Magnusson The Baltic Sea Region Law Firm

Transkript

1 Magnusson The Baltic Sea Region Law Lagar, regelverk och kompensation för distribution av hedgefonder Hedgeinar, 16 september 2014 BELARUS DENMARK ESTONIA FINLAND GERMANY LATVIA LITHUANIA NORWAY POLAND RUSSIA AND CIS SWEDEN UKRAINE

2 AGENDA Regelverket för hedgefonder/aif-förvaltare Grundläggande begrepp m.m. avseende alternativa investeringsfonder Tillståndskrav Fondbestämmelser Informationskrav Distribution och marknadsföring av hedgefonder 16 september

3 Regelverket för AIF-förvaltare (förvaltare av hedgefonder) 16 september

4 Varför reglering på EU-nivå? Efter krisen 2008 gjordes bedömningen att det fanns ett behov av ett harmoniserat regelverk för bättre övervakning av fondförvaltare vars verksamhet på olika sätt befaras kunna påverka risker i det finansiella systemet (främst av förvaltare som tillämpar finansiell hävstång) En vilja att öka den offentliga insynen i och inflytandet över riskkapitalfonder Skapa en inre marknad för AIF-förvaltare OBS: Sverige och många andra länder har haft reglering sedan många år avseende hedgefondförvaltare 16 september

5 Regelverket för AIF-förvaltare Direktivet om förvaltare av alternativa investeringsfonder (AIFMD). Antogs den 8 juni 2011 EU-förordningen om förvaltare av alternativa investeringsfonder (nr. 231/2013) Direktivet skulle ha varit genomfört i nationell lagstiftning senast den 22 juli 2013 Svensk lag: lagen (2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder Föreskrifter från Finansinspektionen (FFFS 2013:10) Riktlinjer från ESMA (nyckelbegrepp/ersättningspolicy) Finns även en EU-förordning avseende riskkapitalfonder (nr. 345/2013) 16 september

6 Grundläggande begrepp m.m. avseende alternativa investeringsfonder 16 september

7 Alternativa investeringsfonder Alternativa investeringsfonder = ett företag som har bildats för kollektiva investeringar som tar emot kapital från ett antal investerare för att investera det i enlighet med en fastställd investeringspolicy till förmån för dessa investerare Saknar betydelse om aktiviteter för att samla kapital sker en eller flera gånger Saknar betydelse om investerarna skjuter till kapital i form av kontanter eller andra tillgångar Family office omfattas normalt inte Fonder som har möjlighet att ha fler än en investerare omfattas, även om det de facto endast finns en investerare i fonden Specialfonder faller in under definitionen av alternativa investeringsfonder, men också bolagskonstruktioner såsom en riskkapitalfond i form av ett aktie- eller kommanditbolag. 16 september

8 Tillståndsplikt m.m. 16 september

9 Tillståndsplikt m.m. Lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder reglerar förvaltarna av alternativa investeringsfonder, inte fonderna med undantag för specialfonder. Två kategorier av AIF-förvaltare: intern (exempelvis en SICAV) eller extern (exempelvis ett svenskt fondbolag). Antingen tillståndsplikt eller registreringsskyldighet. Tillstånd krävs inte för förvaltare vars fonder har tillgångar, inklusive sådana som förvärvats genom finansiell hävstång, inte överstiger 100 miljoner euro, eller vars tillgångar inte överstiger 500 miljoner euro, om fondportföljerna består av AIF-fonder utan finansiell hävstång och utan rätt till inlösen under en period på fem år från dagen för den första placeringen i AIF-fonden. Visa AIF-förvaltare är dock helt undantagna från lagens tillämpningsområde, bl.a. holdingbolag 16 september

10 Vem får investera? Huvudregeln är att marknadsföring och distribution av AIF-fonder endast får riktas mot professionella investerare. Finns dock möjligheter för enskilda länder inom EES att ge AIF-förvaltare tillstånd att marknadsföra AIF-fonder till icke-professionella investerare i det egna landet. Sverige: specialfonder, specialfondsliknande fonder och AIF:er som upptagits till handel på en reglerad marknad 16 september

11 Tillstånd, filial samt gränsöverskridande verksamhet AIF-bolag med tillstånd inom EES kan efter underrättelse till Finansinspektionen etablera filial eller bedriva annan gränsöverskridande verksamhet i Sverige avseende en eller flera AIF-fonder. Huvudregeln är även här att marknadsföring och distribution endast får riktas mot professionella investerare. Finns dock vissa möjligheter att få tillstånd att marknadsföra AIF-fonder till icke-professionella investerare. Icke-EES AIF-förvaltare behöver tillstånd för att kunna verka i Sverige. Tillståndsplikt inträder redan vid marknadsföring. 16 september

12 Filial samt gränsöverskridande verksamhet Svenskt fondbolags etablering av filial inom EES eller gränsöverskridande verksamhet inom EES avseende UCITS-fonder respektive AIF-fonder sker genom att Finansinspektionen först underrättas, och därefter den utländska myndigheten. Marknadsföring av AIF-fonder kan ske till professionella investerare. Vad gäller marknadsföring till icke-professionella investerare gäller det enskilda landets regler. Filialetablering utanför EES kräver tillstånd från Finansinspektionen 16 september

13 Att stå under tillsyn av Finansinspektionen Kapitalkrav under pågående verksamhet Rörelseregler Organisatoriska krav Likviditetshantering och värdering Uppdragsavtal Uppföranderegler Informationskrav Löpande information till Finansinspektionen Platsundersökning Sanktioner 16 september

14 Funk2onen för internrevision Styrelse Revisor Funk2onen för riskhantering Funk2onen för regelejerlevnad, Compliance officer Övriga funk2oner (Redovisning klagomålsansv. funk2onsansvarig för penningtvä=s- frågor, IT etc.) Förvaltare VD Back- office Oberoende värdering 16 september

15 Marknadsföring och distribution av Hedgefonder/AIF-fonder 16 september

16 Marknadsföring av fonder Marknadsföring och information av fonder regleras i: Lagarna om värdepappersfonder och lagen om alternativa investeringsfonder Marknadsföringslagen Riktlinjer för rådgivning, information och marknadsföring av fonder av Fondbolagens Förening Oberoende nämnd: Etiska nämnden för fondmarknadsföring 16 september

17 Marknadsföring och distribution av AIF-fonder Värdepappersfonder: Kan marknadsföras till såväl professionella som ickeprofessionella investerar AIF-fonder - huvudregeln: Marknadsföring av en AIF får endast riktas till professionella investerare (definitionen av professionell investerare i MiFID/ lagen om värdepappersmarknaden gäller) Om AIF:n är en specialfond kan den marknadsföras mot icke-professionella investerare i Sverige. Även andra AIF:er kan marknadsföras till icke-professionella investerare om fonden är upptagen till handel på en reglerad marknad och har upprättat ett faktablad. Finns dessutom möjlighet för vissa typer av långtidsstängda AIF:er att marknadsföra sig mot icke-professionella investerare 16 september

18 Marknadsföring till icke-professionella investerare Vid marknadsföring till icke-professionella investerare (om fonden har sådant tillstånd) ska informationsbroschyr och faktablad, finnas tillgängliga hos AIF-förvaltaren och på begäran lämnas eller skickas till den som avser att köpa andelar i en fond. Faktabladet ska utan begäran erbjudas innan avtal ingås. All reklam där allmänheten erbjuds köpa andelar i en fond ska innehålla en hänvisning till att det finns ett faktablad och en informationsbroschyr för fonden och var dessa finns att tillgå. 16 september

19 Marknadsföring till professionella investerare Vid marknadsföring till professionella investerare av AIF-fonder som inte får marknadsföras till icke professionella investerare ska en informationsbroschyr finnas tillgänglig hos AIF-förvaltaren och på begäran lämnas eller skickas till den som avser att köpa andelar i en fond. Inget krav finns på att upprätta ett faktablad. 16 september

20 Tack för visat intresse! Björn Wendleby Advokat, Partner Stockholm Telephone: Mobile: september

21 MAGNUSSON ADVOKATBYRÅ HAMNGATAN 15, P. O. BOX 7413, SE STOCKHOLM, SWEDEN PHONE: , FAX: STOCKHOLM@MAGNUSSONLAW.COM, MAGNUSSON THE BALTIC SEA REGION LAW FIRM 16 september 2014 The Baltic Sea Region Law 21