A- oc h B -ak tier n oter ade så an vä n ds det ak tiesl ag m ed h ö gst om sä ttn in g B o r t v a l K on tan tu tdel n in gar som sam m an fö l l m ed an dr a b esl u t fr å n b ol agsstä m m an som san n ol ik t var dir ek t k u r sp å ver k an de p å ex -dagen val des b or t. Det gä l l de fö l j an de tr e fö r etag som i sam b an d m ed k on tan tu tdel n in gen ä ven del ade u t ak tier i dotter b ol ag. C F B er g Fab ege Midw ay Ak tier m ed om sä ttn in g u n der 1 m il j on k r p er dag val des b or t p å gr u n d av att ett k ö p el l er fö r sä l j n in g p å u p p til l 200 tk r san n ol ik t sk u l l e var a sign ifik an t k u r sp å ver k an de. Efter som u n der sö k n in gen gj or des m ed h j ä l p av h istor isk a data fan n s den n a m ö j l igh et. S k er u r val et i r eal tid så ä r fö r fattar n as in stä l l n in g att ak tier m ed l å g om sä ttn in g b ö r u n dvik as p å gr u n d av r isk en att sj ä l v p å ver k a k u r sen. Detta b ek r ä ftades ä ven i sam tal m ed en ak tiem ä k l ar e ver k sam h os fon dk om m ission ä r en Hagstr ö m er & Q vib er g. l j n b p å u n h m ä n m j u n m u n k h n B m B T S O b O r c S P r S u Fö an de io ak tier val des or t i stu dien gr d av att de ade en om sä ttn in g in dr e 1 il on der in st en av de der sö ta an del sdagar a: Au dio Dev eij er Al a ser ver oftw ar e otec t Data al san svar 20 ( 68)

Beredskapsavtal. Fastigo Fastighets, Sif, Ledarna, CF, Sv Arkitekter, SKTF. Giltigt från 1990-01-01

Beredskapsavtal. Fastigo Fastighets, Sif, Ledarna, CF, Sv Arkitekter, SKTF. Giltigt från 1990-01-01 Beredskapsavtal Fastigo Fastighets, Sif, Ledarna, CF, Sv Arkitekter, SKTF Giltigt från 1990-01-01 Förhandlingsprotokoll Mån da gen den 1 juni 1987 med ändringar onsdagen den 24 juli 1996 Par ter Fastigo,

Läs mer

DARTS DISPLAY. På tre väggdisplayer får man ett komplett sortiment av Kamasans flugkrok.

DARTS DISPLAY. På tre väggdisplayer får man ett komplett sortiment av Kamasans flugkrok. På tre väggdisplayer får man ett komplett sortiment av Kamasans flugkrok. KAMASAN VÄGGDISPLAY - FLUGKROK Väggdisplay med 30 pegar för Kamasan flugkrok. Bild och textinformation om krokarna samt slutkortsmärkning

Läs mer

S v en r ap p o r t erar om att man p r eliminärbokat d atumen 2 2 o ch 29

S v en r ap p o r t erar om att man p r eliminärbokat d atumen 2 2 o ch 29 Medlemsmöte 16/8-08 Bilagor 1 D a g o r d n i n g 2 N ä r v arolista 1 M ö t e t s ö p p n a n d e J o j j e f ö r k l arar mötet öppnat. 2 Fo r m a l i a M ö t e t b eslutar a t t : J o j j e v al s t

Läs mer

Fader Bergström, stäm upp och klinga (epistel nr 63)

Fader Bergström, stäm upp och klinga (epistel nr 63) Fader Bergström, stäm upp klinga (epistel nr 6) ext musik: Carl Michael Bellman Soprano 1 Soprano 2 lto enor.. Berg - ström, stäm upp.. Berg - ström, stäm upp.. Berg - ström, stäm upp kling - a, öpp -

Läs mer

Alings ås 2010-02-24. Sven Jo nas son Ste fan By dén

Alings ås 2010-02-24. Sven Jo nas son Ste fan By dén Fjällgatan 3 E, terrassen, 413 17 GÖTEBORG Tel 031-85 71 00 Fax 031-14 22 75 www.melica.se Gran skning för Ös tham mars kom mun av grund vat ten re la te ra de frå gor i Svensk Kärn bränsle han te ring

Läs mer

Star ta Pro/ENG I NE ER

Star ta Pro/ENG I NE ER 145 4 Välj att lad da ner fi - ler na till bo ken för an ting en Edu ca tio nal Edition eller den kommersiella versio - nen (des sa kom mer senare). 5 Lad da ner fi len, packa upp den och se till att under

Läs mer

FRÖSET - SMÅLAND. Fröset 7:6 Hånger församling Värnamo kommun, Jönköpings län. www.skogsmark.nu S K O G S M A R K A B 1

FRÖSET - SMÅLAND. Fröset 7:6 Hånger församling Värnamo kommun, Jönköpings län. www.skogsmark.nu S K O G S M A R K A B 1 . FRÖSET - SMÅLAND Fröset 7:6 Hånger församling Värnamo kommun, Jönköpings län www.skogsmark.nu S K O G S M A R K A B 1 S K O G S G Å R D 2 9 H A ALLMÄNT L a n t lig t b o e n de me d b ra lä g e e n da

Läs mer

Hade jag sextusende daler (sång nr 14)

Hade jag sextusende daler (sång nr 14) Hade ag sextusde daler (sång nr 14) Text och musik: Carl Michael Bellman Tor 1 c Arr: Eva Toller 2009. Tor 2 c. och Basso 1 c 1.Ha - de ag sex - tu - s - de. da - ler i kvar - ta - ler, i kvar - ta - ler.

Läs mer

Om översynen av EUs regelverk för el ekt roni ska kommuni kat i oner

Om översynen av EUs regelverk för el ekt roni ska kommuni kat i oner Om översynen av EUs regelverk för el ekt roni ska kommuni kat i oner innehåll och st at us Kristian Viidas Enheten för IT-politik vid Telekompaketet utgör översyn av befintliga regler, tre rättsakter Bättre

Läs mer

Deklarationskurser obligationer 2005

Deklarationskurser obligationer 2005 Deklarationskurser obligationer 2005 Sök på bokstav i fältet till vänster. Emittent Lånenummer Deklarationskurs % A AP Fastigheter AB 105 104.89 AP Fastigheter AB 108 104.56 AP Fastigheter AB 109 108.26

Läs mer

VECKANS LILLA POSTKODVINST á 1.000 kronor Inom nedanstående postkoder vinner följande 270 lottnummer 1.000 kronor vardera:

VECKANS LILLA POSTKODVINST á 1.000 kronor Inom nedanstående postkoder vinner följande 270 lottnummer 1.000 kronor vardera: Dragningsresultat vecka 14-2015 Här nedan kan du se om du är en av de lyckliga vinnarna i veckans utlottning i Svenska PostkodLotteriet. När du har vunnit betalar vi automatiskt ut dina vinstpengar till

Läs mer

VECKANS LILLA POSTKODVINST á 1.000 kronor Inom nedanstående postkoder vinner följande 172 lottnummer 1.000 kronor vardera:

VECKANS LILLA POSTKODVINST á 1.000 kronor Inom nedanstående postkoder vinner följande 172 lottnummer 1.000 kronor vardera: Dragningsresultat vecka 12-2015 Här nedan kan du se om du är en av de lyckliga vinnarna i veckans utlottning i Svenska PostkodLotteriet. När du har vunnit betalar vi automatiskt ut dina vinstpengar till

Läs mer

4-tråd, mo du lar kon takt. Alarm 1 st hög nivå 3..99 %, all tid hög re än steg 1

4-tråd, mo du lar kon takt. Alarm 1 st hög nivå 3..99 %, all tid hög re än steg 1 Drift- och montageinstruktion HC-2, Digital hygrostat HC-2 Ersätter: rev. 140320 All män na data Hygrostat Tek nis ka data m i-292se_14091 7.VP ] MIMA In di ke ring Pro gram me ring Fuktensor In kop pling

Läs mer

Bästa delårsrapport 2011

Bästa delårsrapport 2011 Bästa delårsrapport 2011 Samtliga bolag (i resultatordning) Företag Poäng Placering Axfood AB 19 1 Byggmax Group AB 18 2 Wallenstam AB 17 3 Billerud AB 16 4 Kungsleden AB 16 4 Systemair AB 15 6 Hennes

Läs mer

Motion till LO-kongressen 2012 Allmän arbetsförsäkring

Motion till LO-kongressen 2012 Allmän arbetsförsäkring Motion till LO-kongressen 2012 Allmän arbetsförsäkring I social d e m o k r a t i s k a partie ts Råds la g o m jobb i börja n av 2008 för d e jag tillsa m m a n s me d tre ka m r a t e r fra m idé n o

Läs mer

Rätten till arbetstagares uppfinningar

Rätten till arbetstagares uppfinningar Avtal om Rätten till arbetstagares uppfinningar Fastigo / Sif, Ledarna, CF, Sv Arkitekter, SKTF Giltigt från den 19960401 9604 Avtal mellan Fas ti go, Fas tig hets bran schens Ar bets gi varor ga ni sa

Läs mer

Resultatlista Bästa årsredovisning 2014

Resultatlista Bästa årsredovisning 2014 Resultatlista Bästa årsredovisning 2014 Samtliga bolag (i resultatordning) Bolag Poäng Placering Cloetta AB* 40 1 Swedol AB 40 1 Byggmax Group AB 39 3 Atrium Ljungberg AB 38 4 Proffice AB 38 4 Wallenstam

Läs mer

Hej! På dessa sidor t änkt e vi hjälpa er med hur man loggar in mot en server och " lägger ut " sidor på I nternet.

Hej! På dessa sidor t änkt e vi hjälpa er med hur man loggar in mot en server och  lägger ut  sidor på I nternet. Hej! På dessa sidor t änkt e vi hjälpa er med hur man loggar in mot en server och " lägger ut " sidor på I nternet. För at t flyt t a filerna behövs et t program, et t så kallat " filt ransport program".

Läs mer

ffi8cf Till föijd crv devqlveringen av den svensko kronon uppstod kursföriuster på 75 miljoner kronor på moderbologets utländsko lån.

ffi8cf Till föijd crv devqlveringen av den svensko kronon uppstod kursföriuster på 75 miljoner kronor på moderbologets utländsko lån. ffi8cf Pressmeddelonde Aktiebologet SKF:s styrelse sommonträdde föjonde uppgifter lömnodes om resultotet noderno 1977. p& onsdogerl, vorvid för de försto åtto må- SKF-koncernen Under perioden jonuori ti

Läs mer

o n k o k t k t fk t ej k t ek t k t o n k k k k k k jz

o n k o k t k t fk t ej k t ek t k t o n k k k k k k jz Ta tre mideråriga arr. Edeius yr. Herzberg Sra 1 Sra2 At 1 At2 Ter Bass1 Bass2 Sra1 a 4 ej ej t G =120 t t t t t t t a Sra2 4 4 ej ej a At1 4 s dj s s s s dj s s s a At2 4 4 s dj s s s s dj s s s 4 b Ter

Läs mer

Vakuumpumpar/-ejektorer Large

Vakuumpumpar/-ejektorer Large P6040 Tekniska data Vakuumflöde Patenterad COAX teknologi. Trestegs COAX cartridge MIDI Välj en Si cartridge för extra vakuum flöde, en Pi cartridge för högt flöde vid lågt drivtryck och Xi cartridge om

Läs mer

Resultatlista Bästa delårsrapport 2014

Resultatlista Bästa delårsrapport 2014 Resultatlista Bästa delårsrapport 2014 Samtliga bolag (i resultatordning) Bolag Poäng Placering Fabege AB* 18 1 Wallenstam AB 18 2 Sectra AB 18 2 Atrium Ljungberg AB 17 4 Axfood AB 17 4 Byggmax Group AB

Läs mer

Dag vat te nu tred ning för Åsen, Mun ke dals kom mun

Dag vat te nu tred ning för Åsen, Mun ke dals kom mun Dag vat te nu tred ning för Åsen, Mun ke dals kom mun 2014-01-24 Sven Jo nas son Ste fan By dén Upp dra get Me li ca fick i upp drag av Ra dar Ar ki tek tur & Pla ne ring att göra en dagvattenutredning

Läs mer

'PJII."t. IFr.n och med. ii20 1 1/ 7 6 9 6. PROJEKTSTÖO - Slutrapport. A. Uppgifter om stöd mottagare. ö.t. Projektet genomfördes under perioden

'PJII.t. IFr.n och med. ii20 1 1/ 7 6 9 6. PROJEKTSTÖO - Slutrapport. A. Uppgifter om stöd mottagare. ö.t. Projektet genomfördes under perioden ~ Jordbruks verket Du ska anvanda bla nketten for att skriva et! $IlSl:rappott som besilriver genomforandet och resultatet av pro;e«tet. JQfdbru ksyen..et konvner att publicera rappotten i databasen for

Läs mer

Önskan av en Bacchi man (Fredmans sång nr 8)

Önskan av en Bacchi man (Fredmans sång nr 8) Soprano 1 Soprano 2 lto Basso 1 Basso 2 Text musik: Carl Michael Bellman 4 2 4 2 4 2 4 2 4 2 ck, ck, b ck, ck, rr: Eva Toller 2006 ck, att vid så -stång-en att vid så -stång-en b att vid så -stång-en att

Läs mer

'~~ r ~ : ~~:; ~utq I. %1 LAGA Au 16. -~ l samma manad fg ar I. I'~~I N~-;;~Iönekostn~d jämf~rt med ~ \ ~ i. Lönekostnader 2012 löpande pri ser

'~~ r ~ : ~~:; ~utq I. %1 LAGA Au 16. -~ l samma manad fg ar I. I'~~I N~-;;~Iönekostn~d jämf~rt med ~ \ ~ i. Lönekostnader 2012 löpande pri ser %1 LAGA Au 16 Persnalkstnader 2012 preliminär, (sista körningen saknas) (kstnader exkl sciala avgifter) \! Lönekstnader 2012 löpande pri ser Bkfört 2012 är 101 mkr högre (+3,6%) jämfört med 2011. Samtliga

Läs mer

M an måste inte gå beväpnad som många tror, sa

M an måste inte gå beväpnad som många tror, sa Från kulturkrock till minibyråkrati En utvärdering av Ungdomsteamet i Bergsjön Rapport 6:2001 RAPPORT M an måste inte gå beväpnad som många tror, sa en av ungdomarna som börjat engagera sig som ledare

Läs mer

VINDKRAFTFAKTA. Teknik och säkerhet. Teknik. Säkerhet

VINDKRAFTFAKTA. Teknik och säkerhet. Teknik. Säkerhet VINDKRAFTFAKTA Tekik och säkerhet Tekik Aktuell vidkrftverk bedöms få e vhöjd på som mest 14 meter och e rotordimeter på mell 8-13 meter. Ovsett Totlhöjd verkstyp kommer totlhöjde ite tt överstig 185 meter.

Läs mer

POSTKODVINSTER á 1.000 kronor Inom nedanstående postkoder vinner följande 234 lottnummer 1.000 kronor vardera:

POSTKODVINSTER á 1.000 kronor Inom nedanstående postkoder vinner följande 234 lottnummer 1.000 kronor vardera: Dragningsresultat vecka 04-2015 Här nedan kan du se om du är en av de lyckliga vinnarna i veckans utlottning i Svenska PostkodLotteriet. När du har vunnit betalar vi automatiskt ut dina vinstpengar till

Läs mer

Nuvarande paragraf Nuvarande lydelse Ny paragraf Förslag ny lydelse Kommentar. 4 SYFTE ax ska främja amatör- och deltagarkultur i Sverige.

Nuvarande paragraf Nuvarande lydelse Ny paragraf Förslag ny lydelse Kommentar. 4 SYFTE ax ska främja amatör- och deltagarkultur i Sverige. Underlag stadgerevison ax ax styrelses förslag på nya stadgar för ax. Dokumentet innehåller en kolumn med nuvarande stadgar och en kolumn med förslag till ny lydelse. Nuvarande paragraf Nuvarande lydelse

Läs mer

Vilka varor och tjänster samt länder handlar svenska företag med? - och varför?

Vilka varor och tjänster samt länder handlar svenska företag med? - och varför? Emj www.mf.smj Smällsm fö u Emf uvcl d slml sm mlm ll läudvs smällsus. Syf ä lv övd fösåls fö u smällsm fu. Ml båd s c s fösåls fö u d s u Sv. Ml bså v fy s övd uf sm bdl usdl, bsmd, fsmd c ffl m. Uf bsvs

Läs mer

Påsk juts- och bromshjälp. Originalbruksanvisning

Påsk juts- och bromshjälp. Originalbruksanvisning Påsk juts- och bromshjälp Originalbruksanvisning CE-kon for mit ets för kla ring AAT Al ber An triebs tech nik GmbH för kla rar här med att pro duk ter na i driv - nings sys te met v-max+ har ut vec klats

Läs mer

O-Ringen. Årligen sedan 1965 (DK 156 st.) Juli månad (vecka 30) Mellan 12 000 25 000 deltagare. 40-50 nationer. Världens kanske 10:e största

O-Ringen. Årligen sedan 1965 (DK 156 st.) Juli månad (vecka 30) Mellan 12 000 25 000 deltagare. 40-50 nationer. Världens kanske 10:e största O-Ringen. Årligen sedan 1965 (DK 156 st.) Juli månad (vecka 30) Mellan 12 000 25 000 deltagare 40-50 nationer Världens kanske 10:e största Antal deltagare sedan 2000: 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Läs mer

Trivselregler Brf Ronnebyga rden

Trivselregler Brf Ronnebyga rden Trivselregler Brf Ronnebyga rden Hej nya, eller gamla granne! Har du ta nkt pa att vi a ger ett hus ihop? Ra ttare sagt ett hus fra n 1936. Det a r ju riktigt ha ftigt. I huset har vi en bostadsra ttsfo

Läs mer

Nya Goodwill Företagsekonomi

Nya Goodwill Företagsekonomi Ikv fkbk vcs Ufsbk k c 53-0480-8 50 :- Evfc vcs sk b uä kusk ä bså v fy bk: Eösk fö Ek sff Mksfö s Bkfö bksu I ufsbk fs uöv fy bk äv k Pjk 53-048-5 :-fösksk vk k s Fkbks bk s50 uåsuk fö y bå Bk bså v k

Läs mer

Sångerna är lämpliga att framföra vid bröllop, speciella fester och romantiska tillfällen för Kärlekens skull... GE 11176

Sångerna är lämpliga att framföra vid bröllop, speciella fester och romantiska tillfällen för Kärlekens skull... GE 11176 FÖROR So en sträng å gtrren och so tonern dn vs..., så börjr texten Ulrk Neuns underbr Kärleksvls. Vd kn vr ljuvlgre än gtrrens sröd och nnerlg ton so tllsns ed sången kn sk sådn stänng och rontsk tosfär.

Läs mer

KÖLD BÄ RAR LA GET. Syfte

KÖLD BÄ RAR LA GET. Syfte KÖLD BÄ RAR LA GET Syfte Ge nom en ökande an vänd ning av köldbärare inom kyltekniken, så kallade in - direkta kyl sys tem, och spe ci ellt med hän syn tagen till an vän dan de av al ko ho - ler, gly ko

Läs mer

F ör ny e l se är mö jligt. En slutra pport från S ti fte l sen fram tidens kulturs program o m r å de Fö rn y e l se av kultur in stituti on er

F ör ny e l se är mö jligt. En slutra pport från S ti fte l sen fram tidens kulturs program o m r å de Fö rn y e l se av kultur in stituti on er F ör ny e l se är mö jligt En slutra pport från S ti fte l sen fram tidens kulturs program o m r å de Fö rn y e l se av kultur in stituti on er F ör ny e l se är mö jligt En slutra pport från S ti fte

Läs mer

b e ts fö rtje n s t på fre m m a n d e ort. D e n a rb e ts s ty rk a, som ic k e på de tta sätt e rh ö lle s, borde sedan fy lla s frå n arm éen,

b e ts fö rtje n s t på fre m m a n d e ort. D e n a rb e ts s ty rk a, som ic k e på de tta sätt e rh ö lle s, borde sedan fy lla s frå n arm éen, b e ts fö rtje n s t på fre m m a n d e ort. D e n a rb e ts s ty rk a, som ic k e på de tta sätt e rh ö lle s, borde sedan fy lla s frå n arm éen, och inan borde is y n n e rh e t a n vänd a s o ld a

Läs mer

Gud är h e lig och rättvis. Enlig vår lag m åste e n bra dom are döm a e tt brott. Om dom are n tole re rar e tt brott är h an k orrupt och m åste bli

Gud är h e lig och rättvis. Enlig vår lag m åste e n bra dom are döm a e tt brott. Om dom are n tole re rar e tt brott är h an k orrupt och m åste bli Lag 1 Gud är h e lig och rättvis Enlig vår lag m åste e n bra dom are döm a e tt brott. Om dom are n tole re rar e tt brott är h an k orrupt och m åste bli straffad. Rättfärdigh e t och rätt är din trons

Läs mer

max-e Ka bel ver si on

max-e Ka bel ver si on El drift för din rull stol Originalhandbok max-e Ka bel ver si on CE-för sä kran om över ens stäm mel se AAT Al ber An triebs tech nik GmbH för kla rar här med att pro duk ter na i driv - nings sys te

Läs mer

HANDLEDNING FÖR LÄRARE

HANDLEDNING FÖR LÄRARE HANDLEDNING FÖR LÄRARE Om föreställningen Den här föreställningen är producerad i samarbete mellan Stockholms dramatiska högskola och Uppsala stadsteater inom ramen för deras barnteaterprojekt. Barnteaterprojektet

Läs mer

Samordnad vårdplanering v

Samordnad vårdplanering v Samordnad vårdplanering v i Västra GötalandG Ett gräns nsöverskridande verksamhetsutvecklingsprojekt 2009-05 05-0404 Christina Wisser www.vgregion.se/svp 49 kommuner, 125 VC, 17 sjukhusorter Nu och framåt

Läs mer

Bygd i utveckling. Lokala utmaningar och regionalt samspel Studiehäfte

Bygd i utveckling. Lokala utmaningar och regionalt samspel Studiehäfte Bygd i utveckling Lokala utmaningar och regionalt samspel Studiehäfte Bygd i ut veck ling Lo ka la ut ma ning ar och regionalt samspel Stu di e häf te Vid e op ro gram met Bygd i ut veck ling vill in spi

Läs mer

IVar genomfordes projektel? 2 O1 3/4 0 N. IFrån odl m ed IT ~ I och med. c. Sammanfattning av projektet. Jordbruks verket L-..J _... -" I.

IVar genomfordes projektel? 2 O1 3/4 0 N. IFrån odl m ed IT ~ I och med. c. Sammanfattning av projektet. Jordbruks verket L-..J _... - I. .- PROJEKTSTÖO Jordbruks verket _... -" I ~ - slutrapport ---- r., l.. Du ska anv ända blan ketten för att skriva en slutrapport so m c esanve r ge nomförande t och resunater av proje ktet. Jordbruksverke

Läs mer

VÄGBESKRIVNING: Från Örebro: Fra n E18 sva nger du av Kolba ck va stra, va g 252. Efter 8 km kommer. Markanplan.

VÄGBESKRIVNING: Från Örebro: Fra n E18 sva nger du av Kolba ck va stra, va g 252. Efter 8 km kommer. Markanplan. Ryttarbrev Nu är det dags för andra delen av Vintermästerskapen 2014 och vi hoppas att ni är lika laddade som vi är! Nedan följer information som är viktigt att alla tar del utav. VÄGBESKRIVNING: Från

Läs mer

Senaste ändringen i allmänna delen 2008-10-02. Aktualitetsdatum i inskrivningsdelen 2015-04-01 Församling Susedalen Socken: Asige

Senaste ändringen i allmänna delen 2008-10-02. Aktualitetsdatum i inskrivningsdelen 2015-04-01 Församling Susedalen Socken: Asige Fast i g h et Beteckning Falkenberg Knobesholm 1:3 Nyckel: 130073847 Senaste ändringen i allmänna delen 2008-10-02 Senaste ändringen i inskrivningsdelen 2013-03-26 13:00 Aktualitetsdatum i inskrivningsdelen

Läs mer

@Anticimex' Byg g n ad sb e skriv n i n g Bosfads bygg n ad. Stomme, material: Byggnadsår/ ombyggnadsår: 1963/ Hustyp/antal våningar:

@Anticimex' Byg g n ad sb e skriv n i n g Bosfads bygg n ad. Stomme, material: Byggnadsår/ ombyggnadsår: 1963/ Hustyp/antal våningar: BESI KT I GS PROTOKOLL - Antiimx Fösäkingsbsiktning v småhus Byg g n d sb skiv n i n g Bsfds bygg n d J I m '- ' uq I Byggndså/ mbyggndså: 193/ Hustyp/nt våning: 2-pns phus Tktyp, tkbäggning : Ppp, ågutnd

Läs mer

1 Svar på motion från Ken Swedenborg (-) "Bemanningen vid akutmottagningen, Ludvika lasarett LANDSTINGSSTYRELSENS YTTRANDE

1 Svar på motion från Ken Swedenborg (-) Bemanningen vid akutmottagningen, Ludvika lasarett LANDSTINGSSTYRELSENS YTTRANDE I ~ Landstinget l) DALARNA LANDSTINGSSTYRELSEN Arbetsutskottet BEREDNINGSMEMORIAL Sammanträdesdatum 2011-04-04 1 Svar på motion från Ken Swedenborg (-) "Bemanningen vid akutmottagningen, Ludvika lasarett

Läs mer

BALLERINA. Prima. look

BALLERINA. Prima. look b Mi TOP-li få TOPMl- äl! Ciy lic Ciy iy C y C P i c i f y li c y l äl li b J ä! Cy ä äi pi ö: bäppfyll j få böj bö M j P A i C b fö i! i l x c Hli TOPMl li å f Hli J äl i äl li på äll c ö cl jbb på ll

Läs mer

I Vepkstad btg bta&pa.~lzt

I Vepkstad btg bta&pa.~lzt STOCKHOLMS STADSMUSEUM 458 Industrimiljöinventering 1979 Värdering A BO Fastighet- 8 (7 d Motors 7 Stadsdelsödra Hamarbuhamnen Adress Hamarbyvagen 13-19 Fas tighetsäg Stockholms k omn, Företag/verks/anst/

Läs mer

Handlingsplan mot diskriminering och kränkande behandling 2013-2015

Handlingsplan mot diskriminering och kränkande behandling 2013-2015 Handlingsplan mot diskriminering och kränkande behandling 2013-2015 2012-12-12 ~.tj,,(i : Mats Wallin ordförande BUN Styrande lagar och dokument som bildar underlag för handlingsplanen FN:s konv ention

Läs mer

Egenförsörjning eller bidragsförsörjning?

Egenförsörjning eller bidragsförsörjning? Egenförsörjning eller bidragsförsörjning? Invandrarna, arbetsmarknaden och välfärdsstaten Rapport från Integrationspolitiska maktutredningen Stockholm 2004 SOU 2004:21 SOU och Ds kan köpas från Fritzes

Läs mer

FÅ FLER AFFÄRER MED GODA KUNDRELATIONER. www.dalecarnegie.se

FÅ FLER AFFÄRER MED GODA KUNDRELATIONER. www.dalecarnegie.se FÅ FLER AFFÄRER MED GODA KUNDRELATIONER www.dalecarnegie.se FÅ FLER AFFÄRER MED GODA KUNDRELATIONER GODA KUNDRELATIONER ATT LYSSNA AKTIVT OCH STÄLLA FRÅGOR Som Dale Carnegie uttryckte det, Om du strävar

Läs mer

Pilgrimsfärd. en musikör Text och musik: Lasse Dahlberg fritt efter Geoffrey Chausers Canterbury Tales i svensk översättning av Britt G Hallqvist

Pilgrimsfärd. en musikör Text och musik: Lasse Dahlberg fritt efter Geoffrey Chausers Canterbury Tales i svensk översättning av Britt G Hallqvist Pilgrimsfärd en musikör ext musik: Lasse ahlberg fritt efter eoffrey Chausers Canterbury ales i svensk översättning av ritt Hallqvist Kör kluster ndas in alla tar sin ton så att det blir ett kluster av

Läs mer

Energieffektiva småhus. En marknadsöversikt för dig som ska bygga nytt

Energieffektiva småhus. En marknadsöversikt för dig som ska bygga nytt Eff E ö fö by y y fö f! I ä ö ö ff. y ö pp fö ff by. D f p p f ä ä y b. H by b ä f f. G ö p b p ö fö. O ä by ff b p, ö f b y ä. I by f fö bpp ( * x). O ä ä p by äp ä by f f by ff,. L, C 154. I: L Pb Ey

Läs mer

Europeiska unionen och Europavalet 2014

Europeiska unionen och Europavalet 2014 Europeiska unionen och Europavalet 2014 1 Flaggor från olika EU-länder. Innehåll Europeiska unionen, alltså EU 3 Vad betyder medlemskapet i EU fo r Finland? 4 Vad betyder medlemskapet i EU fo r finla ndarna?

Läs mer

Hygienombud NUS utbildning 2015 program

Hygienombud NUS utbildning 2015 program Hygienombud NUS utbildning 2015 program 12.30 Välkommen Vårdhygien - vad har hänt sen sist? MRB och smittutredningar 13.30 Workshop Nu har vi mätt- hur går vi vidare? Samarbete - Hur kan vårdhygien stötta?

Läs mer

Strålsäkerhetsmyndighetens ISSN: 2000-0987

Strålsäkerhetsmyndighetens ISSN: 2000-0987 Strålsäkerhetsmyndighetens ISSN: 2000-0987 Strålsäkerhetsmyndighetens författningssamling ISSN 2000-0987 Utgivare: Johan Strandman Strålsäkerhetsmyndighetens föreskrifter om införsel och utförsel samt

Läs mer

F r å n r e n ä s s a n s till R o m a n tik

F r å n r e n ä s s a n s till R o m a n tik F r å n r e n ä s s a n s till R o m a n tik U n g re n ä s s a n s 1 4 0 0 -ta le t P å n y ttfö d e ls e a v a n tik e n (rinascita) a n v ä n d e s fö r s t a v d e n ita lie n s k a k o n s t h is

Läs mer

Adrigo Hedge Halvårsredogörelse 2013

Adrigo Hedge Halvårsredogörelse 2013 Adrigo Hedge Halvårsredogörelse 2013 Förvaltningsberättelse Halvårsredogörelsen omfattar perioden 2013-01-01 till 2013-06-30. Adrigo Hedge är en hedgefond med inriktning mot investeringar i nordiska aktier.

Läs mer

Utgångspunkter. Hushåll med värmeelement

Utgångspunkter. Hushåll med värmeelement söjd!) l, hl sjlfö (Pss! Ig få o ik! b sd. D o k s g i id p ö f S di upp i sll k s u i o s u h Poduk då oc sl. l k l o d g kici. l g li o g h b di u d dis D g. o s k i f p p if u d d i i i h f s ö f d

Läs mer

För länge sen hos Beethoven

För länge sen hos Beethoven Ludwig van Beethoven ör länge sen hos Beethoven Arrangemang Christian Ljunggren SATB calluna musik hb ör länge sen hos Beethoven Sopran Alt Tenor/Bas 4 8 12 ör länge sen hos Beethoven 4 2 4 2 4 2 j ör

Läs mer

In ne hålls för teck ning

In ne hålls för teck ning MKB Tjuv kil 1:7 m.fl. fas tig he ter (Matskär som rå det) In ne hålls för teck ning Inledning 3 Planeringsprocessen 3 KP 2000 3 Pro gram Tjuvkil Rikt lin jer för kom man de detaljplaneläggning 3 Sammanfattning

Läs mer

KOMMUNIKATIONER Nationella mål Kommunala mål Riksintresse och restriktioner Inledning KollektivtraÞk Strategi/riktlinjer kollektivtraþk

KOMMUNIKATIONER Nationella mål Kommunala mål Riksintresse och restriktioner Inledning KollektivtraÞk Strategi/riktlinjer kollektivtraþk KOMMUNIKATIONER KOMMUNIKATIONER Nationella mål Kommunala mål Riksintresse och restriktioner Inledning KollektivtraÞk Strategi/riktlinjer kollektivtraþk BiltraÞk Strategi/riktlinjer biltraþk Gång- och cykelvägar

Läs mer

PRODUKTKATALOG Sveriges föreningar och klasser tackar för stödet

PRODUKTKATALOG Sveriges föreningar och klasser tackar för stödet PRODUKTKATALOG Sis föi och klss ck fö sö www.s.s Ihåll Sos Aci Tl Kulöl si 4-5 All i! Vil All Sköljl I h boschy hi u fl föbukiso so u lbu h. Pouk Sskillk och håll hö ké. D fls iljök S och fis l so kos

Läs mer

S a h l gr e n ska Un ive r s i t e t s sjukh u s e t. I T-vi s i o n och stra t eg i

S a h l gr e n ska Un ive r s i t e t s sjukh u s e t. I T-vi s i o n och stra t eg i S a h l gr e n ska Un ive r s i t e t s sjukh u s e t I T-vi s i o n och stra t eg i In f o rmationsteknik (IT) är den teknik som används för att samla in, lagr a, bearbeta, kommunicera samt presentera

Läs mer

Principbeslut om och tidtabell för bolagisering av affärsverk

Principbeslut om och tidtabell för bolagisering av affärsverk Stadsfullmäktige 34 28.04.2014 Principbeslut om och tidtabell för bolagisering av affärsverk FGE 34 639/00/01/00/2010 Koncern- och stadsutvecklingssektionen 20 Beredning: stadsjurist Ben Weizmann, finansdirektör

Läs mer

KP SSAB BLUND. Fjärrvärme

KP SSAB BLUND. Fjärrvärme KP SSAB BLUND Fjärrvärme Fossilfritt* *Vår strävan är att bli fossilfria. Under 2010 var den fossila andelen bränsle till fjärrvärmeproduktionen endast 1,1 %. (Källa: 365 fördelar med Borlänge) Varmt och

Läs mer

LFV Flygtrafiktjänsten Håkan Svensson

LFV Flygtrafiktjänsten Håkan Svensson LFV Flygtrafiktjänsten Håkan Svensson ATCC Stockholm Flygvägssystem Arlanda KRAVSTÄLLARE Lagstiftning LFV Flygoperatörer Luftfartsstyrelsen NYA FLYGVÄGAR Berörda boende Berörda kommuner Länsstyrelsen Naturvårdsverket

Läs mer

Bosgårdsskolans IKT-plan Lust, lärande och framtidstro 2013

Bosgårdsskolans IKT-plan Lust, lärande och framtidstro 2013 Bosgårdsskolans IKT-plan Lust, lärande och framtidstro 2013 Bakgrund Det digitala informationssamhället gör avtryck i allas liv. Internet är något som berör och påverkar hela samhället. Detta gäller i

Läs mer

Senaste ändringen i allmänna delen 2015-03-24. Aktualitetsdatum i inskrivningsdelen 2015-08-07 Församling Morlanda Socken: Mollösund

Senaste ändringen i allmänna delen 2015-03-24. Aktualitetsdatum i inskrivningsdelen 2015-08-07 Församling Morlanda Socken: Mollösund Fast i g h et Beteckning Orust Mollösund 5:308 Nyckel: 140172735 Senaste ändringen i allmänna delen 2015-03-24 Senaste ändringen i inskrivningsdelen 2013-02-07 13:00 Aktualitetsdatum i inskrivningsdelen

Läs mer

Område Totalareal Därav landareal Därav vattenareal Totalt 9 7836 kvm 9 7836 kvm

Område Totalareal Därav landareal Därav vattenareal Totalt 9 7836 kvm 9 7836 kvm Fast i g h et Beteckning Senaste ändringen Bengtsfors Laxarby-Heden 3:4 i allmänna delen Nyckel: 140711223 2007-02-01 Kan ingå i glesbygdsområde enligt jordförvärvslagen (SFS 1979:230). Församling Laxarby-Vårvik

Läs mer

Vårtermin 2015 EK12A1 STAGNELIUSSKOLAN

Vårtermin 2015 EK12A1 STAGNELIUSSKOLAN STGNELIUSSKOLN Vårtermin 2015 EK121 STGNELIUSSKOLN Ind.val Ind. val Matemat WE 4 Matemat F 5 Engelsk R 3 Matemat WE 1 Matemat F 2 Engelsk R 7 (75) (75) (75) 9.55 (70) (30) C1 (95) 9.50 (95) 9.50 (95) 9.50

Läs mer

Louise. Hayde. Nadja. kommer Förbandet är ju nästan klara showen börjar snart och vi har inte ens kommit in än

Louise. Hayde. Nadja. kommer Förbandet är ju nästan klara showen börjar snart och vi har inte ens kommit in än l v M Tl på v ll omp T OP Mo D m k u f. lo k o oc gg f å y l T J, m h mobl vg! D lk h komm å ho kk? V gå! Jg h US 7 gåg föu på fvl, m å o jg mglåg få c, u vll jg å lg fm, jj! Och h jg u kk jg få uogf Hy

Läs mer

Hela denna bilaga är en annons från bråviken bil

Hela denna bilaga är en annons från bråviken bil d b ä os få båk b Ö : Ö 1-17 Ö 1-17 5 6 O VÄ P Ö ORR F R Ö Ö Fä Å o Å Ö u F /F X u o F C o ä u F F C Å 2 % ouä öw cz Y Puo å 38 o u b s VÄj P j F Rju R V FRÄ 2, 5% FjP år: kbox hu sbå Pyso V 2 x V-skäm

Läs mer

ACAS - ADAPTIVE COMPETENCY ASSESSMENT SURVEY - Copyright Dansk & Partners

ACAS - ADAPTIVE COMPETENCY ASSESSMENT SURVEY - Copyright Dansk & Partners ACAS - ADAPTIVE COMPETENCY ASSESSMENT SURVEY - En kartläggning av kostigarna i organisationen görs med metoden ACAS Adaptive Competence Assessment Survey Kostigarna = de informella vägarna för kompetensöverföring

Läs mer

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 1 JANUARI 31 DECEMBER 2013

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 1 JANUARI 31 DECEMBER 2013 BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 1 JANUARI 31 DECEMBER 2013 Ökade nyförsäljningsintäkter under fjärde kvartalet med fortsatt stark tillväxt inom produktområde privatlån Fjärde kvartalet Inta kterna uppgick till 19,3

Läs mer

Svan käl la våt mark spark

Svan käl la våt mark spark Svan käl la våt mark spark Bevarande av biologisk mångfald Återställande av landskapsbild Främjande av friluftslivet Rening av dagvatten Bio lo gisk mångfald inom sta dens gränser Be grep pet våtmarkspark

Läs mer

Mekonomen Group. Januari juni 2015. 26 augusti 2015

Mekonomen Group. Januari juni 2015. 26 augusti 2015 Mekonomen Group Januari juni 2015 26 augusti 2015 Andra kvartalet 2015 Intäkter: 1 527 MSEK (1 387) Rörelseresultat: 197 MSEK (182) EBITA: 224 MSEK (210) EBITA-marginal: 15 procent (15) Rörelsemarginal:

Läs mer

VATEK rörproppar för alla typer

VATEK rörproppar för alla typer Vatek_logo_cmyk-2012.pdf 1 2011-11-25 13.09 VATEK rörar för alla typer av rör VATEK RÖRPROPPAR är en serie högkvalitativa ar som kan användas på alla typer av rör,för att stoppa eller kontrollera vattenflöden.d

Läs mer

Vag nen var en lyck ad kon struk tion,

Vag nen var en lyck ad kon struk tion, Byggbeskrivning ASJ-L standardgodsvagn Visst lik nar den na vagn många and ra av 891-fin kor na. Det som är lite spe ci ellt med den na kon struk tion, 4500 mm hjul - bas och 7500 mm över buf fert bal

Läs mer

Adrigo Hedge Halvårsredogörelse 2012

Adrigo Hedge Halvårsredogörelse 2012 Adrigo Hedge Halvårsredogörelse 2012 Förvaltningsberättelse Halvårsredogörelsen omfattar perioden 2012-01-01 till 2012-06-29. Adrigo Hedge är en hedgefond med inriktning mot investeringar i nordiska aktier.

Läs mer

Avensis EDITION 50 1,8 Bensin Jubileumspris: (Ordinarie pris: 255.900 kr) 199.900 kr. 2.093kr/mån

Avensis EDITION 50 1,8 Bensin Jubileumspris: (Ordinarie pris: 255.900 kr) 199.900 kr. 2.093kr/mån Juiumshg! g m u K å p å 3 fi ig! v S i å 5 o y o T h oc. 5 1. 1 1 26-27 APRIL -15. Poyidig K. 11 Asiksmåig k. 12-14. Toyo Biusäig Hoppog Husvgspciis vis husvg Fifi pis Thozuis Moospo WRC Coo k, dyc s s

Läs mer

Att skänka aktieutdelning till ideella organisationer

Att skänka aktieutdelning till ideella organisationer Att skänka aktieutdelning till ideella organisationer Frågor och svar, uppdaterad Februari 2008 Frivilligorganisationernas Insamlingsråd - FRII - verkar för etisk och professionell insamling. Denna text

Läs mer

Förslag till EUROPAPARLAMENTETS OCH RÅDETS BESLUT

Förslag till EUROPAPARLAMENTETS OCH RÅDETS BESLUT EUROPEISKA KOMMISSIONEN Bryssel den 4.4.2012 COM(2012) 160 final C7-00091/12 Förslag till EUROPAPARLAMENTETS OCH RÅDETS BESLUT om utnyttjande av Europeiska fonden för justering för globaliseringseffekter

Läs mer

Möt Privata Affärers och Placeringsguidens aktiva läsekrets

Möt Privata Affärers och Placeringsguidens aktiva läsekrets 2014 Möt Pvt Affäs och Pcngsgudns ktv äskts Und 2013 stod nnonsön på Sto Pcngskvän nskt mot nskt md 1 500 v vå mst pcngsntssd äs. Sto Pcngskvän Bok n hkvä md Pvt Affäs och Pcngsgudns ktv äskts Pvt Affä

Läs mer

Räddningsverkets målorganisation

Räddningsverkets målorganisation Räddningsnämnden 18 27.05.2014 Räddningsverkets målorganisation RADD 18 Faktorer som bestämmer det regionala räddningsverkets må lorganisati on Räddningsverkets målorganisation bestäms för sin del av förp

Läs mer

I Kristus själv Stuart Townend/Keith Getry Arr: Thomas Hellsten

I Kristus själv Stuart Townend/Keith Getry Arr: Thomas Hellsten / K G vensk text: Åsa & ara urge I Kristus sälv tuart ownend/keith Getry rr: homas Hellsten Fiol/flöt 4 3 5 1 10 V 2 1I Kris tus Mm sälv ag fun nit liv Han är mitt lus, min kraft, min Mm 14 V sång En sä

Läs mer

55 18.08.2014 60 02.09.2014

55 18.08.2014 60 02.09.2014 Svenska nämnden för undervisning och småbarnsfostran Svenska nämnden för undervisning och småbarnsfostran 55 18.08.2014 60 02.09.2014 Andra budgetbehandlingen B2015 570/02.02.00/2014 SUS 18.08.2014 55

Läs mer

Bestalln in g av ark ivfotograferin g;av ritningar och handlingar. härmed arkivfotografering av ritningar.och handlingar en ligt följande s

Bestalln in g av ark ivfotograferin g;av ritningar och handlingar. härmed arkivfotografering av ritningar.och handlingar en ligt följande s Kop Bbr Bbrä Lantm Lindberg Bbrg Iö Gustafsson Bbrsp Iö Harms Ebr Ebra Briö T Lundberg Ebrl Iö Hansen Ebrsi Iö Hultner Fsbr Kbr " Fskr Sahlberg Mbr Iö Strand " Fknt Werner " Knt Blomqvist Reproduktions

Läs mer

Ludwig van Beethoven symf 9 Tema "An die Freude" Konsertmaterial för elevorkester arr. Jan Alm

Ludwig van Beethoven symf 9 Tema An die Freude Konsertmaterial för elevorkester arr. Jan Alm Ludwig van Beethoven sym 9 Tema "An die Freude" Konsertmaterial ör elevorkester arr. an Alm De a är e arbetsmaterial som kan användas å olika sä, allte er behov och möjligheter. A Melodi utan legato ör

Läs mer

Ba llstavikens Motorb t Klubb B M K

Ba llstavikens Motorb t Klubb B M K 1 : 6 Ba llstavikens Motorb t Klubb B M K Stadgar Klubben bildades 7:e oktober 1935 och har sin hemort i Bromma Ä1 Andam l Klubben a r en allma nnyttig ideell forening och har till a ndam l att lokalt

Läs mer

Sverige får nya sedlar och mynt KOLLA PENGARNA! S V E R I G E S R I K S B A N K

Sverige får nya sedlar och mynt KOLLA PENGARNA! S V E R I G E S R I K S B A N K Sverige får nya sedlar och mynt KOLLA PENGARNA! S V E R I G E S R I K S B A N K 1-krona 2-krona 5-krona 10-krona Sverige får nya sedlar och mynt Under 2015 och 2016 får Sverige nya sedlar och mynt. Vi

Läs mer

K T H s P E R S O N A LT I D N I N G NR 2 / 0 5

K T H s P E R S O N A LT I D N I N G NR 2 / 0 5 Återinför snuvakuten L å n g t i d s s j u ka skulle gynnas om fö re t a g s- h ä l s ovå rden fick behandla va n l i ga snuvo r. Då skulle bako m l i ggande fa k to rer ka n s ke u p p t ä c ka s, menar

Läs mer

Undersökning av plats för fornfynd, Hol, Nora sn, Ångermanland

Undersökning av plats för fornfynd, Hol, Nora sn, Ångermanland Rapport 1935 Undersökning av plats för fornfynd, Hol, Nora sn, Ångermanland Fornl~mning, Ra~ Fastighet, Socken, Nora Kommun, Kramfors Landskap, Angermanland Erik Floderus 1 I ~"'. 3865.4n~,,"m1ill lvjllak.d

Läs mer

3995:- Vi vet vad vi säljer. på baksid. Databyrån Hyvelgatan 12 621 41 VISBY Tel: 0498-20 28 90 Fax: 0498-27 99 34 E-post: info@databyran.

3995:- Vi vet vad vi säljer. på baksid. Databyrån Hyvelgatan 12 621 41 VISBY Tel: 0498-20 28 90 Fax: 0498-27 99 34 E-post: info@databyran. A bju f 2-31. 2010-1 ycf. c ufj f M. 2 4 D. 4 S. 6 L. 7 Gf 3995:- T F T D H ' ' 6, 15 2 å u H 7 w W c y! S C650D-10K pf f bu c, j. Iå b.. bb c b f få c. Uu AMD V120 pc, 2 GB, 250 GB å, 15,6'' HD TFT H

Läs mer

EKG Automotive AB. BEST.NR MARKNADSPRISER exkl.moms. Hardyskivor

EKG Automotive AB. BEST.NR MARKNADSPRISER exkl.moms. Hardyskivor Hardyskivor HS1000 Utgått HS1001* 430,00 kr 80 HS1002 558,00 kr 80 HS1003* 558,00 kr 80 HS1004 Utgått HS1005* 558,00 kr 75 HS1006 Utgått HS1007 Utgått HS1008 Utgått HS1009 Utgått HS1010 Utgått HS1011 Utgått

Läs mer

EKEBYSKOLAN SALA: HO#STTERMINEN 2013 - NR:1. att man kanske inte anva nder som kan inga. hemsidan i det syftet. Ska man skicka mail och skriva allt i

EKEBYSKOLAN SALA: HO#STTERMINEN 2013 - NR:1. att man kanske inte anva nder som kan inga. hemsidan i det syftet. Ska man skicka mail och skriva allt i EKEBYSKOLAN SALA: HO#STTERMINEN 2013 - NR:1 Året utdelning av ipads MO#JLIGHETERNA ATT SPRIDA INFORMATION O#KAR I OCH MED ATT TEKNIKEN UTVECKLAS Fo r andra a ret i rad har ipads delats ut bland Ekebyskolans

Läs mer

Schematisk beskrivning av styrelsens förslag till aktierelaterat incitamentsprogram 2009

Schematisk beskrivning av styrelsens förslag till aktierelaterat incitamentsprogram 2009 Schematisk beskrivning av styrelsens förslag till aktierelaterat incitamentsprogram 2009 1 Styrelsen för Rezidor föreslår för 2009 ett erbjudande med möjlighet till villkorad tilldelning av aktier i förhållande

Läs mer