Delårsrapport 2 1 april juni Caucasus Oil AB (PUBL)

Transkript

1 Delårsrapport 2 1 april - 30 juni Caucasus Oil AB (PUBL)

2 Periodens siffror i korthet Perioden Föregående år Periodens omsättning 429 kkr 322 kkr Periodens bruttoresultat -29 kkr -41 kkr Periodens rörelseresultat -71 kkr -73 kkr Periodens resultat efter finansiella poster och skatt -73 kkr -73 kkr Kommentarer till resultatet Omsättningen grundar sig på tre månaders produktion från brunnarna Reese #1H, Schiflet #1H, Oltmann #1H och Goodrich-Cocke #3. Brunnarna skrivs av under en tjugoårsperiod från och med den månad som de sätts i produktion. Viktiga händelser under perioden Totalt tecknades nya aktier med stöd av TO 3. Totalt tillfördes bolaget SEK i likvida medel. I februari tog bolaget upp ett lån om SEK , SEK av denna skuld har kvittats mot nya aktier med stöd av TO 3. Stämman bemyndigade styrelsen, i enlighet med styrelsens förslag, att fatta beslut om nyemission av högst aktier och högst lika många teckningsoptioner. Styrelsen bemyndigas även att, vid ett eller flera tillfällen intill nästa ordinarie årsstämma, genomföra emission av konvertibla lån. Emissioner skall kunna göras såväl med som utan företrädesrätt för befintliga aktieägare. Vid varje tillfälle skall teckningskursen sättas så nära marknadsvärdet som möjligt, med avdrag för den eventuella rabatt som kan krävas för att uppnå intresse för teckning. Sådan emission skall kunna ske med villkor om betalning med apportegendom eller genom kvittning. Viktiga händelser efter rapportperiodens utgång Brunnen Reese #1H, där Caucasus Oils andel är 1,5 %, kommer genomgå renoveringsarbete av ett läckande foderrör för att höja produktionen. Prognos för resten av verksamhetsåret Med Goodrich-Cocke #3 i produktion, och med förhoppningsvis en ökad produktion från Reese #1H tillsammans med Caucasus Oils övriga brunnar, finns förutsättningar för ett positivt resultat för året före avskrivningar. 2

3 Ordförande Ulrich Anderssons kommentar Arbetet under kvartal 2 har präglats av fortsatta förhandlingar rörande det större projekt jag tidigare har nämnt i bokslutskommuniken och rapporten för Q1. Detta arbete fortskrider med oförminskad intensitet. Arbetet med att utvärdera gjorda produktionstester för brunnen Goodrich- Cocke #2 fortskrider även det. Under första halvåret har vi haft det lite motigt när det gäller produktionen på vissa brunnar, och vi kan dessutom konstatera att kvartal 2 har varit relativt stillsamt för bolaget. Men vi kan också notera att bolaget fortsatt har mycket låga omkostnader, och att de produktionsmedel som flyter in till största delen återinvesteras inom bolaget. Med lite tur kan det förhoppningsvis återigen bli svarta siffror i slutet av året. Men det vi hoppas på allra mest, är naturligtvis att vi kan genomföra och släppa på förlåten kring det stora projekt vi förhandlat om så länge Denna rapport har inte granskats av bolagets revisor. Vimmerby Caucasus Oil AB (publ) Styrelsen 3

4 Marknaden Källa / Är QE 3 redan inprisat i oljepriset? USA går under hösten till val och vi har sedan en tid tillbaka noterat hur leveranserna av råolja åter har stabiliserats vilket föranleder många bedömare att tro att priset på olja kommer att backa. Sommarens semestrar och tillhörande bilkörning börjar närma sig ett slut och oljan befinner sig just nu i limbo innan det åter är dags för ett ökat fokus som en effekt av vintermånadernas uppvärmningsbehov. Trots detta har vi kunnat notera att priset på råoljeterminerna med förfall i december som handlas på NYMEX har ökat med 25 procent under sommaren. Är det troligt att denna uppgång kommer att fortsätta? Rikligt utbud under hösten Även om de fysiska leveranserna av råolja har varit begränsade så kan vi förvänta oss att utbudet lättar upp under hösten och vintern vilket kan komma att fungera som ett tak för ett stigande oljepris. Utbudet från OPEC förväntas minska under det fjärde kvartalet vilket väger upp för ökade leveranser från länderna utanför OPEC. Dessa producentländer förväntas öka sin produktion från 58,66 miljoner fat per dag till 59,42 miljoner fat enligt en analys som publicerats av CitiFutures. Även den amerikanska marknadens leveranskapacitet kan komma att öka som en följd av en ökad inhemsk produktion som är en effekt av skifferborrningar och en förbättrad fracningsteknik. Ett direkt resultat av detta är att lagernivåerna på WTI, West Texas Intermediate, vid leveranspunkten i Cushing, Oklahoma är en tredjedel högre än vad de var för ett år sedan. Enligt analysen från CitiFutures har den amerikanska oljeproduktionen under de senaste fyra veckorna ökat med 12,4 procent jämfört med samma period under föregående år. Råoljeproduktionen överstiger efterfrågan 90m Efterfrågan Produktion Glöm inte Iran Ökade spänningar i Mellanöstern, främst i Iran och i Israel, har fungerat som bränsle åt den så kallade rädslepremien. EUs embargo mot import av iransk olja har minstkat det globala utbudet med cirka 2 miljoner fat olja per dag, men i gengäld har produktionen från Saudiarabien, Ryssland och USA fortsatt att öka. Om vi inte ser hur det flyger missiler och att Hormuzsundet stängs av så är föga sannolikt att vi kommer se begränsningar av leveranser av råolja från Mellanöstern eftersom de andra länder direkt ökade sin produktion för att kompensera bortfallet. QE 3 Det som emellertid kan komma att driva upp oljepriset är QE 3. Vi ser hur centralbankerna runt om i världen står beredd att sätta i gång tryckpressarna och öppna penningpolitikens dammluckor, något som kommer att ske snarare förr än senare. Dels är det ECB, del spekuleras det att Kina kommer att underlätta de monetära förhållandena i ett försök att bromsa det som spås bli en ekonomisk kraschlandning och slutligen den amerikanska centralbanken FED. Kommer denna att meddela att de öppnar kranarna och under sitt septembermöte meddela att det är dags för QE 3? Septembermötet kan mycket väl komma att vara FEDs sista chans att agera innan det amerikanska presidentvalet i november så sker det någon förändring av den amerikanska penningpolitiken så är det då det kommer att ske. Köp på rykten, sälj på nyheten Ser vi närmare på ett diagram över prisutvecklingen för råoljeterminer så finns det anledning att tro att en del av den förväntade uppgången som QE 3 kan komma att leda till redan är inprisad i marknaden. De flesta av oss är familjära med begreppet köp på ryktet sälj på nyheten och oljemarknaden är inget undantag. De flesta förväntar sig att de icke OPEC-anslutna producentländerna kommer att öka sitt utbud på den globala marknaden under det fjärde kvartalet och därmed möta upp den långsamt ökande efterfrågan på petroleum. 85m 80m 75m Fat per dag Q Q Q Q Q Q2 Källa: Energy intelligence group 4

5 Tekniska orsaker I dagschartet finns det ett par tecken som visar på att den senaste mycket bullisha trenden på olja håller på att tappa farten. Det går till exempel att utläsa en baisseartad divergens i 9-dagars Relative Strength Index (RSI) sett före 23 augusti priset topp. Det betyder helt enkelt att medan priserna noterar ny höjder så har inte momentumverktyget bekräftat detta vilket är orsaken till divergensen. Kostnaden för att producera råolja tenderar att vara relativt konstant i förhållande till oljepriset. Detta innebär att när kostnaden för att producera råolja går upp, så kommer priset på råolja också göra det. Under 2000 var till exempel den totala kostnaden för att få oljan från källan till konsument cirka 19 USD per fat, samtidigt som kostnaden för att producera oljan låg kring 19 USD, vilket ger en marginal på 25 procent. I dag, tolv år senare, ligger den genomsnittliga kostnaden för att producera ett fat olja kring 80 USD per fat, vilket ger en marginal på cirka 30 procent. Det historiska genomsnittet har legat mellan 20 och 30 procent. Notera att i diagrammet ovan så är skatter den utan konkurrens största kostnaden för oljebolagen. Regeringar runt om i världen kommer alltid att försöka dra nytta av de ökande vinster oljebolagen gör som en följd av sitt risktagande och sin kompetens. Ju högre rörelsemarginaler, desto högre beskattning. De övriga kostnaderna, till exempel driftskostnader, kapitalkostnader och prospekteringskostnader ökar stadigt över tiden, men i en takt som ligger betydligt närmare inflationen. Källa: Ino.com Så när kommer oljepriset att vända uppåt på allvar? Historiskt sett och föga förvånande så kan vi konstatera att priset på olja har en mycket hög korrelation med kostnaden för att producera samma råvara. På lång sikt kan oljepriset inte understiga kostnaden för att producera oljan eftersom det skulle leda till att oljeproducenterna skulle gå i konkurs vilket skulle komma att minska det totala utbudet av olja dramatiskt. Slutsats Det flesta tecknen talar för att världen befinner sig i en global ekonomisk avmattning och som en konsekvens av detta är det sannolikt att anta att priset på råolja kommer att gå ned på kort sikt. Den klassiske råvaruinvesteraren Jim Rogers sade så sent som den 7 september att trots att han ser en kortsiktig nedgång på priset på olja så är det ett bra tillfälle att bevaka oljepriset eftersom det kan komma att visa sig bli en bra affär för den som står beredd att köpa om priset på denna råvara dippar kortsiktigt. Kontantmarginal Skatt Operatörskostnader Kapitalkostnad Prospekteringskostnad Källa: Wood Mackenzie 5

6 Naturgas Naturgas är inte bara en av de viktigaste energikällorna i världen, men det är även en av de mest omsatta råvarorna som handlas på börserna. Detta fossila bränsle är välkänt för de stora prisrörelserna, och det framförs dagligen klagomål på att terminer på naturgas är att betrakta som ett instrument för spekulationer. Med tanke på att terminer på naturgas huvudsakligen skall betraktas som ett finansiellt instrument som främst är till för handel så krävs det en god kännedom om de underliggande faktorer som tenderar att påverka priset på denna råvara för att kunna dra fördel av dess volatilitet. Det finns gott om faktorer som tillsammans avgör priset på naturgas, men vissa är mindre kända än andra. Nedan beskriver vi fyra faktorer som påverkar naturgasens prissättning på i huvudsak den amerikanska marknaden. En stor del av dessa faktorer påverkar emellertid prissättningen på naturgas även utanför de amerikanska gränserna. Den tekniska utvecklingen. Naturgas är för närvarande en av de renaste källorna till energi som finns av dem som utvinns från kolväten, och dess renhet är en av orsakerna till den utbredda användningen. Vissa tror att bränslecellsteknik i slutändan kunde bli en ännu renare energikälla. Kostnadsnivåer och andra restriktioner begränsar för närvarande användningen av bränsleceller. I den mån bränslecellsteknik blir mer kostnadseffektiv kan efterfrågan på naturgas komma att öka eftersom bränsleceller är ett sätt att producera el från väte, vilket gör att naturgasen kan komma att få ett större användningsområde. Notera att den tekniska utvecklingen även kan komma att föra med sig positiva effekter för utvinningen av naturgas. Ny utveckling som till exempel fracning har gjort naturgas mer lättillgänglig och tillåter en ökad produktion. Många kallar naturgas framtidens bränsle, men det beror på hur det tekniska landskapet utformas. Lagerrapporter. Precis som alla andra råvaror påverkas priset på naturgas av de aktuella lagernivåerna. Energy Information Administration släpper en rapport 10:30 ET varje torsdag med uppgifter om den aktuella situationen för naturgaslagren, något som ofta har stor betydelse för priset på naturgasen. Investerare kan nästan alltid räkna med att aktörerna som handlar naturgas är mest aktiva på torsdagar och bör alltid hålla ett vakande öga på publiceringen av denna rapport. Naturgas är känt för att kunna röra sig kraftigt när dessa data publiceras. Det är viktigt att inte underskatta effekterna av detta pressmeddelande. Orkansäsongen. Vädret är en ganska uppenbar faktor som påverkar priset på naturgas, såväl extrema värmeböljor som köldchocker kan komma att driva upp efterfrågan på naturgas kraftigt. Utöver vädret så påverkas priset på naturgas även av orkansäsongen i den Mexikanska Golfen. Många investerare underskattar den inverkan som orkaner har på naturgas, men dessa naturfenomen kan ge lukrativa affärsmöjligheter. Ett antal naturliga punkter för gasförsörjning ligger i Mexikanska Golfen som är en av de främsta hemvisterna för orkaner. Dessa massiva stormar är kända för att kunna slå ut strömkällor samt skapa flaskhalsar i gasproduktionen vilket snabbt får priset på naturgas att stiga. För den som handlar naturgas aktivt är det viktigt att hålla koll på hur dessa stormar utvecklas och vilken riktning som de tar eftersom detta kan komma att ha en betydande inverkan på värdet på positionerna i naturgas. Regelverk och lagstiftning. De senaste årens tekniska genombrott har gjort det möjligt för energiföretagen att utnyttja nya verktyg och vägar för att kunna utnyttja de reserver av naturgas som de förfogar över, till exempel hydraulisk fracning som gör det möjligt för dessa företag att komma åt den naturgas som finns lagrad i skifferformationer. Det har emellertid visat sig att det finns anledning att beakta även regelverk och lagstiftning sedan det framkommit farhågor om att denna process kan ha en negativ inverkan på miljön. När mer information finns om hur fracning påverkar miljön är det möjligt att det införs restriktioner på hur denna teknik får användas. Detta skulle kunna komma att eliminera en del av utbudssidan vilket får en indirekt och negativ effekt på priset på naturgas eftersom ett minskat utbud kan komma att leda till att priset på naturgas stiger. 6

7 Redovisningsprinciper Delårsrapporten har upprättats i enlighet med ÅRL 9 kap. Redovisningsprinciperna är oförändrade sedan senaste årsredovisning. Risker och osäkerhetsfaktorer Operativa risker Allt företagande och ägande är förenat med risktagande. Verksamheten som bedrivs i Bolaget erbjuder stora möjligheter, men innebär också betydande risker. Bolagets verksamhet måste utvärderas mot bakgrund av de risker, kostnader och svårigheter som bolag aktiva inom gas- och oljeutvinning ofta ställs inför. Riskerna i sådana företag är främst kopplade till utfallet av och kostnaderna för prospektering och utvinning, samt prisutvecklingen på gasoch oljemarknaden, men även till tillståndsfrågor avseende undersökning, utvinning och miljö. Därtill skall beaktas att Bolaget fortfarande befinner sig i ett tidigt skede av sin verksamhet. Bolaget utgör vidare en liten organisation och är i stor utsträckning beroende av ett antal nyckelpersoner. Finansiella risker Bolaget exponeras för olika finansiella risker i sin verksamhet såsom ränte-, pris-, kredit-, likviditets- och kassaflödesrisk. Ränterisk uppstår genom variationer i marknadsräntorna. Prisrisk avser risken att värdet på ett finansiellt instrument varierar till följd av förändringar i marknadspriser. Kreditrisk (motpartsrisk) är risken att motparten i en transaktion inte kan fullgöra sin förpliktelse, vilket leder till förlust för bolaget. Likviditetsrisk (finansieringsrisk) är risken att bolaget inte kan finansiera sina åtaganden. Kassaflödesrisk är risken att bolagets kassaflöde varierar till följd av förändringar i marknadsräntor och på grund av valutafluktuationer. Valutarisker Intäkter från verksamheten är till huvudsaklig del i USA-dollar (USD), medan kostnaderna för bolaget delvis är i svenska kronor (SEK). Kursfluktuationer och osäkerhet i framtida valutakurser gör att förändringar i valutakurser kan komma att påverka bolagets redovisade intjäningsförmåga på ett avgörande sätt. Osäkerhetsfaktorer Förutom branschspecifika risker måste även mer generella osäkerhetsfaktorer beaktas, såsom konjunkturutveckling, konkurrens, teknologi- och marknadsutveckling, materialpriser, leverantörer, kunder, företagsförvärv, kvalificerad personal, lagstiftning och reglering, immateriella rättigheter, framtida kapitalbehov och aktiemarknadsrisk. Ovan nämnda risker utgör ett sammanfattande urval av risker och osäkerhetsfaktorer, som har betydelse för Bolagets verksamhet eller en investering i Bolagets aktie. Känslighetsanalys Bolagets framtida intjäningsförmåga är till stor del knuten till framgången i att finna gas och olja i de projekt som bolaget deltar i. Möjligheten att exploatera projekten beror på vilka fyndigheter som påträffas och i vilken mängd. Gas- och oljeprisets utveckling påverkar också prospekteringsviljan hos operatörerna och kan på så sätt även påverka Bolagets intjänandeförmåga. Transaktioner med närstående Bolaget tillämpar RR 23 Upplysningar om närstående, vilken ställer krav på upplysningar om transaktioner med närstående. Närstående definieras i rekommendationen som företag eller fysisk person som utövar bestämmande eller betydande inflytande över företagets finansiella eller operationella beslut. Detta innebär att upplysningar lämnas om transaktioner med närstående som innebär ett utbyte av resurser, tjänster och förpliktelser, oavsett om ersättning utgår eller inte. I konsultavtalet med Ulrich & Co ingår kostnader för lokal och i bolaget verksam personal. Grafström Media HB bistår med delar av mediekommunikationen. Bertil Wilhelmsson AB bistår med sakkunskap vid utvärdering och uppföljning av tilltänkta och gjorda investeringar. Styrelseledamöterna har tillfälligt tillskjutit bolaget 300 kkr. 129 kkr av dessa kvittades under kvartal 2 mot aktier och resterande 191 kkr har återbetalats till fordringsägarna. Lånet löpte med 6,0 % ränta och förföll till betalning I övrigt finns inga transaktioner med närstående. 7

8 Nyckeltal jan-juni jan-juni Nettoomsättning, KKR Resultat, KKR Resultat, SEK/aktie -0,01-0,01 0,00 0,01-0,01 Soliditet 93% 98% 93% 98% 96% Likvida medel, SEK/aktie 0,05 0,07 0,05 0,07 0,01 Eget kapital, SEK/aktie 0,30 0,30 0,30 0,30 0,28 Antal aktier Investeringar under perioden Källa Investerat i kkr Status Notering Schiflet -78 Produktion Återbetalning ej utnyttjade medel. Summa -78 Caucasus Oils materiella anläggningstillgångar Partner Omfattning Status PetroMax Delägande i 5 brunnar 3 brunnar i produktion. 2 brunnar utvärderas. Drillmar Oil & Gas Inc Delägande i 2 brunnar 1 brunn i produktion. 1 brunn utvärderas Under andra kvartalet har Caucasus Oils genomsnittliga månadsproduktion av olja och gas legat på 406 fat oljeekvivalenter vilket motsvarar en dygnsproduktion om ca 13,5 fat oljeekvivalenter. Resultaträkning Belopp i kkr jan-juni jan-juni Nettoomsättning, externt Rörelsens kostnader Produktionskostnader Övriga externa kostnader Personalkostnader Avskrivningar Rörelseresultat Resultat från finansiella poster Ränteintäkter Räntekostnader Resultat före skatt Periodens resultat

9 Balansräkning Belopp i kkr tillgångar Anläggningstillgångar juni juni Materiella anläggningstillgångar Finansiella anläggningstillgångar dec Omsättningstillgångar Övriga omsättningstillgångar Kassa och bank Summa tillgångar Eget kapital och skulder Eget kapital Bundet eget kapital Fritt eget kapital Periodens resultat Summa eget kapital Kortfristiga skulder Övriga kortfristiga skulder Summa skulder Summa eget kapital och skulder FÖRÄNDRING EGET KAPITAL Belopp i kkr Ingående eget kapital Nyemission Periodens resultat Utgående eget kapital

10 Kassaflödesanalys Belopp i kkr april - juni april - juni jan - juni jan - juni Den löpande verksamheten Resultat efter finansiella poster Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet, m.m. - Avskrivningar och nedskrivningar Rearesultat försäljning anläggningstillgångar Betald skatt Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital Kassaflöde från den löpande verksamheten Investeringsverksamheten Förvärv av materiella anläggningstillgångar, Anm 1 Försäljning av materiella anläggningstillgångar Kassaflöde från investeringsverksamheten Finansieringsverksamheten Nyemission Upptagna lån Kassaflöde från finansieringsverksamheten Periodens kassaflöde Likvida medel vid periodens början Likvida medel vid periodens slut Anm 1) Återbetalning med 78 tkr har skett av tidigare erlagt förskott avseende investeringar 10

11 Kommande rapporter och bolagshändelser Delårsrapport Bokslutskommuniké Caucasus Oil AB (publ) Sevedegatan 34, Vimmerby Telefon: Fax: E-post: