www.handelsbanken.se/warranter Marknadswarrant Elkraft Avkastningen är kopplad till elprisets utveckling Du kan tjäna mycket pengar, samtidigt som risken är hög Löptiden är två år
Mycket talar för ett högre elpris i framtiden Elmarknaden skiljer sig från många andra marknader i och med att el inte kan lagras. Den måste konsumeras samtidigt som den produceras. Detta gör att priset på el är väldigt känsligt för förändringar i utbud och efterfrågan. Under det senaste året har elpriset stigit kraftigt. Trots den höga nivån fi nns det ett antal faktorer som talar för att elpriset kan stiga ytterligare framöver. Marginalprissättning Pris Utbud normalt år Efterfrågan normalt år Utbud torrt år Utbud regnigt år Elpris normalt år Elpris nederbördsrikt år Elpris torrt år Kol Olja Gas Elpriset påverkas av många faktorer Priset på el styrs av många olika faktorer. Tidigare har elpriserna i de nordiska länderna skiljt sig åt, men i och med att kraftnäten i högre utsträckning har kopplats ihop har prisbilden harmonierats. Även integrationen med de europeiska elnäten har ökat, vilket har lett till att såväl det nordiska som det europeiska utbytet av elkraft har ökat. I Norden produceras el framför allt genom vattenkraft och kärnkraft, men även vindkraft och förbränning av olika fossila bränslen, exempelvis kol, olja och naturgas, ger i dagsläget viktiga tillskott till produktionen. Vattenkraft och kärnkraft är relativt billiga sätt att producera el, medan förbränning av fossila bränslen är dyrt. I tider då vattenkraft och kärnkraft tillsammans har kapacitet att täcka hela den nordiska efterfrågan blir elpriset därför lågt. När det däremot är låga nivåer i vattenreservoarerna och kärnkraften inte räcker till, måste även fossil förbränning utnyttjas för att producera el. Då elen från fossil förbränning är väsentligt dyrare att framställa, driver detta upp priserna. Under året har man i Norden tvingats använda fossil förbränning för elproduktion. Därför har elpriserna nyligen varit nära de högsta nivåerna någonsin. Vindkraft Utbud av elkraft (MWh) Vattenkraft Kärnkraft Nederbörd och pris på fossila bränslen är viktiga faktorer för priset på el i Norden Hur elpriset kommer att utvecklas under de kommande två åren beror framför allt på hur stor nederbörden är i Norden och hur priset på bland annat kol och gas utvecklas. Sedan 2005 är även handeln med utsläppsrätter en faktor som inverkar på prissättningen genom att el producerad med kol och gas blir dyrare att framställa. Historisk utveckling för priset på elkraft Pris i EUR/MWh 80,0 70,0 60,0 50,0 40,0 30,0 20,0 10,0 2003-08-10 2004-08-08 2005-08-07 2006-08-06 2007-08-05 2008-08-10 Terminspris el Placera i Marknadswarrant Elkraft Marknadswarrant Elkraft ger dig möjlighet till mycket hög avkastning om elpriset stiger, samtidigt som risken i placeringen är hög. Avkastningen är kopplad till prisutvecklingen på elterminen för år 2011, som handlas på elbörsen Nord Pool. Marknadswarranten har en löptid på 2 år. Priset per warrant är 20 kronor. Du måste köpa minst 1 000 warranter. Courtage på 1 procent beräknat på priset tillkommer. Uppräkningsfaktorn är preliminärt 100 procent och defi nitiv uppräkningsfaktor fastställs den 1 september 2008. På slutdagen, den 17 augusti 2010, fastställs utbetalt belopp på Marknadswarrant Elkraft och pengarna utbetalas på marknadswarrantens slutlikviddag, som är den 3 september 2010. 2
Så här fungerar Marknadswarrant Elkraft Anta att du köper 1 000 marknadswarranter för 20 kronor styck. Ditt placerade belopp blir då 20 000 kronor. För det får du cirka 100 000 kronor* i exponerat belopp mot värdeutvecklingen på elpriset. Exponerat belopp bestäms av uppräkningsfaktorn som preliminärt är 100 procent. Om uppräkningsfaktorn blir 100 procent är din exponering mot elpriset 5 gånger ditt placerade belopp. Det medför att du får en kraftig hävstång om elpriset stiger. Om elpriset däremot är oförändrat eller sjunker, förloras hela det placerade beloppet. Marknadswarrant Elkraft är med andra ord en placering med mycket stor avkastningspotential, men också hög risk. Exponerat belopp 100 000 kr* x 5 Placerat belopp 20 000 kr * Det exponerade beloppet per marknadswarrant beräknas som uppräkningsfaktorn multiplicerat med det underliggande beloppet per warrant på 100 kronor. Uppräkningsfaktorn är preliminärt 100 procent. Uppräkningsfaktorn fastställs den 1 september 2008 och kan bli såväl högre som lägre än 100 procent. Så här beräknas marknadswarrantens värde Så här räknar du ut marknadswarrantens värde på slutdagen: Marknadswarrantens värde = Exponerat belopp per marknadswarrant x Värdeutveckling Det exponerade beloppet per marknadswarrant bestäms av uppräkningsfaktorn. Exponerat belopp per marknadswarrant = 100 kr Uppräkningsfaktor Värdeutvecklingen beräknas som den procentuella skillnaden mellan startkurs och slutkurs för elterminen. Är utvecklingen negativ fastställs värdeutvecklingen till 0. 3
Så här blir ditt resultat Tabellen nedan visar utbetalt belopp och avkastning för en placering på 1 000 marknadswarranter för totalt 20 000 kronor. Om uppräkningsfaktorn fastställs till 100 procent krävs det en värdeutveckling på minst 20 procent för att du ska få ditt placerade belopp tillbaka. Elprisets utveckling* Utveckling per år Placerat belopp Utbetalt belopp** Avkastning*** Årseffektiv avkastning %*** 100% 41% 20 000 kr 100 000 kr 395% 122,0% 80% 34% 20 000 kr 80 000 kr 296% 98,6% 60% 26% 20 000 kr 60 000 kr 197% 72,1% 40% 18% 20 000 kr 40 000 kr 98% 40,6% 20% 10% 20 000 kr 20 000 kr -1% -0,5% 0% 0% 20 000 kr 0 kr -100 % - -20% -11% 20 000 kr 0 kr -100 % - * Med hänsyn till genomsnittsberäkning ** Givet en Uppräkningsfaktor på 100 procent *** Inklusive courtage Grafen visar avkastning på Marknadswarrant Elkraft vid olika prisutveckling för den underliggande elterminen (oaktat genomsnittsberäkning). Som grafen visar, kommer hela det placerade beloppet att gå förlorat om slutkursen är densamma som eller lägre än startkursen. Marknadswarrant Elkraft kommer att ge en positiv avkastning (inklusive courtage) om terminspriset på el stiger med mer än 20,2 procent under löptiden. Avkastning 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -20% 0% 20% 40% 60% 80% -50% -100% -150% Terminspris el Marknadswarrant Elkraft Så här enkelt köper du Både du som är kund i Handelsbanken och du som inte är det kan enkelt köpa Marknadswarrant Elkraft. Sista dag för anmälan är den 27 augusti 2008. Du kan köpa på Internet eller på något av våra bankkontor. PÅ INTERNET Har du Handelsbankens Internettjänst loggar du in på www.handelsbanken.se och köper under Spara och placera Aktuella erbjudanden Anmälan. PÅ VÅRA KONTOR Besök något av våra bankkontor och fyll i en anmälningssedel. Du betalar marknadswarranterna den 1 september 2008. Marknadswarranterna sätts in på ditt VP-konto eller på din depå. 4
Fakta om Marknadswarrant Elkraft PRIS PER MARKNADSWARRANT En marknadswarrant kostar 20 kronor. Du köper jämna 200-tal marknadswarranter, dock minst 1 000 stycken. COURTAGE När du köper en marknadswarrant betalar du ett courtage på 1 procent, beräknat på priset. Du betalar inga löpande förvaltningsavgifter eller avgifter vid utbetalning av slutlikvidbelopp. ANMÄLAN På Internet Har du Handelsbankens Internettjänst loggar du in på www.handelsbanken.se och köper under Spara och placera Aktuella erbjudanden Anmälan. På ett Handelsbankskontor Besök något av våra kontor och fyll i en anmälningssedel. Sista dag för anmälan är den 27 augusti 2008. BETALNINGSDAG Du betalar marknadswarranterna den 1 september 2008. STARTKURS Startkurs fastställs den 1 september 2008. VÄRDET UNDER LÖPTIDEN ANDRAHANDSMARKNAD Marknadswarranten kan handlas på börsen från och med den 4 september 2008. Du kan enkelt följa värdet på dina marknadswarranter på www.handelsbanken.se/warranter under Kurser. Börsnoteringen gör det enkelt för dig att sälja under löptiden. Väljer du att sälja före löptidens slut betalar du ett courtage, precis som när du handlar aktier. SLUTKURS Marknadswarrantens slutkurs fastställs som elterminens genomsnittliga värde från och med den 25 maj till och med den 17 augusti 2010, med en avläsning varje vecka. EXPONERAT BELOPP PER MARKNADSWARRANT Exponerat belopp per marknadswarrant = 100 kronor x Uppräkningsfaktor. SLUTLIKVIDDAG Slutlikviddag är den 3 september 2010. UPPRÄKNINGSFAKTOR Uppräkningsfaktorn är preliminärt 100 procent. Defi nitiv uppräkningsfaktor fastställs den 1 september 2008 och publiceras på www.handelsbanken.se/warranter under Kurser, från och med den 4 september 2008. VALUTA Alla beräkningar och betalningar i marknadswarranten görs i svenska kronor. UNDERLIGGANDE Det underliggande terminskontraktet är noterat på Nord Pool ASA. Terminskontraktets benämning är ENOYZ1. BESKATTNING Det är oklart hur beskattningen av elderivat ska ske. Enligt Handelsbankens bedömning ska avyttringen beskattas som en försäljning av övriga tillgångar. En eventuell kapitalförlust kan kvittas med 70 procent mot andra kapitalinkomster. 5
www.handelsbanken.se/warranter Annat som kan vara bra att veta TILLDELNING OCH VILLKOR FÖR EMISSIONENS GENOMFÖRANDE Avräkningsnota beräknas sändas ut den 28 augusti 2008. Fastställd Startkurs publiceras från och med den 4 september 2008 på www.handelsbanken.se/warranter under Kurser. Handelsbanken kommer att ställa in emissionen om uppräkningsfaktorn inte kan fastställas till minst 80 procent. Handelsbanken har rätt att ställa in emissionen i vissa fall. För ytterligare information se Slutliga Villkor. Om emissionen ställs in efter betalningsdagen betalar Handelsbanken tillbaka beloppet till det konto som angetts. PRODUKTSPECIFIKA RISKER Placerare i denna marknadswarrant bör uppmärksamma att om elterminens slutkurs är lägre eller lika med dess startkurs förfaller marknadswarranten utan värde och hela det placerade kapitalet går förlorat. KREDITRISK Vid köp av detta värdepapper tar placerare en kreditrisk på Handelsbanken. Handelsbankens kreditbetyg är AA- från Standard & Poor s och Aa1 från Moody s. Rating är det betyg en låntagare får från ett oberoende kreditbedömningsinstitut på sin förmåga att klara av sina fi nansiella åtaganden. Denna förmåga kallas också kreditvärdighet. De två största kreditbedömningsinstituten är Moody s och Standard & Poor s. Handelsbanken ställer inga säkerheter för emitterade värdepapper och en placering i denna marknadswarrant omfattas inte av den statliga insättningsgarantin. MARKNADSRISK Innehavaren av en marknadswarrant tar en risk som är förknippad med underliggande instruments eller underliggande variabels kursutveckling. Dessa risker kan omfatta, bland annat, aktiemarknads-, räntemarknads-, valutamarknads-, råvarumarknads-, ränte-, växelkurs- och volatilitetsrisk samt även ekonomisk och politisk risk och en kombination av dessa eller andra risker. En utmärkande egenskap för dessa marknadswarranter är att relativt små kursförändringar i elterminen kan medföra avsevärda förändringar i värdet på marknadswarranten. Dessa förändringar i värdet kan vara till placerarens fördel men de kan också vara till placerarens nackdel. Marknadswarranten påverkas inte enbart av kursförändringar på elterminen, utan dessutom och beroende på typ, av en rad ytterligare faktorer, till exempel löptiden för marknadswarranten, intensiteten i kurssvängningarna hos den underliggande variabeln (volatiliteten) och förväntningarna om framtida volatilitet, räntenivå och förväntad utdelning på underliggande variabel. Placerare bör vara särskilt uppmärksamma på att marknadswarranten kan falla i värde och förfalla utan värde med följd att en del av eller hela det placerade beloppet förloras. Placerare bör också uppmärksamma att marknadswarranter handlas som självständiga värdepapper och är underkastade förhållandet mellan utbud och efterfrågan. LIKVIDITETSRISK Det bör uppmärksammas att det under en viss tidsperiod kan vara svårt eller omöjligt att handla i marknadswarranten. Detta kan inträffa till exempel vid kraftiga kursrörelser, illikviditet i marknaden, marknadsstörningar, kommunikationsavbrott eller andra tekniska avbrott vilka kan medföra svårigheter att handla till rimliga priser, eller på grund av att berörd eller berörda marknadsplatser stängs, eller att handeln åläggs restriktioner under en viss tid. KUNSKAPSNIVÅ Placerare bör förvissa sig om att kunskaperna om handel med marknadswarranten är tillräckliga för att placeringsbesluten skall kunna ge en god avkastning på kapitalet samtidigt som onödiga och oväntat stora förluster undviks. Dessutom bör placeraren observera att riskerna och möjligheterna varierar betydligt även inom samma typ av instrument. En placering i marknadswarranten bör vidare endast göras efter ett noggrant övervägande om möjliga framtida förändringar i värdet på elterminen eller metoden att beräkna värdet på densamma, eftersom avkastningen på en sådan placeringen bland annat beror på sådana förändringar. Fler än en riskfaktor kan ha en samtidig effekt på marknadswarranten, vilket betyder att en riskfaktors specifi ka effekt kan vara oförutsägbar. Ingen garanti ges om hur varje riskfaktor eller någon kombination av dessa faktorer påverkar värdet på marknadswarranten. Placerare bör också noggrant läsa förklaringen av Underliggande i avsnitten Produktspecifi ka Villkor och Information om Underliggande och särskilt punkten Ytterligare Information om Underliggande i Slutliga Villkor. Placerare bör förstå riskerna som förknippas med en placering i marknadswarranten och bör endast fatta ett placeringsbeslut efter att noggrant övervägt (i) lämpligheten av en placering i marknadswarranten mot bakgrund av sin egen fi nansiella och skattemässiga ställning (ii) informationen i Grundprospektet och Slutliga Villkor samt (iii) Underliggande. FULLSTÄNDIGA VILLKOR Marknadswarrant Elkraft ges ut under Handelsbankens MTN-, Warrant-, och Certifi katprogram. Det fullständiga prospektet för Marknadswarrant Elkraft utgörs dels av Grundprospektet för Handelsbankens MTN-, Warrant- och Certifi katprogram, dels av Slutliga Villkor. Båda dokumenten fi nns på www.handelsbanken.se/struktureradeprodukter. Grundprospektet för Handelsbankens MTN-, Warrant- och Certifi katprogram har godkänts av Finansinspektionen.