Generella nedgångar inom råvaruuniversumet under den gångna veckan.

Koppar Zink Aluminium Nickel Bly Tenn Stål Billets Järnmalm 62% Guld Silver Platina Palladium WTI olja Brent olja Henry Hub Majs Vete -CBOT Sojabönor Socker#11 Kakao Kaffe April 8, 213 Investeringsanalys Råvaror Investeringsanalys måndagen den 8 april 213 Generella nedgångar inom råvaruuniversumet under den gångna veckan. Under den gångna veckan har samtliga råvaruslag uppvisat en negativ utveckling. Sämst har energi och jordbruk utvecklat sig, men även ädelmetaller och basmetaller visar på negativ utveckling. Till I Fokus skriver vi vanligtvis varje vecka om en utvald råvara. Denna vecka studerar vi dock ett antal råvaror ur ett rent tekniskt perspektiv, för att på så sett utröna vilka tekniska prisnivåer som är av vikt för de framtida rörelserna i respektive råvara, samt vilka mer kortsiktiga affärsmöjligheter som finns inom råvaruuniversumet. utveckling Förändring (%) Råvara Kontrakt Valuta Senast 1 dag 5 Dagar 1 månad I år 1 år Basmetaller LME Koppar 3:e USD 7457.75.69% -1.9% -3.65% -5.97% -1.8% Zink 3:e USD 1888.2% -.47% -4.41% -9.23% -5.74% Aluminium 3:e USD 189.19% -.74% -3.82% -8.83% -1.38% Nickel 3:e USD 167.75% -3.54% -3.97% -5.8% -12.69% Bly 3:e USD 254.5.46% -2.72% -7.14% -11.82% -.24% Tenn 3:e USD 2285 -.2% -1.64% -3.97% -2.35% -1.4% Stål Billets 3:e USD 21.% 18.31% -19.23% -31.15% -59.22% Järnmalm 62% Spot USD 135.9.% -1.2% -6.41% -6.21% -7.93% Ädelmetaller Guld Spot USD 1577.24 -.25% -1.39% -.1% -5.86% -3.62% Silver Spot USD 27.26 -.25% -2.76% -5.97% -1.17% -13.56% Platina Spot USD 1539.62.12% -3.44% -4.9% -.2% -4.52% Palladium Spot USD 731.35.45% -6.43% -6.6% 3.87% 13.61% Energi WTI olja 1:a USD 92.9.22% -4.3% 1.3% 1.18% -1.8% Brent olja 1:a USD 14.55.41% -5.88% -5.68% -5.9% -15.3% Henry Hub 1:a USD 4.151.63% 3.39% 14.38% 23.87% 98.71% 2.% 15.% 1.% 5.%.% -5.% -1.% -15.% -2.% -25.% utveckling råvaror, 1 månad Jordbruk Majs 1:a USD 633.5.72% -1.36% -12.65% -9.27% -3.76% Valutor Vete -CBOT 1:a USD 74.5.79% 6.1% 2.1% -9.45% 1.34% Förändring Sojabönor 1:a USD 1376 1.5% -1.6% -8.78% -3.1% -4.4% Senast 5 dagar 1 månad 3 månader Socker#11 1:a USD 17.65 -.11% -.6% -2.97% -9.53% -28.19% USD/SEK 6.45 6.52 6.4 6.56 Kakao 1:a USD 2132 -.42% -1.75% 2.7% -4.65% 2.25% EUR/SEK 8.38 8.37 8.33 8.58 Kaffe 1:a USD 14.15.47% 2.19% -.25% -2.54% -23.42% EUR/USD 1.3 1.28 1.3 1.31 NOK/SEK 1.13 1.12 1.12 1.17 Råvaruindex EUR/NOK 7.44 7.5 7.45 7.33 S&P Commodity Index TR 4713.9 -.77% -3.82% -3.36% -3.58% -8.93% GBP/USD 1.53 1.52 1.49 1.61 S&P GS Indus Metals TR 1429.1 -.51% -1.93% -5.22% -8.9% -12.74% GBP/SEK 9.89 9.92 9.56 1.53 S&P GS Precious Metals TR 222.62 1.54% -1.7% -.99% -6.73% -5.66% AUD/USD 1.4 1.4 1.2 1.5 S&P GS Energy TR 152.84 -.99% -4.7% -2.46% -1.7% -9.9% USD/CNY 6.21 6.21 6.22 6.22 S&P GS Agri TR 686.1 -.13% -3.49% -5.7% -7.26% -2.72% Dollarindex 82.5 82.73 82.7 8.35 CFTC - Spekulativa positioner, netto Bloomberg Sentiment Veckans chart - Guld vid avgörande stödområde Förändring, % Förändring Kontrakt 5 dagar 1 månad Senast 1 vecka 1 månad 3 månader Olja WTI 2541 3.15 17.24 Koppar Olja Brent 13473 3.21-18.36 Bullish 35.71 27.78 66.67 16.67 Guld 47164-21.56-12.95 Bearish 42.86 5 25.93 75 Silver -2982-571.84-125.59 Neutral 21.43 22.22 7.41 8.33 Platina 2495 2.36-25.84 Guld Palladium 25742 6.8 16.22 Bullish 44.44 53.13 46.88 74.7 Koppar -38951-29.68-443.1 Bearish 44.44 28.13 43.75 18.52 Vete -3526-6.8 22.79 Neutral 11.11 18.75 9.38 7.41 Majs 94315-51.2 81.11 Olja - WTI Sojabönor 77215-31.27-37.22 Bullish 3.77 26.67 32.43 58.33 Neutral 15.38 23.33 1.81 2.83 Bearish 53.85 5 56.76 2.83 Investeringsanalys Swedbank Large Corporates & Institutions Page 1 of 12

April 8, 213 I Fokus: Teknisk Analys Guld Vid avgörande stödområde Guld handlas nu i häradet 1525-1555 USD per troy ounce, vilket är ett tekniskt mycket viktig stödområde. Här återfinns primärtrendkanalbotten, 15 veckors glidande medelvärde, samt tidigare bottennoteringar för de senaste årens konsolidering. En etablering under denna nivå skulle även innebära att guldpriset fallit över 2% sedan dess toppnotering och därmed officiellt gått in i en björnmarknad. Den tekniska fallhöjden för guld vid etablering under detta stödområde är därför mycket stort och nivåer strax under stödet bör därför utgöra stoploss för såväl kortsiktigt som långsiktigt positivt positionstagande. Vid brott av detta stöd skulle det därför även kunna vara läge att ta negativa positioner i guld. Då guld dock för närvarande handlas över detta stödområde och tekniska stöd av denna magnitud i den tekniska analysen, till motsatsen bevisats, förväntas hålla, skulle det dock nu ur ett risk/avkastningsperspektiv kunna vara intressant för kortsiktigt positivt positionstagande. Detta då i kombination med en snäv stop loss strax under stödområdet. Det första motståndet på ovansidan återfinns nu vid 163 USD per troy ounce. Senast vi skrev mer utförligt om guldet var den 25 mars 213. Silver Utmanar konsolideringsstöd Silver befinner sig alltjämt inom dess långsiktiga positiva trend, men priset har de senaste åren konsoliderat i en rätvinklig triangel. Efter sex månaders nedgång har nu priset kommit ner till dess konsolideringsstöd strax över 26 USD per troy ounce. Tekniskt utgör därmed denna nivå ett viktigt stöd och en etablering därunder skulle innebära en teknisk säljsignal, där det i så fall finns utrymme för nedgång till så låga nivåer som 2-21 USD per troy ounce. Till motsatsen bevisats får dock denna nivå fortsatt antas hålla. För att ur ett tekniskt perspektiv bli mer positivt inställd till silverprisutvecklingen behöver priset nu återetablera sig över 3 USD per troy ounce. Då priset dock nu befinner sig strax över dess konsolideringsstöd skulle det, ur ett risk/avkastningsperspektiv kunna finnas utrymme för ett kortsiktigt positivt positionstagande. Ett första prisobjektiv återfinns nu i form av motståndet vid 3 USD per troy ounce och konsolideringsstödet vid 26 USD per troy ounce utgör en lämplig stop loss. Detta skulle således ge en risk/avkastningskvot om 3:1. Investeringsanalys Swedbank Large Corporates & Institutions Page 2 of 12

April 8, 213 Platina Stöden bör hålla Platina har i över fem års tid handlats i en stor symmetrisk triangel. Denna närmar sig dock nu under 213 sitt slut, varför volatiliteten i priset varit betydligt mindre det senaste året, även om rörelserna likväl i absoluta tal varit stora. För närvarande testar platina av stödet i denna stora triangelformation. Sett över de senaste åren har platina rört sig i ett sidledesintervall och även i detta perspektiv befinner sig nu platina vid ett viktigt stödområde i häradet 15-152 USD per troy ounce. Här återfinns prisnivåer som agerat såväl stöd som motstånd under denna sidledeskonsolidering, även det nedre bollingerbandet, samt 62% rekylen av uppgången från i juli 212. Till detta uppvisas nu även en positiv divergens mellan den senaste månadens prisrörelse och momentumindikatorn RSI14. Den tekniska sannolikheten torde därmed ligga i att detta stöd kommer att hålla för det test som nu sker, och att ett kortsiktigt positivt positionstagande därmed skulle kunna tas i detta härad. Stop loss sätts då med fördel strax under stödområdet. Nästa motståndsområde återfinns nu i häradet 16 USD per troy ounce. I den tekniska analysen ser för närvarande platina bäst ut av ädelmetallerna. Senast vi skrev mer utförligt om platina var den 25 februari 213. Koppar Koppar handlades under hela föregående år i en symmetrisk triangelformation. I början av mars kom dock ett utbrott på nedsidan och priset har nu fallit ner till nästkommande stödområde i häradet 73 USD per ton. Här återfinns tidigare bottennivåer från sommaren 212, samt den stigande trenden från 29. Sentimentet kring koppar är dock svagt. Kopparlagren är fortsatt på höga nivåer samt fortsätter successivt att stiga och spekulanter fortsätter fortfarande att öka på sina negativa nettopositioner. Risken är därmed uppenbar att kopparpriset skulle kunna fortsätta falla, den rådande stödnivån till trots, då säljarna ser ut att fortsatt ha kommandot. Nästkommande stöd efter rådande stödområde vid 73 USD per ton återfinns i häradet 67 USD per ton. Tekniskt ser det således inte attraktivt ut för närvarande att ta positioner i koppar. Motstånd på ovansidan återfinns nu vid nivåer omkring 76 USD per ton, därefter följt av 78 USD per ton. Senast vi skrev mer utförligt om koppar var den 25 februari 213. 65 6 55 5 45 4 35 3 25 2 15 Koppar - LME 1 9 8 7 6 5 4 Investeringsanalys Swedbank Large Corporates & Institutions Page 3 of 12

April 8, 213 Brentolja Brentoljan har nu i över två års tid handlats i intervallet 1 12 USD per fat. I början på februari var priset uppe i taket på denna sidledes trendkanal och sedan dess har priset varit fallande. För närvarande har prisfallet stannat upp vid stödet vid 13,8-14,76 USD per fat. Skulle det utveckla sig så att detta stöd bryts ligger sannolikheten att brentoljan åter kommer ta sig ner till botten av dess trendkanal vid 1 USD per fat. Motstånd på ovansidan återfinns nu vid 111 USD per fat. Sammantaget ser det därmed inte ut att finnas någon bra setup för att positionera sig i brentoljan för närvarande, då risk/avkastningskvoten för handel nu ligger vid 1:1 och där det inte heller finns någon stark sannolikhet för åt vilket håll priset kortsiktigt kommer att röra sig härifrån. Vid brott av stödet skulle dock negativ position kunna tagas med ett prisobjektiv om 1 USD per fat. Senast vi skrev mer utförligt om brentolja var den 25 februari 213. Majs Under hela 213 har majspriset rört sig mellan 68-74 cents/bushel. Den 28 mars kom dock USDA med sin senaste lager- och arealprognos där det framkom att lagren var högre än förväntat och att lantbrukare detta år kommer plantera den största majsarealen sedan 1936. Detta fick majspriset att falla kraftigt och priset bröt inte bara årets konsolideringsintervall utan även den stigande trenden från 21. Den hastiga nedgången har gjort att majs nu är kraftigt översålt och det går inte utesluta att viss uppåtrekyl skulle kunna komma att ske i det mer korta perspektivet. Om tidslinjen dras ute lite ligger dock den tekniska sannolikheten nu i en fortsatt nedgång framgent. Nästkommande stödområde återfinns i häradet 57-6 cents/bushel. Motstånd och nivåer till vilka en eventuell uppåtrekyl skulle kunna ta majspriset återfinns vid 655-66 cents/bushel, samt 68 cents/bushel. När det gäller jordbruksprodukter är det dock viktigt att ha i åtanke att dessa kan vara mycket volatila och produktions- och lagerprognoser, såväl som väderutvecklingen har mycket stor inverkan på riktningstrenden. Under rådande svaga marknadssentiment ligger dock som sagt sannolikheten i fortsatt prispress. Senast vi skrev mer utförligt om majs var den 5 april 213. Majsarealen i USA är nu på högsta nivån sedan 1936 Investeringsanalys Swedbank Large Corporates & Institutions Page 4 of 12

April 8, 213 prognoser Konsensus Matrisen nedan visar rådande terminspris samt konsensusprognos för innevarande års kommande kvartal, samt de kommande tre åren därefter. Prognosen avser till Bloomberg inrapporterad data. Antal deltagande analyshus skiljer sig mellan råvarorna men snittet ligger runt tjugo prognoser per råvara. Differensen avser skillnaden mellan medianen av inrapporterade prognoser och i tid motsvarande terminspris. Senast Q1 13 Q2 13 Q3 13 Q4 13 Q1 14 213 214 215 Ädelmetaller Guld $/t oz 1577.24 1553.39 1554.42 1556.46 1558.97 1561.7 1572.98 1562.46 1575.46 Prognos (Median) 1682.5 17 1752.5 1772.5 1732.5 179.5 1742.5 16 Genomsnitt 174.76 1725.93 1746.96 1751.79 1716.57 1729.27 1762.32 1639.33 Högst 222 2188 23 217 217 21 22 19 Lägst 135 141 1275 142 138 1425 14 13 Differens (Median - Senaste) 129.11 145.58 196.4 213.53 171.43 136.52 18.4 24.54 Silver $/t oz 27.26 26.81 26.87 26.97 27.1 27.7 27.64 27.9 27.26 Prognos (Median) 31.83 32.55 32.5 33 34 32.85 31.5 3 Differens (Median - Senaste) 5.2 5.68 5.53 5.99 6.93 5.21 4.41 2.74 Platina $/t oz 1539.62 1519.92 1519.45 1521.22 1522.32 1522.6 1547.39 1522.39 Prognos (Median) 17 171 175 178 18 1697.5 18 185 Differens (Median - Senaste) 18.8 19.55 228.78 257.68 277.4 15.11 277.61 #VALUE! Palladium $/t oz 731.35 727.57 726.93 727.9 727.9 727.9 73.66 727.9 Prognos (Median) 752.5 762.5 792.5 825 825 745 832.5 9 Differens (Median - Senaste) 24.93 35.57 64.6 97.1 97.1 14.34 14.6 Basmetaller Aluminium $/mt 189 188.74 193.77 1927.55 194.6 1963.95 1929.97 1975.18 261.57 Prognos (Median) 265 21 21 275 298 21 2131.74 22 Differens (Median - Senaste) 184.26 196.23 172.45 134.94 134.5 17.3 156.56 138.43 Koppar $/mt 7457.75 7432 7456.65 7481.97 757.2 753.18 7574.2 7541.42 7623.7 Prognos (Median) 815 8 79 7921 79 7965 768.9 7193.5 Genomsnitt 847.95 831.88 7968.4 796.87 786.98 7959.92 773.43 7744.18 Högst 875 88 89 95 95 855 95 1 Lägst 65 625 6 575 55 64 54 7 Differens (Median - Senaste) 718 543.35 418.3 413.98 369.82 39.98 66.67-43.2 Nickel $/mt 167 1675.9 16137 1624.3 1627.2 16325.2 16429.6 16347.9 16545.4 Prognos (Median) 18 18 181 17967 1875 17932.3 18364.5 195 Differens (Median - Senaste) 1924.1 1863 1895.7 1696.8 2424.8 152.7 216.6 2954.6 Zink $/mt 1888 1877.82 19.15 1915.19 1931.17 1948.85 1931.25 1956.62 27.54 Prognos (Median) 21 215 22 222.31 2227.31 2123.97 225 235 Differens (Median - Senaste) 222.18 249.85 284.81 271.14 278.46 192.72 293.38 342.46 Bly $/mt 254.5 265.98 282.73 297.33 211.21 212.66 2134.81 2125.89 2163.36 Prognos (Median) 23 2324 2349 24 2392 23 2425 245 Differens (Median - Senaste) 234.2 241.27 251.67 289.79 271.34 165.19 299.11 286.64 Tenn $/mt 2285 22754.6 22787 2285.2 2289 2289 2396.9 2289 Prognos (Median) 23775 235 245 245 245 2375 2375 24 Differens (Median - Senaste) 12.4 713 1694.8 1691 1691 653.1 941 #VALUE! Energi NYMEX WTI $/BBL 92.9 93.73 93.61 92.59 91.6 9.7 93.57 9.37 87.78 Prognos (Median) 94 96.3 98 1 11.1 95 98.25 15.5 Differens (Median - Senaste).27 2.69 5.41 8.4 1.4 1.43 7.88 17.72 ICE Brent $/BBL 14.55 19.57 18.5 13.6 12.7 11.64 15.85 11.6 97.19 Prognos (Median) 11 112 112 11.5 11 11 11 113 Genomsnitt 19.77 11.73 11.24 19.31 18.3 11.1 17.58 111.57 Högst 13 126 125 122 12 125 12 135 Lägst 85 85 85 85 85 88 85 9 Differens (Median - Senaste).43 3.95 8.4 7.8 8.36 4.15 8.94 15.81 NYMEX Henry Hub $/mmbtu 4.151 4 4.6 4.27 4.23 4.11 3.96 4.23 4.32 Prognos (Median) 3.5 3.7 3.95 4 4 3.7 4.9 4.5 Differens (Median - Senaste) -.5 -.36 -.32 -.23 -.11 -.26 -.14.18 Livsmedel Majs cents/bu 633.5 624.78 561.35 541.86 551.9 561.3 69.9 55.66 545.1 Prognos (Median) 69 65 615 62 62 671.5 58 562.5 Differens (Median - Senaste) 65.22 88.65 73.14 68.1 58.7 61.6 29.34 17.49 Vete cents/bu 74.5 695.96 79.21 724.48 737.35 746.4 716.63 75.93 76.51 Prognos (Median) 72 71 725 7 7 744 72 65 Differens (Median - Senaste) 24.4.79.52-37.35-46.4 27.37-3.93-11.51 Sojabönor cents/bsh 1376 1362.64 1293.17 1235.88 1243.9 1251.5 1334.3 1241.8 1214.65 Prognos (Median) 14 134 1325 13 13 1381.5 13 1285 Differens (Median - Senaste) 37.36 46.83 89.12 56.1 48.95 47.2 58.2 7.35 Socker#11 cents/lb 17.65 17.68 18.6 18.95 19.1 19.22 18.28 19.38 19.92 Prognos (Median) 19.25 2.25 2.5 19 19 19.9 2 2 Differens (Median - Senaste) 1.57 2.19 1.55 -.1 -.22 1.62.62.8 Kakao cents/lb 2132 2151 2171.31 2182.38 219.8 223.57 2169.77 221.44 2232 Prognos (Median) 24 25 2555 25 25 2325 255 Differens (Median - Senaste) 249 328.69 372.62 39.2 155.23 339.56 Kaffe (KC) cents/lb 14.15 14.5 144.44 148.71 152.24 155.5 144.3 156.44 163.57 Prognos (Median) 155 155 16 15 15 153 15 162.5 Differens (Median - Senaste) 14.5 1.56 11.29-2.24-5.5 8.7-6.44 Investeringsanalys Swedbank Large Corporates & Institutions Page 5 of 12

April 8, 213 Tekniska stöd och motståndsnivåer Nedan återfinns en matris innehållande glidande medelvärden, momentum (RSI14), Bollinger Band nivåer, högsta/lägsta nivån det senaste året samt Fibonacci nivåer. Övre Nedre Högst Fibonacci Lägst Råvara Kontrakt Valuta GM2 GM5 GM2 RSI14 Bollinger Bollinger 52 Veckor.618.5.382 52 Veckor Basmetaller LME Koppar 3:e USD 7457.8 769. 7865.8 7845.1 36.52 7875.1 7342.9 8496.8 88.8 7858.1 777.4 7219.5 Zink 3:e USD 1888. 1926.2 241.8 1971.3 34.86 24.8 1847.7 223. 244.7 1987.5 193.3 1745. Aluminium 3:e USD 189. 1928.5 213.4 1996.1 33.85 1994.6 1862.4 22.2 257.7 213.7 1969.7 1827.3 Nickel 3:e USD 167. 16684.8 17225.7 16893.6 35.64 17415.3 15954.2 1892. 17512.7 1778. 16643.3 15236. Bly 3:e USD 254.5 2154.2 2275.2 2151.9 29.3 229.3 218.1 2499. 229.8 212.5 231.2 1742. Tenn 3:e USD 2285. 23198.5 23785.4 21559.4 41.11 24118.6 22278.4 2525. 22146.3 21187.5 2228.8 17125. Stål Billets 3:e USD 21. 232.9 273. 336.4 34.55 283.3 182.5 515. 394.7 357.5 32.3 2. Järnmalm 62% spot USD 135.9 137.1 146.1 127.1 33.1 142.1 131. Ädelmetaller Guld Spot USD 1577.2 1593.2 169.1 1665.7 43.13 1625.8 156.6 1796.1 1693.3 1661.5 1629.8 1527. Silver Spot USD 27.3 28.4 29.4 3.8 29.82 29.8 26.9 35.4 31.8 3.8 29.7 26.2 Platina Spot USD 1539.6 1571.6 162.9 1576.1 37.81 1614.4 1528.8 1742.8 163.8 156.9 1518. 1379.1 Palladium Spot USD 731.4 759.2 754.7 671.4 4.38 79.9 727.6 786.5 697.6 67.1 642.7 553.8 Energi WTI olja 1:a USD 92.9 94.1 94.5 91.2 44.7 97.6 9.5 16.4 95.3 91.9 88.4 77.3 Brent olja 1:a USD 14.6 18.5 112.3 11.4 31.69 112.2 14.8 122.9 19.7 15.7 11.6 88.5 Henry Hub 1:a USD 4.2 3.9 3.6 3.3 7.83 4.2 3.6 4.2 3.3 3. 2.8 1.9 Livsmedel Majs 1:a USD 633.5 7.9 78.7 738.4 26.44 788. 613.8 843.8 731.9 697.4 662.8 551. Vete -CBOT 1:a USD 74.5 79. 724.1 812.4 48.8 749.8 668.3 947.3 81.7 768.5 726.3 589.8 Sojabönor 1:a USD 1376. 1425.3 1449.6 153.7 36.63 155.9 1344.8 1794.8 1612.4 1556.1 1499.8 1317.5 Socker#11 1:a USD 17.7 18.2 18.3 19.7 38.2 19.2 17.2 24.9 22. 21.2 2.3 17.5 Kakao 1:a USD 2132. 2141.9 2149.8 2335.9 47.1 2189.7 294.1 2735. 2464.2 238.5 2296.8 226. Kaffe 1:a USD 14.2 137.7 14.8 155.8 54. 143.7 131.6 19.8 168.4 161.4 154.5 132.1 Råvaruindex S&P Commodity Index TR 4713.9 486.6 4951.7 497.6 29.68 4967.4 4753.7 539. 4885.4 4754.6 4623.7 42.1 S&P GS Precious Metals TR 222.6 252.8 287.6 216.7 4.15 214.5 21.1 2356. 2211.2 2166.5 2121.8 1977.1 S&P GS Agri TR 686. 721.9 73. 78.9 29.94 763.7 68. 892.4 788.8 756.8 724.8 621.2 S&P GS Energy TR 152.8 183.6 113.2 168.4 34.72 1112. 155.2 1172.8 164.4 13.9 997.4 889.1 S&P GS Indus Metals TR 1429.1 1473.3 1535.2 153.2 29.64 1526.7 1419.9 1662.6 1569. 154. 1511.1 1417.4 Förklaringar: Tekniska stöd och motståndsnivåer = Grön om underliggande stigit under dagen, röd om underliggande sjunkit under dagen. GM2 = 2 dagars glidande medelvärde. Grönt om det är högre än 5 dagars GM, rött om det är lägre än 5 dagars GM GM5 = 5 dagars glidande medelvärde. Grönt om det är högre än 2 dagars GM, rött om det är lägre än 2 dagars GM. GM2 = 2 dagars glidande medelvärde. Grönt om det är lägre än 5 dagars GM, rött om det är högre än 2 dagars GM. RSI14 = Momentumindikator, 14 dagars RSI. Grönt om under 3, rött om över 7. Bollinger Hög = Övre Bollingerbandet. 2 dagars GM, 2 standardavvikelser. Röd om pris över denna nivå. Bollinger Låg = Nedre Bollingerbandet. 2 dagars GM, 2 standardavvikelser. Grön om pris under denna nivå. Högst 52 Veckor = Högsta värdet de senaste 52 veckorna. Grönt om det skedde de senaste 3 dagarna.,382 = 38,2% rekylen av ettårsintervallet. Orange om priset inom 2% av nivån.,5 = 5% rekylen av ettårsintervallet. Orange om priset inom 2% av nivån.,618 = 61,8% rekylen av ettårsintervallet. Orange om priset inom 2% av nivån. Lägst 52 Veckor = Lägsta värdet de senaste 52 veckorna. Rött om det skedde de senaste 3 dagarna. Investeringsanalys Swedbank Large Corporates & Institutions Page 6 of 12

April 8, 213 Appendix Historisk prisutveckling Basmetaller 115.% 11.% 15.% 1.% 95.% 9.% 85.% 8.% graf Basmetaller, 1 månad Koppar Zink Nickel Aluminium Tenn Bly Järnmalm 62% 115.% 11.% 15.% 1.% 95.% 9.% 85.% 8.% graf Basmetaller, 3 månad Koppar Zink Nickel Aluminium Tenn Bly Järnmalm 62% Ädelmetaller 14.% 12.% graf Ädelmetaller, 1 månad 12.% 115.% graf Ädelmetaller, 3 månader 1.% 11.% 98.% 96.% Guld Silver 15.% 1.% Guld Silver 94.% Palladium 95.% Palladium 92.% Platina 9.% Platina 9.% 85.% Energi 115.% 11.% 15.% 1.% 95.% 9.% graf Energi, 1 månad WTI Brent Henry Hub 13.% 125.% 12.% 115.% 11.% 15.% 1.% 95.% 9.% 85.% graf Energi, 3 månader WTI Brent Henry Hub Jordbruk 11.% graf Jordbruk, 1 månad 11.% graf Jordbruk, 3 månader 15.% 15.% 1.% 95.% 9.% 85.% Majs Vete Sojabönor Socker#11 Kaffe 1.% 95.% 9.% 85.% 8.% Majs Vete Sojabönor Socker#11 Kaffe Investeringsanalys Swedbank Large Corporates & Institutions Page 7 of 12

April 8, 213 er Basmetaller 65 6 55 5 45 4 35 3 25 2 15 Koppar - LME 1 9 8 7 6 5 4 3 25 2 15 1 5 Koppar - Shanghai 55 53 51 49 47 45 43 41 39 37 35 Aluminium - LME 29 27 25 23 21 19 17 15 13 12 11 1 9 8 7 6 5 Zink - LME 27 25 23 21 19 17 15 45 4 35 3 25 2 15 1 Bly - LME 29 27 25 23 21 19 17 15 18 Nickel - LME 16 14 12 1 8 6 29 27 25 23 21 19 17 15 25 23 21 19 17 15 13 11 9 7 5 Tenn - LME 35 33 31 29 27 25 23 21 19 17 15 Investeringsanalys Swedbank Large Corporates & Institutions Page 8 of 12

12-4-17 12-5-17 12-6-17 12-7-17 12-8-17 12-9-17 12-1-17 12-11-17 12-12-17 13-1-17 13-2-17 13-3-17 12-4-17 12-5-17 12-6-17 12-7-17 12-8-17 12-9-17 12-1-17 12-11-17 12-12-17 13-1-17 13-2-17 13-3-17 12-4-17 12-5-17 12-6-17 12-7-17 12-8-17 12-9-17 12-1-17 12-11-17 12-12-17 13-1-17 13-2-17 13-3-17 12-4-17 12-5-17 12-6-17 12-7-17 12-8-17 12-9-17 12-1-17 12-11-17 12-12-17 13-1-17 13-2-17 13-3-17 12-4-17 12-5-17 12-6-17 12-7-17 12-8-17 12-9-17 12-1-17 12-11-17 12-12-17 13-1-17 13-2-17 13-3-17 12-4-24 12-5-24 12-6-24 12-7-24 12-8-24 12-9-24 12-1-24 12-11-24 12-12-24 13-1-24 13-2-24 13-3-24 12-4-24 12-5-24 12-6-24 12-7-24 12-8-24 12-9-24 12-1-24 12-11-24 12-12-24 13-1-24 13-2-24 13-3-24 April 8, 213 Sentiment CFTC nettopositioner Spekulanter En gång per vecka släpper Commodity Futures Trading Commission (CFTC) statistik över agerande på terminsmarknaden för råvaror. Aktörerna delas in i professionella producenter/konsumenter och spekulanter. I graferna presenteras nettopositionen för större spekulanter samt prisutvecklingen över samma tidsperiod. Professionella producenter/konsumenter tar ofta motsatt position mot de mer trendföljande spekulanterna, då deras intresse främst är att nyttja terminsmarknaden som en hedge 86 84 82 8 78 76 74 72 7 68 66 Spekulanters nettoposition - Koppar 3 2 1-1 -2-3 -4-5 182 177 172 167 162 157 152 147 142 Spekulanters nettoposition - Guld 25 2 15 1 5 36 34 32 3 28 26 24 22 2 Spekulanters nettoposition - Silver 45 4 35 3 25 2 15 1 5-5 -1 95 9 85 8 75 7 65 6 55 5 Spekulanters nettoposition - Vete CBOT 1 8 6 4 2-2 -4-6 Spekulanters nettoposition - ICE Europe Brent Crude 13 25 125 2 12 115 15 11 15 1 1 5 95 9 175 17 165 16 155 15 145 14 135 13 Spekulanters nettoposition - Platina Nymex 45 4 35 3 25 2 15 1 5 11 1 9 8 7 6 5 Spekulanters nettoposition - Nymex Crude 25 2 15 1 5 Investeringsanalys Swedbank Large Corporates & Institutions Page 9 of 12

apr-12 maj-12 jun-12 jul-12 aug-12 sep-12 okt-12 nov-12 dec-12 jan-13 feb-13 mar-13 apr-12 maj-12 jun-12 jul-12 aug-12 sep-12 okt-12 nov-12 dec-12 jan-13 feb-13 mar-13 apr-12 maj-12 jun-12 jul-12 aug-12 sep-12 okt-12 nov-12 dec-12 jan-13 feb-13 mar-13 apr-12 maj-12 jun-12 jul-12 aug-12 sep-12 okt-12 nov-12 dec-12 jan-13 feb-13 mar-13 apr-12 maj-12 12-4-17 jun-12 12-5-17 jul-12 12-6-17 aug-12 12-7-17 sep-12 12-8-17 okt-12 12-9-17 nov-12 12-1-17 dec-12 12-11-17 jan-13 12-12-17 feb-13 mar-13 13-1-17 13-2-17 13-3-17 April 8, 213 Sentiment Bloomberg News Sentiment - Råvaror En veckovis sentimentsundersökning som Bloomberg utför. Respondenter är analytiker och strateger, vilka ger sin syn på hur underliggande kommer utveckla sig den kommande veckan. Resultatet presenteras i procentuell andel positiva, negativa, samt neutrala. Antalet respondenter i undersökningen varierar och undersökningen färdigställs varje fredag. Koppar - Bloomberg Sentiment Datum Spekulanters Senastnettoposition Förändr. 1 vecka - Koppar 1 mån 3 mån 2 3 Bullish 213-4-5 Netto 35.71 position 7.93 Öppen 27.78 balans 66.67 16.67 Bearish 18 213-4-5 42.86-7.14 5 25.93 2 75 Neutral 213-4-5 21.43 -.79 22.22 7.41 8.33 16 1 1 14 8-1 12 6 NEUTRAL -2 1 4-3 2 BEARISH 8-4 BULLISH 6-5 Guld - Bloomberg Sentiment Datum Senast Förändr. 1 vecka 1 mån 3 mån Bullish 213-4-5 44.44-8.69 53.13 46.88 74.7 Neutral 213-4-5 11.11-7.64 18.75 9.38 7.41 Bearish 213-4-5 44.44 16.31 28.13 43.75 18.52 1 8 6 4 2 NEUTRAL BEARISH BULLISH Nymex WTI - Bloomberg Sentiment Datum Senast Förändr. 1 vecka 1 mån 3 mån Bullish 213-4-5 3.77 4.1 26.67 32.43 58.33 Neutral 213-4-5 15.38-7.95 23.33 1.81 2.83 Bearish 213-4-5 53.85 3.85 5 56.76 2.83 1 8 6 4 2 BEARISH NEUTRAL BULLISH Sojabönor - Bloomberg Sentiment Datum Senast Förändr. 1 vecka 1 mån 3 mån Bullish 213-4-5 31.3-35.64 66.67 51.72 28 Bearish 213-4-5 58.62 39.57 19.5 31.3 6 Majs Datum Senast Förändr. 1 vecka 1 mån 3 mån Bullish 213-4-5 48.28-23.15 71.43 65.52 5 Bearish 213-4-5 37.93 14.12 23.81 27.59 41.67 1 8 6 4 2 BEARISH BULLISH 1 8 6 4 2 BEARISH BULLISH Investeringsanalys Swedbank Large Corporates & Institutions Page 1 of 12

April 8, 213 Totalt kända innehav i ETF:er Ädelmetaller Guld 86 85 ETF Innehav 84 83 82 81 8 79 78 77 okt-12 nov-12 dec-12 jan-13 feb-13 mar-13 18 175 17 165 16 155 15 145 14 66 64 62 6 58 56 54 52 5 48 ETF Innehav Silver 5 45 4 35 3 25 2 18 17 16 15 14 13 12 11 1 9 8 ETF Innehav Platina 2 19 18 17 16 15 14 13 12 24 22 2 18 16 14 12 1 ETF Innehav Palladium 9 85 8 75 7 65 6 55 5 Investeringsanalys Swedbank Large Corporates & Institutions Page 11 of 12

April 8, 213 Viktig kundinformation Analytikern intygar Analytikern intygar att de åsikter som uttrycks i detta dokument reflekterar hans/hennes egna personliga åsikter om de företag och värdepapper som omnämns. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument. Utgivning, distribution & mottagare Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ). Swedbank AB står under tillsyn av svenska Finansinspektionen, samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer: nämligen Finland, Norge, Estland, Lettland, Estland, Litauen, Luxemburg och USA. Filialerna har inte någon rätt att göra några ändringar i dokumentet. Denna rapport är endast avsedd att distribueras i Sverige. Kunder utanför Sverige, som av något skäl ändå tar del av denna rapport, uppmanas studera den engelska friskrivingsklausul som finns att hämta på http://research.swedbank.se/disclaimer.aspx Ansvarsbegränsningar All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument. Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl. a. sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument. Detta dokument är framställt i informationssyfte och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument. Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument. Potentiella intressekonflikter Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende. Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande: Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information. Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer. De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation. Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation. Mångfaldigande och spridning Detta material får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Detta dokument får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse. Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 213. Adress Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), 15 34 Stockholm. Besöksadress: Regeringsgatan 13, Stockholm. Investeringsanalys 15 34 Stockholm Tfn 8-79986 investment.analysis@swedbank.se Martin Hallström +46 8 7 922 Martin.hallstrom@swedbank.se Swedbank LC&Is veckobrev om Råvaror ges ut som en service till våra kunder. Vi tror oss ha använt tillförlitliga källor och bearbetnings-rutiner vid utarbetandet av analyser, som redovisas i publikationen. Vi kan dock inte garantera analysernas riktighet eller fullständighet och kan inte ansvara för eventuell felaktighet eller brist i grundmaterialet eller bearbetningen därav. Läsarna uppmanas att basera eventuella (investerings-)beslut även på annat underlag. Varken Swedbank eller dess anställda eller andra medarbetare skall kunna göras ansvariga för förlust eller skada, direkt eller indirekt, på grund av eventuella fel eller brister som redovisas i Swedbank LC&Is veckobrev Råvaror. Robert Oldstrand +46 8 7 9461 Robert.oldstrand@swedbank.se Investeringsanalys Swedbank Large Corporates & Institutions Page 12 of 12