Det finansiella systemet marknader, institutioner, produkter Ted Lindblom Professor School of Business, Economics and Law GÖTEBORG UNIVERSITY Det finansiella systemets huvudfunktioner 1. Att ombesörja en effektiv omfördelning mellan sparande och konsumtion/investeringar 2. Att bidra till riskreduktion/riskspridning för/mellan olika aktörer 3. Att utveckla, underhålla och driva ett väl fungerande och ur samhällsekonomisk synvinkel effektivt betalningssystem
DET FINANSIELLA SYSTEMET a marknader - Marknadsplatser - Riskkapital eller lånekapital - Primär- eller andrahandsmarknad - Derivatmarknad a institutioner - Intermediärer/mellanhänder - Övervakare a produkter - Villkorade respektive ovillkorade skuldförbindelser - Räntekostnader och hanteringskostnader Marknaders dubbla funktion Primär Marknad Sekundär Marknad Primärmarknad Andrahandsmarknad (Andrahandsmarknad) Cash Företaget (emittent) Nyemitterade värdepapper Investerare (placerare) Investerare Cash Utestående värdepapper Investerare
a produkter In- och utlåning (villkorad skuldförbindelse) Försäkringar (ovillkorad skuldförbindelse) Riskkapital (aktier och obligationer) Ränte- och valutaprodukter Derivat - optioner (aktie, ränta, valuta) -termin - indexderivat - swappar - warranter a flöden i en ekonomi t sparande från överskottsenheter Nya bank reserver Preferenser skiljer sig åt!! t behov från underskottsenheter (Myndigheter) (Företag/förvaltn förvaltn) (Hushåll)
Olika preferenser Överskottsenheter (såsom sparare) - hög likviditet -låg risk -små belopp Underskottsenheter (slutliga låntagare) - låg likviditet - hög risk - stora belopp a intermedieringsprocesser Sparande Primära investerare/ sparare Preferenser Hög likv. Likviditet Låg risk Små belopp Likviditetskostnad Kontraktskostnad Informationsoch kontrollkostnad a intermediärer och marknader Mäklare Investering Investeringsprojekt Emissionsinstitut Attraherar kapital med att erbjuda kundanpassade värdepapper Slutliga låntagare Erbjuder placering ofta med låg likviditet, hög risk, stora belopp Transaktionskostnader Låg likv. Hög risk Stora belopp a marknader Ökar likviditet Reducerar risk, informations- och kontrollkostnader
a institutioner ombesörjer kapitalallokeringsprocessen genom att effektivt styra finansiella flöden från långivare till låntagare Utnyttjande av skalekonomi Effektiv informationshantering Riskspridning Reducerade transaktionskostnader
Tillgångsomvandlare Likviditetsomvandling Riskomvandling Volymomvandling Primära och sekundära värdepapper Direkta Lån Överskottsenheter Underskottsenheter Ursprungliga långivare Investment Bank Slutliga låntagare Central Bank Reserves Secondary Securities Inlåningsinstitution (bank) Primary Securities Secondary Securities Kontraktsbaserad Institution Primary Securities Secondary Securities Investeringstyp Institution
a flöden i en ekonomi t sparande från överskottsenheter Nya bank reserver tillgång tillgång Direktöverföring mellanhand skuldförbindelse skuldförbindelse t behov från underskottsenheter (Myndigheter) (Företag/förvaltn förvaltn) (Hushåll) Fundament för effektiva finansiella marknader Låga transaktionskostnader - Riskspridning och tillgångsomvandling - Effektiv informationshantering - Hög likviditet Omallokering av kapital - Över tid - Från kapitalägare to projektägare Styra, kontrollera och övervaka - Förutse och understödja investeringsprojekt - Motverka underinvestering
Morgondagens finansiella system Avreglering av finansiella marknader Globalisering/internationalisering Utveckling och framsteg inom informationsteknologin ÄNDRADE TRANSAKTION TIONSKOSTNADER