Ändrade fondregler. Seminarium den 14 december Finansinspektionen

Transkript

1 Ändrade fondregler Seminarium den 14 december 2010 Finansinspektionen

2 Innehåll Allmänt Organisatoriska krav, intressekonflikter och uppföranderegler Information till fondandelsägarna Riskhantering och derivat Informationsbroschyr Årsberättelse och halvårsredogörelse 2

3 Varför ändras FI:s fondföreskrifter? UCITS 4-regelverket Investeringsfondsutredningens betänkande (SOU 2010:78) 3

4 Allmänt om föreskriftsarbetet Genomföra de delar av UCITS 4-direktivet (nivå 1) som inte genomförs i lag eller förordning Genomföra genomförandedirektiven till UCITS 4- direktivet (nivå 2) Göra de ändringar som är nödvändiga för att Investeringsfondsutredningens förslag ska få fullt genomslag i svensk rätt En översyn av 18 kap. (informationsbroschyr) och 19 kap. (årsberättelse och halvårsredogörelse) 4

5 Tidsplan Seminarium om kommande ändringar i december och januari eller februari Extern remiss i slutet av januari 2011 (ca. 5 v remisstid) Beslut tidigast i maj 2011 Ikraftträdande den 1 juli 2011 (samtidigt som lagändringarna)

6 UCITS 4-regelverket Nivå 1 Direktiv 2009/65/EG (UCITS 4-direktivet) Nivå 2 Direktiv 2010/43/EU Direktiv 2010/44/EU Förordningen 583/2010 Förordningen 584/2010 Nivå 3 Flera vägledningsdokument från CESR 6

7 UCITS 4 bakgrund Undanröja hinder för konkurrens på den inre marknaden Skapa förutsättningar för effektivare fondförvaltning Förbättra informationsgivning Bibehålla skydd för fondsparare 7

8 Genomförandedirektiven Direktiv 2010/43/EU Direktiv 2010/44/EU 8

9 Genomförandedirektiv 2010/44/EU I princip fullharmonisering (se skäl 2 och 7) Fondfusioner Innehållet i information till andelsägare vid fondfusioner Metod för tillhandahållandet av information till andelsägare vid fondfusioner 9

10 Genomförandedirektiv 2010/44/EU (forts.) Matarfonder och mottagarfonder Innehåll i avtal mellan fondbolag Innehåll i interna regler Innehåll i avtal mellan förvaringsinstitut Innehåll i avtal mellan revisorer Upplösning, fusion eller delning av mottagarfonden Förvaringsinstitutets rapporteringsskyldighet Metod för tillhandahållande av information till andelsägare 10

11 Genomförandedirektiv 2010/44/EU (forts.) Anmälningsproceduren för att få marknadsföra fonder i andra länder Relevanta handlingar ska finnas på en webbplats Regler som vänder sig mot FI och andra behöriga myndigheter 11

12 Direktiv 2010/43/EU Direktivet är en del av och förutsättning för förvaltningsbolagspasset men de nya bestämmelserna gäller för samtliga fondbolag, dvs. oavsett om förvaltningsbolagspasset utnyttjas eller inte 12

13 Genomförandedirektiv 2010/43/EU (forts.) Minimidirektiv FI kommer troligen inte att införa strängare regler Syftar till att skapa anpassning till de standarder som sattes genom MiFID (se skäl 2) Delar (främst organisatoriska krav) gäller redan enligt Finansinspektionens föreskrifter (FFFS 2008:11) om investeringsfonder 13

14 Organisatoriska krav nyheter Ansvar och uppgifter för styrelse och VD tydliggörs ytterligare Krav på rutiner för fondernas redovisning, värdering och beräkning av NAV-kurs Utökade och detaljerade krav på dokumentation Ändringar som rör funktionen för riskhantering Internrevision (proportionalitetsprincipen införs) 14

15 Organisatoriska krav nyheter (forts.) Dokumentation Portföljtransaktioner (fondens transaktioner) Order om teckning och inlösen (andelsägarnas transaktioner) Bevarande av uppgifter (huvudregel 5 år) Detaljerade krav som kan kräva systemförändringar 15

16 Organisatoriska krav nyheter (forts.) Funktion för internrevision Anpassning till värdepappersområdet Proportionalitetsprincip införs 16

17 Intressekonflikter Anpassning till värdepappersområdet Kriterier för identifiering tydliggörs Utökade krav på innehållet i interna regler Dokumentation Krav på att vissa frågor ska lyftas till företagsledningen för beslut 17

18 Intressekonflikter (forts.) Rösträtter ska användas uteslutande för att gynna fonden Krav på att ha strategier för när och hur rösträtter ska användas En sammanfattning av strategierna ska finnas tillgänglig för investerare Närmare uppgifter om hur man agerat ska på begäran kostnadsfritt göras tillgängliga för fondandelsägarna 18

19 Uppföranderegler Ett flertal nya bestämmelser Ökad detaljgrad Innebär sannolikt utökad formalisering i form av interna regler och rutiner 19

20 Uppföranderegler (forts.) Allmänna principer Vederbörlig aktsamhet (due diligence) Hantering av order om teckning och inlösen Bästa möjliga resultat (best execution) Hantering av portföljtransaktioner och order Incitament 20

21 Allmänna principer Fondandelsägarna ska behandlas rättvist och lika Krav på rutiner för att undvika bl.a. market timing Krav på bl.a. rimlig och transparent prissättning och värdering Ett fondbolag ska bl.a. kunna visa riktig värdering Andelsägarna ska inte belastas av opåkallade kostnader (t.ex. churning ) 21

22 Vederbörlig aktsamhet (due diligence) Vid placering av fondmedel Övervakning av gjorda placeringar Krav på adekvat kunskap om tillgångar Krav på interna regler och rutiner Prognoser och analyser av placeringars bidrag till bl.a. fondens sammansättning risk-/avkastningsprofil likviditet 22

23 Hantering av order om teckning och inlösen av fondandelar Rapporteringskrav gentemot andelsägare Krav på innehållet i rapporteringen till andelsägare, bl.a. - Datum - Antal andelar - Fondandelsvärdet vid aktuell tidpunkt - Värdet på ordern - Uppgift om avgifter som tagits ut. 23

24 Bästa möjliga resultat Anpassning till värdepappersområdet Utgångspunkt i 2 kap. 17 e LIF (ny) Utförande av portföljtransaktioner Vid placering av order Krav på att ha interna regler om bästa möjliga resultat Kunna visa att interna regler efterlevts 24

25 Hantering av portföljtransaktioner och order Anpassning till värdepappersområdet Allmänna principer Genomföra snabbt, effektivt och rättvist Snabb och korrekt överföring av finansiella instrument Förbud mot att missbruka information Regler om sammanläggning och fördelning Interna regler för fördelning av portföljtransaktioner och kunders order 25

26 Incitament Anpassning till värdepappersområdet Reglerar vilka avgifter el. liknande som får tas emot eller betalas inom fondverksamheten 26

27 Information till fondandelsägare Fondfusioner Informationsdokument Bakgrund och skäl till fusionen Följder av fusionen Fondandelsägarnas särskilda rättigheter Förfarandet och datum för ikraftträdande Faktablad 27

28 Information till fondandelsägare (forts.) Ändringar av fondbestämmelserna som är av väsentlig betydelse Reglerna harmoniseras med vad som gäller för fonder som omvandlas till matarfonder matarfonder som byter mottagarfond eller mottagarfondföretag 28

29 Information till fondandelsägare (forts.) Underrättelsens innehåll: Uppgift om att FI godkänt ändringarna Redogörelse för vad ändringarna innebär Faktablad Uppgift om när ändringarna träder ikraft Uppgift om möjligheterna till kostnadsfri inlösen 29

30 Övriga ändringar Förvaringsinstitutavtal Innehållet i fondbestämmelserna Regler om faktablad tas bort och ersätts av förordningen 583/2010 Förvärvsdirektivets regler blir gällande även på fondområdet Rapportering 30

31 Riskhantering Direktivet genomförs i föreskrifterna Riskhanteringsfunktionen (art 12) System för riskhantering (art 38-40) Förändringar Riskhanteringsfunktionens ansvarsområde Proportionalitetsprincipen ändras Detaljerade krav på system för riskhantering 31

32 Riskhantering Funktion för riskhantering Permanent funktion Hierarkiskt och funktionellt oberoende av operativa enheter Möjlighet till undantag (proportionalitetsprincip) Lämpligt och rimligt givet verksamheten och den eller de fonder som bolaget förvaltar Alltid kunna visa lämpliga åtgärder mot intressekonflikter för att garantera ett oberoende utförande och ett fungerande system för riskhantering 32

33 Riskhantering Riskhanteringsfunktionens uppgifter Implementera interna regler och rutiner Säkerställa efterlevnad av limiter Ge råd till styrelsen Rapportera till styrelse, VD och stf VD Granska och om lämpligt stödja vid värderingen av OTC-derivat Funktionen ska ha rätt befogenheter och tillgång till nödvändig information 33

34 System för riskhantering, interna regler Identifiera alla relevanta risker i varje investeringsfond Rutiner för bedömning av riskexponering Beskrivning av riskhanteringsprocessen Rapportering Ansvarsfördelningen inom bolaget Proportionerliga De interna reglerna ska följas upp, övervakas och bedömas 34

35 System för riskhantering, processer Bolaget ska ha rutiner och tekniker för att Bedöma och hantera risker för varje investeringsfond Säkerställa att begränsningar för total exponering och motpartsrisk efterlevs Proportionalitetsprincip gäller i förhållande till varje fond och dess riskprofil Krav på riskbegränsningssystem Process för hantering av likviditetsrisker (4 kap. 13 LIF) 35

36 Värdering av OTC-derivat och andra svårvärderade tillgångar Krav på att kontrollera värderingen för att säkerställa lämplig, transparent och rimlig värdering av OTCderivat Krav på oberoende i värderingen Riskhanteringsfunktionen ska tilldelas särskilda uppgifter Åtgärder och rutiner ska finnas dokumenterade Gäller även andra svårvärderade tillgångar Illikvida och/eller komplicerade 36

37 Derivatinstrument Nytt begrepp: brutto blir total Total exponering ska beräknas åtminstone dagligen Beräkning av total exponering sker genom Åtagandemetoden Value-at-Risk Value-at-Risk Absolut Relativ Nya möjligheter att netta och hedga derivatpositioner när åtagandemetoden används 37

38 Derivatinstrument (forts.) Nya regler om beräkning av motpartsrisk Regler om beräkning av emittentkoncentration Täckningsreglerna (16 kap 8 ) Rapporteringskrav 38

39 Informationsbroschyr (18 kap.) Förslag på ändringar till följd av UCITS 4 Allmän översyn Investeringsfondsutredningens förslag 39

40 Informationsbroschyr nyheter Nya krav på information enligt bilaga 1 lista A Allmän översyn av nuvarande bestämmelser om innehållet i informationsbroschyren för att säkerställa att samtliga krav på information enligt bilaga 1 lista A genomförs i svensk rätt 40

41 Informationsbroschyr nyheter (forts.) Uppgifter om bolaget som driver fondverksamhet - grundläggande uppgifter - om bolaget förvaltar andra investeringsfonder - om bolaget är etablerat i en annan medlemsstat än värdepappersfonden Uppgifter om förvaringsinstitutet - grundläggande uppgifter 41

42 Informationsbroschyr nyheter (forts.) Uppgifter om fonden - grundläggande uppgifter - om fondandelar handlas på sekundärmarknaden - målgrupp - riskbedömningsmetod - ändringar i fondbestämmelser - historisk avkastning - skatteregler - marknadsföring av en värdepappersfonds andelar i annat EES-land 42

43 Investeringsfondsutredningens förslag Andelsklasser Interimsandelar Justerat fondandelsvärde Handel med fondandelar på sekundärmarknaden 43

44 Årsberättelse och halvårsredogörelse (19 kap.) Bemyndigande: innehållet i årsberättelser och halvårsredogörelser enligt 4 kap. 18 LIF - / / information som behövs för att bedöma varje investeringsfonds utveckling och ställning. Huvuddragen - Anpassat reglerna till årsredovisningslagen (ÅRL) och lagen om årsredovisning i kreditinstitut och värdepappersbolag (ÅRKL) - Justerat terminologi till LIF och fondföreskrifterna - Nya krav på tilläggsupplysningar - Anpassning till UCITS 4 och utredningens förslag

45 Anpassning till ÅRL och ÅRKL Överskådlighet och god redovisningssed Rättvisande bild - av fondens resultat och exponering för finansiella risker samt dess ställning och utveckling i övrigt Andra grundläggande redovisningsprinciper - upprättandet av balans- och resultaträkning samt tilläggsupplysningarna Språk Valuta Undertecknande och datering

46 Justering till terminologi i LIF och övriga delar av fondföreskrifterna Mindre justeringar Balans- och resultaträkningens uppställningsformer - Ingen uppdelning mellan aktie- och ränterelaterade finansiella instrument - Poster inom linjen har utökats

47 Balansräkning Tillgångar Överlåtbara värdepapper Penningmarknadsinstrument Placering på konto hos kreditinstitut OTC-derivatinstrument med positivt marknadsvärde Övriga derivatinstrument med positivt marknadsvärde Fondandelar Summa finansiella instrument med positiva marknadsvärden: Bankmedel och övriga likvida medel Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Övriga tillgångar Summa tillgångar:

48 Nya tilläggsupplysningar Information om fondens jämförelseindex Information om den riskbedömningsmetod som används för att beräkna fondens totala exponering Köp och försäljning av finansiella instrument med närstående I förvaltningsberättelsen - Väsentliga risker som är förknippade med de innehav fonden har på balansdagen - Upplysningar om väsentliga faktorer, händelser och förändringar som har inträffat efter räkenskapsårets slut Formler för beräkning av omsättningshastighet

49 Anpassning till UCITS 4 och utredningens förslag Matarfond och specialfond med matarfondsliknande placeringsinriktning Andelsklasser - Allmän bestämmelse: Om en investeringsfond består av andelar av olika slag (andelsklasser) ska årsberättelsens och halvårsredogörelsens innehåll anpassas efter detta Förberett för införande av - Enbart handel på sekundärmarknad - Interimsandelar - Justerat fondandelsvärde

50 AIFMD Preliminärt i kraft i april 2013 Kommer att påverka alla som förvaltar: Specialfonder Riskkapitalfonder Fastighetsfonder Hedgefonder Kommer att påverka uppdragstagare, särskilt portföljförvaltning och riskhantering Kan komma att kräva stora förändringar beroende på verksamhet Se call for evidence på 50

51 51