Exitstrategier - Motiv och konsekvenser
|
|
- Sara Arvidsson
- för 6 år sedan
- Visningar:
Transkript
1 Först publicerat som: Isaksson, Anders (1997) Exitstrategier - Motiv och konsekvenser. I NUTEK, Marknadsplatser for handel med aktier i små företag - en delrapport. Stockholm: NUTEK, Anders Isaksson Publicerat i Närings- och teknikutvecklingsverket (NUTEK), Marknadsplatser for handel med aktier i små företag - en delrapport. Stockholm, Exitstrategier - Motiv och konsekvenser En ökad tillförsel av riskkapital till potentiella tillväxtföretag anses allmänt som en nyckel till ökad välfärd och sysselsättning. Att med olika former av åtgärder stimulera till en ökad handel med aktier i små och medelstora företag kan vara ett sätt att uppnå en sådan tillförsel av eget kapital till denna företagskategori. Det är emellertid viktigt att vara medveten om att en börsnotering av ett företag bara är ett av flera alternativ att tillföra nytt ägarkapital. Dessutom kan en börsnotering innebära negativa konsekvenser för företaget. En av de mest observerade avigsidorna med en publik utförsäljning är administrationen och kostnaden för information till aktieägarna. Ur ett finansieringsteoretiskt perspektiv innebär en börsnotering dessutom att entreprenören får ett lägre pris för sina aktier än om han/hon sålt sina aktier till en enskild (och mer informerad) köpare. En källa till kunskap för att förstå motiv och konsekvenser bakom valet att börsnotera är den forskning som studerar venture capitalföretagens agerande. 1. Problembakgrund Venture capitalföretag är företag specialiserade på att utveckla små tillväxtföretag genom att gå in som aktiva minoritetsägare. Av detta följer att när uppdraget är slutfört skall investeringen realiseras (venture capitalbolagets exit) för att frigöra kapital till nya projekt. Ett av de mest omskrivna exitstrategierna är börsnotering av portföljföretaget. Venture capitalbolagets främsta roll i denna process är att leda företag fram till en position där de vuxit sig så pass starka att de blir attraktiva för andra investerare, vilket naturligtvis även innebär att venture capitalföretaget erhåller en god avkastning på sitt satsade kapital. Marknadsplatser förenklar venture capitalföretagens exit. Ökade exitmöjligheter för venture capitalföretagen kan innebära att fler investerare satsar på denna typ av affärside. Ett ökat utbud av riskkapital kan i sin tur leda till att fler tillväxtföretag hittar en lämplig finansiär. En god tillväxtcirkel har därmed startat. Men för att förstå hur dessa marknadsplatser skall fungera för att vara attraktiva för såväl entreprenörer som finansiärer måste man först försöka att förstå vilka motiv och konsekvenser som ligger bakom olika former av exitstrategier. 2. Syfte Syftet med denna rapport är därför att diskutera motiv till, och konsekvenser av, olika exitstrategier. Tel , Epost; Anders.Isaksson@fek.umu.se 1
2 Metod De teorier om exitbeteende som sammanställs i denna rapport bygger framförallt på ett flertal olika studier av venture capitalprocesser, i Sverige och utomlands. Som komplement till dessa sekundärkällor har sex intervjuer gjorts med företrädare för venture capitalorganisationer. Samtliga respondenter har arbetat (2 st) eller arbetar som verkställande direktörer (4 st) eller partner (1) i venture capitalföretag. Samtliga kan sägas besitta mycket gedigna kunskaper om branschen och dess sätt att arbeta. Syftet med intervjuerna har framförallt varit att sätta en svensk prägel på de slutsatser som presenteras. Intervjuerna har kompletterats med informationsmaterial från samtliga aktiva svenska venture capitalföretag (enligt Svenska Riskkapitalföreningens medlemsmatrikel). Sådant material är t ex informationsbroschyrer, årsredovisningar, track records etc. Se sammanställning av Svenska venture capitalföretag i tabell längre fram. Dessutom tillkommer ett flertal intervjuer med småföretagare om deras kapitalanskaffningsproblem som utfördes i ett annat sammanhang våren/sommaren 1994 (Isaksson, 1995). I denna rapport betonas generella iakttagelser och slutsatser för att göra arbetet så koncentrerat som möjligt. Därför ges heller inga redogörelser eller presentationer av enskilda respondenter. 3. Begreppsdefinitioner Enligt Bygrave & Timmons, (1992) finns det ingen allmänt accepterad definition av begreppet venture capital. Den definition som denna rapport arbetar efter följer i stort SINDs definition (se Herzog, ; Olofsson ). Venture capital investeringar är kapital som satsas i onoterade företag. Investeringarna sker vanligtvis i form av nyemissioner eller konvertibla förlagslån och innebär att den som satsar kapitalet blir (minoritets) delägare i företaget. Venture capitalföretaget blir en aktiv partner i företaget vilket bl a innebär representation i portföljföretagets styrelse. Vanligen sker även annan kompetenstillförsel t ex genom att portföljföretaget får tillgång till bolagets kontaktnät. Investeringen är tidsbegränsad, d v s det finns en uttalad målsättning från venture capitalföretaget att inom överskådlig framtid sälja sin andel. Vidare: Venture capitalföretag är företag som investerar venture capital i portföljföretag. Portföljföretag är de företag som venture capitalföretaget investerar i. Exit definieras som den process som innebär att venture capitalföretaget avslutar sitt engagemang i ett portföljföretag. Vanligtvis sker exiten genom försäljning av venture capitalföretagets aktier i portföljföretaget. Begreppet exit är dock inte enbart förbehållet venture capitalföretags utträde utan begreppet kan användas oavsett personer eller företag, för den process som innebär ett avslutande av ett ägarengagemang i ett företag. 4. Aktiva venture capitalföretag i Sverige Nedan följer en sammanställning över aktiva venture capitalföretag i Sverige enligt Svenska Riskkapitalföreningen (December 1996). 2
3 Tabell 1 Venture capitalbolag i Sverige (belopp i MSEK) Namn Totalt kapital Investerat kapital Kvar att investera Antal Portföljbolag Inriktade på tidig fas Affärsstrategerna AB Chalmers Innovation AB FöretagsByggarna AB Innovationskapital i Göteborg AB Innovationsmarknaden AB Start Invest AB TUAB Summa Inriktade på expansionsfas AB M.S. Kobbs Söner AB Segulah AH Småföretagsinvest AB Euroventures Management AB Four-Seasons Venture Capital AB Fylkinvest AB Företagskapital AB Malmöhus invest AB Novare Kapital AB S E-Banken Företagsinvest Skandia investment AB Slottsbacken Venture Capital Summa Inriktade på mogen/mbo fas EQT Partners AB IndustriKapital Svenska AB Nordic Capital Procuritas AB Summa Totalt Till ovanstående sammanställning kan dessutom läggas investmentbolag o d som visserligen inte faller under den strikta definitionen av venture capital men ändå bidrar med riskkapital till tillväxtföretag. Det totala tillgängliga kapitalet dessa bolag förfogar över för riskkapitalinvesteringar uppskattas av Svenska Riskkapitalföreningen till ca MSEK (ht 96), av detta kapital var uppskattningsvis enbart 32 procent eller MSEK investerat december En sammanställning av tillgängligt riskkapital enligt ovan ger således följande bild av riskkapitalsituationen i Sverige (ht 96). 3
4 Figur 1 Tillgängligt riskkapital hos venture capitalbolag och investmentbolag inriktade på riskkapital. Tillgängligt riskkapital MSEK MSEK MSEK Varav investerat 37% Kvar att investera 63% Naturligtvis måste statistik så som ovan tolkas med viss försiktighet. Förutom brister i den ovannämnda sammanställningen samt bolag som inte ingår i Svenska Riskkapitalföreningens statistik, ingår inte privata placerares riskvilliga kapital i sammanställningen. En slutsats är dock att utbudet av riskvilligt kapital är, i alla fall med historiska mått, betydande. För tio år sedan uppskattade t ex Herzog (1987) det totala utbudet av riskkapital (venture capital + utvecklings och investmentbolag) till ca MSEK. Varför så pass stor andel av det totala riskkapitalet är oanvänt kan bero på flera orsaker. T ex är flera av venture capitalbolagen relativt unga och har därför inte hunnit placera mer. Brist på attraktiva projekt är ytterligare ett argument som brukar framföras. Vilken effekt framväxande marknadsplatser kan få för investerarnas framtida aktiviteter är fortfarande osagt. Med utgångspunkt från det resonemang om betydelsen av exitmöjligheter för investerarnas investeringsvilja som tas upp i denna rapport är det mycket möjligt att sådana marknadsplatser kan bidra till en ökad omsättning av det riskvilliga kapitalet. 5. Behovet av exitmekanismer Exiten innebär ofta ett tillskott av både kapital och, helt eller delvis, ny ledning till företaget. Inte sällan innebär således exiten ett startskott för en ny tillväxtfas för företaget. Venture capitalföretagens främsta målgrupp är små företag som befinner sig i relativt tidiga utvecklingsskeden. Dessa företag saknar ofta möjlighet till att betala ut utdelning till sina aktieägare. Venture capitalföretagens avkastning kommer därför uteslutande från den reavinst som sker vid försäljning av portföljföretagets aktier. Det pris som betalas vid investeringstillfället (entry) och det pris som erhålls vid exit är således avgörande för venture capitalföretagets existens. Vilket pris som kan betalas vid entrytillfället påverkas av tillgängliga exitmekanismer. Begränsade möjligheter till exit innebär en riskfaktor som definitionsmässigt måste kompenseras med ett högre avkastningskrav. Ökade exitmöjligheter innebär att risken för att venture capitalföretaget skall fastna i en investering minskar vilket i sin tur innebär att man kan vara beredd att betala ett högre pris. Ett utökat utbud av exitmöjligheter leder till lägre avkastningskrav från investerarna, vilket i sin tur innebär att fler småföretag kan bli intressanta att placera riskkapital i. Om fler företag kan erhålla riskvilligt kapital kan fler företag ges möjlighet att växa och generera sysselsättning. Ett flertal studier har även visat att tillgången till exitmekanismer är en betydelsefull faktor för investerares beslut att engagera sig på venture capitalmarknaden (t ex istället för traditionella kapitalmarknadsplaceringar). Därmed kan ett utökat utbud av exitmekanismer även innebära en ökad konkurrens på marknaden. 4
5 6. Befintliga exitmöjligheter De exitmöjligheter som tillämpas brukar vanligen hänföras någon av nedanstående 6 kategorier (se t ex Ernst & Young, 1994). 1. Börsnotering 2. Försäljning av hela företaget till tredje part (industriell köpare) 3. 2:a handsförsäljning (av venture capitalföretagets andel) 4. Återköp av ursprunglig ägare 5. Försäljning till företagsledning (t ex MBO) 6. Avskrivning, likvidation, konkurs eller rekonstruktion Den sista exitmetoden, avskrivning, sker då portföljföretaget misslyckats och venture capitalföretaget drar sig ut med en realisationsförlust. Hur detta exitproblem hanteras är visserligen ett intressant forskningsfält men är i detta sammanhang knappast relevant att behandla. Följaktligen behandlas denna exitmetod endast summariskt i den fortsatta framställningen. Vilken exitmetod som väljs beror till stor del på hur lyckad investeringen har varit. Framförallt vid traditionella venture capitalinvesteringar där investerarna gått in i ett tidigt skede kan man se nedanstående samband mellan avkastningsnivån och exit-väg. Tabell 1. Samband mellan exit-väg och investeringens totala avkastning (Källa: Ernst & Young, 1994) Nivå på avkastning Lyckad investering med hög avkastning och tillväxt Medelbra eller sämre investering med genomsnittlig eller låg avkastning och tillväxt Misslyckad investering Exit-väg Börsnotering Försäljning till industriell köpare Återköp av ursprunglig ägare Försäljning till företagsledning Likvidation Konkurs Rekonstruktion 7. Generella faktorer som påverkar exitbeslutet Ett flertal olika faktorer påverkar valet av exit. Det kan vara mycket svårt att särskilja vilken faktor som påverkar mest. Varje venture capitalprocess är unik och det är därför svårt att generalisera kring valet av exit. Dessutom är det naturligtvis så att de faktorer som påverkar beslutet att överhuvudtaget genomföra en exit inte behöver vara samma faktorer som påverkar själva valet av exitmetod. Nedanstående figur är i alla fall ett försök att sammanfatta de faktorer som vanligen påverkar exitbeslutet. Modellen har skapats från tidigare forskningsresultat (framförallt: Gladstone, 1989; Fried & Hisrich, 1994; Lerner, 1994; Murray, 1994; MacIntoch, 1996) tillsammans med intervjuer av svenska venture capitalbolag. 5
6 Figur 2 Modell över faktorer som påverkar exitbeslutet Ekonomiska faktorer Psykologiska faktorer Den mervärdeskapande processen har avmattats Företaget mer attraktivt för externa intressenter Möjligheter till synergieffekter Behov av nya incitament Stort kapitalbehov - ny tillväxtfas Behov av riskspridning Behov av vinsthemtagning T ex överhettad marknad eller känsla av prestige Institutionella faktorer Val av en populär metod Juridiska faktorer T ex statlig styrning av VCbolag De ekonomiska faktorerna dominerar oftast såväl valet att genomföra en exit som valet av metod. Dock visar intervjuerna att de psykologiska och institutionella faktorerna inte bör förringas, framförallt i samband med valet att börsnotera ett portföljföretag. Gränsdragningen mellan faktorerna kan emellertid vara ganska diffus. T ex prestige av att vara börsnoterad kan vara både en psykologisk faktor (en upplevelse av självförverkligande ) eller ekonomiskt motiverad (t ex en konkurrensfördel) 8. Motiv bakom val av speciella exitmetoder Här sammanfattas kortfattat motiv bakom val av exitmetod. Börsnotering Entreprenören kan ha ett antal olika skäl till att välja en börsnotering. Den mest framträdande brukar vara en önskan om att realisera en värdestegring i företaget utan att helt tappa kontrollen. Vid generationsskifte eller när ägarna har olika attityder till långsiktigheten i engagemanget ger en börsnotering en handlingsfrihet för ägarna att i olika takt fasa ut ägandet helt eller delvis. Även inom venture capitalföretagen kan det förekomma delägare med olika tidsperspektiv. En börsnotering kan därför ge möjlighet till delägare i venture capitalbolag att själva besluta när de vill avbryta engagemanget genom att aktierna i ett noterat portföljföretag delas ut till delägarna. En börsnotering ger även prestige åt det noterade företaget i kontakten med företagets intressenter. T ex brukar ofta konsumentnära företag se en möjlighet att bli kända bland allmänheten genom en börsnotering. Detta enligt principen att de bästa kunderna är företagets delägare. För venture capitalföretaget är en börsnotering det mest lönsamma alternativet om man inte hittar en mycket intresserad industriell köpare. Detta gäller framförallt om börsklimatet är gynnsamt. Nedan sammanfattas fördelar och nackdelar med börsnotering (framförallt ur företagarens perspektiv) 6
7 Tabell 2 Fördelar och nackdelar med att börsnoteras Fördelar Möjlighet att realisera värdestegring utan att tappa hela kontrollen över företaget. Underlättar generationskiften eller situationer där olika ägare har olika syn på långsiktighet. Starkare kapitalbas Ger ökade möjligheter till annan finansiering (ökat förtroende). Förbättrar förutsättningarna att genomföra företagsförvärv (kan betala med egna aktier, företaget har ett bekräftat värde) Skapar en stabilare och mer spridd ägarstruktur. Möjlighet att skapa incitament för företagsledningen (optioner etc) Ger prestige bland kunder leverantörer, finansiärer och övriga intressenter. Nackdelar Höga ingångs- och uppehållskostnader. Kan innebära att kortsiktiga vinstmål premieras före långsiktig stabilitet. Ökad insyn i företaget (från t ex konkurrenter) Minskad frihet för ledningen p g a ökad kontroll från ägarna. Entreprenören kan tappa vissa förmåner (som inte accepteras av nya ägare). Entreprenörens frihet att vara sin egen begränsas. Exitstrategier - motiv och konsekvenser Försäljning av hela företaget till tredje part (industriell köpare) Finns en intresserad industriell köpare är detta oftast den mest ekonomiskt gynnsamma exiten. En sådan köpare kan utnyttja skalfördelar etc och på så sätt skapa ytterligare mervärden, vilket ger ett högre pris. Ett problem är att företagsledaren/entreprenören kan vara emot en sådan affär på grund av att denne tappar hela sitt ägande. En industriell köpare vill oftast köpa 100 procent. Dessutom är en sådan köparen ofta en konkurrent vilket ytterligare gör att det kan vara ett motstånd mot affären internt i portföljföretaget. En industriell köpare vill sällan ta över ett företag om det råder starkt internt motstånd mot en sådan affär. Ett antal venture capitalföretag arbetar aktivt mot industriella köpare redan f o m investeringsanalysen av ett investeringsobjekt. Vanligast är dock att venture capitalföretagen strävar mot en börsnotering av portföljföretaget. Framförallt dagens börsklimat framställs som motiv till att välja börsnotering före en industriell köpare. 2:a handsförsäljning (av venture capitalföretagets andel) Denna typ av exit innebär att venture capitalföretaget säljer sin andel i företaget till en ny finansiär. Kanske har portföljföretaget kommit in i en kapitalkrävande fas samtidigt som venture capitalföretaget ser att de kan skapa ett större mervärde genom att flytta sitt kapital till ett nytt projekt. Denna typ av exit verkar dock vara ovanlig i Sverige. I stället för att sälja ut sin andel väljer vanligen venture capitalföretaget att plocka in en delfinansiär, s k syndikering. Venture capitalföretaget har investerat mycket tid i företaget och känner det mycket väl. Om man fortfarande tror på idén resonerar de flesta att det inte finns någon anledning att släppa företaget. Man vet vad man har men inte vad man får var en kommentar som nämndes i detta sammanhang. Andra anledningar som framkommit till varför denna typ av stafettfinansiering inte är vanlig i Sverige är dels att marknaden är allt för liten för sådan specialisering dels att Sverige fortfarande har en mycket ung venture capitalmarknad. 7
8 Samfinansiering, eller s k syndikering, förekommer ibland men är inte lika vanlig finansieringsmetod som utomlands (t ex USA och Storbritannien). Förutom ovanstående förklaringar till detta har det även framkommit vissa anspelningar om att konkurrensen mellan venture capitalföretagen hindrar sådan samverkan. Återköp av ursprunglig ägare Entreprenören önskar ofta en venture capitalprocess där denne i ett senare skede kan köpa tillbaka företaget. Om företaget utvecklas så som planerats brukar detta inte ske då entreprenören vanligen inte har råd att lösa ut finansiären. I vissa (helt eller delvis) statliga venture capitalorganisationer kan detta ske med förmånliga återköpsklausuler. Gäller det ett privat venture capitalföretag är alternativet i stället att göra ett lånefinansierat utköp enligt nästa punkt. De flesta venture capitalföretag i Sverige väljer dock att avstå från att investera i företag där entreprenören kräver återköp. För att samarbetet skall fungera måste företagaren se oss som en parter, inte enbart som en kreditgivare var en kommentar som fälldes när detta ämne fördes på tal. De venture capitalföretag som anger återköp av entreprenören som den huvudsakliga exitstrategin verkar ofta vara relativt nystartade venture capitalorganisationer vilket kanske indikerar att de ännu inte upplevt svårigheterna med att på marknadsmässiga grunder föra tillbaka ägandet till entreprenören. Försäljning till företagsledning (MBO) En MBO e d är ofta en variant av ett återköp. Det är dock mycket sällan som den företagsledare / tidigare ägaren / står som ensam ägare efter affären. Vanligen går en stark finansiär in samtidigt. Av de intervjuer som genomförts framstår denna exit-väg mycket ovanlig. Däremot är det vanligt att man investerar i portföljföretag genom att genomföra en MBO. För venture capitalföretag i Sverige är således MBO affärer snarare en entry än en exit (se t ex sammanställningen i tabell 1). Det vanligaste skälet till att en MBO genomförs är att skapa ett företag med en motiverad ledning. De företag som blir föremål för denna typ av affär är ofta förhållandevis mogna företag i behov av kapitalrationaliserande åtgärder. 9. Avslutande diskussion Den främsta ekonomiska anledningen till att börsnotera ett litet företag är att ägaren vill fasa ut sitt ägande och realisera delar av företagets värdeökning. Prestige är en ytterligare faktor som sporrar företag att välja en börsnotering. Här är det emellertid viktigt att inse vad som ger prestige. Prestigen skapas genom att marknaden vet att företaget uppfyller ett antal hårda krav bl a m a p vinstintjäningsförmåga, ledningens kompetens, ägarspridning och ekonomisk rapportering. Skapas en handelsplats där dessa krav blir allt för svaga kommer även prestigevärdet att minska. En marknadsnotering av ett portföljbolag är emellertid inte alltid den optimala exiten. Flera venture capialföretag i Sverige strävar t ex i första hand efter en försäljning av portföljbolaget till en intresserad industriell köpare som p g a samordningsfördelar, möjlig kompetenstillförsel etc kan betala ett betydligt högre pris än vad en börsnotering innebär. Dessutom innebär en stark industriell köpare en lägre risk för att ett eventuellt framtida misslyckade av portföljföretaget blir till skada för venture capitalföretagets rykte. Ett venture capitalbolag är vanligen organiserad som en fond med ett större antal passiva delägare. Kärnan i venture capitalföretaget består sedan av ett mindre antal delägare som är avlönade av venture capitalföretaget och arbetar aktivt med att hitta nya investeringsobjekt och utveckla befintliga projekt. För ett sådant företags långsiktiga överlevnad är det betydelsefullt att delägarna har ett förtroende för den aktiva kärnan. Inför en börsnotering görs vanligen en s k private placement där ett större antal 8
9 institutionella delägare lyfts in. Detta görs i syfte att säkra en långsiktighet och kompetens i företagets ägande. Den (relativa) bristen av kontroll och styrning av bolag på många mindre marknadsplatser ses av venture capitalföretagen som en klar riskfaktor. Ett venture capitalbolag som stjälper av ett bolag på en okontrollerad marknad sätter sitt rykte på spel om företaget senare hamnar i svårigheter. Dagens kontrollerade småbolagsbörser (OTC- och O-listan) utgör en trygghet för placerarna på börserna. De krav som dessa listor ställer ses av några venture capitalföretag som minimikrav för att våga notera ett bolag. För dessa venture capitalföretag är därför sådana marknadsplatser för småbolag som denna utredning fokuserat på inte någon intressant exit-väg. Några venture capitalföretag som intervjuades har använt inofficiella listor så som ett första steg mot OTC- eller O-listan. Företrädaren för detta venture capitalföretag hävdade, i motsats till övriga respondenter, att inofficiella listor, typ SBI och Reuter, definitivt utgör ett viktigt komplement till befintliga listor. En fördel med en notering på en sådan marknadsplats som framhölls var att portföljföretaget får en marknadsmässig prissättning innan den stora noteringen. Avslutningsvis kan nämnas att det venture capitalföretag som hade erfarenhet av småbolagslistor uttryckte sig i positiva termer om dessa och såg dem som bra avstamp på vägen till notering på OTC- eller O-listan. Den kritik som framförallt framfördes var att det är viktigt att det finns en rimlig kontrollapparat, på bl a market makers, så att inte marknaden urartar i spekulationsbubblor. I dagens börsklimat råder det en intensiv tillströmning av företag till de inofficiella listorna. Emissioner blir snabbt övertecknade och många bolag får värden som fundamentala analyser svårligen kan motivera. Om allt för många bolag visar sig vara bubblor riskeras marknadsplatsens rykte. Risker finns visserligen i alla företagsinvesteringar, men det är viktigt att priset står i relation till risk och möjlig avkastning. Det bästa sättet att stimulera till ökad handel med aktier i små och medelstora företag är därför knappast att minska på de fundamentala krav som bör ställas på ett noterat företag. Snarare är det viktigt stimulera de faktorer som påverkar dels investerarnas vilja och möjligheter att satsa riskkapital i företag som uppfyller ovan nämnda fundamentala krav, dels företagarnas vilja och möjligheter att växa till en sådan nivå. De modeller som presenterats i denna rapport är förhoppningsvis ett steg på vägen för att förstå vilka faktorer som styr företagares och investerares beslut vid kapitalanskaffningssituationer. Modellerna är dock fortfarande långt ifrån färdigutvecklade. M a o återstår en hel del empiriskt arbete. Källor Bygrave, W.D., and Timmons, J.A Venture Capital at the Crossroads. Boston, Massachusetts: Harvard Business School Press. Ernst & Young, 1994, Riskkapital till små och medelstora företag i Norden, Ernst & Young. Fried, V.H., and Hisrich, R.D Toward a model of venture capital investment decision making. pp Financial Management 23(3). Gladstone, D Venture Capital Investing. Englewood Cliffs, NJ: Prentice Hall. Herzog, H. 1987, 1988, 1990 Riskkapitalet och de mindre företagen: om venture capitalmarknadens utveckling. SIND 1987:2. Stockholm: Statens industriverk. Isaksson, A., 1995, Statliga stöd till internationella marknadssatsningar - Erfarenheter och möjligheter, EUROPOOLs rapportserie nr 23, Handelshögskolan i Umeå. Lerner, J Venture capitalists and the decision to go public. Journal of Financial Economics 35 ed. pp MacIntoch, J.G., 1996, Venture Capital Exits in Canada and the U.S. Working Paper, Faculty of Law, University of Toronto. 9
10 Murray, G The second "equity gap": Exit problems for seed and early stage venture capitalists and their investee companies. International Small Business Journal 12 ed. (4): pp Olofsson, C Riskkapitalet och de mindre företagen: En studie av nationella och regionala riskkapitalbolag. SIND 1985:4. Stockholm: Liber Allmänna Förlaget. Olofsson, C Riskkapitalet och de mindre företagen: tillfällig partner eller imperiebyggare? : en studie av venture capitalmarknaden. SIND 1986:2. Stockholm: Liber Allmänna förlaget. Svenska Riskkapitalföreningen, 1996, Riskkapital - En tidning om företag, utveckling och tillväxt, Bilaga i Dagens Industri
Formellt Venture Capital. Anders Isaksson Handelshögskolan vid Umeå universitet anders.isaksson@usbe.umu.se
Formellt Venture Capital Anders Isaksson Handelshögskolan vid Umeå universitet anders.isaksson@usbe.umu.se Tillväxtföretagets finansieringskedja Hög risk Risk för investeraren Entreprenören Riskkapital
Läs merVenture capital - begrepp och definitioner Anders Isaksson Handelshögskolan vid Umeå Universitet
Förslag på referens till detta arbete: Isaksson, Anders, 2000. Venture capital begrepp och definitioner. Svenska Riskkapitalföreningens medlemsmatrikel 2000/2001. Stockholm: SVCA, s 28 32. Venture capital
Läs merKvartalsrapport januari mars 2016
Stockholm 2016-05-10 Kvartalsrapport januari mars 2016 1 jan 31 mars 2016 Nettoomsättningen ökade till 5,9 (0,2) MSEK Rörelseresultatet uppgick till 1,1 (-0,1) MSEK Resultatet efter skatt uppgick för perioden
Läs merErfarenheter och effekter av venture capital. Anders Isaksson
Erfarenheter och effekter av venture capital Anders Isaksson PhD, Universitetslektor anders.isaksson@chalmers.se Institutionen för Teknikens ekonomi och organisation CHALMERS 1 The good 2 And the bad!
Läs merNima Sanandaji
Innovationsskatten Nima Sanandaji 2011-11-26 Att främja innovationer En central politisk ambition Regeringen verkar för vision om ett Sverige år 2020 där innovation ger framgångsrika företag, fler jobb
Läs merNa ringsdepartementets remiss: En fondstruktur fo r innovation och tillva xt
N2015/4705/KF C 2015-1127 SC 2015-0085 Regeringskansliet Näringsdepartementet Na ringsdepartementets remiss: En fondstruktur fo r innovation och tillva xt SOU 2015:64 Chalmers tekniska högskola 412 96
Läs merVerksamhets- och branschrelaterade risker
Riskfaktorer En investering i värdepapper är förenad med risk. Inför ett eventuellt investeringsbeslut är det viktigt att noggrant analysera de riskfaktorer som bedöms vara av betydelse för Bolagets och
Läs merSWElife SIO Folksjukdomar. Finansieringslösningar Sammanställning av några bilder från rapport 12 maj 2015 Jonas Gallon och Lars H.
SWElife SIO Folksjukdomar Finansieringslösningar Sammanställning av några bilder från rapport 12 maj 2015 Jonas Gallon och Lars H. Bruzelius Uppdraget 1. Identifiera lösning som väsentligt ökar möjligheterna
Läs mero l ~ SALA Bilaga KS 2014/9/1 Västmanlandsfonden ~KOMMUN KOMMUNSTYRELSENS FÖRVALTNING EKONOMIKONTORET
~ SALA Bilaga KS 2014/9/1 ~KOMMUN 1 (2) 2014-01-02 VlTRANDE KOMMUNSTYRELSENS FÖRVALTNING EKONOMIKONTORET o l Västmanlandsfonden Västmaniandsfonden begär i bifogad skrivelse daterad 2013-12-13 "att kommunstyrelsen
Läs merINVESTMENT AB SPILTAN
INVESTMENT AB SPILTAN Spiltans vision och mission VISION Vi är det självklara valet för svenska entreprenörsledda tillväxtföretag som behöver en ny aktiv ägare. MISSION Vi är investmentbolaget som genom
Läs merI HUVUDET PÅ EN RISKKAPITALIST LARS ÖJEFORS
I HUVUDET PÅ EN RISKKAPITALIST LARS ÖJEFORS Riskkapital Investeringar i eget kapital Public equity i noterade bolag Privat equity i onoterade bolag Venture capital aktivt och tidsbegränsat engagemang Buy-out
Läs merCOELI PRIVATE EQUITY 2009 AB
INBJUDAN TILL TECKNING AV AKTIER I COELI 2009 AB Denna informationsbroschyr är en sammanfattning av prospektet Inbjudan till teckning av aktier Coeli Private Equity 2009 AB. Ett fullständigt prospekt kan
Läs merHållbart värdeskapande genom aktivt ägande
Hållbart värdeskapande genom aktivt ägande Smögen 23 juni 2015 FTABs uppdrag enligt bolagsordning Fouriertransform ABs FTAB s uppdrag enligt bolagsordning Föremålet för bolagets verksamhet ska vara att
Läs merFöretag som ägs av riskkapitalbolag. Hur nöjda är de med sina ägare?
1. Företag som ägs av riskkapitalbolag. Hur nöjda är de med sina ägare? Attitydmätning april 2010. Företag som ägs av riskkapitalbolag. Hur nöjda är de med sina ägare? Attitydmätning april 2010 1. 134
Läs merYale Endowment Plan. Yales portfölj 1986 Yales portfölj 2010. Reala tillgångar; Private. Equity; 5% Reala tillgångar; 26% Aktier; 17%
1 Yale Endowment Plan Universitetets pensionsfond har ett värde på omkring $ 16,6 Mdr och förvaltaren heter sedan 1985 David Swensen och är världskänd för att ha uppfunnit The Yale Model" som är en populär
Läs merHur ser en investerares perspektiv ut på MedTech? Claes Post, ALMI INVEST AB och InnovationskontorETT/Linköpings universitet
Riskkapital Hur ser en investerares perspektiv ut på MedTech? Claes Post, ALMI INVEST AB och InnovationskontorETT/Linköpings universitet Lite om ALMI INVEST Vårt investeringsfokus Life Science, varför
Läs merSpiltan på Alternativa aktiemarknaden. Alternativa Bolagsdag 12 September 2012
Spiltan på Alternativa aktiemarknaden Alternativa Bolagsdag 12 September 2012 Spiltan Historik 1986 Aktiesparklubb med 40 000 kr och 40 medlemmar 1997 Professionellt investmentbolag med fokus på onoterade
Läs merCOELI PRIVATE EQUITY 2016 AB INFORMATIONSBROSCHYR
COELI PRIVATE EQUITY 2016 AB INFORMATIONSBROSCHYR RISKKAPITALMARKNADEN RISKKAPITAL PUBLIC EQUITY börsnoterade bolag PRIVATE EQUITY investeringar i onoterade företag med ett aktivt ägarengagemang AFFÄRSÄNGLAR
Läs merStiftelsen Norrlandsfonden lämnar följande remissynpunkter på utredningen.
Näringsdepartementet 103 33 Stockholm En fondstruktur för innovation och tillväxt, SOU 2015:64 Stiftelsen Norrlandsfonden lämnar följande remissynpunkter på utredningen. Norrlandsfondens sammanfattande
Läs merAfema. Venture capitalfinansiering. Hämta bilderna på www.afema.se. KTH, Stockholm 29 november 2012 Eric Martin
Afema Venture capitalfinansiering KTH, Stockholm 29 november 2012 Eric Martin Hämta bilderna på www.afema.se Eric Martin Civilekonom med teknisk påbyggnad Arbetat med riskkapital och entreprenörer sedan
Läs merVälkommen till presentation av delårsrapport januari mars 2016
Välkommen till presentation av delårsrapport januari mars 2016 Stefan Alexandersson, CEO Pia-Lena Olofsson, CFO Collector Bank i korthet Innovativ digital nischbank Stark organisk tillväxt med hög lönsamhet
Läs merPÅ VÅR ARENA MÖTER VÄXANDE BOLAG NYA INVESTERARE. Din kompletta börsarena
PÅ VÅR ARENA MÖTER VÄXANDE BOLAG NYA INVESTERARE Din kompletta börsarena TILLSAMMANS SKAPAR DE VÄLMÅENDE BOLAG RUSTADE FÖR FRAMTIDEN FOKUS PÅ TILLVÄXT välkommen till din börsarena Alla är överens om att
Läs merGOD AVKASTNING TILL LÄGRE RISK
FRIHET Svenska Investeringsgruppens vision är att skapa möjligheter för ekonomisk tillväxt och frihet genom att identifiera de främsta fastighetsplaceringarna på marknaden. Vi vill hjälpa våra kunder att
Läs merCOELI PRIVATE EQUITY 2014 AB
INBJUDAN TILL TECKNING AV AKTIER I 2014 COELI 2014 AB Denna informationsbroschyr är delvis en kortfattad sammanfattning av prospektet Inbjudan till teckning av aktier Coeli Private Equity 2014 AB. Det
Läs merPresentation ALMI Halland Fisnik Nepola, Mobiltelefon
Presentation ALMI Halland Fisnik Nepola, Mobiltelefon 072-516 38 04 fisnik.nepola@almi.se Om Almi Uppdrag att utveckla och finansiera små och medelstora företag och därigenom bidra till hållbar tillväxt.
Läs merAfema. Venture capitalfinansiering. Hämta bilderna på www.afema.se. SLU, Uppsala 2 februari 2007 Eric Martin
Afema Venture capitalfinansiering SLU, Uppsala 2 februari 2007 Eric Martin Hämta bilderna på www.afema.se Eric Martin Arbetat med riskkapital och entreprenörer sedan 1982 Svetab Företagskapital TUAB Teknologiparkernas
Läs merVi investerar i framtida tillväxt. Med lån, riskkapital och affärsutveckling skapar vi möjlighet för företag att växa
Vi investerar i framtida tillväxt Med lån, riskkapital och affärsutveckling skapar vi möjlighet för företag att växa En partner för tillväxt Entreprenörskap och nytänkande har lagt grunden till många
Läs merHur tänker och agerar Private Equity vid förvärv? Niklas Edler, Skarpa AB
Hur tänker och agerar Private Equity vid förvärv? Niklas Edler, Skarpa AB Skarpa En svensk transaktionsrådgivare med internationell räckvidd Skarpa grundades 2007 som en rådgivare till främst entreprenörer.
Läs merThe current state of the VC industry in relation to other financing sources for startup firms
The current state of the VC industry in relation to other financing sources for startup firms Ekon Dr Anna Söderblom Handelshögskolan i Stockholm Definition Venture Capital Definition riskkapital Riskkapital
Läs merInnovationsbron SiSP 17/11
Innovationsbron SiSP 17/11 Katarina Segerborg Vision Innovationsbron medverkar till att Sverige är internationellt ledande i att omsätta forskning och innovation till framgångsrika och hållbara affärer
Läs merEU:s regionala utvecklingsfond
EU:s regionala utvecklingsfond Revolverande Finansierings Instrument Kapitalförsörjning genom riskkapital Satsningen i region Norra Mellansverige Strukturfondspartnerskapet Norra Mellansverige 2014-2020
Läs merKommittédirektiv. Statliga finansieringsinsatser. Dir. 2015:21. Beslut vid regeringssammanträde den 26 februari 2015
Kommittédirektiv Statliga finansieringsinsatser Dir. 2015:21 Beslut vid regeringssammanträde den 26 februari 2015 Sammanfattning En särskild utredare ska kartlägga behovet av statliga marknadskompletterande
Läs merStockholm den 14 april 1999
Stockholm den 14 april 1999 Investors mål är fortsatt att totalavkastningen till aktieägarna, d v s summan av kursutveckling och återinvesterade utdelningar, ska överstiga börsgenomsnittet med 3 procentenheter
Läs merAgenda. Bakgrund och vad vi gör. Utfall/status nationellt och regionalt. Erfarenheter och utmaningar
Riskkapital Agenda Bakgrund och vad vi gör Utfall/status nationellt och regionalt Erfarenheter och utmaningar Vad vi gör - Riskkapital som finansieringsform Investering i Eget Kapital, vanligtvis aktier
Läs merAfema. Företagsledning i riskkapitalfinansierade bolag. Hämta bilderna på www.afema.se. SLU 10 februari 2005 Eric Martin
Afema Företagsledning i riskkapitalfinansierade bolag SLU 10 februari 2005 Eric Martin Hämta bilderna på www.afema.se Vem? Eric Martin Arbetat med riskkapital och entreprenörer sedan 1982 Svetab Företagskapital
Läs merInformellt riskkapital och affärsänglar
Estrad, 15 januari 2007 Informellt riskkapital och affärsänglar Sofia Avdeitchikova Institutet för Ekonomisk Forskning Lunds Universitet email: Sofia.Avdeitchikova@fek.lu.se Den informella riskkapitalmarknaden
Läs merFINANSIERING. Tillväxtverket har en rad olika stöd som du som egen företagare kan söka, särskilt du som driver företag på lands- eller glesbyd.
Du har en idé och vill komma igång med ditt företag. Frågan är hur du ska finansiera företaget och kunna betala för allt? Här kan du läsa om några olika sätt att finansiera företagsstarten på. Var realistisk
Läs merEstradföreläsning, 15 januari 2007. Vad vet vi om Venture Capital?
Estradföreläsning, 15 januari 2007 Vad vet vi om Venture Capital? Hans Landström Institutet för Ekonomisk Forskning/CIRCLE Lunds Universitet email: Hans.Landstrom@fek.lu.se Vad är venture capital? (se
Läs merBerky Partnership. Långsiktiga investeringar i värdebolag utanför de stora börserna. Powered by
Berky Partnership Långsiktiga investeringar i värdebolag utanför de stora börserna Powered by Erbjudandet i sammandrag Teckningskurs: 10 000 kr per aktie Ingen överkurs, inget courtage Teckningspost: 25
Läs merPortföljbolagsstudie Utvecklingen för riskkapitalbolagens portföljbolag
Portföljbolagsstudie 2006 Utvecklingen för riskkapitalbolagens portföljbolag 2000-2005 2. Portföljbolagsstudie 2006 Slutsatser Totalt sysselsatte de svenska portföljbolagen i studien drygt 152 000 personer
Läs merAfema. Venture capitalfinansiering. Hämta bilderna på www.afema.se. KTH, Stockholm 11 november 2005 Eric Martin
Afema Venture capitalfinansiering KTH, Stockholm 11 november 2005 Eric Martin Hämta bilderna på www.afema.se Eric Martin Arbetat med riskkapital och entreprenörer sedan 1982 Svetab Företagskapital TUAB
Läs merAfema. Riskkapitalfinansiering ABC för Affärsänglar. Hämta bilderna på Entreprenörsveckan Båstad 24 juni 2014 Eric Martin
Afema Riskkapitalfinansiering ABC för Affärsänglar Entreprenörsveckan Båstad 24 juni 2014 Eric Martin Hämta bilderna på www.afema.se E-bok Lätt att hämta såväl Bilderna som E-boken på www.afema.se Föreläsningen
Läs merOmställningskontoret+
Omställningskontoret+ Aktiva insatser för tillväxt och sysselsättning 2012 2014 FINANSIÄRER: Omställningskontoret+ BEFINTLIGT NÄRINGSLIV NYSTARTER & NYETABLERINGAR Almi Almi OK+ OK+ NFC Högskolan Väst
Läs merHalvårsrapport 2009. Coeli Private Equity 2008 AB PRIVATE EQUITY
Halvårsrapport 29 Coeli Private Equity 28 AB PRIVATE EQUITY COELI PRIVATE EQUITY 28 AB DELÅRSRAPPORT COELI PRIVATE EQUITY 28 AB (PUBL), ORG. NR. 556743273 INVESTERINGSVERKSAMHETEN Coeli Private Equity
Läs merThe current state of the VC industry in relation to other financing sources for startup firms
The current state of the VC industry in relation to other financing sources for startup firms Ekon Dr Anna Söderblom Handelshögskolan i Stockholm Finansieringskällor för småföretag Nystartade företags
Läs merFöretagsledning i riskkapitalfinansierade bolag
Företagsledning i riskkapitalfinansierade bolag Uppsala Universitet - SLU 26 februari 2004 Eric Martin Afema Hämta bilderna på www. Vem? Eric Martin Arbetat med riskkapital och entreprenörer sedan 1982
Läs merAlmega AB vill med anledning av SOU 2015:64 yttra sig om betänkandet En fondstruktur för innovation och tillväxt.
Datum vår referens 2015-09-07 Håkan Eriksson Näringsdepartementet Enheten för kapitalförsörjning Att: Henrik Levin 103 33 Stockholm Remissvar Almega AB vill med anledning av SOU 2015:64 yttra sig om betänkandet
Läs merEU:s regionala utvecklingsfond
EU:s regionala utvecklingsfond Revolverande Finansierings Instrument Kapitalförsörjning genom riskkapital Satsningen i region Småland och Öarna Uppstartsmöte Strukturfondspartnerskapet Småland och Öarna
Läs merÄgarpolicy för perioden maj - december 2010
Övergripande mål Sjunde AP-fondens engagemang i ägarfrågor har som enda mål att främja avkastningen för pensionsspararnas andelar i AP7 Aktiefond. Medel Sjunde AP-fonden får enligt lag inte rösta för svenska
Läs merNÄR NOTERINGEN STÅR FÖR DÖRREN
{ ir } NÄR NOTERINGEN STÅR FÖR DÖRREN Med planering blir börsnoteringsprocessen såväl bättre som roligare. Här är några råd till dig som funderar på en börsintroduktion. D et finns naturligtvis många olika
Läs merSKL 2018-02-08 2 https://www.youtube.com/user/almiforetagspartner1 3 Vi investerar i framtida tillväxt 4 En stark ekonomi och en positiv inställning till konjunkturutveckling Konjunkturen var fortsatt
Läs merGaranterade resultat Vi delar risken. Kunskapsinvesterare Comset www.comset.se www.comset.4i www.comset.dk
Garanterade resultat Vi delar risken 1 Bolagsvärdet är summan av framtida kassa4löden. Ett växande bolagsvärde = växande kassa3löden. Ett värdefullt bolag fungerar som en god företagsmedborgare och skapar
Läs merAfema. Venture capitalfinansiering. Hämta bilderna på KTH, Stockholm 6 oktober 2014 Eric Martin
Afema Venture capitalfinansiering KTH, Stockholm 6 oktober 2014 Eric Martin Hämta bilderna på www.afema.se E-bok Lätt att hämta såväl Bilderna som E-boken på www.afema.se 2 Eric Martin Civilekonom med
Läs merFörslag till ett statligt stött inkubatorsystem & stimulans till affärsänglar
Förslag till ett statligt stött inkubatorsystem & stimulans till affärsänglar 1. Utgångspunkter Tillväxtföretag behöver tillgång till både kompetens och kapital för att utvecklas. Därför krävs en väl fungerande
Läs merCONNECTs Delfiner. CONNECT Norr bidrog till att 42 miljoner kronor i restes i form av nytt kapital. (CONNECT i Sverige som helhet: 77mkr )
BAKGRUND CONNECT Norr 2011 : CONNECT Norr bidrog till att 42 miljoner kronor i restes i form av nytt kapital. (CONNECT i Sverige som helhet: 77mkr ) Sex Investerarträffar Tolv Företagspresentationer för
Läs merI. Nordeas fonder Corporate governance-policy riktlinjer för ägarstyrning
2010 1 (5) I. Nordeas fonder Corporate governance-policy riktlinjer för ägarstyrning Nordeas fonder 1 har antagit följande riktlinjer för ägarstyrning avseende bolag verksamma på den finländska och svenska
Läs merVälkommen till Aktiespararna och Aktiekunskap ABC
Välkommen till Aktiespararna och Aktiekunskap ABC 1 Övergripande mål Det övergripande målet med Aktiekunskap ABC är att du, med Aktiespararnas Gyllene regler som grund, ska kunna praktiskt tillämpa ett
Läs merAnalys och sammanfattning av riskkapital marknaden Q3 2008
Analys och sammanfattning av riskkapital marknaden 28 Analys och sammanfattning av riskkapital marknaden 28 2 december 28 Marie Reinius VD Svenska Riskkapitalföreningen Linus Dahg Analytiker Svenska Riskkapitalföreningen
Läs merIncitamentsprogram. Instrument i denna guide. grantthornton.se/incitamentsprogram. Aktier. Teckningsoptioner. Köpoptioner
Incitamentsprogram Att få rätt personer att stanna och känna sig motiverade är en avgörande framgångsfaktor när du som företagare ska genomföra en affärsplan eller realisera en affärsidé. Ett väl genomfört
Läs merStyrelsens förslag till riktlinjer för ersättning och andra anställningsvillkor för bolagsledningen 2018
Styrelsens förslag till riktlinjer för ersättning och andra anställningsvillkor för bolagsledningen 2018 Med bolagsledningen avses i dessa riktlinjer den verkställande direktören samt övriga medlemmar
Läs merSkriv in plats och datum för aktuellt möte samt ditt namn
Skriv in plats och datum för aktuellt möte samt ditt namn Riskvilligt kapital statens roll Del I Estrad, 13 februari 2014 Varför viktigt att prata om statens roll som riskfinansiär nu? Vilka frågor behöver
Läs merAfema. Riskkapitalfinansiering ABC för Företagare. Hämta bilderna på www.afema.se. Entreprenörsveckan Båstad 22 juni 2015 Eric Martin
Afema Riskkapitalfinansiering ABC för Företagare Entreprenörsveckan Båstad 22 juni 2015 Eric Martin Hämta bilderna på www.afema.se E-bok Lätt att hämta såväl Bilderna som E-boken på www.afema.se Föreläsningen
Läs merFrån idéer till framgångsrika företag
UPPDRAG TILLVÄXT Från idéer till framgångsrika företag ALMI FÖRETAGSpartner När idéer ska utvecklas och företag ska växa. Svenska innovationer och affärsidéer har lagt grunden till många små och medelstora
Läs merAfema. Att ta sig fram i riskkapitaldjungeln. Hämta bilderna på Connect och Energimyndigheten, Stockholm 17 februari 2010 Eric Martin
Afema Att ta sig fram i riskkapitaldjungeln Connect och Energimyndigheten, Stockholm 17 februari 2010 Eric Martin Hämta bilderna på www.afema.se Eric Martin Snart 30 år i branschen Arbetat med riskkapital
Läs merInternationella förebilder - så här bör Sverige organisera det statliga riskkapitalet
Internationella förebilder - så här bör Sverige organisera det statliga riskkapitalet SWElifes förslag till finansiering av utveckling av LS bolag i tidig fas 12 maj 2015 Jonas Gallon och Lars H. Bruzelius
Läs merAktiemarknadsnämndens uttalande 2007:
Aktiemarknadsnämndens uttalande 2007:37 2007-10-02 Detta uttalande är meddelat av Aktiemarknadsnämnden med stöd av delegation från Finansinspektionen (se FFFS 2006:4). Uttalandet offentliggjordes 2007-10-17.
Läs merDelårsrapport - kvartal 3-08. Ulyss AB (publ)
Delårsrapport - kvartal 3-08 Ulyss AB (publ) Sammanfattning av delårsrapport 2008-07-01 2008-09-30 (3 mån) Resultatet efter finansiella poster uppgick till 858 009 SEK (-225 605) Resultatet per aktie*
Läs merVD:s Ersättningar När Ägaren Själv Får Välja
VD:s Ersättningar När Ägaren Själv Får Välja Henrik Cronqvist McMahon Family Chair in Corporate Finance & George R. Roberts Fellow Robert Day School of Economics and Finance Claremont McKenna College Claremont,
Läs merEXAMENSARBETE. Exitstrategier en jämförelse mellan företagsänglar och riskkapitalbolag. Helena Nilsson och Carina Näslund. Ekonomprogrammet D-nivå
1999:036 EXAMENSARBETE Exitstrategier en jämförelse mellan företagsänglar och riskkapitalbolag Helena Nilsson och Carina Näslund Ekonomprogrammet D-nivå Institutionen för Industriell ekonomi och samhällsvetenskap
Läs merDelårsrapport
2007-10-25 Delårsrapport 2007-01-01 2007-08-31 Omsättning för perioden uppgick till 29,2 MSEK* Rörelseresultat efter skatt uppgick till 10,1 MSEK* Vinst per aktie 0:81 SEK* Verksamhet Thenberg & Kinde
Läs merTECKNINGSERBJUDANDE gällande. WizzCom 3D Productions AB (WizzCom)
TECKNINGSERBJUDANDE gällande WizzCom 3D Productions AB (WizzCom) WizzCom är specialister på produktion av "verklig tredimensionell film där budskapet kan ses i 3D utan särskilda 3D-glasögon! WizzCom vänder
Läs merSnabbväxande B3IT offentliggör notering på Nasdaq First North Premier och publicerar prospekt
Pressmeddelande 27 maj, 2016 Snabbväxande B3IT offentliggör notering på Nasdaq First North Premier och publicerar prospekt Styrelsen och ägarna av B3IT Management AB (publ) ( B3IT eller Bolaget ) har,
Läs merSVCA:s årsrapport 2013
SVCA:s årsrapport 213 Exempel på en Private Equity-fondstruktur Kapital Kapital Investerare Avkastning till investerarna Private Equity-fond Avkastning Portföljbolag Avkastning & ersättning Kapital & förvaltning
Läs merAfema. Riskkapitalet och entreprenören. Hämta bilderna på www.afema.se. UU, Uppsala 23 oktober 2012 Eric Martin
Afema Riskkapitalet och entreprenören. UU, Uppsala 23 oktober 2012 Eric Martin Hämta bilderna på www.afema.se Eric Martin 30 år i branschen Arbetat med riskkapital 15 år i olika riskkapitalbolag Arbetat
Läs merAktiemarknadsnämndens uttalande 2010: BESLUT
Aktiemarknadsnämndens uttalande 2010:17 2010-04-21 BESLUT Aktiemarknadsnämnden lämnar EQT V tillstånd att, under de i framställningen angivna förutsättningarna, undanta aktieägare i Förenta staterna och
Läs merEr partner inom kapitalmarknadstjänster. Finansiering - Externt riskkapital
Er partner inom kapitalmarknadstjänster Finansiering - Externt riskkapital Agenda Om Partner Fondkommission Framgångsfaktorer externt riskkapital Olika finansieringsformer Finansiering under bolagets livscykel
Läs merFÖRSTUDIERAPPORT Såddkapital- och riskkapitalfond
FÖRSTUDIERAPPORT Såddkapital- och riskkapitalfond Uppbyggnad av en såddkapital- och en riskkapitalfond med inriktning mot Cleantech för tillväxt inom Energi- och Miljöteknik i Fyrbodal och Västra Götalandsregionen
Läs merAktiemarknadsnämndens uttalande 2007:
Aktiemarknadsnämndens uttalande 2007:09 2007-03-12 Till Aktiemarknadsnämnden inkom den 11 mars 2007 en framställning från MAQS Law Firm i egenskap av ombud för Cornell Capital Partners, LP. BAKGRUND I
Läs merSkandia och private equity - varför, hur och vad är resultatet
Skandia och private equity - varför, hur och vad är resultatet Jonas Nyquist April 2014 Varför investera i private equity? Private equity har i ett 25-årsperspektiv levererat runt 5%-enheter högre årlig
Läs merChalmers Innovation Seed Fund
Olle Stenberg Chalmers Innovation Seed Fund SiSP seminarium 110901 Livet före fonden Utveckling av offentliga finansieringssystemet NUTEK VGR Innovationsbron Privat Chalmersinvest Affärsänglar VCs M.fl
Läs merBILAGA TILL BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 2000
BILAGA TILL BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 2000 1 B I L A GA LEDSTIERNAN I KORTHET Ledstiernan bygger Europas ledande seed- och venture capital-bolag med fokus på Mobil Kommunikation. Strategin har utvecklats efter
Läs merSammanfattning. Mitt uppdrag
Sammanfattning Mitt uppdrag Enligt direktiven (2007:169), bilaga 1, ska jag göra en översyn av de statliga finansieringsinsatserna för nya, små och medelstora företag (SME-företag). Jag ska analysera hur
Läs merEXCEED CAPITAL SVERIGE AB RIKTLINJER FÖR UTFÖRANDE AV ORDER SAMT INFORMATION OM INCITAMENT FASTSTÄLLD AV STYRELSEN DEN 22 SEPTEMBER 2014
EXCEED CAPITAL SVERIGE AB RIKTLINJER FÖR UTFÖRANDE AV ORDER SAMT INFORMATION OM INCITAMENT FASTSTÄLLD AV STYRELSEN DEN 22 SEPTEMBER 2014 INNEHÅLL 1. INLEDNING 2. DEN RELATIVA VIKT SOM TILLMÄTS OLIKA FAKTORER
Läs merDustin Group fastställer slutligt pris i börsintroduktionen till 50 kronor per aktie handel på Nasdaq Stockholm inleds idag
DETTA PRESSMEDDELANDE FÅR INTE DISTRIBUERAS ELLER PUBLICERAS, DIREKT ELLER INDIREKT, INOM ELLER TILL USA, AUSTRALIEN, KANADA ELLER JAPAN ELLER NÅGON ANNAN JURISDIKTION DÄR SÅDAN DISTRIBUTION ELLER PUBLICERING
Läs merHalvårsrapport SVENSKA BOSTADSFONDEN 14 AB (PUBL) 7 MARS 30 JUNI 2016
Halvårsrapport SVENSKA BOSTADSFONDEN 14 AB (PUBL) 7 MARS 3 JUNI 216 Sammanfattning av halvårsr apport Med Bolaget eller SBF 14 avses Svenska Bostadsfonden 14 AB (publ) med organisationsnummer 55956-4.
Läs merHalvårsrapport Coeli Private Equity 2009 AB PRIVATE EQUITY
Halvårsrapport 21 Coeli Private Equity 29 AB PRIVATE EQUITY DELÅRSRAPPORT COELI PRIVATE EQUITY 29 AB (PUBL), ORG. NR. 5567626873 Information om verksamheten Bolagets verksamhet består av att med egna medel
Läs merCOELI PRIVATE EQUITY 2009 AB HALVÅRSRAPPORT 2014
HALVÅRSRAPPORT 2014 COELI PRIVATE EQUITY 2009 AB VD HAR ORDET På makroperspektivet tycker vi att världsekonomin är svårbedömd och man kan lätt bli pessimistisk. Kriserna i bl. a Ukraina och Syrien tillsammans
Läs merKommittédirektiv. Finansmarknadsråd. Dir. 2006:44. Beslut vid regeringssammanträde den 27 april 2006.
Kommittédirektiv Finansmarknadsråd Dir. 2006:44 Beslut vid regeringssammanträde den 27 april 2006. Sammanfattning av uppdraget Ett råd bestående av ledamöter - kunniga i finansmarknadsfrågor - från akademi,
Läs merMarket Insider: Varför är det så viktigt att ha ett urval potentiella köpare?
Market Insider: Varför är det så viktigt att ha ett urval potentiella köpare? 040-54 41 10 kontakt@bcms.se www.bcms.se BCMS Scandinavia, Annebergsgatan 15 B, 214 66 Malmö 1 Sammanfattning Varför är det
Läs merERUF och finansieirngsinstrument 2014-2020. Wilhelm von Seth wilhelm.vonseth@tillvaxtverket.se 20 november 2014
ERUF och finansieirngsinstrument 2014-2020 Wilhelm von Seth wilhelm.vonseth@tillvaxtverket.se 20 november 2014 Finansieringsinstrument inom ERUF I gamla strukturfondsperioden, främst Almi Invest För att
Läs merSGP SVENSKA GARANTI PRODUKTER AB RIKTLINJER FÖR UTFÖRANDE AV ORDER SAMT INFORMATION OM INCITAMENT
SGP SVENSKA GARANTI PRODUKTER AB RIKTLINJER FÖR UTFÖRANDE AV ORDER SAMT INFORMATION OM INCITAMENT Innehåll 3 1. INLEDNING 3 2. DEN RELATIVA VIKT SOM TILLMÄTS OLIKA FAKTORER VID UTFÖRANDE/VIDAREBEFORDRAN
Läs merSkapa handlingsfrihet och värde inför en kommande exit
www.pwc.com/se Skapa handlingsfrihet och värde inför en kommande exit 23 april 2012 Mikael Scheja Ekon Dr Auktoriserad revisor Någonstans är vi på väg Olika utgångspunkter för företagande för en ägare:
Läs merVD-redogörelse från. Bolagsstämman 7 april 2011. Community Entertainment OM COMMUNITY ENTERTAINMENT AB
VD-redogörelse från Bolagsstämman 7 april 2011 unity Entertainment VD-redogörelse från årsstämman 7 april 2011 2010 VAR DET ÅR DÅ COMMUNITY ENTERTAINMENT SVENSKA AB VÄNDE BÅDE TREND OCH INRIKTNING. Community
Läs merAtt förbereda en finansieringsansökan hos banken
Att förbereda en finansieringsansökan hos banken Sara Jonsson, Centrum för Bank och Finans, KTH sara.jonsson@infra.kth.se 07-11-14 1 Hur resonerar banken? Banker är inte riskkapitalister! Bankfinansiering
Läs merHyresfastighetsfonden Management Sweden AB (publ) Organisationsnummer: 556817-1812. Kvartalsrapport 20110101-20110930
Hyresfastighetsfonden Management Sweden AB (publ) Organisationsnummer: 556817-1812 Kvartalsrapport 21111-21193 VD HAR ORDET HYRESFASTIGHETSFONDEN MANAGEMENT SWEDEN AB (publ) KONCERNEN KVARTALS- RAPPORT
Läs merFrågor och svar med anledning av Eniros rekapitalisering
Frågor och svar med anledning av Eniros rekapitalisering Varför gör Eniro en rekapitalisering? Eniro gör en rekapitalisering för att bolagets lånebörda är för tung. Även om bolagets underliggande verksamhet
Läs merSU Innovation är ett dotterbolag till Stockholms universitets Holding AB. Vår uppgift är att stödja forskare vid Stockholms universitet som har
Programvara, IT, datorgrafik, Tjänste Entreprenör/Startups Konsult Affärsutveckling, Internationaliering, Finansiering Affärsområdeschef IT/Tjänster Exportrådet (x2) Svensk-Norsk Industrifond - Oslo Riskkapital
Läs merSKANDIA FONDERS INSTRUKTION FÖR ÄGARSTYRNING
SKANDIA FONDERS INSTRUKTION FÖR ÄGARSTYRNING Fastställd av styrelsen 19 maj 2011 1. Bakgrund och inledning Styrelsen i ett bolag som bedriver fondverksamhet skall fastställa interna regler där det anges
Läs merJanuari mars 2011 Nettoomsättningen uppgick till 4 tkr (5 tkr) Resultat efter finansiella poster uppgick till -1040 tkr (-991 tkr)
Challenger Mobile AB (publ) Org nr 556671-3607 Knarrarnäsgatan 9 SE-164 40 Kista Tel 0722-458 458 www.challengermobile.com info@challengermobile.com Januari mars 2011 Nettoomsättningen uppgick till 4 tkr
Läs mer