! Detta pressmeddelande är inte avsett, direkt eller indirekt, att distribueras, publiceras eller offentliggöras i USA, Australien, Kanada, Hong Kong eller Japan.! Pressmeddelande 2013-01-28! Samgående ska åtgärda AllTeles bristande lönsamhet och svaga finansiella ställning! Mark Hauschildt, största aktieägare i NASDAQ OMX-noterade telekombolaget AllTele, har tidigare begärt att en extra bolagsstämma sammankallas för att behandla ett potentiellt samgående mellan AllTele och Timepiece svenska verksamhet, Universal Telecom. Samgåendet förväntas förstärka AllTeles svaga balansräkning och skapa ett bolag som på kort tid förväntas generera goda vinster och möjliggöra utdelning till aktieägarna. Ett finansiellt stärkt AllTele kommer dessutom ha möjlighet att vara fortsatt drivande i den branschkonsolidering som pågår på den svenska telekommarknaden. Detta framgår av de fullständiga förslagen till beslut och den redogörelse över samgåendet som Mark Hauschildt i dag presenterat. Mark Hauschildt har föreslagit att den extra bolagsstämman i AllTele Allmänna Svenska Telefonaktiebolaget (publ) ( AllTele ), som ska hållas den 18 februari 2013, beslutar att godkänna att AllTele förvärvar det av Hauschildt helägda bolaget Timepiece Servicos De Consultoria LDAs ( Timepiece ) svenska verksamhet för telefoni och bredband ( Universal Telecom ) genom en inkråmsöverlåtelse, alternativt på annat för AllTele mer fördelaktigt sätt, mot vederlag i form av nyemitterade aktier i AllTele ( Apportemissionen ). AllTele i nuvarande form måste stärkas - och det kan inte vänta. Bolagets resultat är för dåligt, balansräkningen för svag och den löpande verksamheten har stora brister. Samgåendet skapar möjligheter för att komma tillrätta med dessa problem och skapar snabbt förutsättningar för en lönsam verksamhet eftersom skalfördelar i telekombranschen kan generera stora vinster. En snabb förbättring av lönsamheten skapar också möjligheter för utdelningar till aktieägarna, något som AllTele med nuvarande finansiella ställning får svårt att lämna inom en överskådlig framtid, säger Mark Hauschildt, och fortsätter: Jag hoppas att befintliga aktieägare ska komma till slutsatsen att det är bättre att äga en mindre andel i ett bolag med stor vinstpotential än en större andel i ett bolag med betydligt sämre förutsättningar. Ett samgående mellan de båda verksamheterna ger möjlighet att skapa betydande synergieffekter både vad gäller intäkter och kostnader. Första året beräknas synergivinsterna uppgå till 50 Mkr. Genom samgåendet får AllTele tillgång till Universal Telecoms administrativa system, vilket skulle ge en nödvändig förstärkning av bolagets administrativa infrastruktur vilken, för att tala klarspråk, varit undermålig, säger Mark Hauschildt och fortsätter: Bättre administrativa system är något som är nödvändigt för att AllTele inte ska fortsätta tappa värden i redan gjorda förvärv och för att bolaget ska kunna maximera lönsamheten vid framtida förvärv. Ett nytt AllTele Så skapas en slagkraftig och lönsam telekomaktör Samgåendet skapar ett nytt AllTele som genom en stark finansiell ställning, en effektiv och fungerande verksamhet och organisation, en tydlig bolagsstyrning samt ett fortsatt aktivt deltagande i branschkonsolideringen, kommer att ha alla grundläggande förutsättningar för att bli en varaktig och konkurrenskraftig aktör på den svenska telekommarknaden. Redan på!
! kortare sikt förväntas samgåendet resultera i betydande synergier både vad gäller intäkter och kostnader och skapa ett lönsamt bolag. Det nya AllTele förväntas kunna stå sig starkare mot de stora och välkapitaliserade telekomoperatörerna i Sverige vilket kommer att gynna samtliga bolagets intressenter aktieägare, anställda, leverantörer och långivare. Det föreslagna förvärvet av Universal Telecom, inklusive villkoren för förvärvet, har av den oberoende värderingsfirman PricewaterhouseCoopers bedömts som skäligt för AllTeles aktieägare ur finansiell synvinkel. Samgåendet Förslagen i korthet Hauschildt har föreslagit att den extra bolagsstämman i AllTele fattar beslut om att godkänna förvärvet av Universal Telecom från Timepiece samt bemyndigar styrelsen i AllTele att fatta beslut om Apportemissionen innebärande följande: AllTele förvärvar Universal Telecom genom en inkråmsöverlåtelse, alternativt på annat för AllTele mer fördelaktigt sätt, mot vederlag i form av nyemitterade aktier i AllTele. Köpeskillingen för Universal Telecom ska erläggas i form av 18 550 119 nyemitterade aktier i AllTele. Rätt att teckna de nyemitterade aktierna ska tillkomma Timepiece. Beräknat utifrån den volymvägda genomsnittliga betalkursen per aktie i AllTele under de senaste 20 börsdagarna fram till och med den 7 januari 2013 om 18,25 kr, uppgår den totala köpeskillingen för Universal Telecom till cirka 338,5 Mkr på skuldfri basis. Givet de prognoser som Timepiece lämnat för helåret 2013 innebär detta en värdering av Universal Telecom om 3,2x EV/Rörelseresultat (EBIT), 3,4x P/E för 2013 (exkluderat synergier) och 2,3x P/E för 2013 (inkluderat synergier). Genom den föreslagna Apportemissionen kommer AllTeles aktiekapital att ökas med 3 710 024 kr, motsvarande en utspädning om cirka 60 procent av det totala antalet aktier och röster i bolaget. På Enterprise Value ( EV ) nivå, det vill säga med beaktande av AllTeles skuldsättning, utförs förvärvet på basis av en ungefärlig EV-relation om: " 51 procent till Timepiece, " 49 procent till AllTele (nuvarande aktieägare och lånefinansiärer). 1 Bolagsstämmans beslut om förvärvet av Universal Telecom ska vara villkorat av att samtliga för Apportemissionen erforderliga tillstånd, godkännanden, beslut och andra åtgärder från myndigheter eller liknande, inklusive från konkurrensmyndigheter och Post- och telestyrelsen (PTS), har erhållits. AllTele kommer att ges möjlighet till en due diligence undersökning av Universal Telecom för att verifiera värdet av verksamheten. Vidare är Timepiece villigt att lämna sedvanliga garantier avseende Universal Telecom. En finansiell jämförelse mellan AllTele och Universal Telecom visar att den föreslagna Apportemissionen med omkring 60 procents utspädning är till fördel för AllTeles nuvarande aktieägare, givet Universal Telecoms avsevärt högre bevisade intjäningsförmåga och AllTeles betydande nettoskuldsättning. Förstärkning av styrelsen För att förstärka AllTeles styrelse avseende kompetens inom finansmarknaden, finansiell styrning samt den svenska media- och bredbandsmarknaden har Hauschildt föreslagit att!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!! #!$%&'(%)*+,&)-.!/0!%'.1-&(%!1!2334-3-!5%*-&%*!/0!)-(!+6378+,9)%!9-(68*(1..319%!5-.%3':&*-(!/-&!%'.1-!1!2334-3-!:()-&!)-!*-(%*.-! ;<!5=&*)%9%&(%!>&%8!.133!6?@!8-)!)-(!A!B%(:%&1!;<#C!68!#DE;F!'&G!!!
! Thomas Nygren (nuvarande styrelseordförande) och Olof Söderberg, ska ersättas med följande personer: Pierre Helsén: Bred bakgrund från både TV- och bredbandsmarknaden. Pierre Helsén har bland annat varit ekonomichef för TV4 och SVT, huvudsekreterare för Digital-tv kommissionen, Regeringskansliet samt är idag direktör för Strategy & Research i Teracom och styrelseledamot i bland annat Boxer TV-Access AB, Boxer Denmark A/S, Teracom AB, PlusTV OY samt Sundbybergs stadsnätsbolag AB. Robert Charpentier: Tidigare VD för Kaupthing Bank Sverige samt vice VD för FöreningsSparbanken (Swedbank). Charpentier har tidigare även varit chef för Investment Banking på Swedbank Markets och är idag styrelseledamot i bland annat Marginalen Bank Bankaktiebolag. Charpentier inledde sin yrkesverksamma karriär på Goldman Sachs i London där han var verksam inom Debt Capital Markets under perioden 1989-1997. Som ny ordförande föreslås Ola Norberg, grundare och frontfigur för AllTele. Genom att utse Ola Norberg till den nya styrelsens ordförande, kan Ola Norbergs centrala roll i AllTele bevaras. Styrelsen förslås således för tiden fram till slutet av nästa årsstämma bestå av Robert Charpentier, Pierre Helsén, Björn Fernström, Magnus Maurex, Jean-Pierre Vandromme, Camilla Moström Koebe samt Ola Norberg med Ola Norberg som styrelsens ordförande. Stockholm den 28 januari 2013 Mark Hauschildt Länkar till ytterligare information Samlingssida för all information runt förslagen: www.universal.se/alltele_egm Mark Hauschildts redogörelse över samgåendet enligt AMN 2012:05: www.universal.se/alltele_egm/redogorelse Sammanfattning av den fullständiga redogörelsen över samgåendet: www.universal.se/alltele_egm/sammanfattning Analysunderlag till PricewaterhouseCoopers Fairness Opinion: www.universal.se/alltele_egm/analysunderlagpwcfairnessopinion Mark Hauschildts svar på frågor om samgåendet: http://www.universal.se/alltele_egm/hauschildtqanda För ytterligare information, vänligen kontakta: Mark Hauschildt, tel 073-100 17 09 Mats Hedberg, Partner PR, tel 070-730 81 27, mats.hedberg@partnerpr.se Helene Ruda, Bite, tel 070-311 75 60, helene.ruda@biteglobal.com Om AllTele AllTele är ett svenskt aktiemarknadsbolag som bedriver verksamhet på den svenska teleoch bredbandsmarknaden. Bolaget är en full-service telekomoperatör som tillhandahåller mobiltelefoni, fasttelefoni, bredband och TV-tjänster till både privatkunder samt små- och medelstora företag. På senare år har AllTele intagit en konsolideringsroll på den svenska telekommarknaden, inom såväl privat- som företagssegmentet. Förvärven har historiskt finansierats med likvida medel och lån samt genom apportemissioner. Om Timepiece Timepiece är ett IT- och telekommunikationsbolag som tillhandahåller telefoni- och bredbandstjänster, under varumärket Universal Telecom, till privatkunder i bland annat!
! Sverige. Universal Telecom har bedrivit verksamhet sedan 1998 och har 36 anställda. Alla tillhörande kunder, varumärket, operativa system, nödvändiga leverantörsavtal, anställningsavtal och andra tillgångar tillhörande verksamheten ingår i apportegendomen (se Bilaga 3 till Mark Hauschildts redogörelse över samgåendet för en mer utförlig beskrivning av Universal Telecom). Universal Telecom har efter de inledande verksamhetsåren konsekvent genererat positiva resultat och kassaflöden och haft en effektiv verksamhet, en genomgripande kostnadsmedvetenhet samt en stabilitet i organisationen där alla i ledningsgruppen har verkat i över 10 år. Fokus har alltid varit att leverera enkla lösningar till kunderna. Universal Telecom har idag cirka 100 000 svenska kunder och har successivt gått från att enbart leverera fasttelefoni till att även erbjuda produkter inom IP-telefoni (cirka 8 000 kunder), mobiltelefoni (cirka 8 500 kunder) och bredbandstjänster via öppna stadsnät (cirka 15 000 kunder). Totalt har Universal Telecom cirka 120 000 RGU:er. Kunderna finns spridda över hela Sverige varvid de 20 största orterna representerar 30 procent av kundbasen. Om Mark Hauschildt Mark Anthony Hauschildt, 48, är dansk medborgare född i Sverige, numera bosatt i Brasilien med sin fru och fyra barn. Mark har en framgångsrik karriär som företagare och är bland annat medgrundare av Saxo Bank och ägare av Timepiece/Universal Telecom. Mark har under sin karriär engagerat sig i välgörenhet med donationer till de största välgörenhetsorganisationer runt om i världen, senaste besöket var till Dabab (världens största flyktingläger i Kenya) i samarbete med UNHCR. Viktig information All information om AllTele och marknaden baseras på offentliga källor. Detta pressmeddelande innehåller vissa framåtriktade uttalanden som återspeglar Hauschildts aktuella syn och förväntningar på framtida händelser samt finansiell och operativ utveckling. Ord som avses, bedöms, förväntas, kan, planerar, uppskattar och andra uttryck som innebär indikationer eller förutsägelser avseende framtida utveckling eller trender och som inte är grundade på historiska fakta, utgör framåtriktad information. Även om Hauschildt anser att dessa uttalanden är baserade på rimliga antaganden och förväntningar kan Hauschildt inte garantera att sådana framåtriktade uttalanden kommer att förverkligas. Då dessa framåtriktade uttalanden inbegriper såväl kända som okända risker och osäkerhetsfaktorer, kan verkligt utfall väsentligen skilja sig från vad som uttalas i framåtriktade uttalanden. Framåtriktade uttalanden i pressmeddelandet gäller endast vid tidpunkten för pressmeddelandet. Hauschildt gör inga utfästelser om att offentliggöra uppdateringar eller revideringar av framåtriktade uttalanden till följd av ny information, framtida händelser eller dylikt utöver vad som krävs enligt tillämpliga lagar.!
Denna redogörelse är inte avsedd, direkt eller indirekt, att distribueras, publiceras eller offentliggöras i USA, Australien, Kanada, Hong Kong eller Japan. Nya AllTele - Så skapas en slagkraftig och lönsam telekomaktör Bilaga 1: Sammanfattning av Fullständiga Redogörelsen Januari 2013 Viktig information I de fall som informationen i denna Bilaga 1 avviker från informationen i den Fullständiga Redogörelsen skall den Fullständiga Redogörelsen äga företräde
Personen bakom förslaget Mark Hauschildt Kompetent, engagerad och långsiktig! Aktieägare i AllTele sedan 2008 Aktieägare i AllTele sedan 2008 Hauschildt har konsekvent ökat sitt aktieinnehav i Bolaget Positiv fram till 2012 Hauschildt är positiv och imponerad av den förvärvsdrivna tillväxt AllTele har haft historiskt men har under 2012 uppmärksammat de brister som funnits i integrationsarbetet och i grundläggande operativa funktioner Aktivt ägaransvar är nu en nödvändighet Efter att ha uppmärksammat en rad brister i AllTele under 2012 har Hauschildt valt att ta ett aktivt ägaransvar med ett enda syfte: Stärka AllTele för att skapa en konkurrenskraftig och varaktig aktör ( Nya AllTele ) på den svenska telekommarknaden Ägare till Universal Telecom (vidare beskrivet i denna presentation) 1
AllTele och Universal Telecom: Styrkan med samgåendet! Den svenska telekommarknaden präglas av hård konkurrens från TeliaSonera, Telenor, Tele2, 3 och ComHem vilket gör att AllTele behöver en mängd grundläggande fundament för att vara konkurrenskraftigt Grundläggande förutsättningar för att ha konkurrenskraft Nuläge Nya AllTele Stark finansiell ställning Effektiv och fungerande verksamhet och organisation Tydlig bolagsstyrning Fortsatt aktiv i branschkonsolideringen, därigenom större skalfördelar 2 2
AllTele och Universal Telecom: Ett förslag med rätt innehåll Alla finansiella nyckeltal talar för att Apportemissionen är attraktiv för AllTeles aktieägare Fördel Strategisk riktigt Kommentar Apportemissionen mer än fördubblar AllTeles satsning inom privatsegmentet och ger en årlig omsättning om cirka 600 Mkr AllTeles företagssida kommer kunna dra nytta av de starka kassaflödena på privatsidan och påbörja en organisk och förvärvsdriven tillväxtresa Operationella synergier Operationella kostnadsminskningar inkluderat potentiella moms och bolagsskatteeffekter Tillgång till effektiva operationella IT-system och processer Starkare balansräkning Apportemissionen skapar utrymme för en förvärvsdriven tillväxt på både privat- och företagssidan. Mindre förvärv kommer att kunna genomföras med interna medel och/eller lånefinansiering Värdeskapande för aktieägarna Universal Telecoms starka finansiella ställning kommer ge Nya AllTele tillgång till substantiella kassaflöden och ökad (och positiv) vinst per aktie samt skapa utrymme för utdelningar 3
Om Universal Telecom Bolagsstruktur och skattesituation Om Universal Telecom: Detta bidrar Universal Telecom med: Apportegendomen består av den största fristående fasttelefonikundstocken i Sverige, med hög tillväxt inom fiberbaserade tjänster, en effektiv organisation och skattemässigt gynnsam position Om Universal Telecom Starka kassaflöden Universal Telecom har en låg bolagsskatt, lågt investeringsbehov och en effektiv organisation Historisk erfarenhet av integration Universal Telecom har likt AllTele historiskt gjort ett flertal företagsförvärv som alla har integrerats effektivt vilket även syns i de höga vinstmarginalerna Nyckelpersoner med lång erfarenhet i Universal Telecom Samtliga nyckelpersoner i Universal Telecom har mer än tio års anställning hos Universal Telecom Fakta: Bolagsstruktur och skattesituation Säte på Madeira och filial i Luxemburg Bolagsskatt om 5 % mellan 2013-2020 på Madeira Nuvarande momsnivån är 15 %. 2015 förväntas momsen öka vilket, allt annat lika, kommer att påverka lönsamheten negativt Skatteupplägget är detsamma som används av en rad stora svenska och internationella bolag Välfungerande operationella IT-system & fungerande processer AllTele kommer att få tillgång till Universal Telecoms operationella IT-system som historiskt har haft mycket få rapporterade fel Skattefördelar såväl bolagsskatt som moms Genom att överföra AllTeles privatkundstock till en Madeira kontrollerad filial i Luxemburg kan AllTele nå en lägre momsnivå samt bolagsskatt 4 4
Om Universal Telecom: Uthålligt starka finansiella flöden Universal Telecom har historiskt klarat av att bibehålla sin omsättning och höga lönsamhet genom en kundtillväxt inom bl.a. fiber, IP-telefoni och mobiltelefoni Mkr 350 Omsättning EBITDA Resultat efter skatt 300 250 200 150 324 326 325 312 315 100 CAGR 11 % CAGR 10 % 50 71 77 88 95 106 68 74 84 91 101 0 2009 2010 2011 2012 2013E 2009 2010 2011 2012 2013E 2009 2010 2011 2012 2013E 5
Mobiltelefoni Fasttelefoni Bredband Om Universal Telecom: som kan bidra till tillväxt för AllTele Universal Telecoms tillväxt inom privatkundssegmentet överträffar AllTeles inom såväl IP-telefoni som fibermarknaden på basis av rapporterade siffror till PTS Kundantal, privatsegment Marknadstillväxt Universal Telecom AllTele (privat endast) DSL Årlig tillväxt, % -5 % -3 % -1 % Årlig tillväxt, absoluta tal -69,000-300 -200 Fiber IP-telefoni Årlig tillväxt, % 15 % 198 % 2 % Årlig tillväxt, absoluta tal +127,000 +8,500 +1,400 Årlig tillväxt, % 8 % 200 % 1 % Årlig tillväxt, absoluta tal +95,000 +4,000 +300 Fasttelefoni (PSTN) Fasttelefoni (Förval) Mobiltelefoni (Inkl. mobildata) Årlig tillväxt, % -15 % -14 % -28 % Årlig tillväxt, absoluta tal -347,000-12,000-6,900 Årlig tillväxt, % -8 % -22 % -19 % Årlig tillväxt, absoluta tal -8,000-3,400-1,800 Årlig tillväxt, % 5 % 50 % 100 % Årlig tillväxt, absoluta tal +462,000 +2,500 +200 Totalt - 700-7,000 Not: Källa PTS rapport, Svensk Telemarknad första halvåret 2012 mot första halvåret 2011 6
Om Universal Telecom: Tillväxt inom rätt områden Även om Universal Telecom uppvisar en fallande kundbas inom fasttelefoni kompenseras detta genom en stark tillväxt inom IP-telefoni, Fiber och Mobiltelefoni 000 90 80 70 60 50 40 30 Fasttelefoni PSTN (-19 %) 82 67 Fasttelefoni Bredband Mobilt Fasttelefoni förval (-57 %) 24 IP-telefoni (+679 %) xdsl kunder (+0 %) Fiberkunder (n.m.) Mobiltelefoni kunder (+215 %) Mobilt bredband (+491 %) 20 10 0 15 10 11 11 8 9 0 1 3 1 0 2009 2012 2009 2012 2009 2012 2009 2012 2009 2012 2009 2012 2009 2012 Q4 2009: 121,900 RGU:er Q4 2012: 121,000 RGU:er (-0,7 %) Not: RGU Revenue generating unit dvs. varje kund kan ha flera olika tjänster 7
AllTele och Universal Telecom: Större kritisk massa krävs för skalfördelar Två små aktörer på den svenska telekommarknaden - AllTele och Universal Telecom kommer tillsammans kunna dra nytta av skalfördelar då marknadsandelarna ökar Privat: Fasttelefoni (antal abonnemang) 10,2 % Telia 11,1% Tele2 ComHem 9,9% Telenor 59,9 % Timepiece/Universal Telecom AllTele 4,6 % 2,4% 1,9 % 4.3 % Övriga Privat: Bredband (antal abonnemang) 7,5 % 21,5 % Telia Tele2 17,7 % 0,4 % 1,1 % 1.5 % ComHem Telenor 19,0 % Timepiece/Universal Telecom 33,0 % AllTele Övriga Not: Källa PTS H2 2012 8
AllTele och Universal Telecom: Ett samgående ger betydande synergier Momseffekten för AllTele är tillfällig men substantiell, förutom momsfördelar finns även potential i operativa kostnadssynergier såväl rörliga som fasta Område 1 Omsättningssynergi Momseffekt på AllTele Privat Kommentar 10 % lägre momsnivå givet Universal Telecoms bolagsstruktur. Vid det tillfälle då AllTeles privatstock migreras över blir denna effekt direkt. Effekten är tillfällig (fram till 2015) Synergiantagande Mkr (per år) +30 (endast helår 2013 & 2014) 2 Kostnadssynergier Rörliga kostnader Fasta kostnader Skalfördelar i form av fakturering, nätverkskostnader och övriga operativa kostnader En migrering till Universal Telecom kommer att innebära kostnader men bör över tiden kunna medföra potentiella kostnadsminskningar överstigande 20 Mkr +20 3 Bolagsskatt Lägre bolagsskatt Genom att använda Universal Telecoms bolagsstruktur bör bolagsskatten kunna minska Ej uppskattade Totala synergier > 50 Mkr (exkl. engångskostnader) 9
Om Nya AllTele blir verklighet: Värden att hämta för AllTeles aktieägare Baserat på 2013 års estimat från Redeye och Remium skulle en sammanslagen struktur öka vinsten per aktie substantiellt från 1,1 kr till 5,2 kr (+370 %). Utdelning på 90 Mkr 2013 (3 kr per aktie) är fullt möjligt 2013E Konsensusestimat, proforma Mkr Alltele Universal Telecom Synergier Nya AllTele Förändring, % Ökning, just per aktie Omsättning 798 315 30 1 143 43 % -42 % EBITDA 58 106 50 214 268 % 47 % EBIT 21 106 50 177 731 % 232 % Resultat efter skatt 14 101 47 161 1 086 % 374 % Investeringar (29) 0 0 (29) 0 % 0 % EBITDA-Investeringar 29 106 50 185 533 % 280 % Nyckeltal per aktie 2013E AllTele Totalt Förändring, % EBITDA per aktie 4,7 kr 6,9 kr 47 % EBIT per aktie 1,7 kr 5,7 kr 232 % Vinst per aktie 1,1 kr 5,2 kr 374 % Not: i) Finansiella siffror för AllTele baserat på genomsnittet av Redeye aktieanalysrapport per 15 November, 2012 och Remium aktieanalysrapport per 22 November, 2012 (förutom Nettoskuldsättning som baseras på Redeye); ii) All ökning per aktie baserad på 18 550 119 nya aktier; iii) Ingen avskrivning på goodwill/immateriella tillgångar har antagits uppstå p.g.a. sammanslagningen ; iv) Utdelningen gäller för året 2013 med utbetalning 2014. Förutsätter att inga större förvärv sker 10
Om Nya AllTele blir verklighet: Rimlig värdering en förutsättning Apportegendomen värderas enligt förslaget till P/E 3,4x för 2013 exkluderat synergier 1 2 Förslaget innebär en utspädning för existerande aktieägare i AllTele om 60 % baserat på antal utestående aktier Förslaget innebär en värdering på Universal Telecom om cirka 339 Mkr och en P/E värdering om 3,4x 2013E (exklusive synergier) samt 2,3x inklusive synergier 1 3 Universal Telecom är skuldfritt - AllTele har 95 Mkr i nettoskuldsättning per Q3 2012 (som troligtvis ökar under Q4 2012) 4 Baserat på en rörelsevärdering (EV) är relationen 51 % Universal Telecom, 49 % AllTele 1) Nyckeltalen är exklusive eventuella engångskostnader och givet fulla synergier under 2013 11
Förslaget i korthet: Så ser den finansiella konstruktionen ut AllTele emitterar 18 550 119 aktier till Timepiece för Apportegendomen. De nyemitterade aktierna innebär en utspädning om cirka 60 % för existerande aktieägare Vad innebär detta för AllTeles aktieägare? Nuvarande aktieägare i AllTele 40 % av totalt antal utestående aktier efter samgåendet 100 % Apportavtal 60 % av totalt antal utestående aktier efter samgåendet Säljaren (Timepiece) Apportegendomen Mkr Rörelsevärde (EV) för AllTele Rörelsevärde för Universal Telecom Nytt antal utestående aktier Antal aktier (milj.) Ägarandel Marknadsvärde efter transaktionen 1 Nettoskuldsättning EV EV, % ~12.37 40 % 225,7 95 2 320,8 48,7 % ~18.55 60 % 338,5 0,0 338,5 51,3 % Totalt ~30.9 100 % 564,2 95 659,3 100,0 % 1) Baserat på en aktiekurs om 18.25 2) AllTele kvartalsrapport för tredje kvartalet 2012. Troligtvis ökar denna under det fjärde kvartalet 2012 12
Var står AllTele i dagsläget? 13
Q1 2009 Q2 2009 Q3 2009 Q4 2009 Q1 2010 Q2 2010 Q3 2010 Q4 2010 Q1 2011 Q2 2011 Q3 2011 Q4 2011 Q1 2012 Q2 2012 Q3 2012 Q4 2012 Q1 2013 Var står AllTele i dagsläget? Finansiell svaghet hämmar värdeskapande AllTeles svaga finansiella ställning försvårar en medverkan i den konsolidering som pågår och AllTeles uttalande om utdelning är inte försvarbart till dess att verksamheten fungerar igen Problemområde Undermålig avkastning Kommentar Negativ avkastning, negativ EBITDA och negativt resultat efter skatt 2012 AllTeles syn på 2013 och 2014 är inte trovärdig Ökad skuldsättning i absoluta tal Ökning av nettoskuldsättning på 95 Mkr (Q3 2012) från 62 Mkr (Q3 2011) trots en positiv EBITDA och ingen lämnad utdelning Historisk EBIT-utveckling Mkr 10 5 0 (5) (10) (15) (20) Historisk skuldsättningsgrad 1,00 0,80 0,60 0,40 0,20 0,00 Not: Källa AllTeles kvartalsrapporter Skuldsättningsgrad definierad enligt AllTeles definition dvs. Räntebärande skulder / Eget kapital 14
Var står AllTele i dagsläget? Stora brister i organisation och infrastruktur Grundläggande operativa funktioner och bolagsstyrning är klart under den standard som förväntas av ett börsnoterat bolag Problemområde Kommentar Operativa funktioner 1 2 Problem med kundfakturering Problem med mobildatatjänst 3 Bristande kontroll på KPI:er Bristande bolagsstyrning 4 Nedreviderade finansiella målsättningar 5 Stor omsättning i ledningen 15
Var står AllTele i dagsläget? AllTeles tillväxt är försumbar Universal Telecom och AllTele är idag konkurrenter på de växande delmarknaderna IP-telefoni och Fiber, marknader där Universal Telecom har en markant starkare tillväxt Privat: IP-telefoni (andel av tillväxt mellan H1 2012 och H1 2011) Kunder 000 100 8 6 4 4 2 0-2 -4-6 0,3 Privat: Fiber (andel av tillväxt mellan H1 2012 och H1 2011) Kunder 000 50 30 25 20 15 10 8,5 5 0 1,4-5 Not: Källa PTS H2 2012 mot H1 2011 16
Var står AllTele i dagsläget? Substantiella kundförluster Baserat på de historiska förvärv som AllTele genomfört och de RGU tal som förmedlats i Utdrag Affärsplan är det oklart hur AllTeles kundtillväxt varit historiskt 1 Av AllTele genomförda förvärv 2007-2011 Totalt >328,500 RGU:er 2 Utdrag ur AllTeles Affärsplan År Av AllTele genomförda förvärv 1 RGU:er 2007 Wasadata System AB 5,400 2007 Skellefteå kraft 15,000 2007 TDC 24,000 2008 Phonera 30,000 2008 Vattenfall 47,000 2008 Umeå Energi n.a. 2009 MegaPhone 19,000 2009 Kramnet 10,000 2010 Spinbox 20,000 2010 Boxer 1,700 2011 Bredbandsbolaget (kundstock) 3,000 2011 ephone 11,153 2011 Blixtvik 35,500 2011 Ventelo 100,000 Totalt 321,553 Totalt >250,000 RGU:er AllTele Privat >125,000 RGU:er AllTele Företag (SME) >125,000 RGU:er Startbalans 2006 om c. 7,000 RGU:er Organisk tillväxt mellan 2006-2012 -? Not: Pressreleaser från AllTele 1. Urval av de största transaktionerna 17
Sammanfattning 1 Nya AllTele tillvaratar tillväxtmöjligheterna på svensk telekommarknad. Bolaget klarar av att ta del av den fortsatta branschkonsolideringen 2 Sammanslagningen resulterar i betydande synergier både vad gäller intäkter och kostnader redan på kort sikt skapas ett väldigt lönsamt bolag 3 Värdeskapande för AllTeles aktieägare starkare ledning, starkare finansiell ställning och substantiellt ökad vinst per aktie samt utrymme för utdelningar 4 Förvärvet av Universal Telecom, inklusive villkoren för förvärvet, har av en oberoende värderingsfirma bedömts som skäligt för AllTeles aktieägare 18
Appendix: Minoritetsägare Att ett börsnoterat bolag har en ägare till över 50 % av rösterna/aktierna är inget ovanligt (DGC, Latour, Fenix Outdoor mm). Det finns flera regler och åtgärder som verkar för att tillvarata minoritetsaktieägare intressen (Aktiebolagslagen, Svensk kod för bolagsstyrning, NASDAQ OMX Stockholms regelverk för emittenter samt god sed på aktiemarknaden) Fördel Två oberoende ledamöter Kommentar Svensk kod för bolagsstyrning stipulerar att minst två av styrelseledamöterna skall vara oberoende i förhållande till bolagets större aktieägare Kvar på börsen och följa börsreglerna Ett noterat bolag har en rad krav gällande informationsgivning och insyn. Målsättningen är att det skall vara mer insyn i Nya AllTele bland annat avseende RGU-utveckling Minoritetsskydd enligt ABL Aktiebolagslagen stipulerar ett flertal skydd för minoritetsägare Ägarspridning samt likviditetsgarant Bolaget alternativt Hauschildt kan genomföra en ägarspridning Bolaget kan tillsätta en likviditetsgarant 19
Appendix: En styrelse med rätt sammansättning De föreslagna kandidaterna bidrar med finansiell kompetens och utökad kompetens rörande TV- och Bredbandsmarknaden Robert Charpentier Pierre Helsén Arbetande Styrelseordförande i Kvigos AB sedan 2009 Född 1965 Direktör Strategy & Research i Teracomgruppen sedan 2007 Född 1951 Utbildning Hanken Handelshögskola, Helsingfors, Finland Utbildning Uppsala och Stockholms Universitet, Sverige Anställningar 2006-2009 VD, Kaupthing Bank Sverige 2000-2005 Vice VD, FöreningsSparbanken (Swedbank) och Chef för Investment Banking, Swedbank Markets 1997-2000 Senior Vice President, Swedbank Markets 1989-1997 Goldman Sachs International, London Styrelseuppdrag Styrelseledamot Marginalen AB och Marginalen Bankaktiebolag Anställningar 2004-2007 Huvudsekreterare, Digitalt-tv-kommissionen, Regeringskansliet 2001-2004 Investment Manager, Skandia Media Invest 1999-2000 Ekonomidirektör, SVT 1990-1998 Ekonomidirektör, TV4 Styrelseuppdrag Styrelseledamot i Teracomgruppens samtliga bolag Styrelseledamot Sundbybergs stadsnätsbolag AB 20
Viktig information All information om AllTele och marknaden baseras på offentliga källor. Denna redogörelse innehåller vissa framåtriktade uttalanden som återspeglar Hauschildts aktuella syn och förväntningar på framtida händelser samt finansiell och operativ utveckling. Ord som avses, bedöms, förväntas, kan, planerar, uppskattar och andra uttryck som innebär indikationer eller förutsägelser avseende framtida utveckling eller trender och som inte är grundade på historiska fakta, utgör framåtriktad information. Även om Hauschildt anser att dessa uttalanden är baserade på rimliga antaganden och förväntningar kan Hauschildt inte garantera att sådana framåtriktade uttalanden kommer att förverkligas. Då dessa framåtriktade uttalanden inbegriper såväl kända som okända risker och osäkerhetsfaktorer, kan verkligt utfall väsentligen skilja sig från vad som uttalas i framåtriktade uttalanden. Framåtriktade uttalanden i redogörelsen gäller endast vid tidpunkten för redogörelsen. Hauschildt gör inga utfästelser om att offentliggöra uppdateringar eller revideringar av framåtriktade uttalanden till följd av ny information, framtida händelser eller dylikt utöver vad som krävs enligt tillämpliga lagar. 21