Klicka här för att ändra format på bakgrundstexten Nivå två Nivå tre Nivå fyra Nivå fem Årsstämma MSAB Stockholm 21 maj 2015
1. Årsstämmans öppnande 2
2. Val av ordförande vid årsstämman Valberedningen inför årsstämman 2015 har föreslagit att Melker Schörling skall väljas till årsstämmans ordförande. 3
3. Upprättande och godkännande av röstlängd 4
4. Godkännande av dagordning 5
5. Val av justeringsmän 6
6. Prövning av om stämman blivit behörigen sammankallad 7
7. Verkställande direktörens anförande 8
MSABs innehav 20 maj 2015 Miljarder kr % av kapitalet % av rösterna 29,2 26 % 47 % 8,6 26 % 47 % 7,5 33 % 33 % 7,2 4 % 12 % 2,4 6 % 12 % 1,5 8 % 14 % Övriga 0,2 Totalt 56,6 9
Innehavens utveckling 2014 Organisk tillväxt +5 % (vägt genomsnitt) Rörelseresultat +14 % (vägt genomsnitt) Nya och innovativa produkter Sammanlagt 42 förvärv genomfördes under året Fortsatt arbete med effektiviseringar och kostnadsbesparingar Goda kassaflöden och starka balansräkningar 10
MSAB 2014 i korthet Substansvärdet per aktie ökade med 24 % till 367 kr (OMXSPI +12 %) Räntebärande nettoskuld uppgick till 1 195 Mkr (1 584). Nettoskuldsättningen uppgick till 3 % (4 %) Förvaltningskostnaden uppgick till 0,04 % (0,05 %) av substansvärdet 11
MSABs Finansiella mål Att maximera den långsiktiga värdetillväxten för aktieägarna i MSAB Substansvärdeutvecklingen skall över en konjunkturcykel vara bättre än Stockholmsbörsens utveckling Varje år dela ut minst 50 % av de ordinarie utdelningar som erhålls från portföljbolagen MSABs nettoskuld skall ej överstiga 30 % av bolagets totala tillgångar MSAB skall ha en utpräglad lågkostnadsprofil 12
MSABs substansvärdeutveckling per aktie 500 kr 400 kr 300 kr 200 kr 100 kr 0 kr 2006 2008 2010 2012 2014 Substansvärde per aktie Börsen (OMXSPI) 13
Substansvärde 31 dec 2013 Hexagon HEXPOL ASSA ABLOY Securitas Loomis Nettoskuld Substansvärde 31 dec 2014 Förändring i MSABs substansvärde 2014 fördelat per innehav 400 360 31 19 9 4 4 4 367 320 296 280 240 200 14
Kursutveckling MSABs innehav 2014 jämfört med börsen HEXPOL 53% Loomis 49% Securitas 38% ASSA ABLOY 22% Hexagon 19% OMXSPI 12% AAK 1 % 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 15
MSABs substansvärdesrabatt/premium 50% MSAB premium (+) / rabatt (-) 25% 0% -25% -50% 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 MSABs substanspremie/rabatt 16
MSABs har för avsikt att dela ut minst 50 % av ordinarie utdelningar - Föreslagen utdelning 2,65 kr/aktie (2,25) - Utdelningen motsvarar ca 52 % av ordinarie mottagna utdelningar 3,00 kr 2,50 kr 2,00 kr 1,50 kr 1,00 kr 0,50 kr 0,00 kr 2010 2011 2012 2013 2014 Utdelning per aktie 17
MSAB har som målsättning att ha låg skuldsättning - Nettoskuldsättning om 3 % av totala tillgångar per den 31 december 2014 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 2010 2011 2012 2013 2014 Nettoskuldsättning 18
MSAB har låga kostnader - Förvaltningskostnaderna 18 Mkr (0,04 % av substansvärdet) 20 0,10% 15 Mkr 10 0,05% 5 0 2010 2011 2012 2013 2014 0,00% Förvaltningskostnad Förvaltningskostnad/NAV (t.h.) 19
MSABs Innehav 20
Omsättning (MEUR) Rörelsemarginal En av världens mest avancerade leverantörer av design-, mätoch visualiseringsteknologi Initial investering 1998. Kursutveckling sedan initial investering: + 1 587 % VD Ola Rollén Verksamheten Under 2014 uppgick organisk tillväxt till 7 % och rörelsemarginalen var 22,0 % Positiva effekter av nya produktlanseringar. Förvärvade kompletterande distributörer och nischade teknikbolag Omsättning och rörelsemarginal 3 000 30% 2 400 25% 20% 1 800 15% 1 200 10% 600 5% 0 0% 2010 2011 2012 2013 2014 Omsättning Rörelsemarginal* *Exklusive jämförelsestörande poster 21
Omsättning (Mkr) Rörelsemarginal En världsledande leverantör inom avancerade polymera blandningar, packningar och hjul Verksamheten MSAB ägare sedan 2008. Kursutveckling sedan initial investering: + 1 258 % VD Georg Brunstam Under 2014 uppgick organisk tillväxt till 4 % och rörelsemarginalen var 16,3 % Nyligen slutfört förvärvet av RheTech i USA. Fortsatt god utveckling i befintliga verksamheter med ökade volymer och förbättrad effektivitet Omsättning och rörelsemarginal 10 000 8 000 6 000 4 000 2 000 0 2010 2011 2012 2013 2014 18% 15% 12% 9% 6% 3% 0% Omsättning Rörelsemarginal* *Exklusive jämförelsestörande poster 22
Omsättning (Mkr) Rörelseresultat (Mkr) Världsledande tillverkare av vegetabiliska specialfetter med hög förädlingsgrad MSAB ägare sedan 2000. Kursutveckling sedan initial investering: + 834 % VD Arne Frank Verksamheten 20 000 16 000 Omsättning och rörelsemarginal 1400 1200 1000 Under 2014 var den totala volymtillväxten 5 % och rörelseresultatet ökade med 10 % till 1 242 Mkr. Rörelseresultatet per kilo uppgick till 0,73 kr Stora investeringar i bland annat Kina, Brasilien och Colombia under året. Förbättrad effektivitet och ökad utveckling av kundanpassade specialprodukter 12 000 8 000 4 000 0 800 600 400 200 0 2010 2011 2012 2013 2014 Omsättning Rörelseresultat* *Exklusive IAS 39 och jämförelsestörande poster 23
Omsättning (Mkr) Rörelsemarginal Världsledande inom lås- och dörrlösningar Verksamheten MSAB ägare sedan 1994. Kursutveckling sedan initial investering: + 8 438 % VD Johan Molin Under 2014 uppgick organisk tillväxt till 3 % och rörelsemarginalen var 16,3 % Hög takt i nya produktlanseringar kompletterat med många tilläggsförvärv. Fortsatta effektiviseringar inom produktionsstrukturen Omsättning och rörelsemarginal 60 000 50 000 40 000 30 000 20 000 10 000 0 2010 2011 2012 2013 2014 21% 18% 15% 12% 9% 6% 3% 0% Omsättning Rörelsemarginal* *Exklusive jämförelsestörande poster 24
Omsättning (Mkr) Rörelsemarginal En global ledare inom säkerhetstjänster Verksamheten Omsättning och rörelsemarginal MSAB ägare sedan 1991. Kursutveckling sedan initial investering: + 2 280 % VD Alf Göransson 75 000 60 000 7% 6% 5% Under 2014 uppgick organisk tillväxt till 3 % och rörelsemarginalen (EBITA) var 5,0 % 45 000 30 000 4% 3% Framgångsrik implementering av omstruktureringsprogram. Högteknologiska säkerhetsprodukter utgjorde 10 % av koncernens totala försäljning under 2014 15 000 0 2010 2011 2012 2013 2014 2% 1% 0% Omsättning Rörelsemarginal* *EBIT exklusive jämförelsestörande poster 25
Omsättning (Mkr) Rörelsemarginal MSAB ägare sedan 2008. Kursutveckling sedan initial investering: + 322 % VD Jarl Dahlfors Ledande leverantör av helhetslösningar för distribution, hantering och återvinning av kontanter Verksamheten Under 2014 uppgick organisk tillväxt till 3 % och rörelsemarginalen (EBITA) var 10,1 % Förvärvade schweiziska VIA MAT och etablerade därmed det nya affärsområdet International Services. Ökad försäljning av kontanthanteringstjänster i USA 15 000 12 000 9 000 6 000 3 000 0 Omsättning och rörelsemarginal 2010 2011 2012 2013 2014 Omsättning Rörelsemarginal* 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% *EBIT exklusive jämförelsestörande poster 26
MSAB substansvärde per aktie Substansvärde 20 maj 2015 (Mkr) Hexagon 29 264 HEXPOL 8 570 AAK 7 463 ASSA ABLOY 7 245 Securitas 2 356 Loomis 1 515 Övriga innehav 188 Summa aktier 56 603 Nettoskuld - 859 Substansvärde 55 744 Antal aktier 119 097 595 Substansvärde per aktie 468 MSABs innehav som andel av portföljvärde ASSA ABLOY 13% AAK 13% Loomis Securitas 3% Övriga 4% 1% HEXPOL 15% Hexagon 51% 27
Frågor 28
8. Framläggande av årsredovisningen och revisionsberättelsen samt koncernredovisningen och koncernrevisionsberättelsen jämte revisors yttrande om riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare som gällt sedan föregående årsstämma har följts 29
9 (a) Beslut om fastställande av resultaträkningen och balansräkningen samt koncernresultaträkningen och koncernbalansräkningen 30
9 (b) Beslut omvinstdisposition Styrelsen föreslår en utdelning om 2,65 kronor per aktie. Avstämningsdag för utdelningen föreslås till måndagen den 25 maj 2015. 31
9 (c) Beslut om ansvarsfrihet åt styrelseledamöterna och verkställande direktören för verksamhetsåret 2014 32
10. Beslut om antalet styrelseledamöter Valberedningen har föreslagit att antalet styrelseledamöter oförändrat skall vara sju stycken. 33
11. Beslut om arvoden till styrelseledamöter och revisorer Valberedningen har föreslagit att ett arvode på 100 000 kronor skall utgå till envar av de bolagsstämmovalda styrelseledamöter som inte är anställda i bolaget. Ersättning till revisorerna skall utgå enligt godkänd räkning. 34
12. Val av styrelse och styrelseordförande Valberedningen har föreslagit omval av följande ledamöter: Melker Schörling (Ordförande) Mikael Ekdahl (Vice ordförande) Stefan Persson Arvid Gierow Sofia Schörling Högberg Märta Schörling Carl-Bek Nielsen 35
13. Val av revisor Valberedningen har föreslagit omval av PriceWaterhouseCoopers AB för tiden intill slutet av årsstämman 2016. 36
14. Beslut om valberedningens sammansättning och arbete inför årsstämman 2016 Valberedningen föreslås bestå av tre ledamöter: Mikael Ekdahl Adam Gerge (Didner & Gerge Fonder samt AEMG Capital Förvaltnings AB) Johan Strandberg (SEB fonder) 37
15. Beslut om riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare Styrelsens förslag: Att årsstämman beslutar om riktlinjer för bestämmande av ersättning till ledande befattningshavare innebärande i huvudsak att en marknadsmässig och konkurrenskraftig ersättning skall utgå i form av fast lön, övriga förmåner samt pension. Rörlig ersättning skall ej utgå. 38
16. Beslut om bemyndigande om emission Styrelsen föreslår att stämman bemyndigar styrelsen att fram till nästkommande stämma, med eller utan avvikelse från aktieägarnas företrädesrätt, fatta beslut om nyemission av aktier. Genom beslut med stöd av bemyndigandet ska antalet aktier kunna ökas med ett antal som motsvarar högst 10 % av utestående aktier. 39
17. Beslut om förlängning av inlösenförbehåll och ändring av bolagsordningen Ny lydelse En begäran om inlösen kan endast framställas under de tio (10) första bankdagarna i april månad under vart och ett av åren 2016 till 2026. Värdet på bolagets innehav av aktier och andra andelar som ej är upptagna till handel på handelsplats skall uppgå till av bolaget bedömt marknadsvärde i den årsredovisning som framlägges på årsstämman med tillämpning av etablerad värderingsmodell för aktuell typ av aktie eller andel. Tidigare lydelse En begäran om inlösen kan endast framställas under de tio (10) första bankdagarna i april månad under vart och ett av åren 2007 till 2016. Värdet på bolagets innehav av aktier och andra andelar som ej är upptagna till handel på handelsplats skall uppgå till av bolaget bedömt marknadsvärde i den årsredovisning som framlägges på årsstämman med tillämpning av etablerad värderingsmodell för aktuell typ av aktie eller andel. 40
18. Föredragning av Arne Frank, VD AAK 41
Arne Frank Koncernchef och VD AAK, 21 maj 2015
Agenda AAK Resultat 2014 Viktiga händelser AAKtion Resultat kvartal 1, 2015 2
Grundades 2005 (Aarhus United A/S 1871 och Karlshamns 1918) Vegetabiliska specialoljor och ledande globala produkter och lösningar Affärsområden: Food Ingredients Chocolate & Confectionery Fats Technical Products & Feed 2014: Omsättning ca 18.000 Mkr Justerat rörelseresultat, 1.242 Mkr Avkastning på sysselsatt kapital: ca 16% Medarbetare ca 2.450 Nasdaq OMX Stockholm 3
Fett som en ingrediens Fett Viktigt för vår hälsa, för smakrik mat och för att kroppen ska kunna producera hormoner och andra viktiga ämnen Behövs för att kroppen ska kunna ta upp A-, D-, E- och K-vitaminer Transfett Bildas vid härdning av omättade fetter Ett högt intag av transfetter har visat sig öka risken för hjärt- och kärlsjukdomar Mättade fetter Det är rekommenderat att intaget av mättade fetter ska vara så lågt som möjligt inom ramen för en näringsmässigt adekvat kost En kunskap i världsklass om oljor och fetter och ett stort urval av råvaror tillåter AAK att utveckla fetter med betydligt lägre nivåer mättade fettsyror men med bibehållen funktionalitet 4
AAK i världen 5
Ambitionsnivå tillväxtmarknader Ledningens ambition* * Ledningens ambition volym edible oils 6
Special- och semispecialprodukter Produktområden Bagerilösningar Mejerilösningar Barnmat Food Service Choklad och konfektyr Tillväxtområden/ Drivers Hälsa Eliminering av transfetter Minskning av mättade fetter Kostnadsreduktion Hållbarhet Forskning och utveckling Kundanpassad produktutveckling Functional foods/nutrition 7
Helår 2014 Volym 000 ton 1.703 (1.620) +5% Organiskt -1% Omsättning Mkr 17.814 (16.537) +8% Rörelseresultat* Mkr 1.242 (1.127) +10% Rörelseresultat* per kilo SEK 0,73 (0,69) +6% Vinst per aktie SEK 21,15 (17,87) +18% * Exkl. engångsposter och förvärvskostnader 8
Marknadstillväxt 2014 0-2% 0% 0% +6-10% -12-18% +3-6% +3-5% 9
AAK jmfr.m. marknadstillväxt 2014 0-2% 0% 0% +6-10% -12-18% +3-6% +3-5% 10
Förväntad tillväxt medellång sikt 0-2% 0-2% +3-5% +6-10% +2-5% +3-6% +3-5% 11
Viktiga händelser 2014 Förvärv CSM Benelux NV, Belgien FANAGRA, Colombia Varumärket Frita från Unilever, Turkiet Avyttring Binol Nya fabriker Brasilien Kina Produktutveckling Hållbarhet - CSR AAKtion 12
AAK förvärvar CSM Benelux NV, bagerifettsspecialist i Belgien Ledande leverantör av oljor och fetter till bagerimarknaderna i Belgien, Nederländerna och Frankrike Verksamheten sysselsätter cirka 100 personer Omsatte cirka 970 miljoner kronor 2013 Företaget tillhandahåller bagerifettslösningar, margarin och pumpbara lösningar Förvärvet omfattar Fabrik i Merksem och en erfaren säljkår Applikationsspecialister som erbjuder kundanpassade lösningar Produktionskapacitet för väsentligt mer än dagens volymer Innovationscenter 13
Fabrica Nacional de Grasas S.A. (FANAGRA) Colombia Fabrik i Villavicencio Huvudkontor i Bogotá Specialiserar sig på vegetabiliska oljor och fetter inom bagerisegmentet Omsatte cirka 270 miljoner kronor 2013 Årlig volym på 30.000 ton 155 medarbetare Kommer att bidra till koncernens resultat från januari 2015 14
AAK investerar i Brasilien Ny produktionsanläggning för special- och semispecialoljor i Jundiaí, São Paulo, Brasilien Investering på cirka 400 miljoner kronor Produktionsstart är planerad till december 2015 Anläggningen kommer att bredda vår lokala produktportfölj inom bageri- och mejerilösningar, och vidareutveckla vår verksamhet inom Chocolate & Confectionery Fats i Brasilien Anläggningen kommer att inrymma ett innovationscenter 15
AAK investerar i Kina En ny produktionsanlägging för special- och semispecialoljor i Zhangjiagang Regionen har högst BNP per capita på Kinas fastland Ett centralt logistikcenter i Kina Investeringen förväntas under den kommande tvåårsperioden att uppgå till cirka 400 miljoner kronor Produktionsstart är planerad till första delen av 2016 och fabriken kommer fullt utnyttjad att öka AAK:s totala kapacitet med cirka 100.000 ton Anläggningen kommer att kunna förse våra kunder med produkter inom segmenten Bageri, Mejeri, Barnmat samt inom Chocolate & Confectionery Fats 16
Produktutveckling FI Low-fat Akopastry Från en fettandel på 82% till 60% Bibehållen funktionalitet, utseende och smak Akoblend SB smörblandningar Ökad andel vegetabiliskt fett med bibehållen struktur Transfri Kostnadseffektiv Akomix LS 25 glassprodukter Bra näringsvärde Produkt med låg andel mättat fett, endast 25% Transfri Glass av hög kvalitet 17
Produktutveckling CCF Illexao MT 20 Förbättrad mjölkfettstolerans resulterar i bättre produktivitet för våra kunder Chocofill NH 110 För snabbsmältande ohydrerade fyllnadsfetter utan härdning Utmärkt funktionalitet, kostnad och hälsoprofil 18
AAK:s policy för hållbar palmolja Starkt fokus på att använda RSPO-certifierad palmolja Inköp av palmolja där palmträden inte växt i: Områden klassificerade som High Conservation Value (HCV) Skogsområden klassificerade som High Carbon Stock (HCS) Torvmarker Säkra spårbarheten i leveranskedjan för palmolja Till kvarn i slutet av 2014 idag 100%, på merparten utav vad vi köper Till plantage i slutet av 2017 Uppföljning med oberoende granskning 19
Begränsning av högkvalitativa livsmedel i biobränsle EU-beslut, april 2015 Grödor som odlas på jordbruksmark (första generationens biobränsle) får högst utgöra 7 procent (tidigare 10 procent) av energiförbrukningen i transportsektorn EU-länderna måste överföra lagen till nationell lagstiftning före 2017 20
The first choice for value-added vegetable oil solutions FÖRSÄLJNING INNOVATION GENOMFÖRANDE Försäljning Produktutveckling i nära samarbete med kunderna Innovation MEDARBETARE Service Kvalitet Produktivitet Före plan Enligt plan Efter plan 21
Kvartal 1, 2015 Volym 000 ton 443 (400) +11% Organiskt +4% Omsättning Mkr 4.836 (4.129) +17% Rörelseresultat Mkr 321 (287) +12% Rörelseresultat per kilo SEK 0,72 (0,72) +0% Vinst per aktie SEK 5,11 (4,57) +12% 22
Food Ingredients 250 Food Ingredients - Rörelseresultat 900 Kvartal, Mkr 200 150 100 800 700 600 500 400 Rullande 12 månader, Mkr Kv1 +12% 50 Kv1 11 Kv2 11 Kv3 11 Kv4 11 Kv1 12 Kv2 12 Kv3 12 Kv4 12 Kv1 13 Kv2 13 Kv3 13 Kv4 13 Kv1 14 Kv2 14 Kv3 14 Kv4 14 Kv1 15 300 Kvartal Rullande 12 månader 23
Chocolate & Confectionery Fats 140 Chocolate & Confectionery Fats - Rörelseresultat 600 Kvartal, Mkr 120 100 80 60 500 400 300 Rullande 12 månader,mkr Kv1 +17% 40 Kv1 11 Kv2 11 Kv3 11 Kv4 11 Kv1 12 Kv2 12 Kv3 12 Kv4 12 Kv1 13 Kv2 13 Kv3 13 Kv4 13 Kv1 14 Kv2 14 Kv3 14 Kv4 14 Kv1 15 200 Kvartal Rullande 12 månader 24
Kakaosmör 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 USD/ton 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 25
AAK investerar för tillväxt (Mkr) 1 200 1 000 800 600 400 200 0 1 200 1 000 800 600 400 200 0 CAPEX Förvärv 1 200 1 000 800 600 400 200 0 Total CAPEX 26
Vår tillväxtambition* Förvärv Organisk tillväxt Produktivitet EBIT 2010 400 400 800 800 2010 Inom ca 5-6 år * Från kapitalmarknadsdagen den 10 november 2010 och till jämförbara valutakurser 27
Värdeskapande prioriteringar Stärkt tillväxt +9% Produktutveckling i nära samarbete med kunderna Tillväxtmarknader Noggrant utvalda förvärv Fortsatt förbättrat rörelseresultat per kilo Fokusering på tillväxt inom special- och semispecialsegmenten Effektivitet Kapitaleffektivitet Optimering av rörelsekapital Q3 + 9% 28
2015 Organisk tillväxt 29