VIRKESBÖRSENS Kvartalsjämförelse Q2 2018
OM RAPPORTEN Vi på Virkesbörsen verkar för en mer transparent och effektiv virkesmarknad. Varje kvartal sammanställer vi därför en rapport som jämför hur det går för företag verksamma i skogsindustrin. I rapporten redovisas data som jämförs både på grupp och jämförbar produktnivå. Produktnivåerna är kategoriserade utifrån massavedskonsumenter, skogskooperativ/skogsägarföreningar, sågtimmerkonsumenter samt företag som äger skog och bedriver skogsskötsel. Trevlig läsning! 2
Sveriges digitala marknadsplats för virke Skogsägare Virkesköpare 3
SAMMANFATTNING Virkesmarknaden Q2 2018 Virkesmarknaden fortsatte att förstärkas under det andra kvartalet 2018 drivet av en stark efterfrågan på skogsindustrins produkter generellt. Efterfrågan på både massaved och sågtimmer var hög under första halvåret och priserna steg rapporterar bolagen. Ökade virkespriser påverkar resultatet positivt för virkesproducenterna men kostnaderna var högre än normalt till följd av besvärliga väderförhållanden. Kostnader för att ta hand om brandskadad skog kommer att påverka berörda virkesproducenter negativt. Det torra vädret under andra kvartalet har påverkat virkesflödena i Sverige och flera industriella aktörer rapporterar om försörjningsbekymmer. Transport och avverkningsarbeten har påverkats, vilket har resulterat i högre kostnader under kvartalet. Ett flertal virkesköpande aktörer har höjt sina virkespriser under kvartalet och det är säljarens marknad just nu. Det gör att skogsägare potentiellt har mycket att vinna på att ta in och jämföra anbud från så många virkesköpare som möjligt på slutavvverkningar och gallringar. 4
SAMMANFATTNING Skogsföretagens utveckling Q2 2018 Världsekonomin fortsatte att utvecklas positivt under det andra kvartalet 2018 med god tillväxt på flera viktiga marknader. Det råder dock viss turbulens på vissa marknader och den världspolitiska utvecklingen har blivit än mer osäker. Den svenska Kronans värde är fortsatt positiv för de mer exportberoende skogsindustriella företagen. Efter en kall och snörik vinter som försvårade transportarbetet, har de senaste månadernas torka medfört förhöjd risk för brand vilket påverkat arbetet ute i skogarna. Efterfrågan på sågade trävaror var god under det första halvåret och många sågverksföretag producerar så mycket de förmår. Den positiva utvecklingen av efterfrågan på sågade trävaror härrör bland annat ur en stark byggkonjunktur och en växande renoveringsmarknad. Prishöjningar har genomförts under det andra kvartalet. Det rekordhöga massapriset renderar i god lönsamhet för de skogsindustriella företag som producerar och säljer massa. Den positiva trenden inom massamarknaden med god global efterfrågan fortsätter. Priset på långfibrig sulfatmassa har ökat under kvartalet. Efterfrågan på magasin- och bokpapper Europa var stabil under första halvåret. Marknadsbalansen var bra och prishöjningar har genomförts. Efterfrågan på kartong i Europa var bra under första halvåret och priserna har ökat något i vissa marknadssegment. Marknaden för kraftliner är fortsatt stark med en växande efterfrågan och knapp tillgång. Förutom en positiv ekonomisk utveckling i Europa så driver den växande e-handeln upp efterfrågan på transportförpackningar. 5
6
VIRKESBÖRSENS VISION Tillgängliggöra världens viktigaste råvara för att realisera skogens fulla potential 7
INNEHÅLL Försäljning och lönsamhet på gruppnivå Försäljning och lönsamhet på företags- och produktnivå Skogskooperativ/skogsägarföreningar Massavedskonsumenter Massa Papper Förpackningar Sågtimmerkonsumenter Skog och skogsskötsel Kontakter 8
ANALYSERADE FÖRETAG 9
Försäljning på gruppnivå Den svenska ekonomin fortsätter att växa och det gynnsamma ekonomiska klimatet höll i sig under årets andra kvartal. Den goda ekonomiska tillväxten eldas på av stark global efterfrågan som gynnar de exportberoende svenska företagen. En av de senaste indikatorerna på den fortsatta ekonomiska utvecklingen var att USA:s ekonomi växte med 4,1% på årsbasis under det andra kvartalet. Den svenska BNP-utvecklingen var också fortsatt positiv under andra kvartalet 2018 och växte med 3,3% Q2 2018 vs. Q2 2017. Den totala försäljningen för de jämförbara skogsbolagen följer den svenska och amerikanska BNP-utvecklingen väl. De svenska skogsindustriella aktörerna har en generellt positiv utblick och den svaga svenska Kronan gynnar försäljningstillväxten. Högre priser och volymer driver också på försäljningstillväxten generellt. Index 2009=100 Källa: Årsredovisningar och kvartalsrapporter, Ekonomifakta, SCB och Virkesbörsens analys Exkluderar företag som inte har jämförbar finansiell stakskk sedan 2009. 10
Rörelseresultat på gruppnivå exkl. engångseffekter Rörelsemarginal (rörelseresultat/försäljning) Den starka ekonomiska konjunkturen återspeglas i resultatutvecklingen för de svenska skogsindustriella bolagen. De flesta skogsindustriella bolagen rapporterar förbättrade marginaler men några bolags marginaler tynger ner det viktade genomsnittet. Högre priser på produkter från sågtimmer såväl som massaved ger förbättrade resultat och det råder inga tvivel om att det är högtryck i svensk skogsindustri. För skogsägarna betyder det ett förbättrat förhandlingsläge vid försäljning av virke, både timmer och massaved. BillerudKorsnäs negativa resultat för Q2 kommenteras med att den fortsatta vedbristen lett till produktionsförluster som tynger EBITDA resultatet med 100 msek under kvartalet. Samt att planerade underhålsstopp också blev dyrare än förväntat. Källa: Årsredovisningar och kvartalsrapporter, Ekonomifakta, SCB och Virkesbörsens analys Exkluderar företag som inte har jämförbar finansiell stakskk sedan 2009. 11
Försäljningsutveckling Gruppnivå 100% Var i konjunkturen befinner sig bolagen och svensk skogsindustri? Återhämtning Tillväxt - boom Det råder högkonjunktur i svensk skogsindustri med rekordhögt pris på massa och prishöjningar på nästan samtliga produkter. Stora Enso Sveaskog Holmen Setra Södra Bergs Timber Billerudkorsnäs Försäljningsutveckling 2017 vs. 2019 Det gör att den svenska skogsindustrin befinner sig i en del av den ekonomiska cykeln med blomstrande tillväxt både jämfört på lång och kort sikt. Men osäkerhetsfaktorer finns fortfarande. Eftersom den svenska skogsindustrin är kraftigt exportberoende kan förändringar i valutakurser till följd av politiska beslut komma snabbt eftersom det globala politiska läget präglas av osäkerhet. Depression - 100% Inbromsning På längre sikt har försäljningsutvecklingen varit positiv till följd av stora investeringar i de svenska skogsbolagen. Försäljningsutveckling Q2 2017 vs. Q2 2018 Källa: Årsredovisningar och kvartalsrapporter, Ekonomifakta, SCB och Virkesbörsens analys Exkluderar företag som inte har jämförbar finansiell stakskk sedan 2009. Bergs Timmer har en brutet räkenskapsår, jämförelse görs där Bergs Timmers Q4=Q1 osv. 12
JÄMFÖRELSE PÅ GRUPPNIVÅ: Skogskooperativ/skogsägarföreningar
Utveckling av försäljning De svenska skogsägarföreningarna uppvisar en positiv försäljningsökning. Södra gynnas kraftigt av extremt positiv utveckling för Södra Cell som bland annat producerar långfibrig sulfatmassa för den globala marknaden. Mellanskog rapporterar inte kvartalssiffror men visade ett positivt resultat för 2017. Inte heller Norra skogsägarna eller Norrskog rapporterar kvartalssiffror men beskriver en positiv utveckling för helåret 2017. Gynnsam konjunktur för de industriella delarna av skogsägarföreningarna bidrar till den positiva utvecklingen just nu. Indexering 2009=100 Källa: Årsredovisningar och kvartalsrapporter, och Virkesbörsens analys Exkluderar företag som inte har jämförbar finansiell stakskk sedan 2009. 14
Utveckling av rörelseresultat exkl. engångseffekter Rörelsemarginal (rörelseresultat/försäljning) Lönsamheten för de svenska skogsägarföreningarna är tydligt cyklisk med stor variation i lönsamhet. Exceptionellt stark konjunktur för den svenska skogsindustrin gynnar utvecklingen för de svenska skogsägarföreningarna. Eftersom vinster till stor del återförs till medlemmarna återspeglas dock inte den goda konjunkturen fullt ut i grafen. Södra är den enda skogsägarförening som rapporterar finansiell data per kvartal varför Q1 och Q2 2018 endast återspeglar Södras utveckling. Södra gör mycket starkt resultat Q2 2018 drivet av mycket stark efterfrågan och höga positiv prisutveckling för dotterbolaget Södra Cell. Samtliga skogsägarföreningar gör positivt resultat förutom Norrskog. Källa: Årsredovisningar och kvartalsrapporter, och Virkesbörsens analys Exkluderar företag som inte har jämförbar finansiell stakskk sedan 2009. 15
JÄMFÖRELSE PÅ PRODUKTNIVÅ: Massavedskonsumenter
Försäljningsutveckling E-erfrågan på massaved är god och priset har s@git under det första halvåret. Högre priser och volymer har bidragit posi@vt @ll försäljningsutvecklingen generellt. För massa har priserna nåk rekordnivåer under det första halvåret vilket också återspeglas i utvecklingen av försäljningen för de bolag som producerar massa. Kina har infört importstopp på returfiber vilket minskar den kinesiska produk@onen av papper som @ll stor del baseras på returfiber. Det leder @ll ökad e-erfrågan från producenter utanför Kina. Vilket är posi@vt för de svenska producenterna. Ökad E- handel kräver mer transporrörpackningar vilket är posi@vt för de svenska producenterna av förpackningspapper av olika kvalitéer. Indexering 2009=100 Källa: Årsredovisningar och kvartalsrapporter, och Virkesbörsens analys Exkluderar företag som inte har jämförbar finansiell stakskk sedan 2009. 17
Utveckling av rörelseresultat exkl. engångseffekter Rörelsemarginal (rörelseresultat/försäljning) Den viktade lönsamheten för de industriella aktörerna som konsumerar massaved steg något under årets första kvartal jämfört med helåret 2017.Lönsamheten Q1 2018 vs. Q2 2018 var i princip sidledes. Den starka konjunkturen återspeglas inte bara i försäljningsutvecklingen utan har under det första halvåret också bidragit posi@vt @ll ökad lönsamhet generellt. Även för mer lågvärdiga papperskvalitéer och dess producenter s@ger lönsamheten under årets första halvår jämfört med 2017. Den posi@va utvecklingen för massavedsförbrukarna har genererat högre massavedspriser under det första halvåret. Källa: Årsredovisningar och kvartalsrapporter, och Virkesbörsens analys Exkluderar företag som inte har jämförbar finansiell stakskk sedan 2009. 18
JÄMFÖRELSE PÅ PRODUKTNIVÅ: Sågtimmerkonsumenter
Försäljningsutveckling Den starka byggkonjunkturen @llsammans med stark e-erfrågan på sågade trävaror @ll renovering har varit väldigt gynnsam för de svenska sågverken. Högre priser och volymer bidrar posi@vt @ll utvecklingen av försäljning av sågade trävaror. De svenska sågverken rapporterar hög produk@on och e-erfrågan på såg@mmer är god. För de svenska skogsägarna betyder det bäkre förhandlingsläge på såg@mmer vid avverkningar och gallringar. Skogsägare har därför just nu poten@ellt mycket ak vinna på ak konkurrensutsäka sik virke. Holmens starka försäljningsutveckling drivet av investeringen och upprampningen vid Bravikens sågverk. Indexering 2009=100 Källa: Årsredovisningar och kvartalsrapporter, och Virkesbörsens analys Exkluderar företag som inte har jämförbar finansiell stakskk sedan 2009. Bergs Timmer har en brutet räkenskapsår, jämförelse görs där Bergs Timmers Q4=Q1 osv. 20
Utveckling av rörelseresultat exkl. engångseffekter Rörelsemarginal (rörelseresultat/försäljning) Högre priser och volymer ger förbäkrad lönsamhet. Stark e-erfrågan på många av de vik@ga marknaderna bidrog @ll de förbäkrade resultaten. Bolagen rapporterar ak kostnaderna för det första halvåret påverkades nega@vt av högre råvarukostnader @ll följd av både säsongsmässiga och mer extrema vädereffekter. Källa: Årsredovisningar och kvartalsrapporter, och Virkesbörsens analys Exkluderar företag som inte har jämförbar finansiell stakskk sedan 2009.Bergs Timmer har en brutet räkenskapsår, jämförelse görs där Bergs Timmers Q4=Q1 osv. 21
JÄMFÖRELSE PÅ PRODUKTNIVÅ: Skog och skogsskötsel
Försäljningsutveckling Skog och skotskötsel är en tämligen stabil verksamhet och tyvärr finns bara Holmen Skog och Sveaskog ak @llgå för löpande finansiell rapportering. UKag, priser på massaved och såg@mmer är de främsta drivkra-erna bakom förändringar i försäljning e-ersom dessa bolag o-a har en långsik@g strategi kring sin skogsskötsel och avverkningsnivåer. Externa faktorer som väder och års@der påverkar möjligheten @ll avverkningar och det första halvåret 2018 rapporterades om svårigheter och begränsningar just därför. Holmen Skog och Sveaskog följer över @d samma mönster och trender mycket e-ersom de verkar och levererar virke @ll gemensam marknad. Indexering 2009=100 Källa: Årsredovisningar och kvartalsrapporter, och Virkesbörsens analys Exkluderar företag som inte har jämförbar finansiell stakskk sedan 2009. 23
Utveckling av rörelseresultat exkl. engångseffekter Rörelsemarginal (rörelseresultat/försäljning) E-erfrågan på massaved och såg@mmer var hög under årets första halvår. Stadigt förbäkrad lönsamhet över @d för de två jämförbara bolagen. Divergerande rörelsemarginal för de två jämförda bolagen under Q2 2018. Sveaskog härrör det förbäkrade resultatet @ll högre priser medan högre kostnader tyngde Holmen Skogs resultat under Q2. Även Q2 2017 vs. Q2 2018 visade Holmen Skog en lägre marginal. Källa: Årsredovisningar och kvartalsrapporter, och Virkesbörsens analys Exkluderar företag som inte har jämförbar finansiell stakskk sedan 2009. 24
Vi på virkesbörsen 25
Kontaktuppgifter Caroline Brander Social Media Manager caroline.brander@virkesborsen.se Fredrik Johansson Affärsutveckling fredrik.johansson@virkesborsen.se www.virkesborsen.se 26