***I FÖRSLAG TILL BETÄNKANDE

Transkript

1 EUROPAPARLAMENTET Utskottet för ekonomi och valutafrågor /0314(COD) ***I FÖRSLAG TILL BETÄNKANDE om förslaget till Europaparlamentets och rådets förordning om index som används som referensvärden för finansiella instrument och finansiella avtal (COM(2013)0641 C7-0301/ /0314(COD)) Utskottet för ekonomi och valutafrågor Föredragande: Sharon Bowles PR\ doc PE v01-00 Förenade i mångfalden

2 PR_COD_1amCom Teckenförklaring * Samrådsförfarande *** Godkännandeförfarande ***I Ordinarie lagstiftningsförfarande (första behandlingen) ***II Ordinarie lagstiftningsförfarande (andra behandlingen) ***III Ordinarie lagstiftningsförfarande (tredje behandlingen) (Det angivna förfarandet baseras på den rättsliga grund som angetts i förslaget till akt.) till ett förslag till akt När parlamentets ändringsförslag utformas i två spalter gäller följande: Text som utgår markeras med fetkursiv stil i vänsterspalten. Text som ersätts markeras med fetkursiv stil i båda spalterna. Ny text markeras med fetkursiv stil i högerspalten. De två första raderna i hänvisningen ovanför varje ändringsförslag anger vilket textavsnitt som avses i det förslag till akt som behandlas. Om ett ändringsförslag avser en befintlig akt som förslaget till akt är avsett att ändra innehåller hänvisningen även en tredje och en fjärde rad. Den tredje raden anger den befintliga akten och den fjärde vilken bestämmelse i denna akt som ändringsförslaget avser. När parlamentets ändringsförslag utformas som en konsoliderad text gäller följande: Nya textdelar markeras med fetkursiv stil. Textdelar som utgår markeras med symbolen eller med genomstrykning. Textdelar som ersätts anges genom att ny text markeras med fetkursiv stil och text som utgår stryks eller markeras med genomstrykning. Sådana ändringar som endast är tekniska och som gjorts av de berörda avdelningarna vid färdigställandet av den slutliga texten markeras däremot inte. PE v /72 PR\ doc

3 INNEHÅLL Sida FÖRSLAG TILL EUROPAPARLAMENTETS LAGSTIFTNINGSRESOLUTION...5 MOTIVERING...70 PR\ doc 3/72 PE v01-00

4 PE v /72 PR\ doc

5 FÖRSLAG TILL EUROPAPARLAMENTETS LAGSTIFTNINGSRESOLUTION om förslaget till Europaparlamentets och rådets förordning om index som används som referensvärden för finansiella instrument och finansiella avtal (COM(2013)0641 C7-0301/ /0314(COD)) (Ordinarie lagstiftningsförfarande: första behandlingen) Europaparlamentet utfärdar denna resolution med beaktande av kommissionens förslag till Europaparlamentet och rådet (COM(2013)0641), med beaktande av artiklarna och 114 i fördraget om Europeiska unionens funktionssätt, i enlighet med vilka kommissionen har lagt fram sitt förslag för parlamentet (C7-0301/2013), med beaktande av artikel i fördraget om Europeiska unionens funktionssätt, med beaktande av artikel 55 i arbetsordningen, med beaktande av betänkandet från utskottet för ekonomi och valutafrågor och yttrandet från utskottet för industrifrågor, forskning och energi (A7-0000/2013). 1. Europaparlamentet antar nedanstående ståndpunkt vid första behandlingen. 2. Europaparlamentet godkänner det uttalande som bifogas denna resolution. 3. Europaparlamentet uppmanar kommissionen att lägga fram en ny text för parlamentet om den har för avsikt att väsentligt ändra sitt förslag eller ersätta det med ett nytt. 4. Europaparlamentet uppdrar åt talmannen att översända parlamentets ståndpunkt till rådet, kommissionen och de nationella parlamenten. 1 Skäl 1 (1) Prissättningen av finansiella instrument och finansiella avtal är i många fall beroende av att referensvärdena är rättvisande och inte kan utsättas för otillbörlig påverkan. Fall av otillbörlig påverkan av referensräntor såsom Libor och Euribor, liksom påståenden att (1) Prissättningen av finansiella instrument och finansiella avtal är i många fall beroende av att referensvärdena är rättvisande och inte kan utsättas för otillbörlig påverkan. Fall av otillbörlig påverkan av referensräntor såsom Libor och Euribor, liksom påståenden att PR\ doc 5/72 PE v01-00

6 referensvärden för energi, olja och utländsk valuta otillbörligen har påverkats, har visat att referensvärden vars process för fastställande delar vissa egenskaper, som att vara föremål för intressekonflikter, godtycke och svag styrning, kan ha varit utsatta för otillbörlig påverkan. Brister i index eller tvivel på om de är rättvisande eller har utsatts för otillbörlig påverkan kan undergräva marknadens förtroende, orsaka förluster för konsumenter och investerare och snedvrida den reala ekonomin. Det är därför nödvändigt att se till att referensvärdena och processerna för att fastställa dem är rättvisande, väl underbyggda och inte kan utsättas för otillbörlig påverkan. referensvärden för energi, olja och utländsk valuta otillbörligen har påverkats, har visat att referensvärden vars process för fastställande delar vissa egenskaper, som att vara föremål för intressekonflikter, godtycke och svag styrning, kan ha varit utsatta för otillbörlig påverkan. Brister i index eller tvivel på om de är rättvisande eller har utsatts för otillbörlig påverkan kan undergräva marknadens förtroende, orsaka förluster för konsumenter och investerare och snedvrida den reala ekonomin. Det är därför nödvändigt att se till att processerna för att fastställa referensvärdena är rättvisande, väl underbyggda och inte kan utsättas för otillbörlig påverkan. 2 Skäl 1a (nytt) (1a) Referensvärden tillhandahåller transparenta mätningar av resultatet för en värdepappersportfölj, en sektor, ett land, eller för enskilda finansiella instrument, och hjälper investerare att göra välinformerade val och ger dem tillgång till produkter som återspeglar deras investeringsstrategier. Detta leder till en mer effektiv kapitalallokering och främjar den ekonomiska tillväxten. Ständig innovation när det gäller utformningen av referensvärden ökar valfriheten och tillmötesgår de nya krav som användarna ställer, t.ex. på att hänsyn ska tas till miljörelaterade, sociala eller styrningsrelaterade faktorer i samband med investeringar eller att små och medelstora företag ska främjas. PE v /72 PR\ doc

7 3 Skäl 3 (3) Referensvärden är avgörande vid prissättningen av gränsöverskridande transaktioner och bidrar därmed till en effektivt fungerande inre marknad för ett stort antal olika finansiella instrument och tjänster. Många referensvärden som används som referensräntor i finansiella avtal, i synnerhet bolån, konstrueras i en medlemsstat men används av kreditinstitut och konsumenter i andra medlemsstater. Dessutom säkrar dessa kreditinstitut ofta sina risker eller erhåller finansiering för beviljandet av dessa finansiella avtal på den gränsöverskridande interbankmarknaden. Bara två medlemsstater har infört nationell lagstiftning om referensvärden, men deras respektive rättsliga ramar för referensvärden visar redan skillnader vad gäller sådana aspekter som tillämpningsområdets omfattning. Dessutom har den internationella organisationen för värdepapperstillsyn, Iosco, nyligen kommit överens om principer för referensvärden och, eftersom dessa principer ger viss flexibilitet i fråga om deras exakta räckvidd, medel för genomförandet av dem och förhållandet till vissa villkor, är det sannolikt att medlemsstaterna kommer att anta lagstiftning på nationell nivå som skulle genomföra sådana principer på olika sätt. (3) Referensvärden är avgörande vid prissättningen av gränsöverskridande transaktioner och bidrar därmed till en effektivt fungerande inre marknad för ett stort antal olika finansiella instrument och tjänster. Många referensvärden som används som referensräntor i finansiella avtal, i synnerhet bolån, konstrueras i en medlemsstat men används av kreditinstitut och konsumenter i andra medlemsstater. Dessutom säkrar dessa kreditinstitut ofta sina risker eller erhåller finansiering för beviljandet av dessa finansiella avtal på den gränsöverskridande interbankmarknaden. Två medlemsstater har infört nationell lagstiftning om referensvärden som ett snabbt svar på den otillbörliga påverkan av Libor och Euribor, men detta har inte utmynnat i en ingen reglering av Euribor. Dessutom har den internationella organisationen för värdepapperstillsyn, Iosco, nyligen kommit överens om principer för referensvärden och dessa principer utgör en grund utifrån vilken man kan utforma en samordnad strategi för unionen för att förhindra en uppsplittring av reglerna och möjliggöra en väl fungerande inre marknad för konstruktion av referensvärden. PR\ doc 7/72 PE v01-00

8 4 Skäl 4 (4) Dessa olikartade tillvägagångssätt skulle leda till en fragmentering på den inre marknaden, eftersom administratörer och användare av referensvärden skulle omfattas av olika regler i olika medlemsstater och referensvärden som konstrueras i en medlemsstat skulle kunna hindras från att användas i andra medlemsstater. I avsaknad av en harmoniserad ram för att säkerställa att referensvärden som tillämpas för finansiella instrument och finansiella avtal i EU är rättvisande och utan otillbörlig påverkan är det därför troligt att skillnader i medlemsstaternas lagstiftning kommer att skapa hinder för en smidigt fungerande inre marknad vid fastställandet av referensvärden. utgår 5 Skäl 7 (7) Det är lämpligt och nödvändigt att bestämmelserna antas i form av en förordning för att medföra direkta skyldigheter när det gäller fastställande, rapportering och användning av referensvärden som tillämpas på samma sätt inom hela unionen. Eftersom en rättslig ram för konstruktion av referensvärden av nödvändighet omfattar åtgärder som anger exakta krav på alla olika aspekter som är kopplade till konstruktionen av (7) Det är lämpligt och nödvändigt att bestämmelserna antas i form av en förordning för att medföra direkta skyldigheter när det gäller fastställande, rapportering och användning av referensvärden som tillämpas på samma sätt inom hela unionen. Eftersom en rättslig ram för konstruktion av referensvärden av nödvändighet omfattar åtgärder som anger exakta krav på ett antal aspekter, i synnerhet när det gäller konstruktionen av PE v /72 PR\ doc

9 referensvärden, kan även små skillnader om det tillvägagångssätt som vidtagits avseende en av dessa aspekter leda till betydande hinder vid gränsöverskridande konstruktion av referensvärden. Därför bör användningen av en förordning som är direkt tillämplig, utan att det krävs nationell lagstiftning, minska risken för att olikartade åtgärder vidtas på nationell nivå, och bör säkerställa ett konsekvent tillvägagångssätt, större rättssäkerhet och förhindra förekomsten av betydande hinder vid gränsöverskridande konstruktion av referensvärden. referensvärden av kritisk betydelse samt vissa större referensvärden eller referensvärden för olika sektorer, kan skillnader om det tillvägagångssätt som vidtagits avseende dessa aspekter leda till betydande hinder vid gränsöverskridande konstruktion av referensvärden. Därför bör användningen av en förordning som är direkt tillämplig, utan att det krävs nationell lagstiftning, minska risken för att olikartade åtgärder vidtas på nationell nivå, och bör säkerställa ett konsekvent tillvägagångssätt, större rättssäkerhet och förhindra förekomsten av betydande hinder vid gränsöverskridande konstruktion av referensvärden. 6 Skäl 8 (8) Förordningen bör ha ett tillräckligt brett tillämpningsområde för att utgöra ett förebyggande regelverk. Konstruktion av referensvärden inbegriper godtycke när det gäller fastställandet och är till sin natur föremål för vissa typer av intressekonflikter, vilket innebär att det finns möjligheter och incitament att på ett otillbörligt sätt påverka dessa referensvärden. Dessa riskfaktorer är gemensamma för alla referensvärden, och alla referensvärden bör omfattas av lämplig styrning och kontrollkrav. Eftersom referensvärdenas sårbarhet och betydelse varierar över tiden skulle en begränsning av tillämpningsområdet med hänvisning till index som för närvarande är viktiga eller sårbara inte undanröja de risker som varje referensvärde kan innebära i framtiden. Särskilt kan (8) Förordningen bör ha ett tillräckligt brett tillämpningsområde för att utgöra ett förebyggande regelverk, men bör samtidigt stå i proportion till referensvärdenas storlek och till de risker de medför samt till förfarandet för att fastställa dem. Konstruktion av referensvärden inbegriper ofta godtycke när det gäller fastställandet och är till sin natur föremål för vissa typer av intressekonflikter, vilket innebär att det finns möjligheter och incitament att på ett otillbörligt sätt påverka dessa referensvärden. Dessa riskfaktorer är gemensamma för många referensvärden, och därför bör administratörer av referensvärden av kritisk betydelse samt större referensvärden och vissa referensvärden för olika sektorer omfattas av lämplig styrning och kontrollkrav. Eftersom referensvärdenas sårbarhet och PR\ doc 9/72 PE v01-00

10 referensvärden som för närvarande inte används i någon större utsträckning komma att användas i framtiden, så att även en mindre otillbörlig påverkan kan få betydande konsekvenser vid användningen av dem. betydelse varierar över tiden skulle en begränsning av tillämpningsområdet med hänvisning till index som för närvarande är viktiga eller sårbara inte undanröja de risker som varje referensvärde kan innebära i framtiden, och kriterier bör därför fastställas för att fastställa när en administratör bör omfattas av reglering. Behöriga myndigheter bör också ha befogenhet att låta administratörer omfattas av reglering om det finns farhågor att något av deras referensvärdens sårbarhet innebär att det kan utsättas för otillbörlig påverkan. 7 Skäl 8a (nytt) (8a) Administratörer av större referensvärden eller referensvärden av kritisk betydelse kan också vara administratörer av andra referensvärden, som inte i sig innebär att administratören bör omfattas av reglering. Eftersom dessa administratörer har gott anseende är det lämpligt att deras styrningsförfaranden omfattar dessa andra referensvärden, med viss anpassning till proportionaliteten och de risker som fastställandet av referensvärden innebär. Referensvärden som bygger på enkel och allmänt tillgänglig transaktionsinformation från reglerade marknader är t.ex. mindre riskfyllda än dem som bygger på subjektiv ingångsinformation. PE v /72 PR\ doc

11 8 Skäl 9 (9) Den kritiska faktorn för den här förordningens tillämpningsområde är om produktionsvärdet för referensvärden fastställer värdet på ett finansiellt instrument, ett finansiellt avtal eller mäter en investeringsfonds resultat. Därför bör inte tillämpningsområdet vara beroende av typen av ingångsinformation. Referensvärden som beräknas utifrån ekonomisk ingångsinformation, t.ex. aktiekurser och icke-ekonomiska siffervärden eller andra värden, som exempelvis väderparametrar, bör därför inkluderas. Regelverket bör omfatta referensvärden som kan påverkas av sådana risker, men även göra det möjligt att vidta åtgärder som står i proportion till de risker som olika referensvärden medför. Den här förordningen bör därför omfatta referensvärden som används för att prissätta finansiella instrument som är börsnoterade eller omfattas av handel på reglerade handelsplatser. (9) De kritiska faktorerna för den här förordningens tillämpningsområde bör hänvisa till huruvida produktionsvärdet för referensvärden fastställer värdet på ett finansiellt instrument, ett finansiellt avtal eller mäter resultatet i en investeringsfond eller annat finansiellt instrument och den volymmässiga eller sektorsspecifika betydelsen av referensvärdet. Därför bör inte tillämpningsområdet vara beroende av typen av ingångsinformation. Referensvärden som beräknas utifrån ekonomisk ingångsinformation, t.ex. aktiekurser och icke-ekonomiska siffervärden eller andra värden, som exempelvis väderparametrar, bör inkluderas i kriterierna för att fastställa om en administratör ska omfattas av reglering. 9 Skäl 11 (11) Många investeringsindex medför betydande intressekonflikter och används för att mäta resultat i en fond, t.ex. ett fondföretag. Vissa av dessa referensvärden offentliggörs och andra görs kostnadsfritt eller mot betalning av en avgift tillgängliga (11) Många investeringsindex medför betydande intressekonflikter och används för att mäta resultat i en fond, t.ex. ett fondföretag. Vissa av dessa referensvärden offentliggörs och andra görs kostnadsfritt eller mot betalning av en avgift tillgängliga PR\ doc 11/72 PE v01-00

12 till allmänheten eller den del av allmänheten som berörs, och om dessa utsätts för otillbörlig påverkan kan det inverka negativt på investerarna. Den här förordningen bör därför omfatta index eller referensräntor som används för att mäta resultatet hos en investeringsfond. till allmänheten eller den del av allmänheten som berörs, och om dessa utsätts för otillbörlig påverkan kan det inverka negativt på investerarna. Den här förordningen bör därför omfatta tillhandahållandet av index eller referensräntor som används för att mäta resultatet hos en investeringsfond eller annat investeringsinstrument. 10 Skäl 15 (15) Ett index beräknas med en formel eller någon annan metod på grundval av underliggande värden. Godtycke förekommer vid utarbetandet av denna formel, beräkningen eller fastställandet av ingångsinformation. Detta godtycke medför en risk för otillbörlig påverkan och därför bör alla referensvärden som delar dessa egenskaper omfattas av denna förordning. Om ett enda pris eller värde används för prissättning av finansiella instrument, till exempel när priset på ett enda värdepapper är referenspriset för en option, det inte finns någon beräkning, ingångsinformation eller godtycke. Därför bör enskilda priser eller referenspriser för enskilda värden inte betraktas som referensvärden för ändamålet med denna förordning. Referenspriser eller avräkningspriser som konstruerats av centrala motparter bör inte betraktas som referensvärden, eftersom dessa används för att fastställa avräkning, marginaler och riskhantering och därför inte fastställer det belopp som ska betalas inom ramen för ett finansiellt instrument eller värdet av ett finansiellt instrument. (15) Ett index beräknas med en formel eller någon annan metod på grundval av underliggande värden. Godtycke förekommer vid utarbetandet av denna formel, beräkningen eller fastställandet av ingångsinformation. Detta godtycke medför en risk för otillbörlig påverkan och därför bör de behöriga myndigheterna kunna underställa en administratör reglering om man anser att det finns en betydande risk för otillbörlig påverkan av ett referensvärde. Om ett enda pris eller värde används för prissättning av finansiella instrument, till exempel när priset på ett enda värdepapper är referenspriset för en option, det inte finns någon beräkning, ingångsinformation eller godtycke. Därför bör enskilda priser eller referenspriser för enskilda värden inte betraktas som referensvärden för ändamålet med denna förordning. Referenspriser eller avräkningspriser som konstruerats av centrala motparter bör inte betraktas som referensvärden, eftersom dessa används för att fastställa avräkning, marginaler och riskhantering och därför inte fastställer det belopp som ska betalas PE v /72 PR\ doc

13 inom ramen för ett finansiellt instrument eller värdet av ett finansiellt instrument. 11 Skäl 16 (16) Referensvärden som konstrueras av centralbanker i unionen omfattas av myndighetskontroll och uppfyller principer, standarder och förfaranden som säkerställer uppgifternas korrekthet, att uppgifterna är utan otillbörlig påverkan och är oberoende av sina referensvärden enligt vad som föreskrivs i denna förordning. Referensvärden som konstrueras av centralbanker i unionen omfattas av myndighetskontroll och uppfyller principer, standarder och förfaranden som säkerställer uppgifternas korrekthet, att uppgifterna är utan otillbörlig påverkan och är oberoende av sina referensvärden enligt vad som föreskrivs i denna förordning. Men centralbankerna i tredjeländer kan också konstruera referensvärden som används i unionen. Det är nödvändigt att fastställa att bara dessa centralbanker i tredjeländer som konstuerar referensvärden undantas från skyldigheterna i denna förordning som omfattas av liknande standarder som dem som införs genom denna förordning. utgår 12 Skäl 17 PR\ doc 13/72 PE v01-00

14 (17) Sårbarheter i samband med processen med att konstruera ett referensvärde, som inte är föremål för lämplig styrning, skapar möjligheter att på ett otillbörligt sätt påverka ett referensvärde. Om referensvärdena är tillgängliga för allmänheten, kan det hända att allmänheten inte beaktar samtliga risker som ett referensvärde medför och att olämplig kontroll och styrning kan genomföras. För att se till att referensvärdena inte kan utsättas för otillbörlig påverkan, bör administratörer av referensvärden vara skyldiga att ha lämpliga styrningsarrangemang för att kontrollera sådana intressekonflikter och skydda förtroendet för att referensvärdenas inte kan utsättas för otillbörlig påverkan. Även när det finns en effektiv ledning kan de flesta administratörer drabbas av intressekonflikter och tvingas göra bedömningar och fatta beslut som påverkar en grupp av sinsemellan olika berörda parter. Det är därför nödvändigt att administratörerna har någon självständig funktion för att övervaka genomförandet och effektiviteten i de styrningssystem som ger effektiv tillsyn. (17) För att se till att referensvärdena inte kan utsättas för otillbörlig påverkan, bör administratörer av referensvärden vara skyldiga att ha lämpliga styrningsarrangemang för att kontrollera intressekonflikter och skydda förtroendet för att referensvärdenas inte kan utsättas för otillbörlig påverkan. Även när det finns en effektiv ledning kan de flesta administratörer drabbas av intressekonflikter och tvingas göra bedömningar och fatta beslut som påverkar en grupp av sinsemellan olika berörda parter. Det är därför nödvändigt att administratörerna har någon självständig funktion för att övervaka genomförandet och effektiviteten i de styrningssystem som ger effektiv tillsyn. 13 Skäl 20 (20) Konstruktionen av referensvärden innebär ofta att man utkontrakterar viktiga funktioner, som t.ex. beräkning av referensvärdet, insamling av ingångsinformation och spridning av (20) Konstruktionen av referensvärden innebär ofta att man utkontrakterar viktiga funktioner, som t.ex. beräkning av referensvärdet, insamling av ingångsinformation och spridning av PE v /72 PR\ doc

15 referensvärdet. För att styrningsarrangemangen ska vara effektiva är det nödvändigt att se till att sådan utkontraktering inte befriar administratörer av referensvärden från deras skyldigheter och ansvar, och att det sker på ett sätt som vare sig inkräktar på administratörernas förmåga att fullgöra dessa skyldigheter och påta sig detta ansvar eller på den relevanta behöriga myndighetens förmåga att övervaka dem. referensvärdet. För att styrningsarrangemangen ska vara effektiva är det nödvändigt att se till att sådan utkontraktering inte befriar administratörer av referensvärden från deras skyldigheter och ansvar, och att det sker på ett sätt som vare sig inkräktar på administratörernas förmåga att fullgöra dessa skyldigheter och påta sig detta ansvar eller på den relevanta behöriga myndighetens förmåga att övervaka dem. Utkontraktering av beräkningen i de fall det inte finns något godtycke i tillämpningen av formeln innebär inte att den som utför beräkningen ska anses vara en administratör vid tillämpningen av denna förordning. 14 Skäl 26 (26) För att referensvärden ska vara rättvisande och skyddade mot otillbörlig påverkan krävs även att rapportörernas ingångsinformation är rättvisande och skyddad mot otillbörlig påverkan. Det är mycket viktigt att det tydligt fastställs vilka skyldigheter rapportörerna har när det gäller denna ingångsinformation och att den är tillförlitlig och överensstämmer med referensvärdesadministratörens kontroller och metod. Administratörer av referensvärden måste därför utarbeta en uppförandekod med sådana krav som rapportörerna ska vara skyldiga att följa. (26) För att referensvärden ska vara rättvisande och skyddade mot otillbörlig påverkan krävs även att rapportörernas ingångsinformation är rättvisande och skyddad mot otillbörlig påverkan. Det är mycket viktigt att rapportörerna är tillförlitliga och att de anpassar sig till referensvärdesadministratörens kontroller och metod. Det är därför nödvändigt att administratörer av referensvärden utarbetar en uppförandekod med sådana krav och att rapportörerna i så hög grad som möjligt, med hänsyn till att inte alla rapportörer är etablerade i unionen men att deras bidrag kan vara nödvändigt för att fastställa ett rättvisande referensvärde, ska vara skyldiga att följa den uppförandekoden. PR\ doc 15/72 PE v01-00

16 15 Skäl 28 (28) Rapportörer kan vara föremål för intressekonflikter och utöva godtycke vid fastställandet av ingångsinformation. Rapportörer måste därför omfattas av styrningsarrangemang som ser till att sådana konflikter hanteras och att ingångsinformationen är korrekt, överensstämmer med administratörens krav och kan valideras. (28) Rapportörer kan vara föremål för intressekonflikter och utöva godtycke vid fastställandet av ingångsinformation. Rapportörer måste därför använda styrningsarrangemang för att hantera och motverka sådana konflikter, så att de tillhandahåller ingångsinformation som är korrekt, överensstämmer med administratörens krav och, när så är möjligt, kan valideras. 16 Skäl 29 (29) Olika typer av referensvärden och olika referensvärdessektorer kännetecknas av olika egenskaper, typer av sårbarheter och risker. Bestämmelserna i denna förordning bör preciseras ytterligare för särskilda sektorer och typer av referensvärden. Referensräntor för lån mellan banker är referensvärden som är av kritisk betydelse och som spelar en viktig roll för den penningpolitiska transmissionsmekanismen, varför det är nödvändigt att fastställa hur bestämmelserna i denna förordning ska tillämpas på sådana referensvärden. Råvaruindex är vanligt förekommande och har sektorsspecifika egenskaper och det är därför nödvändigt att närmare ange hur (29) Olika typer av referensvärden och olika referensvärdessektorer kännetecknas av olika egenskaper, typer av sårbarheter och risker. Bestämmelserna rörande styrning i denna förordning bör preciseras ytterligare för särskilda sektorer och typer av referensvärden. Referensräntor för lån mellan banker är referensvärden som är av kritisk betydelse och som spelar en viktig roll för den penningpolitiska transmissionsmekanismen, varför det är nödvändigt att fastställa hur bestämmelserna i denna förordning ska tillämpas på sådana referensvärden. Råvaruindex är vanligt förekommande och har sektorsspecifika egenskaper och det är därför nödvändigt att närmare ange hur PE v /72 PR\ doc

17 dessa bestämmelser ska tillämpas på referensvärdena i denna förordning. dessa bestämmelser ska tillämpas på referensvärdena i denna förordning. 17 Skäl 34 (34) Denna förordning bör ta hänsyn till de principer för finansiella riktmärken som utfärdades av Internationella organisationen för värdepapperstillsyn (Iosco) (nedan kallade Iosco-principerna) den 17 juli 2013, vilka fungerar som en global standard för krav för godkännande av referensvärden. Det är nödvändigt för investerarskyddet att en bedömning som visar att tillsynen och regleringen i ett tredjeland är likvärdiga med unionens tillsyn och reglering av referensvärden görs innan ett referensvärde som har konstruerats i det tredjelandet får användas i unionen. (34) Denna förordning bör ta hänsyn till de principer för finansiella riktmärken som utfärdades av Internationella organisationen för värdepapperstillsyn (Iosco) (nedan kallade Iosco-principerna) den 17 juli 2013, vilka fungerar som en global standard för krav för godkännande av referensvärden. Det är nödvändigt för investerarskyddet att en bedömning som visar tillsynen och regleringen i ett tredjeland, för vilken administratörens regler kan ligga till grund, följer Ioscos normer. Med tanke på att många tredjeländers referensvärden används för internationell handel med EU:s företag och institutioner, är det viktigt att denna internationella handel inte hindras av en olämplig tillämpning av regler. 18 Artikel 1 stycke 1 Genom denna förordning införs en gemensam ram för att säkerställa att de index som används som referensvärden i finansiella instrument och finansiella avtal Genom denna förordning införs en gemensam ram för att öka korrektheten och skyddet mot otillbörlig påverkan för de index och referensvärden som används PR\ doc 17/72 PE v01-00

18 i unionen är korrekta och inte utsätts för otillbörlig påverkan. Genom denna förordning införs en gemensam ram för att säkerställa att de index som används som referensvärden i finansiella instrument och finansiella avtal i unionen är korrekta och inte utsätts för otillbörlig påverkan. i finansiella instrument och finansiella avtal i unionen. Genom denna förordning införs en gemensam ram för att säkerställa att de index som används som referensvärden i finansiella instrument och finansiella avtal i unionen är korrekta och inte utsätts för otillbörlig påverkan. 19 Artikel 2 punkt 1 1. Denna förordning ska tillämpas på fastställande av referensvärden, rapportering av ingångsinformation för referensvärden och användning av referensvärden inom unionen. 1. Denna förordning ska tillämpas på fastställande av referensvärden inom unionen, rapportering av ingångsinformation för vissa referensvärden av kritisk betydelse och användning av en del referensvärden inom unionen. Den ska omfatta Ioscoprinciperna och ska tillämpas i proportion till storleken på och den risk som vissa referensvärden innebär, till deras administratörer och till fastställandet av referensvärden, inklusive antalet och typen av rapportörerer. 20 Artikel 2 punkt 2 2. Denna förordning ska inte tillämpas på: (a) Medlemmar i Europeiska centralbankssystemet (ECBS). utgår PE v /72 PR\ doc

19 (b) Centralbanker i tredjeländer vars rättsliga ram erkänns av kommissionen i enlighet med principer, standarder och förfaranden som motsvarar kraven på exakthet, otillbörlig påverkan och självständighet när det gäller konstruktion av de referensvärden som föreskrivs i denna förordning. 21 Artikel 2 punkt 3 3. Kommissionen ska upprätta en förteckning över de centralbanker i tredjeländer som avses i punkt 2 b. Dessa genomförandeakter ska antas i enlighet med det granskningsförfarande som avses i artikel utgår 22 Artikel 3 punkt 1 led 1 led a (a) som offentliggörs eller görs tillgängligt för allmänheten, (a) som offentliggörs eller görs tillgängligt för allmänheten i enlighet med artikel 14.2 i Europaparlamentets och rådets direktiv 2003/71/EG 18a, eller som kostnadsfritt eller för en avgift görs tillgängliga för användare, 18a. Europaparlamentets och rådets PR\ doc 19/72 PE v01-00

20 direktiv 2003/71/EG av den 4 november 2003 om de prospekt som skall offentliggöras när värdepapper erbjuds till allmänheten eller tas upp till handel och om ändring av direktiv 2001/34/EG (EUT L 345, , s. 64). 23 Artikel 3 punkt 1 led 1 led b (b) som, helt eller delvis, fastställs regelbundet genom tillämpning av en formel eller någon annan beräkningsmetod, eller genom en bedömning, och (b) som, helt eller delvis, fastställs regelbundet eller periodvis genom tillämpning av en formel, summering eller någon annan beräkningsmetod, eller genom en bedömning av underliggande indikatorer, och 24 Artikel 3 punkt 1 led 1 led c (c) när detta fastställande görs på grundval av värdet av en eller flera underliggande tillgångar eller priser, inbegripet beräknade priser eller värden. (c) när detta fastställande görs på grundval av värdet eller referensvärdet av en eller flera underliggande indikatorer, som omfattar eller som står i relation till tillgångar, priser, inbegripet beräknade priser, räntor eller andra värden eller undersökningar. PE v /72 PR\ doc

21 25 Artikel 3 punkt 1 led 2 (2) referensvärde: ett index som tjänar som utgångspunkt för att fastställa det belopp som ska betalas ut enligt ett finansiellt instrument eller ett finansiellt avtal, eller som fastställer värdet på ett finansiellt instrument eller ett index som används för att mäta resultatet i en investeringsfond. (2) referensvärde: ett överlåtbart eller allmänt använt kommersiellt index som tjänar som utgångspunkt för att fastställa det belopp som ska betalas ut enligt ett finansiellt instrument eller ett finansiellt avtal, eller som fastställer värdet på ett finansiellt instrument eller det pris till vilket det säljs, handlas med eller löses in, eller ett index som används som standardindikator för att mäta resultatet i de relevanta tillgångarna eller den relevanta klassen eller gruppen med tillgångar. 26 Artikel 3 punkt 1 led 3 led b (b) att samla in, analysera eller bearbeta ingångsinformation i syfte att fastställa ett referensvärde, och (b) att samla in, analysera eller bearbeta ingångsinformation eller andra indikatorer eller omdömen i syfte att fastställa ett referensvärde, 27 Artikel 3 punkt 1 led 3 led c (c) att fastställa ett referensvärde med hjälp (c) att fastställa eller anpassa ett PR\ doc 21/72 PE v01-00

22 av en formel eller annan beräkningsmetod eller genom en bedömning av ingångsinformation som har lämnats för detta syfte. referensvärde med hjälp av en formel, summering eller annan beräkningsmetod eller genom en bedömning av ingångsinformation eller andra indikatorer som har lämnats för detta syfte, och 28 Artikel 3 punkt 1 led 3 led ca (nytt) (ca) att sprida referensvärdet till användare, antingen direkt eller genom ett ombud, inklusive all översyn och alla anpassningar eller ändringar av detta. 29 Artikel 3 punkt 1 led 4 (4) administratör: en fysisk eller juridisk person som kontrollerar konstruktionen av ett referensvärde. (4) administratör: en fysisk eller juridisk person som är ansvarig för konstruktionen av ett referensvärde. 30 Artikel 3 punkt 1 led 5 PE v /72 PR\ doc

23 (5) användare av ett referensvärde: varje person som emitterar eller upprättar, eller är part i, ett finansiellt instrument eller finansiellt avtal som används för att prissätta ett referensvärde. (5) användare av ett referensvärde: varje fysisk eller juridisk person som inte är en konsument, i enlighet med artikel 18, och som emitterar eller upprättar, eller är part i, ett finansiellt instrument eller finansiellt avtal som används för att prissätta ett referensvärde. 31 Artikel 3 punkt 1 led 10 (10) ingångsinformation: uppgifter om värdet på en eller flera underliggande tillgångar, eller priser, inbegripet beräknade priser, värden eller underlag som administratören använder för att fastställa referensvärdet. (10) ingångsinformation: uppgifter om värdet på en eller flera underliggande tillgångar, eller priser, inbegripet beräknade priser, räntor, inlämnade värden eller underlag eller undersökningar som administratören använder för att fastställa referensvärdet. 32 Artikel 3 punkt 1 led 11 (11) reglerade uppgifter: ingångsinformation direkt från en handelsplats enligt definitionen i led 1 i punkt 25 i artikel 2 [MIFIR] eller godkänt publiceringsarrangemang enligt definitionen i led 1 i punkt 18 i artikel 2 [MIFIR] eller godkänt publiceringsarrangemang enligt (11) reglerade uppgifter: ingångsinformation som representerar utförda transaktioner eller fasta bud direkt från en handelsplats enligt definitionen i led 1 i punkt 25 i artikel 2 [MIFIR] eller godkänt publiceringsarrangemang enligt definitionen i led 1 i punkt 18 i artikel 2 PR\ doc 23/72 PE v01-00

24 definitionen i led 1 i punkt 20 i artikel 2 [MIFIR] i enlighet med kraven på uppgifter efter handel eller en elbörs som avses i punkt 1 j i artikel 37 i direktiv 2009/72/EG eller en naturgasbörs som avses i punkt 1 j i artikel 41 i direktiv 2009/73/EG eller en auktionsplattform som avses i artikel 26 eller artikel 30 i Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 1031/ EUT L 9, , s [MIFIR] eller godkänt publiceringsarrangemang enligt definitionen i led 1 i punkt 20 i artikel 2 [MIFIR] i enlighet med kraven på uppgifter efter handel eller en elbörs som avses i punkt 1 j i artikel 37 i direktiv 2009/72/EG eller en naturgasbörs som avses i punkt 1 j i artikel 41 i direktiv 2009/73/EG eller en auktionsplattform som avses i artikel 26 eller artikel 30 i Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 1031/ EUT L 9, , s Artikel 3 punkt 1 led 20a (nytt) (20a) handelsplats inom unionen: en handelsplats enligt definitionen i artikel i [MIFIR]. 34 Artikel 3 punkt 1 led 21 (21) kritiskt referensvärde: ett referensvärde, där merparten av rapportörerna är enheter som omfattas av tillsyn och som prissätter finansiella instrument med ett nominellt värde på minst 500 miljarder euro. (21) kritiskt referensvärde: ett referensvärde (a) där merparten av rapportörerna är PE v /72 PR\ doc

25 enheter som omfattas av tillsyn, (b) som inte inbegriper referensvärden som sammanställts utifrån reglerade uppgifter i enlighet med led 11, och (c) som prissätter finansiella instrument som tas upp till handel eller som handlas med på minst en handelsplats inom unionen, eller andra finansiella tillgångar i enlighet med definitionen i IAS (International Accounting Standard) 32, med ett nominellt sammanlagt värde på minst 500 miljarder euro på en sådan handelsplats inom unionen, och (d) för vilket det inte finns någon rimlig ersättning, så att det om referensvärdet upphör skulle få betydande negativa följder för den finansiella stabiliteten, marknadernas korrekta funktion, konsumenterna eller den reala ekonomin. 35 Artikel 3 punkt 1 led 21a (nytt) (21a) större referensvärde: ett referensvärde som prissätter finansiella instrument som tas upp till handel eller som handlas med på minst en handelsplats inom unionen, eller andra finansiella tillgångar i enlighet med definitionen i IAS (International Accounting Standard) 32, undantaget fysiska råvaror och fysiskt levererade råvaror med ett nominellt sammanlagt värde på minst 100 miljarder euro i enlighet med artikel 3.2a, PR\ doc 25/72 PE v01-00

26 36 Artikel 3 punkt 2 stycke 1 Kommissionen ska ges befogenhet att anta delegerade akter i enlighet med artikel 37 för att specificera ytterligare tekniska delar av definitionerna i punkt 1, särskilt genom att fastställa vad som utgör tillgängliggörande för allmänheten med avseende på definitionen av ett index, och för att kunna beakta marknadens eller den tekniska utvecklingen. (Berör inte den svenska versionen.) 37 Artikel 3 punkt 2a (ny) 2a. Esma ska utarbeta förslag till tekniska standarder för tillsyn för att fastställa (a) en definition av en handelsplats inom unionen som omfattar alla andra relevanta noterings- eller handelsplattformar och fall där reglerade uppgifter kan omfatta nettovärdet eller uppgifter från offentliga anmälningar i enlighet med redovisningsdirektiven och alla tillämpliga motsvarande avvikelser enligt artikel 7.1 i Europaparlamentets och rådets direktiv 2013/34/EU 27a, (b) uppdateringar av kriterierna för större referensvärden i förekommande fall, och då ta hänsyn till inverkan på konsumenterna och det potentiella hotet mot marknadsintegriteten grundat på (i) olika användarkategorier samt antalet användare av referensvärdet och PE v /72 PR\ doc

27 delreferensvärden, (ii) Antalet olika kategorier finansiella avtal som är knutna till referensvärdet och delreferensvärden, (iii) antalet finansiella avtal som är knutna till eller som tas upp till handel eller som handlas med på en handelsplats inom unionen, i absoluta termer och i förhållande till antalet transaktioner av den underliggande andel som mäts av referensvärdet, (iv) huruvida man ska inkludera andra finansiella tillgångar i enlighet med definitionen i IAS 32 eller om man ska anpassa trösklarna i leden 21 och 22. Esma ska överlämna dessa förslag till tekniska standarder för tillsyn till kommissionen senast den [...]. Kommissionen ska ges befogenhet att anta de tekniska standarder för tillsyn som avses i första stycket i enlighet med artiklarna i förordning (EU) nr 1095/ b Europaparlamentets och rådets direktiv 2013/34/EU av den 26 juni 2013 om årsbokslut, koncernredovisning och rapporter i vissa typer av företag, om ändring av Europaparlamentets och rådets direktiv 2006/43/EG och om upphävande av rådets direktiv 78/660/EEG och 83/349/EEG (EUT L 182, , s. 19). 38 Artikel 4 punkt 1 1. Denna förordning ska inte tillämpas på en administratör för ett referensvärde som 1. Denna förordning ska inte tillämpas på administratörer uteslutande på grund av PR\ doc 27/72 PE v01-00

28 denne gett tillgång till om denne administratör är omedveten om och rimligen inte kunde ha känt till att detta referensvärde används för de syften som anges i punkt 2 i artikel 3.1. ett referensvärde som dessa gett tillgång till om de är omedvetna om och rimligen inte kunde ha känt till att detta referensvärde används för de syften som anges i punkt 2 i artikel Artikel 4 punkt 2 2. Denna förordning ska inte tillämpas på administratören för ett referensvärde som avses i artikel 25.3 med avseende på detta referensvärde. utgår 40 Artikel 5 punkt 1 (ny) 1. Administratörer av följande kvalificerade referensvärdeskategorier ska omfattas av kraven i denna förordning: (a) kritiska referensvärden, (b) allmänt använda referensvärden för råvaror, enligt vad som fastställs och anpassas av Esma, (c) större referensvärden, (d) referensvärden som fastställer priset på ett finansiellt instrument som ofta används på detaljhandelsmarknaderna, enligt vad som fastställs och anpassas av Esma, PE v /72 PR\ doc

29 Motivering Denna sista del omfattar banker och statistikbyråer. (e) Interbankräntan (Ibor), OIS-kontrakt (Overnight Index Swaps), Overnight Index Rates eller annat referensvärde som den behöriga myndigheten anser vara en ersättning för, eller likvärdigt med, dessa referensvärden, (f) referensvärden med relativt få uppgiftslämnare som den behöriga myndigheten anser vara sårbart för otillbörlig påverkan, (g) referensvärden som den behöriga myndigheten har undersökt och genom ett motiverat beslut funnit vara i behov av tillsyn på grund av dereas sårbarhet, (h) ett betydande antal referensvärden som den behöriga myndigheten eller Esma anser har stor gemensam inverkan på den inre marknaden, (i) referensvärden som används som standardindikator för resultatet för de relevanta tillgångarna eller klassen eller gruppen tillgångar som inte sammanställts av en marknadsmässig tredjepartsadministratör som den behöriga myndigheten anser har betydande intressekonflikter. Esma ska tillhandahålla riktlinjer för behöriga myndigheter med avseende på tillämpningen av kriterierna i leden b och d i och ska tillhandahålla tekniska standarder för tillsyn för omständigheter när kraven i b e kan frångås av proportionalitetsskäl eller på grund av dubblering av de tillsynsmässiga kraven eller av befintliga styrningskontroller. Dessa riktlinjer ska omfatta förteckningar över undantagna institutioner som ska inbegripa ett fastställande av motsvarande styrningskontroller. PR\ doc 29/72 PE v01-00

30 41 Artikel 5 punkt 1 inledningen 1. Följande krav ska tillämpas på administratörer av referensvärden: 1. Följande krav ska tillämpas på de administratörer som avses i punkt 1 med avseende på alla deras referensvärden: 42 Artikel 5 punkt 1 led a (a) Administratören ska ha stabila styrningsarrangemang, dvs. en tydlig organisationsstruktur med en väl definierad, transparent och konsekvent ansvarsfördelning mellan dem som deltar i konstruktionen av referensvärdet. (a) Administratören ska ha stabila styrningsarrangemang som säkerställer att denne har det främsta ansvaret för alla aspekter av processerna för fastställande av referensvärden, och som ska inbegripa en tydlig organisationsstruktur som garanterar insyn i betydande beslut och med en väl definierad, transparent och konsekvent ansvarsfördelning mellan dem som deltar i konstruktionen av referensvärdet. 43 Artikel 5 punkt 1 led c (c) Administratören ska ha en kontrollstruktur som ser till att referensvärdet konstrueras och (c) Administratören ska ha en kontrollstruktur som ser till att referensvärdet konstrueras och PE v /72 PR\ doc

31 offentliggörs eller görs tillgängliga i enlighet med denna förordning (Kontroller). offentliggörs eller görs tillgängligt på ett snabbt och korrekt sätt, att det finns beredskapsåtgärder i händelse av otillräcklig ingångsinformation i situationer med marknadsstress eller störningar eller stopp i infrastruktur av kritisk betydelse och i enlighet med denna förordning (Kontroller). 44 Artikel 5 punkt 1 led da (nytt) (da) När en administratör tillhandahåller en rad referensvärden ska kontrollerna för enskilda referensvärden som inte i sig skulle ha ingått i de kvalificerade referensvärdeskategorierna som avses i punkt 1 stå i proportion till referensvärdets risker och betydelse på marknaden. 45 Artikel 5 punkt 3 led ca (nytt) (ca) Proportionaliteten när det gäller denna förordnings tillämpningsområde. PR\ doc 31/72 PE v01-00

32 46 Artikel 6 punkt 1 1. Utkontraktering av funktioner som rör konstruktionen av referensvärden får inte ske på ett sätt som har en väsentligen negativ inverkan på administratörens kontroll av konstruktionen av referensvärdet eller förmågan hos den relevanta behöriga myndigheten att övervaka referensvärdet. 1. Utkontraktering av funktioner som rör konstruktionen av referensvärden får inte ske på ett sätt som har en väsentligen negativ inverkan på administratörens kontroll av konstruktionen av referensvärdet eller förmågan hos den relevanta behöriga myndigheten att övervaka administratören. 47 Artikel 7 punkt 1 inledningen Konstruktionen av referensvärden ska vara underställd följande krav när det gäller ingångsinformation och metod: Konstruktionen av referensvärden ska vara underställd följande krav när det gäller ingångsinformation, vilken omfattar alla typer av indikatorer, metod och sekretess: 48 Artikel 7 punkt 1 led a stycke 2 Ingångsinformationen ska utgöras av transaktionsuppgifter. Om de transaktionsuppgifter som finns tillgängliga för en bestämd period inte är tillräckliga för att ge en rättvisande och tillförlitlig bild av den marknad eller ekonomiska Ingångsinformationen ska utgöras av transaktionsuppgifter. Om de transaktionsuppgifter som finns tillgängliga för en bestämd period inte är tillräckliga för att ge en rättvisande och tillförlitlig bild av den marknad eller ekonomiska PE v /72 PR\ doc

33 verklighet som referensvärdet är avsett att mäta får annan ingångsinformation än transaktionsuppgifter användas, under förutsättning att de kan kontrolleras. verklighet som referensvärdet är avsett att mäta får annan ingångsinformation än transaktionsuppgifter användas, under förutsättning att de kan kontrolleras eller att de från offentligt håll hämtas från handlingar som inlämnats till tillsynsmyndighet. 49 Artikel 7 punkt 1 led b (b) Administratörer ska få ingångsinformation från en panel eller ett urval av rapportörer vars tillförlitlighet och representativitet säkerställer att referensvärdet är tillförlitligt och representativt för den marknad eller ekonomiska verklighet som det är avsett att mäta. (b) Administratörer ska få ingångsinformation från en panel eller ett tillräckligt urval av rapportörer vars tillförlitlighet och representativitet säkerställer att referensvärdet är tillförlitligt och representativt för den marknad eller ekonomiska verklighet som det är avsett att mäta. 50 Artikel 7 punkt 3 led ca (nytt) (ca) proportionaliteten när det gäller denna förordnings tillämpningsområde. PR\ doc 33/72 PE v01-00

34 51 Artikel 8 punkt 2 inledningen 2. Administratören ska kontrollera ingångsinformationen och rapportörerna för att upptäcka överträdelser av [förordningen om marknadsmissbruk] och agerande som kan utgöra manipulation eller försök till manipulation av referensvärdet, samt underrätta den relevanta behöriga myndigheten i enlighet med artikel 11.2 i [förordningen om marknadsmissbruk] och överlämna all relevant information om de misstänker att följande har förekommit i samband med referensvärdet: 2. Administratören ska kontrollera ingångsinformationen inom ramen för sin metodik för att upptäcka överträdelser av [förordningen om marknadsmissbruk] och underrätta den relevanta behöriga myndigheten om allt agerande som kan utgöra manipulation eller försök till manipulation av referensvärdet, samt underrätta den relevanta behöriga myndigheten i enlighet med artikel 11.2 i [förordningen om marknadsmissbruk] och överlämna all relevant information om de misstänker att följande har förekommit i samband med referensvärdet: 52 Artikel 8 punkt 2 stycke 1a (nytt) Esma får utarbeta riktlinjer rörande typen av system och kontroller mot bakgrund av de metoder som används samt rapportörernas antal och typ. 53 Artikel 9 punkt 1 PE v /72 PR\ doc

35 1. Administratören ska anta en uppförandekod för varje referensvärde med tydliga regler för deras och rapportörernas ansvar och skyldigheter när det gäller konstruktionen av referensvärdet, inbegripet en tydlig beskrivning av den ingångsinformation som ska lämnas och åtminstone de uppgifter som anges i bilaga I avsnitt D. 1. Administratören ska anta en allmän uppförandekod, begränsad, där så är lämpligt, till referensvärden i de kvalificerade referensvärdeskategorier som avses i artikel 5.1 med tydliga regler för deras och rapportörernas ansvar och skyldigheter när det gäller konstruktionen av referensvärdet, inbegripet en tydlig beskrivning av den ingångsinformation som ska lämnas och åtminstone de uppgifter som anges i bilaga I avsnitt D. 54 Artikel 9 punkt 2 2. Uppförandekoden ska undertecknas av administratören och rapportörerna och vara rättsligt bindande för alla parter. 2. Uppförandekoden ska undertecknas av administratören och rapportörerna och, så långt det är praktiskt genomförbart med avseende på rapportörens typ och plats, vara rättsligt bindande för alla parter. 55 Artikel 9 punkt 3 stycke 2 Kommissionen ska ta hänsyn till de olika egenskaperna hos referensvärdena och rapportörerna, särskilt vad gäller skillnader i ingångsinformation och metoder, risker för att ingångsinformation manipuleras och Kommissionen ska ta hänsyn till de olika egenskaperna hos referensvärdena och rapportörerna, särskilt vad gäller skillnader i ingångsinformation och metoder, risker för att ingångsinformation manipuleras och PR\ doc 35/72 PE v01-00