MOMENT GROUP NASDAQ OMX First North Avslutar året starkt Venues och Event över förväntan Potentiellt skördeår Avslutar året starkt. Moment Group redovisade starka siffror för det fjärde kvartalet. Pro rata omsättningen uppgick till 281 MSEK (215) med en EBIT uppgående till 54, MSEK (27,6). Betydligt över vår förväntan som var en pro rata omsättningen om 226 MSEK med ett rörelseresultat om 45,6 MSEK. Det är resultatmässigt det starkaste kvartalet i koncernens historia. Totalt var tillväxten 22%, där 6,2% av dessa var organisk tillväxt. Man har också under kvartalet belastats med 2,4 MSEK inom Wallmans Group (Venues) i samband med öppningen av Kungsportshuset i Göteborg. Justerat för detta är rörelsemarginalen ännu starkare. Venues och Event över förväntan. Affärsområdet Event var betydligt starkare än vår förväntan. Inom Event är det svårt att estimera exakt hur Volvo Ocean Race kommer hamna mellan kvartalen. Omsättningen uppgick till 95,8 MSEK (18,2) med ett rörelseresultat om 6,1 MSEK (-1,3), där Minnesota-förvärvet bidrog med 25,3 MSEK till kvartalets omsättning. Bolaget nämner även att införsäljningen under hösten skapat ett bra läge inför 218. Venues var något bättre än våra prognoser sett till omsättning, men desto starkare sett till rörelsemarginalen som uppgick till 28% (25). Förvärvet Ballbreaker ger 18,2 MSEK i omsättningsbidrag, vilket var enligt förväntan. Totalt uppgick omsättningen i affärsområdet till 147,4 MSEK (127,9) med ett EBIT om 41,3 MSEK (32,). Vi trodde på 134,9 MSEK samt EBIT om 32,4 MSEK. Moment Group anger att man har haft en högre snittnota, fler antal gäster och öppetdagar. Centralisering av inköp har också effektiviserat affärsområdet. Live Entertainment var däremot under vår prognos på både pro rata omsättning och EBIT. Nettoomsättningen var högre än våra estimat, men andelen pro rata var lägre. Pro rata omsättningen uppgick för affärsområdet till 42,8 MSEK (79,3) med ett rörelseresultat om 9,3 MSEK (,83). Värt att notera att både snittpris och antal föreställningar var lägre än föregående år, men beläggningen högre. Det är enligt oss ännu ett bevis på vikten av beläggning i affären, och hur stora de fasta kostnaderna är. Vilket också belyses av att bolaget vid missade omsättningsprognoser ändå presterade en pro ratarörelsemarginalen över vår förväntan. Potentiellt skördeår. Det fjärde kvartalet bevisade enligt oss att det omstruktureringsarbete bolaget genomfört burit frukt. Vi förväntar oss lite högre kostnadsnivå i samband med öppnande av Kungsportshuset, men i övrigt ser vi fram emot ett år utan EOposter och möjligen ytterligare förvärv. BOLAGSBESKRIVNING Moment Group är en av de ledande aktörerna inom upplevelseindustrin i Norden. Inom koncernen skapas upplevelser för fler än 1,8 miljoner gäster varje år. Koncernen bedrivs i tre affärsområden med kontor i Göteborg, Stockholm, Köpenhamn, Oslo, Falkenberg och Växjö. 218-2-26 KURS (SEK): 18,2 Konsumentvaror och -tjänster NYCKELDATA KURSUTVECKLING Marknadsvärde (MSEK) 263 1 mån (%) 11,1 Nettoskuld (MSEK) -28,2 3 mån (%) 1,2 Enterprise Value (MSEK) 234 12 mån (%) 5,4 Soliditet (%) 28,7 YTD (%) 8,3 Antal aktier f. utsp. (m) 14,4 52-V Högst 2, Antal aktier e. utsp. (m) 14,4 52-V Lägst 15,8 Free Float (%) 56,4 Kortnamn MOMENT 216A 217A 218E 219E Omsättning (MSEK) 85 123 171 188 EBITDA (MSEK) 8,7 42,9 59,6 61,4 EBIT (MSEK) -7,6 29,4 45,1 46,9 EBT (MSEK) -7,5 3,7 36,8 46, EPS (just. SEK) -,2 2,6 2,11 2,42 DPS (SEK),,43,6,65 Omsättningstillväxt (%) -7, 2,4 4,7 1,5 EPS tillväxt (%) nmf nmf 2,6 14,7 EBIT-marginal (%) -,2 3,5 4,3 4,3 216A 217A 218E 219E P/E (x) neg. 8,8 8,6 7,5 P/BV (x) 2,3 1,8 1,5 1,3 EV/S (x),2,2,2,2 EV/EBITDA (x) 23,5 4,2 3,7 3,4 EV/EBIT (x) nmf 6,2 4,9 4,4 Direktavkastning (%), 2,4 3,3 3,6 KURSUTVECKLING 21 21 2 2 19 19 18 18 17 17 16 217-2-21 217-5-19 217-8-16 217-11-8 218-2-5 MOMENT OMXSPI (ombaserad) Källor: Infront, Bolagsrapporter, Remium Nordic, Holdings HUVUDÄGARE KAPITAL RÖSTER Bo Wallblom 24,6%,2461 24,6% Engströms Trä i Brynje AB 8,5% 8,5% Stefan Gerhardsson 6,1% 6,1% Krister Classon 4,4% 4 4,4% LEDNING FINANSIELL KALENDER Ordf. Jan Friedman 1Q-rapport 218-4-25 VD Pelle Mattisson 2Q-rapport 218-7-2 CFO Josefin Dalum 3Q-rapport 218-1-26 Analytiker: Arash Hakimi Fard arash.hakimi.fard@remium.com, 8 454 32 56 Important information: Please see the attached disclaimer at the end of this document Remium 1
RESULTATRÄKNING MSEK 1Q17A 2Q17A 3Q17A 4Q17A 1Q18E 2Q18E 3Q18E 4Q18E 215A 216A 217A 218E 219E 22E Omsättning 33 2 146 375 294 222 152 42 914 85 1 23 1 71 1 88 1 11 Pro rata omsättning 213 164 131 281 234 196 138 39 784 647 789 877 89 899 Rörelsens kostnader -31-28 -153-318 -288-229 -163-332 -861-841 -98-1 12-1 27-1 36 EBITDA 1,8-8,4-6,8 56,4 6,4-6,6-1,4 7,3 53 9 43 6 61 65 Avskrivningar -3,5-3,6-3,8-4, -4, -4, -4, -4, -15-16 -15-16 -16-17 EO -,8-1,9-1, -2,4-1,,,,, -6,2-6,1-1,,, Elimineringar* -2,3-2,5-1,7-2,7-2,5-2,5-1,5-2,5-6,6-1,3-9,2-9, -8, -8, EBIT -1, -12,3-11,3 54, 3,4-11,1-14,9 67,8 37,2-7,6 29,4 45,1 46,9 49,7 Resultatandel intressebolag,8 -,4 -,6 1,6 1, -,5 -,5 1,5 1,3 -,3 1,4 1,5 1,5 1,5 Finansnetto, -,1 -,2,1-2,5-2,5-2,5-2,5 -,3,4 -,2-9,8-2,5-2,5 EBT -,3-12,8-12, 55,8 1,9-14,1-17,8 66,8 38,2-7,5 3,7 36,8 46, 48,8 Skatt,3 2,2 2,3-11,9 -,4 2,8 3,6-13,4-9, 1, -7,1-7,4-11, -11,7 Nettoresultat, -1,6-9,7 43,9 1,5-11,3-14,3 53,4 29,2-6,5 23,6 29,5 34,9 37,1 EPS f. utsp. (SEK), -,73 -,68 3,4,11 -,78 -,99 3,71 2,2 -,45 1,63 2,4 2,42 2,57 EPS e. utsp. (SEK), -,73 -,68 3,4,11 -,78 -,99 3,71 2,2 -,45 1,63 2,4 2,42 2,57 Omsättningstillväxt Q/Q -11,3% -34,% -26,9% 156% -21% -24% -31% 164% N/A N/A N/A N/A N/A N/A Omsättningstillväxt Y/Y 67,6% 5,2% 6,1% 9,8% -2,8% 11,3% 4,2% 7,4% 11,3% -7,% 2,4% 4,7% 1,5% 1,2% EBIT-marginal -,1% -6,4% -8,2% 14,9%,7% -6,3% -11,7% 16,6% 4,2% -,9% 3,% 3,4% 4,2% 4,4% Adj. EBIT-marginal -,1% -5,2% -7,% 15,1% 1,5% -5,% -9,8% 16,8% 4,2% -,2% 3,6% 3,5% 4,2% 4,4% *Elimineringar avräknas i rörelsens kostnader KASSAFLÖDE DATA PER AKTIE & AVK. EGET KAPITAL MSEK 215A 216A 217A 218E 219E 22E SEK 215A 216A 217A 218E 219E 22E Kassaflöde från rörelsen 46 6 38 45 51 54 EPS 2,2 -,45 1,63 2,4 2,42 2,57 Förändring rörelsekapital 54-1 3-3 2 Just. EPS 2,2 -,2 2,6 2,11 2,42 2,57 Kassaflöde löp. verksamheten 1-4 9 49 48 56 BVPS 1,5 8,62 1,16 11,8 13,6 15,5 Kassaflöde investeringar -22-33 -65-28 -27-28 CEPS 6,93 -,25,63 3,37 3,3 3,86 Fritt kassaflöde 78-36 -55 21 2 28 DPS 1,5,,43,6,65,65 Kassaflöde fin. verksamheten -35-24 49-6 -9-9 ROE 19% -5% 17% 19% 19% 18% Nettokassaflöde 43-6 -6 14 12 19 Just. ROE 19% % 22% 19% 19% 18% Soliditet 35% 27% 28% 28% 34% 37% BALANSRÄKNING AKTIESTRUKTUR BOLAGSKONTAKT MSEK 215A 216A 217A 218E 219E 22E Immateriella tillgångar 85 81 3 3 3 3 Antal A-aktier (m) - Åvägen 17F, Likvida medel 142 84 77 92 14 122 Antal B-aktier (m) 14,4 412 51 Göteborg Totala tillgångar 43 455 529 616 571 63 Totalt antal aktier (m) 14,4 +46 () 771 17 Eget kapital 151 124 147 17 196 224 www.momentgroup.com Rörelsekapital (Netto) -136-127 -158-161 -158-16 Källor: Bolagsrapporter, Remium ESTIMATFÖRÄNDRINGAR 4QA 217 218E 219E MSEK Estimat Utfall Skillnad Innan Nu Förändring Innan Nu Förändring Omsättning 35 375 23% 989 1 71 8% 1 1 1 88 9% EBIT 44,5 54, 21% 36,8 45,1 23% 4,2 46,9 17% EPS 2,47 3,4 23% 1,85 2,4 1% 2,3 2,42 19% Remium 2
RESULTATRÄKNING, ÅR & KVARTAL OMSÄTTNING & RÖRELSERESULTAT, Y/Y (MSEK) OMSÄTTNING & RÖRELSEMARGINAL, Q/Q (MSEK) 12 1 8 6 4 2 212A 213A 214A 215A 216A 217A 218E 219E 22E 6 5 4 3 2 1-1 -2 45 4 35 3 25 2 15 1 5 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 214 215 216 217 218E 2% 15% 1% 5% % -5% -1% -15% Omsättning EBIT Omsättning EBIT-marginal TILLVÄXT & BALANSRÄKNING OMSÄTTNINGSTILLVÄXT, Y/Y NETTOSKULD & NETTOSKULD/EBITDA 8% 6% 4% 2% % -5-1 -15 212A 213A 214A 215A 216A 217A 218E 219E 22E 4,X 2,X,X -2,X -4,X -6,X -8,X -1,X -12,X -2% Nettoskuld -4% Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 214 215 216 217 218E Nettoskuld/EBITDA Skuldsättningsmål (ND/EBITDA 3x) FÖRSÄLJNINGSUTVECKLING & MARGINALUTVECKLING FÖRSÄLJNING LIVE ENTERTAINMENT & EVENT (MSEK) EBIT-MARGINAL (R12m) 25 2 15 1 5 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % -1% -2% Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 215 216 217 218e 214 215 216 217 218E Live Entertainment Event Venues EBIT-marginal Remium 3
NETTOOMSÄTTNING OCH PRO RATA Moment Group har inte alltid 1% ägarskap i samtliga produktioner. Därför mäts även bolagets pro rata-omsättning (lika delar omsättning och resultat), vilket är den andel av omsättningen som bolaget har rätt till. Till exempel var populära Phantom of the Opera en samproduktion (från höst 216 till vår 217) men som hanterades av Moment Groups bolag 2Entertain, därmed redovisades 1% i bokföringen innan pro rata-justering gjordes. Bolaget har som mål att pro rata-omsättningen ska växa med 1% över en konjunkturcykel med en pro rata-rörelsemarginal om 6%. Detta ska uppnås genom organisk tillväxt och förvärv. Pro rata-omsättning Pro rata-omsättningstillväxt Pro rata-rörelsemarginal 215A 216A 784 647 789 877 89 899 4,4% -17,5% 22,% 11,2% 1,4% 1,% 4,8% -1,2% 3,7% 5,5% 6,% 6,3% Notera att vi ej räknar med oannonserade förvärv i våra estimat. Enligt vår bedömning är förvärv nödvändiga för att nå bolagets tillväxtmål om 1%. EN VERKSAMHET MED HÄVSTÅNG 1. Bolagets EBIT-marginal utveckling och Svensk BNP-tillväxt 14% 12% 9% 7% 4% 2% -1% -4% -6% EBIT-marginal EBIT-M Rullande 5 år Svensk BNP tillväxt Långsiktigt har Moment Group hanterat svaga ekonomiska perioder väl. Bolaget är som många andra konjunkturkänsliga, men förmodligen mindre än vad man kan förvänta sig av en koncern inom underhållningsbranschen. 216 var ett svagt år på grund av lägre beläggning än förväntat inom Live Entertainment, men också på grund av större strukturella förändringar. I slutet av november 216 vinstvarnade bolaget för det fjärde kvartalet. Produktionerna innebär stora fasta kostnader och mindre tapp i biljettförsäljningen kan påverka resultatet kraftigt. Bolaget säljer cirka 1 miljon biljetter per år, en differens på 2 st (2%!) innebär ett resultattapp på 1 MSEK vid ett biljettpris om 5 SEK. Koncernen uppvisade ett rörelseresultat om 25,7 MSEK 214 och 37,2 MSEK 215, vilket visar vilken känslighet mindre försäljningsavvikelser kan innebära. Notera att hävstången fungerar likväl åt andra hållet, där högre beläggningsgrader kan ge stora positiva resultatseffekter. Källa: SCB ÅRSESTIMAT PER AFFÄRSOMRÅDE INKLUSIVE FÖRVÄRVSBIDRAG LIVE ENTERTAINMENT VENUES EVENT 216A 217A 218E 219E 216A 217A 218E 219E 216A 217A 218E 219E Pro rata omsättning 235 236 237 242 312 323 395 43 142 244 245 245 Tillväxt y/y -11,5%,3%,6% 2,% -5,% 3,6% 22,3% 2,% -38,5% 71,7%,4%,% -varav organiskt -11,5%,3%,6% 2,% -5,% 3,6% 8,5% 2,% -38,5% 12,6% -2,2%,% -varav förvärv,%,%,%,%,%,% 13,8%,%,% 59,1% 2,6%,% EBIT 2,7 13,49 13,69 15,41 2,7 13,49 13,69 15,41,1 7,47 9,8 9,79 EBIT-marginal* 1,1% 5,7% 5,8% 6,4%,9% 4,2% 3,5% 3,8%,1% 3,1% 4,% 4,% *beräknad på pro rata omsättningen Remium 4
KVARTALSESTIMAT PER AFFÄRSOMRÅDE EVENT 217 218 216 217 218E 219E 22E Q1 Q2 Q3 Q4 Q1E Q2E Q3E Q4E Omsättning (MSEK) 45 59 44 96 58 68 37 81 142 244 245 245 245 Tillväxt (%) 78,5% -23,% 12,3% 426,3% 29,% 15,% -15,% -15,% -38,5% 71,7%,4%,%,% EBIT (MSEK) -1,1 2,8 -,3 6,1,5 4,8 -,4 4,9,1 7,5 9,8 9,8 9,8 EBIT-marginal (%) -3,5% 9,% -1,1% 8,6% 1,% 7,% -1,% 6,%,1% 4,7% 4,1% 4,% 4,% För 217 återkom Volvo Ocean Race som uppdrag och bidrag till gruppens omsättning. Därtill förvärvade man Minnesota Communication (konsoliderades i februari 217) som under 217 givit 84 MSEK i omsättning. Volvo Ocean Race körs i etapper om två år, där den nuvarande avslutas juni 218, därefter sker tävlingen 219-2, 221-22 & 223-24. Effekten blir att kvartalsomsättningen i Hansen skiftar beroende på när tävlingen sker samt när projekt levereras i de olika hamnarna. Som en kontrast har Minnesota Communications betydligt jämnare säsongsmönster. LIVE ENTERT. 217 218 216 217 218E 219E 22E Q1 Q2 Q3 Q4 Q1E Q2E Q3E Q4E Omsättning* (MSEK) 89,3 5,6 53,5 42,8 73,8 55,9 57,7 5,1 235 236 237 242 247 Tillväxt (%) 48,7% 22,4% -2,2% -46,1% -17,4% 1,6% 7,9% 17,2% -11,5%,3%,6% 2,% 2,% EBIT (MSEK) 1, -4,5 7,7 9,3,7-4,9 7,9 1, 2,7 13,5 13,7 15,4 18, EBIT-marginal* (%) 1,1% -8,9% 14,4% 21,8%,9% -8,8% 13,8% 2,% 1,1% 5,7% 5,8% 6,4% 7,3% *pro rata Inom affärsområdet Live Entertainment producerar 2Entertain teater, musikal, show och konsert, och förmedlar artistbokningar. Live Entertain är ett svårestimerat affärsområde inom Moment Groups med en stor del av EBIT som genereras i årets sista kvartal. Med en hög andel fasta kostnader blir utväxlingen av en minskad eller ökad beläggning väsentlig på lönsamheten. 215 lyckades Moment Group uppvisa rörelsemarginaler* om 15,9% för affärsområdet, därmed finns det en betydande hävstång de år beläggningen når närmare sitt maximum. VENUES 217 218 216 217 218E 219E 22E Q1 Q2 Q3 Q4 Q1E Q2E Q3E Q4E Omsättning (MSEK) 83,6 57, 35,1 147,4 12,5 71,8 42,8 178, 311,8 323,1 395,1 43, 47,1 Tillväxt (%) 9,1% -12,6% -16,5% 15,2% 1,% 5,% 5,% 15,% -5,% 3,6% 8,5% 2,% 1,% EBIT (MSEK) 1,4-8,2-17,1 41,3 3,7-8, -2,4 53,9 4,7 17,5 29,1 28,2 28,5 EBIT-marginal (%) 1,7% -14,4% -48,6% 28,% 2,% -15,% -5,% 3,% 7,1% 7,5% 7,4% 7,% 7,% Inom affärsområdet Venues driver Wallmans Group fem arenor för mat- och showupplevelser. På fyra arenor erbjuds de egna dinnershow-koncepten Wallmans och Golden Hits. På den femte, Hamburger Börs, skapas shower med aktuella artister. Moment Group öppnar ytterligare en arena, Kungsportshuset i centrala Göteborg, i början av 218. Samtliga arenor erbjuds också för galor, företagsevent och helabonneringar. Affärsområde har ett ännu starkare säsongsmönster än Live Entertainment med en tydlig förlustperiod Q2-Q3. Remium 5
STYRELSEN Jan Friedman - Styrelseordförande Jan har tidigare bland annat ansvarat för etablerandet av många av Kinneviks mediainvesteringar satsningar som lade grunden till MTG. Senare var han ansvarig för starten av Radio Rix och verksam som rådgivare åt ledningen i flera kommersiella TV-bolag. Under de senaste 15 åren har han varit med och etablerat flera välkända e-handelsföretag som bl.a. Netonnet, Tretti och LensOn. Emil Ahlberg - Styrelseledamot Emil Ahlberg är en av tre grundare av fondbolaget PSG Capital AB, som bildades 28. Närmast före PSG Capital var Emil Investment Manager på det nordiska riskkapitalbolaget Provider Venture Partners AB (24-28). Dessförinnan arbetade Emil Ahlberg på Investor Growth Capital, Inc., ett helägt dotterbolag till Investor AB, (2-24). Eva Hamilton - Styrelseledamot Eva Hamilton var VD för Sveriges Television 26-214 och har en bakgrund som ekonomireporter, utrikeskorrespondent och programledare. Idag är hon föreläsare och styrelseordförande för Nexico Media och IVAs Näringslivsråd. Eva är också hedersdoktor vid Mittuniversitetet. Leif Nilsson - Styrelseledamot Leif Nilsson var tidigare VD för Göteborg & Co och har en bakgrund inom marknadsföring, destinationsutveckling, evenemang, turism samt bygg- och fastighetsbranschen. Idag är han engagerad inom en investeringsverksamhet och återfinns i ett antal olika styrelser. Bo Wallblom - Styrelseledamot Bo Wallblom är i dag styrelseordförande i Lesley-Gruppen, en koncern han grundade för drygt 3 år sedan och där han tidigare var koncernchef, en befattning hans ene son idag innehar. Lesley AB verkar genom dotter- och systerbolag i Sverige, Norge, Finland och USA och bolagen är aktiva inom fastigheter, offshore, skönhetsindustrin samt förmögenhets-förvaltning. Mats Wedin - Styrelseledamot Mats Wedin är idag professionell styrelseledamot och har tidigare bland annat haft olika chefsposter inom Volvo Personvagnar. Därefter var han VD för nöjesparken Liseberg och blev sedermera koncernchef för hela Lisebergskoncernen. Mats Wedin har en examen från Handelshögskolan i Göteborg. Carl Henric Wallblom - Suppleant Carl Henric Wallblom är utbildad civilekonom vid Bentley University, USA. Han är idag VD för Lesley Cosmetics AB, auktoriserad och exklusiv distributör för Mary Kay Inc. i Finland, Norge och Sverige. Remium 6
HISTORISKA NYCKELTAL 29A 21A 211A 212A 213A 214A 215A 216A 217A 218E 219E 22E CAGR L3Y L5Y Sales 486 729 773 926 81 821 914 85 1 23 1 71 1 88 1 11 7,6% 2,% EBIT 27 18 2 12 12 26 37-8 29 45 47 5 4,6% 19,2% EPS 1,1,8,5,4,5 1,2 2, -,5 1,6 2, 2,4 2,6 1,3% 31,3% DPS,55,38,24,6 2, 2,2 1,5,,43,6,65,65 AVG. L3Y L5Y P/E (x) 16,2 21,6 23,6 43,5 25, neg. 12,3 neg. 11,1 8,9 7,5 7,1 11,7 16,1 EV/EBITDA (x) 3,4 6,6 16,3 11,4 5,4 2, 4,1 23,5 4,2 3,7 3,4 2,9 1,6 7,9 EV/EBIT (x) 6,6 9,3 78,5 19,1 11,4 3,1 5,8 nmf 6,2 4,9 4,4 3,8 6, 6,6 EV/SALES (x),4,2,2,3,2,1,2,2,2,2,2,2,2,2 P/FCF (x) 178,6 41,2 neg. 7,4 neg. 1,7 4,6 neg. neg. 12,7 12,8 9,3 4,6 3,2 P/BV (x) 1,8 1,7 1,2 1,8 1,3 1,2 2,4 2,3 1,8 1,5 1,3 1,2 2,2 1,8 ROA (%) 6% 3% 2% 2% 2% -3% 7% % 6% 5% 6% 6% 4,4% 2,5% ROE (%) 16% 8% 5% 4% 5% -7% 19% % 22% 19% 19% 18% 13,6% 7,8% ROCE (%) 21% 11% 1% 7% 7% -1% 24% -1% 23% 23% 21% 2% 15,2% 1,3% ROC (%) 75% 29% 2% 1% 12% -3% 116% -6% 65% 47% 35% 34% 58,3% 36,8% FCF YIELD (%) DIV. YIELD (%) 1% 2% -36% 21% -2% 58% 22% -14% -21% 8% 8% 11% -4,4% 8,5% 3% 2% 2% 3% 11% 12% 8% % 2% 3% 4% 4% 3,5% 6,7% No. of shares (m) Market Cap (MSEK) EV (MSEK) 14,4 14,4 14,4 14,4 14,4 14,4 14,4 14,4 14,4 14,4 14,4 14,4 255 239 165 168 175 18 359 288 26 263 263 263 175 167 162 132 137 8 217 24 182 22 28 189 P/E (x) 5 4 3 2 1 *Medel = 21,9 EV/EBITDA (x) *Medel = 8,6 25 2 15 1 5 P/E (x) Medel EV/EBITDA (x) Medel *Medelvärdet baseras på historiska nyckeltal Remium 7
MOMENT GROUP BOLAGSBESKRIVNING Nordisk ledande koncern inom Moment Group är en av de ledande aktörerna inom upplevelseindustrin i Norden. Inom koncernen skapas upplevelser för fler än 1,8 miljoner gäster varje år, där kunder både är privatpersoner och företag. Verksamheten är uppdelad i tre affärsområden; Event, Live Entertainment och Venues. Med flertalet av Skandinaviens ledande varumärken i portföljen har Moment Group ett erbjudande som kan tillgodose en bred efterfrågebild inom upplevelseindustrin med tyngdpunkt på underhållning och event. Ett moderbolag att växa inom Själva moderbolaget Moment Group har som affärsidé att växa bolag inom upplevelseindustrin. Idag återfinns fyra dotterbolag inom bolagets tre affärsområden Event, Live Entertainment och Venues. Inom affärsområdena bedrivs koncernens operativa verksamheter medan man i moderbolaget finner gemensamma support- & styrfunktioner inom finans, HR, kommunikation och IT. Moment Group som koncern utgör för de nuvarande dotterbolagen en tydlig plattform att utvecklas inom och för nya förvärvade bolag en väl etablerad struktur att smidigt integreras in i. en investering i Moment Group ger tydlig exponering mot nöjesbranschen Event Bolagen Hansen och Minnesota Communication utgör affärsområdet Event, sammantaget är de den största aktören inom eventbranschen i Norden. Hansen skapar upplevelser med hela världen som spelplan. Genom event som kommunikationskanal hjälper de företag att levandegöra sina varumärken och skapa dess bästa ambassadörer. Minnesota arbetar med Brand Engagement vilket innebär att de hjälper kunden att skapa arenor för dialog och delaktighet genom möten, upplevelser och digitala lösningar. Förvärvet Minnesota Communications kompletterar Hansen Remium 8
MOMENT GROUP BOLAGSBESKRIVNING Live Entertainment Inom affärsområdet Live Entertainment producerar 2Entertain teater, musikal, show och konsert, och förmedlar artistbokningar. Utbudet är brett och kan innehålla allt ifrån internationella musikaler till buskis och barnteater. 2Entertain driver fem egna teaterarenor och tillgången till spelplatser är en stor styrka när olika scenproduktioner skall sättas upp. Corporate Entertainment är ett annat verksamhetsområde inom 2Entertain där man skapar specialbeställd underhållning för exempelvis kryssningsbåtar, charterresmål, festivaler eller företagsevent. 2Entertain driver bokningssidan Showtic.se, där koncernens utbud inom show, musikal, teater och konsert marknadsförs och sälj, vilket ger en god kontroll över den digitala försäljningen. Venues Inom affärsområdet Venues driver Wallmans Group fem arenor för mat- och showupplevelser. På fyra arenor erbjuds de egna dinnershow-koncepten Wallmans och Golden Hits. På den femte, Hamburger Börs, skapas shower med aktuella artister. Moment Group öppnar ytterligare en arena, Kungsportshuset i centrala Göteborg, i början av 218. Samtliga arenor erbjuds också för galor, företagsevent och helabonneringar. ny arena våren 218 Några av Skandinaviens ledande varumärken Som beskrivet ovan innehåller koncernen en stor varumärkesplattform som innefattar några av Sveriges mest välkända arenor, koncept och arrangörer inom upplevelseindustrin som exempelvis Hamburger Börs, Vallarnas friluftsteater, China Teatern, Lisebergsteatern, Wallmans, Golden Hits, Ladies Night, 2Entertain, Hansen, Minnesota Communication och Showtic.se. Stärkt organisation med fortsatta synergimöjligheter Moment Group har under 216 stöpt om bolaget för att anpassa koncernen till fortsatt utveckling och expansion inom upplevelseindustrin. I början av 216 tillträdde Pelle Mattisson, med en gedigen erfarenhet av bolagsstyrning och förvärv, som ny VD/Koncernchef. Därefter anslöt Josef Wellmarker som CIO, en ny inrättad tjänst med syfte att bättre ta tillvara på de möjlighet som finns när upplevelsebranschen digitaliseras. I slutet av 216 lyftes affärsområdet Digital in i övriga affärsområden och därmed segmentredovisas det inte längre per Q4 216. En expansion genom förvärv har påbörjats Moment Groups tydliga och breda förvärvsintresse syntes redan i början av 217 genom förvärvet av Minnesota Communication. Samma år i november förvärvade man även Ballbreaker. Remium 9
DISCLAIMER Report completed: 218-2-26 14:6:3 Report disseminated: 218-2-26 14:28:33 Legally responsible publisher: Arash Hakimi Fard, Remium Nordic Holding AB ( Remium ) Research performed by: Arash Hakimi Fard, analyst, Remium. DISCLAIMER Content and sources This document was prepared by Remium for general distribution. The content is based on judgements, recommendations and estimates prepared by Remium s analysts; generally available and public information that has been deemed reliable; or other specified sources. Judgements, recommendations and estimates pertaining to the valuation of financial instruments or companies named in this analysis are based on one or more valuation methods, such as cash flow analysis, key figures analysis, or technical analysis of price movements. Assumptions that are the basis for forecasts, target prices and estimates quoted or reproduced herein are found in the research material from the specified sources. Remium cannot guarantee the accuracy or completeness of external information. The content of the document is based on information that was current as of the date the document was published. Circumstances upon which this document was based may be affected by subsequent events, which naturally cannot be taken into account in this document. Judgements, recommendations and estimates may also change without prior notice. Please see www.introduce.se/analys/disclaimer/ for an explanation of the implications of the recommendations [ buy, sell and hold ]. The document has not been reviewed prior to publication by any company mentioned in this analysis. Unless otherwise stated herein, Remium has not entered into an agreement with any of the companies mentioned to produce the recommendations in this analysis. Remium s investment recommendations are based on the analyst s opinion as to how the share should be valued when the recommendation is finalized. Remium s analysts normally update an investment recommendation only if a significant event has occurred that in the considered opinion of the analyst affects the value of the share. Risks The information herein must not be construed as a solicitation or recommendation to enter into any transaction. The information is not geared to the individual recipient s knowledge about or experience with investments or his or her financial situation or investment objectives. The information therefore does not constitute a personal recommendation or investment advice. The information must not be regarded as advice concerning the tax consequences of investment decisions. Investors are urged to augment the information provided herein with additional relevant material and to consult a financial adviser before making investment decisions. Remium disclaims any and all liability for direct or indirect losses that may be based on this document. Investments in financial instruments are associated with financial risk. Investments may increase or decrease in value or become worthless. Forecasts of future performance are based on assumptions and there is no guarantee that forecasts will prove to be accurate. Furthermore, historical performance does not guarantee future returns. Conflicts of interest Remium has established ethical guidelines and internal rules (policies and procedures) to identify, monitor and manage conflicts of interest. These are intended to prevent, preclude and, where applicable, manage conflicts of interest between the research department and other departments within the company and are based on restrictions (Chinese walls) imposed upon interdepartmental communications. Remium has also established internal rules that govern when trading is permitted in a financial instrument that is the subject of investment research. For more information about Remium s actions to prevent, preclude and manage conflicts of interest, please see www.introduce.se/remium. Remium is a market leader in corporate services related to listed small and medium cap companies, within Introduce, Liquidity Provider and Certified Adviser, and may perform commissioned and paid research on behalf of the companies that are covered in the research product Remium Review. For company-specific information on what services Remium provide each company, please visit this link: https://remiumanalys.blob.core.windows.net/analyser/remium_affarsrelationer.pdf The reader of this document may assume that Remium has received or will receive payment from the small and medium cap companies covered in the research in exchange for the performance of corporate financial services, which may lead to conflicts of interest between Remium and clients who read and act upon the research. The remuneration is agreed in advance and is not contingent upon the content of the research. Companies in the Remium Group, their clients, management, or employees normally own or have positions in securities named herein. The analyst who has prepared this analysis and his or her family/close associates have no financial interest in the financial instruments and recommendations to which the document refers and do not own or have positions in these financial instruments. Remium s analysts do not receive any remuneration directly connected to any corporate finance services provided by Remium or any of Remium s mandates within Introduce, Liquidity Provider and Certified Adviser. Please see https://remiumanalys.blob.core.windows.net/analyser/rem_rek.pdf for information about our historical investment recommendations. Please see http://www.introduce.se/analys/disclaimer for recommendations from the research department during the last twelve months Distribution of this document The document is not intended for natural or legal persons that are citizens of or domiciled in a country where distribution, announcement, publication, or participation requires a further prospectus, registration, or measures other than those required under Swedish law and regulations. Such countries include the United States of America, Canada, Australia, Hong Kong, South Africa, New Zealand and Japan. No measures have or will be taken by Remium to permit distribution, announcement and publication in the aforementioned countries. This document must not be distributed, duplicated, quoted or referred to in such a manner that the content of the document is altered or distorted. Remium 1