INVESTMENT MEMORANDUM Inbjudan att teckna aktier Ostrea Förvaltnings AB November 2016 Private placement inför planerad listningsemission och listning på AktieTorget under hösten 2017.
Ett genombrott för bolagets odlingsmetoder av ostronlarver är nära förestående efter investering i nytt djupvattensintag. Vattenbruk är en framtidsbransch, med mycket stor efterfrågan på odlade ostron, och då fr.a. det platta ostronet, Ostrea edulis. Befintlig state-of-the-art produktionsanläggning på Koster i norra Bohuslän med ett bokfört värde om 12 MSEK. Endast 3,5 MSEK i lån. Värdering av bolaget till 6,9 miljoner kronor före emissionen, Listning på AktieTorget i samband med en större emission hösten 2017. Ostronyngel Ostrea edulis cirka 2,5 månader gamla. 2
Vision och mål Ostrea Förvaltnings AB vision är att bli den ledande producenten av det platta ostronet, Ostrea edulis, i Europa. Målet är att år 2022 producera minst 100 ton eller 1 000 000 st salufärdiga ostron. Sammanfattning och vision Havsbruk är en matproducerande näringsgren på stark frammarsch och tillväxten drivs av en ökande efterfrågan på välsmakande, hälsofrämjande och miljövänligt producerad mat från havet. Ostreas odlingsanläggning finns på Sydkoster där verksamheten har tillgång till rent oceaniskt havsvatten som kommer in till Kosterfjorden via en djupränna från Nordsjön. Kosterfjordens havsvatten förklarar varför området är det artrikaste vattnet i landet och varför Sveriges enda marina nationalpark är belägen just där. Ostrea har sedan 2008 upparbetat en unik teknologi och metodik för odling av ostron och mikroalger. Genom installeringen av ett djupvattenintag på 90m ökade larvöverlevnaden från ca 1 % till 50 %. Vidare blev algodlingen, dvs. födan till larver och yngel, mer förutsägbar, samtliga algarter tillväxte och överlevde, vilket inte skett tidigare säsonger. Som en följd av årets resultat och erfarenheter kommer Ostrea tidigarelägga sin produktion av larver och yngel. Producerade ostronlarver och yngel skall dels användas för egen produktion av ostron till konsumtion (80-100g), och dels för export till odlare i Europa. Ostrea kommer vidare se på möjligheterna att producera mikroalger till företag som har behov av sådana för framställning av kosttillskott, livsmedel och läkemedel. Erbjudande Styrelsen erbjuder nu nya aktieägare i en private placement att investera i bolagets nyemission som uppgår till 4,8-6,0 MSEK till en pre money-värdering på 6,9 MSEK, vilket motsvarar ca 47 procent av aktiekapitalet efter emissionen. Befintliga ägare kommer att delta i emissionen med 1,2 MSEK. Pengarna skall fr.a. användas till att säkra kvaliteten i driften under 2016/17. Detta innebär i korthet att varje delmoment i odlingscykeln skall utföras enligt gällande protokoll, och om möjligt optimeras. För att möjliggöra detta kommer Ostrea att anställa minst en person till. Vidare behövs kapital för att genomföra kommande publika nyemission som är planerad att genomföras hösten 2017. Därefter kommer aktien att listas på AktieTorget, vilket är planerat till hösten 2017. Kontaktuppgifter Ostrea Förvaltnings AB Karl Johan Smedman, Vd Org. nr.: 556971-4685 +46 (0)70-5642159 c/o Baker Tilly Strömstad KB Tore Sveälv, Styrelseordförande Klockaregatan 2 +46 (0)70-7499362 452 30 STRÖMSTAD www.ostrea.se 3
Händelser i projektets utveckling 2005 Idébärarna Karl Johan Smedman och Kent Berntsson utvecklar affärsplan för storskalig odling av det europeiska ostronet, Ostrea edulis, i samarbete med Tjärnö marinbiologiska laboratorium och GU Holding AB, Holdingbolaget vid Göteborgs Universitet. Idébärarna upprättar arrendeavtal med Korshamns Fiskehamnförening och erhåller länsstyrelsens tillstånd att anlägga och bedriva odling av ostron och alger i landbaserad vattenbruksanläggning på fastigheten Kile 5:1 i Ekenäs på Sydkoster. Arrendeavtal och tillstånd inkluderar anläggning av två havsbaserade flottsystem (FLUPSY) för vidareodling av ostronyngel i Korshamns hamnområde. 2006 Bolaget Ostrea Sverige AB registreras. Bolaget erhåller bygglov från byggnadsnämnden i Strömstad Kommun och länsstyrelsens tillstånd att bedriva vattenverksamhet. Bolaget genomför projektering och upphandling för byggnation av vattenbruksanläggning. 2007 Byggnadsnämnden i Strömstad Kommun godkänner bolagets byggnadsritningar. Ramböll Projektledning AB kontrakteras som byggkonsult och Tommy Byggare AB som byggentreprenör. Entreprenad av landbaserad vattenbruksanläggning påbörjas i oktober, beräknad kostnad 24 800 000 kr. Beviljat stöd 3 680 000 kr från Fiskeriverket till nyskapande åtgärder och pilotprojekt inom ramen för EG:s strukturfonder 2000-2006, Utveckling av ostronodling på svenska västkusten. 2008 Intagsledning utlagd och etablering av landbaserad vattenbruksanläggning färdig i augusti. Beviljat stöd 7 440 000 kr från Länsstyrelsen i Västra Götaland till produktiva investeringar i vattenbruk inom ramen för europeiska fiskerifonden 2007-2013, Nybyggnation av ostronkläckeri med processutrustning samt havsbaserad yngelkammare. 2009 Uppstart och utveckling av odlingsprocesser för mikroalger och ostron. Resultat odlingsprocess 480 000 st Ostrea edulis yngel producerade. Få yngel överlever i odlingsprocesserna. Beviljat stöd 680 000 kr från Länsstyrelsen i Västra Götaland till produktiva investeringar i vattenbruk inom ramen för europeiska fiskerifonden 2007-2013, Investeringar i processutrustning. 2010 Resultat odlingsprocessen 270 000 st Ostrea edulis yngel producerade. Fortsatta problem med stora bortfall i produktionen medför insatser för att utveckla förbättrade hygienrutiner och att fastställa orsak till varierande överlevnad hos odlade larver och yngel. Konstruktion och byggnation av havsbaserad odlingsflotte (FLUPSY) färdig i juni till en kostnad av 660 000 kr. Beviljat stöd 2 000 000 kr från VINNOVA till forskning och innovation för hållbar tillväxt Nyutveckling av odlingsprocess i landbaserat ostronkläckeri. 2011 Resultat av odlingsprocessen 460 000 st Ostrea edulis yngel producerade. Desinfektion av avelsdjur, komplettering av sanitära rutiner och utökad rening av havsvatten till mikroalger och larver medför ingen större positiv effekt på produktionsresultatet. 4
2012 Resultat av odlingsprocessen 620 000 st Ostrea edulis yngel producerade. Förändring av odlingsmetoder till genomflödesteknik med högt vattenutbyte leder till viss förbättring i överlevnad. Utvecklingsarbetet visar att bortfall i produktionen har samband med varierande hydrografi i inkommande havsvatten och försämrad vattenkvalitet i samband med intensiva växtplanktonblomningar i kustvattnet. 2013 Resultat av odlingsprocessen 1 400 000 st Ostrea edulis och 4 800 000 st Crassostrea gigas yngel produceras. Bolaget installerar ny vattenreningsmetod som innebär kontinuerlig rengöring av filterytor. Årets positiva produktionsresultat förklaras dels av utökad vattenrening, men främst av att kustvattnet höll hög och stabil salthalt och en god vattenkvalitet under stora delar av odlingssäsongen. Beviljat stöd 1 840 000 kr från Jordbruksverket till pilotprojekt inom ramen för EG:s strukturfonder 2007-2013, Utveckling av nya diagnostiska verktyg för urval av avelsdjur till selektivt avelsprogram på Ostrea edulis. 2014 Resultat av odlingsprocessen 22 000 000 st Crassostrea gigas yngel produceras, men ingen produktion av Ostrea edulis till följd av att bolaget Ostrea Sverige AB försätts i konkurs i april. Omstart av bolaget Ostrea Förvaltnings AB i juni. 2015 Resultat av odlingsprocessen 40 000 st Ostrea edulis och 50 000 st Crassostrea gigas yngel produceras. Odlingssäsongen spolierad av ihållande låg salthalt i Kosterfjorden. Intensiv nederbörd leder till de högsta vattenflödena på 200 år från Östersjön och lokala älvar. Bolaget genomför projektering av djupvattenintag som skall placeras på 90 m djup i Kosterfjorden. Kosterfjordens djupare delar står i direkt förbindelse med Atlantens oceaniska vatten via Norska rännan och Kosterrännan. Utbytet innebär att salthalten är stabilt hög och vattenkvaliteten konstant god på djup mellan 60-250 m. 2016 Ostrea Förvaltnings AB installerar ett djupvattenintag på ca 90 m som togs i bruk i mars. Som följd av detta fås en signifikant högre larvöverlevnad jämfört med tidigare år. Antalet larver som överlever settlingen och metamorfosen till yngel är klart lägre än förväntat. Detta beror på flera faktorer, men underbemanningen av kläckeriet spelar en avgörande roll då denna försvårar både en effektiv algproduktion och hanteringen av settlingsprocessen. Målet är att producera ca 5 000 000 Ostrea edulis yngel per år inom en 3 års period. Ledning, Styrelse och nuvarande ägare VD: Karl Johan Smedman Produktionschef: Kent Berntsson Styrelsen består av: Tore Sveälv, ordförande Karl Johan Smedman Fredrik Waern Kent Berntsson (suppleant) Revisor Baker Tilly Strömstad AB med Martin Karlsson som huvudansvarig revisor 5
Aktiefördelning före emissionen Namn Antal aktier Antal röster Procent aktier/röster Tagehus Holding AB 116 893 1 16 893 27,16 % T Ljungberg BV 116 893 1 16 893 27,16 % Johlj 44 060 44 060 10,24 % Åke Ljungberg 43 963 43 963 10,22 % Havslust AB 40 000 40 000 9,30 % GU Ventures AB 39 000 39 000 9,06 % VGL Utveckling AB 29 523 29 523 6,86 % 430 332 4 30 332 100,00 % Förestående nyemission omfattar 300 000 375 000 aktier. Vid teckning av minst 187 500 aktier, vilket innebär över 3,0 MSEK, har befintliga ägare förbundit sig att teckna 75 000 aktier motsvarande 1,2 MSEK. Vid övertecknad emission förbehåller sig befintliga aktieägare att reducera sin teckning. Emissionen kommer att innebära en utspädning för befintliga aktieägare som inte deltar i emissionen om mellan 41-47 procent beroende på utfallet i emissionen. Koncernstruktur Koncernen består av moderbolaget Ostrea Förvaltnings AB, org nr 556971-4685 som registrerades 2014. Koncernen består även av det helägda dotterbolaget Ostrea Aquaculture AB, org nr 556973-6266, som också startade sin verksamhet 2014, och där den operativa verksamheten bedrivs. Därutöver består koncernen av det helägda dotterbolaget Ostrea Fastighets AB, org nr 556717-2670, som förvärvades av konkursboet till Ostrea Sverige AB. Ostrea Fastighets AB startades 2006 och är det bolag som förvaltar den fastighet som verksamheten bedrivs i. Ekonomisk ställning i sammandrag Koncernen 1 Moderbolaget Nyckeltal 2015-12-31 2015-12-31 2014-12-31 Omsättning, tkr 487 0 0 Rörelseresultat, tkr -2 457-43 -33 Periodens/Årets resultat, tkr -2 688 1 096-1 172 Anläggningstillgångar, tkr 12 137 4 295 951 Omsättningstillgångar, tkr 1 134 1 036 318 Eget kapital, tkr 8 267 3 264-635 Långfristiga skulder, tkr 4 535 1 710 0 Kortfristiga skulder 469 357 1 904 Balansomslutning, tkr 13 271 5 331 1 269 Avkastning på eget kapital, % Neg 33 % Neg Avkastning på totalt kapital, % Neg 20 % Neg Soliditet, % 62 % 61 % -50 Likvida medel, tkr 1 134 1 000 Kassalikviditet, % 242 % 290 % 17 1 Preliminära siffror. Ej reviderade. 6
Ostrea edulis Bakgrund Det platta ostronet, Ostrea edulis, är Europas enda ursprungliga ostron. Det kupade ostronet, Crassostrea gigas, har planterats in från Stilla Havet. Fram till 1970-talet utgjorde det platta ostronet en stor andel av den franska ostronmarknaden. Därefter drabbades bestånden i södra Europa av parasiter, Bonamia ostrae och Marteillia refringens. Produktionen minskade från 30 000 till 6 000 ton per år 2. Friska ostron smittas enbart genom direkt kontakt med infekterade ostron. Omflyttningar av ostron mellan smittade och friska odlingsområden inom Europa, har lett till att alla bestånd söder om Holland nu är drabbade. Parasiterna är temperaturkänsliga och Nordiska bestånd är friska tack vare det kallare klimatet. Norden har dessutom sluppit omflyttningar av ostron från övriga Europa. Strikta importregler bidrar nu till att nordiska vatten hålls fria från parasiter. Parasitfria vatten gör att Ostrea har en enorm konkurrensfördel jämfört med odlare av Ostrea edulis i andra länder i Europa. Odlingsförsök på Tjärnö marinbiologiska laboratorium har visat att tillväxt och överlevnad av odlade ostron är lika god på den svenska västkusten som på kontinenten, vilket är en viktig förutsättning ur ett kommersiellt perspektiv. Det platta ostronet finns naturligt utefter svenska västkusten, men det kommersiella fisket av dessa täcker bara en liten del av den inhemska konsumtionen. Det platta ostronet anses av gourméer och krögare vara det bästa av alla ostronsorter, och betingar därför de högsta marknadspriserna. Detta i kombination med ett begränsat fiske av Ostrea edulis i Sverige, och de kraftigt reducerade bestånden av denna art i övriga Europa har medfört att efterfrågan på det platta ostronet, Ostrea edulis, är mycket stor. 2 Cultured aquatic information programme, FAO 7
Marknadspotential och strategi Vattenbruk är det snabbast växande segmentet inom global matproduktion 3. Den mest producerade individuella arten inom vattenbruk är just ett ostron, Crassostrea gigas, med en produktion om ca 4,5 miljoner ton per år 4. Asien och Oceanien står för 98 % av den globala ostronproduktion, enbart Kina producerar 86 % 5. I Sverige bedrivs dock ingen odling av ostron. De ca 2 ton bohuslänska ostron som skördas årligen kommer från traditionellt fiske på naturliga ostronbankar. Efterfrågan i Sverige uppgår idag till ca 400 årston, en kvantitet som kan förväntas bestå i framtiden. Den ostronsort som värderas högst på marknader världen över är det platta ostronet, Ostrea edulis. FAO skriver: The wholesale average price for Ostrea edulis is commonly 3 to 5 times greater than the cheaper Pacific cupped oyster, Crassostrea gigas. Therefore, the product now occupies an economic niche, and is considered as a luxury seafood item, an expensive delicacy for specialized consumers. 6 Under åren 2002 till 2009 har det i Frankrike producerats ca 126 000 ton ostron årligen, varav ca 1 300 ton Ostrea edulis och resten Crassostrea gigas, till ett uppskattat sammanlagt årligt värde av ca 518 MEUR 7. Under de senaste åren har produktionen av Crassostrea gigas i Frankrike begränsats till ca 80 000 ton. Detta är resultatet av onormalt stor dödlighet bland larver och yngel under åren 2007-10 8. Frankrike är den överlägset största marknaden i Europa. Mer än 90 procent av de producerade ostronen i Europa konsumeras i Frankrike. Stränga regler inom Frankrike försvårar dock inhemsk expansion och orsakar brist på ostron av vissa storlekar och kvaliteter. Detta resulterar i att grossister upphandlar ostron utanför landet. Årlig import har ökat till närmare 5 000 ton 2009 9 från tidigare ca 3 500-4 000 ton, med Irland som den dominerande leverantören 10. Effekten av detta har inte oväntat medfört stigande priser på ostron. Bolagets primära målkunder är franska kvalitetsgrossister. Det är dessa som kommer att värdesätta Ostreas kvalitetsprodukt, och som har etablerade relationer med marknader och restauranger där premiumostron säljs, och som därför kommer vara beredda att betala ett premiumpris för Ostreas produkter. Sekundära målmarknader är Sverige och andra europeiska marknader såsom Italien, Tyskland, Spanien, Nederländerna och Storbritannien. 3 FAO, 2008 4 The State of World Fisheries and Aquaculture, FAO, 2012 5 Oyster world congress, 2012 6 http://www.fao.org/fishery/culturedspecies/ostrea_edulis/en 7 www.oysters.us 8 AFE, Aquaculture Freelance Expertise 9 FAO statistiska dataset 10 TheFishSite.com 8
Ostreas forsknings- och produktionsanläggning på Sydkoster. Verksamhet och produktion Ostrea odlar mikroalger och ostronlarver och yngel i bolagets landbaserade och högteknologiska odlingsanläggning på Sydkoster. Bolaget har sedan 2008 byggt upp en state-of-the-art anläggning och förfinat metoderna för odling av mikroalger och ostron i samarbete med världsledande experter från bl.a. USA och New Zeeland. Målsättningen är att i första hand säkerställa en jämn och hög överlevnad av ostronlarver och yngel, för att på så sätt skapa underlag för en storskalig produktion av det platta ostronet, Ostrea edulis, i havet. Ostreas ambition är att driva och kontrollera hela produktionskedjan från avel och reproduktion till paketering av de fullvuxna ostronen dvs. att bli en vertikalt integrerad leverantör av premium ostron, vilket innebär att man både producerar yngel för försäljning och själva odlar konsumtionsstora ostron i havet som man säljer, se figur nedan. 9
Ostreas position Avel Tillväxt Förädling Grossist Detaljhandel Kläckerier, avlar fram och säljer yngel Havsodlare, placerar ut yngel för tillväxt. Säljer färdigvuxna ostron Slutbehandling t.ex. extra matning, rengörning och förpackning Köper in och distribuerar Livscykeln hos det platta ostronet involverar flera utvecklingssteg. Vuxna ostron är tvåkönade där samma individ växelvis kan leka både som hane och som hona. Parningen sker när vattentemperaturen överstiger cirka 15 C och de befruktade äggen kläcks till larver inuti honan innan de släpps ut i havet. Larverna lever 3-4 veckor som djurplankton innan de är mogna att uppsöka och sätta sig fast på havsbotten och omvandlas till ostronyngel. Därefter tar det 2-3 år innan ostronet når konsumtionsstorlek, klass I 80-100 gram. Utvecklingstiden beror på vattnets temperatur och tillgång på växtplankton som föda. I svenska vatten lever det platta ostronet på sin utbredningsgräns, p.g.a. det kalla klimatet, och erfarna ostronfiskare vittnar om att bestånden i genomsnitt förnyas vart femte till sjätte år. För havsodlingen av ostron har bolaget valt systemet med korgodling. Yngel placeras i odlingskorgar på 3-5 meters djup. Korgarna hängs i flottar som är förankrade i botten. Korgarna plockas regelbundet upp så att de växande ostronen kan omfördelas och rengöras. I samband med skörden rengörs ostronen fysiskt från påväxt varefter de läggs i en reningsbassäng i två till tre veckor. Därefter sorteras och paketeras de i olika storlekar, allt baserat på Bolagets kvalitetsprinciper och marknadens önskemål. Ostreas produktion av mikroalger är av största betydelse då dessa används som föda för ostronlarver och yngel. Vidare kommer bolaget, i mån av resurser och utrymme utvärdera möjligheterna att producera och sälja mikroalger till företag som producerar t.ex. kosttillskott, samt mot betalning utföra och härbärgera projekt för akademin. 10
Odling av alger i produktionsanläggningen på Sydkoster. Affärsmodell och kunder Ostreas affärsmodell är att vara en vertikalt integrerad ostronleverantör och tjäna pengar på att Ostrea äger produktionsfaciliteter och adderar värde till alla processteg från avel till leverans av fullvuxna, förpackade, ostron under eget varumärke. Bolaget kommer sälja sina ostron till odlare och grossister i Europa, framförallt i Frankrike. Ostrea avser att positionera sig som en high end leverantör av kvalitetssäkrade premiumostron Ostrea edulis. Konkurrensen i detta segment är begränsad och Ostrea bedömer sig kunna avsätta sin produktion för i snitt ca 150 SEK/kg vilket är 3-5 ggr mer än bulkförsäljning av Crassostrea gigas betingar. Det tar 2-3 år för ett ostron att växa från larv till kommersiell storlek. Odling är därmed kapitalintensivt och kostnaderna är till stor del fasta. Utbytet i processen från yngel till ostron är Ostreas viktigaste lönsamhetsfaktor. Osstrea har erfarenhet av att leverera egenproducerade Ostrea edulis yngel till den franska marknaden, där de odlats i havet med gott resultat. Efterfrågan på yngel är stor i Frankrike, och Ostrea ser stora möjligheter att exportera yngel av både arten Ostrea edulis och Crassostrea gigas dit. Ostrea har ett stort och bra nätverk omfattande både odlare och potentiella kunder. Konkurrenter Konkurrensen avseende Ostrea edulis i Europa utgörs av de odlare som finns i Frankrike och som producerar Ostrea edulis, samt andra utländska producenter/odlare som exporterar till Frankrike. Sådana aktörer finns t.ex. i Holland, Spanien, och Irland. 2010 skördades det totalt ca 4 500 ton Ostrea edulis i Europa varav ca 1 300 ton i Frankrike och ca 900 ton i Spanien 11. Dessa kommer nästan uteslutande från skördade naturligt förekommande ostron vilket medför varierande kvalitet och tillgång. 11 FAO, Datasets 11
Ostronarten Crassostrea gigas dominerar helt den säljkanal som utgörs av dagligvaruhandel såsom stormarknader etc. Ostrea avser inte att konkurrera på denna marknad. Det finns även kvalitetssäkrade Crassostrea gigas som säljs i samma kanaler där Ostrea kommer erbjuda sina Ostrea edulis. Negativa effekter av den konkurrensen begränsas i praktiken av att ostronarterna har olika position på marknaden. Arterna snarare kompletterar än konkurrerar med varandra. Ostrea edulis växer naturligt i Limfjorden i Danmark. Under perioden 2003-2010 landades årligen ca 1000 ton Ostrea edulis, motsvarande ca 12 miljoner ostron till ett värde av ca 33 miljoner DKR. Fångsten är kvoterad och var 2006 maximerad till 1 000 ton. 12 För 2012 finns det dock uppgifter om att inga licenser har givits, annat än för små kvantiteter under ostron-veckan 13. Idag finns ingen motsvarighet till Ostrea i Sverige. Så vitt Bolaget vet finns inte heller någon liknande verksamhet planerad. Ostrea edulis Intäkter Ostrea intäkter de närmaste åren förväntas i huvudsak komma från fyra olika källor: 1. Storskalig odling och försäljning av ostronyngel av arterna Ostrea edulis och Crassostrea gigas till ostronodlare inom EU. 2. Storskalig odling och försäljning av konsumtionsstora ostron av arten Ostrea edulis till grossister inom EU. 3. Odling och försäljning av vissa arter av marina mikroalger till företag både i Sverige och utomlands. 4. Försäljning av vattenbruksrelaterade tjänster till akademi och näringsliv. Ostrea edulis: Yngel, av varierande storlek, kommer att säljas på export. Prisindikation för 6-8 mm stora yngel är initialt ca 25 öre/st, och för 20mm ca 1kr/st. Ostrea planerar att inleda ett avelsprogram under 2017, och räknar med att på sikt kunna sälja yngel som selekterats på 12 Østers (Ostrea edulis) i Limfjorden, Danmarks Fiskeriundersøgelser Afdeling for Havfiskeri, 2006; FAO, Datasets 13 http://thefoodproject.dk/news/latest/the_wild_oyster_seasons_opens _with_oyster_safaris, hämtad 2013-02-24 12
egenskaperna; överlevnad, tillväxt och skalform samt köttinnehåll. Dessa yngel kommer att kunna säljas till ett signifikant högre pris. Ostrea edulis: Ostrea kommer ingå samarbete med kontraktsodlare i fr.a. Frankrike, och till dem leverera 6-8mm stora yngel som de odlar upp till en för denna marknad attraktiv storlek på ca 60-70g (s.k. coctailostron). Parterna delar på intäkterna från produktionen, vilket ger Ostrea en intäkt på ca 10kr per producerat ostron. Vidare kommer Ostrea att självt odla konsumtionsstora ostron, ca 80-100g, i egna anläggningar på västkusten. Ostrea räknar med ett försäljningspris på 15kr per ostron. Crassostrea gigas: Yngel, av varierande storlek, kommer att säljas på export. Prisindikation för 6-8mm är ca 10 öre/st. Ostrea kommer under 2017 utvärdera om de även skall starta ett avelsprogram för att odla fram Crassostrea gigas yngel som är mer motståndskraftiga mot ostronsjukdomen OsHV- 1 µvar, vilken drabbat denna art utefter alla kuster inom EU det senaste decenniet. Bolaget har tagit fram en selekterad odlingslinje som uppvisar en större motståndskraft mot den aktuella ostronsjukdomen. Ostrea räknar med att selekterade Crassostrea gigas yngel kommer att vara eftertraktade av odlare i Europa, och att dessa yngel därför kan säljas till ett signifikant högre pris. Budget, 2017-2022 Räkenskapsår: 2017 2018 2019 2020 2021 2022 Antal 1000 st O edulis - Yngel Fsg av 6-8mm till odlare 230 750 2 200 5 400 7 600 10 200 Kontraktodl 6-8mm - konsumstorl 430 500 700 1 000 2 000 4 000 Egen odl 15-20mm - konsumstorl 300 750 1200 1500 2 400 4 000 C gigas - Yngel Fsg av 6-8mm till odlare 4 000 6 000 8 000 10 000 Rörelsen intäkter kkr O edulis - Yngel Fsg av 6-8mm till odlare 58 188 550 1 890 2 660 3 570 Konsumtionsfärdiga ostron - kontraktsodl 219 2 550 3 570 Konsumtionsfärdiga ostron - egen odl 2 160 2 250 7 695 12 312 C gigas - Yngel Fsg av 6-8mm till odlare 400 600 800 1 000 Från Tjänster/Uppdrag 225 500 500 500 500 500 Sum Rörelsens intäkter 283 688 3 610 5 459 14 205 20 952 13
Rörelsens kostnader kkr Förbrukning -528-668 -849-1 080-1 378-1 761 Personal -2 066-3 003-3 094-3 806-4 500-6 000 Drift -863-1 092-1 420-2 500-3 000-4 000 Avskrivn -861-944 -1 744-1 638-1 938-2 188 Sum Rörelsens kostnader -4 318-5 707-7 107-9 024-10 816-13 949 Rörelseresultat -4 035-5 019-3 497-3 565 3 389 7 003 Ränta -220-220 -220-220 -220-220 RESULTAT före skatt -4 255-5 239-3 717-3 785 3 169 6 783 Kassaflödesanalys kkr Återläggn. Avskrivn 861 944 1 744 1 638 1 938 2 188 Kassaflöde från löpande verksamheten -3 394-4 295-1 973-2 147 5 107 8 971 Investeringsverksamhet kkr Förvärv materiella anläggningstillgångar -828-8 000-5 000-3 000-2 500-2 500 Kassaflöde från investeringsverksamhet -828-8 000-5 000-3 000-2 500-2 500 Investeringsverksamhet kkr Nyemission 18 000 15000 Upptagna lån Amortering av skuld/ränta -100-100 -100-100 -100-100 Utbetald utdelning Kassaflöde från finansieringsverksamhet 17900-100 14900-100 -100-100 Årets kassaflöde 13 678-12 395 7 927-5 247 2 507 6 371 Likvida medel vid periodens början 653 14 331 1 936 9 863 4 616 7 123 Likvida medel vid periodens slut 14 331 1 936 9 863 4 616 7 123 13 494 14
Användning av emissionskapitalet Ostrea edulis är ett känsligt och svårodlat ostron, och hittills har inget kläckeri i världen lyckats etablera en kontinuerlig och industriell produktion av arten. Under produktionsperioden, mars augusti, är larvöverlevnaden oftast högre under de första månaderna. Detta beror främst på att vattenkvaliteten då är stabil, och bl.a. inte innehåller så mycket plankton. Den reducerade larvöverlevnaden under den senare delen av produktionsperioden beror främst på att intagsvattnet varierar kraftigt i kvalitet på grund av att havsvattnet i området påverkas av sötvatten från snösmältningen i området, och att det innehåller stora mängder plankton. Ostreas intagsvatten har t.o.m. 2015 pumpats upp från 10 alternativt 40 m djup. Hittills har perioder med ojämn och sämre vattenkvalitet varit betydligt vanligare än perioder med stabil och god vattenkvalitet. Detta har medfört att Ostrea inte klarat att etablera en stabil och jämn produktion av Ostrea edulis. Pågående undersökningar av Kosterfjordens hydrografi visar att havsvattnets salthalt ökar med djup ner till 60 m. Under detta djup har havsvattnet oceaniskt ursprung och är betydligt stabilare och renare från växtplankton än havsvattnet närmare ytan. För att säkerställa en stabil och bra vattenkvalitet under hela året, och då fr.a. under ostronens larvperiod, då de är som mest känsliga, beslutade bolaget att i år lägga ut ett nytt vattenintag på ca 90 m. Djupvattenintaget har varit i bruk sedan mars, och erfarenheterna så långt är mycket positiva med bl.a. en signifikant högre larvöverlevnad än tidigare år. Emissionskapitalet kommer att användas för att utvärdera och verifiera djupvattenintagets betydelse under hela produktionssäsongen, vilken startar inom kort med konditioneringen av avelsostronen. För att säkerställa att alla delmoment i odlingsverksamheten utförs och följs upp optimalt kommer bolaget att anställa minst en erfaren person till. Vidare kommer bolaget att planera och påbörja arbetet med havsodlingen. 15
Emissionsvillkor, värdering Bolaget har idag 430 332 aktier. I nyemissionen bjuds 300 000 375 000 aktier ut till kursen 16 SEK, vilket innebär 4,8 6,0 MSEK. Kursen baseras på en pre money-värdering om ca 6,9 MSEK. Vid teckning av minst 187 500 aktier, vilket innebär 3,0 MSEK har befintliga ägare förbundit sig att teckna 75 000 aktier motsvarande 1,2 MSEK. Vid övertecknad emission förbehåller sig befintliga aktieägare rätten att reducera sin teckning. Emissionen innebär att det tillkommer ytterligare 70 % - 87 % aktier. För villkor i övrigt hänvisas till anmälningssedeln. Under hösten 2017 har Ostrea Förvaltnings AB för avsikt att genomföra en publik nyemission som kommer att tillföra bolaget rörelsekapital i storleksordningen 18 miljoner kronor till en värdering av aktien på en betydligt högre nivå än dagens. Därefter är avsikten att notera bolaget på AktieTorget. 16