Garanterade resultat Vi delar risken 1
Bolagsvärdet är summan av framtida kassa4löden. Ett växande bolagsvärde = växande kassa3löden. Ett värdefullt bolag fungerar som en god företagsmedborgare och skapar värde för ägare, kunder och anställda. Vad vill du som ägare? 2
Varför Comset? Vårt mål är värdeökning och förverkligande av ägarens målsättningar. Ett brett nätverk med generalister och specialister i Sverige, Finland och Danmark över 230 industriella rådgivare tillgängliga för kompletterande expertis. Jordnära stöd och operativt arbete som tillvägagångssätt för ökande av värdet. Alla tjänster 4inns tillgängliga med resultatbundet arvode Vi delar risken och du drar tiofaldig nytta. Värdeökningstjänster för nordiska bolag i omsättningsklassen 10-1000 Mkr. Över 100 kunder från 3ler än 30 olika branscher sedan 2008. Ägt av ledningen och partnerbolaget Nordic Growth. Erkki Hietalahti Ordförande Asko Kapanen Partner Valtteri Simola Partner Thor Birkmand Rådgivare Jens Hansson Rådgivare Farid Shawkat Partner Icon Medialab Sonofon ElektronikGruppen Mydata Automation ABN Amro ACR Capital Citi Group Protos Datainfo Solutions Xenter Toimistokeskus Severa Messua Starkki DT Group Statoil 3
Network Professional Partners Network Ett öppet nordiskt nätverk av duktiga generalister och specialister, som man kan ansöka om att bli medlem i. www.ppnetwork.net WIP Asset Management Kapitalförvaltningstjänster för privatpersoner och företag med resultatbundet förvaltningsavgift. www.wip.4i Comset Kunskapsinvesterare Tjänster för värdeökning, företagsförvärv och kapitalanskaffning med resultatbundet arvode. Kund- leverantörsrelation. www.comset.se Nordic Growth riskkapitalbolag Riskvilligt kapital och aktivt ägande för växande nordiska bolag. www.nordicgrowth.com 4
Majoriteten av företagarna har inte de4inierat sin målsättning som ägare Varför är det svårt att deginiera ägaragendan eller varför görs det överhuvudtaget inte? "Enligt vår erfarenhet är en av de vanligaste orsakerna till att ägaragendan inte de3inierats att man inte är medveten om vad skillnaderna mellan olika ägaragendor är i verkligheten. Bolagets värdeutveckling i utdelningsmottagarens eller den potentiella köparens ögon skiljer sig ändå markant från varandra i fråga om bolagets: 1) strategiska position på marknaden 2) omsättningstillväxt 3) lönsamhet 4) balansräkningsstruktur och 5) i skattefrågor. När ägaragendan de3inieras är det därför viktigt att veta hur en ägare som bygger en utdelningsmaskin ser på dessa fem punkter jämfört med en ägare som planerar för en försäljning av bolaget. Erkki Hietalahti, styrelseordförande Kunskapsinvesterare Comset och riskkapitalbolaget Nordic Growth 5
Hur kan man öka värdet och samtidigt kontrollera ägarens risk? Kan du förvänta dig en större avkastning från ett bolag utan att öka ägarens risk? Det 3inns ingenting sådant som en gratis lunch söker man avkastning krävs det risktagande. Hög avkastning - hög risk och låg avkastning - låg risk, så enkelt är det. Följaktligen förblir många goda möjligheter till värdeökning outnyttjade på grund av de begränsningar som ägarnas personliga riskhantering medför. Vad är botemedlet? Här är ett exempel med jämna siffror: Få ägare är villiga att sträva efter en fördubbling av ett företags värde om nedsidan är att möjligen förlora en 3järdedel av ett 100 miljoner kronors bolag. Tänk om ägarna istället haft möjlighet att först frigöra hälften av bolagets tillgångar till riskfria besparingar och sedan med den resterande delen ta större risker för värdeökning? Det 3inns 3lera alternativ för detta, och även sådana alternativ som gör att kontrollen över bolaget stannar kvar i dina egna händer. Asko Kapanen, Partner, Kunskapsinvesterare Comset 6
Vägvisare - välj ett alternativ vardera från fyra olika delområden 1. Ägarens agenda 2. Risk Bolag 3. Risk - Ägare Utdelningar Låg risk Låg risk Nyckel: Lönsamhet Exempel: Efterföljarstrategi Nyckel: Diversi4iering Försäljning av bolaget - Exit Nyckel: Köparnas kriterier, konkurrensfördel, tillväxt Medium risk Exempel: Tillväxtstrategi Medium risk Nyckel: Delvis diversi4iering Börsnotering Hög risk Hög risk Nyckel: Storlek, konkurrensfördel, tillväxt Exempel: Tillväxt genom förvärv Nyckel: Koncentration 4. Tidshorisont 0-3 år 3-5 år Över 5 år 7
Två verkliga exempel Case: Utdelningsmaskin inom byggmaterialindustrin Omsättn. 100 Mkr, tillväxt 5%/år, rör.marg. 10-15% Utdelning till ägarna ca 10 Mkr/år Strategi Lågrisk efterföljarstrategi. Följer marknadsledarens produkter och aktiviteter. Ingen egen produktutveckling à betydligt lägre kostnader och förbättrad lönsamhet. Liten marknadsandel, tillväxt i linje med den allmänna marknadsutvecklingen. Utdelningsutsikter Ägarna tror att de får en utdelning på cirka 10 Mkr per år också i framtiden. Värde för potentiella köpare Potentiella köpare ser varken konkurrensfördel eller tillväxt. De tror sig inte heller kunna driva bolaget lika effektivt som nuvarande ägare. Köparen anser att en riskjusterad förväntad avkastning är 7-8 Mkr/år. Köparen är beredd att betala sex års avkastning som köpeskilling (45 Mkr). Case: Exit för Mjukvarubolag Omsättn. 30 Mkr, tillväxt 30%/år, rör.marg. 10% Utdelning till ägarna ca 300 kkr/år. Strategi Tillväxtstrategi med medelhög risk. Konkurrensfördelar och differentiering i produkterna. Affärsmodell baserad på återkommande fakturering. Produkterna kompletterar de potentiella köparnas produktsortiment. Internationalisering påbörjad. Utdelningsutsikter Ägarna tror sig inte få betydande utdelningar under de närmaste åren. För tillväxtens kapital- bindning behövs även 4inansiering via banklån. Värde för potentiella köpare Köparen är intresserade av bolagets konkurrensfördelar, sortiment och tillväxt. Köparen ser de ökande vinstutsikterna också som tillväxtmöjligheter för sina be4intliga produkter tillsammans med de nya produkter. Köparen är villig att betala en treårig nettoomsättning (90 Mkr). 8
Hur framskrider värdeökningsprocessen? Analys Marknadsmöjligheter Bolagets kärnkompetens Nuvarande och förväntat värde Ägarens agenda Utdelningar eller exit? Risk och ägarens resurser Tidshorisont Värdeökningsprogram Strategisk position Tillväxt Lönsamhet Balansräk.struktur (Beskattning) Om målsättningen är en exit: Potentiella köpare Köparens kriterier Exit- strategi och - process Målsättningar Strategi Åtgärder Nyckeltal/indikat. Planer Verkställande Ändringsbehov Reaktion Köparbevakning, M&A M ÅL- S Ä T N I N G 9
Vad näst? Fråga och svara: Hur ser bolaget ut om till exempel tre år? Finns det intressanta möjligheter att tillgå? Förvärv och avyttringar? Vad är ägarens målsättning för utdelning? Eller vad är målet för försäljningspriset och vad är köparna intresserade av? Vad är en lämplig riskpro4il för bolaget och ägaren? Med vilka åtgärder kan målen uppnås och överskridas? Den snabbaste vägen till svaren är Comsets värdeökningsprogram och dess första steg 10
Contact us Ring för mer information: Erkki Hietalahti +358 40 578 4110 erkki.hietalahti@comset.4i Farid Shawkat +46 709 187 500 farid.shawkat @comset.se Jens Hansson +46 708 899 190 jens.hansson@comset.se Thor Birkmand +45 20 624 440 thor.birkmand@comset.dk 11