Förvaltning av pensionskapital tankar och tillvägagångssätt. Gustav Karner, Finansdirektör



Relevanta dokument
Anförande av verkställande direktören Frans Lindelöw

Vinnande Ledarskap 14:e Mars 2008 AFA Försäkrings kvalitetsutveckling från ett kapitalförvaltningsperspektiv

Avtalspension SAF-LO Antal försäkrade per bolag per Sid 1(7)

Svenska fonder som investerar i företagen

Avtalspension SAF-LO Innehåll - Statistik Q1 2014

Avtalspension SAF-LO Antal försäkrade per bolag per Sid 1(7)

Avtalspension SAF-LO Antal försäkrade per bolag per Sid 1(7)

Fem år med upphandlingar av tjänstepensionen ITP

Sparbarometern QII 2013

Sparbarometern QIII 2012

Sparbarometern QII Sparbarometern andra kvartalet

Statistik för ålderspension ITPK

Statistik för ålderspension ITPK

Statistik för ålderspension ITPK

Statistik för ålderspension ITPK

Collectums avgiftsrapport 2013

Avtalspension SAF-LO Innehåll - Statistik Q1 2015

Statistik för ålderspension ITPK

Statistik för ålderspension ITPK

Sparbarometern QIII 2011

Portföljsammanställning för Landstinget Västerbotten. avseende perioden

Statistik för ålderspension ITPK

Månadsbrev september 2017

Statistik för ålderspension ITPK

Statistik för ålderspension ITPK

Sparbarometern QI 2013

Folksam med dotterbolag

Månadsbrev maj Jan Rosenqvist, Granit Fonder

Hedgefonder. Ulf Strömsten. Årets Hedgefond 2005

Avtalspension SAF-LO Innehåll - Statistik Q2 2015

Avtalspension SAF-LO Innehåll - Statistik Q3 2015

Månadsbrev mars Jan Rosenqvist, Granit Fonder

Statistik för ålderspension ITPK

Avtalspension SAF-LO Innehåll - Statistik helår 2013

Avtalspension SAF-LO Antal försäkrade per bolag per Sid 1(7)

Granskade förvaltare och fonder

Statistik för ålderspension ITPK

Statistik för ålderspension ITPK

Statistik för ålderspension ITPK

Statistik för ålderspension ITPK

Avtalspension SAF-LO Innehåll - Statistik Q3 2017

Statistik för ålderspension ITPK

Statistik för ålderspension ITP 1

Månadsbrev oktober 2018

Vi erbjuder därför våra bästa idéer vid varje enskilt tillfälle, vilket förutsätter en aktiv förvaltning oberoende av index. Februari 2013 Fonderna

Sparbarometern QIII Sparbarometern tredje kvartalet

Månadsbrev oktober 2017

Avtalspension SAF-LO Innehåll - Statistik Q2 2017

Avtalspension SAF-LO Innehåll - Statistik Q1 2017

Entrélösningar från och med 1 juli 2010

Sparbarometern QII Sparbarometern andra kvartalet

Avtalspension SAF-LO Innehåll - Statistik Q3 2016

Statistik för ålderspension ITPK

Månadsbrev juni Med önskan om en skön sommar! Jan Rosenqvist, Granit Fonder

Sparbarometern QIV 2012

Skandia och private equity - varför, hur och vad är resultatet

Sparbarometern. Sparbarometern fjärde kvartalet

Månadsbrev september 2018

Sparbarometern. Sparbarometern tredje kvartalet

Statistik för ålderspension ITP 1

Statistik för ålderspension ITPK

Apotekets Pensionsstiftelse

Statistik för ålderspension ITP 1

Fondguide Premiepension. Avkastningstal, allokering och portföljinnehav

Avtalspension SAF-LO Innehåll - Statistik Q4 2016

1. Stämmans öppnande

Månadsbrev augusti 2018

Månadsbrev december 2017

Statistik för ålderspension ITP 1

Månadsbrev april 2018

Sparbarometern QI Sparbarometern första kvartalet

Andra AP-fonden Second Swedish National Pension Fund AP

Collectums avgiftsrapport 2012

Sparbarometern QIV 2011

Sparbarometern QIV Sparbarometern fjärde kvartalet

Månadsbrev mars Anders Åström, Granit Fonder

Avtalspension SAF-LO Innehåll - Statistik Q4 2017

Svensk försäkring i siffror

Fondnyheter för 2008 och tidigare hittar du under arkivet Tidigare år i vänsterspalten

Avtalspension SAF-LO Innehåll - Statistik Q4 2015

Nya fonder Carlson Fund - DnB NOR Navigator. Carlson Realräntefond. BL-Emerging Markets. BL-Equities Dividend. Danske Invest Global High Income

Månadsbrev december 2018

Konsekvenser för pensionsspararna

Månadsbrev november 2018

Sparbarometern QI Sparbarometern första kvartalet

Månadsbrev juli Jan Rosenqvist

Månadsbrev juli Jan Rosenqvist, Granit Fonder

Månadsbrev januari 2018

Svensk Försäkrings branschstatistik

Investerum. Pensionsutredning för XXXXX XXXXXXX. Personnummer xxxx-xx-xx Arbetsgivare Företaget AB. Investerum Rådgivare Assistent Sida 1 (5)

Castellumaktien. Substansvärde. Föreslagen utdelning

Portföljsammanställning för Landstinget Västerbotten. avseende perioden

Månadsbrev januari 2019

Sparbarometern QII Sparbarometern andra kvartalet

Avtalspension SAF-LO. Innehåll - Statistik Q2 2019

Månadsbrev november 2017

Halvårsredogörelse AP7 Aktiefond och AP7 Räntefond

Avtalspension SAF-LO Innehåll - Statistik Q1 2019

ETF:er i praktiken OMX Nasdaq

Svensk Försäkrings branschstatistik

Transkript:

Förvaltning av pensionskapital tankar och tillvägagångssätt Gustav Karner, Finansdirektör

Agenda Länsförsäkringar Kapitalförvaltning Hur hitta en optimal risk budget? Resultat Sammanfattning 2

Agenda Länsförsäkringar Kapitalförvaltning Hur hitta en optimal risk budget? Resultat Sammanfattning 3

Länsförsäkringar Kapitalförvaltning Länsförsäkringar Kapitalförvaltning C.a 150 miljarder i förvaltat pensionskapital, varav c.a 100 miljarder under traditionell förvaltning Ny kapitalförvaltningsmodell införd 2007: Arbetet med att ta fram modellen inleddes 2005 Omorganisation skedde i början av 2007 för att stödja modellen. Kostnadsbesparingar c.a 25% Totalt 39 anställda inom kapitalförvaltningen 4

Länsförsäkringar Kapitalförvaltning Kapitalförvaltningens uppdrag Skapa avkastning på ett ansvarsfullt och begripligt sätt 5

Länsförsäkringar Kapitalförvaltning Investeringsfilosofi Risknivå bestäms av Ägarnas riskvilja Balansräkningens styrka ALM blir kärnan i investeringsprocessen Uppdelning av risk Marknadsrisk (90% av resultatet) Aktiv risk (i ineffektiva marknader) Långsiktighet Ej market timing utan agera vid extrema värderingar Diversifiering Illikvida tillgångsslag 6

Länsförsäkringar Kapitalförvaltning Framgångsfaktorer Rätt strategisk allokering Private Equity som return booster Välja förvaltare som skapar värde utöver index efter avgifter 7

Länsförsäkringar Kapitalförvaltning Strategic Asset Allocation (viktigast av allt!!) 10 personer arbetar med SAA Förklarar över 90 % av avkastningen Använd ALM modell för att hitta bästa allokering givet förväntningar/risker på lång sikt Några exempel Diversifiering från Sverige till Asia, Em mkt och AI Addera aktie/ränteskydd om lämpligt/nödvändigt 8

Länsförsäkringar Kapitalförvaltning Alternative Investments Allokering från 10% till 15% och vidare Sedan 1989 har Private Equity fonderna* i snitt genererat cirka 30 % avkastning årligen Bra diversifiering, lågt samband med övriga tillgångsslag Investeringshorisont om [8 10] år Krav: 4 % högre avkastningskrav än för noterade aktier Sedan 2006 investerar Länsförsäkringar även i infrastruktur 5 personer dedikerade till svenska och utländska Private Equity and Infrastrukturfonder Några exempel: Industrikapital, KKR, Bain Capital, Texas Pacific Group * Länsförsäkringar investerar så gott som uteslutande i de bästa buy out -fonderna. 9

Länsförsäkringar Kapitalförvaltning Manager Selection I väl fungerande och genomlysta marknader som i USA och Europa är det få aktivt förvaltade fonder som lyckas slå index Endast 10 % av amerikanska aktiefonder har nettoavkastning över index sett över en längre period 70 % av svenska aktivt förvaltade fonder underpresterar i förhållande till index Passiva förvaltare i US/EU/UK and Sverige billigt och effektivt Meravkastning uppnås mer konsistent på asiatiska, småbolags-, och tillväxtmarknader Några exempel: Lazard, Martin Currie, Legg Mason 5 personer arbetar med att välja, implementera samt följa upp förvaltare 10

Agenda Länsförsäkringar Kapitalförvaltning Hur hitta en optimal risk budget? Resultat Sammanfattning 11

Riskbudget Balansräkning Assets Liabilities Allocated Capital Bonuses Assets for Debt Coverage Guaranteed Liabilities Solvens; MV / debt [ > 104%] Konsolidering; MV / (debt + bonuses) [100-120%] 12

Riskbudget Skulden Premia Guarantees Bonuses 13

Riskbudget ALM modellen Liability model (exogenous cashflows) Asset mix hypothesis and degree of matching Create applicable scenarios Calculate market values for Assets and Liabilities Calculate key ratios and their distributions Acceptable? YES NO Review policies Rebalance portfolios 14

Riskbudget Stokastisk ALM analysis vs Solv II/Trafikljus E[r]= r + σ -cf1 -cf2 +σ median p(an<ln)?! any n A1 -σ AT?! L 15

Riskbudget Den stora frågan? Expected volatility in the bonus rate U1 Fully matched (full swap overlay) U 1 is the utility function used by the investment banks when assessing the pension industry. U 2 is the utility function the pension companies believes its clients have. Degree of matching U2 No match (no swap overlay) Probability of insolvency 16

Riskbudget Hur matchar LF? Optimal portfolio: 40 % equity (incl Private Eq.) 35 % bonds (duration = 5 yrs) 10 % real estate 15 % alternativ investments Matching portfolio: 20 % equity (incl Private Eq.) 60 % bonds (duration = 20 yrs) 10 % real estate 10 % alternativ investements Om nödvändigt och rätt prissatt, addera skydd för aktie- och/eller ränterisken 17

Agenda Länsförsäkringar Kapitalförvaltning Hur hitta en optimal risk budget? Resultat Sammanfattning 18

Resultat Totalavkastning 2007 8,0 6,7 6,0 4,9 4,8 4,4 4,0 2,0 0,0-2,0-4,0 3,2 2,4 1,8 1,8 1,2 0,4-3,0 19 KPA SPP SHB Liv Folksam Nordea Tjänste Länsförs. Liv AMF Alecta Skandia SEB gamla Nordea Privat

Resultat Totalavkastning YTD, kvartal 2 2008 Totalavkastning, % 0,0-1,0-2,0-3,0-1,5-1,9-2,6-2,7-4,0-5,0-4,1-5,3-6,0-5,7-5,7-5,8-7,0-8,0-6,5-6,6-6,7-6,9 20 AMF Alecta Skandia Nordea Privat SEB nya KPA Nordea Tjänste Folksam SHB Liv SPP AFA Länsförs. Liv SEB gamla

Resultat Totalavkastning 3 års genomsnitt, kvartal 2 2008 Kapitalavkastning (%) i traditionella livförsäkringsbolag 2008-06-30 6,0 5,0 4,0 5,4 5,1 4,6 4,1 3,2 3,0 2,0 1,0 1,4 1,2 0,9 0,0 Länsförsäkringar Liv AMF Skandia Alecta Handelsbanken Liv Folksam SPP SEB Nya 21

Agenda Länsförsäkringar Kapitalförvaltning Hur hitta en optimal risk budget? Resultat Sammanfattning 22

Sammanfattning Förstå sitt uppdrag Var begriplig Koncentrerar sig på det som är viktigt Använd kvantitativa modeller som stöd Använd icke linjära instrument om lämpligt 23