Vad borde det vara? IFRS Symposium Delårsrapporter vanligaste noteringarna Peter Malmqvist Ordförande, SFF
IFRS 15: Effekt på ingående eget kapital 10,0% 8,0% 6,0% 4,0% 2,0% 0,0% -2,0% -4,0% -6,0% -8,0% -10,0% -12,0% IFRS 15 % eget kapital AAK Ro/neros Securitas Tele 2 Telia Sonera Saab Eltel Tietoenator Recipharm Sandvik Atlas Copco A Loomis Peab Hexagon Samtliga Electrolux Astra-Zeneca Enea Cavotec MEUR omräkn Micronic Mycronic IFRS 15 % eget kapital Proact Lundin Min Ericsson Net ent Eniro NCC Oriflame Av 220 undersökta bolag redovisar 26 en effekt på eget kapital
IFRS 15 i bostadsbyggarna Successiv vinstavräkning i 6 bolag Intäkt vid inflyttning i 4 bolag IFRS IFRS IFRS IFRS IFRS IFRS IFRS Svenska proj Svenska proj Utländska Utländska IAS 40 Successiv Vid köparens Successiv Vid köparens Eventual- Skuld Proj fast vinstavräkning tillträde vinstavräkning tillträde förpliktelse JM X X X PEAB X x X Skanska X X X Bonava X X X Oscar X X X Tobin X X SSM X X Besqab X Villor X Wallenstam X X X Alm Equity X
IFRS 15 i bostadsbyggarna Segmentrapportering Segment Segment Segment Segment Svenska proj Svenska proj Utländska Utländska Successiv Vid köparens Successiv Vid köparens vinstavräkning tillträde vinstavräkning tillträde JM X PEAB Skanska X X Bonava Oscar Tobin SSM Besqab Villor Wallenstam Alm Equity X
Jämförelsestörande poster Andel bolag som informerat om störningsposter (%). 2017: 63 2016: 65 2015: 72 2014: 70 2013: 85 2012: 72 2011: 68 2010: 70 2009: 78 2008: 65 2007: 63 Belopp (Mdr SEK) 2017: -67 (Eric -41) 2016: -36 2015: -37 2014: -41 2013: -26 2012: -40 2011: -26 2010: -25 2009: -69 2008: -52 2007: -29
Jämförelsestörande poster (kvartal) Stockholmsbörsen 1997-2017 0 Items affecting comparability 1997-2017 (quarterly) -5-10 -15-20 -25-30 -35 SEKBn, quarterly data 1997 2007 2017
Jämförelsestörande poster (helår) Stockholmsbörsen 1997-2016 0% Items affecting comparability 1997-2017 in % of earnings (trailing 4 quarters) -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% Percentage of earnings (trailing 4 years) 1997 2007 2017
Jämförelsestörande poster (% av årsvinst) Stockholmsbörsen 1997-2017 Jämförelsestörande poster, s:a kvartal 1997-2017 0,0% Q1 97-17 Q2 97-17 Q3 97-17 Q4 97-17 Full year -2,0% -4,0% -6,0% -8,0% -10,0% -12,0% -14,0% -16,0% Q1 97-17 Q2 97-17 Q3 97-17 Q4 97-17 Full year
ESMA ESMA:s riktlinjer har blivit halvbra. Ø Mycket fokus på definitioner av traditionella nyckeltal. Ø Ingen uppenbar förbättring vad gäller att hitta förklaringar till justerade resultat. Ø Därtill fotnotsfrossa i kvartalsrapporterna (ny trend)
Omstruktureringar/avvecklingar Ungefär hälften av de jämförelsestörande posterna. I normalfallet ytlig information (oklart vad omstruktureringen avser). Mycket oklart om kostnaden är en avsättning eller en specifikation av löpande utgifter. VD-byte följs nästan alltid av betydande omstruktureringskostnader.
Omstruktureringar/avvecklingar Omstruktureringar/avvecklingar (andel av bolag som presenterar jmf störande, %) 2017: 49% 2016: 38% 2015: 48% 2014: 50% 2013: 52% 2012: 41% 2011: 31% 2010: 53% 2009: 57%
Nedskrivningar Ungefär 20 procent av de jämförelsestörande posterna. Genomgående dålig information med få förklaringar till det redovisade beloppet. Nedskrivning av goodwill dominerar. Nedskrivningstester avseende kvarvarande värde i immateriella tillgångar kommenteras ytterst sällan. VD-byte och nedskrivningar på immateriella tillgångar sammanfaller ofta.
Nedskrivningar Nedskrivningar, exkl värdeförändringar specificerades i (andel i procent av bolag med jmf störande poster): 2017: 21% 2016: 22% 2015: 15% 2014: 18% 2013: 24% 2012: 25% 2011: 21% 2010: 21% 2009: 20%
Vad borde det vara? Återlagda tillläggsköpeskillingar Fyra bolag 2017 specificerade återlagda tilläggsköpeskillingar. Det köpta bolaget går sämre än förväntat Nedskrivning av skuld = Positiv effekt i resultatet Huvudfråga: Varför görs inte samtidigt en nedskrivning av tillgångarna i det köpta bolaget?
Bolag A - Återkommande omstruktureringar 12000 Company A - resultat före ska4 1995-2017 10000 8000 6000 4000 2000 0 9503 9603 9703 9803 9903 0003 0103 0203 0303 0403 0503 0603 0703 0803 0903 1003 1103 1203 1303 1403 1503 1603 1703 Earnings before tax, SEK mn
Bolag A Omstruktureringar drivs av förvärv 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 Company A - immateriella 0llgångar 1996-2017 9603 9703 9803 9903 0003 0103 0203 0303 0403 0503 0603 0703 0803 0903 1003 1103 1203 1303 1403 1503 1603 1703 Intangibles, SEK mn
Goodwill i % av eget kapital 1996-2017 50% Immateriella *llgångar i % av eget kapital 1996-2017 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 1996 1998 2000 2002 2004 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 Immateriella T % eget kapital
Immateriella tillgångar 2016 i % av eget kapital 200% 180% 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% Immateriella *llg % eget kapital 2016 0% 1 11 21 31 41 51 61 71 81 91 101 111 Immateriella 5llg % eget kapital
Immateriella tillgångar, lönsamhet Rt snitt 5 år 100,0% 90,0% 80,0% 70,0% 60,0% 50,0% 40,0% 30,0% 20,0% 10,0% Rt och goodwill i % av eget kapital 0,0% -10,0% 1 11 21 31 41 51 61 71 81 91 101 111 Rt Goodwill % av eget kapital
Skatter Skattekostnaden i undersökningen är mätt på Q1, som är det renaste kvartalet, vad gäller störningsposter. Noll i skatt (1 bolag) Streck i skatt (2 bolag) Skattekostnad på minusresultat (3 bolag) Skattekostnaden en orimlig skattesats (4 bolag) Ett fåtal bolag kommenterar skattekostnaden Huvudproblem: Motvilja att redovisa uppskjuten skattefordran
Skatter Ska$ i procent av resultat före ska$ (median 114 bolag) 30,0% 29,0% 28,0% 27,0% 26,0% 25,0% 24,0% 23,0% 22,0% 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2004 2003 2002 2001 2000 1999 1998 Ska1/Resultat före ska1
Skatter Vad är rimlig skattesats vid prognoser? Ska$esats, % (2017 och 2011) 40% 30% 20% 10% 0% 1 11 21 31 41 51 61 71 81 91 101 111-10% -20% Ska1 % 2016 Q1 Ska1 i % 2011 Q1
Sålda verksamheter, rearesultat Reavinster/-förluster (ne2o), avvecklad verksamhet 40,0 30,0 20,0 10,0 0,0 1703 1603 1503 1403 1303 1203 1103 1003 0903 0803 0703 0603 0503 0403 0303 0203 0103 0003 9903 9803 9703-10,0-20,0 Jämförelsestörande (posi?vt)
Sålda verksamheter, rearesultat MSEK Nettoomsättning Övriga rörelseintäkter Förändring av varulager Värdeförändring biologiska tillgångar Råvaror och förnödenheter Personalkostnader Övriga rörelsekostnader Intäkter från andelar i intresseföretag Jämförelsestörande poster EBITDA Avskrivningar Rörelseresultat Finansiella poster Resultat före skatt Skatter Periodens resultat, kvarvarande verksamhet Periodens resultat, avvecklad verksamhet 1 Periodens resultat, kvarvarande och avvecklad verksamhet Helår 2017 2016 16 664 15 373 1 603 1 724-159 -132 617 689-5 951-5 585-2 763-2 536-6 251-6 258 1-6 -113 116 3 648 3 385-1 137-1 114 2 511 2 271-93 -84 2 418 2 187-544 -417 1 874 1 770 140 281 4 242 142 155 6 012
Sålda verksamheter, reavinster/-förluster Totalt (antal bolag) 2017: 27 2016: 28 2015: 28 2014: 22 2013: 15 2012: 26 2011: 28 2010: 19 2009: 20 2008: 51 2007: 46 Avvecklad verksamhet 2017: 13 2016: 12 2015: 15 2014: 12 2013: 12 2012: 6 2011: 17 2010: 9 2009: 5 2008: 14 2007: 11 Problem: När? Vad? Varför?
Övrigt totalresultat (OCI) 1. Omräkningsdifferensen 2. Säkringsredovisning 3. Pensioner 4. Omvärdering aktier 5. Omvärdering obligationslån
Other Comprehensive Income (OCI)
Säkringsredovisning i OCI Säkringar 2006-2016, % av eget kapital (värde) 1,00% 0,80% 0,60% 0,40% 0,20% 0,00% -0,20% -0,40% 06:Q1 07:Q1 08:Q1 09:Q1 10:Q1 11:Q1 12:Q1 13:Q1 14:Q1 15:Q1 16:Q1-0,60% -0,80% -1,00% Kvartalsdata
Säkringar/säkringsredovisning IAS 39/IFRS 9, säkringsred. Antal bolag 2017: 72 2016: 66 2015: 65 2014: 70 2013: 73 2012: 59 2011: 61 2010: 55 2009: 50 2008: 42 2007: 41 Belopp, Mdr SEK 2017: -3,6 2016: -2,5 2015: 0,8 2014: 6,4 2013: -4,1 2012: 1,0 2011: -7,7 2010: 12,0 2009: 25,0 2008: -27,0 2007: 1,3
Pensioner (IAS19R) Antal bolag som redovisar justering 2017: 70 2016: 71 2015: 69 2014: 73 2013: 72 2012: 70 2011: 19 2010: 14 2009: 13 2008: 13 2007: 13 De flesta redovisade kvartalsvis justering.
Pensioner OCI-effekt i % av eget kapital 3,0% OCI pensionseffekt (% av eget kapital) 2,0% 1,0% 0,0% -1,0% 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Ackumulerat -2,0% -3,0% 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Ackumulerat Över tiden skall den ackumulerade effekten vara noll, för att pensionskostnaden skall anses vara rätt beräknad.
Fastighetsbolag - räntederivat Fas$ghetsbolag (räntederivat) 10000 8000 6000 4000 2000-2000 0 0603 0703 0803 0903 1003 1103 1203 1303 1403 1503 1603 1703-4000 Förvaltningsresultat Räntederivat Det vore en stor hjälp om resultatet av räntederivat redovisades i OCI, med årets ränteeffekt avdragen