1 Instruktion för bästa möjliga resultat vid utförande av portföljtransaktioner och vid placering av order hos annan Fastställd av vd för (pub l) 2017-04-18
2 Innehåll 1 INLEDNING... 4 1.1 Bakgrund och syfte... 4 1.2 Omfattning och ikraftträdande... 4 1.3 Kommunikation och införande... 4 1.4 Definitioner... 4 1.4.1 Externa regler... 4 1.4.2 Interna regler... 4 2 ORGANISATION OCH ANSVAR... 5 2.1 Vd... 5 2.2 Compliance... 5 2.3 Övriga anställda... 5 3 EXTERN FÖRVALTNING... 5 3.1 Kontroll av de externa förvaltarnas interna rutiner... 5 4 INTERN FÖRVALTNING... 6 4.1 Intern förvaltning av fond-i-fond... 6 4.2 Intern förvaltning av värdepappersfonder... 6 4.2.1 Metod för handel på marknaden... 6 4.2.2 Godkända motparter... 7 4.2.3 Bästa möjliga resultat vid placering av order och utförande av portföljtransaktioner... 8 4.2.4 Hantering av portföljtransaktioner och order... 9 5 INFORMATION TILL ANDELSÄGARE... 10
3 6 BEVARANDE AV HANDLINGAR... 10 7 EFTERLEVNAD... 10 8 ÄNDRINGAR... 10 BILAGA 1... 11
4 1. Inledning 1.1 Bakgrund och syfte Denna instruktion syftar till att säkerställa att (publ), nedan fondbolaget, vidtar alla rimliga åtgärder för att uppnå bästa möjliga resultat när det utförs portföljtransaktioner eller när det placeras order hos någon annan för att få portföljtransaktioner utförda. 1.2 Omfattning och ikraftträdande Instruktionen omfattar alla portföljtransaktioner och order som utförs eller placeras av någon annan för fondbolagets räkning. Instruktionen träder i kraft dagen för beslut. 1.3 Kommunikation och införande Chefen för förvaltning ansvarar för att instruktionen kommuniceras till berörda parter och införlivas i verksamheten efter beslut eller förändring. 1.4 Definitioner 1.4.1 Externa regler I sin verksamhet har fondbolaget skyldigheter som följer av lagar, författningar, EUlagstiftning, förordningar, föreskrifter från Finansinspektionen och andra myndigheter samt relevanta rekommendationer från Europeiska värdepappersmyndigheten (ESMA). Externa regler finns bl.a. i lagen (2004:46) om värdepappersfonder, lagen (2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder, Finansinspektionens föreskrifter (FFFS 2013:9) om värdepappersfonder, Finansinspektionens föreskrifter (2013:10) om förvaltare av alternativa investeringsfonder samt EU-förordning nr 231/2013. Denna instruktion är upprättad i enlighet med dessa regler. 1.4.2 Interna regler Fondbolagets styrelse och/eller vd har antagit policydokument och andra styrdokument, instruktioner, metoddokument, rutiner samt andra skriftliga dokument genom vilken verksamheten i fondbolaget styrs.
5 2 Organisation och ansvar 2.1 Vd Vd ska informera styrelsen vid händelse av väsentlig betydelse som riskerar överträdelse av denna instruktion. Vd ska säkerställa att denna instruktion ses över vid behov, dock minst årligen. Instruktionen ska alltid ses över när en väsentlig ändring inträffar som påverkar fondbolagets förutsättningar att uppnå bästa möjliga resultat vid utförande av portföljtransaktion och/eller placering av order för utförande av de fonder som fondbolaget förvaltar. 2.2 Compliance Compliance har ett övergripande ansvar för att kontrollera att denna instruktion efterlevs av anställda inom bolaget. 2.3 Övriga anställda Anställda har ett ansvar för att följa de rutiner som följer av denna instruktion och att vid var tid hålla sig informerad om de rutiner som framgår av instruktionen. Vid incident, tillbud eller liknande rörande denna instruktion ska anställd omgående rapportera händelsen till vd och compliance. 3 Extern förvaltning 3.1 Kontroll av de externa förvaltarnas interna rutiner Förvaltningsavdelningen inom fondbolaget ska försäkra sig om att uppdragstagare som externt förvaltar fonder för fondbolagets räkning, nedan externa förvaltare, har interna regler och rutiner för att uppnå bästa möjliga resultat. En kontroll av huruvida uppdragstagagaren har erforderliga interna regler ska därför ske genom att fondbolaget tar del av de interna reglerna innan avtal ingås och därefter tar del av förändringar av dessa. Vid fondbolagets kontroll ska de externa förvaltarna kunna styrka att de har interna regler för att efterleva reglerna om bästa möjliga resultat, att de har kontroller för att säkerställa att reglerna efterlevs och att dessa regler är tillräckligt effektiva när de utför order i enlighet med sina interna regler. I värderingen om bästa möjliga resultat ska faktorerna i avsnitt 4.2.3.1. beaktas. Vd ansvarar för att se till att fondbolaget kontrollerar, följer upp och årligen utvärderar efterlevnaden av reglerna om bästa möjliga resultat hos de externa förvaltarna. Dessutom har de externa förvaltarna en skyldighet, enligt gällande avtal, att omedelbart informera
6 fondbolaget om förvaltaren har brustit i efterlevnaden av bl.a. reglerna om bästa möjliga resultat. 4 Intern förvaltning Intern förvaltning sker dels genom placering av fondernas medel i andra fonder, dvs. i fondandelar (fond-i-fonder), dels genom placering av fondernas medel i värdepapper (värdepappersfonder). 4.1 Intern förvaltning av specialfonder För att uppfylla kravet på bästa möjliga resultat i fondbolagets fonder gäller följande när portföljtransaktioner sker i fondandelar. Fondbolaget placerar medlen i de nu aktuella specialfonderna endast i onoterade fondandelar. Placering sker via andra fondbolag. För fondandelar som inte är upptagna till handel på en reglerad marknad eller MTF utför fondbolaget order genom att sända ordern direkt till den aktuella fondens fondbolag (eller motsvarande) för utförande enligt fondbestämmelserna (eller motsvarande). De fondbolag som fondbolaget handlar med kan - ändras över tiden. 4.2 Intern förvaltning av värdepappersfonder Fondbolaget handlar endast aktier vid förvaltning av värdepappersfonder. För att uppnå bästa möjliga resultat vid intern förvaltning av värdepappersfonder ska tillvägagångssättet nedan tillämpas. I särskilda situationer kan ansvarig förvaltare för en fond välja att avvika från tillvägagångssättet i denna instruktion. Sådana avvikelser får bara göras om avvikelsen gynnar andelsägarna och den inte sker på bekostnad av en annan andelsägare eller annan kund till fondbolaget. Skälen för avvikelser ska dokumenteras utförligt av ansvarig förvaltare. 4.2.1 Metod för handel på marknaden Fondbolaget är inte medlem på någon marknadsplats och utför inte affärer på en reglerad marknad. Affärer för de interna fondernas räkning sker genom order hos en annan part ( motparter ) såsom banker, mäklarfirmor och fondkommissionärer. Motparterna står under tillsyn och har själva en skyldighet att beakta reglerna om bästa möjliga resultat. Med hänsyn till andelsägarnas gemensamma intresse tillser fondbolaget att mellanhänderna inte klassificerar bolaget som en jämbördig motpart. Fondbolaget utför i vissa fall även portföljtransaktioner via en s.k. DMA (Direct Market Access). Det innebär att fondbolaget har tillgång till mäklares identitet för att lägga order direkt i marknaden.
7 4.2.2 Godkända motparter Order får endast placeras hos godkända motparter. Detta säkerställs genom att placering av order hos annan än godkänd motpart omöjliggörs genom spärr i order- och portföljsystemet SCD (SimCorp Dimensions). Godkända motparter fastställs av motpartskommittén som ska bestå av Chef Förvaltning och ansvariga fondförvaltare. Motpartskommittén granskar relevant information för att utvärdera potentiella motparters förmåga att uppnå bästa möjliga resultat. Ansvariga förvaltare ska löpande utvärdera alternativa motparter och vid behov föreslå alternativa motparter för godkännande av motpartskommittén. Förvaltningsavdelningen ska regelbundet, minst halvårsvis eller oftare vid behov, utvärdera kvaliteten på utförandet av order hos de godkända motparterna. Detta sker genom möten i motpartskommittén. Dessa möten ska protokollföras. För det fall brister i utförandet av uppdraget identifieras ska fondbolaget se till att motparterna åtgärdar bristerna omgående. Vid var tid godkända motparter återfinns i förteckningen i Bilaga 1. Förvaltare för respektive fond utvärderar och avgör vilken motpart som förväntas leverera bästa möjliga resultat i förhållande till de ovan angivna kriterierna bland godkända motparter. 4.2.2.1 Utvärdering av exekveringspartner Motpartskommittén ska för att säkerställa bästa möjliga resultat och för att säkerställa att fondandelsägarnas intressen iakttas vid val av exekveringspartners halvårsvis utvärdera godkända exekveringspartners utifrån följande kriterier: Marknadsandel och marknadsnärvaro Förmåga att genomföra affärer av önskad volym under önskad tid Förmåga att genomföra affärer till förmånliga priser De motparter med bäst resultat i utvärderingen väljs ut som s.k. CSA-mäklare. Vid genomförandet av affärer bör förvaltare huvudsakligen använda sig av CSA-mäklare. 4.2.2.2 Analyspartners och fördelning av analyskostnader Motpartskommittén ska för att säkerställa bästa möjliga resultat och att fondandelsägarnas intressen iakttas vid valet av analyspartners halvårsvis utvärdera godkända analyspartners utifrån följande kriterier: Kapacitet att ge en aktuell bedömning och värdering av noterade bolag på fondernas relevanta börser Kompetens Förmåga att presentera analys på ett tydligt och effektivt sätt
8 Förmåga att erbjuda möjlighet för fondförvaltare att träffa börsnoterade och övriga bolag i såväl enskilda möten som i grupp presentationer. 4.2.3 Bästa möjliga resultat vid placering av order och utförande av portföljtransaktioner 4.2.3.1 Faktorer för bästa möjliga resultat När fondbolaget placerar order hos motparter och utför portföljtransaktioner ska följande faktorer beaktas för att uppnå bästa möjliga resultat; Pris Kostnad Snabbhet Sannolikhet för utförande och avveckling Transaktionens storlek Transaktionens art Andra för utförandet väsentliga förhållanden. De ovanstående faktorernas relativa betydelse ska fastställas med beaktande av följande kriterier: Mål, placeringsinriktning och riskprofil för fonden Portföljtransaktionens beskaffenhet Utmärkande egenskaper för de finansiella instrument som ingår i portföljtransaktionen Utmärkande egenskaper för de handelsplatser där portföljtransaktionen kan utföras. Även om fondbolaget alltid strävar efter att åstadkomma bästa möjliga resultat för fondernas räkning kan det inte garanteras att bästa möjliga resultat uppnås för varje enskild transaktion eller order. 4.2.3.2 Bedömning av relativ betydelse av faktorer för bästa möjliga resultat Fondbolaget har fastställt den relativa betydelsen av de i punkt 4.2.3.1 angivna faktorerna utifrån de fond- och transaktionsspecifika kriterierna. Bedömningen är att priset på det finansiella instrumentet är viktigast. Sannolikheten för utförandet och avveckling bedöms vara näst viktigast. Särskilda situationer där fondbolaget kan avvika från detta är exempelvis: Om fonden behöver avveckla eller köpa värdepapper p.g.a. stora in- eller utflöden eller vid handel med illikvida värdepapper. I dessa situationer har utförandet och tillhandahållandet av likviditet större betydelse än pris. Om fonden behöver göra affärer med kort likviddag. I dessa situationer har sannolikheten för utförandet av ordern större betydelse än pris.
9 4.2.4 Hantering av portföljtransaktioner och order Fondbolaget ska behandla alla andelsägare, kunder och fonder lika och genomföra portföljtransaktioner snabbt, effektivt och rättvist. Portföljtransaktioner som genomförts ska dokumenteras och fördelas snabbt och korrekt. I övrigt jämförbara transaktioner ska genomföras omgående och i den tidsordning ordern eller transaktionen kom in om det är möjligt med hänsyn till portföljtransaktionernas beskaffenhet, rådande marknadsförhållanden och fondandelägarnas intressen. 4.2.4.1 Handel mellan internt förvaltade fonder (cross-trading) Intern handel mellan fonderna (cross-trading) får bara ske via placering av order på marknaden och under förutsättning att det är osannolikt att handeln kommer att vara till nackdel för en andelsägare i någon av de fonder som den interna handeln sker mellan eller till annan kund till fondbolaget. 4.2.4.2 Sammanläggning av portföljtransaktioner och order (blockaffärer) Fondbolaget får endast genomföra flera portföljtransaktioner eller order tillsammans med varandra (blockaffärer) om det är osannolikt att sammanläggningen generellt kommer att vara till nackdel för några av de fonder vars portföljtransaktioner eller order ingår i den sammanlagda ordern. Fondbolaget ska säkerställa att blockaffärer alltid fördelas rättvist och ska sträva efter att kunder, fonder och andelsägare vid fördelningen behandlas lika. Det pris respektive fond ska belastas ska baseras på genomsnittspriset för värdepappret en utförd blockaffär omfattat och den andel värdepapper respektive fond köpt/sålt i blockaffären. Om en blockaffär endast delvis genomförs ska fondbolaget fördela affären mellan fonderna enligt pro-rata, dvs. varje fond ska tilldelas en sådan andel av den genomförda blockaffären som står i proportion till fondens andel av lagd blockorder. Fondbolaget får endast avvika från pro-rataregeln om annan fördelning kan göras utan att det sker på bekostnad av en fonds, andelsägares eller kunds intresse. Så kan exempelvis vara fallet vid: Marknadsförändring som gör det förmånligt för en fond som placerat en del av en blockorder att köpa/sälja fler eller färre värdepapper än ursprunglig order och som samtidigt gör det oförmånligt för respektive fond som placerat del av blockordern att avstå från köp/sälj In-eller utflöden som gör det förmånligt för en fond som placerat en del av en blockorder att avstå sin del, samtidigt som det gör det förmånligt för respektive fond att ta en större del eller mindre del av blockordern
10 Fördelningen mellan fonderna är normalt bestämd innan ordern läggs. 5 Information till andelsägare Denna instruktion finns att tillgå på fondbolagets hemsida. Andelsägarna ska meddelas via fondbolagets hemsida vid väsentliga förändringar av instruktionen. 6 Bevarande av handlingar Handlingar som upprättas i enlighet med denna instruktion ska bevaras och arkiveras i enlighet med vid var tid gällande Arkiveringsinstruktion. 7 Efterlevnad Vd och övriga chefer inom fondbolaget ansvarar för att instruktionen efterlevs och att det finns kontroller i verksamheten som säkerställer efterlevnaden. I enlighet med beslutad complianceinstruktion ska compliance utifrån relevant riskbedömning övervaka och kontrollera regelefterlevnaden inom den tillståndspliktiga verksamheten. Uppföljning sker vidare genom internrevision. Materiella avvikelser ska rapporteras till compliance utan dröjsmål. Rapportering ska ske i systemet för C2, och ska ske av den som upptäckte avvikelsen. 8 Ändringar Chefen för förvaltning är ägare av instruktionen och ansvarar för dess uppdatering. Vd beslutar om förändringar. Instruktionen ska ses över och fastställas av vd minst årligen eller vid väsentliga förändringar i fondbolagets verksamhet.
11 Bilaga 1 Förteckning över godkända motparter vid intern aktiehandel CSA-brokers Danske Bank Nordea ABGSC SEB Carnegie Motparter för exekvering Neonet Evli ABG Pareto Handelsbanken Swedbank Erik Penser DNB Motparter för analys Fondbolaget har idag inga specifika motparter för analys.