RHENMAN HEALTHCARE EQUITY L/S

November 2018 RHENMAN HEALTHCARE EQUITY L/S Enastående långsiktig avkastning i en komplex sektor IC1 (EUR) +4,96% IC1 (EUR) +13,84% RC1 (SEK) +4,46% YTD RC1 (SEK) +17,71 % +20% genomsittlig årlig avkastning (efter avgifter) sedan fondstart. Mer än tjugo års erfarenhet av framgångsrik hälso- och sjukvårdsfondförvaltning. Fundamental inställning som stöds av ett vetenskapligt råd bestående av framstående forskare och sektorspecialister med mer än 30 års individuell erfarenhet. Månadsuppdatering Efter en oktobermånad som utvecklades till den enskilt sämsta börsmånaden på åtskilliga år stabilerades världens aktiemarknader i november. Utfallet för världsindex kunde summeras till i princip oförändrade nivåer, men det svängde betydligt under månaden. En inledande kraftig uppgång förbyttes snabbt i nya nedgångar, för att avslutningsvis leda till en återhämtning. I centrum för rörelserna stod tunga teknikaktier, och månadens starka avslutning berodde i stor utsträckning på att dessa steg på bred front under månadens sista vecka. Som region stack Kina ut i positiv bemärkelse och var den i särklass bästa marknaden i november. Europa däremot fortsatte att utvecklas svagt med en viss nedgång. Som så ofta detta år, kom oro för makrofaktorer att påverka investerarna även denna månad; oro över handelskonflikter, räntehöjningar i USA och över om politiska förvecklingar i Europa kan komma att leda till en sämre ekonomisk utveckling. Ett kraftigt fall i oljepriset spädde också på denna oro. En av periodens viktigaste händelser var G20-mötet i Buenos Aires under månadsskiftet november december. Förväntningarna på mötet var lågt ställda, främst vad avsåg möjligheterna till ett avtal mellan USA och Kina, men även inför sidomötet mellan Ryssland och Saudiarabien om att begränsa produktionen för att stabilisera priset på olja. Detta dämpade marknaden. (Både när det gällde avtalet och sidomötet nåddes dock överraskande positiva resultat, även om marknaderna de första dagarna i december har haft svårt att bedöma hur stora framsteg som egentligen gjordes.) Något som däremot ökade riskvilligheten var uttalanden från Federal Reserve mot slutet av månaden, om att räntan nu närmar sig ett normalläge. Det tolkades som att antalet kommande räntehöjningar är färre än vad som tidigare befarats. Ett skäl till börsoron i oktober var ju de uttalanden som Fed-chefen Jerome Powells då gjorde, som oroade investerarna att penningpolitiken snarare skulle stramas åt hårdare än väntat. Sammantaget sjönk världsindex, mätt i svenska kronor, med 0,1 procent i november. De olika sektorernas utveckling var blandad med hälso- och sjukvårdsbolag och utilities (infrastrukturtjänster) i toppen samt energibolag och informationsteknologi i botten. FONDUTVECKLING Fonden steg 5 procent under perioden, räknat i fondens huvudklass IC1 (EUR), och med 4,5 procent räknat i RC1 (SEK). November kännetecknades av uppgångar inom samtliga delsektorer (medicinsk teknik, services, läkemedel och bioteknik). Ett brett hälsovårdsindex (MSCI HC) steg 5,2 Forts. på nästa sida Rhenman & Partners Asset Management AB står under Finansinspektionens tillsyn sedan februari 2009. RHEPA.SE

procent räknat i euro. Bioteknikindex (NBI) steg 4,6 procent, där mindre bioteknikbolag gick något sämre än större. Månadens bästa bidragsgivare för fonden var Exelixis och Alexion Pharmaceuticals. Sämsta bidragsgivare var Diplomat Pharmacy och Aerie Pharmaceuticals. Exelixis är ett amerikanskt bioteknikbolag med fokus på cancersjukdomar. Läkemedlet Cabometyx är godkänt för behandling av njurcellscancer i första och andra linjen. Under november erhöll bolagets samarbetspartner Ipsen även ett godkännande för att Cabometyx får användas för behandling av levercancer på den europeiska marknaden. Detta, tillsammans med en delårsrapport som visade på en stark försäljningstillväxt, gav en stark utveckling av aktiekursen under november. Alexion är ett amerikanskt bioteknikbolag med fokus på sällsynta sjukdomar. Bolagets huvudsakliga produkt, Soliris, är godkänd för behandling av patienter med allvarliga kroniska sjukdomar, inklusive s.k. paroxysmal nattlig hemoglobinuri (PNH), atypiskt hemolytiskt uremiskt syndrom (ahus) och nyligen myastenia gravis (gmg). Aktien föll kraftigt under oktober till följd av oro kring potentiell ny konkurrens. Den återhämtade sig dock inför godkännandet av ALXN1210, som är uppföljaren till Soliris och som väntas under första kvartalet 2019. Diplomat är den största oberoende amerikanska apotekskedjan med inriktning på specialistvårdsprodukter, t.ex. mot cancer. Bolaget har även en verksamhet som erbjuder sjukförsäkringsbolagen tjänster för upphandling och styrning av läkemedel, en s.k. PBM (Pharmacy Benefit Manager). Bolagets delårsrapport för tredje kvartalet var en besvikelse, huvudsakligen med anledning av att bolaget sänkte utsikterna för helåret. Aktiemarknaden uppfattar dessutom pågående kontraktsförhandlingar inför nästa år som en ökad osäkerhet, vilket resulterade i kraftig negativ kursrörelse under november. Aerie Pharmaceuticals är ett amerikanskt läkemedelsbolag med fokus på ögonsjukdomar. Bolaget har utvecklat läkemedlet Rhopressa för behandling av intraokulärt tryck i glaukom. Läkemedlet lanserades på den amerikanska marknaden under andra kvartalet 2018. Den initiala reaktionen på lanseringen har varit positiv, men marknaden tvivlar på att bolaget kan nå den prognosticerade försäljningen för helåret 2018, och det har pressat aktiekursen. Bolaget har ytterligare en produkt inom samma område som förväntas erhålla godkännande och lanseras i början av nästa år. FRAMTIDSUTSIKTER Vi bör nu ha lämnat det mesta av höstens volatilitet i aktiemarknaden bakom oss, förutsatt att handelsdiskussionerna mellan USA och Kina kommer igång på allvar och att England inte hamnar i en situation med tydligt större risk för en s.k. hård (dvs. avtalslös) Brexit. Vi ser därför möjligheter till en fortsatt upphämtning för fonden efter höstens sättning, men de sämre konjunkturutsikterna kan innebära att det dröjer. Det viktiga är emellertid att sektorns förutsättningar är fortsatt goda. Den amerikanska regeringens s.k. blueprint bör bli vägledande för de reformer som läkemedelssektorn sannolikt står inför, och detta dokument är till största delen diskonterat och accepterat av marknaden, enligt vår bedömning. Världsmarknaden för läkemedel bör kunna växa med 5 6 procent under det kommande året, om inte en påtaglig inbromsning av världsekonomin skulle påverka negativt. Av allt att döma står branschen inför ett hyggligt 2019. En P/Eexpansion för sektorn är möjlig, men den är beroende av att läget för världsekonomin inte blir alltför osäkert. Stora bolag har goda förutsättningar att få en positiv utveckling, medan aktier i små och mellanstora bolag också kräver en viss riskaptit för att kunna stiga. Värderingarna är inte utmanande, varken för något av storlekssegmenten eller delsektorerna läkemedel, bioteknik och service. Fondinformation KIID OCH PROSPEKT (WEBBPLATS) http:fundinfo.sebfundservices.lu /RhenmanPartnersFund/ FONDKLASSER Euro (EUR) / Svenska Kronor (SEK) /US Dollar (USD FONDKAPACITET EUR 1bn (hard close) MÅLAVKASTNING Genomsnittlig nettoavkastning över tid +12% FONDSTRUKTUR AIF / FCP (Fonds Commun de Placement) under Part II of the Luxembourg Law on Investment Funds PORTFÖLJFÖRVALTARE Rhenman & Partners Asset Management AB FÖRVALTARTEAM Henrik Rhenman & Susanna Urdmark AIFM / MANAGEMENT COMPANY FundRock PRIME BROKER Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) DEPOSITARY OCH PAYING AGENT Skandinaviska Enskilda Banken S.A. REVISOR PricewaterhouseCoopers (PwC) KÖP/FÖRSÄLJNING Månadsvis MINSTA FÖLJDINVESTERING Inget minimum VARSELPERIOD VID KÖP/FÖRSÄLJNING 3 arbetsdagar HURDLE RATE Euribor 90D (high-water mark) 2

+20% genomsnittlig årlig avkastning (netto) sedan fondstart FONDUTVECKLING - IC1 (EUR) NAV 700 600 500 400 300 200 100 Jun-09 Sep-09 Dec-09 Mar-10 Jun-10 Sep-10 Dec-10 Mar-11 Jun-11 Sep-11 Dec-11 Mar-12 Jun-12 Sep-12 Dec-12 Mar-13 Jun-13 Sep-13 Dec-13 Mar-14 Jun-14 Sep-14 Dec-14 Mar-15 Jun-15 Sep-15 Dec-15 Mar-16 Jun-16 Sep-16 Dec-16 Mar-17 Jun-17 Sep-17 Dec 17 Mar-18 Jun-18 Sep-18 NOVEMBER 2018 FONDKLASS NAV 1 MÅNADSAVKASTNING 1 YTD 2018 1 SEDAN FONDSTART 1 IC1 (EUR) 570,43 4,96% 13,84% 470,43% IC3 (EUR) 671,96 4,96% 16,79% 571,96% IC2 (SEK) 423,30 4,55% 18,79% 323,30% ID1 (SEK) 322,97 4,51% 11,59% 222,97% IC1 (USD) 144,79 4,89% 8,10% 44,79% IC2 (USD) 195,57 4,93% 8,58% 95,57% RC1 (EUR) 498,59 4,92% 13,44% 398,59% RC1 (SEK) 513,08 4,46% 17,71% 413,08% RC2 (SEK) 535,48 4,50% 18,26% 435,48% 3 mån Euribor (EUR) 103,13 0,00% -0,11% 3,13% Fotnot: 1) Startdatuminformation för varje fondklass återfinns på sid 5-8. 3

PORTFÖLJKONSTRUKTION 2 VALUTAEXPONERING 3 PYRAMIDNIVÅ POSITIONSSTORLEK ANTAL POSITIONER Toppinnehav 3 %-10 % 16 Kärninnehav 1 %-3 % 44 Basinnehav 0,5 %-1 % 22 Kandidatinnehav 0-0,5 % 24 USD 80 % Övriga 4 % EUR 5 % CHF 5 % DKK 3 % JPY 3 % RISK (IC1 EUR) EXPONERING 4 FÖRVALTAT KAPITAL 7 STÖRSTA AKTIEINNEHAV Value at risk 5 3,52 % Lång 159 % Fond: 1. Abiomed inc Standardavvikelse 6 19,98 % Kort 20 % EUR 675m 2. CVS Health Corp Sharpe kvot 6 1,00 Brutto 179 % USD 765m 3. Novartis AG Reg Netto 139 % Totalt förvaltat kapital: EUR 683m 4. Vertex Pharmaceuticals Inc 5. Roche Holding Ltd Pref FONDKLASSINFORMATION ENDAST JURIDISKA PERSONER 8 MINSTA INSÄTTNING FÖRVALT- NINGS AVG. PRESTATIONS- BASERAD AVG. ISIN BLOOMBERG REUTERS TELEKURS IC1 (EUR) 250 000 1,50 % 20 % LU0417598108 RHLEIC1 LX 65147588 10034579 IC3 (EUR) 5 000 000 1,50 % 10 % LU0434614789 RHHCIC3 LX 68014068 10283697 IC2 (SEK) 50 000 000 1,00 % 20 % LU0417598793 RHHIC2S LX 68204997 20323930 ID1 (SEK) 100 000 1,50 % 20 % LU0417599098 RHHCID1 LX 68153820 18491109 IC1 (USD) 300 000 1,50 % 20 % LU0417598280 RHUIC1A LX 68305812 26812813 IC2 (USD) 6 000 000 1,00 % 20 % LU0417598520 RHUIC2U LX 68265724 24456000 FONDKLASSINFORMATION PRIVATPERSONER ELLER JURIDISKA PERSONER 8 MINSTA INSÄTTNING FÖRVALT- NINGS AVG. PRESTATIONS- BASERAD AVG. ISIN BLOOMBERG REUTERS TELEKURS RC1 (EUR) 2 500 2,00 % 20 % LU0417597555 RHLERC1 LX 65147589 10034567 RC1 (SEK) 500 2,00 % 20 % LU0417597712 RHLSRC1 LX 68014067 10239523 RC2 (SEK) 2 500 000 1,50 % 20 % LU0417598017 RHLSRC2 LX 68015239 10239528 Fotnot: 2) Antal långa aktiepositioner (exkl. ETF:er). 3) I procent av totalvärdet för långa och korta positioner (exkl. cash positioner). 4) Exponeringen är justerad för nettofondflöde vid månadsskiftet. 5) För innehav vid månadens slut (95% konf. int, 250 dgr historik). 6) Standardavvikelse och sharpe kvot annualiserade. 7) Förvaltat kapital är justerat för nettofondflöde vid månadsskiftet. 8) Utöver ovanstående avgifter tillkommer administrativa avgifter. För mer info se KIID samt prospekt (part B, A14-18). 4

HISTORISK VÄRDEUTVECKLING OCH NAV IC1 (EUR) NAV 2009 100,75 105,19 107,47 107,83 100,99 105,70 113,28 2010 117,91 119,94 127,53 122,31 108,73 106,40 102,84 102,63 109,95 112,16 116,17 122,73 2011 121,53 124,28 123,35 127,79 134,24 129,26 128,19 119,36 118,28 125,67 127,48 134,59 2012 142,42 143,99 149,51 150,29 150,07 159,07 160,74 160,74 165,47 156,93 161,34 158,92 2013 168,92 178,11 191,91 198,41 209,10 202,53 225,87 223,66 233,45 225,66 246,67 246,79 2014 263,91 277,13 262,34 247,80 260,99 274,87 276,25 296,82 304,03 326,16 338,66 352,48 2015 391,34 419,34 448,65 421,01 463,44 456,29 476,60 424,39 370,76 401,72 430,21 423,32 2016 345,01 326,39 325,66 342,05 366,15 355,48 389,06 378,89 385,50 340,52 369,37 372,46 2017 391,88 436,08 454,95 456,28 415,30 455,96 449,05 468,44 473,40 468,37 491,88 501,07 2018 535,61 535,64 525,88 523,61 556,39 554,68 578,66 618,36 613,63 543,46 570,43 IC1 (EUR) AVKASTNING %, NETTO EFTER AVGIFTER TOTAL 2009 0,75 4,41 2,17 0,33-6,34 4,66 7,17 13,28 2010 4,09 1,72 6,33-4,09-11,10-2,14-3,35-0,20 7,13 2,01 3,58 5,65 8,34 2011-0,98 2,26-0,75 3,60 5,05-3,71-0,83-6,89-0,90 6,25 1,44 5,58 9,66 2012 5,82 1,10 3,83 0,52-0,15 6,00 1,05 0,00 2,94-5,16 2,81-1,50 18,08 2013 6,29 5,44 7,75 3,39 5,39-3,14 11,52-0,98 4,38-3,34 9,31 0,05 55,29 2014 6,94 5,01-5,34-5,54 5,32 5,32 0,50 7,45 2,43 7,28 3,83 4,08 42,83 2015 11,02 7,15 6,99-6,16 10,08-1,54 4,45-10,95-12,64 8,35 7,09-1,60 20,10 2016-18,50-5,40-0,22 5,03 7,05-2,91 9,45-2,61 1,74-11,67 8,47 0,84-12,01 2017 5,21 11,28 4,33 0,29-8,98 9,79-1,52 4,32 1,06-1,06 5,02 1,87 34,53 2018 6,89 0,01-1,82-0,43 6,26-0,31 4,32 6,86-0,76-11,44 4,96 13,84 IC2 (SEK) NAV 2013 105,95 109,53 117,11 123,34 131,02 128,83 142,56 142,09 147,55 144,39 159,03 158,77 2014 169,27 178,14 170,53 162,83 172,56 182,30 184,56 197,44 201,10 218,77 227,47 240,91 2015 264,32 283,76 300,86 285,57 313,96 305,90 326,08 292,97 252,07 273,89 288,10 281,94 2016 232,96 221,76 219,09 228,93 248,02 243,80 270,79 263,91 270,85 245,87 263,97 260,88 2017 270,49 305,07 315,32 318,79 294,29 318,16 310,91 322,70 331,45 331,49 352,83 356,33 2018 379,63 389,78 388,65 395,52 411,90 415,07 427,79 469,65 455,95 404,87 423,30 IC2 (SEK) AVKASTNING %, NETTO EFTER AVGIFTER TOTAL 2013 5,95 3,38 6,92 5,32 6,23-1,67 10,66-0,33 3,84-2,14 10,14-0,16 58,77 2014 6,61 5,24-4,27-4,52 5,98 5,64 1,24 6,98 1,85 8,79 3,98 5,91 51,74 2015 9,72 7,35 6,03-5,08 9,94-2,57 6,60-10,15-13,96 8,66 5,19-2,14 17,03 2016-17,37-4,81-1,20 4,49 8,34-1,70 11,07-2,54 2,63-9,22 7,36-1,17-7,47 2017 3,68 12,78 3,36 1,10-7,69 8,11-2,28 3,79 2,71 0,01 6,44 0,99 36,59 2018 6,54 2,67-0,29 1,77 4,14 0,77 3,06 9,79-2,92-11,20 4,55 18,79 IC1 (USD) NAV 2015 106,43 109,37 107,12 114,84 114,48 118,78 107,70 93,74 100,50 102,88 104,09 2016 84,51 80,27 84,02 88,68 92,24 89,25 98,50 95,48 98,04 84,48 88,63 88,85 2017 95,78 104,78 110,08 112,50 105,65 116,97 118,72 124,26 125,01 121,84 130,74 133,94 2018 147,42 145,05 143,28 140,20 145,38 144,95 151,45 161,13 159,77 138,04 144,79 IC1 (USD) AVKASTNING %, NETTO EFTER AVGIFTER TOTAL 2015 6,43 2,76-2,06 7,21-0,31 3,76-9,33-12,96 7,21 2,37 1,18 4,09 2016-18,81-5,02 4,67 5,55 4,01-3,24 10,36-3,07 2,68-13,83 4,91 0,25-14,64 2017 7,80 9,40 5,06 2,20-6,09 10,71 1,50 4,67 0,60-2,54 7,30 2,45 50,75 2018 10,06-1,61-1,22-2,15 3,69-0,30 4,48 6,39-0,84-13,60 4,89 8,10 5

HISTORISK VÄRDEUTVECKLING OCH NAV IC2 (USD) NAV 2014 102,92 108,60 106,82 113,71 112,69 120,10 124,21 126,40 2015 132,75 141,32 145,96 143,02 153,38 152,95 158,76 143,26 124,74 133,79 137,03 138,70 2016 112,66 107,07 112,12 118,40 123,21 119,27 131,69 127,71 131,20 113,12 118,73 119,08 2017 128,42 140,54 147,72 151,02 141,89 156,98 159,38 166,89 167,94 163,77 175,76 180,12 2018 198,33 195,19 192,99 188,92 195,95 195,44 204,27 217,39 215,63 186,38 195,57 IC2 (USD) AVKASTNING %, NETTO EFTER AVGIFTER TOTAL 2014 2,92 5,52-1,64 6,45-0,90 6,58 3,42 1,76 26,40 2015 5,02 6,46 3,28-2,01 7,24-0,28 3,80-9,76-12,93 7,26 2,42 1,22 9,73 2016-18,77-4,96 4,72 5,60 4,06-3,20 10,41-3,02 2,73-13,78 4,96 0,29-14,15 2017 7,84 9,44 5,11 2,23-6,05 10,63 1,53 4,71 0,63-2,48 7,32 2,48 51,26 2018 10,11-1,58-1,13-2,11 3,72-0,26 4,52 6,42-0,81-13,56 4,93 8,58 IC3 (EUR) NAV 2009 102,15 103,33 96,78 101,30 109,19 2010 114,20 116,43 124,73 119,62 106,33 104,06 100,57 100,37 107,52 109,68 113,59 120,00 2011 118,82 121,50 120,59 124,92 131,89 126,43 125,36 116,73 115,66 122,76 124,53 132,03 2012 140,67 142,42 148,58 149,43 149,16 159,24 161,09 161,06 166,38 157,79 162,21 159,79 2013 170,25 180,70 196,39 203,85 216,23 208,50 235,66 233,03 244,50 236,34 260,09 260,40 2014 280,76 296,58 279,47 263,97 278,02 294,48 296,09 321,00 329,83 356,89 372,31 389,50 2015 437,99 471,80 508,68 477,10 527,32 518,14 544,00 481,68 420,82 455,95 488,29 480,47 2016 391,59 370,46 369,62 388,23 415,58 403,47 441,58 430,05 437,55 386,50 419,24 422,75 2017 444,79 494,96 516,44 518,14 471,42 517,72 509,84 533,67 539,99 534,17 563,68 575,38 2018 620,04 620,31 607,45 604,83 647,20 644,96 676,32 728,69 722,85 640,18 671,96 IC3 (EUR) AVKASTNING %, NETTO EFTER AVGIFTER TOTAL 2009 2,15 1,16-6,34 4,67 7,79 9,19 2010 4,59 1,95 7,13-4,10-11,11-2,13-3,35-0,20 7,12 2,01 3,56 5,64 9,90 2011-0,98 2,26-0,75 3,59 5,58-4,14-0,85-6,88-0,92 6,14 1,44 6,02 10,03 2012 6,54 1,24 4,33 0,57-0,18 6,76 1,16-0,02 3,30-5,16 2,80-1,49 21,03 2013 6,55 6,14 8,68 3,80 6,07-3,57 13,03-1,12 4,92-3,34 10,05 0,12 62,96 2014 7,82 5,63-5,77-5,55 5,32 5,92 0,55 8,41 2,75 8,20 4,32 4,62 49,58 2015 12,45 7,72 7,82-6,21 10,53-1,74 4,99-11,46-12,63 8,35 7,09-1,60 23,36 2016-18,50-5,40-0,23 5,03 7,04-2,91 9,45-2,61 1,74-11,67 8,47 0,84-12.01 2017 5,21 11,28 4,34 0,33-9,02 9,82-1,52 4,67 1,18-1,08 5,52 2,08 36,10 2018 7,76 0,04-2,07-0,43 7,01-0,35 4,86 7,74-0,80-11,44 4,96 16,79 ID1 (SEK) NAV 2012 100,64 104,51 101,00 100,77 105,42 101,93 105,47 103,07 2013 109,66 109,21 116,69 122,83 130,33 127,88 141,46 140,87 146,24 143,04 157,52 157,19 2014 167,54 168,39 161,54 154,18 163,36 172,51 174,59 186,71 190,10 206,73 214,90 227,49 2015 249,52 256,41 271,30 257,41 282,93 275,68 293,76 263,61 226,72 246,24 258,91 253,27 2016 209,19 186,39 184,08 192,27 208,21 204,58 227,14 221,28 227,01 205,99 221,08 218,41 2017 226,36 247,58 257,17 259,92 239,81 259,22 253,21 262,73 269,78 269,72 287,00 289,42 2018 308,23 298,96 297,90 303,06 315,52 317,84 327,46 359,38 348,18 309,03 322,97 6

HISTORISK VÄRDEUTVECKLING OCH NAV ID1 (SEK) AVKASTNING %, NETTO EFTER AVGIFTER TOTAL 2012 0,64 3,85-3,36-0,23 4,61-3,31 3,47-2,28 3,07 2013 6,39-0,41 6,85 5,26 6,11-1,88 10,62-0,42 3,81-2,19 10,12-0,21 52,51 2014 6,58 0,51-4,07-4,56 5,95 5,60 1,21 6,94 1,82 8,75 3,95 5,86 44,72 2015 9,68 2,76 5,81-5,12 9,91-2,56 6,56-10,26-13,99 8,61 5,15-2,18 11,33 2016-17,40-10,90-1,24 4,45 8,29-1,74 11,03-2,58 2,59-9,26 7,33-1,21-13,76 2017 3,64 9,37 3,87 1,07-7,74 8,09-2,32 3,76 2,68-0,02 6,41 0,84 32,51 2018 6,50-3,01-0,35 1,73 4,11 0,74 3,03 9,75-3,12-11,24 4,51 11,59 RC1 (EUR) NAV 2010 104,35 104,75 110,36 115,32 2011 114,18 116,50 115,79 119,40 125,10 120,47 119,15 110,91 109,86 116,68 118,31 124,92 2012 132,14 133,59 138,66 139,34 139,09 147,39 148,89 148,83 153,16 145,20 149,21 146,92 2013 156,14 164,59 177,28 183,22 192,89 185,65 206,96 204,86 212,69 205,49 224,58 224,79 2014 240,30 251,66 236,42 223,21 235,00 247,45 248,60 266,95 273,34 293,13 304,24 315,14 2015 349,47 373,47 398,19 373,48 411,03 404,45 422,31 375,75 328,13 355,37 380,41 374,15 2016 304,81 288,23 287,45 301,80 322,91 313,37 342,82 333,71 339,38 299,66 324,90 327,48 2017 344,40 383,08 399,53 400,83 364,36 400,14 393,87 411,29 415,46 410,84 431,35 439,53 2018 469,64 469,79 461,25 459,04 487,65 485,62 506,41 540,96 536,85 475,23 498,59 RC1 (EUR) AVKASTNING %, NETTO EFTER AVGIFTER TOTAL 2010 4,35 0,38 5,36 4,49 15,32 2011-0,99 2,03-0,61 3,12 4,77-3,70-1,10-6,92-0,95 6,21 1,40 5,59 8,32 2012 5,78 1,10 3,80 0,49-0,18 5,97 1,02-0,04 2,91-5,20 2,76-1,53 17,61 2013 6,28 5,41 7,71 3,35 5,28-3,75 11,48-1,01 3,82-3,39 9,29 0,09 53,00 2014 6,90 4,73-6,06-5,59 5,28 5,30 0,46 7,38 2,39 7,24 3,80 3,58 40,19 2015 10,89 6,87 6,62-6,21 10,05-1,60 4,42-11,03-12,67 8,30 7,05-1,65 18,73 2016-18,53-5,44-0,27 4,99 6,99-2,95 9,40-2,66 1,70-11,70 8,42 0,79-12,47 2017 5,17 11,23 4,29 0,33-9,10 9,82-1,57 4,42 1,01-1,11 4,99 1,90 34,22 2018 6,85 0,03-1,82-0,48 6,23-0,42 4,28 6,82-0,76-11,48 4,92 13,44 RC1 (SEK) NAV 2009 99,74 99,92 101,00 101,51 96,72 101,85 106,75 2010 110,70 108,05 115,09 109,18 96,69 93,87 89,69 88,93 93,37 96,59 98,29 102,16 2011 98,91 100,22 101,80 105,28 111,04 109,04 107,03 100,09 100,29 104,24 106,42 111,05 2012 118,78 118,87 123,79 125,05 125,79 130,61 126,17 125,85 131,65 127,25 131,60 128,55 2013 136,76 141,24 150,89 158,78 168,47 165,25 182,72 181,89 188,61 184,41 203,02 202,38 2014 215,63 226,61 216,26 206,33 218,55 230,73 233,43 249,55 253,98 276,09 286,74 302,97 2015 332,20 356,11 376,45 357,02 392,32 381,98 406,89 365,09 313,86 340,74 358,11 350,16 2016 289,10 274,97 271,43 283,40 306,76 301,29 334,38 325,60 333,90 302,85 324,90 320,85 2017 332,37 374,59 388,12 392,14 361,60 390,79 381,55 395,80 406,28 406,01 431,88 435,88 2018 464,01 476,10 474,20 482,24 501,86 505,35 520,45 570,92 553,64 491,16 513,08 RC1 (SEK) AVKASTNING %, NETTO EFTER AVGIFTER TOTAL 2009-0,26 0,18 1,08 0,50-4,72 5,30 4,81 6,75 2010 3,70-2,39 6,52-5,14-11,44-2,92-4,45-0,85 4,99 3,45 1,76 3,94-4,30 2011-3,18 1,32 1,58 3,42 5,47-1,80-1,84-6,48 0,20 3,94 2,09 4,35 8,70 2012 6,96 0,08 4,14 1,02 0,59 3,83-3,40-0,25 4,61-3,34 3,42-2,32 15,76 2013 6,39 3,28 6,83 5,23 6,10-1,91 10,57-0,45 3,69-2,23 10,09-0,32 57,43 2014 6,55 5,09-4,57-4,59 5,92 5,57 1,17 6,91 1,78 8,71 3,86 5,66 49,70 2015 9,65 7,20 5,71-5,16 9,89-2,64 6,52-10,27-14,03 8,56 5,10-2,22 15,58 2016-17,44-4,89-1,29 4,41 8,24-1,78 10,98-2,63 2,55-9,30 7,28-1,25-8,37 2017 3,59 12,70 3,61 1,04-7,79 8,07-2,36 3,73 2,65-0,07 6,37 0,93 35,85 2018 6,45 2,61-0,40 1,70 4,07 0,70 2,99 9,7o -3,03-11,29 4,46 17,71 7

HISTORISK VÄRDEUTVECKLING OCH NAV RC2 (SEK) NAV 2009 99,74 99,98 101,12 101,68 96,94 102,10 107,07 2010 111,07 108,57 115,69 109,78 97,28 94,47 90,31 89,58 94,10 97,38 99,14 103,08 2011 99,84 101,20 102,84 106,40 112,28 110,30 108,32 101,33 101,58 105,64 107,89 112,63 2012 120,30 120,44 125,51 126,83 127,66 132,58 128,13 127,86 133,77 129,36 133,84 130,80 2013 139,17 143,74 153,48 161,57 171,53 167,92 185,74 185,04 192,06 187,86 206,87 206,39 2014 219,98 231,28 221,05 210,98 223,54 236,05 238,90 255,47 260,24 283,00 293,97 310,92 2015 341,02 365,80 386,77 366,96 403,34 392,85 418,61 375,87 323,26 351,09 369,14 361,10 2016 298,25 283,80 280,26 292,73 317,00 311,48 345,83 336,89 345,62 313,62 336,59 332,52 2017 344,62 388,54 402,06 406,34 374,90 405,23 395,81 410,70 421,71 421,61 448,59 452,80 2018 482,21 495,26 493,58 502,12 522,72 526,43 542,35 595,22 577,33 512,40 535,48 RC2 (SEK) AVKASTNING %, NETTO EFTER AVGIFTER TOTAL 2009-0,26 0,24 1,14 0,55-4,66 5,32 4,87 7,07 2010 3,74-2,25 6,56-5,11-11,39-2,89-4,40-0,81 5,05 3,49 1,81 3,97-3,73 2011-3,14 1,36 1,62 3,46 5,53-1,76-1,80-6,45 0,25 4,00 2,13 4,39 9,26 2012 6,81 0,12 4,21 1,05 0,65 3,85-3,36-0,21 4,62-3,30 3,46-2,27 16,13 2013 6,40 3,28 6,78 5,27 6,16-2,10 10,61-0,38 3,79-2,19 10,12-0,23 57,79 2014 6,58 5,14-4,42-4,56 5,95 5,60 1,21 6,94 1,87 8,75 3,88 5,77 50,65 2015 9,68 7,27 5,73-5,12 9,91-2,60 6,56-10,21-14,00 8,61 5,14-2,18 16,14 2016-17,41-4,84-1,25 4,45 8,29-1,74 11,03-2,59 2,59-9,26 7,32-1,21-7,91 2017 3,64 12,74 3,48 1,06-7,74 8,09-2,32 3,76 2,68-0,02 6,40 0,94 36,17 2018 6,50 2,71-0,34 1,73 4,10 0,71 3,02 9,75-3,01-11,25 4,50 18,26 8

OM RHENMAN & PARTNERS Rhenman & Partners Asset Management, som grundades 2008, är en Stockholmsbaserad kapitalförvaltare med fokus på två nischfonder som administreras av FundRock: Rhenman Healthcare Equity L/S, som startades i juni 2009, och Rhenman Global Opportunities L/S, som startades i augusti 2016. Det totalt förvaltade kapitalet uppgår till cirka EUR 700m. Förvaltningsteamen för de båda fonderna får stöd i sina respektive investeringsprocesser av namnkunniga rådgivare bestående av bl.a. professorer och sakkunniga med mångårig marknadserfarenhet och stora expertnätverk över hela världen. Legal Disclaimer Rhenman Healthcare Equity L/S. The Fund is not an investment fund as defined in the European Union directives relating to undertakings for collective investment in transferable securities (UCITS). Legal information regarding Fund is contained in the Prospectus and the KIID. available at Rhenman & Partners Asset Management AB (Rhenman & Partners) webpage: http://rhepa.com/ the-fund/prospectus/. This material has been prepared by Rhenman & Partners for professional and non-professional investors. Rhenman & Partners when preparing this information has not taken into account any one customer s particular investment objectives, financial resources or other relevant circumstances and the opinions and recommendations herein are not intended to represent recommendations of particular investments to particular customers. This material is for informational purposes only and should not be construed as an offer or solicitation to sell or buy units the Fund. Investors is strongly recommended to get professional advice as to whether investment in the Fund is appropriate having regard to their particular investment needs, objectives and financial circumstances, before investing. All securities transactions involve risks, which include (among others) the risk of adverse or unanticipated market, financial or political developments and, in international transactions, currency risk. There can be no assurance that an investment in the Fund will achieve profits or avoid incurring substantial losses. There is a high degree of risk inherent in investments and they may not be suitable for all eligible investors. It is possible that an investor may lose some or all of its investment. The past is not necessarily a guide to the future performance of an investment. The value of investments may fall as well as rise and investors may not get back the amount invested. Changes in rates of foreign exchange may cause the value of investments to go up or down. Before making an investment decision, an investor and/or its adviser should (i) consider the suitability of investments in the Fund with respect to its investment objectives and personal situation and (ii) consider factors such as its personal net worth, income, age, risk tolerance and liquidity needs. Shortterm investors and investors who cannot bear the loss of some or all of their investment or the risks associated with the limited liquidity of an investment should not invest. Due care and attention has been used in the preparation of this information. However, actual results may vary from their forecasts, and any variation may be materially positive or negative. Forecasts, by their very nature, are subject to uncertainty and contingencies, many of which are outside the control of Rhenman & Partners. Rhenman & Partners cannot guarantee that the information contained herein is without fault or entirely accurate. There may be delays, omissions or inaccuracies in the information. Any dated information is published as of its date only and no obligation or responsibility is undertaken to update or amend any such information. The information in this material is based on sources that Rhenman & Partners believes to be reliable. Rhenman & Partners can however not guarantee that all information is correct. Furthermore, information and opinions may change without notice. Rhenman & Partners is under no obligation to make amendments or changes to this publication if errors are found or opinions or information change. Rhenman & Partners accepts no responsibility for the accuracy of its sources. Rhenman & Partners is the owner of all works of authorship including, but not limited to, all design text, images and trademarks in this material unless otherwise explicitly stated. The use of Rhenman & Partners material, works or trademarks is forbidden without written consent except where otherwise expressly stated. Furthermore, it is prohibited to publish material made or gathered by Rhenman & Partners without written consent. By accessing and using the http://rhepa.com/ website and any pages thereof, you acknowledge that you have reviewed the following important legal information and understand and agree to the terms and conditions set therein. If you do not agree to the terms and conditions in this disclaimer, do not access or use http://rhepa.com/website in any way. Products and services described herein are not available to all persons in all geographical locations. Rhenman & Partner will not provide any such products or services to any person if the provision of such services could be in violation of law or regulation in such person s home country jurisdiction or any other related jurisdiction. The units of the Fund may not be offered or sold to or within the United States or in any other country where such offer or sale would conflict with applicable laws or regulations. In no event, including (but not limited to) negligence, will Rhenman & Partner be liable to you or anyone else for any consequential, incidental, special or indirect damages (including but not limited to lost profits, trading losses and damages). The sole legally binding basis for the purchase of shares of the Fund described in this information is the latest valid sales prospectus with its terms of contract. Subscriptions cannot be received on the basis of financial reports. An investment in the Fund does not represent deposits or other liabilities of any member of the Rhenman & Partners Group. Neither Rhenman & Partners nor any member of the Rhenman & Partners Group and its affiliates guarantees in any way the performance of the Fund, repayment of capital from the Fund, any particular return from or any increase in the value of the Fund. Prenumerera på vårt nyhetsbrev på RHEPA.SE KONTAKTINFORMATION: Rhenman & Partners Asset Management AB Strandvägen 5A 114 51 Stockholm, Sweden Tel + 46 8 459 88 80 info@rhepa.com SVENSKA INVESTERARE: Anders Grelsson Svenska investerarrelationer Mob + 46 70 374 43 20 anders@rhepa.com INTERNATIONELLA INVESTERARE: Carl Grevelius Utländska investerarrelationer Tel + 46 8 459 88 83 carl@rhepa.com