Analytiker och redovisningsproblem. Vad får oss att ligga sömnlösa? Peter Malmqvist Chef, Analysguiden (Aktiespararna)

Storlek: px

Starta visningen från sidan:

Download "Analytiker och redovisningsproblem. Vad får oss att ligga sömnlösa? Peter Malmqvist Chef, Analysguiden (Aktiespararna)"

Lucas Axelsson
för 4 år sedan
Visningar:

1 Analytiker och redovisningsproblem Vad får oss att ligga sömnlösa? Chef, Analysguiden (Aktiespararna)

2 Sömnlösa nätter Ø Effekter från IFRS 16. Ø Bostadsbyggarna - redovisning av intäkter och resultat i pågående BRF-projekt. Ø ESMA-standarden - Svårt att hitta förklaringar i direkt anslutning till det justerade begreppet. Ø Dåliga förklaringar till stora variationer i finansnetton. Troligen räntederivat eller valutaeffekter Ø Avvecklade verksamheter, som avvecklas innan en motpart har hittats. Svårt att hitta effekter på mellanliggande kvartal (om redovisningen påbörjas i exempelvis Q1)

3 Sömnlösa nätter Ø För stora omstruktureringsreserver och vad blir effekten i resultatet när dessa återförs efter omstruktureringen Ø Effekter från IFRS2 på både årets resultat och eget kapital. Det förekommer negativa poster i eget kapital hänförliga till IFRS2. Ø Informationen om gjorda förvärv, efter det att förvärvet konsoliderats in. Hur utvecklas den nyförvärvade verksamheten? Har bolaget nya målsättningar för rörelsemarginal eller EBITDA-marginal Ø Fördelningen av goodwill och övriga immateriella tillgångar (så att avskrivningarna kan lägga tillbaka och ett jämförbart resultat kan diskuteras)..

4 Sömnlösa nätter Ø Negativ goodwill som uppkommer i samband med omvärdering av tillgångar i förvärvsanalysen. Ø Effekter på resultatet från omvärdering av tilläggsköpeskillingar. Finns de i rörelseresultatet eller i finansnettot? Ø Vad är organisk tillväxt? Obefintliga förklaringar till hur begreppet beräknas i de bolag som gör en beräkning. Ø Aktiveringar av utvecklingskostnader i bolag där dessa har stor betydelse. Förklaringar till stora förändringar saknas regelmässigt. Ø Bankernas reserveringar för kreditförluster

5 Vem älskar IFRS 16? Exemplet Scandic Hotels Chef, Analysguiden (Aktiespararna)

6 IFRS 16 Effekter på Scandic Hotels

7 IFRS 16 Effekter på Scandic Hotels

8 IFRS 16 Effekter på Scandic Hotels

9 IFRS 16 Effekter på Scandic Hotels EBITDA EBITDA (justerad) EBITDA-marginal EBITDA-marginal (justerad) 3,% 12,% 25,% 1,% 2,% 8,% 15,% 6,% 1,% 4,% 5,% 2,%,% ,%

10 IFRS 16 Effekter på Scandic Hotels Avskrivningar Avskrivningar (justerade) Räntekostnader Räntekostnader (justerade)

11 IFRS 16 Effekter på Scandic Hotels Rörelseresultat Rörelseresultat (justerad) Resultat före skatt Resultat före skatt (justerad)

12 IFRS 16 Effekter på Scandic Hotels Materiella anläggningstillgångar Materiella anläggningstillgångar (justerad) Räntebärande skulder Räntebärande skulder (justerade)

13 IFRS 16 Effekter på Scandic Hotels Omsättning sysselsatt kapital Omsättning sysselsatt kapital (justerad) 1,4 1,25 1,2 1,,8,6,4,2 1,2 1,15 1,1 1,5 1,, , Skuldsättningsgrad Skuldsättningsgrad (justerad) 6, 1,6 5, 4, 1,4 1,2 1, 3,,8 2, 1,,6,4,2, ,

14 IFRS 16 Effekter på Scandic Hotels Operativt kassaflöde Operativt kassaflöde (justerat) Investeringar Investeringar (justerade)

15 IFRS 16 Effekter på Scandic Hotels Operativt kassaflöde Operativt kassaflöde (justerat) Investeringar Investeringar (justerade)

16 IFRS 16 Effekter på Scandic Hotels EV/EBIT EV/EBIT (justerad) Riskfri 2,% 2,% 2,% 2,% 2,% Premie 5,% 5,% 5,% 5,% 5,% Beta,7,7,7,7,7 5,5% 5,5% 5,5% 5,5% 5,5% Lånerisk 1,5% 1,5% 1,5% 1,5% 1,5% 2,77% 2,77% 2,77% 2,77% 2,77% EK% 18,1% 18,1% 18,1% 18,1% 18,1% Min% 1,6% 1,6% 1,6% 1,6% 1,6% Lån% 8,3% 8,3% 8,3% 8,3% 8,3% 3,22% 3,22% 3,22% 3,22% 3,22% Riskfri 2,% 2,% 2,% 2,% 2,% Premie 5,% 5,% 5,% 5,% 5,% Beta,7,7,7,7,7 5,5% 5,5% 5,5% 5,5% 5,5% Lånerisk 1,5% 1,5% 1,5% 1,5% 1,5% 2,77% 2,77% 2,77% 2,77% 2,77% EK% 42,7% 42,7% 42,7% 42,7% 42,7% Min% 3,8% 3,8% 3,8% 3,8% 3,8% Lån% 53,5% 53,5% 53,5% 53,5% 53,5% 3,83% 3,83% 3,83% 3,83% 3,83%

17 IFRS 9 eller IAS 39 en jämförelse - kan IFRS 9 rädda oss från nästa bankkrasch? Chef, Analysguiden (Aktiespararna)

18 IFRS 9 - Jämförelse Justering IFRS 9 i procent av IB eget kapital 2, SHB SEB Swedbank Nordea Avanza Collector Hoist Qliro Fin Resurs TF Bank, -2, -4, -6, -8, -1, -12, IFRS 9 i % eget kapital

19 IFRS 9 - Jämförelse Kreditförlustnivå, % av utlåning 218 och 217 1,5 SHB SEB Swedbank Nordea Avanza Collector Hoist Qliro Fin Resurs TF Bank 1,5 -,5-1 -1,5-2 -2,5-3 -3,5-4 -4,5-5 IFRS 9 IAS 39

20 IFRS 9 Jämförelse (storbankerna) Kreditförlustnivå, % av utlåning 218 och 217 SHB SEB Swedbank Nordea Avanza Collector Hoist Qliro Fin Resurs TF Bank -,2 -,4 -,6 -,8 -,1 -,12 IFRS 9 IAS 39

21 IFRS 9 - Jämförelse Krediter i kategori 1/steg 1 (procent av total) 1,% SHB SEB Swedbank Nordea Avanza Collector Hoist Qliro Fin Resurs TF Bank 95,% 9,% 85,% 8,% 75,% 7,% 65,% 6,% Säkra tillgångar

22 IFRS 9 - Jämförelse Krediter i kategori 2/steg 2 (procent av total) 12,% SHB SEB Swedbank Nordea Avanza Collector Hoist Qliro Fin Resurs TF Bank 1,% 8,% 6,% 4,% 2,%,% Viss kreditrisk

23 IFRS 9 - Jämförelse Krediter i kategori 3/steg 3 (procent av total) 16,% SHB SEB Swedbank Nordea Avanza Collector Hoist Qliro Fin Resurs TF Bank 14,% 12,% 1,% 8,% 6,% 4,% 2,%,% Tillgångar med hög kreditrisk

24 IFRS 9 - Jämförelse Kreditförlustreserv i kategori 1/steg 1 (proent av utlåningen),% SHB SEB Swedbank Nordea Avanza Collector Hoist Qliro Fin Resurs TF Bank -,2% -,4% -,6% -,8% -1,% -1,2% -1,4% -1,6% -1,8% Reserv låg risk

25 IFRS 9 Jämförelse (storbanker) Kreditförlustreserv i kategori 1/steg 1 (prroent av utlåningen),% SHB SEB Swedbank Nordea Avanza Collector Hoist Qliro Fin Resurs TF Bank -,1% -,2% -,3% -,4% -,5% -,6% -,7% -,8% Reserv låg risk

26 IFRS 9 - Jämförelse Kreditförlustreserv i kategori 2/steg 2 (procent av utlåning),% SHB SEB Swedbank Nordea Avanza Collector Hoist Qliro Fin Resurs TF Bank -1,% -2,% -3,% -4,% -5,% -6,% -7,% -8,% -9,% -1,% Reserv i tillgångar med viss risk

27 IFRS 9 - Jämförelse Kreditförlustreserv i kategori 3/steg 3 (procent av total) 1,% SHB SEB Swedbank Nordea Avanza Collector Hoist Qliro Fin Resurs TF Bank,% -1,% -2,% -3,% -4,% -5,% -6,% -7,% Reserv i tillgångar med hög risk

28 IFRS 9 - Jämförelse Soliditet, % 3 SHB SEB Swedbank Nordea Avanza Collector Hoist Qliro Fin Resurs TF Bank

29 IFRS 9 - Jämförelse Soliditet, % 6 SHB SEB Swedbank Nordea Avanza Collector Hoist Qliro Fin Resurs TF Bank

30 IFRS 9 - Jämförelse Kärnprimärkapitalrelation, % 3 SHB SEB Swedbank Nordea Avanza Collector Hoist Qliro Fin Resurs TF Bank

31 IFRS 9 - Jämförelse Primärkapitalrelation, % 3 SHB SEB Swedbank Nordea Avanza Collector Hoist Qliro Fin Resurs TF Bank

32 IFRS 9 - Jämförelse Total kapitalrelation, % 35 SHB SEB Swedbank Nordea Avanza Collector Hoist Qliro Fin Resurs TF Bank

33 IFRS 9 - Jämförelse Soliditet, kärnprimärkapitalrelation och total, % 25 SHB SEB Swedbank Nordea Avanza Collector Hoist Qliro Fin Resurs TF Bank Soliditet Kärnprimärkapitalrelation Total kapitalrelation

34 Kreditbedömning och makroekonomi

35 Kreditbedömning och makroekonomi

36 Kreditbedömning och makroekonomi

37 Kreditbedömning och makroekonomi

38 Kreditbedömning och makroekonomi

39 Kreditbedömning och makroekonomi

40 Kreditbedömning och makroekonomi

41 Kreditbedömning och makroekonomi

42 Kreditbedömning och makroekonomi

43 Kreditbedömning och makroekonomi

44 Kreditbedömning och makroekonomi

Relevanta dokument

Mkr mars Koncernen. Nettoomsättning Operativt rörelseresultat 1)

Mkr mars Koncernen. Nettoomsättning Operativt rörelseresultat 1) Mkr 2019 2018 mars 19 2018 Koncernen Nettoomsättning 6 874 6 978 28 278 28 382 Operativt rörelseresultat 1) 238 218 1 054 1 034 Operativt rörelseresultat, exklusive IFRS 16 2) 227 218 1 043 1 034 Operativ