PROSPEKT Stallhagen Ab. Högst aktier emitteras. Teckningspris 150 euro

Transkript

1 PROSPEKT Stallhagen Ab (Ett aktiebolag bildat i Finland) Högst aktier emitteras Teckningspris 150 euro Stallhagen Ab ( Bolaget ) emitterar för teckning högst A-aktier ( Emitterad Aktie ). De Emitterade Aktierna utgör högst cirka 18,81 % av Bolagets samtliga aktier ( Aktierna ) om alla tecknas. Vid eventuell överteckning har styrelsen rätt att godkänna teckningarna enligt teckningsordning eller förkasta dem så att teckningen av den investerare som sist tecknat Emitterade Aktier endast godkänns partiellt. Bolagets styrelse har också rätt att godkänna eller förkasta teckningar enligt villkoren för aktieemissionen, till exempel om en konkurrent till Bolaget tecknar Emitterade Aktier. Aktieemissionen förverkligas som ett publikt erbjudande ( Publikt Erbjudande ), där Emitterade Aktier erbjuds allmänheten i Finland (inklusive Åland) och Sverige samt internationellt om kraven baserade på lokala regelverk uppfylls, enligt vad som fastställs i detalj i punkten Emissionsvillkor (tillsammans Aktieemissionen ). Teckningstiden för det Publika erbjudandet börjar kl (finsk tid) och löper ut uppskattningsvis senast kl (finsk tid). Bolagets styrelse har rätt att förlänga teckningstiden högst till Bolagets styrelse har rätt avsluta teckningstiden när som helst efter att det totala beloppet av tecknade Emitterade Aktier är minst euro. Teckningspriset betalas när Emitterade Aktier tecknas. En förutsättning för genomförandet av Aktieemissionen är att minst Emitterade Aktier har tecknats och betalats. Innan det Publika Erbjudandet har Bolaget genomfört en riktad emission till åtta investerare, som tecknade och betalade sammanlagt av Bolagets A-aktier till ett pris på 150,00 euro per aktie. Genom investeraremissionen samlade Bolaget sammanlagt euro eget kapital. Teckningarna är bindande för tecknaren och de kan inte ändras eller återkallas av tecknaren förutom i situationer som avses i Finlands värdepappersmarknadslag (746/2012, inklusive ändringar) och som beskrivs nedan i punkten Emissionsvillkor Komplettering av Prospektet och rätt att återkalla teckningar i Prospektet. Ett bolagsmeddelande om resultatet av Aktieemissionen offentliggörs efter att teckningstiden utgått och teckningen av aktierna godkännts Per datum för detta Prospekt är Bolagets Aktier inte föremål för handel på en reglerad marknad eller i ett multilateralt handelssystem, och ansökan om att uppta Emitterade Aktier eller Bolagets befintliga aktier till handel på en reglerad marknad eller i ett multilateralt handelssystem lämnas inte in i samband med Aktieemissionen. I vissa länder såsom Australien, Sydafrika, Hongkong, Japan, Kanada och USA kan det förekomma lagstadgade begränsningar för distribution av detta Prospekt, erbjudande av Emitterade Aktier och försäljning av Emitterade Aktier. Personer bosatta i Australien, Sydafrika, Hongkong, Japan, Kanada eller USA eller i vilket annat land som helst, där detta erbjudande står i strid med lokal lagstiftning eller

2 övriga föreskrifter, får inte delta i Aktieemissionen. Detta Prospekt eller övrigt material om Aktieemissionen får inte distribueras till eller publiceras i något land utan att iaktta ifrågavarande lands lagstiftning och föreskrifter. Detta Prospekt är inte ett erbjudande om att emittera Emitterade Aktier till någon person i ett land, där lämnandet av ett erbjudande till ifrågavarande person står i strid med lokal lagstiftning eller övriga föreskrifter. Emitterade Aktier har inte registrerats och kommer inte att registreras enligt den amerikanska värdepappersmarknadslagen från 1933 ( United States Securities Act ) inklusive ändringar eller någon motsvarande lag i någon delstat i USA, och de får således inte erbjudas eller säljas direkt eller indirekt i eller till USA (såsom bestämmelsen Regulation S i United States Securities Act föreskriver), såvida de inte har registrerats enligt United States Securities Act eller genom ett undantag från registreringskraven enligt United States Securities Act och med iakttagande av tillämpliga värdepappersmarknadslagar i delstaterna i USA. Investeringar i aktier medför risker. De viktigaste riskfaktorerna beskrivs i punkten Riskfaktorer. Stallhagen Ab, styrelsen

3 SAMMANFATTNING... I RISKFAKTORER... 1 Risker som är specifika för emittenten och dess affärsverksamhet... 1 Risker relaterade till aktierna och aktieemissionen... 3 Risker relaterade till bryggeribranschen och det ekonomiska läget... 5 VIKTIG INFORMATION OM PROSPEKTET... 6 ANMÄRKNING FÖR INVESTERARE... 6 FÖRKLARING OM INFORMATIONEN I PROSPEKTET... 7 UTTALANDEN OM FRAMTIDEN... 8 FINANSIELL INFORMATION... 8 Historisk finansiell information om bolaget... 8 Vissa övriga uppgifter... 8 FÖRKORTNINGAR OCH CENTRALA TERMER... 9 ALLMÄN INFORMATION OM MARKNADERNA, EKONOMIN OCH BRANSCHEN... 9 INFORMATION PÅ WEBBPLATSEN... 9 PROSPEKTETS TILLGÄNGLIGHET... 9 TILLGÄNGLIGA HANDLINGAR OFFENTLIGGÖRANDE AV FINANSIELL INFORMATION KONTAKTUPPGIFTER FÖR BOLAGET, LEDNINGEN, REVISORN OCH RÅDGIVARNA KAPITALSTRUKTUR OCH SKULDSÄTTNING BAKGRUND TILL AKTIEEMISSIONEN OCH ANVÄNDNING AV TILLFÖRDA MEDEL VIKTIGA DATUM RELATERADE TILL AKTIEEMISSIONEN EMISSIONSVILLKOR Emissionsbemyndigande Allmänna villkor för aktieemissionen Särskilda villkor som tillämpas på det publika erbjudandet i Finland Särskilda villkor som tillämpas på det publika erbjudandet i Sverige ANVISNINGAR FÖR INVESTERARE Teckning via ombud Investerare debiteras inga arvoden... 17

4 AVTAL RELATERADE TILL FÖRVERKLIGANDET AV AKTIEEMISSIONEN Avtal med Consilia Solutions Ab Avtal med KPMG Oy Ab RÖRELSERESULTAT, FINANSIELL STÄLLNING OCH FRAMTIDSUTSIKTER Verksamhetsmiljö Faktorer som påverkar rörelseresultatet Utveckling under den senaste tiden och betydande förändringar i den finansiella ställningen Framtidsutsikter Rörelseresultat Utlåtande om rörelsekapitalet Investeringar Kapitalkällor och likviditet BRANSCHÖVERSIKT Bryggeribranchen och ölmarknaden Tillväxten av försäljningen av öl med en alkoholhalt på över 2,9 % i Finland Försäljning enligt förpackningstyp för Panimoliittos medlemmar Försäljning av öl i Finland enligt kategori Årlig försäljningstillväxt för fyra referensbryggerier Sammanfattning av de åtta största småbryggeriernas finansiella information Till referensgruppen har valts de åtta största småbryggerier på basen av bolagens omstättning år Omsättningsutveckling för de åtta största småbryggerierna Utveckling i rörelsevinstmarginalen för de åtta största småbryggerierna Försäljning av typiska hantverksöl och försäljningsprognos enligt land BESKRIVNING AV AFFÄRSVERKSAMHETEN Allmänt Bolagets historia Strategi Bolagets produktionsfilosofi Produkter Försäljning och försäljningskanaler Organisation och medarbetare Lokaler Försäkringar Rättegångar BOLAG, AKTIER OCH AKTIEKAPITAL... 31

5 Bolaget Aktier och aktiekapital Centrala villkor för Investeraremissionen Aktiekapitalets utveckling Styrelsens emissionsbemyndigande Optionsprogram Dividend och utdelningspolitik DE STÖRSTA AKTIEÄGARNA OCH TRANSAKTIONER MED NÄRSTÅENDE PARTER De största aktieägarna Utspädning av innehavet Transaktioner med närstående parter BOLAGETS LEDNING OCH FÖRVALTNING Allmänt om Bolagets förvaltning Styrelse och ledningsgrupp Verkställande direktör Medlemskap utanför bolaget Styrelsens och ledningsgruppens innehav Utlåtande om bolagets ledning Styrelsemedlemmarnas och verkställande direktörens arvoden Intressekonflikter Bolagsstyrning (Corporate Governance) Revisorer AKTIEÄGARRÄTTIGHETER Allmänt Företrädesrätt till teckning Bolagsstämma Rösträtt Lösningsrätt Dividender och övrig vinstutdelning Egna aktier Valutakontroll Beskattning BILAGOR... 45

6 SAMMANFATTNING Sammanfattningarna består av den information som förutsätts i den av Europa Komissionen utfärdade förordningens (EG) N:o 809/2004 (inklusive ändringar) bilaga XXII i Prospektförordningen som kallas Avsnitt. Dessa Avsnitt har numrerats per avsnitt A E (A.1 E.7). Denna sammanfattning innehåller alla Avsnitt som ska lämnas om ifrågavarande värdepapper och Bolaget. Numreringen av avsnitten är inte nödvändigtvis löpande, eftersom alla Avsnitt inte behöver presenteras i denna sammanfattning. Även om värdepapprets eller Bolagets karaktär skulle förutsätta införlivandet av ett avsnitt i sammanfattningen, är det möjligt att relevant information avseende Avsnittet saknas helt. Då beskrivs Avsnittet kort i sammanfattningen och och i samband med det nämns ej tillämpligt. Avsnitt Upplysningsplikt Information Avsnitt A Introduktion och varningar A1 Varning Denna sammanfattning bör betraktas som en introduktion till Prospektet. Eventuella investerare ska basera beslut om att investera i värdepappren på en bedömning av informationen i detta Prospekt i dess helhet. Vissa termer som används i detta Prospekt definieras på andra ställen i detta Prospekt. Om talan avseende uppgifterna i detta Prospekt anhängiggörs vid domstol, kan den investerare som är kärande i enlighet med den tillämpliga lagstiftningen bli tvungen att ansvara för kostnaderna för översättning av Prospektet innan anhängigörande av talan. Civilrättsligt ansvar kan endast åläggas de personer som lagt fram sammanfattningen, inklusive översättning därav, men endast om sammanfattningen är vilseledande, felaktig eller oförenlig med de andra delarna av Prospektet eller om den inte, tillsammans med andra delar av Prospektet, ger nyckelinformation för att hjälpa investerare när de överväger att investera i värdepapper. A2 Samtycke till finansiella mellanhänder Ej tillämplig Avsnitt B Bolaget B1 B2 Officiellt namn och annan firma som används i affärsverksamheten Hemort, bolagsform, tillämplig lagstiftning och land där bolaget bildats Bolagets firma är Stallhagen Ab ( Bolaget ). Bolaget är ett aktiebolag bildat i Finland. Finsk lag tillämpas på Bolagets verksamhet. Bolagets hemort är Finström. Bolaget är infört i handelsregistret som förvaltas av Patent- och registerstyrelsen i Finland. Bolagets FO-nummer är I

7 B3 B4a Nuvarande affärsverksamhet och huvudsakliga affärsområden De senaste och mest betydande trenderna som påverkar Bolaget och dess bransch Tillverkning och försäljning av öl och ölrelaterade produkter, övriga alkoholprodukter och andra till livsmedelsbranschen hörande produkter samt annan därmed förenlig verksamhet och till verksamheten anslutande turistnäring. Bolaget kan besitta värdepapper och fast egendom. Samtidigt som totalförsäljningen av öl i Finland de senaste åren minskat ca 1 % per år, har de typiska hantverksölens, såsom ale-, vete- och stoutölens försäljning ökat kraftigt. Utvecklingen förväntas forstätta på samma nivå även de kommande åren. (Källa: Euromonitor International, Beer in Finland 2016). Euromonitor uppskattar att hantverksölens andel av helhetsmarknaden år 2019 är 4,2 %, när den år 2014 var 2,8 %. Marknadsandelarna av förpackningstyperna av öl håller på att stabiliseras och år 2015 hade de nått en nivå där burkförpackningarna representerade ca 80 %, flaskförpackningarna ca 12 %, och ölfaten ca 8 % av helhetsförsäljningen. B5 Koncern Bolaget utgör inte en del av en koncern. B6 De största aktieägarna Per datum för detta Prospekt har Bolaget aktieägare. I tabellen nedan räknas Bolagets största aktieägare upp: Aktieägare** Antal aktier Ägarandel* Lingam Ab ,95 % Refuture Ventures Ab ,46 % Ålands Ömsesidiga Försäkringsbolag ,42 % Björnviken Holding Ab ,94 % Ålands Utvecklings Ab ,74 % Övriga ,49 % * Ägarandelen har beräknats per datum för detta Prospekt utifrån det totala antalet emitterade Aktier. ** Bolagets styrelses och ledningens medlemmar fungerar och utövar bestämmanderätt även i de större aktieägarnas ledning och styrelser. Jan Wennström fungerar som Lingam Ab:s styrelseledamot, Hans Mikael Holmström fungerar som Refuture Ventures Ab:s styrelseledamot, Jan-Erik Eriksson fungerar som Björviken Holding Ab:s styrelseledamot och Lennart Joelsson fungerar som Ålands Utvecklings Ab:s verkställande direktör. Bolaget har två aktieserier, A och B. A-aktien ger tio (10) röster på Bolagets stämma. B-aktien ger en (1) röst på Bolagets II

8 stämma. Bolaget har fram till dateringen av detta Prospekt inte emitterat B-aktier. Bolaget har inte kännedom om att någon av aktieägarna skulle utöva bestämmande inflytande i Bolaget. Bolaget har inte heller kännedom om upplägg som i framtiden kunde leda till en ändring av bestämmande inflytande i Bolaget. B7 Utvald historisk central finansiell information Resultaträkning OMSÄTTNING , ,80 Övriga rörelseintäkter , ,11 Material och tjänster Inköp under räkenskapsperioden , ,02 Lagerförändring, ökning (+) eller minskning (-) , ,45 Utomstående service , ,00 Totalt , , Personalkostnader Löner och arvoden , ,85 Pensionskostnader , ,32 Lönebikostnader , ,38 Totalt , ,55 Avskrivningar och nedskrivningar Avskrivning enligt plan , ,73 Totalt , ,73 Övriga rörelsekostnader , ,53 RÖRELSEVINST (FÖRLUST) , ,53 Finansiella intäkter och kostnader Övriga finansiella intäkter 332, ,99 Lånekostnader ,00 Räntekostnader och överiga finansiella kostnader , ,30 Totalt , ,31 RÄKENSKAPSPERIODENS VINST (FÖRLUST) , ,22 Under år 2016 har försäljningen ökat 3-4 %. Kostnaderna är ca euro högre än föregående år på grund av högre personalkostnader, underhållskostnader och kostnader relaterade till aktieemissionen och investeringarna. Under året har Bolagets personal ökat med en person. III

9 B8 B9 B10 B11 Utvald central proformaredovisning Resultatprognos eller förväntat resultat Anmärkningar i revisionsberättelsen Utredning av rörelsekapital Under räkenskapsperioden 2016 har inga avsevärda förändringar skett i produktion-, lagrings- eller försäljningspriserna. Som en del av 7,2 miljoners helhetsinvestering har Bolaget under tiden 1-9/2016 ingått leveransavtal om bryggeriutrustning värd totalt ca 1,6 miljoner euro, som enligt avtalen levereras innan utgången av räkenskapsperioden Investeringen finansieras med ett av Ålands lagting beviljat investeringsstöd på 0,3 miljoner euro och ett banklån på 1,3 miljoner euro. Till följd av investeringen ökar Bolagets ölprouduktionskapacitet från nuvarande 0,8 miljooner liter öl till ca 2 miljoner liter. Investeringsstödet som beviljats av Ålands lagting består av Europeiska landsbygdsfondens understöd 36,5 % och Ålands lagtings understöd 63,5 %. Ej tillämplig. Prospektet innehåller inte finansiell proformaredovisning. Ej tillämplig. Prospektet innehåller inte resultatprognos eller förväntat resultat. Ej tillämplig. Revisionsberättelserna om Bolagets räkenskapsperioder som avslutades respektive innehöll inga anmärkningar. Bolaget bekräftar att rörelsekapitalet inte kommer att räcka till för de kommande 12 månadernas behov. För att i sin helhet kunna genomföra den planerade investeringens fas I och II i sin helhet, kommer Bolaget att behöva ca 4,8 miljoner euro nya medel utöver kapitalet som Investeraremissionen inbringade och stödet som beviljats av Ålands lagting. Den kommande Aktieemissionen planeras inbringa 0,6 1,6 miljoner euro. Kvarstoden av kapitalbehovet på3,3 4,1 miljoner euro, finansieras med banklån, och återstoden på högst 0,3 miljoner euro vid behov med nuvarande kreditlimiter. Av den totala låneandelen på högst 4,1 miljoner euro har Bolaget beviljats ett banklån på 2,1 miljoner euro för investeringes fas I. Av detta har lyfts totalt 0,6 miljoner euro och använts för att betala förskottsbetalningarna för fas I av investeringen. Om Aktieemissonen inte inbringar minst 0,6 miljoner euro kommer inte fas II av investering att förverkligas. I detta fall kommer inte det villkorligen beviljade avbetalningslånet på 2,0 miljoner att lyftas. Bolaget har totalt euro oanvänd kreditlimit. Då omloppstiden för Bolagets rörelsekapital under räkenskaperioden 2015 var ungefär 91 dagar, var ca 650 tusen euro av Bolagets rörelsekapital bundet i Bolagets ordinarie affärsverksamhet. IV

10 Avsnitt C Värdepapper C1 Slag och kategori av värdepapper Bolaget har två aktieserier, A och B. I Aktieemissionen emitteras A-aktier. C2 Emissionsvaluta Bolagets Aktier är denominerade i euro. I det publika erbjudandet i Finland och Sverige betalas Emitterade Aktier som tecknas i euro. C3 Aktier och aktiekapital Bolagets helt betalda aktiekapital per datum för detta Prospekt är ,00 euro. Aktiekapitalet är fördelat på Aktier. Aktierna saknar nominellt värde. Bolaget har två aktieserier, A och B. A- och B-aktierna skiljer sig från varandra så att A-aktien medför tio (10) röster och B- aktien en (1) röst på Bolagets stämma. Bolaget har fram till dateringen av detta Prospekt inte emitterat B-aktier. C4 C5 C6 Rättigheter som sammanhänger med värdepapperen Inskränkningar i rätten att fritt överlåta värdepapperen Upptagande till föremål för handel De rättigheter som sammanhänger med Bolagets Aktier fastställs enligt den gällande aktiebolagslagen och övrig gällande lagstiftning i Finland. De rättigheter som sammanhänger med Aktierna omfattar rätten att delta i bolagsstämman och utöva sin rösträtt på den. Bolagets A-aktie medför tio röster och B-aktien en röst på bolagsstämman. Bolaget har inte emitterat B-aktier fram till dateringen av detta Prospekt. Alla Aktier medför lika finansiella rättigheter, inklusive rätt till vinstutdelning och övrig utbetalning av medel. Enligt aktiebolagslagen har aktieägare företrädesrätt att teckna aktier i förhållande till aktieinnehavet, såvida inget annat bestäms i emissionsbeslutet. Bolagets aktier omfattas av inlösningsrätt och -skyldighet enligt aktiebolagslagen. Enligt aktiebolagslagslagen har en aktieägare som innehar mer än nio tiondelar av bolagets samtliga aktier och röster rätt att till det gängse priset lösa in de övriga aktieägarnas aktier. En sådan aktieägare är på motsvarande sätt skyldig att lösa in aktier om en aktieägare med rätt att kräva inlösen av sina aktier kräver detta. Emitterade Aktier ger rätt till all vinstutdelning som utdelas i framtiden, samt övriga aktieägarrättigheter i Bolaget efter att de införts i handelsregistret. Emitterade Aktier som tecknats under Teckningstiden enligt Emissionsvillkoren införs i handelsregistret utan dröjsmål efter teckningstidens slut, uppskattningsvis senast Ej tillämplig. Bolagets Aktier kan överlåtas fritt. Syftet är inte att uppta de erbjudna värdepappren till föremål för handel på en reglerad marknad, och en sådan ansökan har inte upprättats. V

11 C7 Utdelningspolitik Bolaget har inte delat ut dividend. Bolaget har använt vinstmedlen till investeringar. Om dividend utdelas berättigar alla Aktier i Bolaget till samma utdelning. Avsnitt D Risker D1 Risker som är specifika för Bolaget och branschen Bland annat följande risker är specifika för Bolaget samt dess affärsverksamhet och bransch: Bolagets verksamhet kan utsättas för allvarliga störningar Bolaget lyckas eventuellt inte i genomförandet och finansieringen av den betydande expansionsinvesteringen Bolagets affärsverksamhet kan avta eller avbrytas på grund av leverantörer Varumärket Stallhagen kan skadas Efterfrågan på Bolagets produkter fortsätter inte nödvändigtvis enligt ledningens förväntningar och Bolaget kan mista stora kunder Bolaget är beroende av några nyckelpersoner Kostnaderna kan öka Skatterisker kan, om de realiseras, leda till ekonomiska förluster Framtida lagstiftning, som t.ex. alkohollagstiftning, kan begränsa Bolagets verksamhet eller försäljning Otillräckligt försäkringsskydd och eventuella avslag för ersättningsanspråk Variationer i räntenivån kan öka Bolagets finansieringskostnader Bolaget beviljas inte finansiering på konkurrenskraftiga villkor eller beviljas inte finansiering överhuvudtaget Kundernas betalningsproblem kan inverka negativt på Bolagets affärsverksamhet och dess rörelseresultat Politisk eller ekonomisk osäkerhet i Bolagets verksamhetsländer kan inverka negativt på Bolagets affärsverksamhet Vissa ändringar I verksamhetsmiljön, som till exempel utdragen recession eller rådande hälsotrend, kan inverka negativt på Bolagets affärsverksamhet Ett negativt beslut för Bolaget i en rättegång eller i myndighetsförfarande kan inverka negativt på Bolagets affärsverksamhet Brott mot miljölagstiftningen kan medföra ekonomiskt ansvar för Bolaget Ökningen i efterfrågan på hantverksöl kan upphöra eller avta Förändringar i konkurrensmiljön och andra konkurrensrisker i Bolagets bransch kan inverka negativt på Bolagets affärsverksamhet Myndigheternas föreskrifter kan inverka negativt på Bolagets affärsverksamhet VI

12 D3 Risker som är specifika för värdepapperen Bland annat följande risker är specifika för Aktierna och Aktieemissionen: Det finns inga effektiva marknader för Emitterade Aktier Det är inte säkert att aktieemissionen förverkligas De Emitterade Aktiernas gängse värde kan variera, och det investerade kapitalet kan gå förlorat helt eller delvis Investerare kan endast i vissa begränsade situationer återkalla en teckning Eventuella kommande aktieemissioner eller försäljningar kan ha en negativ effekt på aktiernas gängse värde och späda ut innehavet Emittenten har ännu inte delat ut vinst, och eventuell vinstutdelning i framtiden är osäker Informationen till aktieägare baserar sig endast på rapportering till Bolagets aktieägare enligt aktiebolagslagen Beslutsfattandet i Bolaget är i praktiken centraliserat, och intressena hos Bolagets största aktieägare kan avvika från minoritetsägarnas intressen Alla utländska aktieägare kan inte nödvändigtvis utnyttja sin företrädesrätt till teckning i eventuella kommande aktieemissioner. Valutakursfluktuationer och valutaväxlingkostnader kan medföra negativa effekter för investerare som deltar i det Publika Erbjudandet i Sverige För investerare i Sverige kan det uppstå kostnader vid eventuell återbäring av teckningspris Avsnitt E Erbjudande E1 E2a Sammanlagda nettointäkter och sammanlagda totala kostnader Orsak till erbjudandet och användningen av tillförda medel Om samtliga Emitterade Aktier tecknas i Aktieemissionen får Bolaget vid Aktieemissionen tusen euro i bruttoinkomst. Bolaget förväntar sig att betala ca 120 tusen euro som engångsavgifter och kostnader vid Aktieemissionen. Således är Aktieemissionens nettoavkastning högst ca tusen euro. Emittenten planerar att använda de tillförda medlen till att utöka produktionskapaciteten för att i högre grad kunna svara på efterfrågan på sina produkter. Investeringen möjliggör en kapacitetsökning från nuvarande 0,8 miljoner liter öl om året till ca 2,6 miljoner liter om året. Investeringen omfattar ett nytt kokeri på 70 hektoliter, tre nya jäsningstankar på 280 hektoliter, modernisering av 14 jäsningstankar, en ny filtreringslinje, en ny burklinje och en ny bryggeribyggnad. Den totala investeringen uppgår till ca 7,2 miljoner euro. Utöver aktieemissionen på euro finansieras investeringen med euros eget kapital som samlats in vid Investeraremissionen, investeringsstöd på 1,4 miljoner VII

13 euro som beviljats av Ålands lagting, ett banklån på 3,3 4,1 miljoner euro, samt utnyttjande av nuvarande kreditlimiter. Investeringsstödet som beviljats av Ålands lagting består av Europeiska landsbygdsfondens understöd 36,5 % och Ålands lagtings understöd 63,5 %. Fördelningen av medlen för investeringen specificeras i tabellen nedan: Investering Miljoner EUR Brygghus 2,3 Jäsningstankar 1,0 Filtrering 0,8 Burklinje 1,9 Bryggeribyggnad 1,2 Totalt 7,2 E3 Erbjudandets villkor Centrala villkor för aktieemissionen Emitterade Aktier och deras antal Bolaget erbjuder högst nya A-aktier ( Emitterade Aktier ) i Bolaget för teckning ( Aktieemission ). Emissionen är en riktad aktieemission i vilken Emitterade Aktier erbjuds med avvikelse från Bolagets befintliga aktieägares företrädesrätt till teckning. Aktieemissionen består av ett publikt erbjudande ( Publikt Erbjudande ), där Emitterade Aktier erbjuds allmänheten i Finland (inklusive Åland) och Sverige samt internationellt då kraven baserade på lokala regelverk uppfylls. Vid teckning av Emitterade Aktier tillämpas inte minimi- eller maximiantal, men Bolagets styrelse har rätt att låta bli att godkänna teckningar. Teckningspris för Emitterade Aktier Teckningspriset för en Emitterad Aktie är 150,00 euro. Teckningstid Teckningstiden för Emitterade Aktier ( Teckningstid ) börjar tidigast på den tredje bankdagen efter godkännandet av detta prospekt ( Prospekt ), uppskattningsvis kl finsk tid (8.30 svensk tid) och går ut uppskattningsvis senast kl (kl svensk tid). Styrelsen kan efter eget övervägande avbryta eller förkorta eller förlänga Teckningstiden. Teckningstiden kan förlängas högst till Tecknings- och betalningsanvisningar Emitterade Aktier ska tecknas och betalas samtidigt eller senast den dag som anges på teckningswebbsidan. Teckningspriset skall betalas i euro till bankkontot som Bolaget uppgivit. Teckning av Emitterade Aktier anses ske genom betalning av teckningspriset. Teckning av Emitterade Aktier och betalning av teckningspriset i samband med det Publika Erbjudandet i Finland (inklusive Åland) och det Publika Erbjudandet i Sverige ska ske under Teckningstiden på VIII

14 Stallhagen Ab:s webbplats på adressen eller i Bolagets huvudkontor i bryggeriet på adressen Getavägen 196, Godby mån fre kl (med undantag för nationella helgdagar i Finland). Godkännande av teckningar Bolagets styrelse har rätt att godkänna eller förkasta teckningar enligt Emissionsvillkoren. Om en investerares teckning inte godkänns återbetalas teckningspriset som investeraren eventuellt redan betalat i sin helhet i euro till investeraren. Ingen ränta betalas på de återbetalda medlen. Registrering och införande av Emitterade Aktier i Bolagets aktiebok och aktieägarförteckning Bolaget meddelar tecknade Emitterade Aktier för registrering i handelsregistret som förs av Patent- och registerstyrelsen i Finland efter att Emitterade Aktier har betalats och teckningen godkänts. Emitterade Aktier som tecknats och betalats under Teckningstiden registreras i handelsregistret utan dröjsmål efter teckningstidens slut, uppskattningsvis senast Emitterade Aktierna registreras utan dröjsmål till Bolagets aktiebok och aktieägarförteckning efter att Emitterade Aktierna har registrerats till handelsregistret. Komplettering av prospektet och investerarens rätt att återkalla teckningar Teckningar i samband med det Publika Erbjudandet i Finland respektive Sverige är bindande, och investerare kan inte återkalla en teckning utom i situationer på vilka rätten att återkalla en teckning enligt Värdepappersmarknadslagen är tillämplig. Bolaget publicerar anvisningar för återkallelse i ett Bolagsmeddelande i samband med publiceringen av kompletteringen av Prospektet. Om en investerare återkallar en teckning återbetalas teckningspriset som investeraren eventuellt redan betalat i sin helhet i euro till investeraren. Ingen ränta betalas på de återbetalda medlen. Bolagets rätt att återkalla Aktieemissionen Bolaget kan efter eget övervägande (och av vilken som helst orsak) återkalla Aktieemissionen. Om Aktieemissionen återkallas ogiltigförklaras investerarnas teckningar automatiskt och teckningspriset som investeraren eventuellt redan betalat återbetalas i sin helhet i euro till investeraren. Bolaget kan inte återkalla Aktieemissionen efter att Bolagets styrelse har godkänt teckningen av de Emitterade Aktierna och de har betalats. Aktieemissionens villkorlighet Ett villkor för Aktieemissionen är att minst Emitterade Aktier tecknas och betalas i Aktieemissionen. Om färre än Emitterade Aktier tecknas och betalas i Aktieemissionen förfaller Aktieemissionen. IX

15 Tillämplig lag Finsk lag tillämpas på Aktieemissionen och de Emitterade Aktierna. Eventuella tvister med anledning av Aktieemissionen avgörs i behörig domstol i Finland. Övriga ärenden Bolagets styrelse kan i enlighet med aktieemissionsvillkoren besluta om tekniska ärenden relaterade till Aktieemissionen, som exempel vilka uppgifter som samlas in av investerarna eller övrigt av lika natur, genom villka emissionens villkor inte ändras. E4 Väsentliga intressen / intressenkonflikter som har betydelse för emissionen / erbjudandet Bolagets styrelsemedlemmar Jan-Erik Eriksson och Hans Mikael Holmström och Lennart Joelsson, samt verkställande direktör Jan Wennström utövar bestämmande inflytande i Bolagets största aktieägare. Erbjudandet eller emissionen av Emitterade Aktier medför ingen väsentlig personlig fördel eller nytta för Bolagets styrelsemedlemmar eller ledning eller övriga personer som deltar i att genomföra Aktieemissionen. E5 Blockeringsöverensko mmelser Bolagets ledning har inte kännedom om överlåtelsebegränsningar avseende Bolagets Aktier. E6 Utspädningseffekt För Bolagets befintliga aktieägare som inte tecknar Emitterade Aktier i Aktieemissionen kommer innehavet att spädas ut om de inte tecknar en andel av Emitterade Aktier i Aktieemissionen som står i proportion till deras innehav. I Investeraremissionen har Bolagets aktieägares innehav spätts ut 12,33 %. På grund av Publika Erbjudandet kan befintliga aktieägarnas innehav spädas ut med högst 18,81 %, om alla Emitterade Aktier tecknas och befintliga aktieägare inte tecknar Emitterade Aktier. E7 Kostnader som åläggs investeraren För det fall att Aktieemissioinen förfaller, återkallas, eller teckningen förkastas, återbetalar Bolaget det redan betalda teckningspriset som eurobelopp till det bankkonto som investeraren meddelat. För det fall att Bolaget erläggs bankkostnader för returnering av teckningspriset för investerare i Sverige, har Bolaget rätt att dra av skäliga bankkostnader från summan som återbetalas. Bolaget anser skäliga kostnader vara högst 7,50 euro för minimiteckningen (en Emissionsaktie). För klarhetens skull konstateras att bankkostnader inte debiteras för det fall att investeraren har utnyttjat sin enligt Värdepappersmarknadslagen lagliga rätt att återta teckningen för det fall att Prospektet har kompletterats eller korrigerats på grund av fel eller brist, eller då ny väsentlig information har uppkommit som kan vara av betydelse för investeraren. Bolaget debiterar inte investerare några övriga kostnader relaterade till Aktieemissionen. X

16 RISKFAKTORER Eventuella investerare ska noggrannt ta del av uppgifterna i detta Prospekt och i synnerhet av de nedan beskrivna riskfaktorerna. Följande beskrivning av riskfaktorerna baserar sig på uppgifter och uppskattningar per datum för detta Prospekt och är därför nödvändigtvis inte uttömmande. Om en eller flera av de nedan beskrivna riskfaktorerna realiseras kan detta medföra väsentliga negativa konsekvenser för Bolagets affärsverksamhet, finansiella ställning och rörelseresultat, och investerarna kan förlora värdet av sina investeringar delvis eller helt. Bolaget är dessutom exponerat för många andra risker som ännu inte är kända eller anses vara väsentliga men som kan medföra väsentliga negativa konsekvenser för dess affärsverksamhet, finansiella ställning och rörelseresultat. Eventuella investerare bör notera att ordningsföljden för beskrivningen av riskfaktorerna inte beskriver deras sannolikhet eller betydelse. Detta Prospekt innehåller också uttalanden om framtiden som är behäftade med risker och osäkerhetsfaktorer. Bolagets realiserade rörelseresultat kan väsentligt avvika från resultat som nämns i dessa uttalanden om framtiden på grund av många faktorer, inklusive nedan uppräknade risker och risker som beskrivs på andra ställen i detta Prospekt. Risker som är specifika för emittenten och dess affärsverksamhet Bolagets verksamhet kan utsättas för allvarliga störningar Emittentens produktion är för närvarande förlagd till ett bryggeri. Avbrott i detta bryggeris verksamhet på grund av brand, arbetskonflikt, långvarigt avbrott i kommunens vattenförsörjning eller förorening av vattnet eller någon annan orsak, kan medföra negativa konsekvenser för Bolagets förmåga att tillverka sina produkter. Detta kan medföra negativa konsekvenser för Bolagets rörelseresultat och finansiella ställning. Bolaget lyckas eventuellt inte i genomförandet och finansieringen av den betydande expansionsinvesteringen Investeringen på totalt 7,2 miljoner euro är stor i relation till Bolagets storlek, och personalen har liten erfarenhet av motsvarande investeringar. Utöver sin egen kompetens är Bolaget beroende av externa rådgivares och utrustningsleverantörers förmåga att klara av sina skyldigheter och leverera tjänster och utrustning av god kvalitet inom avtalad tid. Brister i kompetens och leverantörers leveransproblem kan därför medföra negativa konsekvenser för Bolagets tillverkning. Expansionen av Bolagets bryggeriverksamhet och bevarandet av amorteringsförmågan förutsätter ett starkt kassaflöde. Bolaget kan inte nödvändigtvis generera ett tillräckligt kassaflöde för att stödja dessa funktioner eller i övrigt skaffa tillräcklig finansiering på acceptabla avtalsvillkor. Bolagets förmåga att uppfylla sina amorteringsskyldigheter enligt plan beror delvis på faktorer relaterade till ekonomiska, finansiella, marknads- eller regleringsspecifika faktorer, eller andra faktorer som Bolaget inte kan påverka. Ovannämnda risker kan, om de realiseras, medföra väsentligt negativa konsekvenser för Bolagets affärsverksamhet, finansiella ställning och rörelseresultat. Bolagets affärsverksamhet kan avta eller avbrytas på grund av leverantörer Emittenten har avtal med de viktigaste varuleverantörerna. Uppsägning av dessa avtal, ändringar i avtalsvillkoren eller viktiga varuleverantörers oförmåga att fullgöra avtalsskyldigheterna till exempel på grund av brand, arbetsstrid, insolvens eller en annan orsak, kan medföra negativa konsekvenser för Bolagets resultat och finansiella ställning. Varumärket Stallhagen kan skadas Att bevara Bolagets goda rykte är en prioritet för Emittenten när det gäller att upprätthålla och öka försäljningen och lönsamheten. Bolagets rykte och varumärket Stallhagen kan dock påverkas av flera omständigheter, såsom klagomål av kunder eller myndigheter, rättegångar eller tvister, sjukdom bland personalen eller andra problem relaterade till miljön eller hälsan. 1

17 Efterfrågan på Bolagets produkter fortbestår inte nödvändigtvis enligt ledningens förväntningar och bolaget kan mista stora kunder Emittenten har goda och långvariga kundrelationer. Bolagets två största kunder ansvarar tilsammans för drygt en femtedel av Bolagets omsättning. Det är dock inte säkert att dessa, eller övriga kundrelationer kommer att fortbestå på samma sätt. Minskade inköp av de största kunderna eller avslutade kundrelationer, kan medföra negativa konsekvenser för Bolagets resultat. Bolaget är beroende av några nyckelpersoner Emittetens personal är liten. De centralaste nyckelpersonerna är verkställande direktören och bryggerimästaren. Om en nyckelpersons anställningsförhållande upphör eller om personen insjuknar eller slutar arbeta av någon annan orsak, kan detta medföra negativa konsekvenser för Bolagets resultat och finansiella ställning. Kostnaderna kan öka Emittentens kostnader för till exempel marknadsföring, försäljning och produktion kan öka, vilket kan medföra negativa konsekvenser för Bolagets resultat och finansiella ställning. Realiserade skatterisker kan leda till ekonomiska förluster Emittenten omfattas av inkomstbeskattning i Finland. Exempel på skatterisker är ändringar i skattesatser eller skattelagstiftning samt tolkningar av dessa som är felaktiga eller avviker från skattemyndighetens uppfattning. Realiserade skatterisker kan leda till att skattemyndigheten påför skatteförhöjningar eller sanktioner, vilket kan leda till ekonomiska förluster. Alla ovan nämnda risker kan, om de realiseras, medföra väsentliga negativa konsekvenser för Bolagets affärsverksamhet, finansiella ställning och rörelseresultat. Framtida lagstiftning, som till exemepel alkohollagstiftning, kan begränsa Bolagets verksamhet eller försäljning Ändringar i lagstiftningen i Finland eller utomlands, såsom lagstiftning gällande alkohol, kan begränsa emittentens verksamhet och kan medföra negativa konsekvenser för resultatet och den finansiella ställningen. Otillräckligt försäkringsskydd och eventuella avslag för ersättningsanspråk Om Bolaget orsakas skador för vilka det inte har försäkring, kan Bolaget vara tvunget att skaffa extra finansiering för att reparera eller ersätta skadad egendom, eller Bolaget kan förlora värdet av den skadade egendomen delvis eller helt. Dessutom kan det hända att Bolagets befintliga försäkringar inte täcker alla risker och olyckor, eller i övrigt inte är tillräckligt omfattande i alla situationer. Bolagets befintliga försäkringsskydd kan också sägas upp, och det kan också hända att skyddet framöver inte är tillgängligt på ekonomiskt rimliga villkor. Försäkringsbolag kan dessutom helt eller delvis avslå Bolagets ersättningsanspråk eller det kan hända att de i sista hand inte kan fullgöra sina skyldigheter enligt försäkringsavtalet. Alla ovan nämnda risker kan, om de realiseras, medföra väsentliga negativa konsekvenser för Bolagets affärsverksamhet, finansiella ställning och rörelseresultat. Variationer i räntenivån kan öka Bolagets finansieringskostnader Allmänna förändringar på finansmarknaden, såsom tillgången till kapital eller en uppgång i räntenivån, kan medföra negativa konsekvenser för emittenten. Bolaget beviljas inte finansiering på konkurrenskraftiga villkor eller beviljas inte finansiering överhuvudtaget För att finansiera investeringen har Bolaget ingått låneavtal med banken, och Ålands lagting har beviljat Bolaget investeringsstöd. Trots detta kan banken eller Ålands lagting ändra eller återkalla kredit- och stödbesluten, omförhandla låne- och stödvillkoren eller bli oförmögna att sköta sina åtaganden. Om denna risk realiseras kan detta förhindra investeringen delvis eller helt, vilket kan medföra väsentliga negativa konsekvenser för Bolagets affärsverksamhet, finansiella ställning och rörelseresultat. 2

18 Kundernas betalningsproblem kan inverka negativt på Bolagets affärsverksamhet och dess rörelseresultat I ekonomiskt osäkra tider kan Bolagets kunder få problem med tillgången till kredit eller övrig finansiering. Även om Bolaget inte har kännedom om allvarliga betalningsproblem bland kunderna, finns det alltid risk för att kunderna inte klarar av sina betalningsskyldigheter delvis eller helt, eller betalningen av kundfordringarna kan dröja. Även om Bolagets kundrelationer i princip är etablerade och långvariga, och kunderna är kreditvärdiga, kan betalningsproblem eller förändringar i betalningsbeteendet hos en eller flera kunder medföra väsentliga negativa konsekvenser för Bolagets affärsverksamhet, finansiella ställning, rörelseresultat och framtidsutsikter, samt värdet på Bolagets aktier. Politisk eller ekonomisk osäkerhet i Bolagets verksamhetsländer kan inverka negativt på Bolagets affärsverksamhet Politisk eller ekonomisk instabilitet, ändringar i lagstiftning samt andra omständigheter kan medföra väsentliga negativa konsekvenser för Bolagets verksamhet i dessa länder och således för Bolagets finansiella ställning, rörelseresultat och framtidsutsikter, samt värdet på Bolagets aktier. Vissa ändringar i verksamhetsmiljön, som till exempel utdragen recession eller rådande hälsotrend, kan inverka negativt på Bolagets affärsverksamhet En utdragen lågkonjunktur kan hota efterfrågan på i synnerhet hantverksöl, eftersom de i egenskap av konsumentprodukter i en högre prisklass är särskilt priskänsliga. Även den aktuella hälsotrenden kan leda till en minskande efterfrågan på öl snabbare än väntat. Om Bolaget misslyckas med att anpassa sig till ändringar i verksamhetsmiljön kan Bolaget förlora kunder, konsumenter av sina produkter och marknadsandelar, och detta kan medföra väsentliga negativa konsekvenser för Bolagets affärsverksamhet, finansiella ställning och rörelseresultat. Ett negativt beslut för Bolaget i en rättegång eller i myndighetsförfarande kan inverka negativt på Bolagets affärsverksamhet Bolaget kan bli part i rättegångar, skiljeförfarande eller myndighetsförfarande som anknyter till Bolagets verksamhet. Till följd av karaktären hos rättegångar, skiljeförfarande och myndighetsförfarande är det svårt att förutse utgången av dem. Vilket som helst beslut som är negativt för Bolaget eller en skyldighet att ersätta motpartens kostnader i rättegångar, skiljeförfarande eller myndighetsförfarande kan medföra väsentliga negativa konsekvenser för Bolagets affärsverksamhet, finansiella ställning och rörelseresultat. Brott mot miljölagstiftningen kan medföra ekonomiskt ansvar för Bolaget Stallhagen strävar efter att agera ansvarsfullt och beakta miljöaspekter i sin verksamhet. Även om Bolagets verksamhet inte medför stora miljörisker kan tillverkningen och logistiken medföra skadliga miljökonsekvenser. Risken för miljöföroreningar kan, om de realiseras, medföra väsentliga negativa konsekvenser för Bolagets affärsverksamhet, finansiella ställning och rörelseresultat. Risker relaterade till aktierna och aktieemissionen Det finns inga effektiva marknader för Emitterade Aktier Emittentens aktier är inte föremål för handel på en reglerad marknad eller i ett multilateralt handelssystem, och ansökan om att uppta Emitterade Aktier eller Bolagets befintliga aktier till handel på en reglerad marknad eller i ett multilateralt handelssystem lämnas inte in i samband med Aktieemissionen. Handel med Bolagets aktier kan bedrivas begränsat endast på Nordeas, Andelsbankens och Ålandsbankens kontor i Mariehamn och i övrigt direkt mellan aktieägare. Det är inte säkert att aktieemissionen förverkligas En förutsättning för genomförandet av Aktieemissionen är att minst stycken aktier tecknas, och om det totala beloppet av de tecknade och betalade aktierna blir mindre än så förfaller aktieemissionen. Om denna risk realiseras kan detta förhindra investeringen delvis eller helt, vilket kan medföra väsentliga 3

19 negativa konsekvenser för Bolagets affärsverksamhet, rörelsekapital, finansiella ställning och rörelseresultat. De Emitterade Aktiernas gängse värde kan variera, och det investerade kapitalet kan gå förlorat helt eller delvis Emitterade Aktiernas pris bestäms inte på en fungerande marknad och således kan gängse värde för Bolagets aktier variera avsevärt även på kort sikt. När en investerare överlåter aktier kan priset, som en viss köpare är beredd att betala för aktien, vara betydligt lägre än teckningspriset på Emitterade Aktier. Det är också möjligt att ingen vill köpa Emitterade Aktier eller att Bolaget till följd av insolvens försätts i konkurs, varvid det investerade kapitalet kan anses vara delvis eller helt förlorat. Investerare kan endast i vissa begränsade situationer återkalla en teckning Teckningarna i Aktieemissionen är bindande och de kan inte återkallas, ogiltigförklaras eller ändras med undantag för de situationer som nämns i punkten Emissionsvillkor. Emitterade Aktier ska betalas i samband med teckning. Därför bör investerare fatta investeringsbeslut innan utfallet av Aktieemissionen är känt. Eventuella kommande aktieemissioner eller försäljningar kan ha en negativ effekt på aktiernas gängse värde och späda ut innehavet Emission eller försäljning av ett stort antal aktier eller en uppfattning om att detta kan ske i framtiden, kan medföra negativa konsekvenser för Aktiens marknadspris och Stallhagens förmåga att i framtiden skaffa tillgångar i form av höjning av kapitalet. Dessutom späder Stallhagens eventuella kommande riktade aktieemissioner ut innehavet hos sådana befintliga aktieägare i Stallhagen som inte kan delta i den riktade emissionen. Emittenten har ännu inte delat ut vinst, och eventuell vinstutdelning i framtiden är osäker Utdelningen påverkas av flertalet faktorer, såsom Stallhagens rörelseresultat, Bolagets finansiella ställning och eventuella lånevillkor som är bindande för Stallhagen. Stallhagen har inte delat ut dividend under sin verksamhetstid. Även om Bolaget är vinstbringande för närvarande och strävar efter att öka vinsten samt betala dividend i framtiden, är det inte säkert att Stallhagen kommer att kunna betala dividend på de aktier som Bolaget emitterat. Informationen till aktieägare baserar sig endast på rapportering till Bolagets aktieägare enligt aktiebolagslagen Som onoterat Bolag är emittenten inte skyldig att iaktta regelverk och bestämmelser som gäller för börsnoterade företag, till exempel bestämmelser om regelbunden finansiell rapportering under räkenskapsperioden. Bolaget rapporterar om sin verksamhet, och aktieägare har rätt till information om Bolaget i enlighet med aktiebolagslagen. Beslutsfattandet i Bolaget är i praktiken centraliserat, och intressena hos Bolagets största aktieägare kan avvika från minoritetsägarnas intressen Per datum för detta Prospekt innehar tio av Bolagets största aktieägare ca 53 % av Bolagets emitterade aktier och röster. Intressena hos Bolagets största aktieägare sammanfaller inte nödvändigtvis med de övriga aktieägarnas intressen. Exempel på viktiga beslut som fattas på Bolagets stämma är godkännande av bokslut, beviljande av ansvarsfrihet för Bolagets ledning, utdelning av utdelningsbara medel och utbetalning av dividend, samt val av styrelsemedlemmar och revisorer. Detta kan medföra väsentliga negativa konsekvenser för ställningen för Bolagets övriga aktieägare. Det koncentrerade ägandet kan dessutom fördröja eller förhindra skiften av maktstrukturen i Bolaget, förhindra aktieägarnas möjligheter till premier för sina aktier i samband med försäljning av Bolaget och inverka negativt på aktiernas marknadspris och likviditet. 4

20 Alla utländska aktieägare kan inte nödvändigtvis utnyttja sin företrädesrätt till teckning i eventuella kommande aktieemissioner. Vissa aktieägare som bor eller har sin registrerade adress i vissa länder utanför Finland och Sverige, inklusive aktieägare i USA, kan inte nödvändigtvis i eventuella kommande aktieemissioner använda sin företrädesrätt till teckning på basis av aktieinnehav, utom om aktierna är registrerade enligt värdepappersmarknadslagstiftningen i det aktuella landet eller i övrigt på motsvarande sätt, eller om det finns undantag från registreringskraven eller andra motsvarande krav enligt den tillämpliga lagstiftningen. Om det finns många aktieägare som inte kan använda sin företrädesrätt till teckning och om sådana aktieägares teckningsrätter (inklusive Teckningsrätterna) säljs på marknaden, kan detta medföra negativa konsekvenser för värdet på dessa rättigheter. Valutakursfluktuationer och kostnaderna anknutna till valutaomväxling kan medföra negativa effekter för investerare som deltar i det Publika Erbjudandet i Sverige Stallhagens rapporteringsvaluta är euro. Bolagets framtida utdelning meddelas och betalas i euro. Valutakursfluktuationer mellan svenska kronan och euron inverkar på den utdelning som till slut betalas till investeraren i svenska kronor. Eftersom svenska kronan inte är bunden till euron, kan förändringar i växelkursen mellan svenska kronan och euron påverka avkastningen på aktieägarens aktieinvestering i Bolaget. Till följd av detta kan värdet på dividender och andra utdelade medel samt värdet på aktierna stiga eller sjunka i svenska kronor. Detta kan medföra väsentliga negativa konsekvenser för värdet på aktierna och framtida utdelning för investerare med hemvist i Sverige. Investerare med hemvist i Sverige som deltar i det publika erbjudandet i Sverige betalar teckningspriset i euro vilket kan orsaka ytterligare kostander, t.ex. valutaväxlingskostander. Vid eventuell återbäring av teckningspris kan det uppstå bankkostnader för investeraren som deltar i det Publika Erbjudandet i Sverige Om Aktieemissionen förfaller, den återkallas, teckningen inte godkänns eller teckningnen återkallas, återbetalar Bolaget teckningspriset som investeraren eventuellt redan betalat i euro på investerarens bankkonto, vars uppgifter investeraren uppgivit. Till den del Bolaget orsakas bankkostnader för återbetalningen har Bolaget rätt att avdra skäliga bankavgifter som orsakas Bolaget för investerare i Aktieemissionen i Sverige. Bolaget anser att skäliga bankkostnader är högst 7,50 euro vid minimiteckning (en Emitterad Aktie). Ingen ränta betalas på de återbetalda medlen. För klarhetens skull konstateras att bankavgifter inte uppbärs om investeraren har återkallat sin teckning i enligthet med vad som bestäms i Värdepappersmarknadslagen, ifall återkallande av teckning efter att Prospektet har rättats eller kompletterats på grund av information vars osanna eller vilseledande karaktär framgår efter det att den lämnats och som kan ha väsentlig betydelse för investerare. Risker relaterade till bryggeribranschen och det ekonomiska läget Den ökande efterfrågan på hantverksöl kan upphöra eller avta Ölmarknaden har under de senaste åren minskat med ca en procentenhet om året, och trenden väntas hålla i sig under de kommande åren (källa: Euromonitor International, Beer in Finland 2016). Marknaden för hantverksöl har däremot vuxit kraftigt under de senaste åren, och tillväxten väntas fortsätta för typiska hantverksöl såsom ale, veteöl och stout (källa: Euromonitor International, Beer in Finland 2016). Marknadsutvecklingen för hantverksöl är dock osäker, och förändringar på dessa marknader kan medföra negativa konsekvenser för Bolagets försäljning, resultat och finansiella ställning. Förändringar i konkurrensmiljön och andra konkurrensrisker i Bolagets bransch kan inverka negativt på Bolagets affärsverksamhet Bolaget har nationella och internationella konkurrenter. Bolagets största konkurrenter behandlas i punkten Verksamhetsmiljö i detta Prospekt. Konkurrensen är hård och marginalerna är i allmänhet små i branschen. Dessutom kan nya konkurrenter dyka upp på marknaden, och det är inte säkert att Bolaget klarar av konkurrensen med befintliga eller nya konkurrenter. Om Stallhagen inte klarar sig i konkurrensen med ett attraktivt sortiment, kan marknadsandelar gå förlorade. Om konkurrenterna försöker öka sina marknadsandelar, kan konkurrensen öka trycket att 5