ANSVARSFULLA INVESTERINGAR Vi och våra 336 bolag

ANSVARSFULLA INVESTERINGAR Vi och våra 336 bolag

HANS HEDSTRÖM Riktiga värdebolag är hållbara bolag V i på Carnegie Fonder har arbetat med kapitalförvaltning sedan 1988, och alltid varit aktiva förvaltare. Det innebär att vi sätter en ära i att göra vår egen analys, fatta självständiga beslut och aldrig bry oss om företagens vikt i ett index eller hur andra investerare agerar. Genom åren har vår filosofi förfinats. Ur aktiv förvaltning har vi mejslat fram det vi kallar fokuserad värdeförvaltning själva essensen av det vi står för. Fokuserad innebär att vi inte ska investera i fler bolag än vi kan hålla koll på, och enbart i dem som vi tror allra mest på. Värdeförvaltning syftar på att vi inte köper vad som helst. Företagen ska vara finansiellt stabila, ha goda utdelningsmöjligheter och en långsiktigt hållbar affärsmodell. Fokuserad värdeförvaltning är ett begrepp som utgör själva essensen av det vi står för. och ägarstyrning. Inte bara för att det är rätt, utan för att en ambitiös inställning till hållbarhet också stärker deras konkurrenskraft när världen blir allt varmare och kunderna allt mer medvetna. Bra bolag anstränger sig för att bidra till en bättre värld. Carnegie Fonder ska vara ett bra bolag genom att investera i bra bolag. Vi förvaltar 15 fonder med för närvarande 336 innehav. Det är 336 bra bolag men precis som Carnegie Fonder och alla andra företag kan de alltid bli ännu bättre. Det är en fortlöpande förbättringsprocess, och vi är övertygade om att vår tradition av egen analys och fokus på värdebolag är en fruktbar grund för vårt bidrag till en mer hållbar värld. Värdebolag, som vi kallar våra innehav, ser det som en självklarhet att följa internationella konventioner om mänskliga rättigheter, miljö, arbetsrätt Tack för förtroendet! Hans Hedström VD, Carnegie Fonder 2 Vi och våra 336 bolag l Carnegie Fonder AB

Vi är övertygade om att vår tradition av egen analys och fokus på värdebolag är en fruktbar grund för vårt bidrag till en mer hållbar värld. HANS HEDSTRÖM VD, Carnegie Fonder Carnegie Fonder AB l Vi och våra 336 bolag 3

ÄGARPOLICY Hållbar avkastning med ansvarsfulla investeringar Vårt uppdrag är att skapa en god riskjusterad avkastning för våra andelsägare. Vi ogillar risk och tycker inte om att spekulera. Därför investerar vi långsiktigt i företag som vi tycker är stabila, välskötta och som har framtiden för sig. Vi investerar inte i företag som är korrupta, miljövidriga eller bryter mot grundläggande internationella konventioner om mänskliga rättigheter och arbetsrätt. Inte heller investerar vi i företag verksamma inom kontroversiella vapen, som kärnvapen, kemiska och biologiska vapen, landminor och klusterbomber. Som aktiva förvaltare gör vi vårt bästa för att identifiera och undvika företag som inte sköter sig. Förutom att ha en nära och regelbunden dialog med våra innehav anlitar vi en extern konsult GES Engagement Services som granskar våra innehav ur ett hållbarhetsperspektiv, även innan vi investerar ( prescreening ). Normer som särskilt beaktas är FN:s Global Compact och OECD:s riktlinjer för multinationella företag. n Vi följer FN:s riktlinjer. Carnegie Fonder har skrivit under UNPRI, FN:s riktlinjer för ansvarsfulla investeringar. Vi har därmed lovat att vi ska uppträda så här: XXVi ska införliva ESG-frågor (Environmental, social and corporate governance) i våra processer för placeringsanalyser och beslutsfattande. XXVi ska begära ändamålsenlig redovisning om ESG-frågor av de företag som vi investerar i. XXVi ska vara aktiva ägare och införliva ESG-frågor i vår ägarpolicy. XXVi ska verka för acceptans och implementering av principerna inom investeringsbranschen. XXVi ska samarbeta för att förbättra vår effektivitet genom implementering av principerna. X X Vi ska redovisa våra handlingar och framsteg när det gäller implementering av principerna. 4 Vi och våra 336 bolag l Carnegie Fonder AB

Rådet som är förvaltarnas bollplank. XXPå Carnegie Fonder är samtliga förvaltare ansvariga för att respektive fonder investerar i enighet med vår policy. Som stöd har förvaltarna Carnegie Fonders råd för ansvarsfulla investeringar, bestående av vd Hans Hedström, compliance officer Svante Lundberg, försäljningschef Peter Gullmert och kommunikationschef Erik Amcoff. Rådet sammanträder varje månad och diskuterar aktuella påverkansdialoger, kvalitetssäkrar att fondförvaltarna beaktar hållbarhetsfrågor och tillser att Carnegie Fonders personal fortbildas i dessa frågor. Egen analys Egen fundamental analys, inklusive företagsbesök och dialog med ledning. Rådet Carnegie Fonders råd för ansvarsfulla investeringar säkerställer hållbarhetsarbetet och tillser att personalen utbildas. Investeringsprocessen Extern analys Växande utbud av hållbarhetsanalyser, t.ex. från SEB Enskilda. Nätverk Har undertecknat UNPRI (FN:s riktlinjer för ansvarsfulla investeringar). Medlem i Swesif (Sveriges forum för hållbara investeringar). Screening Löpande normbaserad kontroll av samtliga portföljer med hjälp av GES Global Engagement Services. Carnegie Fonder AB l Vi och våra 336 bolag 5

Ut i naturen. Företag: Fenix Outdoor (Sverige). Fond: Carnegie Småbolagsfond. XXFenix Outdoor är ägare av bland annat Fjällräven, med målsättningen att vara den mest hållbara aktören inom utrustning och kläder för ett aktivt friluftsliv. Integrerar FN:s Global Compact i alla led. Handla grönare. Företag: SM Prime (Filippinerna). Fond: Carnegie Asia. XXEn av regionens största ägare av köpcentrum. ESG-frågor djupt integrerade. Effektivisering av luftkonditionering 2015 sparade 192 miljoner kwh och minskade koldioxidutsläpp med 110 000 ton. FOTO: RAMON F VELASQUEZ/WIKIPEDIA Hållbar deg. Företag: Gruma (Mexiko). Fond: Carnegie Emerging Markets Corporate Bond. XXEn av världens största producenter av tortilla-bröd. Prisat för sin ambition att på ett hållbart sätt ta fram hälsosam och prisvärd mat, samtidigt som bolaget stöttar de samhällen vari det verkar. 6 Vi och våra 336 bolag l Carnegie Fonder AB

Bort från kolet. Företag: Dong Energy (Danmark). Fond: Carnegie Corporate Bond. X X Kraftbolaget Dong svarade 2006 2014 för halva Danmarks minskning av koldioxidutsläpp. Fort sätter skiftet från svart till grön energi genom att bygga vindparker och byta kol mot biomassa. FÖREDÖMEN Från ansvar till värdebolag. Bra, bättre, bäst. Vissa företag har stora utmaningar, medan andra har lyckats göra hållbarhetsarbete till en framgångsrik självklarhet. Vår uppfattning är att allt fler företag är riktigt duktiga på att sätta omsorg om miljön, sociala frågor och bolagsstyrning i främsta rummet. Det stärker dem som värdebolag och som långsiktiga vinnare. n Carnegie Fonder AB l Vi och våra 336 bolag 7

FRÅN IDÉ TILL PLACERING Idé Ja Kontroversiella vapen? Löpande normbaserad screening Nej Investering Påverkan Företagsbesök, stämmor och valberedningsarbete. Carnegie Fonders investeringscykel Portföljföretagen sållas fram genom kontinuerlig kontroll, analys och påverkan. Bolagens efterlevnad av internationella normer spelar en viktig roll för investeringsbesluten. Överträdelse av internationella normer? Nej Ja Analys Fundamental ekonomisk analys samt hållbarhetsanalys. 8 Vi och våra 336 bolag l Carnegie Fonder AB

AKTIV FÖRVALTNING Diskussion med rådet för ansvarsfulla investeringar Tillfredsställande svar Ingen investering Ej tillfredsställande svar Dialog med företaget. Kontroll av probleminsikt och förbättringsvilja. Vi ingriper mot portföljbolag som missköter sig. Carnegie Fonder är en aktiv förvaltare som tar ställning i ägarstyrningsfrågor, inklusive hållbarhetsfrågor. Vi har därför ett särskilt råd för ansvarsfulla investeringar. Om vi får information om att ett innehav inte lever upp till våra krav så agerar rådet, i samråd med aktuell förvaltare. Vi har flera möjligheter: ll Förvaltaren söker mer information och diskuterar innehavet med rådet. ll Förvaltaren tar kontakt med företaget med de frågeställningar vi har. ll Carnegie Fonders vd tar en mer formell kontakt med innehavets vd eller styrelseordförande. ll Kontakt med andra aktieägare för en gemensam ägardialog. ll Om svaret inte är tillfredsställande och företaget inte visar förändringsvilja kan vi välja att avyttra innehavet. Den här typen av processer tar olika lång tid, beroende på frågans natur, storleken på vår ägarandel och var i världen företaget är baserat. Varje fall är unikt och får sin egen utvärdering. n Carnegie Fonder AB l Vi och våra 336 bolag 9

Norilsk Nickels verksamhet grundlades under Stalin-eran 1935, när Folkkommissariernas råd gav inrikesministeriet NKVD i uppdrag att starta en gruv- och metallindustri i norra Sibirien. RYSSLAND Norilsk NORILSK NICKEL Bättring i Sibirien. Ryska Norilsk Nickel, världens största nickelproducent, ligger bakom omfattande utsläpp av tungmetaller och svaveldioxid i staden Norilsk och dess omgivning. Utvinning och produktion har pågått oavbrutet i 80 år med en till stora delar föråldrad teknik från Josef Stalins tid. Invånarna har påverkats, likaså omgivningen. Utsläpp har spårats så långt borta som i Kanada och Alaska. Carnegie Fonder har följt Norilsk under många år, först som aktieägare genom Carnegie Rysslandsfond och Norilsk Nickel gör stora ansträngningar för att modernisera sina anläggningar. numera som obligationsägare i Carnegie Emerging Markets Corporate Bond. Förvaltarna träffar Norilsks ledning ett par gånger per år, och är övertygade om att bolaget gör stora ansträngningar för att modernisera sina anläggningar. Åtgärderna är viktiga, vilket blev tydligt när en reningsdamm i september 2016 svämmade över och rödfärgade kringliggande vattendrag. Det skedde samtidigt som Norilsk Nickel var i slutfasen av en modernisering av anläggningen vid dammen. 10 Vi och våra 336 bolag l Carnegie Fonder AB

Vi träffade bolaget veckan därpå. De försäkrade att åtgärder har vidtagits så att något liknande inte ske igen. Ytterligare ett par veckor efter incidenten meddelade Norilsk Nickel också att moderniseringen av anläggningen var klar. Och bolaget har avsatt omkring 40 miljarder kronor för sina miljöprojekt fram till 2020, säger Mikael Engvall, som förvaltar Carnegie Emerging Markets Corporate Bond tillsammans med Mona Stenmark. Norilsk Nickel har också visat sitt engagemang i hållbarhetsfrågor genom att i november 2016 ansluta sig till FN-initiativet Global Compact. Det är viktigt att den här typen av engagemang också leder till konkret förbättring och vi fortsätter därför att noggrant Global Compact XXFN:s Global Compact är ett initiativ kopplat till tio principer för mänskliga rättigheter, arbetstagares rättigheter, ekologisk hållbarhet och korruptionsbekämpning, med en ambition om en förbättrad praxis för den globala industrin. Över 12 000 aktörer har anslutit sig. FN:s Global Compact utgör ett fundament i Carnegie Fonders policy för ansvarsfulla investeringar. Läs mer på unglobalcompact.org. följa upp implementeringen av Norilsk Nickels uttalade miljösatsningar, säger Mikael Engvall. n FOTO: KIRILL KUKHMAR/GETTY IMAGES Carnegie Fonder AB l Vi och våra 336 bolag 11

KLIMATSMART SPARANDE Kolla CO 2 -avtrycket! Trenden av ökade utsläpp av växthusgaser måste brytas, annars klarar vi inte klimatmålet om högst två graders ökning av medeltemperaturen, konstaterar FN:s klimatpanel IPCC. Genom att redovisa Fondernas klimatpåverkan CO 2 -intensitet 1 100 75 50 25 0 Rysslandsfond Asia Afrikafond Indienfond Sverigefond Småbolagsfond Sverige Select aktiefondernas koldioxidavtryck gör Carnegie Fonder det möjligt för andelsägarna att jämföra med andra fonder. För fondförvaltarnas del är mätningen ett verktyg att använda i den löpande diskussionen med innehaven. Carnegie Fonder följer Fondbolagens förenings rekommendation och använder ett mått som visar våra aktiefonders koldioxidintensitet 1. Ett lågt tal innebär att fonden i större utsträckning har investerat i bolag med en verksamhet som har låga utsläpp i förhållande till sina intäkter. n 1 Måttet anger innehavens koldioxid avtryck i förhållande till omsättningen (ton/miljoner kronor), vägt efter innehavens andel av respektive fondportfölj. 12 Vi och våra 336 bolag l Carnegie Fonder AB

BOLAGSSTYRNING Styrelser med integritet. Våra förvaltare ska agera uteslutande i fondandelsägarnas gemensamma intresse. Därför tar vi aldrig plats i ett innehavs styrelse, eftersom vi då skulle bli insiders som inte kan köpa och sälja fritt. Däremot är vi gärna med i valberedningar. I många bolag där vi är ägare finns en stark huvud ägare, och då kan det vara extra viktigt att hitta ledamöter som vågar ifrågasätta och ta diskussion. Det gäller att hitta ledamöter med integritet, som säger vad de tycker. n Här hjälper vi bolagen välja Företag där Carnegie Fonder är representerat i valberedningen 2016 2017. Atrium Ljungberg Bufab Cloetta Dometic Elanders Holmen Lifco Nordax Hans Hedström Viktor Henriksson John Strömgren Simon Blecher Ordf. Hans Hedström Hans Hedström Hans Hedström Hans Hedström Ordf. Nordic Waterproofing Scandi Standard Uniflex Viktor Henriksson Hans Hedström Ordf. Hans Hedström Ordf. CARNEGIE FONDER AB l Vi och våra 336 bolag 13

PORTFÖLJBOLAGEN 336 företag som vi tror på. I våra 15 fonder finns innehav i 336 bolag, antingen aktier eller företagsobligationer. Förvisso är det en ögonblicksbild per den 31 december 2016, så när du läser detta har några innehav säkert sålts och några nya tillkommit. Men många är säkerligen kvar. Bra bolag har nämligen en tendens att för bli bra bolag, så när vi väl har hittat ett bolag som vi gillar får det gärna stanna kvar i vår fond. År ut och år in. n 14 Vi och våra 336 bolag l Carnegie Fonder AB

Carnegie Fonders fondutbud BLANDFONDER Fond Carnegie Total Carnegie Strategifond Carnegie Strategy Fund Carnegie Sverigefond Carnegie Småbolagsfond AKTIEFONDER Carnegie Afrikafond Carnegie Asia Investerar i ett urval av Carnegie Fonders fonder. Företagsobligationer med hög ränta samt aktier med hög direktavkastning. Sveriges bästa och mest stabila värdebolag. Mindre värdebolag på framför allt Stockholms börsen. Afrikas mest intressanta och lovande företag. Investerar i värdebolag i expansiva ekonomier som Kina, Thailand, Indonesien och Filippinerna. Carnegie Indienfond Långsiktiga, stabila investeringar på en av världens mest spännande tillväxtmarknader. Carnegie Micro Cap Investerar i några av de minsta och mest lovande värdebolagen på Stockholmsbörsen. Carnegie Rysslandsfond För dig som tror på rysk ekonomi i ett långsiktigt perspektiv. Carnegie Sverige Select Specialfond med ett snävt fokuserat urval av svenska värdebolag. Carnegie Corporate Bond RÄNTEFONDER Inriktning Carnegie EM Corp. Bond Carnegie Likviditetsfond Carnegie Obligationsfond Carnegie Fonder AB l Vi och våra 336 bolag Företagsobligationer utgivna av nordiska bolag. Företagsobligationer utgivna av välskötta bolag i tillväxtländer. Räntebärande överlåtbara värdepapper, penningmarknads instrument, fondandelar och konton i kreditinstitut. Svenska räntebärande fondpapper med långsiktig avkastning. 15

Om Carnegie Fonder X X Vi specialiserar oss på aktiefonder och räntefonder i Sverige, Norden och på världens tillväxtmarknader. Våra fonder investerar i ett begränsat antal attraktivt värderade tillgångar som vi verkligen tror på - en investeringsfilosofi vi kallar för fokuserad värdeförvaltning och som vi har hållit fast vid sedan starten 1988. RISKINFORMATION: Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. Faktablad och informationsbroschyr finns på carnegiefonder.se. Välkommen att kontakta oss! Besöksadress Regeringsgatan 56 Stockholm Postadress Box 7828 103 97 Stockholm Hemsida carnegiefonder.se E-post spara @carnegiefonder.se Telefon 08-121 550 00