CB European Quality Fund
|
|
- Ann-Christin Jakobsson
- för 8 år sedan
- Visningar:
Transkript
1 Kvartalsuppdatering per 31 december års stjärnförvaltare i kategorin Europafonder (Morningstar och Di) Ingår i Morningstars PPM-portföljer sedan januari 2015 Fondens utveckling* och AUM NAV per (EUR) EUR Q ,9% Helår ,1% Per år (sedan fondstart 1995) +7,9% AUM (milj.) 67,9. SEK +5,7% +14,7% +7,9% 622,7. Sicav A 103,11 Sicav D 91,73 Sicav I 134,28 *Sicav A
2 Strategin och teamet Kort om En aktiefond fokuserad på europeiska kvalitetsbolag Strategin lanserades 1995 Koncentrerad portfölj (20-33 innehav) och lång placeringshorisont Jämförelseindex: MSCI Europe Net Mål: Lägre standardavvikelse än index Mål: Överavkasta mot index över 12 månader Kort om CB Fonder Grundades 1994 Familjeägt svenskt bolag under tillsyn av Finansinspektionen Ledord i förvaltningen: aktiv, etisk och långsiktig All förvaltning omfattas av ett etiskt och hållbart ramverk Portföljförvaltningen bedrivs från Stockholm; all fondadministration sker i Luxemburg Teamet Carl Bernadotte Portföljförvaltare & ägare >25 års erfarenhet Född 1955 Äger andelar i Marcus Grimfors Portföljförvaltare 7 års erfarenhet Född 1981 Äger andelar i Alexander Jansson Portföljförvaltare & vd 7 års erfarenhet Född 1983 Äger andelar i Erik Allenius Somnell Affärsutveckling 3 års erfarenhet Född 1984 Äger andelar i 2
3 Strategin: Investeringskriterier Stora bolag - Min. 1 mdr EUR market cap - Primärt Mogna branscher - Utvärderat management - Stabil vinstutveckling - Oavsett konjunktur - Sekundärt Stabil utdelning - Ej nödvändigtvis hög - Konservativ värdering - Av framtida vinster - Intern rekrytering - Av företagsledningen - 3
4 Strategin: Strukturell tillväxt är mer värdeskapande än cyklisk tillväxt - Och mindre beroende av konjunkturcykeln Vinst- och omsättningstillväxt Strukturell komponent Driven av en eller flera av följande tillväxtfaktorer: 1. Sekulära trender 2. Tekniskt ledarskap 3. Ledande affärsmodell Stark multipelexpansion relativt marknaden Stabil vinstutveckling Cyklisk komponent Enbart driven av makrofaktorer Begränsad multipelexpansion relativt marknaden Credit: Allianz GI Design: CB Fonder 4
5 Strategin: Höga inträdesbarriärer skyddad tillväxt Konkurrenssituationen: Porter s 5 forces-modell Inträdesbarriärer Kostnad, tid, kunskap Skalfördelar Teknologier, patent etc. Konkurrens från nya aktörer Kundrelationen Långa kundrelationer/kundlojalitet Switching costs/bytesbarriärer Prissättningskraft Leverantörers förhandlingsstyrka Konkurrens mellan befintliga aktörer Kundernas förhandlingsstyrka Förhandlingsposition gentemot leverantörer Fragmentering i leverantörsledet - monopol eller hård konkurrens? Grad av specialisering Substitut för varan eller tjänsten Substitutionsbarriärer Varumärkets betydelse Komplexitet, patentskydd etc. Källa: Competitive Strategy: Techniques for Analyzing Industries and Competitors, Michael E. Porter, Design: CB Fonder 5
6 Strategin: Aktieurval enligt en bottom-up-strategi Fundamental analys Kvantitativ analys Teknisk analys Strukturell tillväxt och konkurrenssituation se sid. 4 och 5 Management har de historiskt levererat vad de har lovat? Affärsidé tillräckligt robust för att leverera en stabil vinstutveckling över en hel konjunkturcykel? Internt framtagna modeller för screening och ranking baserat på kvantitativa variabler Värdering: i jämförelse med peers och historisk utveckling Viktigaste multiplar: P/E, P/B och PEG Momentum-faktorer talar den kortsiktiga trenden för sektorn/stilen? Inga mål-priser: let the trend be your friend Timing för inträdes- och utträdesnivåer Den fundamentala och kvantitativa analysen formar investeringsuniverset. Den tekniska analysen spelar en avgörande roll för portföljvikterna. 6
7 Utveckling: Fonden relativt index Under det fjärde kvartalet avkastade fonden +8 % (+6 % i SEK) och de senaste 12 månaderna har fonden avkastat +18 % (+15 % i SEK). Fonden utvecklades under 2015 bättre än index samtliga fyra kvartal. Våra kvalitetsbolag överavkastade mot index såväl i en stigande marknad i Q1 och Q (+0,5 % resp. +2,4 % överavkastning) som i en fallande marknad i Q2 och Q (+0,8 % resp. +5,1 % överavkastning). Fonden relativt index, 1 år (EUR) Sicav A 95 MSCI Europe Net 90 dec-14 mar-15 jun-15 sep-15 dec-15 12% 1 8% Sicav A överavkastning mot MSCI Europe Net +18,1% +8,2% +9,1% Fonden relativt index, Q (EUR) MSCI Europe Net 95 sep-15 okt-15 nov-15 dec-15 4% 2% Sicav A Sicav A överavkastning mot MSCI Europe Net +7,9% +5,3% +2,4% 6% 4% 2% -2% dec-14 mar-15 jun-15 sep-15 dec-15-2% -4% sep-15 okt-15 nov-15 dec-15 Källa: MSCI, CB Fonder 7
8 Utveckling: Fonden relativt index Fonden (EQF) relativt index, 10 år, (EUR) MSCI Europe Net (EUR) Sicav A (EUR) dec-05 dec-06 dec-07 dec-08 dec-09 dec-10 dec-11 dec-12 dec-13 dec-14 dec-15 Nyckeltal (10 år)* EQF Index Värdeutveckling, % Standardavvikelse, % Sharpe () Största nedgång, % Beta mot MSCI Europe Alfa mot MSCI Europe, % per år Konsistens med MSCI Europe, % Tracking error (Aktiv risk), % Informationskvot +59,0 13,02 +0,36-45,78 +0,70 +1,79 52,5 8,73 +0,06 +51,2 15,26 +0,28-54,10 Fonden har överavkastat mot index och har p g a den låga risken (beta: 0,70) genererat ett betydande positivt alfa. Den riskjusterade avkastningen, Sharpe, är väsentligt högre än dito för index. Källa: MSCI, CB Fonder *Data per
9 Portföljen: Bidragsgivare Största och minsta bidragsgivare Q (EUR) -0,2% 0, 0,2% 0,4% 0,6% 0,8% 1, Bolag Bidrag, % Portföljvikt*, % Utveckling, % Continental AAK Assa Abloy +0,83 +0,81 +0,77 4,8 4,8 3,9 +18,1 +18,1 +21,4 Intrum Justitia Next Plc Handelsbanken -0,05-0,10-0,14 0,9 5,2 2,2-1,1-2,8-3,7 *Genomsnittligt värde under Q4 2015; Källa: Bloomberg, CB Fonder Tyska Continental mest kända för sin däcktillverkning men även en ledande aktör inom drivlinor (powertrain) och med det ledande inom utveckling av t ex el och förarlösa bilar höll kapitalmarknadsdag i Q4 på vilken bolaget bekräftade sin målsättning på medellång sikt, bl a att divisionen Powertrain ska omsätta EUR 10 miljarder med 10 % rörelsemarginal år Bolaget är exponerat mot flera strukturella tillväxttrender: säkerhet, effektivisering och internet of cars. Aktien steg 18 % under kvartalet, i EUR. Tillverkaren av vegetabiliska fetter AAK tidigare AarhusKarlshamn tecknade på sin kapitalmarknadsdag en positiv bild av de tillväxtmöjligheter bolaget har framför sig. Ett spännande område som lyftes fram var TROPICAO, som är en lösning för chokladtillverkare för att undvika flammighet/bubblor vid höga temperaturer. Aktien steg 18 % under kvartalet, i EUR. Assa Abloy global marknadsetta som installerar vart tionde lås i världen upprepade på sin kapitalmarknadsdag målsättningen att växa 5 % per år organiskt samt 5 % genom förvärv en tillväxt som kan matchas av få bolag i dagens klimat. En strukturell tillväxttrend bolaget är exponerat mot är digitala lås, där en stor fördel är det faktum att installationer som redan gjorts av Assa (installerad bas) genererar 75 % av försäljningen. Aktien steg 21 % under kvartalet, i EUR.. Det svenska inkassobolaget Intrum Justitia meddelade under kvartalet att de sparkat sin framgångsrike vd Lars Wollung. Bolaget var mycket vagt i sin kommunikation kring beslutet, men angav att det handlade om olika syn på bolagets riktning framöver. Vi sålde hela innehavet efter beskedet. Aktien tappade 1 % under kvartalet, i EUR. Det brittiska detaljhandelsbolaget Next ett H&M i UK pressades, liksom hela branschen, av ett mycket varmt väder i Q4 som gjorde försäljningen av vinterkollektionen trögstartad. Temporära problem, tror vi. Aktien tappade 3 % under kvartalet, i EUR. Svenska Handelsbanken gjorde i Q4 något för dem mycket ovanligt: de missade marknadens förväntningar ganska kraftigt i Q3-rapporten. Något vi uppfattar som en varningssignal och ett möjligt symptom på ett allt kargare klimat att driva bankrörelse i. Aktien tappade 4 % under kvartalet, i EUR. 9
10 Portföljen: Innehav Portföljen per den 31 december 2015 Aktie Land Sektor Marknadsvärde mdr Andel av AUM Andel av MSCI Europe Fresenius AG Tyskland Hälsovård 33 6,2% 0,3% Continental Tyskland Sällanköp 41 4,9% 0,3% Sampo Finland Finans 25 4,9% 0,3% AAK Sverige Dagligvaror 3 4,8% 0, Next Storbritannien Sällanköp 14 4,7% 0,2% Orpea Frankrike Hälsovård 5 4,5% 0, Novo Nordisk Danmark Hälsovård 134 4,4% 1,5% Halma Storbritannien IT 4 4,4% 0, Legrand Frankrike Industri 13 4,3% 0,2% Assa Abloy Sverige Industri 20 4, 0,3% Reckitt Benckiser Storbritannien Dagligvaror 57 4, 0,8% Kerry Irland Dagligvaror 13 3,9% 0,2% Shire Storbritannien Hälsovård 34 3,8% 0,5% Prudential Storbritannien Finans 48 3,5% 0,7% Henkel Tyskland Dagligvaror 38 3,4% 0,3% Bunzl Storbritannien Industri 8 3,4% 0,1% Dignity Storbritannien Sällanköp 2 3,4% 0, Capita Group Storbritannien Industri 10 3,3% 0,2% Geberit Schweiz Industri 11 3,1% 0,2% Essilor Frankrike Hälsovård 24 2,8% 0,3% Nestlé Schweiz Dagligvaror 210 2,7% 3, DSV Danmark Industri 7 2,3% 0,1% Ingenico Group Frankrike IT 7 2,3% 0,1% Novozymes Danmark Material 13 2, 0,2% Handelsbanken Sverige Finans 23 1,6% 0,3% Wirecard Tyskland IT 6 1,6% 0, Schindler Schweiz Industri 16 1,5% 0,1% Spirax Sarco Storbritannien Industri 3 1,2% 0, Summa/medel 29 96,6% 10, Omsättningstillväxt, portföljen och index 12% 1 8% 6% 4% 2% -2% -4% 2 15% 1 5% -5% -1 8% 7% 9% 4% Stoxx600 4% -2% E Medel 11-15E EPS-tillväxt, portföljen och index 14% 1% 17% -6% -6% 7% E Medel 11-15E -1% Stoxx600 2% 11% 14% -3% 8% 13% Ingår i ett eller flera hållbarhetsindex, bl.a.: FTSE4Good Index Dow Jones Sustainability Europe Index STOXX Europe Sustainability Index 1% -2% 7% 2% 2016E 1 7% 2016E Källa: MSCI, Bloomberg, FTSE, Dow Jones, STOXX, Factset, CB Fonder 10
11 Portföljen: Geografisk och sektorfördelning Geografisk fördelning, 36 månader Geografisk fördelning, jan-13 apr-13 jul-13 okt-13 jan-14 apr-14 jul-14 okt-14 jan-15 apr-15 jul-15 okt-15 Kas s a Finland I r l and Danmar k Holland Sver i ge Sc hweiz Tys k l and Frank r i k e UK % 3 16% 14% 15% 14% 1 4% 9% 3% 15% 7% MSCI Europe 5% 4% 3% 1% 1% Sektorfördelning, 36 månader Sektorfördelning, jan-13 apr-13 jul-13 okt-13 jan-14 apr-14 jul-14 okt-14 jan-15 apr-15 jul-15 okt-15 Kassa IT Sällanköp Hälsovård Material Industri Dagligvaror Finans % 22% 22% 19% 14% 15% 13% 11% 12% 1 8% 4% MSCI Europe 6% 6% 5% 4% 3% 2% Källa: MSCI, Ishares, CB Fonder 11
12 Exempel på portföljbolag: Fresenius Bl.a. Tysklands ledande sjukhusoperatör Omsättning, totalt och per region Organisk tillväxt track record Verksamhet inom dialys, intravenös behandling, drift av sjukhus, service och underhåll av sjukhus samt bioteknik. Defensiv tillväxt: samtliga verksamhetsområden gynnas av demografin i västvärlden och stigande per capita utgifter på hälsovård. Diversifierad tillväxt: bolagets tillväxt kommer från verksamhetsområden som skiljer sig (väsentligt) från varandra och som således kan växeldra en tämligen unik exponering jämfört med andra bolag i sektorn. 22 år i följd med höjd utdelning! Källa: Fresenius 12
13 Exempel på portföljbolag: Orpea Geografisk fördelning fokus på Europa Antal bäddar Omsättning, m Marknadsledande operatör av äldreboenden i Europa (med attraktiva fastigheter i centrala lägen), som är en strukturell tillväxtbransch p g a demografin. Möjlighet att som marknadsledande konsolidera en fragmenterad bransch. Prissättare på marknader med lokal reglering. Organisk tillväxt track record 2 14% 15% 15% 11% 11% 1 9% 9% 8% 7% 6% 5% Organisk tillväxt Källa: Orpea, CB Fonder 13
14 Exempel på portföljbolag: Next H&M i UK Låg arbetslöshet stigande löner ökad privatkonsumtion i UK Brittiskt klädkedja som startades Erbjuder kläder för kvinnor, män och barn och även en Homekollektion. >500 butiker på hemmamarknaderna UK och Irland och nästan 200 butiker i mer än 40 länder världen över. Har erbjudit nästa dag-leverans för online-kunder sedan % av Home-segmentet säljs idag online. 7,4 % EPS CAGR och 7,9 % DPS CAGR på 10 år Källa: Deutsche Bank Research Mycket stabil EPS-tillväxt Underliggande EPS, pence Källa: Next, CB Fonder Källa: Next, Deutsche Bank Research, CB Fonder 14
15 Riskprofil: Standardavvikelse och beta Standardavvikelse 3 2 Fondens standardavvikelse är konsekvent lägre än dito för jämförelseindex, MSCI Europe. Extra tydligt blir detta när risken i marknaden stiger. MSCI Europe ,3% 16,4% 1 1 jan-13 apr-13 jul-13 okt-13 jan-14 apr-14 jul-14 okt-14 jan-15 apr-15 jul-15 okt-15 Beta mot MSCI Europe 1,2 1,0 0,8 0,6 0,4 0,2 0,0 jan-13 apr-13 jul-13 okt-13 jan-14 apr-14 jul-14 okt-14 jan-15 apr-15 jul-15 okt-15 1,2 1,0 0,8 0,6 0,4 0,2 0,0 Fondens beta är konsekvent <1 +0,84 *Data för 36 månader på rullande 60 dagar i EUR; Källa: MSCI, CB Fonder. 15
16 Active share Riskprofil: Avvikelse från index Active Share Tracking error, 60 dagar rullande 12% Tracking error 1 8% 6% 4% 2% Active share Typer av förvaltning* Active share för portföljen är konsekvent > 90 %, vilket innebär att vår portfölj till sammansättningen skiljer sig mer än 90 % från index. Gränsen för vad som anses vara aktiv förvaltning brukar sättas vid 60 %. Även fondens tracking error är högt och har i snitt legat kring 6 % de tre senaste åren. Således återfinns fonden i det övre högra hörnet i matrisen här intill Hög Låg Diversifierad stock-picking Smygindexering Koncentrerad stock-picking Factor bets CB European Quality Fund Lågt Tracking error Högt *Modell enligt Cremers och Petajisto (2009) 16
17 Riskprofil: Motståndskraft i nedgång Fonden har konsekvent avkastat bättre än index i nedgång Fondens målsättning är att hänga med marknaden i uppgång och klara sig bättre i nedgång; över tid skapar det ett mervärde mot index. Fonden jämfört med MSCI Europe under de största nedgångsperioderna (EUR) Även den senaste nedgångsperioden har fonden överavkastat mot index: +7,6 % MSCI Europe Net Källa: MSCI, CB Fonder 17
18 Analys: Allokering Europa vs EM och Sverige Emerging Markets (EM) överavkastade kraftigt mot Europa under perioden De senaste två åren har Europa överavkastat mot Emerging Markets men har hittills bara tagit tillbaka en bråkdel av förlorad mark. MSCI Emerging Markets relativt MSCI Europe, samma valuta MSCI EM vs MSCI Europe dec-98 dec-00 dec-02 dec-04 dec-06 dec-08 dec-10 dec-12 dec-14 Sverige har över tid varit en enastående aktiemarknad och har överavkastat väsentligt mot det breda Europaindexet, MSCI Europe. En del av förklaringen ligger i de många och framgångsrika exportbolagen, som framförallt kunde dra nytta av den gyllene perioden i Emerging Markets Sedan 2012 då tillväxten i EM började mattas av har Sverige underavkastat mot Europaindex. MSCI Sverige relativt MSCI Europe, samma valuta MSCI Sweden vs MSCI Europe dec-69 dec-74 dec-79 dec-84 dec-89 dec-94 dec-99 dec-04 dec-09 dec-14 Källa: MSCI, CB Fonder 18
19 Analys: Allokering Europa vs USA Europa har fyra tydliga perioder av underavkastning mot USA; samtliga har bottnat när den ackumulerade underavkastningen har nått ca 40 %. Den här perioden har Europa underavkastat 43 % mot USA! En ny period av överavkastning står framför Europa? Aldrig tidigare (med data sedan 1969) har Europa underavkastat mer än nuvarande 43 % mot USA. Även tiden (antal månader i tabellen) börjar tala för Europa MSCI Europe relativt MSCI USA. Perioder av över-/underavkastning Från Tidsperiod Till Absolut utveckling (USD) MSCI Europe MSCI USA Relativ utveckling Antal månader % 3-37% % - 4% 84% % 132% - 42% % 9 102% % 451% - 41% % 15% 75% % - 43% 97 MSCI Europe relativt MSCI USA, samma valuta 10 MSCI Europe vs MSCI USA Icke-amerikanska aktier har i snitt överavkastat 14 % mot amerikanska aktier 12 månader efter den första FED-höjningen; av de nio undersökta perioderna sedan 1970 överavkastade icke-amerikanska aktier i sex fall (i snitt med 22 %) och amerikanska aktier överavkastade i tre fall (i snitt med 4 %). USD:s appreciering mot EUR måste avta för att Europa ska överavkasta mot USA; i fyra av fem fall har så skett efter tidigare FED-höjningar. Icke-amerikanska aktier har överavkastat mot amerikanska aktier efter tidigare FED-höjningar % MSCI EAFE vs MSCI USA Antal månader före och efter första räntehöjningen från Fed Källa: Bernstein, CB Fonder EUR har tenderat att stärkas mot USD efter tidigare FED-höjningar EUR/USD efter den första höjningen från Fed (dagen för höjning = 100) Antal dagar efter första räntehöjningen från Fed Källa: Deutsche Bank Research, CB Fonder Källa: MSCI, CB Fonder, Bernstein, Deutsche Bank Research 19
20 Analys: Allokering Europa vs USA Shiller-PE för Europa och USA skillnad på rekordnivåer Shiller-P/E det cykliskt justerade P/Etalet för amerikanska aktier ligger i den nionde decilen med data sedan 1881 historiskt mycket hög värdering. Shiller-P/E för europeiska aktier ligger i den andra decilen med data sedan 1980 historiskt mycket låg värdering. Skillnaden i värdering mellan USA och Europa är rekordstor. Den rekordstora skillnaden i värdering mellan Europa och USA blir än mer magstark i skenet av vinstmarginaler: i USA är vinstmarginalerna rekordhöga, i Europa är de nära det historiska snittet skillnaden mellan USA och Europa är rekordstor. Vinstmarginaler i Europa och USA Vinstmarginalerna i USA bör komma under press från stark USD, högre ränta och stigande arbetskraftskostnader; i Europa bör det direkt motsatta gälla. Källa: Bernstein, CB Fonder 20
21 Analys: Slut på stimulanser men inte i Europa Centralbankernas köp av statspapper som tillfört stora mängder likviditet till marknaden är för första gången sedan finanskrisen nettonegativ. FED avslutade sin QE i slutet av 2014 men ECB påbörjade sin i början av 2015 (och kommer kanske att utöka den och säkerligen förlänga den). Den väsentliga diskrepansen som uppstått talar för en relativt bra utveckling för europeiska aktier att pendeln (efter sju år med mer expansiv penningpolitik i USA) svänger till europeiska aktiers fördel jämfört med amerikanska. Förändring i centralbankernas tillgångar, Månatliga köp av Fed, ECB, BoJ och BoE Notering: 12m rullande medelvärde Källa: BlackRock Källa: Deutsche Bank Research Källa: BlackRock, Deutsche Bank Research, CB Fonder 21
22 Analys: Höga förväntningar eller? Analytikerna har sedan 2011 konsekvent haft för höga förväntningar på vinsterna i Europa, vilket lett till kontinuerliga nedrevideringar; marknaden har enbart drivits av multipelexpansion. Ett genomgående tema sedan 2011 är att vinsttillväxtförväntningarna för nästa år mätt i december året innan konsekvent legat på ca 10 %, men det faktiska utfallet har i bästa fall blivit svagt positivt. Förväntningarna för 2016 i december 2015 var dock ca 6 %, så låga har förväntningarna bara varit en gång tidigare sedan 1988: förväntningarna i december 2008 avseende 2009 Analytikerna har sedan 2011 konsekvent haft för höga förväntningar på vinsttillväxten; marknaden har drivits av multipelexpansion Källa: Bernstein, CB Fonder Men förväntad vinsttillväxt för 2016 är historiskt låg Källa: FT.com (Barclays) Det fallande oljepriset bidrar till BNP-tillväxt i en omfattning som kanske underskattas Det föreligger ett inverterat samband mellan oljepriset och BNP-tillväxt i G7- länderna (Europa, Japan och USA): ett sjunkande oljepris leder till en högre BNP-tillväxt, men där tillväxten släpar 18 månader. Nuvarande kraftiga fall i oljepriset kan, givet det historiska sambandet mellan BNP-tillväxt och oljepris, höja tillväxten i G7-länderna till 4 % om 18 månader. Källa: Deutsche Bank Research Källa: Bernstein, Deutsche Bank Research, Barclays, FT.com, CB Fonder 22
23 Nedgång från toppen Analys: Marknaden tidigare nedgångar Studie av historiska nedgångar för MSCI Europe Net, dagsdata i EUR Antal dagar = vi är här (per ) -1-2 Efter 200 dagar inträffar nästa kritiska punkt då marknaden historiskt vänt uppåt eller gått ner kraftigt där är vi idag. Startdatum för fallen De flesta nedgångarna är på 10 % på kort tid och återhämtas inom 100 dagar Vår take: MSCI Europe Net toppade för 200 dagar sedan (april 2015), vilket enligt modellen är en kritisk tidpunkt: 2011 vände det uppåt vid den här tidpunkten, medan det 2000 och 2007 vände ned kraftigt. Oroväckande är att vi ser en tydligt negativ trend med kontinuerligt lägre toppar och lägre bottnar. Källa: MSCI, CB Fonder 23
24 Nedgång från toppen Analys: Marknaden tidigare nedgångar Studie av historiska nedgångar för MSCI Europe Net, månadsdata i EUR Antal månader = vi är här (per ) Startdatum för fallen Vår take: MSCI Europe Net toppade för drygt åtta månader sedan (april 2015). Utdragna nedgångar brukar vara anledning till oro: the bigger the top, the steeper the drop. En såhär utdragen nedgång har vi med data sedan 1969 enbart sett fyra gånger tidigare: 1972, 1976, 2000 och I ett fall (1976) stannade nedgången vid ca 18 %, i övriga tre fall summerade nedgången till %. Källa: MSCI, CB Fonder 24
25 Analys: Marknaden långsiktig trend Realutveckling (inflationsjusterat) och långsiktig trend (lokal valuta, inkl. utd.)* = Året innan större nedgång +X,X% = Långsiktig trend. Avk. p.a. USA (MSCI USA) Storbritannien (MSCI UK) , ,7% Frankrike (MSCI France) Schweiz (MSCI Switzerland) ,6% ,4% Källa: MSCI, inflation.eu, CB Fonder *Logaritmisk skala 25
26 Analys: Marknaden långsiktig trend Avvikelse från trend för respektive marknad 15 MSCI USA 10 MSCI UK MSCI France 5 MSCI Switzerland Vår take: Åren före tidigare stora nedgångar (här: 1972, 1986, 1989, 1999, 2006) har vi i 80 % av fallen ovan sett en positiv avvikelse från den långsiktiga trenden (>0 % på y-axeln). Det talar emot att vi i dagsläget står inför en större nedgång då USA såväl som de tre största marknaderna i Europaindex ligger under den långsiktiga trenden (avviker negativt, <0 % på y-axeln). Notera dock att avvikelserna från trend påminner om dito under talet och under delar av den perioden var den negativa avvikelsen från trend än större än idag. Källa: MSCI, inflation.eu, CB Fonder 26
27 Påverkan Liten Medel Stor Kraftig Vad kan gå fel? Mycket, som alltid Nedsidesrisker Unknown unknowns (svarta svanar m m) De förhoppningar som byggts upp i marknaden kan inte motsvaras av faktiskt data; lågt oljepris, svag euro och expansiv finans- och penningpolitik hjälper inte vad gör vi då Hårdlandning i Brasilien, Kina och Ryssland Brexit 5 Grexit Låg Medel Hög 5 Sannolikhet 6 7 En stark USD och / eller för tidiga räntehöjningar (jmf 1937) dämpar USA Geopolitik: Ryssland, Japan/Kina, Nordkorea, IS m m 27
28 Varför? Fonden relativt index, 12 månader per 15/1 (EUR) Långsiktig strukturell tillväxt i mogna branscher; beprövat management och stabil vinstutveckling. Konkurrenskraftig avkastning samt konsekvent lägre risk och bättre motståndskraft i nedgång än jämförelseindex, MSCI Europe Net. Ett etiskt och hållbart ramverk; ingen exponering mot alkohol, pornografi, spel, tobak, vapen och fossil energi (stranded assets). Koncentrerad portfölj: 28 innehav idag; Active Share 90 %. Möjlighet till 6 % utdelning per år (avskiljs sista oktober) Sicav A -4, MSCI Europe Net 90 jan-15 mar-15 maj-15 jul-15 sep-15 nov-15 jan % 6% Sicav A överavkastning mot MSCI Europe Net +3,6% +8, 4% 2% -2% -4% jan-15 mar-15 maj-15 jul-15 sep-15 nov-15 jan-16 Källa: MSCI, CB Fonder 28
29 Andelsklasser, SICAV A Förvaltningsavgift: 1,5 % Resultatbaserad avgift: Nej Utdelning: Nej ISIN: LU , SICAV I Förvaltningsavgift: 0,5 % Resultatbaserad avgift: 20 % av överavkastningen mot MSCI Europe Net, med kollektivt, evigt och relativt High-Water Mark; andelsklassen är 6 % under HWM per Utdelning: Nej ISIN: LU , SICAV D Förvaltningsavgift: 1,5 % Resultatbaserad avgift: Nej Utdelning: Ja, 6 % av NAV årligen per sista oktober ISIN: LU
30 Fondfakta Fondens namn: Förvaltare: CB Asset Management AB Juridiskt säte: Luxemburg Fondbolag / administratör: Luxcellence / CACEIS Investor Services, Luxemburg Fondens revisorer: PricewaterhouseCoopers S.ár.I. UCITS: Ja Valuta: EUR Likviditet / NAV: Daglig / Dagligt Inträdes-/utträdesavgift: SICAV A: Nej/Ja*, SICAV I: Nej/Nej, SICAV D: Nej/Ja* PPM: Ja (kod ), M/E-märkt (Miljö-etisk) Hållbarhetsprofil: Ja Strategin lanserades: November 1995 Minsta investeringsbelopp: Inget ISIN / Bloomberg: SICAV A: LU / EUREUEA LX SICAV I: LU / EUREQIC LX SICAV D: LU / CEQEEFD LX *Max 1 %, avhängigt kundrelationen 30
31 Disclaimer Innehållet i denna presentation är generellt och ges endast i informationssyfte till professionella investerare och distributörer. Materialet utgör inte något köp- eller säljerbjudande avseende fonden. Innan beslut tas om investering uppmanas investerare att ta del av det för fonden fullständiga prospektet och de slutliga villkoren som gäller för fonden. Investeringar i finansiella instrument är förenade med risk och kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det investerade kapitalet. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. CB Asset Management AB tar inte på sig något ansvar för att fonden kommer att nå sin målsättning, eller att en investerare kommer erhålla prognostiserad vinst. Fondens avkastning kan vara volatil. Faktablad, hel- och halvårsredovisningar samt prospekt för fonderna finns tillgängliga på vår hemsida, 31
32 Appendix. Korrelationer Fondens (EQF) korrelation med MSCI index, 5 år* Region- och landindex EQF Europe World BRIC EQF 1,00 0,82 0,81 0,53 Europe 1,00 0,89 0,64 World 1,00 0,64 BRIC 1,00 Investeringsstilar EQF Europe Europe Value Europe Growth EQF 1,00 0,82 0,70 0,89 Europe 1,00 0,97 0,97 Europe Value 1,00 0,89 Europe Growth 1,00 Med en relativt låg korrelation med jämförelseindex, MSCI Europe, samt andra för investerare viktiga marknader och investeringsstilar bidrar fonden med diversifiering till de flesta portföljer. Högst korrelation har fonden med MSCI Europe Growth. Bolagsstorlek EQF Europe Europe Large Cap Europe Mid Cap Europe Small Cap EQF 1,00 0,82 0,81 0,84 0,80 Europe 1,00 1,00 0,97 0,89 Europe large cap 1,00 0,95 0,88 Europe mid cap 1,00 0,95 Europe small cap 1,00 *Månadsdata för perioden , i EUR; Källa: MSCI, CB Fonder 32
33
Europa vad ser vi? 2013-12-03
Europa vad ser vi? 2013-12-03 En kraftfull marknadsrotation Fondens avkastning kontra MSCI Europe, YTD (EUR) Källa: MSCI, CB Fonder Jun-okt 2013: Kraftig rotation i marknaden med stor underavkastning för
Läs merStatusrapport Analys: Trendbrott. Inflation och stigande räntor Tillväxt- och värdeaktier CB European Quality Fund
CB European Quality Fund Trendbrott: räntor upp, kvalitetsbolag ner Analys: Trendbrott Inflation och stigande räntor..2-3 Tillväxt- och värdeaktier..4-5 CB European Quality Fund Utveckling...6-7 Portföljen....8-11
Läs merCB European Quality Fund
Kvartalsuppdatering per 31 mars 2016 2012 års stjärnförvaltare i kategorin Europafonder (Morningstar och Di) Ingår i Morningstars PPM-portföljer sedan januari 2015 Fondens utveckling* och AUM EUR YTD 2016-7,6
Läs merCB European Quality Fund
Kvartalsuppdatering per 30 juni 2016 2012 års stjärnförvaltare i kategorin Europafonder (Morningstar och Di) Ingår i Morningstars PPM-portföljer sedan januari 2015 Fondens utveckling* och AUM EUR YTD 2016-7,5
Läs merMarshallplanen 2.0 Välkommen tillbaka Europa
Europapresentation Marshallplanen 2.0 Välkommen tillbaka Europa 2015-03-26 Organisation A k t i v E t i s k L å n g s i k t i g Tillsyn Finansinspektionen Förvaltning CB Fonder Stockholm Fonder CB European
Läs merEuropean Quality Fund
- Portföljuppdatering för 2012-3 år 5 år 10 år 2012 (EUR, %) Utveckling Risk European Quality Fund +20,1 12,8 MSCI Europe Net +17,3 14,7 Överavkastning ++2,8 Kort om fonden Placeringsinriktning European
Läs merCB European Quality Fund
Kvartalsuppdatering per 31 december 2018 Fondens utveckling* och AUM Q4 2018 FY 2018 Per år (sedan fondstart 1995) AUM (milj.). SEK -15,0 % -7,8 % +7,0 % 604,3. NAV per 2018-12-31 (EUR) Klass A 96,54 Klass
Läs merCB European Quality Fund
Kvartalsuppdatering per 30 september 2018 Fondens utveckling* och AUM Q3 2018 YTD 2018 Per år (sedan fondstart 1995) AUM (milj.). SEK +1,6 % +8,5 % +7,8 % 735,3. NAV per 2018-09-30 (EUR) Klass A 111,75
Läs merCB European Quality Fund
Kvartalsuppdatering per 30 september 2016 2012 års stjärnförvaltare i kategorin Europafonder (Morningstar och Di) Ingår i Morningstars PPM-portfölj sedan januari 2015 Fondens utveckling* och AUM EUR Q3
Läs merCB European Quality Fund
Kvartalsuppdatering per 31 december 2014 3 år 5 år 10 år 2012 års stjärnförvaltare i kategorin Europafonder (Morningstar och DI) Fondens utveckling* och AUM EUR Q4 2014 +4,5% Helår 2014-1,5% Per år (sedan
Läs merSave Earth Fund C B S A V E E A R T H F U N D. Kvartalsuppdatering per 31 december 2014 C B S AV E EARTH FUND. 3 år 5 år 10 år N/A
C B S AV E EARTH FUND Kvartalsuppdatering per 31 december 2014 3 år 5 år 10 år N/A Fondens utveckling* och AUM NAV per 2014-12-31 (EUR) EUR Q4 2014 +2,9% Helår 2014 +11,0% Per år, 5 år +6,6% AUM (milj.)
Läs merCB European Quality Fund
CB Kvartalsuppdatering per 30 september 2014 3 år 5 år 10 år 2012 års stjärnförvaltare i kategorin Europafonder (Morningstar och DI) Fondens utveckling* och AUM (EUR) Q3 2014-3,4% Helår 2014-5,8% Per år
Läs mer- Portföljuppdatering för
- Portföljuppdatering för 2012-3 år 5 år 10 år N/A N/A 2012 (EUR, %) Utveckling Risk Save Earth Fund +13,8 9,4 MSCI World Net +14,0 9,9 Överavkastning +-0,2 Kort om fonden Placeringsinriktning Save Earth
Läs merSKAGEN Krona. Statusrapport April 2016. Portföljförvaltare : Ola Sjöstrand och Sondre Solvoll Bakketun
SKAGEN Krona Statusrapport April 2016 Portföljförvaltare : Ola Sjöstrand och Sondre Solvoll Bakketun SKAGEN Krona Data för april 2016 Krona senaste månaden 0,02 % Jämförelseindex senaste månaden -0,05
Läs merMOBILIS KAPITALFÖRVALTNING
MOBILIS KAPITALFÖRVALTNING Det viktigaste för oss är vad kunden verkligen får i fickan. Vårt fokus ligger således på kundens resultat, och inte på hur marknaderna generellt utvecklas. Vi erbjuder därför
Läs merMÅNADSBREV MAJ, 2016: BLOX SAMMANFATTNING
MÅNADSBREV MAJ, 2016: BLOX SAMMANFATTNING De globala börserna steg nästan 4 % under maj. Månaden har präglats av diskussioner kring Storbritanniens eventuella utträde ur EU-sammarbetet samt om den amerikanska
Läs merMånadskommentar oktober 2015
Månadskommentar oktober 2015 Månadskommentar oktober 2015 Ekonomiska läget Den värsta oron för konjunktur och finansiella marknader lade sig under månaden. Centralbankerna med ECB i spetsen signalerade
Läs merValuation table current & next year compared to average of 2006-2012
Marknadskommentar januari Risky Assets?... I den här månadens kommentarer tänkte jag göra en djupdykning i börsvärdering. Detta för att få en logisk uppföljning till förra månadens betraktelse kring de
Läs merEnter Sverige Månadsrapport november 2015
Enter Sverige Månadsrapport november 2015 Riskinformation Placering i fonder innebär alltid en viss risk. Tidigare avkastning är ingen garanti för avkastning i framtiden. Fondandelarnas värde kan både
Läs merSave Earth Fund C B S A V E E A R T H F U N D. Kvartalsuppdatering per 31 mars 2015 C B S A V E EARTH FUND
C B S A V E EARTH FUND Kvartalsuppdatering per 31 mars 2015 Fondens utveckling* och AUM NAV per 2015-03-31 (EUR) EUR Q1 2015 +14,0% Helår 2014 +11,0% Per år, 5 år +8,6% AUM (milj.) 18,20 SEK +11,7% +18,5%
Läs merStandardavvikelse: 13,01% avkastat 12,52 %, Midas 4,72 % och en tre månaders
Tellus Midas Strategi under november Marknadsbrev November 2015 September215 2015 I I korthet: Avkastning Avkastning november: MIDAS MIDAS 0,71% 5,93% Bekräftelse av starkt säsongsmönster STOXX600 2,65%
Läs merEn gemensam bild av verkligheten
En gemensam bild av verkligheten En meningsfull diskussion om Sveriges framtid förutsätter en gemensam bild av var vi står i dag. Hur ser verkligheten egentligen ut och vilka fakta beskriver den bäst?
Läs merPrivate Banking. Fundamental förvaltning
Private Banking Fundamental förvaltning Våra tjänster Diskretionär Förvaltning Multi-Asset Portfolio Förvaltningen bygger på en kombination alla de viktigaste tillgångsslagen för värdeskapande och effektiv
Läs merMÅNADSBREV FEBRUARI, 2016: BLOX SAMMANFATTNING
MÅNADSBREV FEBRUARI, 2016: BLOX SAMMANFATTNING Det globala aktieindexet MSCI World gick ned 1,10%, dock steg svenska börsen med 1,20% (OMXS30). Börs- och kreditmarknaderna har inlett 2016 svagt som en
Läs merMånadsbrev september 2013
Månadsbrev september 2013 Fortsatta Stödköp Glädje i marknaden Den amerikanska centralbanken FED meddelade i september att man fortsätter stimulera ekonomin genom stödköp av obligationer. I maj flaggade
Läs merHistorisk avkastning med Sigmastocks portföljmodeller
Historisk avkastning med Sigmastocks portföljmodeller 2016-06- 06 Detta dokument presenterar den historiska avkastning som hade uppnåtts vid två typiska sparanden med hjälp av Sigmastocks modeller Historisk
Läs merSveriges utrikeshandel och internationella handelsmönster i skuggan av den ekonomiska krisen. 30 september 2009
Sveriges utrikeshandel och internationella handelsmönster i skuggan av den ekonomiska krisen 30 september Förändring över motsvarande period föregående år (%) 30 Förändring i svensk varuexport (jan - aug
Läs merPERSPEKTIV PÅ STOCKHOLMSREGIONENS EKONOMISKA UTVECKLING 2008/2010
PERSPEKTIV PÅ STOCKHOLMSREGIONENS EKONOMISKA UTVECKLING 2008/2010 Stockholm den 28 oktober 2008 Johan Deremar, Maria Pleiborn, Ulf Strömquist Sida 1 Sammanfattning Finanskrisen och konjunkturnedgången
Läs merCB Save Earth Fund. Statusrapport Analys: Trendbrott. Inflation och stigande räntor CB Save Earth Fund. Riskprofil 13.
CB Save Earth Fund Analys: Trendbrott Trendbrott: räntor upp, tillväxtbolag ner Inflation och stigande räntor..2-3 CB Save Earth Fund Utveckling.... 4-8 Portföljen....9-12 Riskprofil 13 Allokering Fonden
Läs merOPM LISTED PRIVATE EQUITY
Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde eller kan komma att bli värdelösa. Detta skall inte uppfattas som en uppmaning
Läs merDanske Bank. Marknadssyn. Januari/februari 2016 Stefan Garhult
Danske Bank Marknadssyn Januari/februari 2016 Stefan Garhult Agenda Makro och risk Strategi Allokering Stockholmsbörsen Appendix 2 Makroekonomi - Global Tillväxten ökar 2016 Tillväxten för USA förväntas
Läs merTellus Midas. Strategi under december. Månadsbrev December. I korthet: I korthet:
Tellus Midas Strategi under december Vart tog julklapparna vägen? I korthet: December blev en tämligen odramatisk månad om än något svagare än förväntat. De som väntade på julklappar med en enligt traditionen
Läs merMakrokommentar. Januari 2014
Makrokommentar Januari 2014 Negativ inledning på året Året fick en dålig start för aktiemarknaderna världen över. Framför allt var det börserna på tillväxtmarknaderna som föll men även USA och Europa backade.
Läs merBemanningsindikatorn Q1 2015
1 Bemanningsindikatorn Q1 2015 Första kvartalet 2015 våt filt ger dödläge Under första kvartalet 2015 väntar sig 55 procent av bemanningsföretagen ökad efterfrågan. 43 procent förväntar sig oförändrad
Läs merBasfonden. Basfonden. Ge ditt sparande en stabil bas investera i en systematiskt förvaltad blandfond med exponering mot flera olika tillgångar.
Basfonden Basfonden Ge ditt sparande en stabil bas investera i en systematiskt förvaltad blandfond med exponering mot flera olika tillgångar. Marknadsföringsbroschyr Grunden för all framgångsrik förvaltning
Läs merSveriges utrikeshandel och internationella handelsmönster i skuggan av den ekonomiska krisen. 2 juni 2010
Sveriges utrikeshandel och internationella handelsmönster i skuggan av den ekonomiska krisen 2 juni 2010 30 Förändring i svensk varuexport (jan 2008 - april 2010) Förändring över motsvarande period föregående
Läs merLäs mer om hur du kan dra nytta av Deutsche Asset & Wealth Management s SEK-valutasäkrade andelsklasser.
Marknadsföringsmaterial En del produkter från Deutsche AWM är inte tillgängliga i vissa områden och regioner beroende på lokala regulatoriska restriktioner och krav. Gateway to SEK. Läs mer om hur du kan
Läs merAncoria 3-års SEK Autocall 8,5% fond
Ancoria 3-års SEK Autocall 8,5% fond Fonden Ancoria 3-års SEK Autocall 8,5% fonden erbjuder försäkringstagare möjligheten att erhålla en attraktiv avkastning om det underliggande indexet, OMX Stockholm
Läs merJOM Silkkitie & Komodo Fonder
JOM Silkkitie & Komodo Fonder Fondbolaget JOM Rahastoyhtiö Oy är ett boutique fondbolag, med fokus på aktieplaceringar på marknaderna i Sydost-Asien. Fondbolaget förvaltar två aktiva aktiefonder : Asien
Läs merInformation om arbetsmarknadsläget för kvinnor år 2011
INFORMATION OM ARBETSMARKNADSLÄGET Information om arbetsmarknadsläget för kvinnor år 2011 Stark återhämtning på arbetsmarknaden gynnade kvinnor Sysselsättningen ökade både för män och för kvinnor under
Läs merHalvårsredogörelse för. Investerum Basic Value 515602-7103. Perioden 2015-02-03 2015-06-30
HALVÅRSREDOGÖRELSE H1 2015 Investerum Basic Value Halvårsredogörelse för Investerum Basic Value Perioden 2015-02-03 2015-06-30 Orgnr 556693-7495 * Styrelsens säte Stockholm * BG 233-3839 * Humlegårdsgatan
Läs merInvesteringsaktiebolaget Cobond AB. Kvartalsrapport juni 2014
Investeringsaktiebolaget Cobond AB Kvartalsrapport juni 2014 INNEHÅLL Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Aktiekurs och utdelningar 4 Allmänt om bolaget 5 Marknadskommentar 6 2 KVARTALSRAPPORT JUNI 2014 HUVUDPUNKTER
Läs merTvå år med ny ITP-plan. 2 september 2009
Två år med ny ITP-plan 2 september 2009 Sammanfattning 200 000 tjänstemän kan höja sin tjänstepension med upp till 20 procent bara genom att välja förvaltarnas lägsta avgifter. I samband med att det nya
Läs merNr 109/2008 (sid 1 av 5) DagligaTENDENSer
Nr 109/2008 (sid 1 av 5) 2 0 0 87 7nno 2005 Torsdagen den 5 juni 2008 Nummer 109 OMXS 30 983,51 Negativa signaler OMXS 30 noterade 1 037 som högst den 19 maj för att sedan falla tillbaka. Nedgång testade
Läs merOm erbjudandet för din pensionsförsäkring med traditionell förvaltning.
Om erbjudandet för din pensionsförsäkring med traditionell förvaltning. Reflex Pensionsförsäkring Pensionsförsäkring Fakta om erbjudandet att ändra villkor till vår nya traditionella förvaltning Nya Trad
Läs merFördjupningsarbete i samband med Steg 3 hösten 2010 skrivet av Maria Jansson
Fördjupningsarbete i samband med Steg 3 hösten 2010 skrivet av Maria Jansson Innehållsförteckning Inledning... 3 Presentation... 3 Resultat... 9 Diskussion... 9 Sammanfattning... 9 Källförteckning... 10
Läs merLathund, procent med bråk, åk 8
Lathund, procent med bråk, åk 8 Procent betyder hundradel, men man kan också säga en av hundra. Ni ska kunna omvandla mellan bråkform, decimalform och procentform. Nedan kan ni se några omvandlingar. Bråkform
Läs merVi erbjuder därför våra bästa idéer vid varje enskilt tillfälle, vilket förutsätter en aktiv förvaltning oberoende av index. Januari 2013 Fonderna
Det viktigaste för oss är vad kunden verkligen får i fickan. Vårt fokus ligger således på kundens resultat, och inte på hur marknaderna generellt utvecklas. Vi erbjuder därför våra bästa idéer vid varje
Läs merHälsobarometern. Första kvartalet 2007. Antal långtidssjuka privatanställda tjänstemän, utveckling och bakomliggande orsaker
Hälsobarometern Första kvartalet 2007 Antal långtidssjuka privatanställda tjänstemän, utveckling och bakomliggande orsaker Utgiven av Alecta maj 2007. (8) Innehåll 3 Om Hälsobarometern 4 Tema: Föräldrar
Läs merArbetsmaterial Marknadsplan Affärsidé VAD? Vad erbjuder företaget kunderna och vad är kundbehovet eller kundnyttan? (Value Proposition)
2013-10- 03 Arbetsmaterial Marknadsplan Affärsidé VAD? Vad erbjuder företaget kunderna och vad är kundbehovet eller kundnyttan? (Value Proposition) Produktbeskrivning Produkt består av tre delar. Kärnprodukt:
Läs merAncoria 3-års SEK Autocall 2,2 % plus 4 % Fond
Ancoria 3-års SEK Autocall 2,2 % plus 4 % Fond Fonden Ancoria 3-års SEK Autocall 2,2 % plus 4 % Fonden erbjuder försäkringstagare möjligheten att erhålla en attraktiv årlig fast kupong, oavsett hur det
Läs mer2016-03-31 BOLAGETS NAMN FÖRSÄLJNINGSPROSPEKT. Producerat av BolagsByrån När du ska sälja, köpa och värdera företag www.bolagsbyran.
2016-03-31 FÖRSÄLJNINGSPROSPEKT BOLAGETS NAMN Om detta försäljningsprospekt Brödtext som beskriver BolagsByråns roll och att vi inte tar något ansvar för informationen i prospektet m.m. Text om att informationen
Läs merStrategi under januari
Strategi under januari Inga träd växer till himlen I vanlig ordning inleddes det nya året positivt. Nytt kapital till marknaden, förhoppningar om en bättre konjunktur och under årets inledande dagar alltid
Läs merInkvarteringsstatistik för hotell
Christina Lindström, biträdande statistiker Tel. 018-25491 Turism 2016:3 20.4.2016 Inkvarteringsstatistik för hotell Mars 2016 Färre hotellgästnätter i mars Totala antalet övernattningar på hotellen var
Läs merArbetsmarknadsläget i Hallands län i augusti månad 2016
MER INFORMATION OM ARBETSMARKNADSLÄGET Peter Nofors Analysavdelningen Totalt inskrivna arbetslösa i Hallands län augusti 2016: 9 511 (6,2%) 5 194 män (6,6%) 4 317 kvinnor (5,8%) 1 678 unga 18-24 år (9,3%)
Läs merFår nyanlända samma chans i den svenska skolan?
Får nyanlända samma chans i den svenska skolan? Sammanställning oktober 2015 De nyanlända eleverna (varit här högst fyra år) klarar den svenska skolan sämre än andra elever. Ett tydligt tecken är att för
Läs merMiljöpresentation. Aktiespararna Sundsvall 2011-05-11
Miljöpresentation Aktiespararna Sundsvall 2011-05-11 CB Fonder Team Carl Bernadotte Ägare Grundade CB Asset Management 1994 24 års erfarenhet född 1955 Portföljförvaltning ABB Investment Management, portföljförvaltning
Läs merDidner & Gerge Aktiefond
Vi är ett fristående fondbolag grundat 1994 och med säte i Uppsala som bedriver en aktiv förvaltning av våra fonder med målet att skapa god avkastning på lång sikt, d.v.s. 5 år och längre. Vi förvaltar
Läs merAktieinformation. Aktiekapitalet i Ericsson uppgick den 31 december 2004 till. aktier. Det nominella värdet på aktien är SEK 1,00.
Aktieinformation Börshandel Ericssonaktien noteras på Stockholmsbörsen (A- och B-aktier). B-aktien noteras även på Londonbörsen. Ericssonaktien kan också handlas i form av American Depositary Shares (ADS)
Läs merAtt bli förmögen är något för alla, en egen portföljförvaltare för envar.
Placeringsvård Att bli förmögen är något för alla, en egen portföljförvaltare något för envar. Aktiv omsorg om dina placeringar Mandatum Life Placeringsvård erbjuder dig en ny form av kapitalförvaltning,
Läs merMarginellt ökad aktieandel. Positiv
Tellus Midas Strategi under oktober Kraftig nedgång gav köptillfälle I korthet: Månaden inleddes i kraftig mollstämning. Tron på en ekonomisk återhämtning i Europa försvann helt. Konflikten i Ukraina,
Läs merMer information om arbetsmarknadsläget i Blekinge län i slutet av januari 2013
Blekinge, 8 januari 2013 Mer information om arbetsmarknadsläget i Blekinge län i slutet av januari 2013 Kraftig ökning av antalet varsel på en fortsatt svag arbetsmarknad Arbetsmarknaden i Blekingen påverkas
Läs merfacebookbarometern 2016
facebookbarometern 2016 Så ser svenska företag på Facebookmarknadsföring 53% planerar att öka sina investeringar i FB 27% Twitter & Linkedin är mycket aktiva på Facebook (+93%) tappar i intresse 74% är
Läs merMÅNA D SBR E V J UL I, 2 01 5 : BLOX MAKROSAMMANFATTNING
MÅNA D SBR E V J UL I, 2 01 5 : BLOX MAKROSAMMANFATTNING Greklandsoron har präglat även juli månad. Efter att man röstade ner långivarnas förslag för sparpaket samt att man missade sin betalning till IMF
Läs merQ2 2011. Arthur Engel, VD Magnus Teeling, CFO
Q2 2011 Arthur Engel, VD Magnus Teeling, CFO Q2 2011 I KORTHET Fortsatta satsningar för framtida tillväxt Lansering av första Björn Borg Sport-kollektionen Uppmärksammad PR-kampanj med Björn Borg och John
Läs merMånadsbrev Maj 2011. I korthet: MIDAS Fem största innehav: Palfinger 7,4% Temenos 6,9% Andritz 6,5% Imtech 6,2% Fuchs 6,0% Största positivt bidrag
Månadsbrev Maj 2011 Strategi under maj Andhämtningspaus gav korrektion Vi varnade i förra månadsbrevet för en andhämtningspaus på aktiemarknaderna efter de starka resultatrapporterna. Vilket skulle kunna
Läs merTrend. Granit Trend 50 / Granit Trend 100
Trend Granit Trend 50 / Granit Trend 100 Fonderna investerar i olika aktieoch obligationsfonder enligt en förvaltningsmodell som syftar till att fånga upp positiva trender i marknaden och undvika nedgångar.
Läs merSparbarometer. Fjärde kvartalet 2001. Hushållens 1) finansiella förmögenhet och skuldkvot 2002-02-26
2002-02-26 Sparbarometer Fjärde kvartalet 2001 Hushållens 1) finansiella förmögenhet och skuldkvot Ställning Miljarder kronor 99 dec 00 mar 00 jun 00 sep 00 dec 01 mar 01 jun 01 sep 01 dec Finansiella
Läs merValutacertifikat KINAE Bull B S
För dig som tror på en stärkt kinesisk yuan! Med detta certifikat väljer du själv placeringshorisont, och får en hävstång på kursutvecklingen i kinesiska yuan mot amerikanska dollar. Certifikat stiger
Läs merHelårsberättelse 2012. Avanza Fonder
Helårsberättelse 2012 Avanza Fonder Helårsrapport 2012 / Avanza Fonder sid 2/45 Avanza Fonder Årsberättelse 2012 VD har ordet Bästa fondsparare, 2012 var ett händelserikt år för oss på Avanza Fonder och
Läs mer0,2% Startdatum Jämförelseindex. Rådgivare 52,8%
US Balanserad 2 1 1 visas med återinvesterad utdelning. ens avkastning visas exklusive avgifter. World föll under april med 1 procent medan de europeiska börserna (STOXX Europe 0) föll med 1,6 procent.
Läs merMånadsrapport april 2016
Månadsrapport april 216 Dnr 216/354-Ks Befolkning Befolkningsutvecklingen är fortsatt svag. Hittills i år är ökningen 241 personer. Invandringsöverskottet är fortsatt största ökningsfaktorn. Arbetsmarknad
Läs mer8 JUNI, 2015: MAKRO & MARKNAD DET GÅR ÅT RÄTT HÅLL
8 JUNI, 2015: MAKRO & MARKNAD DET GÅR ÅT RÄTT HÅLL Det finns en rad olika saker att oro sig för. Många av dessa kan påverka finansiella marknader kortsiktigt. Lyfter vi dock blicken så ser vi en högre
Läs meraktieinformation Kursutveckling Börshandel
aktieinformation Börshandel Ericssonaktien noteras på Stockholmsbörsen (A- och B-aktier). B-aktien noteras även på Londonbörsen. Ericssonaktien kan också handlas i form av American Depositary Shares (ADS)
Läs merDidner & Gerge Aktiefond
Didner & Gerge Aktiefond Didner & Gerge Aktiefond är en svensk UCITS fond som huvudsakligen investerar i stora bolag på den svenska marknaden. Fonden är aktivt förvaltad och har som målsättning att leverera
Läs merInformation om fondförändringar (fondförsäkring)
Information om fondförändringar (fondförsäkring) 1 (5) Med anledning av ett nytt europeiskt regelverk (UCITS IV* ) samt en förändrad svensk skattelagstiftning för fonder har fondbolaget SEB Investment
Läs merI egenskap av ordförande i styrelsen för Saab AB vill jag hälsa alla. hjärtligt välkomna. Möjligheten att få föra dialog med er
Styrelseordförande Marcus Wallenbergs tal på Saabs årsstämma 2013 Kära aktieägare, I egenskap av ordförande i styrelsen för Saab AB vill jag hälsa alla hjärtligt välkomna. Möjligheten att få föra dialog
Läs merPrognos för hushållens ekonomi i januari 2009 - Både löntagare och pensionärer bättre ut på ett år
Pressmeddelande Stockholm 24 november 2008 Prognos för hushållens ekonomi i januari 2009 - Både löntagare och pensionärer bättre ut på ett år Pensionärshushåll förväntas komma bättre ut än på länge. Det
Läs merDen 17 oktober slås Ethica Offensiv ihop med Ethica Sverige Global som sedan ändrar placeringsinriktning och namn
Stockholm augusti 2013 1(4) Den 17 oktober slås Ethica Offensiv ihop med Ethica Sverige Global som sedan ändrar placeringsinriktning och namn Vår ambition är att erbjuda dig ett modernt och attraktivt
Läs merEkonomiska läget. Finansminister Magdalena Andersson 20 januari 2015. Finansdepartementet
Ekonomiska läget Finansminister Magdalena Andersson 20 januari 2015 AGENDA Utvecklingen i omvärlden Svensk ekonomi Offentliga finanser Sammanfattning USA fortsatt starkt euroområdet fortsatt svagt BNP-tillväxt
Läs merInnehåll 1 Graföversikt 2 Euro-dollar, Sterling 3 Dollar-yen, Swissy 4 Loonie, Aussie
v.40 Innehåll 1 Graföversikt 2 Euro-dollar, Sterling 3 Dollar-yen, Swissy 4 Loonie, Aussie 5 Kiwi, Dollar-sek 6 Dollar-index, EUR/SEK 7 Graföversikt 10 Ansvarsfriskrivning 9 mars 2010 vecka 10 USD/CHF,
Läs merSwedbank Investeringsstrategi
Swedbank Investeringsstrategi Oktober 2014 1 Vilken skillnad gör strategisk och taktisk allokering för portföljen? Strategisk allokering (fördelning) Strategisk allokering är det portföljutseende som passar
Läs merMarknadsobligation. Du får. den korg som. stiger mest
Marknadsobligation 643 EN PRODUKT FRÅN HANDELSBANKEN CAPITAL MARKETS Möjlighet till hög avkastning Kapitalskyddad placering Mycket bra riskspridning En helhetslösning Du får den korg som stiger mest Marknadsobligation
Läs merAnalyserar Utvärderar Rekommenderar. Förvaltarmöte. CCI Mikael Westin 2013.02.21
Förvaltarmöte CCI Mikael Westin 2013.02.21 USA: Sysselsättningen ok, ISM bättre Jobbskapandet något svag (blå staplar), men inköpscheferna (röd linje) har blivit positivare Inköpscheferna börjar bli mer
Läs merAntalet människor som lever i extrem
Fattigdomen minskar FATTIGDOM Läget () Trenden 700 miljoner människor lever i extrem fattigdom. Det motsvarar 10 procent av jordens befolkning. Minskar i alla delar av världen. Mellan 1990 och minskade
Läs merVårt bästa kvartal hittills! FREDRIK BERGLUND VD & HARALD BAUER CFO 2011-10-31
Vårt bästa kvartal hittills! FREDRIK BERGLUND VD & HARALD BAUER CFO 2011-10-31 I en fas av hög tillväxt Lönsam tillväxt Från teknik- till säljbolag Från produkt till lösningar Från prismärkning till säljinstrument
Läs merUppföljning Tillväxtstrategi Halland
Uppföljning Tillväxtstrategi Halland Del 1. Grundfakta Halland En rapport från Regionkontoret 2015 Inledning Region Halland har ansvar för att leda det regionala utvecklingsarbetet. För att säkerställa
Läs merTSL 2016:8 En allt starkare arbetsmarknad
TSL 2016:8 En allt starkare arbetsmarknad TSL-rapport juli 2016 Trygghetsfonden TSL är en kollektivavtalsstiftelse med Svenskt Näringsliv och LO som ägare och vår uppgift är att hjälpa uppsagda till ett
Läs merDETTA DOKUMENT ÄR VIKTIGT OCH KRÄVER DIN OMEDELBARA UPPMÄRKSAMHET.
DETTA DOKUMENT ÄR VIKTIGT OCH KRÄVER DIN OMEDELBARA UPPMÄRKSAMHET. Om du är osäker på hur du bör handla ska du kontakta din börsmäklare, bankrådgivare, advokat eller revisor eller en annan professionell
Läs merUTMANINGAR OCH MÖJLIGHETER HAR DU 730 DAGAR OCH ETT STARKT DRIV DÅ HAR VI EN LEDARROLL TILL DIG
UTMANINGAR OCH MÖJLIGHETER HAR DU 730 DAGAR OCH ETT STARKT DRIV DÅ HAR VI EN LEDARROLL TILL DIG VÄLKOMMEN TILL BERENDSEN Tack för att du vill lägga lite tid på att lära känna oss - det kan löna sig. För
Läs merSE2009-056 Kännedom om ITP. Kännedom om ITP Collectum AB Februari 2009
Kännedom om ITP Februari 009 Stockholm februari 009 1 1 Information om undersökningen 1 Information om undersökningen Metod Metod Urvalsram Urval Målgrupp (efter screening) Onlineintervju YouGov Internetpanel
Läs merDidner & Gerge Aktiefond
Vi är ett fristående fondbolag grundat 1994 och med säte i Uppsala som bedriver en aktiv förvaltning av våra fonder med målet att skapa god avkastning på lång sikt, dvs 5 år och längre. Vi förvaltar idag
Läs merStarkt fondår trots turbulent 2015
Pressmeddelande STOCKHOLM 2016-01-13 Starkt fondår trots turbulent 2015 Under 2015 nysparades totalt 84 miljarder kronor i fonder. Den totala fondförmögenheten i Sverige ökade under året med drygt 240
Läs merDidner & Gerge Aktiefond
Vi är ett fristående fondbolag grundat 1994 och med säte i Uppsala som bedriver en aktiv förvaltning av våra fonder med målet att skapa god avkastning på lång sikt, d.v.s. 5 år och längre. Vi förvaltar
Läs merEffekt av balansering 2010 med hänsyn tagen till garantipension och bostadstillägg
Effekt av balansering 2010 med hänsyn tagen till garantipension och bostadstillägg Balanseringen inom pensionssystemet påverkar pensionärer med inkomstpension och tilläggspension. Balanseringen innebär
Läs merCarl Bernadotte Marcus Grimfors Alexander Jansson Erik Allenius Somnell
Per 2012-12-31 CB Fonder Team Carl Bernadotte Grundade CB Asset Management 1994 26 års erfarenhet Ägare ABB Investment Management, portföljförvaltning Portföljförvaltning ABB Aros Securities, huvudmäklare
Läs merStartdatum Jämförelseindex -3,1% Rådgivare 52,8%
US Balanserad Index 2 Index visas med återinvesterad utdelning. ens avkastning visas exklusive avgifter. fallet under årets två inledande månader. Amerikanska S&P500 klättrade till sin högsta nivå sedan
Läs merSCIENTIA SVERIGE H A L V Å R S R A P P O R T 2 0 11. S c i e n t i a F u n d M a n a g e m e n t AB
SCIENTIA SVERIGE H A L V Å R S R A P P O R T 2 0 11 S c i e n t i a F u n d M a n a g e m e n t AB 2 SCIENTIA SVERIGE HALVÅRSRAPPORT 2011 Halvårsrapporten omfattar VD har ordet 3 Förvaltningsberättelse
Läs merBygga proformamodeller
Prognostisering av resultat- och balansräkning att bygga proformamodeller med Excel Anders Isaksson Åhörarkopior & Excelfil finns att hämta på: http://www.fek.umu.se/~ai/ Exempel och lösningar från boken
Läs mer