GrafKom 17 Mars 2016 Tema: Riskkapital/Venture Capital och startup-företagens roll i relation till den etablerade industrin. Hot eller möjlighet?
Martin Gemvik Investment Manager Sting Capital/Industrifonden
Kort bakgrund Startade ett av landets första riskkapitalfinansierade IT-företag i början av 80-talet och utmanade en etablerad lösning med helt nytt tänk. Arbetat som VD, Styrelse OF samt ledamot i ett flertal bolag, däribland i flera noterade bolag. Aktiv i riskkapitalbranschen sedan början på 90-talet och varit ledamot i SVCA, Svenska Riskkapitalföreningen, under flera år. Varit aktiv investerare samt förvaltat flera riskkapitalfonder för bl a Sjätte AP Fonden, Sting Capital m fl, samt rådgivande förvaltare. Arbetar idag med portföljutveckling på statliga Industrifonden samt för Sting Capital. Är i startskedet att bygga upp en av världens första s k inkubatorer för musik-teknologi på nya Kungliga Musikhögskolan i Stockholm; Amplify Stockholm
Hur ser det ut i branschen just nu..? Lite statistik och annan smått o gott.
2015: The juggernaut year 5 Copyright Industrifonden
$1.1B 175 57% (SEK 9.4B) raised during 2015 Funding rounds Increase in mentions of startup or start-up in Swedish media compared to 2014 $1M 2011 1.7x Median deal size Median year a company that received investment during 2015 was founded Capital invested per capita in Swedish tech startups 2015 compared to the UK 6 Source: Industrifonden database, Dow Jones EMEA Venture Capital Report, Dealroom.co, Retriever Copyright Industrifonden
Business angels and VCs remain crucial to the funding landscape, participating in over 80% of deals 250 Active investors during 2015 50 0,0643 0,3673 0,059 0,0268 0,0322 0,4504 Investor type by % of deals Angel investor VC Investment firm, other Corporation Corporate VC Accelerator Investors made at least two investments 7 Copyright Industrifonden
Top 20 funding rounds make up 80% of total disclosed deal value Top 20 most active investors involved in 60% of all deals 80% 60% Top 20 funding rounds as % of total deal value Top 20 most active investors deal count as % of total deal count 8 Copyright Industrifonden 2015 Copyright Industrifonden
Summary. With 2015 in the books, we look back on a year where the Swedish startup scene truly consolidated its position as a force to be reckoned with. 2015 saw countless publications naming Sweden the new startup center and records were broken over and over again. As always, building a global company requires deep pockets and 2015 saw a massive influx of venture capital to Swedish tech companies looking to do just that. In the wake of negative interest rates combined with a number of high profile tech startups reaching unicorn status, asset managers from all sectors and geographies turned to tech companies in search of returns. Adding to this, a number of large venture funds aiming to cover the Nordic tech scene launched during the year, resulting in more capital invested and more deals per capita than the rest of Europe s top performing countries. The last quarter of the year did show a cool-down in terms of larger funding rounds, while the high levels of smaller rounds seen in Q2 and Q3 remained and even increased further. Companies in the seed stage had a range of investors to choose from it was rather the later-stage companies that could experience difficulties in raising their next round. Whether this was just a small hiccup or a response to soaring valuations in the tech sector combined with general apprehension in capital markets following increased volatility will be determined in the first half of 2016. The year ended with a total of $1.1 billion invested across 175 disclosed funding rounds. More than 250 investors participated in funding Swedish tech startups. The majority of the deals were made by local angel investors and VC firms. Note: This report only covers investment activity, not exits. Therefore, the terms deal and funding round are used interchangeably throughout the report. Copyright Industrifonden 9
Så varför skall den etablerade industrin vara intresserad av vad som händer i start-up-världen?
Jo för att Det som tog två år och 10 MSEK att bygga för fem år sedan bygger man på 6 månader och kostar idag 2 MSEK (max). Digitalisering nya konsumtionsbeteenden nya affärsmodeller Ökad mognad har skapat förutsättningar för mer rutinerade och erfarna entreprenörer OCH investerare = större sannolikhet att lyckas Imorgon är det din konkurrent!!!!
Start-ups risk eller möjlighet? Möjligheter Tillför helt nytt tänk och out-of-the-box perspektiv Utmanar- konkurrerar sporrar Indikerar tidigt förändring som branschen slutligen tvingas följa Piggar upp tråkiga eller konservativa branscher/nischer och gör dem attraktiva igen Kreativt och innovativt tänk förändrar ofta hela marknads- och konkurrensbilden Påverkar ofta förändring av affärsmodeller baserade på nya inköps- eller beslutsmönster Gör det ofta möjligt att också hantera long-tail på lönsamt vis Risker Riskerar driva fram interna processer av förändring och trycka ut lång erfarenhet och kompetens Kräver långsiktighet och uthållighet kanske över flera konjunkturcykler Om inte baserat på långsiktigt perspektiv riskerar det att falla på kortsiktiga beslut Finansiellt belastande
Vad är de strategiska valen för den etablerade industrin? Investera Köpa upp Samarbeta Konkurrera Inte göra någonting (långsiktigt ofta fel val) Ofta är den bästa vägen att samarbeta och/eller investera för att sedan ha möjlighet att köpa upp och integrera i befintlig verksamhet. Glöm inte att den etablerade industrin har ERFARENHET, KOMPETENS, NÄTVERK, KUNDER och FINANSIELL STYRKA (ett tag till.;)
Sture Ohlsson och Siligrafic Historien om hur en liten idé förändrade en hel bransch
Sture var framsynt han förstod att hans framgångs dagar var räknade..
Men han var också en stor visionär och förstod att modern teknik, billiga displayer och datorer kunde ersätta den traditionella hyllkant-etiketten vilket resulterade i
Problem? (=) Möjlighet! Unika etiketter små serier dyra maskiner behov av att digitalisera Stor insats manuellt arbete för kunden Svårt att göra tillfälliga prisjusteringar Kostsamt och svårt att få 100% överenskommelse mellan POS och hyllkant Ny teknik gjorde det uppenbart för e v konkurrenter att göra samma sak Full automatik från priskälla ända fram till hyllkant Inget manuellt arbete möjligt att justera pris hur ofta som helst Full koppling mellan POS och hyllkant En investering lång livslängd besparing Möjlighet till ytterligare funktioner som t ex flashning av priser
Stures utmaning hur skulle han finansiera detta.? SVAR: Ur egen ficka eller bankfinansiering för det fanns i princip inget riskkapital på marknaden då! LÖSNING: Ur egen ficka och indirekt bankfinansiering HUR FUNGERADE DET.? DÅLIGT!!!!
OM det då hade funnits dagens riskkapitalister. Tillgång till kapital utan att riskera den egna verksamheten.. Möjlighet till snabbare expansion och teknikutveckling. Kompetens, driv och nätverk Ägare med internationell utblick och bench-mark Exponering i nätverk och sammanhang som kunde varit en första väg till exit eller viktiga strategiska partnerskap Hjälp med bolagsstyrning och utveckling En möjlig personlig exit i ett tidigare skede än för bolaget i övrigt
Some important early questions What are your goals with the company and what is your own future role? How fast do you want your company to grow? How much capital do you think is needed before you have a product that can start to sell (proof of concept) and reach other mile stones? Do you want to share your company with others? The answers to these questions are your guidance to: How much? From whom? When?
The different stages of private equity investors Cash flow Business Angels & Venture Capital Buyout Mature Expansion Seed and Start-up Time 22
Hur tänker en investerare? Bra placering avkastning på kort eller lång sikt exit? Ger investeringen möjlighet att uppnå fondens avkastningsförväntningar? Någonting man förstår logiken i och kan applicera på sin egen omvärld? Finns det en tydlig gråtande kund? Finns det en attraktiv affärsmodell? God samhällsnytta stor marknad okomplicerad go-to-market Rak eller komplicerad väg till marknaden? Finns det en exit (skiftnyckel-syndromet..)?
Customer acquisition cost and customer lifetime value 5 3 0 3 5 8 CLV/CAC = Ratio (the higher the better) 10 År 1 År 2 År 3 År 4 År 5 År 6 År 7 År 8 År 9 År N CAC Customer Value Kolumn1
What are the investors evaluating? Team Entrepreneur Team Track record Time invested Other stakeholders Risks Technical Market, including trends Competition Society, e g regulatory risks Team Business Opportunity Customers/users Uniqueness: Business Model and Idea Scalability Market Timing Potential size of business IPR Investment Valuation Cap table (ownership) Risk hedging Potential need of further rounds Exit opportunities Potential shareholder value 25
Venture Capital investors and business angels whats the difference? Important differences Business Angels Venture Capital Investors Invested capital Own money Other investors money Investment focus Seed, start-up Early-stage up to expansion Ownership Below 10-?% 20-40% Investment process Experience based, less formal. Quicker decisions (a few weeks) More thorough due diligence, most often with advisors Geographical proximity Important Less important Type of contract Simple structure Complex Engagement post-investment Active, operational More strategic Drivers Returns, but also soft values as personal interest, support entrepreneurs, local business etc. Returns, personal incentives by investment team 26
Det idealiska caset.. Mkt stor marknad på global basis Bra team med egen överlevnadsförmåga vid förseningar eller avvikelse från plan Kunskap och god förståelse för utseendet på näringskedjan; dvs vem som är användare, påverkare, beslutsfattare, betalare och förmånstagare avs fördelar/ besparingar/resultat En eller flera teammedlemmar som har varit i sektorn tidigare Gärna höjd som gör att det går att bygga barriärer Affärsmodell som fungerar med marknadens rådande köp-, upphandlings- och prisprocesser/strukturer Gärna affärsmodeller med delmängd av recurring revenues Har identifierat de olika potentiella investerarna för senare steg och expansion Har en profil av must have och inte bara nice to have
Money a must?