Januari juni Delårsrapport

Januari juni 2004 Delårsrapport

Sammandrag av resultatet under andra kvartalet* > Omsättningen var 3 102,9 MEUR (föregående kvartal: 3 017,9) > Rörelseresultatet var 58,5 MEUR (föregående kvartal: 103,4 exkl engångsposter) > Resultatet per aktie var 0,06 EUR (föregående kvartal: 0,06 EUR exkl engångsposter) > Kassamässigt resultat per aktie var 0,43 EUR (föregående kvartal: 0,41 exkl engångsposter) > Resultatet före skatt och minoritetsintressen var 49,0 MEUR (föregående kvartal: 80,8 exkl engångsposter) *) Inga engångsposter förekom för andra kvartalet 2004. Marknaderna för papper fortsatte att återhämta sig under andra kvartalet. Efterfrågan på annonsberoende papperskvaliteter såväl som på förpackningskartong förbättrades. I Europa ökade leveranserna av tryck- och finpapper. Priserna på samtliga papperskvaliteter stabiliserades i Europa på de lägsta nivåerna under den här konjunkturcykeln och vissa prishöjningar aviserades på marknader utanför Europa med verkan huvudsakligen efter andra kvartalet. Efterfrågan på förpackningskartong förbättrades och priserna var stabila i Europa. Efterfrågan på träprodukter steg, men det stora utbudet begränsade möjligheterna till en förbättring av marknadsbalansen för furu. I Nordamerika stärktes efterfrågan på journalpapper och bestruket finpapper. Priserna var låga men prishöjningar genomfördes i slutet av kvartalet. De marknadsrelaterade produktionsminskningarna uppgick i Europa till 98 000 ton medan inga minskningar förekom i Nordamerika. Detta kan jämföras med föregående kvartal då de uppgick till 125 000 ton, uteslutande i Europa. Leveranserna av papper och kartong uppgick totalt till 3 573 000 ton, vilket är 106 000 ton mer än föregående kvartal (3 467 000). Produktionen uppgick till 3 556 000 ton (3 585 000). Leveranserna av träprodukter uppgick till 1 777 000 kubikmeter, jämfört med 1 597 000 kubikmeter under föregående kvartal. MEUR 2002 2003 H1/03 H1/04 Q2/03 Q1/04 Q2/04 Nettoomsättning 12 782,6 12 172,3 6 156,1 6 120,8 3 057,0 3 017,9 3 102,9 EBITDA 1) 2) 2 145,9 1 710,6 894,1 757,4 396,6 394,0 363,4 Rörelseresultat 2) 900,4 525,8 311,6 161,9 103,6 103,4 58,5 Engångsposter -1 078,1-108,4-115,7-115,7 - Rörelsemarginal 2), % 7,0 4,3 5,1 2,6 3,4 3,4 1,9 Rörelseresultat -177,7 471,4 311,6 277,6 103,6 219,1 58,5 Resultat före skatt och minoritetsintressen 2) 708,8 319,2 210,0 129,8 83,8 80,8 49,0 Resultat före skatt och minoritetsintressen -369,3 210,8 210,0 245,5 83,8 196,5 49,0 Periodens nettoresultat -240,7 137,9 137,2 458,8 54,1 406,9 51,9 2 Resultat per aktie (EPS) 2), EUR 0,55 0,24 0,16 0,12 0,06 0,06 0,06 Resultat per aktie (EPS), EUR -0,27 0,16 0,16 0,55 0,06 0,49 0,06 Kassamässigt resultat per aktie (CEPS) 2) 3), EUR 1,95 1,63 0,84 0,84 0,41 0,41 0,43 Avkastning på sysselsatt kapital (ROCE) 2), % 7,0 4,5 5,3 2,9 3,5 3,7 2,2 1) EBITDA = Resultat före räntor, skatter, avskrivning och goodwill 2) Exklusive engångsposter. Exceptionella transaktioner som inte är hänförliga till normal affärsverksamhet redovisas som engångsposter. De vanligaste engångsposterna är kapitalvinster, extra nedskrivningar, avsättningar för omstrukturering samt vitesförelägganden. Varje engångspost specificeras normalt individuellt om den överstiger en cent per aktie. 3) CEPS = (Periodens nettoresultat + avskrivningar)/genomsnittligt antal aktier

Resultat under andra kvartalet (jämfört med föregående kvartal) Omsättningen var 3 102,9 MEUR, en ökning med 2,8 % jämfört med föregående kvartal (3 017,9) beroende på ökade leveranser. Rörelseresultatet var 58,5 MEUR (103,4 exkl engångsposter), vilket var 44,9 MEUR lägre än föregående kvartal och motsvarade 1,9 % av omsättningen. Rörelseresultatet försämrades för alla produktsegment utom Träprodukter. Inga engångsposter förekom under andra kvartalet medan en realisationsvinst på 115,7 MEUR redovisades under föregående kvartal. Rörelseresultatet var lägre främst beroende på mindre produktionsvolymer och högre underhållskostnader i samband med de årliga produktionsstoppen vid midsommar. Ombyggnaden av finpappersmaskin 97 i Kimberly Bruk i USA minskade rörelseresultatet med cirka 15 MUSD (12 MEUR), varav omkring en tredjedel var relaterat till förlorade volymer. Strejken i Imatra, Finland, minskade rörelseresultatet med 3 MEUR. Rörelseresultatet för Wood Supply Europe minskade till följd av att det svenska skogsinnehavet förts över till Bergvik Skog AB, som till 43,3 % ägs av Stora Enso och redovisas som ett intresseföretag. Valutasäkring, särskilt avseende US-dollar och brittiska pund, påverkade resultatet med -0,1 MEUR (9,4). Finansnettot uppgick till -26,2 MEUR (-20,3), dvs -0,02 EUR per aktie. Räntenettokostnaden var -34,9 MEUR (-42,0) och nettot av kursvinster/-förluster uppgick till -1,6 MEUR (4,8). Övriga finansiella poster uppgick till 10,3 MEUR (16,9), huvudsakligen relaterat till orealiserade förändringar av marknadsvärden på finansiella instrument. Resultatandelar i intresseföretag uppgick till 16,7 MEUR (-2,3) och inkluderade 6,4 MEUR från Bergvik Skog, 5,3 MEUR från Tornator och 1,1 MEUR från Sunila. Resultatet före skatt och minoritetsintressen uppgick till 49,0 MEUR (80,8 exkl engångsposter). Nettot av skatter var positivt och uppgick till 5,0 MEUR (214,6), inklusive effekten av den nya skattelagstiftningen i Finland på 20,0 MEUR som påverkade resultatet per aktie med 0,02 EUR. Föregående kvartal påverkades av en upplösning av upplupna skatteskulder om 240,8 MEUR i samband med omstruktureringen av det svenska skogsinnehavet. Genomsnittlig skattesats under första halvåret, exklusive engångsposter, var 31,3 % (31,9). Minoritetens andel av resultatet var -2,1 MEUR (-4,2), vilket gav ett nettoresultat för perioden på 51,9 MEUR (406,9). Resultatet per aktie var 0,06 EUR (0,06 exkl engångsposter). Avkastningen på sysselsatt kapital var 2,2 % (3,7 exkl engångsposter). Per 30 juni uppgick sysselsatt kapital till 10 830,7 MEUR, en nettoökning med 257,8 MEUR. Valutaeffekten på sysselsatt kapital var -8,2 MEUR. Kapitalstruktur MEUR 2003-12-31 2003-06-30 2004-03-31 2004-06-30 Anläggningstillgångar 12 676,1 12 866,7 11 059,5 11 080,8 Rörelsekapital 872,1 1 066,3 948,6 1 174,4 Operativt kapital 13 548,2 13 933,0 12 008,1 12 255,2 Nettoskatteskuld -1 935,1-2 013,3-1 435,2-1 424,5 Sysselsatt kapital 11 613,1 11 919,7 10 572,9 10 830,7 Intresseföretag 319,0 209,4 498,1 508,4 Totalt 11 932,1 12 129,1 11 071,0 11 339,1 Eget kapital 7 952,9 8 008,9 7 903,3 7 916,2 Minoritetsintressen 60,3 48,9 62,8 66,5 Räntebärande nettoskuld 3 918,9 4 071,3 3 104,9 3 356,4 Finansiering 11 932,1 12 129,1 11 071,0 11 339,1 Finansiering Det operativa kassaöverskottet uppgick till 138,5 MEUR (173,2) och kassaflödet efter investeringar till -186,7 MEUR (-54,2). Kassamässigt resultat per aktie var 0,43 EUR (0,41). Vid periodens slut uppgick den räntebärande nettoskulden till 3 356,5 MEUR, en ökning med 251,5 MEUR sedan slutet av föregående kvartal. Valutaeffekter minskade den räntebärande nettoskulden med 17,1 MEUR. Outnyttjade kreditlimiter samt kassa, bank och korta placeringar uppgick till 2,7 miljarder EUR. I juni skapade Stora Enso en ny referens för 10-årig obligation genom växling av sin 850 MEUR obligation 2007 till tio års löptid. I transaktionen, som förlängde den genomsnittliga löptiden för bolagets låneportfölj med ett år, byttes 475 MEUR av befintliga obligationer in, motsvarande 55,9 % av den totala utestående volymen. Eget kapital uppgick till 7,9 miljarder EUR eller 9,56 EUR per aktie (9,47), att jämföra med bolagets börsvärde på Helsingforsbörsen per 30 juni som uppgick till 9,3 miljarder EUR. Per 30 juni var skuldsättningsgraden 0,42 (0,39). Valutaeffekten på eget kapital var 25,3 MEUR, netto efter säkring av omräkningsrisken. Återköp av aktier minskade det egna kapitalet med 70,0 MEUR under andra kvartalet. 3

Förändring i räntebärande nettoskuld Kassaflöde, löpande verksamhet Strukturförändringar och OCI* Omräkningsdifferens Påverkan på balansräkning MEUR Rörelseresultat 58,5 58,5 Justeringar 304,9 304,9 Förändring i rörelsekapital -224,9-0,9-225,8 Operativt kassaöverskott 138,5-0,9 137,6 Investeringar -281,1-281,1 Förvärv -47,0-47,0 Avyttringar 3,1 3,1 Övriga förändringar i anläggningstillgångar -0,2-21,7-21,9 Operativt kassaflöde -186,7-22,6-209,3 Finansnetto (inkl intresseföretag) -9,5 12,5 3,0 Betald skatt -17,3-2,6 14,4-5,5 Aktieemission 0,0 0,0 Utdelning 0,0 0,0 Återköp av egna aktier -70,0-70,0 Övriga förändringar i eget kapital och minoritetsintressen 2,4 2,6 25,3 30,3 Förändring i räntebärande nettoskuld -281,1 12,5 17,1-251,5 * OCI = Övrig comprehensive income 4 Investeringar i anläggningar under andra kvartalet och under perioden januari-juni Investeringarna i anläggningar under andra kvartalet uppgick till 281,1 MEUR. De totala investeringarna under årets sex första månader uppgick därmed till 497,2 MEUR. De viktigaste projekten var den nya pappersmaskin 12 i Kvarnsveden i Sverige (49,7 MEUR), Energi 2005-projektet vid Skoghalls Bruk i Sverige (30,8 MEUR), ombyggnaden av pappersmaskin 16 i Wisconsin Rapids Bruk i USA (31,5 MUSD; 25,9 MEUR), ombyggnaden av pappersmaskin 3 och en ny linje för formatskuret papper i Veitsiluoto Bruk i Finland (18,5 MEUR) och den nya ångpannan i Kvarnsvedens Bruk (17,8 MEUR). Investeringarna under 2004 väntas vara ungefär i nivå med avskrivningarna på cirka 1,1 miljarder EUR. Händelser i intresseföretag Under andra kvartalet har koncernen investerat 24,7 MEUR i byggandet av massafabriken Veracel i Brasilien, vilket resulterade i ett totalt investeringsbelopp under första halvåret på 36,6 MEUR. Resultat under perioden 1 januari 30 juni (jämfört med motsvarande period föregående år) Omsättningen var 6 120,8 MEUR och i nivå med föregående år. Rörelseresultatet exklusive engångsposter minskade med 149,7 MEUR, eller 48 %, till 161,9 MEUR beroende på lägre försäljningspriser som delvis kompenserades av ökade leveranser. Resultatet under första halvåret var lägre än under motsvarande period föregående år i alla segment utom Träprodukter. Realiserade valutasäkringar, särskilt avseende US-dollar och brittiska pund, hade en positiv resultateffekt med 9,3 MEUR (61,5). Resultatet före skatt och minoritetsintressen, exklusive engångsposter, minskade med 80,2 MEUR till 129,8 MEUR. Exklusive engångsposter uppgick resultatet per aktie till 0,12 EUR (0,16) och avkastningen på sysselsatt kapital till 2,9 % (5,3). Engångsposterna uppgick till 115,7 MEUR under första halvåret, medan de under motsvarande period föregående år var noll. Stora Enso North America (januari juni) Ekonomierna i Nordamerika fortsatte att stärkas under första halvåret och efterfrågan på annonsberoende papperskvaliteter förbättrades. Inga marknadsrelaterade produktionsminskningar företogs under perioden, jämfört med 30 000 ton och 49 000 ton under första respektive andra halvåret 2003. Ombyggnaderna av två finpappersmaskiner genomfördes under första halvåret som ett led i det pågående resultatförbättringsprogrammet. Pappersmaskin 16 Wisconsin Rapids Bruk byggdes om i början av 2004 och pappersmaskin 97 i Kimberly Bruk byggdes om i slutet av perioden. Till följd av detta gick 60 000 ton i produktionsvolym bort. Försäljningsvolymen minskade jämfört med föregående sexmånadersperiod. Marknadspriserna var i genomsnitt i nivå med andra halvåret 2003, men ombyggnaderna pressade Stora Enso North Americas försäljningspriser för finpapper på grund av att det papper som producerats under inkörningsfasen måste säljas till lägre pris. Båda maskinerna är nu i full produktion. Stora Enso North America visade en rörelseförlust på 130 MUSD (106 MEUR) före goodwillavskrivning och engångsposter under perioden januari-juni. Detta ska jämföras med en förlust på 86 MUSD (70 MEUR) under andra halvåret 2003 och en förlust på 98 MUSD (80 MEUR) under första halvåret 2003. Uppskattningsvis hade ombyggnaderna en negativ resultatpåverkan med 40 MUSD under perioden. Andra negativa faktorer var högre priser på inköpt massa och stigande kostnader för anställda och hälsovårdskostnader för pensionärer. Det operativa kassaflödet efter investeringar var negativt och uppgick till -100 MUSD (-81 MEUR) jämfört med negativa kassaflöden på -50 MUSD (-41 MEUR) och -71 MUSD (-58 MEUR) under andra respektive första halvåret 2003. Investeringarna i anläggningar under första halvåret 2004 uppgick till 120 MUSD (98 MEUR), med fokus på resultatförbättringsprogrammet för Stora Enso North America. Sedan programmet presenterades i augusti 2002 och utvidgades i augusti 2003 har investeringar på 200 MUSD (163 MEUR) av planerade 250 MUSD (204 MEUR)

genomförts, inklusive 86 MUSD (70 MEUR) under första halvåret 2004. Resultatförbättringsprogrammet, som fokuserar på kostnadsminskningar, förbättring av produktionsanläggningarna och en förbättrad produktmix, fortskrider enligt plan. På grund av programmets karaktär kommer en betydande positiv effekt på divisionens lönsamhet att märkas först under andra halvåret 2004. Resultatförbättringen på 145 MUSD (118 MEUR) per år som tidigare aviserats beräknas kunna uppnås från och med mitten av 2005. Sedan resultatförbättringsprogrammet presenterades i augusti 2002 har personalstyrkan minskats med 15 % (900 personer), tre äldre olönsamma pappersmaskiner med en sammanlagd årskapacitet på 185 000 ton avvecklats och fem produktionslinjer för papper moderniserats för att öka produktiviteten och höja kvaliteten. Fram till mitten av 2005 beräknas personalstyrkan minska med ytterligare 300 personer till cirka 5 000 anställda, att jämföras med 7 500 år 1999. Granskningar av konkurrensmyndigheter Stora Enso har varit föremål för granskning av EU-kommissionen vid anläggningar i Europa samt mottagit förelägganden från Department of Justice i USA som ett led i en undersökning av konkurrensbegränsande åtgärder inom pappersindustrin i Europa och USA. Representanter från den finska konkurrensmyndigheten har också inspekterat koncernens enheter för virkesanskaffning i Finland. Undersökningarna är relaterade till finpapper i Europa, tryckpapper i Europa, journalpapper i USA, inköp av returpapper i Tyskland samt virkesköp i Finland. I såväl USA som Europa befinner sig myndigheternas undersökningar ännu bara i utredningsfasen och inga formella anklagelser har riktats mot koncernen eller någon av dess anställda. Samtidigt med dessa undersökningar har Stora Enso pekats ut i ett antal fall av grupptalan som har inlämnats i USA. Inga avsättningar har gjorts. Händelser under andra kvartalet Nebolchi Sågverk I april invigde Stora Enso Timber sitt andra sågverk i Ryssland, beläget i Nebolchi i regionen Novgorod. Investeringen uppgår till 10,3 MEUR, och den fulla produktionskapaciteten på 100 000 kubikmeter per år uppnås i slutet av 2005. Per 30 juni fanns 180 070 576 A-aktier och 657 172 823 R- aktier utestående i Stora Enso, varav bolaget innehade 9 700 A-aktier och 8 946 688 R-aktier till ett nominellt värde av 15,2 MEUR. Dessa aktier representerar 1,1 % av aktiekapitalet och 0,4 % av rösterna i bolaget. Per 30 juni uppgick det registrerade aktiekapitalet i bolaget till 1 423,3 MEUR. Händelser efter periodens utgång I juli undertecknade Stora Enso ett avtal om att förvärva den nederländska pappersgrossisten Scaldia Papier B.V. från International Paper. Bolaget kommer att ingå i koncernens grossistdivision (Papyrus). Stora Enso förvärvar Scaldia Papier för att stärka sin närvaro på den snabbt föränderliga europeiska pappersgrossistmarknaden och uppnå synergier med sin grossistverksamhet inom Papyrus. Affärens värde uppgår till 30 MEUR på skuldfri basis. Förvärvet beräknas bli genomfört i slutet av augusti 2004, förutsatt godkännande av tillsynsmyndigheterna. Utsikter De ekonomiska utsikterna i Europa är positivare än under första kvartalet. Återhämtningen är fortfarande begränsad men efterfrågan på papper, särskilt finpapperskvaliteter, förbättras. Prisökningar på finpapper väntas under andra halvåret. För journalpapper förbättras efterfrågan men obalans mellan utbud och efterfrågan medför en fortsatt prismässig hård konkurrenssituation för bestruket journalpapper. För förpackningskartong bedöms priserna och efterfrågan förbli stabila. I fråga om träprodukter väntas marknadsbalansen bestå för gran medan fortsatt utbudsöverskott råder på furu. I Nordamerika fortsätter annonseringen att öka och den konkurrerande importen av papper har minskat. Tidigare aviserade prishöjningar på bestruket och obestruket journalpapper är under genomförande. Efterfrågan på specialpapper fortsätter att förbättras och prishöjningar har kunnat genomföras. Utnyttjandegraden väntas förbli hög. Stora Enso North Americas finansiella resultat förutses kunna förbättras avsevärt under andra halvåret tack vare resultatförbättringsprogrammet och förbättrade marknadsförhållanden. I Asien sker en säsongsmässig försvagning av marknaderna för finpapper. Priserna är stabila efter att ha stigit under andra kvartalet. Arzamas Bruk I juni invigde Stora Ensos ryska dotterbolag Stora Enso Packaging VR sin andra wellpappfabrik i Ryssland, belägen i Arzamas i Nizjnij Novgorod-regionen cirka 400 km öster om Moskva. Investeringen uppgår till 33 MEUR. Bruket har omkring 100 lokalt rekryterade anställda och en produktionskapacitet på 75 miljoner kvadratmeter wellpapprodukter per år. Denna rapport är ej reviderad. Helsingfors den 28 juli 2004 Stora Enso Oyj Styrelsen Aktiekapital och ägarskap Under perioden har 1 094 157 A-aktier bytts mot R-aktier. Konverterade aktier registreras månatligen i det finska handelsregistret. Den senaste konverteringen registrerades i det finska handelsregistret 15 juni 2004. 5

S E G M E N T (jämfört med föregående kvartal) PAPPER Tryckpapper MEUR 2003 Q1/03 Q2/03 Q3/03 Q4/03 Q1/04 Q2/04 Förändring Q2/Q1 % Nettoomsättning 4 295,7 1 058,3 1 042,8 1 086,3 1 108,3 1 019,2 1 069,6 4,9 Rörelseresultat 111,1 35,6-6,0 39,2 42,3 8,7-3,8 % av omsättning 2,6 3,4-0,6 3,6 3,8 0,9-0,4 ROOC, %* 2,8 3,6-0,6 3,9 4,2 0,9-0,4 Leveranser, 1000 t 6 954 1 654 1 678 1 763 1 859 1 732 1 819 5,0 Produktion, 1000 t 7 011 1 739 1 663 1 812 1 797 1 830 1 782-2,6 * ROOC = 100 % x Rörelseresultat/operativt kapital Omsättningen var 1 069,6 MEUR, en ökning med 4,9 % jämfört med föregående kvartal främst beroende på ökade översjöleveranser. Rörelseresultatet var -3,8 MEUR, en minskning jämfört med föregående kvartal beroende på lägre försäljningsmarginaler på marknader utanför Europa, produktionsstoppen vid midsommar och därtill relaterade underhållskostnader. Marknadsrelaterade produktionsminskningar uppgick till 74 000 (93 000) ton i Europa, medan inga minskningar förekom i Nordamerika. I Europa ökade efterfrågan på tidningspapper. För bestruket och obestruket journalpapper var den starkare än för ett år sedan. Översjöleveranserna var fortsatt på en hög nivå. Priserna på alla tryckpapperskvaliteter gick ned i Västeuropa i början av året och har sedan förblivit låga. Prishöjningar har aviserats på marknader utanför Europa. Obalans på marknaden för bestruket journalpapper medför en utmanande prissituation i Europa. Producentlagren minskade säsongsenligt men var ändå högre än för ett år sedan. Konsumentlagren har inte ändrats nämnvärt och orderböckerna stärks. Den gynnsamma trend som syns i den ekonomiska statistiken torde stimulera efterfrågan på annonsberoende papperskvaliteter. I Nordamerika ökade efterfrågan på bestruket journalpapper och högkvalitativt superkalandrerat (SC) papper under kvartalet. Efterfrågan på tidningspapper är svagare än för ett år sedan men starkare än föregående kvartal. Prishöjningar har nyligen genomförts för tryckpapper. 6 Finpapper MEUR 2003 Q1/03 Q2/03 Q3/03 Q4/03 Q1/04 Q2/04 Förändring Q2/Q1 % Nettoomsättning 3 197,7 852,3 793,9 788,5 763,0 788,9 786,3-0,3 Rörelseresultat 153,5 80,7 40,3 23,1 9,4 18,1 4,6-74,6 % av omsättning 4,8 9,5 5,1 2,9 1,2 2,3 0,6 ROOC, %* 4,4 8,8 4,5 2,7 1,1 2,2 0,5 Leveranser, 1000 t 3 591 885 895 894 917 959 964 0,5 Produktion, 1000 t 3 624 894 889 922 919 984 999 1,5 * ROOC = 100 % x Rörelseresultat/operativt kapital Omsättningen var 786,3 MEUR, i nivå med föregående kvartal. Rörelseresultatet var 4,6 MEUR, en minskning med 13,5 MEUR jämfört med föregående kvartal beroende på högre underhållskostnader i Europa och på att papperskvaliteter som producerats under inkörningsfasen på ombyggda pappersmaskiner i Nordamerika sålts till lägre pris. Ombyggnaden av finpappersmaskin 97 i Kimberly Bruk i USA minskade rörelseresultatet med cirka 15 MUSD (12 MEUR), varav omkring en tredjedel var relaterat till förlorade volymer. Marknadsrelaterade produktionsminskningar uppgick till 8 000 ton (12 000) i Europa medan inga minskningar förekom i Nordamerika, vare sig under andra kvartalet eller under föregående kvartal. I Europa var efterfrågan på obestruket finpapper starkare än föregående kvartal, främst beroende på säsongsfaktorer. Priserna på obestruket finpapper stabiliserades mot slutet av kvartalet. Både producent- och grossistlagren är låga. Orderingången har varit fortsatt tillfredsställande trots att sommarsäsongen är svagare. I Europa har efterfrågan på bestruket finpapper fortsatt att förbättras under andra kvartalet, och de prishöjningar som aviserats för andra kvartalet har delvis genomförts. Producentlagren låg över det långsiktiga genomsnittet men grossistlagren var låga. Orderingången var fortsatt god. I Europa väntas efterfrågan på finpapper förbättras efter den

säsongsmässigt svaga sommarperioden. Priserna bedöms stiga under resten av året. I Nordamerika var efterfrågan på bestruket finpapper starkare än för ett år sedan men av säsongsskäl svagare än föregående kvartal. Importen till USA sjönk och priserna var stabila. Producentlagren minskar men är fortsatt tämligen höga. Konsumentlagren rapporteras vara höga men stabila. Nyligen Grossister S E G M E N T Omsättningen var 148,5 MEUR, en minskning med 7,4 % jämfört med föregående kvartal främst beroende på säsongsmässigt lägre volymer. Rörelseresultatet var 2,4 MEUR, en minskning med 27,3 % jämfört med föregående kvartal av samma skäl men en förbättring jämfört med föregående års resultat som var -1,2 MEUR. Försäljningspriserna var stabila och rörelsekostnaderna oföränd- aviserade prishöjningar håller på att genomföras och orderböckerna är starka. I Europa var efterfrågan och priserna på specialpapper i nivå med föregående kvartal och orderböckerna är tillfredsställande. I Nordamerika var efterfrågan på specialpapper starkare än föregående kvartal och försäljningspriserna var stabila. Orderböckerna är starka och prishöjningar har genomförts för vissa kvaliteter. rade jämfört med föregående kvartal. Efterfrågan har börjat vända uppåt något och en såväl säsongsmässig som cyklisk återhämtning väntas under hösten. Priserna har i allmänhet stabiliserats, men för bestruket träfritt papper har de ökat något på vissa europeiska marknader. Förbättringar väntas under andra halvåret. FÖRPACKNINGSKARTONG MEUR 2003 Q1/03 Q2/03 Q3/03 Q4/03 Q1/04 Q2/04 Förändring Q2/Q1 % Nettoomsättning 2 761,6 699,0 711,4 691,1 660,1 692,0 704,4 1,8 Rörelseresultat 292,4 89,4 65,5 87,4 50,1 82,1 67,7-17,5 % av omsättning 10,6 12,8 9,2 12,6 7,6 11,9 9,6 ROOC, %* 11,6 14,1 10,3 13,7 7,9 13,1 10,7 Leveranser, 1000 t 3 006 756 781 755 714 776 790 1,8 Produktion, 1000 t 3 050 788 763 767 732 771 775 0,5 * ROOC = 100 % x Rörelseresultat/operativt kapital Omsättningen var 704,4 MEUR, en ökning med 1,8 % jämfört med föregående kvartal främst beroende på ökade leveranser. Rörelseresultatet var 67,7 MEUR, en minskning med 17,5 % jämfört med föregående kvartal beroende på säsongsmässigt högre personal- och underhållskostnader i samband med midsommarstängningarna och på strejken i Imatra, Finland. Marknadsrelaterade produktionsminskningar uppgick till 16 000 ton (20 000) och avsåg konsumentförpackningskartong. Efterfrågan var god, men värdet på försäljningen till Amerika och Asien var fortsatt pressat på grund av en svagare US-dollar än för ett år sedan. Efterfrågan väntas allmänt vara fortsatt stabil i Europa. Begränsade prishöjningar väntas för livsmedelskartong och vissa andra kvaliteter. Prisökningarna drivs av god efterfrågan och prishöjningar i lokal valuta på de dollarberoende marknaderna. 7

S E G M E N T SKOGSPRODUKTER Träprodukter MEUR 2003 Q1/03 Q2/03 Q3/03 Q4/03 Q1/04 Q2/04 Förändring Q2/Q1 % Nettoomsättning 1 400,0 316,5 385,6 335,5 362,4 373,1 419,2 12,4 Rörelseresultat 26,5 7,0 14,9-4,7 9,3 11,4 21,3 86,8 % av omsättning 1,9 2,2 3,9-1,4 2,6 3,1 5,1 ROOC, %* 5,1 6,1 11,0-3,0 5,7 7,0 12,5 Leveranser, 1000 m 3 5 822 1 283 1 644 1 337 1 558 1 597 1 777 11,3 Produktion, 1000 m 3 6 168 1 406 1 648 1 440 1 674 1 708 1 853 8,5 * ROOC = 100 % x Rörelseresultat/operativt kapital Omsättningen var 419,2 MEUR, en ökning med 12,4 % jämfört med föregående kvartal främst beroende på ökade leveranser till följd av den starka USA-marknaden och nya investeringar i Finland och Baltikum. Rörelseresultatet uppgick till 21,3 MEUR och var av samma orsak 86,8 % högre än föregående kvartal. Under första halvåret 2004 har det stigande utbudet av gran absorberats på marknader utanför Europa, särskilt i USA. På furumarknaden råder fortsatt överutbud, främst beroende på produktionen i Norden och Ryssland. Marknadsutsikterna för andra halvåret är stabila för Japan, men i USA verkar den starka efterfrågan avta och priserna på gran kommer där att bli lägre än under andra kvartalet. Hög konsumtion i Europa kommer att upprätthålla en rimlig balans på granmarknaden. Vad gäller furu kvarstår överutbudet i Europa åtminstone till fjärde kvartalet i år, vilket sätter press på furupriserna. Wood Supply Europe Omsättningen var 621,4 MEUR, en nedgång med 2,1 % jämfört med föregående kvartal. Rörelseresultatet var 3,3 MEUR, en minskning med 89,5 % jämfört med föregående kvartal främst beroende på omstruktureringen av det svenska skogsinnehavet. Leveranserna till koncernens bruk i Finland, Sverige, Baltikum, Ryssland och Kontinentaleuropa uppgick till 10,6 miljoner kubikmeter, en minskning med 3 % jämfört med föregående kvartal främst av säsongsskäl. I Finland var virkesmarknaden stabil och i Sverige steg priserna något. I Baltikum och näraliggande ryska regioner steg priserna, främst på sågtimmer. I Kontinentaleuropa var pristrenden nedåtriktad. 8

R Ä K N I N G A R Nyckeltal Q1/03 Q2/03 Q3/03 Q4/03 2003 Q1/04 Q2/04 Resultat per aktie, EUR 0,10 0,06 0,05-0,05 0,16 0,49 0,06 Resultat per aktie exkl engångsposter, EUR 0,10 0,06 0,08 0,00 0,24 0,06 0,06 Kassamässigt resultat per aktie (CEPS), EUR 0,43 0,41 0,41 0,32 1,57 0,55 0,43 CEPS exkl engångsposter, EUR 0,43 0,41 0,44 0,35 1,63 0,41 0,43 Avkastning på sysselsatt kapital (ROCE), % 7,0 3,5 3,2 2,1 4,0 7,9 2,2 ROCE exkl engångsposter, % 7,0 3,5 4,6 2,6 4,5 3,7 2,2 Avkastning på eget kapital (ROE), % 4,1 2,8 2,1-2,1 1,7 20,6 2,7 Skuldsättningsgrad 0,49 0,51 0,51 0,49 0,49 0,39 0,42 Eget kapital per aktie, EUR 9,39 9,48 9,60 9,49 9,49 9,47 9,56 Soliditet, % 43,2 43,8 44,2 44,7 44,7 47,8 48,2 Rörelseresultat, % av omsättning 6,7 3,4 3,2 2,1 3,9 7,3 1,9 Rörelseresultat exkl engångsposter, % av omsättning 6,7 3,4 4,6 2,6 4,3 3,4 1,9 Investeringar, MEUR 235,8 324,1 303,1 385,2 1 248,2 216,1 281,1 Investeringar, % av omsättning 7,6 10,6 10,1 12,7 10,3 7,2 9,0 Sysselsatt kapital, MEUR 11 871 11 925 12 029 11 613 11 613 10 579 10 831 Räntebärande nettoskuld, MEUR 3 968 4 071 4 104 3 919 3 919 3 105 3 356 Medeltal anställda 43 386 44 506 44 737 44 264 44 264 42 446 43 795 Genomsnittligt antal aktier (miljoner) - periodiskt 866,2 852,9 844,5 841,3 851,1 836,4 831,8 - ackumulerat 866,2 859,5 854,4 851,1 851,1 836,4 834,7 - ackumulerat, efter full utspädning 866,4 860,5 855,6 852,4 852,4 837,1 835,6 Växelkurser för euro 1 euro är Slutkurs Genomsnittskurs 2003-12-31 2004-06-30 2003-12-31 2004-06-30 SEK 9,0800 9,1451 9,1245 9,1655 USD 1,2630 1,2155 1,1320 1,2280 GBP 0,7048 0,6707 0,6921 0,6733 CAD 1,6234 1,6343 1,5822 1,6429 Koncernens resultaträkning i sammandrag MEUR 2003 H1/2003 H1/2004 Nettoomsättning 12 172,3 6 156,1 6 120,8 Övriga rörelseintäkter 41,2 56,4 165,4 Material och tjänster -6 129,3-2 965,1-3 181,7 Frakter och försäljningskommissioner -1 286,8-799,9-678,4 Personalkostnader -2 297,6-1 144,4-1 135,6 Övriga rörelsekostnader -828,0-409,0-417,4 Avskrivningar och nedskrivningar -1 200,4-582,5-595,5 Rörelseresultat 471,4 311,6 277,6 Resultatandelar i intresseföretag -23,0-9,0 14,4 Finansnetto -237,7-92,6-46,5 Resultat före skatt och minoritetsintressen 210,7 210,0 245,5 Inkomstskatt -67,0-67,4 219,6 Resultat efter skatt 143,7 142,6 465,1 Minoritetsintressen -5,8-5,4-6,3 Periodens nettoresultat 137,9 137,2 458,8 Nyckeltal Resultat per aktie, EUR 0,16 0,16 0,55 Resultat per aktie efter full utspädning, EUR 0,16 0,16 0,55 9

Koncernens kassaflödesanalys i sammandrag MEUR 2003 H1/2003 H1/2004 Kassaflöde från rörelsen Rörelseresultat 471,4 311,6 277,6 Justeringar 1 178,3 563,6 478,4 Förändring i rörelsekapital 157,9-27,1-445,4 Förändring i kortfristiga räntebärande fordringar 313,1 645,9 588,3 Operativt kassaöverskott 2 120,7 1 494,0 898,9 Finansnetto -198,1-75,6-80,3 Betald inkomstskatt -233,8-177,3-89,1 Nettokassaflöde från rörelsen 1 688,8 1 241,1 729,5 Förvärv -241,3-159,2-217,7 Intäkter från försäljning av anläggningstillgångar och aktier 60,2 8,7 206,8 Investeringar -1 226,7-559,9-497,2 Intäkter från långfristiga fordringar 336,2 0,4-166,5 Nettokassaflöde från investeringsverksamhet -1 071,6-710,0-674,6 Kassaflöde från finansieringsverksamhet Förändring i långfristiga skulder -962,5-542,5-60,9 Förändring i kortfristiga låneskulder 1 097,1 775,2 562,8 Utbetald utdelning -387,7-387,7-375,7 Aktieemission 2,3-4,4 Köp av egna aktier -319,2-245,9-112,7 Nettokassaflöde från finansieringsverksamhet -570,0-400,9 17,9 Nettoförändring av kassa, bank och korta placeringar 47,2 130,2 72,8 Kassa och bank i förvärvade bolag 3,0 4,2 - Kassa och bank i sålda bolag - -68,2 Omräkningsdifferens på kassabehållningar -17,2-4,3 2,0 Kassa och banktillgodohavanden vid periodens början 168,5 168,5 201,5 Kassa och banktillgodohavanden vid periodens slut 201,5 298,6 208,1 Fastigheter, maskiner och inventarier, immateriella tillgångar och goodwill MEUR 2003 H1/2003 H1/2004 Bokfört värde 1 januari 12 796,7 * 12 796,7 * 12 535,3 Förvärv av dotterbolag 206,4 202,8 21,9 Tillägg 1 248,2 559,9 497,2 Avyttringar -54,0-3,6-1 587,5 Avskrivningar och nedskrivningar -1 200,4-582,5-595,5 Omräkningsdifferens samt övrigt -461,6-254,9 62,7 Balansomslutning 12 535,3 12 718,4 10 934,1 Förvärv av dotterbolag Fastigheter, maskiner och inventarier 132,6 104,7 21,9 Låneskulder -94,1-94,9-10,4 Övriga tillgångar minus skulder 12,9 22,3-1,7 Nettotillgångars marknadsvärden 51,4 32,1 9,8 Goodwill 73,8 98,1 0,0 Köpeskilling, totalt 125,2 130,2 9,8 * Inkluderar ingångsvärdet på skog enligt IAS 41 med 855,8 MEUR 10

Låneskulder MEUR 2003 H1/2003 H1/2004 Långfristiga låneskulder 3 404,6 4 168,9 3 358,2 Kortfristiga låneskulder 1 769,6 1 240,2 860,4 5 174,2 5 409,1 4 218,6 Bokfört värde 1 januari 5 175,6 5 175,6 5 174,2 Skulder övertagna med nya dotterbolag 94,1 94,9 10,4 Skulder avyttrade med sålda dotterbolag - - -1 487,2 Intäkter från / betalning av lån, netto 421,5 354,6 481,5 Omräkningsdifferens samt övrigt -517,0-216,0 39,7 Summa låneskulder 5 174,2 5 409,1 4 218,6 Koncernens balansräkning i sammandrag Tillgångar MEUR 2003-12-31 2003-06-30 2004-06-30 Anläggningstillgångar och övriga långfristiga tillgångar Anläggningstillgångar O 12 535,3 12 718,4 10 934,1 Placeringar i intresseföretag 319,0 209,4 508,4 Noterade värdepapper R 227,7 162,9 202,9 Onoterade aktier O 140,8 148,3 146,7 Långfristiga lånefordringar R 44,3 485,7 221,4 Uppskjutna skattefordringar S 12,1 52,9 17,5 Övriga långfristiga tillgångar O 170,3 202,0 239,6 13 449,5 13 979,6 12 270,6 Omsättningstillgångar Varulager O 1 623,5 1 658,6 1 775,5 Skattefordringar S 182,5 254,6 162,3 Rörelsefordringar O 1 703,3 1 821,4 1 889,4 Räntebärande fordringar R 781,8 390,6 229,8 Kassa och banktillgodohavanden R 201,5 298,6 208,1 4 492,6 4 423,8 4 265,1 Summa tillgångar 17 942,1 18 403,4 16 535,7 Eget kapital och skulder MEUR 2003-12-31 2003-06-30 2004-06-30 Eget kapital 7 952,9 8 008,9 7 916,2 Minoritetsintressen 60,3 48,9 66,5 Långfristiga skulder Avsättningar för pensioner O 911,9 915,1 895,7 Övriga avsättningar O 97,1 174,7 78,1 Uppskjutna skatteskulder S 1 777,3 1 807,5 1 230,0 Långfristiga låneskulder R 3 404,6 4 168,9 3 358,2 Långfristiga rörelseskulder O 77,7 26,7 153,9 6 268,6 7 092,9 5 715,9 Kortfristiga skulder Kortfristig del av långfristiga skulder R 359,5 276,2 104,5 Räntebärande skulder R 1 410,1 969,3 755,9 Rörelseskulder O 1 538,3 1 494,0 1 602,4 Skatteskulder S 352,4 513,3 374,3 3 660,3 3 252,7 2 837,1 Summa skulder 9 928,9 10 345,6 8 553,0 Summa eget kapital och skulder 17 942,1 18 403,4 16 535,7 Poster med beteckningen O ingår i operativt kapital. Poster med beteckningen R ingår i räntebärande nettoskuld. Poster med beteckningen S ingår i skatteskulder. 11

Förändring av eget kapital serade MEUR Aktiekapitakursfond Egna aktier hensive income räknings- justering vinstmedel Totalt Balans 31 december 2002 1 529,6 1 554,0-314,9 233,4-144,4 5 299,2 8 156,9 Effekt av tillämpning av IAS 41 Dotterbolag - - - - - 615,4 615,4 Intresseföretag - - - - - 44,0 44,0 Balans 1 januari 2003 (omräknad) 1 529,6 1 554,0-314,9 233,4-144,4 5 958,6 8 816,3 Återköp av aktier i Stora Enso Oyj - - -319,1 - - - -319,1 Annullering av aktier i Stora Enso Oyj -60,5-315,5 376,0 - - - 0,0 Utdelning (0,45 EUR/aktie) - - - - - -387,7-387,7 Utnyttjade optioner 0,2-1,1 - - - - -0,9 Periodens nettoresultat - - - - - 146,6 146,6 Övrig comprehensive income - - - -118,8 - - -118,8 Omräkningsjustering - - - - -52,7 - -52,7 Balans 31 december 2003 1 469,3 1 237,4-258,0 114,6-197,1 5 717,5 8 083,7 Omräkning av ingående balans Pensionsskuld, Finland - - - - - -130,8-130,8 Balans 1 januari 2004 (omräknad) 1 469,3 1 237,4-258,0 114,6-197,1 5 586,7 7 952,9 Återköp av aktier i Stora Enso Oyj - - -112,7 - - - -112,7 Annullering av aktier i Stora Enso Oyj -47,3-228,5 275,8 - - - - Utdelning (0,45 EUR/aktie) - - - - - -375,7-375,7 Utnyttjade optioner 1,3 2,3 - - - - 3,6 Periodens nettoresultat - - - - -6,9 458,8 451,9 Övrig comprehensive income - - - -5,5 - - -5,5 Omräkningsjustering - - - - 1,7-1,7 Balans 30 juni 2004 1 423,3 1 011,2-94,9 109,1-202,3 5 669,8 7 916,2 Över- Övrig compre- Ackumulerad om- Balan- Ansvarsförbindelser MEUR 2003-12-31 2003-06-30 2004-06-30 För egen räkning Ställda panter 3,8 0,8 0,8 Inteckningar 103,5 105,3 105,8 För intresseföretag Inteckningar 0,8 1,0 0,8 Borgensförbindelser 48,4 52,2 127,2 För andras räkning Ställda panter 2,2 2,6 2,2 Inteckningar 10,9 4,8 10,9 Borgensförbindelser 13,1 16,9 10,3 Övriga åtaganden, egna Leasingkontrakt, inom kommande 12 månader 34,3 37,5 34,9 Leasingkontrakt, efter kommande 12 månader 171,2 213,5 162,9 Pensionsskulder 3,0 3,0 2,8 Övriga åtaganden 95,9 72,0 101,7 Totalt 487,1 509,6 560,3 Ställda panter 6,0 3,4 3,0 Inteckningar 115,2 111,1 117,5 Borgensförbindelser 61,5 69,1 137,5 Leasingkontrakt 205,5 251,0 197,8 Pensionsskulder 3,0 3,0 2,8 Övriga åtaganden 95,9 72,0 101,7 Totalt 487,1 509,6 560,3 12

Nettomarknadsvärde på finansiella derivatinstrument 2003-12-31 2003-06-30 2004-06-30 Netto- Netto- Positivt Negativt marknads- marknads- marknads- marknadsvärde värde värde värde Nettomarknadsvärde MEUR Ränteswappar 106,8 161,4 88,8-3,1 85,7 Ränteoptioner 0,5 0,0 3,2-1,0 2,2 Cross currency-swappar -11,0-14,1 0,2-12,4-12,2 Terminskontrakt 172,8 44,5 47,8-13,2 34,6 Valutaoptioner 0,7-2,8 0,1-0,1 0,0 Råvarukontrakt 71,5 95,6 107,0-0,6 106,4 Aktieswappar -36,0-60,7 21,1-34,5-13,4 Totalt 305,3 223,9 268,2-64,9 203,3 Nominellt värde på finansiella derivatinstrument MEUR 2003-12-31 2003-06-30 2004-06-30 Räntederivat Ränteswappar Löptid kortare än 1 år 113,7 49,4 173,4 Löptid 2 5 år 1 080,4 755,8 824,1 Löptid 6 10 år 1 439,2 795,5 1 237,8 Löptid längre än 10 år - - - 2 633,3 1 600,7 2 235,3 Ränteterminer - - - Ränteoptioner 23,8-1 174,4 Totalt 2 657,1 1 600,7 3 409,7 Valutaderivat - Cross currency-swap-avtal 129,5 166,1 109,0 - Terminskontrakt 3 112,5 3 935,2 2 840,6 - Valutaoptioner 208,1 487,9 53,5 Totalt 3 450,1 4 589,2 3 003,1 Råvaruderivat Råvarukontrakt 477,0 586,9 388,1 Totalt 477,0 586,9 388,1 Aktieswappar Aktieswappar 308,4 311,9 359,5 Totalt 308,4 311,9 359,5 Nettoomsättning per produktområde MEUR 2002 Q1/03 Q2/03 Q3/03 Q4/03 2003 Q1/04 Q2/04 Tryckpapper 4 715,6 1 058,3 1 042,8 1 086,3 1 108,3 4 295,7 1 019,2 1 069,6 Finpapper 3 427,4 852,3 793,9 788,5 763,0 3 197,7 788,9 786,3 Grossister 720,6 176,1 155,4 139,5 156,6 627,6 160,3 148,5 Övrigt -289,5-72,0-69,0-70,4-69,9-281,3-70,4-68,6 Papper 8 574,1 2 014,7 1 923,1 1 943,9 1 958,0 7 839,7 1 898,0 1 935,8 Förpackningskartong 2 720,2 699,0 711,4 691,1 660,1 2 761,6 692,0 704,4 Träprodukter 1 235,2 316,5 385,6 335,5 362,4 1 400,0 373,1 419,2 Wood Supply Europe 1 958,7 534,2 526,7 475,0 538,4 2 074,3 634,9 621,4 Övrigt -531,3-143,5-149,9-131,7-165,9-591,0-229,8-225,6 Skogsprodukter 2 662,6 707,2 762,4 678,8 734,9 2 883,3 778,2 815,0 Övrigt -1 174,3-321,8-339,9-326,4-324,2-1 312,3-350,3-352,3 Totalt 12 782,6 3 099,1 3 057,0 2 987,4 3 028,8 12 172,3 3 017,9 3 102,9 13

Omräknat rörelseresultat per produktområde exkl engångsposter och goodwill MEUR 2002 Q1/03 Q2/03 Q3/03 Q4/03 2003 Q1/04 Q2/04 Tryckpapper 313,6 35,6-6,0 39,2 42,3 111,1 8,7-3,8 Finpapper 298,3 80,7 40,3 23,1 9,4 153,5 18,1 4,6 Grossister 5,4 1,5-1,2-1,5-5,5-6,7 3,3 2,4 Papper 617,3 117,8 33,1 60,8 46,2 257,9 30,1 3,2 Förpackningskartong 345,3 89,4 65,5 87,4 50,1 292,4 82,1 67,7 Träprodukter 44,5 7,0 14,9-4,7 9,3 26,5 11,4 21,3 Wood Supply Europe 94,6 34,5 33,8 23,0 25,2 116,5 31,3 3,3 Skogsprodukter 139,1 41,5 48,7 18,3 34,5 143,0 42,7 24,6 Övriga områden -52,5-8,6-15,7-6,2-21,0-51,5-28,8-15,1 Goodwillavskrivning -148,8-32,1-28,0-23,5-32,4-116,0-22,7-21,9 Rörelseresultat exkl engångsposter 900,4 208,0 103,6 136,8 77,4 525,8 103,4 58,5 Engångsposter -1 078,1 - - -39,9-14,5-54,4 115,7 - Rörelseresultat (IAS) -177,7 208,0 103,6 96,9 62,9 471,4 219,1 58,5 Finansnetto -206,2-81,3-11,3-23,4-121,7-237,7-20,3-26,2 Intresseföretag 14,6-0,5-8,5-9,0-5,0-23,0-2,3 16,7 Resultat före skatt och minoritetsintressen -369,3 126,2 83,8 64,5-63,8 210,7 196,5 49,0 Inkomstskatt 128,5-39,9-27,4-21,1 21,4-67,0 214,6 5,0 Resultat efter skatt -240,8 86,3 56,4 43,4-42,4 143,7 411,1 54,0 Minoritetsintressen 0,1-3,2-2,3 1,7-2,0-5,8-4,2-2,1 Nettoresultat -240,7 83,1 54,1 45,1-44,4 137,9 406,9 51,9 Goodwillavskrivning per produktområde MEUR 2002 Q1/03 Q2/03 Q3/03 Q4/03 2003 Q1/04 Q2/04 Tryckpapper -56,7-7,9-8,2-8,1-10,2-34,4-5,7-5,6 Finpapper -53,7-10,9-10,6-10,6-11,0-43,1-10,2-9,5 Grossister -5,2-0,6-0,5-0,6-0,5-2,2-0,4-0,5 Papper -115,6-19,4-19,3-19,3-21,7-79,7-16,3-15,6 Förpackningskartong -13,0-6,5-1,5-1,9-2,0-11,9-1,2-1,0 Träprodukter -14,4-4,0-6,1-1,2-8,7-20,0-5,2-5,3 Wood Supply Europe 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Skogsprodukter -14,4-4,0-6,1-1,2-8,7-20,0-5,2-5,3 Övrigt -5,8-2,2-1,1-1,1 0,0-4,4 0,0 0,0 Rörelseresultat -148,8-32,1-28,0-23,5-32,4-116,0-22,7-21,9 Omräknat rörelseresultat per produktområde MEUR 2002 Q1/03 Q2/03 Q3/03 Q4/03 2003 Q1/04 Q2/04 Tryckpapper -762,7 27,7-14,2 1,6 32,1 47,2 3,0-9,4 Finpapper 67,9 69,8 29,7 2,2-1,6 100,1 7,9-4,9 Grossister -24,7 0,9-1,7-2,1-6,0-8,9 2,9 1,9 Papper -719,5 98,4 13,8 1,7 24,5 138,4 13,8-12,4 Förpackningskartong 332,3 82,9 64,0 85,5 48,1 280,5 80,9 66,7 Träprodukter 30,1 3,0 8,8-5,9 0,6 6,5 6,2 16,0 Wood Supply Europe 120,5 34,5 33,8 23,0 25,2 116,5 147,0 3,3 Skogsprodukter 150,6 37,5 42,6 17,1 25,8 123,0 153,2 19,3 Övrigt 58,9-10,8-16,8-7,4-35,5-70,5-28,8-15,1 Rörelseresultat -177,7 208,0 103,6 96,9 62,9 471,4 219,1 58,5 Finansnetto -206,2-81,3-11,3-23,4-121,7-237,7-20,3-26,2 Intresseföretag 14,6-0,5-8,5-9,0-5,0-23,0-2,3 16,7 Resultat före skatt och minoritetsintressen -369,3 126,2 83,8 64,5-63,8 210,7 196,5 49,0 Inkomstskatt 128,5-39,9-27,4-21,1 21,4-67,0 214,6 5,0 Resultat efter skatt -240,8 86,3 56,4 43,4-42,4 143,7 411,1 54,0 Minoritetsintressen 0,1-3,2-2,3 1,7-2,0-5,8-4,2-2,1 Nettoresultat -240,7 83,1 54,1 45,1-44,4 137,9 406,9 51,9 14

Det bör uppmärksammas att vissa uppgifter ovan inte utgör historiska fakta. Det gäller bland annat, men inte begränsat till, förväntningar på marknadstillväxt och -utveckling; förväntningar om omsättningsökning och lönsamhet; uttalanden som föregås av tror, förväntar och förutser eller liknande uttryck är exempel på framåtriktade uttalanden som faller inom United States Private Securities Litigation Reform Act of 1995. Dessa uttalanden bygger på befintliga planer, uppskattningar och projektioner, de innebär risk och osäkerhet, vilket kan medföra att det faktiska utfallet avviker substantiellt från dessa framåtriktade uttalanden. Till dessa faktorer hör bland annat följande: (1) verksamhetsmässiga faktorer, såsom fortsatt framgångsrik tillverkningsverksamhet och uppnående av avsedd effektivitet därvidlag, fortsatt framgångsrik produktutveckling, gynnsamt mottagande av koncernens produkter och tjänster från nyckelkundgrupper, framgång i befintliga och framtida samarbetssträvanden, förändringar av affärsstrategi, utvecklingsplaner eller mål, förändringar av det skydd som koncernens patent och andra immaterialrätter erbjuder, tillgång till kapital på rimliga villkor; (2) branschmässiga villkor, såsom efterfrågan på produkterna, graden av konkurrens, nuvarande och framtida prisnivå på koncernens produkter, prisfluktuationer på råvaror, finansiella villkor för koncernens kunder och konkurrenter, konkurrenters införande av potentiella alternativa produkter eller teknologier; samt (3) allmänna ekonomiska omständigheter, såsom generell ekonomisk tillväxt på koncernens huvudmarknader och fluktuationer i räntor och valutakurser. S T O R A E N S O - A K T I E N Slutkurs Helsingfors, EUR Stockholm, SEK New York, USD Serie A Serie R Serie A Serie R ADR April 11,15 11,25 102,50 102,00 13,35 Maj 10,30 10,50 96,50 96,00 12,92 Juni 11,05 11,15 103,00 102,00 13,58 Omsättning Helsingfors Stockholm New York Serie A Serie R Serie A Serie R ADR April 155 729 84 060 074 174 591 22 025 178 1 785 800 Maj 49 259 57 473 577 117 795 13 787 572 1 270 100 Juni 42 983 46 318 772 151 007 16 251 098 1 353 800 Totalt 247 971 187 852 423 443 393 52 063 848 4 409 700 Publiceringsdatum för finansiell information Delårsrapport januari september 2004 27 oktober 2004 Bokslutskommuniké 2004 3 februari 2005 Delårsrapport januari mars 2005 27 april 2005 Delårsrapport januari juni 2005 27 juli 2005 Delårsrapport januari september 2005 27 oktober 2005 Ordinarie bolagsstämma 22 mars 2005 15

Stora Enso Oyj Box 309 FIN-00101 Helsingfors, Finland Besöksadress: Kanalkajen 1 Tel +358 2046 131 Fax +358 2046 21471 Stora Enso AB Box 70395 SE-107 24 Stockholm, Sverige Besöksadress: World Trade Center, Klarabergsviadukten 70 Tel +46 (0)8 613 66 00 Fax +46 (0)8 10 60 20 Stora Enso International Office 9 South Street London W1K 2XA, UK Tel +44 20 7016 3100 Fax +44 20 7016 3200 www.storaenso.com www.storaenso.com/investors corporate.communications@storaenso.com Omslag: Chromocard 220 g/m 2, Stora Enso, Fors Bruk Inlaga: CosmoPrint Silk 100 g/m 2, Stora Enso, Kabel Bruk Tryck: Libris Oy Design: Kimito Fabrik Ab