Wallenstam delårsrapport

Transkript

1 Wallenstam delårsrapport 1 januari 30 juni DELÅRET 1 januari - 30 Juni Hyresintäkterna för delårsperioden januari - juni uppgår till 794 (802). Förvaltningsresultatet ökar till 196 (192). Värdeförändringar på fastigheter uppgår till 215 (393) och på derivat instrument till 302 (76). Resultat efter skatt ökar till 600 (522) och vinst per aktie till 3,5 kr (3,0). Fastigheter har sålts för 449 (581), till priser motsvarande 3 % över årsskiftesvärderingen. Investeringar i fastigheter uppgår till 949 (742), varav förvärv utgör 393 (166) och investering i nyproduktion 556 (576). Investeringar i vindkraft uppgår till 269 (339). Substansvärde per aktie ökar till 91 kr (82). kvartalet 1 april - 30 Juni Hyresintäkterna för andra kvartalet uppgår till 398 (402). Förvaltningsresultatet ökar till 118 (106). Värdeförändringar på fastigheter uppgår till 80 (282) och på derivat instrument till 192 (-66). Resultat efter skatt ökar till 316 (263) och vinst per aktie till 1,9 kr (1,6). Kommentar från vd Hans Wallenstam: Jag är nöjd med bolagets starka utveckling. Förbättrat förvaltningsresultat, bra tempo i vår byggnation och intressanta avtal för kommande nyproduktioner sammanfattar första halvåret väl. Vi har också skapat möjligheter att fortsätta skruva upp tempot i nyproduktionen av hyresrätter genom att teckna avtal avseende försäljning av våra nuvarande förvaltningsfastigheter i Helsingborg. En strategisk förändring av fastighetsbeståndet som ger goda förutsättningar för en positiv framtida utveckling med god värdetillväxt. Uppgifter inom parantes avser motsvarande period föregående år om inget annat anges.

2 Detta är Wallenstam Antal fastigheter: cirka 300 Uthyrningsbar yta: cirka 1,2 miljoner kvm Fastighetsvärde: cirka 28,4 Mdr Uthyrningsgrad, yta: 98 % Börsvärde 30 juni : 15,1 Mdr Wallenstam grundades 1944 och är idag ett utvecklande fastighetsbolag som bygger, utvecklar och förvaltar fastigheter för hållbart boende och företagande i Stockholm, Göteborg och Helsingborg. Ägandet fokuseras på bostadsfastigheter i samtliga orter samt i Göteborg även på kommersiella fastigheter. Sammantaget har Wallenstam cirka lägenheter och företagskunder. Wallenstam är självförsörjande på miljövänlig energi och täcker såväl eget som kunders behov på månadsbasis. Aktien är noterad på Nasdaq OMX Stockholm, Large cap. Affärsidé Att köpa, bygga, utveckla samt sälja fastigheter i utvalda storstadsregioner med långsiktig hållbarhet för människor och företag. Affärsprocess hållbart och lönsamt sätt vilket skapar värdetillväxt. Resultatet återinvesteras och utvecklar verksamheten vidare. Genom utdelning får aktieägare del av resultatet. VERKSAMHET OCH ORGANISATION Wallenstamkoncernen har 195 anställda. Huvudkontoret är beläget i Göteborg och verksamheten är organiserad i två geografiska regioner, Stockholm och Göteborg/Helsingborg, samt Wallenstam NaturEnergi. Administrativa staber ger support till de affärsdrivande enheterna. strategier och värdeskapande faktorer Wallenstams verksamhet styrs utifrån affärsplaner, mål och strategier. Övergripande strategier omfattas av affärsstrategi, aktieägarstrategi, förvaltningsstrategi, hållbarhetsstrategi, organisationsstrategi och personalstrategi. De värdeskapande faktorerna för verksamheten utgörs i grunden av koncernens affärsprocess med fokus på en hållbar och lönsam utveckling och förvaltning av fastigheter, vilket skapar värdetillväxt. I kombination med övergripande strategier och ledstjärnor utgör detta sammantaget de viktigaste verktygen för att bidra till en positiv utveckling av såväl resultat som verksamhet över tid. Mål för verksamheten, affärsplan Vårt substansvärde per aktie ska uppgå till 100 kr. Grunden i Wallenstams affärsverksamhet är hållbar fastighetsförvaltning. Wallenstam köper, bygger och utvecklar fastigheter för människor och företag utifrån behoven från kunder, samhälle och aktieägare. Fastigheterna utvecklas och förvaltas på ett Wallenstams ledstjärnor: Soliditeten ska årligen överstiga 25 %. uthyrningsgraden i det kommersiella beståndet ska årligen överstiga 95 %. under perioden ska nya lägenheter produceras till en direktavkastning som överstiger 7 %. Wallenstam ska ha en energiproduktion från förnybar energi som täcker eget och kunders behov räknat på kwh månadsbehov. En fortsatt positiv utveckling av verksamhetsresultatet. Innehåll: Delårsrapport 1 januari 30 juni 3 Resultaträkning koncernen 10 Balansräkning koncernen 11 Rapport över förändring eget kapital koncernen 12 Rapport över kassaflöde koncernen 12 Segmentsrapport koncernen 13 Rapporter moderbolaget 14 Fastighetsbeståndet 16 Wallenstamaktien 18 Nyckeltal 19 Definitioner och ordlista 20 Kalender: Extra bolagsstämma 2 september Delårsrapport III 6 november Bokslutskommuniké 19 februari 2014 Årsstämma april 2014 Delårsrapporten har upprättats i enlighet med IAS 34. Redovisningsprinciperna är oförändrade i jämförelse med årsredovisningen. Moderbolagets redovisningsprinciper följer årsredovisningslagen och RFR2. För information om redovisningsprinciper: För definitioner etc. se sista sidan i rapporten alternativt www. wallenstam.se/definitioner. 2 WALLENSTAM

3 delårsrapport 1 januari 30 juni Vd kommenterar andra kvartalet Årets andra kvartal har varit intensivt då flera viktiga avtal tecknats, något vi främst kommer att se effekter av från och med nästa kvartal. Vidare har styrelsen beslutat att kalla till extra bolagsstämma för att fatta beslut om ett syntetiskt optionsprogram för alla tillsvidareanställda i bolaget. Mer detaljerat omfattar kvartalets större händelser följande: FÖRVÄRV och försäljningar I månadsskiftet april/maj utökade vi vår fastighetsportfölj med nio kommersiella fastigheter i Göteborgs innerstad med en total yta på kvadratmeter. Det sammanlagda fastighetsvärdet uppgick till 390. Förvärvet ger ökade möjligheter att bidra till stadsutvecklingen för att göra Göteborgs innerstad än mer attraktiv och levande. Under juni månad tecknades avtal om fastighetsförsäljningar för sammantaget 1,4 Mdr, fastighetsförvärv motsvarande 503,2 och förvärv av två byggrätter. Försäljningarna omfattar Wallenstams förvaltningsfastigheter i Helsingborg, exkluderat projekt, samt två fastigheter i Nacka, Orminge. Fastigheterna frånträds den 30 september vilket gör att det realiserade resultatet redovisas först i nästa kvartal. Förvärven, som tillträds samma datum, avser nio bostadsfastigheter i centrala Göteborg samt två byggrätter i Uppsala. Affären innebär en strategisk förändring av fastighetsinnehavet som ger möjlighet till ökat fokus på nyproduktion av hyresrätter framöver. ny- och ombyggnationer I början av maj undertecknades ett avtal för att utveckla Forsåker i centrala Mölndal. Ambitionen i exploateringsområdet, som omfattar hela Papyrus gamla fabriksområde, är att skapa över lägenheter och omkring kvadratmeter verksamhetslokaler. Wallenstam har tilldelats 17 % av området och planerar bygga cirka 450 lägenheter med planerad första byggstart Även med Helsingborgs stad har ett avtal tecknats avseende nyproduktion om totalt 220 lägenheter; 30 bostadsrättslägenheter i Laröd och 190 hyresrätter samt kommersiell yta för handel eller kontor på 500 kvadratmeter i Mariastaden. Produktionsstarterna är planerade till Ny- och ombyggnationsprojektetet Avenyn och Teatergatan i Göteborg startade under våren. Här borrar vi för bergvärme mitt i centrala Göteborg, vilket kommer att ge en helt koldioxidneutral fastighet efter färdigställande. Projektet omfattar 66 nya hyreslägenheter mot Teatergatan och mer butiksyta samt stora skyltfönster som tillförs i två plan mot Avenyn. Resultat för kvartalet, 1 april - 30 juni Resultat efter skatt andra kvartalet uppgår till 316 (263). Det motsvarar ett resultat per aktie om 1,9 kr (1,6). Resultatförbättringen jämfört med motsvarande period föregående år är främst en effekt av sänkta räntekostnader och en positiv utveckling av derivatportföljen. Driftnettot uppgår till 285 (287), vilket motsvarar en överskottsgrad om 72 % (71). Räntekostnaderna är lägre än föregående år, totalt 8, vilket bidragit till det förbättrade förvaltningsresultatet som ökar till 118 (106). Snitträntan uppgår till 3,36 % (3,81). Värdeförändringar på fastigheter och derivatinstrument har påverkat resultatet med 80 (282) respektive 192 (-66). Resultat för delåret, 1 januari - 30 juni Resultat efter skatt för delårsperioden januari - juni uppgår till 600 (522). Det motsvarar ett resultat per aktie om 3,5 kr (3,0). Förvaltningsresultatet är något bättre än föregående år, 196 (192). Resultat före skatt har påverkats av orealiserade värdeförändringar på derivatinstrument med 302 (80). Mer detaljerat kommenteras periodens resultat enligt följande: HYRESINTÄKTER Hyresintäkterna är något lägre än föregående år. Det är en effekt av den stora försäljning av kommersiella fastigheter i Göteborg som genomfördes under juli då fastigheter för närmare 1 Mdr avyttrades samt tomställning av fastigheter för ombyggnation. Periodens hyresintäkter (nettoomsättning) uppgår till 794 (802). Av dessa utgörs 531 (561) av hyresintäkter från region Göteborg/Helsingborg och 259 (238) från region Stockholm. Sammantaget har hyresintäkterna påverkats av genomförda hyresförhandlingar, nyuthyrningar, fastighetsförsäljningar, förvärv och projekt. Wallenstams bostadsbestånd är fullt uthyrt. Årets hyresförhandlingar har hittills resulterat i en genomsnittlig höjning på 2,2 % i Göteborg, 2,4 % i Helsingborg och 2,3 % i Stockholm. Hyresnivåerna för Wallenstams lokaler har i jämförbart bestånd ökat med cirka 1 % mot föregående år. Vi upplever en bra och stabil efterfrågan på lokaler och då främst i centrala lägen där majoriteten av våra kommersiella fastigheter är belägna. Vår uthyrningsgrad för de kommersiella fastigheterna avseende yta uppgår per bokslutsdatum till 94 %. Detta är en marginell minskning mot föregående period till följd av minskad uthyrningsbar yta i fastigheter som tömts för ombyggnadsprojekt. WALLENSTAM 3

4 driftkostnader och driftnetto Säsongseffekter för Wallenstam utgörs främst av varierande driftkostnader. Dessa är vanligtvis som högst kvartal ett och fyra då kostnaderna för uppvärmning och fastighetsskötsel oftast blir högre. Driftkostnaderna under perioden uppgår till 257 (253). En lång, kall vinter bidrog till ökade driftkostnader och att periodens driftnetto minskade till 537 (549). På kort sikt påverkas driftnettot även av minskad uthyrning i fastigheter som tömts för påbörjade ombyggnadsprojekt. FÖRVALTNINGS- & ADMINISTRATIONSKOSTNADER Förvaltnings- och administrationskostnader uppgår till 131 (115). I dessa ingår kostnader för Wallenstams syntetiska optionsprogram. Programmet löpte fram till och med juni och har belastat delårsperiodens resultat med totalt 13 (5). VÄRDEring av fastigheter Wallenstam värderar kvartalsvis samtliga förvaltningsfastigheter till verkligt värde. I vår bedömning av fastigheternas värde används olika avkastningskrav för olika typer av fastigheter och områden, se sid 16. Det innebär att varje enskild fastighets driftnetto divideras med avkastningskravet för den aktuella fastigheten. Det framräknade värdet jämförs sedan med aktuell prisstatistik för liknande objekt. Avviker avkastningsvärdet från ortspris görs en lägesjustering. Wallenstams värderingsmodell + Hyresvärde - Generell vakans om 3 % i det kommersiella beståndet - Driftkostnader inklusive fastighetsskatt, exklusive administration = Driftnetto / Avkastningskravet för fastigheten = Fastighetens avkastningsvärde brutto - Två årshyror för outhyrda ytor - Planerade investeringar samt större reparationer +/- Nuvärdet av tillfälliga tillägg/avdrag +/- Lägesjustering = Fastighetens bedömda marknadsvärde Fastigheter som genomgår omfattande ombyggnationer värderas till värde före projektstart samt därefter nedlagda kostnader för ombyggnadsprojektet. Värdering enligt värderingsmodellen påbörjas när byggnaden färdigställts eller när avgörande förutsättningar som hyresnivå med säkerhet kunnat fastställas. Nyproduktionsprojektens värdering till marknadsvärde görs successivt i förhållande till inflyttandegrad. Det bedömda marknadsvärdet för nyproduktioner belastas initialt med ett riskpåslag på avkastningskravet om 0,5 procentenheter jämfört med förvaltningsfastigheter i motsvarande läge. Efter en period i drift då faktiska förhållanden är kända görs en förnyad prövning av avkastningskravet. Mark och byggrätter, på detaljplanerad mark värderas till marknadsvärde. Enligt gällande redovisningsregler i IFRS finns tre olika värdenivåer inom verkligt värde. Förvaltningsfastigheternas beräknade verkliga värde klassas liksom tidigare till nivå 3, se sid 20. Samtliga orealiserade värdeförändringar redovisas i resultaträkningen som Värdeförändring förvaltningsfastigheter VÄRDETILLVÄXT NYPRODUKTION FASTIGHETER % 34% 31% 37% Anskaffningskostnad Värdering 23% * Värdeökning av nyproduktionsprojekt jämfört med anskaffningskostnad. I grafen presenteras utfall vid fastighetens fullständiga färdigställande. * Ingen produktion har ännu färdigställts under VÄRDERING/FÖRSÄLJNINGSPRIS SÅLDA FASTIGHETER 13% 7% 23% Värdering Försäljningspris 5% 13% 3% Försäljningspris jämfört med värdering vid närmast föregående årsskifte efter beaktande av årets investeringar 4 WALLENSTAM

5 VÄRDEutveckling fastigheter Transaktionsvolymen på den svenska fastighetsmarknaden uppgår under första halvåret till 51 Mdr kronor enligt Jones Lang LaSalles bedömning, vilket är i nivå med motsvarande period föregående år. Wallenstam har under perioden sålt fastigheter för totalt 449 (581). Försäljningarna genomfördes till priser som i genomsnitt var i nivå med senaste årskiftesvärdering med beaktande av årets investeringar. Värdeförändringar i Wallenstams fastighetsbestånd uppgår per 30 juni till netto 215 (393). Utöver realiserade försäljningar är värdeökningen också en följd av årets hyresförhandlingar, samt om- och nyproduktionsprojekt som har medfört bättre driftnetton. Vidare medför vår medvetna koncentrationsstrategi med attraktiva fastigheter i populära lägen en långsiktig värdetillväxt. Värdeförändring fastigheter, Avkastningsförändring Kapitalisering av driftnettoförändring Framtida investeringsbehov Färdigställda projekt - 51 Realiserade värdeförändringar fastigheter Värdeförändringar förvaltningsfastigheter övriga INTÄKTER OCH övriga KOSTNADER Övriga intäkter utgörs främst av kostnader och intäkter från vår elproduktion och elhandel. FINANSIELLA INTÄKTER OCH KOSTNADER Finansiella intäkter uppgår till 19 (21) och finansiella kostnader till 259 (279). Wallenstam använder räntederivat för att erhålla önskad ränteförfallostruktur. Avviker det avtalade priset från marknadspriset på derivat redovisas denna värdeskillnad över resultaträkningen som Värdeförändring derivatinstrument. Detta påverkar inte Wallenstams ränteutbetalningar men gör redovisningen av räntekostnader mer volatil då skillnaden mot marknadsvärdet påverkar redovisningen löpande. Finansiella instrument som värderas till verkligt värde klassificeras enligt IFRS i relation till tre olika värdekategorier. Wallenstams finansiella instrument utgörs av ränteswapar vilka värderas genom diskontering av framtida kassaflöden. Diskontering sker med utgångspunkt från observerbara marknadsräntor och ränteswaparna klassificeras därför i nivå 2, se sid 20. Under perioden har marknadsnivån för de långa räntorna stigit, vilket innebär en minskad skuld för derivat utan att detta får någon påverkan på koncernens snittränta. Under perioden har undervärdet av derivatportföljen minskat, vilket totalt påverkat resultatet positivt med 302 (76). skatt Periodens redovisade skattekostnad uppgår netto till 111 (153) varav uppskjuten skattekostnad utgör 110 (152). Skatten för övrigt totalresultat är positiv med 1 (0). Den betalda skatten är relativt låg då den påverkas av möjligheten att göra skattemässiga avskrivningar och direktavdrag för vissa ombyggnationer av fastigheter samt nyttja underskottsavdrag. Koncernens största skatteutbetalningar omfattar främst kostnader för mervärdesskatt, för vilken vi som fastighetsbolag har begränsad avdragsrätt, samt t.ex. fastighets- och stämpelskatt liksom personalrelaterade skatter och avgifter. Kostnaden för dessa övriga skatter redovisas bland rörelsekostnader inom förvaltningsresultatet respektive investering i byggnadsrörelsen. Wallenstam har för närvarande inga pågående ärenden hos Skatteverket. Wallenstams affärsområden Wallenstam köper, bygger, utvecklar samt säljer fastigheter i utvalda regioner med långsiktig hållbarhet för människor och företag. Vi är även en producent och leverantör av förnybar energi genom Wallenstam NaturEnergi. Verksamheten drivs inom tre affärsområden, Göteborg/Helsingborg, Stockholm och Wallenstam NaturEnergi. GÖTEBORG/HELSINGBORG OCH STOCKHOLM Samtliga städer där Wallenstam verkar präglas av en omfattande efterfrågan och låg nyproduktionstakt av hyresrätter. Endast en liten andel av lägenheterna blir lediga för uthyrning i samband med omflyttning. Vårt fastighetsbestånd i Göteborg omfattar drygt lägenheter och cirka företagskunder som hyr kontorslokaler och butiker främst i Göteborgs innerstadslägen. I Helsingborg förvaltar vi till och med den 30 september i år cirka 700 centralt belägna lägenheter. I Stockholm finns majoriteten av våra bostadsfastigheter med totalt drygt lägenheter. Naturenergi Verksamheten inom Wallenstam NaturEnergi omfattar både produktion av och handel med förnybar energi. Målsättningen att vid utgången av ha en energiproduktion från förnybar energi som täcker eget och kunders behov räknat på kwh månadsbehov uppfylldes strax efter årsskiftet /. Vid juni månads utgång uppgick den installerade effekten till 118,6 MW (81,2). Under perioden har 125,6 GWh (80,5) producerats. Försäljning av el sker både till Wallenstams hyresgäster såväl som till externa kunder och kan ske till rörligt eller fast pris. För att säkra våra intäkter från variationer i spotpriset, kan vi säkra elpriset på den finansiella marknaden genom olika finansiella instrument, elderivat, med olika löptid. I slutet av erhöll Wallenstam NaturEnergi ett aktieägartillskott, vilket påverkat affärsområdets finansieringskostnader positivt jämfört med tidigare år. Investeringar Fastigheter Under perioden har 949 (742) investerats i fastigheter, varav ny- och ombyggnation uppgår till 556 (576) och förvärv till 393 (166). WALLENSTAM 5

6 Till och med 30 juni har vi startat nyproduktion av drygt lägenheter under nuvarande affärsplan. Våra pågående nyproduktions- och ombyggnadsprojekt omfattar drygt 800 lägenheter, se sid 17. naturenergi Hittills under har vi investerat 269 (339) i vindkraft. Den totala nettoinvesteringen i färdigställda verk och pågående byggnationer, efter av- och nedskrivningar, uppgick den 30 juni till (1 835). Det nu pågående projektet är Tommared i Laholms kommun. Finansiell ställning EGET KAPITAL och SUBSTANSVÄRDE Det egna kapitalet uppgår till (10 561), vilket motsvarar 72 kr per aktie (62). Soliditeten uppgår till 38% (35). Substansvärdet, som beskriver koncernens samlade värde och innefattar eget kapital samt uppskjuten skatteskuld, beräknas till 91 kr per aktie (82). Justeringen av eget kapital med tillägg för uppskjuten skatteskuld görs för att återspegla substansvärdet bättre då verklig skattebelastning är väsentligt lägre än den nominella skattesatsen. Uppskjuten skatteskuld avser i huvudsak skillnader mellan redovisade värden och skattemässiga restvärden på koncernens fastigheter. Kr/aktie, Q2, Q4 Eget kapital Uppskjuten skatteskuld Substansvärde per aktie I koncernen redovisas en nettoskatteskuld om (2 480) som består av en uppskjuten skattefordran på (995) samt av en uppskjuten skatteskuld om (3 475). skulder till kreditinstitut Wallenstams låneportfölj uppgår till (15 859). Lånen har främst säkerställts med traditionella pantbrev i fastigheter och säkerhet i vindkraftverk. Belåningsgraden uppgår till 53 % (53). Låneportföljen har ökat främst med anledning av fastighetsförvärv samt fler nyoch ombyggnadsprojekt. Total investering i pågående projekt uppgår till cirka 2,5 Mdr (1,5). Av låneportföljen har 51 % (50) en räntebindningstid överstigande ett år. Den genomsnittliga återstående räntebindningstiden uppgår till 35 månader (34). På bokslutsdagen uppgick snitträntan till 3,30 % (3,81). disponibel likviditet Den disponibla likviditeten, inklusive outnyttjade checkräkningskrediter, uppgår på bokslutsdagen till 731 (439). Moderbolaget Moderbolagets verksamhet är att i första hand utföra koncerngemensamma tjänster. Därutöver äger moderbolaget ett mindre antal fastigheter. GEOGRAFISK FÖRDELNING YTA HELSINGBORG 5% STOCKHOLM 36% ÖVRIGT 7% INDUSTRI/LAGER 4% UTBILDNING 3% GÖTEBORG 59% FÖRDELNING LOKALTYP, HYRESVÄRDE BUTIK 14% KONTOR 26% BOSTÄDER 46% de tio största lokalhyresgästerna Hyresgäst Yta, kvm Göteborgs Stad SF Bio AB Landsarkivet i Göteborg Försäkringskassan SCA Hygiene Products AB Göteborgs Universitet Vittraskolorna AB Folkuniversitetet HALFEN AB Renew Group Sweden AB Summa Total kommersiell yta i Göteborg är cirka kvm. FÖRVÄRV, BYGGNATION & FÖRSÄLJNING AV FASTIGHETER Förvärv Ny- och ombyggnation Försäljningspris 6 WALLENSTAM

7 Den totala omsättningen för året uppgår till 169 (173), varav hyresintäkterna utgör 31 (40). De minskade hyresintäkterna är främst en följd av ombyggnadsprojekt. Då de långa marknadsräntorna stigit har värdet på räntederivaten utvecklats positivt. Totalt har resultatet påverkats av värdeförändringar på finansiella räntederivatinstrument om 303 (80). Resultat efter skatt, liksom totalresultatet uppgår till (3 050). Investeringar i anläggningstillgångar under perioden uppgår till 45 (8). Moderbolagets externa lån uppgår på bokslutsdagen till (7 705). naturenergi i drift och under byggnation I drift Antal parker Antal verk Effekt, MW Vindkraftverk ,9 Vattenkraftverk 1 3 0,7 Summa ,6 Under byggnation Tommared ,8 Summa ,8 närståendetransaktioner Wallenstams närstående utgörs främst av koncernbolag. Styrelseledamöter, företagsledning med familjer samt bolag som de kontrollerar är också närstående. Transaktioner med närstående utgörs främst av administrativa arvoden till och lokalhyror från koncernbolag. Närstående bolag till styrelseledamöter hyr lokaler. Vidare inköps entreprenadtjänster av bolag där en av Wallenstams styrelseledamöter är närstående. Dessa transaktioner sker till marknadsmässiga villkor. Möjligheter och risker Wallenstam har definierat möjligheter och risker inom följande områden; verksamhet, omvärld och finansiering. I enlighet med IFRS gör företagsledningen antaganden, bedömningar och uppskattningar som påverkar innehållet i de finansiella rapporterna. Faktiskt utfall kan skilja sig från dessa bedömningar. Väsentliga risker samt exponering och hantering av dessa beskrivs i årsredovisning och på wallenstam.se/riskhantering. Inga väsentliga förändringar har skett därefter. EJ RÄNTEBÄRANDE SKULDER 3 % UPPSKJUTEN NETTOSKATTESKULD 6 % RÄNTEBÄRANDE SKULDER 53 % FINANSIERING EGET KAPITAL 38 % VERKSAMHET Med verksamhetsrisker avses risker som är relaterade till vår kärnverksamhet, affärsutveckling och fastighetsförvaltning. När nya bostäder byggs gör vi det i bra lägen där efterfrågan är hög, vilket ger en god avkastning och bra värdetillväxt. Kassaflödet är starkt och i kombination med fastigheter i bra lägen med en hög uthyrningsgrad, bra hyresgäster och god kontraktstruktur i det kommersiella beståndet bedöms risken för framtida större vakanser som låg. Bostadshyresintäkterna är förhållandevis säkra och förutsägbara. Vår produktion av vindkraft är beroende av hur mycket det blåser. För elhandeln är efterfrågan viktigast då denna avgör priset. Efterfrågan påverkas främst av konjunkturläge, bränslepris samt hur vädret utvecklas temperaturmässigt. Vi arbetar aktivt med kostnadsuppföljning och ser inte någon väsentlig risk för större bortfall i kassaflödet. omvärld Omvärldsrisker är främst kopplade till risker som ligger utanför vår verksamhet som exempelvis förändrade marknadsförutsättningar. Värdet på fastigheterna påverkas både av vårt bindningstid medelräntor Ränteförfallostruktur Belopp, Snittränta, % Andel, % 0-3 mån ,56* 29,3 3 mån - 1år ,62 20,1 1-2 år ,21 8,9 2-3 år 615 3,38 3,6 3-4 år 770 3,59 4,6 4-5 år 615 2,95 3,6 5-6 år 644 3,38 3,8 6-7 år 500 2,72 3,0 7-8 år 700 3,22 4,2 8-9 år ,71 9,6 > 9 år ,65 9, ,30 100,00 * Lån med ett ränteförfall inom tre månader har en snittränta om 2,41 %. 4,56 % innefattar effekter av swapavtal och fasträntelån som förfaller inom tremånadersperioden. WALLENSTAM 7

8 agerande i fastighetsförvaltningen och det allmänna marknadsläget. Små förändringar i avkastningskravet ger stora förändringar på värdet. Wallenstam verkar i tre orter där det råder stor bostadsbrist och de kommersiella fastigheterna är främst belägna i centrala Göteborg. En förändring av avkastningskraven med 0,25 % enheter motsvarar +/- cirka 8 kr/ aktie. Under har de fastigheter som sålts i genomsnitt resulterat i försäljningspriser som översteg föregående årsskiftesvärdering beaktat årets investeringar med cirka 3 % (10). Per den 30 juni uppgår det bedömda marknadsvärdet till cirka 28,4 Mdr. En värdeförändring på +/- 10 % motsvarar en värdeförändring om cirka 2,8 Mdr och ett förändrat substansvärde på cirka 17 kr/aktie. Fastighetsbeståndets struktur, attraktiva lägen och en hög uthyrningsgrad ger sammantaget en låg riskprofil. Beträffande affärsområde NaturEnergi är omvärldsrisker främst kopplade till politiska beslut jämte allmänna konjunkturförutsättningar. finansiering Med finansiella risker avses risken att inte kunna tillgodose behovet av erforderligt kapital vilket är en nödvändig resurs för verksamheten. Vår finansiella risk begränsas genom vår finanspolicy som reglerar bolagets agerande på kreditmarknaden, låneportföljens struktur och fördelningen mellan antalet långivare. Vi arbetar främst med traditionella lån och med räntederivat för önskade räntestruktur samt fastighetsinteckningar som säkerhet. Finansiering av vindkraftsparker säkerställs genom överlåtelse av arrendeavtal samt pantsättning av aktier i vindkraftsbolag och dess tillgångar. Wallenstamaktien Wallenstams B-aktie är noterad på Nasdaq OMX Stockholm, Large Cap. Under första halvåret har Wallenstamaktien ökat med 10 %. Vilket kan jämföras med fastighetsindex, OMX Stockholm Real Estate som ökat med 5,6 % och OMX Stockholm PI som ökat med 2,9 %. Vid periodens slut var Wallenstams aktiekurs 87,85 kr (67,05) och börsvärdet uppgick till (11 533) beräknat på antalet registrerade aktier. Substansvärde per aktie uppgick till 91 kr (82) och eget kapital per aktie till 72 kr (62). Wallenstam har mandat från stämman att genomföra återköp. Under har aktier återköpts till och med bokslutsdatum. Totalt antal aktier i eget förvar uppgick då till st. Årsstämma Vid årsstämman i Wallenstam AB (publ) den 23 april fattades beslut om bland annat följande ärenden: Årsstämman fastställde bokslutet för och fastställde styrelsens förslag till utdelning för räkenskapsåret med 1,25 kronor per aktie. Stämman beviljade styrelsen och den verkställande direk- tören ansvarsfrihet samt omvalde enligt valberedningens förslag Christer Villard som styrelsens ordförande samt Ulrica Jansson Messing, Agneta Wallenstam, Erik Åsbrink och Anders Berntsson som styrelseledamöter. Det beslutades att arvode till styrelsen ska utgå med totalt kronor, varav kronor till styrelsens ordförande, kronor till vice ordförande och kronor till vardera övriga ledamöter. Beloppen inkluderar ersättning för utskottsarbete. Dick Brenner (ordf), Christer Villard, Lars-Åke Bokenberger och Hans Wallenstam omvaldes som ledamöter i valberedningen intill slutet av årsstämman Det beslutades även att valberedningen får i uppdrag att förbereda förslag på valberedning inför årsstämman Stämman beslutade om nyval av revisorn Harald Jagner som bolagets revisor samt nyval av Pernilla Lihnell som bolagets revisorssuppleant, båda vid Deloitte AB, intill slutet av årsstämman Det beslutades att Wallenstams aktiekapital ska minskas med kronor för avsättning till fond att användas enligt beslut av bolagsstämman. Minskningen ska genomföras genom indragning av av de aktier av serie B som bolaget självt är innehavare av efter tidigare genomförda förvärv. Efter det att beslutet verkställts kommer bolagets aktiekapital uppgå till kronor fördelade på totalt aktier, varav aktier av serie A och aktier av serie B. Årsstämman bemyndigade styrelsen att fram till nästa årsstämma, vid ett eller flera tillfällen, fatta beslut om förvärv på NASDAQ OMX Stockholm av högst så många egna B-aktier att bolagets innehav vid var tid inte överstiger 10 procent av samtliga aktier i bolaget. Förvärvet ska ske till ett pris inom det vid var tid registrerade kursintervallet (d v s intervallet mellan högsta köpkurs och lägsta säljkurs). Årsstämman bemyndigade även styrelsen att fram till nästa årsstämma med eller utan företrädesrätt för aktieägarna fatta beslut om överlåtelse av egna aktier på annat sätt än på NASDAQ OMX Stockholm. Överlåtelse får ske mot kontant betalning, mot vederlag i annan egendom än kontanter eller genom kvittning av skuld på grund av bolagets överlåtelse mot fordran på bolaget. Styrelsens beslut om överlåtelse ska verkställas inom den tid styrelsen bestämmer. Överlåtelse får uppgå till högst det antal egna aktier som vid tiden för överlåtelsen innehas av bolaget. Efter rapportperiodens utgång Aktieägarna i Wallenstam AB har kallats till extra bolagsstämma måndagen den 2 september kl på Wallenstams huvudkontor på Kungsportsavenyen 2 i Göteborg. Kallelse har skett genom annonsering i Post och Inrikes Tidningar och genom att kallelsen hålls tillgänglig på bolagets hemsida www. wallenstam.se/extrabolagsstamma. För att bli tydligare i vår externa kommunikation mot elmarknaden har Wallenstam NaturEnergi AB bytt bolagsnamn till Svensk NaturEnergi AB. Enligt beslut från årsstämman har Wallenstams aktie- 8 WALLENSTAM

9 kapital minskats med kronor för avsättning till fond att användas enligt beslut av bolagsstämman. Minskningen har genomförts genom indragning av B-aktier som bolaget själv har varit innehavare av genom tidigare genomförda förvärv. Det totala antalet aktier har minskat från aktier till aktier. Det totala antalet röster uppgår efter minskningen till stycken och aktiekapitalet till kronor. Av totalt aktier i Wallenstam AB utgör aktier av serie A och aktier av serie B. En aktie av serie A har 10 röster och en aktie av serie B har 1 röst. Bolagets innehav i egna aktier uppgår efter minskningen till aktier av serie B. Detta motsvarar 0,36 procent av kapitalet och 0,19 procent av röstetalet. Framtid Wallenstams finansiella mål är att uppnå ett substansvärde per aktie om 100 kr vid utgången av. Ett ambitiöst nyproduktionsprogram av bostäder, en effektiv byggprocess och väl valda lägen bidrar till en god värdetillväxt. Under fortsätter vi i ett offensivt tempo och planerar för investeringar motsvarande 2 Mdr, varav cirka hälften avser nyproduktion. Den valda strategin med ett attraktivt fastighetsbestånd som är koncentrerat till Stockholm, Göteborg och Helsingborg ger en stabil grund för framtida tillväxt. Rapportens undertecknande Styrelsen och verkställande direktören försäkrar att halvårsrapporten ger en rättvisande översikt av moderbolagets och koncernens verksamhet, ställning och resultat samt beskriver de väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som moderbolaget och de företag som ingår i koncernen står inför. Denna delårsrapport har inte varit föremål för granskning av bolagets revisorer Göteborg den 7 augusti Christer Villard Ordförande Agneta Wallenstam Ledamot Ulrica Jansson Messing Vice Ordförande Erik Åsbrink Ledamot Anders Berntsson Ledamot Hans Wallenstam Verkställande direktör WALLENSTAM 9

10 resultaträkning, Koncernen april-juni april-juni / juli-juni jan-dec Hyresintäkter Driftkostnader Förvaltnings- och administrationskostnader Övriga rörelseintäkter och övriga rörelsekostnader Värdeförändring förvaltningsfastigheter Rörelseresultat Finansiella intäkter Finansiella kostnader Värdeförändring derivatinstrument Resultat före skatt (se nedan Fördelning av resultat före skatt ) Skatt Periodens resultat efter skatt Poster som kan omföras till periodens resultat Omräkningsdifferens Skatt hänförlig till övrigt totalresultat Totalresultat Fördelning av periodens resultat Periodens resultat hänförligt till innehavare av aktier i moderbolaget Genomsnittligt antal utestående aktier, tusental Resultat efter skatt kr per aktie, utspädning förekommer ej 3,5 3,0 1,9 1,6 11,8 11,3 FÖRdelning av periodens resultat före skatt april-juni april-juni / juli-juni jan-dec Hyresintäkter Driftkostnader Driftnetto Förvaltnings- och administrationskostnader Finansnetto Förvaltningsresultat Försäljningsresultat fastigheter, bostäder och vindkraftverk Administrationskostnader Resultat från transaktioner Övriga rörelseintäkter och övriga rörelsekostnader Realiserat resultat Nedskrivning materiella anläggningstillgångar Resultat från syntetiskt optionsprogram personalen Orealiserad värdeförändring förvaltningsfastigheter Orealiserad värdeförändring finansiella instrument Resultat från värdeförändringar och omvärdering Periodens resultat före skatt WALLENSTAM

11 balansräkning, koncernen Tillgångar Anläggningstillgångar Fastigheter Vind- och vattenkraftverk inkl. pågående nyanl Finansiella anläggningstillgångar Finansiella derivatinstrument Övriga anläggningstillgångar Summa anläggningstillgångar Omsättningstillgångar Övriga omsättningstillgångar Kassa och Bank Summa omsättningstillgångar Summa tillgångar Eget kapital och skulder Eget kapital Långfristiga skulder Avsättningar för uppskjuten skatt Övriga avsättningar Skulder till kreditinstitut Finansiella derivatinstrument Övriga långfristiga skulder Summa långfristiga skulder Kortfristiga skulder Skulder till kreditinstitut Finansiella derivatinstrument Övriga kortfristiga skulder Summa kortfristiga skulder Summa eget kapital och skulder Eget kapital hänförligt till innehav utan bestämmande inflytande Ställda säkerheter Eventualförpliktelser 6-6 WALLENSTAM 11

12 rapport över förändring eget kapital, koncernen Aktiekapital Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare Övrigt tillskjutet kapital Andra reserver Balanserad vinst Innehav utan bestämmande inflytande Summa eget kapital Ingående eget kapital Periodens resultat Övrigt totalresultat Skatt hänförligt till övrigt totalresultat Transaktioner med bolagets ägare Utdelning Ökning av aktiekapital (fondemission) Återköp egna aktier Utgående eget kapital Ingående eget kapital Periodens resultat Övrigt totalresultat Skatt hänförligt till övrigt totalresultat Transaktioner med bolagets ägare Utdelning Återköp egna aktier Utgående eget kapital rapport över kassaflöde, koncernen / april-juni april-juni juli-juni jan-dec Rörelseresultat Värdeförändring förvaltningsfastigheter Övriga ej kassafödespåverkande poster Erhållna räntor Betalda räntor Betald skatt Kassaflöde före förändring av rörelsekapital Förändring av rörelsekapital Kassaflöde från den löpande verksamheten Investeringar/Försäljningar Investering i fastigheter Investering i vindkraftverk & materiella anläggningstillgångar Försäljning av fastigheter & materiella anläggningstillgångar Kassaflöde från investeringsverksamheten Finansiering Förändring långfristiga skulder Utbetald utdelning Återköp egna aktier Investering i finansiella anläggningstillgångar Försäljning och amortering av finansiella anläggningstillgångar Kassaflöde från finansieringsverksamheten Förändring av likvida medel Kassa, bank vid periodens början Periodens kassaflöde Kassa, bank vid periodens slut Outnyttjad checkkredit vid periodens slut Disponibel likviditet WALLENSTAM

13 segmentsrapport Gbg/Hbg jan juni Stockholm jan juni NaturEnergi Övrigt Elim. Totalt jan juni Resultaträkning Hyresintäkter Driftkostnader Elintäkter Elkostnader Driftnetto Förvaltnings- och administrationskostnader Finansnetto Förvaltningsresultat Försäljningsresultat fastigheter, bostäder, vindkraftverk Administrationskostnader Resultat från transaktioner Övriga intäkter och kostnader Realiserat resultat Resultat från syntetiskt optionsprogram till personalen Orealiserade värdeförändringar fastigheter Orealiserade värdeförändringar elcertifikat och derivatinstrument Resultat från värdeförändringar och omvärdering Resultat före skatt Balansräkning Fastigheter Vindkraftverk Ofördelade tillgångar Summa tillgångar Eget kapital Lån Ofördelade skulder Summa eget kapital och skulder Gbg/Hbg Stockholm jan juni NaturEnergi Övrigt Elim. Totalt jan juni Resultaträkning Hyresintäkter/Elintäkter Driftnetto Förvaltningsresultat Resultat från transaktioner Övriga rörelseintäkter och rörelsekostnader Realiserat resultat Resultat från värdeförändringar Resultat före skatt Balansräkning Fastigheter Vindkraftverk, drifttagna och under uppförande Ofördelade tillgångar Summa tillgångar Eget kapital Fördelade lån Ofördelade skulder Summa eget kapital och skulder * Uppgifter för NaturEnergi motsvarar Wallenstams ägarandel. Innehav utan bestämmande inflytande, vilka ingår i de konsoliderade uppgifterna för koncernen, återfinns i kolumn eliminering. WALLENSTAM 13

14 RESULTATRÄKNING, MODERBOLAGET jan juni april-juni april-juni / juli-juni jan-dec Intäkter Kostnader Finansnetto Värdeförändring derivatinstrument Resultat före skatt Koncernbidrag Skatt Resultat efter skatt Totalresultat BALANSRÄKNING, MODERBOLAGET Tillgångar Fastigheter Andelar i koncernföretag Finansiella derivatinstrument Fordringar på koncernbolag Övriga tillgångar Kassa och bank Summa tillgångar Eget kapital och skulder Eget kapital Räntebärande externa skulder Skulder till koncernföretag Finansiella derivatinstrument Övriga skulder Summa eget kapital och skulder Ställda säkerheter Ansvarsförbindelser WALLENSTAM

15 kassaflödesanalays, MODERBOLAGET / juli-juni jan-dec Kassaflöde från den löpande verksamheten Kassaflöde från investeringsverksamheten Kassaflöde från finansieringsverksamheten Förändring av likvida medel Kassa, bank vid periodens början Periodens kassaflöde Kassa, bank vid periodens slut Outnyttjad checkkredit vid periodens slut Disponibel likviditet förändring eget kapital, MODERBOLAGET Aktiekapital Reservfond Balanserat resultat Totalt eget kapital Ingående eget kapital Resultat efter skatt Transaktioner med bolagets ägare Utdelning till aktieägare Ökning av aktiekapital Återköp egna aktier Utgående eget kapital Ingående eget kapital Resultat efter skatt Transaktioner med bolagets ägare Utdelning till aktieägare Ökning av aktiekapital - - Återköp egna aktier Utgående eget kapital WALLENSTAM 15

16 fastighetsbeståndet Fastighetsinnehavets struktur per Uthyrningsbar yta, kvm Bostäder Kontor Butik Industri/ Lager Utbildning Övrigt Totalt Stockholm Göteborg Helsingborg Totalt % 21% 9% 8% 3% 6% 100% fastighetsbeståndets förändring Bokfört värde, Fastighetsbestånd 1 januari Förvärv Byggnationer Försäljningar Orealiserad värdeförändring netto 203 Fastighetsbestånd 30 juni Under perioden har ingen nyproduktion färdigställts. Kvm avkastningskrav Ort Fastighetstyp Avkastningskrav, % Stockholm Bostäder 3,25-6,00 Göteborg Bostäder 3,25-6,50 Göteborg Kommersiellt 5,00-8,50 Helsingborg Bostäder 3,25-6,25 Genomsnittligt avkastningskrav bostäder 3,8 Genomsnittligt avkastningskrav kommersiellt bestånd 5,7 fastighetsförvärv under Byggår/ Bostad Kontor Butik Industri/ Utbildning Övrigt Summa Fastighetsbeteckning Adress ombyggnadsår kvm kvm kvm Lager kvm kvm kvm kvm Göteborg Inom Vallgraven 24:4 Södra Larmg. 10, Vallg Inom Vallgraven 24:5 Södra Larmg. 12, Vallg Inom Vallgraven 24:6 Södra Larmg. 14, Vallg Inom Vallgraven 24:7 Södra Larmg. 16, Vallg Inom Vallgraven 32:2 Vallgatan / Inom Vallgraven 32:8 Vallgatan 5, Magansinsg Inom Vallgraven 32:12 Magasinsg. 19, S. Larmg Inom Vallgraven 32:13 Kaserntorget / Inom Vallgraven 32:14* Magasinsgatan 17 Totalt fastighetsförsäljningar under Byggår/ Bostad Kontor Butik Industri/ Utbildning Övrigt Summa Fastighetsbeteckning Adress ombyggnadsår kvm kvm kvm Lager kvm kvm kvm kvm Bågskytten 1-2, Jungfrun 1, Bågskyttegatan 1A-F, 3A-H, 1959/ Kräftan 7, Åbystugan 1 Jungfruplatsen 1A-D Inom Vallgraven 2:8 Stora Nygatan 15, 1930/ L.Drottninggatan 6 Inom Vallgraven 2:9 L. Drottninggatan / Fisketången 2* Totalt * Mark 16 WALLENSTAM

17 Pågående nyproduktion Planerad nyproduktion Projekt Kvm Antal lgh Beräknas färdigställt Projekt Antal lgh, cirka Beräknad byggstart Stockholm Ture No Q4 Segelflyget, Barkarbystaden Q Tuletorget, Sundbyberg Q Göteborg Avenyn 31-35, Göteborg Q Gräset, Kvillebäcken Q4 Knölnaten, Kvillebäcken Q4 Vita Björn, Majorna Q Summa Stockholm Bergkristallen, Solberga, Stockholm 300 Följa Berg, Nacka 130 Kv. Barlasten, Stockholm 40 Kv Järnet, Tyresö* 230 Svanhöjden, Älta 130 Larsboda, Farsta Månspinnaren, Norra Djurgårdsstaden Ängsbotten, Norra Djurgårdsstaden, Stockholm Östra Sala backe, Uppsala Barkarbystaden, etapp 3, Järfälla Älta, etapp 3, Nacka Göteborg/Helsingborg Långängen, Kvillebäcken, Göteborg 115 Vildvinet 1, 2, 3 Helsingborg 80 Vågmästaren, Kvillebäcken, Göteborg Till- och ombyggnation befintliga fastigheter Carlandersplatsen, Göteborg Mariastaden, Helsingborg Laröd, Helsingborg Mölnlycke, Härryda Almedal, Mölndal Forsåker, Mölndal Summa * 50 % samägt projekt med Oscar Properties. vindkraftsparker i byggnation Vindkraftpark Antal verk Effekt, MW Beräknas färdigställd Tommared 6 13,8 Q Summa 6 13,8 WALLENSTAM 17

18 Wallenstamaktien KURSUTVECKLING BÖRSKURS SUBSTANSVÄRDE PER AKTIE B-aktien OMX Stockholm_PI OMX Stockholm Real Estate KR ,0 87, NASDAQ OMX Substansvärde per aktie Börskurs Aktieägarinnehav A-aktier B-aktier Kapital, % Röster, % Hans Wallenstam med bolag och familj ,96 59,51 Familjen Agneta Wallenstam ,43 4,43 AMF - Försäkring och fonder ,28 3,30 Familjen Anders Berntsson med bolag ,59 2,94 Familjen Henrik Wiman ,50 1,84 Bengt Norman med bolag ,48 1,83 Familjen Brandström med bolag ,27 1,19 Familjen U Wallenstam ,19 1,15 Christian Wallenstam ,75 0,92 JPM Chase NA ,61 0,84 Övriga ägare ,55 22,05 Totalt antal aktier Återköpta egna aktier* ,39 Registrerade aktier Totalt registerade Summa utestående aktier Andelen institutionellt ägande uppgår till 11 procent av kapitalet och 6 procent av rösterna. Utlandsägandet uppgår till cirka 10 procent av kapitalet och 5 procent av rösterna. Källa: Euroclear Sweden AB *Återköpta egna aktier saknar rösträtt. 18 WALLENSTAM

19 NYCKELTAl - FLERÅRSÖVERSIKT Ackumulerat perioden 30 juni 31 mars 31 dec 30 sept 30 juni 31 mars dec sept juni Hyresintäkter, Driftnetto, Överskottsgrad, % Förvaltningsresultat, Realiserat resultat, Resultat efter skatt, Totalresultat, Räntabilitet på eget kapital, % Räntabilitet på totalt kapital, % Fastigheternas värde, Fastigheternas direktavkastning, % Fastigheternas totalavkastning, % Belåningsgrad, % Räntetäckningsgrad, ggr 1,8 1,7 2,0 2,1 2,1 1,8 1,8 1,9 1,7 Räntetäckningsgrad, realiserad, ggr 2,3 2,4 2,7 2,6 2,7 2,0 2,5 2,5 1,9 Genomsnittlig ränta per bokslutsdatum, % 3,30 3,41 3,51 3,64 3,81 3,89 3,92 4,00 4,02 Genomsnittlig räntebindningstid, månader Soliditet, % Eget Kapital, Substansvärde, Börsvärde, Utdelning, Antal kvm (tusental) Uthyrningsgrad - yta, % Antal anställda Data per aktie (kr) Resultat efter skatt 3,5 1,7 11,3 4,5 3,0 1,5 4,3 1,8 1,3 P/E-tal, ggr 7,4 7,4 7,1 10,2 11,2 13,0 14,8 11,7 11,4 Kassaflöde från den löpande verksamheten 1,5 0,2 1,6 1,2 0,9 0,3 1,8 1,6 1,3 Eget kapital Substansvärde Börskurs 87,85 84,80 79,35 71,60 67,05 64,25 63,50 63,00 67,25 Börskurs i förhållande till eget kapital, % Börskurs i förhållande till substansvärde, % Utdelning - - 1, , Utestående aktier, tusental vid periodens utgång Utestående aktier i tusental, genomsnitt kvartalsöversikt april-juni jan-mars okt-dec juli-sept april-juni jan-mars 2011 okt-dec 2011 juli-sept 2011 april-juni Hyresintäkter (nettoomsättning), Driftnetto, Överskottsgrad, % Förvaltningsresultat, Räntabilitet på eget kapital, %* Börskurs i förhållande till substansvärde, % Resultat efter skatt per aktie, kr 1,9 1,7 6,8 1,5 1,6 1,5 2,4 0,4 0,4 Kassaflöde per aktie från löpande verksamhet, kr 1,3 0,2 0,4 0,3 0,6 0,3 0,2 0,3 0,9 Eget kapital per aktie, kr Substansvärde per aktie, kr *Resultatbaserade nyckeltal beräknas på genomsnittligt antal utestående aktier för perioden, avkastningstal beräknas utifrån rullande 12-månaders resultat. Nyckeltal per aktie har räknats om efter split 3:1. WALLENSTAM 19