Policy kring likviditetsrisker Uppdaterad 2018-02-21
Inledning Denna policy har till syfte att säkerställa att SI har en uttalad risktolerans avseende likviditetsrisk i verksamheten samtidigt som den ska bidra till att säkerställa tillräcklig likviditet och en tillfredsställande hantering av likviditetsrisker. Definitioner Likviditetsrisk innebär risken att inte kunna infria sina betalningsförpliktelser vid förfallotidpunkten utan att kostnaden för att erhålla betalningsmedel ökar avsevärt. Proportionalitet SI:s verksamhet är begränsad till omfattningen och är inte en likviditetsförsörjare på den finansiella marknaden. Verksamheten bedrivs utan extern finansiering, inlåning eller kreditgivning samt med en okomplicerad likviditetshantering. Mot bakgrund av detta har SI tillämpat reglerna om proportionalitet i 3 i FI:s föreskrifter och anpassat denna policy utifrån den egna verksamheten. Organisatoriska krav Styrelsen ska minst årligen granska och godkänna SI:s finansierings- och likviditetsstrategi samt fatta beslut om SI:s risktolerans. Risktolerans SI:s exponering mot likviditetsrisker är begränsad då SI är självfinansierat och inte bedriver vare sig in- eller utlåning. Med hänsyn till detta samt SI:s storlek och verksamhetens art har styrelsen fastställt att risktoleransen i SI ska vara låg, vilket innebär att bolaget uppfyller fastställda likviditetsriskmått, se avsnitt Limiter på riskmått nedan. Oberoende granskning Riskkontroll ska regelbundet utföra en oberoende granskning och utvärdering av styrning och kontroll av likviditetsrisker. Den oberoende granskningen ska identifiera svagheter eller problem med rutiner, metoder och system för beräkning och rapportering av likviditetsrisker, samt granska att processerna följs och uppfyller de uppsatta målen. Riskkontroll ska rapportera likviditeten på ordinarie styrelsemöten och nivån på likviditetsreserven kan i samband med detta komma att justeras av styrelsen. Strukturell likviditetsrisk Enligt FFFS 2010:7 ska den strukturella likviditetsrisken mätas. Styrelsen har dock för närvarande bedömt att denna risk inte är relevant för SI, då bolaget saknar kreditgivning och därmed inte har några väsentliga poster i balansräkningen med olika löptider. Detta innebär att bolaget ej är exponerat för strukturell likviditetsrisk. Styrelsens bedömning ska utvärderas på årsbasis. Oberoende granskning SI ska regelbundet utföra en oberoende granskning och utvärdering av styrning och kontroll av likviditetsrisker. Den oberoende granskningen ska identifiera svagheter eller problem med rutiner, metoder och system för beräkning och rapportering av likviditetsrisker, samt granska att processerna följs och uppfyller de uppsatta målen. Denna oberoende kontroll ska göras av internrevisionen. 2
Beredskapsplan Enligt FFFS 2010:7 ska SI ha en beredskapsplan för likviditetskriser. SI har i sin balansräkning inte några väsentliga medel bundna i tillgångar. Balansräkningens tillgångssida består till största del av likvida medel och upplupna poster. En eventuell likviditetskris är således tätt sammankopplad med lönsamhetsproblem och inte ett enskilt problem. Vid behov av likviditet kommer SI att i första hand att vända sig till aktieägarna för ett aktieägartillskott och andra hand till sina bankkontakter i form av SWB, SHB och Danske Bank. 27.10 Identifiering och mätning av likviditetsrisker SI ska identifiera och mäta exponeringen mot likviditetsrisker och sitt finansieringsbehov inom affärsverksamheten. SI ska även identifiera och använda företagsspecifika indikatorer för likviditetsrisker samt, där det är möjligt, marknadsrelaterade indikatorer som tidigt kan varna för negativa trender och ökad risk. För SI är likviditetsrisker tätt sammankopplade med bolagets lönsamhet och därför anser styrelsen att det förnärvarande inte är relevant att ta fram bolagsspecifika indikatorer på likviditetsrisk. 27.10.1 Likviditetsriskmått Då likviditetsriskerna är okomplicerade och begränsade har följande riskmått och nyckeltal tagits fram för att identifiera och följa likviditetsrisken under såväl ett normalscenario som ett stressat scenario. Nyckeltalen ska ingå i den månatliga ekonomiska rapporteringen till ledningen. Kassalikviditet = Omsättningstillgångar (exklusive fondlikvidfordringar) /Kortfristiga skulder(exklusive fondlikvidskulder) LCR (Liquidity Coverage Ratio) = Högkvalitativa tillgångar / Nettoutflöde 30 dagar Kassaflödesanalys = Förväntade kassaflöden om samtliga tillgångar, skulder och poster utanförbalansräkningen avvecklas. Analysen ska innehålla olika tidsintervall när flödena kan förväntasuppstå. Tidsintervallen ska motsvara de som anges i FFFS 2010:7. Fasta utgifter = Återkommande utgifter som är nödvändiga för att SI:s normala drift ska kunnaupprätthållas, t ex lön och hyra. Kostnader för provisioner ingår inte då de är direkt kopplade tillintäkterna. Vid beräkningen av ovanstående likviditetsmått, ska SI beräkna ett nettoflöde såsom summan av förväntade kassainflöden minus summan av förväntade kassautflöden. Det ackumulerade nettoflödet ska beräknas på årsbasis med utgångspunkt från budget och prognoser. SI har i sin beräkning av kassaflöden och med hänsyn till sin begränsade exponering av likviditetsrisker, valt att sammanföra kontrakterade kassaflöden och de kassaflöden som styrs av SI:s egna beslut. Stresstester SI ska minst årligen utföra stresstester för att identifiera och mäta likviditetsrisken under olika scenarier och säkerställa att aktuella exponeringar för likviditetsrisk stämmer överens med den av styrelsen fastställda risktoleransen. Testerna ska göras utifrån SI:s förutsättningar och ta hänsyn till såväl bolagsspecifika som marknadsrelaterade problem. Resultatet av stresstesterna ska sättas i relation till risktoleransen och vid behov ska erforderliga åtgärder vidtas för att anpassa risknivån. Stresstester av likviditeten görs månatligen i samband med månadsbokslut i form av kassaflödesanalyser. Analys görs av hur länge de likvida medlen räcker i antalet dagar i följande scenarion: Inga intäkter Endast intäkter från andrahandsmarknaden Intäkterna går ner med 30 % I samband med den årliga interna kapital- och likviditetsutvärderingen, görs ytterligare stresstester för utvärdering där scenarion om intäktsnedgång med 50 % respektive 30 % analyseras. Eftersom bolagets likviditetsrisk är tätt sammankopplad med bolagets lönsamhet innebär dessa stresstester även stresstest av likviditetsrisken. 3
Likviditetsstrategi SI ska ha en långsiktig plan för hur betalningsförpliktelser ska kunna infrias. För att säkerställa sina betalningsförpliktelser har SI följande långsiktiga plan: Likviditetshanteringen organiseras av VD. Beslut om investeringar och ingående av avtal ska fattas i enlighet med styrelsens arbetsordning och VDinstruktionen. SI ska sträva efter att vara självfinansierat samt löpande följa upp budget och prognoser. Ekonomifunktionen ska löpande ha kontroll över realiserbara tillgångar och hur dessa eventuellt fördelas på olika löptider och/eller valutor. Särskilt om likviditetsrisk förknippad med handel i eget lager Handel i eget lager tar likvida medel i anspråk. Likvida medel måste finnas tillgängliga utöver den fastställda likviditetsreserven för att handel i eget lager ska kunna bedrivas. Utifall SI hamnar i en ansträngd likviditetssituation ska positionerna i eget lager stängas ned för att likvida medel ska kunna användas i den normala verksamheten. SI ska ha två olika typer av eget handelslager, dels ett lager av nyemitterade strukturerade produkter som köpts in i samband med emission ( Eget lager ), dels ett lager av instrument som köpts in på sekundärmarknaden ( Market maker lager ) och detta lager ska även omfatta positioner med anledning av felaffärer Positioner som binder likviditet i handeln i Market maker lagret ska kunna tas i bruk inom tre dagar. Finansieringsstrategi SI ska eftersträva att vara självfinansierat. I det fall SI skulle få behov av extern finansiering eller om verksamheten utvecklas så att finansieringssituationen förändras ska denna policy anpassas. Likviditetsreserv SI ska eftersträva att hålla en rimlig likviditetsreserv avskild utifrån vad som är lämpligt för verksamheten. Utöver detta ska SI även fastställa måltal för kassalikviditeten. Limiter på riskmått Styrelsen har fastställt följande limiter och måltal: Kassalikviditeten ska normalt aldrig understiga 1,25. Beräkning och kontroll sker i samband med bolagets månadsbokslut. SI ska under normala förhållanden alltid ha en avskild likviditetsreserv som uppgår till 90 dagars fasta utgifter. Beräkning och kontroll sker veckovis i samband med framtagande av likviditetsplaner. LCR ska under normala förhållanden uppgå till minst 100 %. Beräkning och kontroll sker i samband med bolagets månadsbokslut. Likviditetsreserven ska bestå av sådana högkvalitativa och omsättningsbara tillgångar som anges i FI:s föreskrifter om likviditetsrisker. De tillgångar som används för att uppnå en LCR på 100 % ska vara av typen statspapper, liknande statsskuldväxlar eller statsobligationer. Likviditetsreservens storlek revideras och fastställs vid varje styrelsemöte. 4
Rapportering Uppföljning och regelbunden rapportering av SI:s hantering av likviditetsrisker och Likviditetsutveckling ska ske till styrelsen. I den VD rapport som VD lämnar till styrelsen på ordinarie styrelsemöten, anges att detta är delegerat till dels CFO (via ekonomirapporteringen) och dels CRO (via riskrapporten till styrelsen). På bolagets hemsida www.strukturinvest.se (Om Strukturinvest/Legal information/riskhantering) ska den av styrelsen senast fastställda likviditetsriskpolicyn offentliggöras i sin helhet. Se vidare instruktion kring offentliggörande av information om kapitaltäckning m m. 5