AFFÄRSBREVET ONSDAG DEN 6 MARS 2013 Autoliv (Köp) - Efter ett bolagsbesök under gårdagen konstaterar vi att marknaden utvecklats ungefär som väntat i början av 2013. Den amerikanska fordonsförsäljningen har varit lite bättre än väntat, medan Europa utvecklats fortsatt svagt. Vi känner oss stärkta i vår vy att marginalerna i koncernen bör se bättre ut under H213 samt 2014. Detta på grund av att visst strul med fabriksflyttar i Europa då bör vara över, samt att volymerna i Europa bottnar ur. Under 2014 väntas dessutom de omstruktureringsprogram som lanserades 2012 för Europa ha en väsentligt positiv effekt på intjäningen. Vår rekommendation är Köp med en målkurs på SEK 500. Husqvarna (Köp) - Vid ett bolagsbesök i går var det tydligt att fokus i bolaget nu ligger på leverans. Organisationen vet vad som skall göras och det är nu upp till koncernen att implementera förändringarna för att stärka marginalerna. Marginalerna är den främsta fokusen i bolaget vilket styrks av att man slopade tillväxtmålet på 5 % i samband med kapitalmarknadsdagen för några veckor sedan. Husqvarna arbetar både på lång och kort sikt för att få upp marginalerna. Vi konstaterar att de kortsiktiga åtgärderna bör vara tillräckliga för att aktiemarknaden skall se tydliga förbättringar i intjäningen i USA under 2013E då priserna väntas stiga samt besparingar realiseras. Den största risken är den svaga Europeiska marknaden. Bolaget uttrycker sig försiktigt om den Europeiska efterfrågan med samtidigt är det inte förrän mars/april som bolaget kommer se kvittot på hur efterfrågan på trädgårdsprodukter verkligen är. Vår rekommendation är Köp med målkurs SEK 46. Mekonomen (Behåll) - Vi träffade igår Gunilla Spongh, Chef internationella affärer. Bolaget bekräftar samma utveckling för marknaden in i första kvartalet som vid utgången av det förra. Vi bedömer den tuffa prisbilden som satte press på marginalerna i Q4 kvarstå. Till detta adderas något tuffare jämförelsetal, färre antal vardagar och ett rött Danmark som fortsätter pressa marginalen i Q1. Vi ser potential till fortsatta marknadsandelsvinster framgent från nya koncept men utan något större bidrag till lönsamheten kommande kvartal. På sikt ser vi potential till ett större förvärv som expanderar verksamheten geografiskt men att det sker under 2013 bedömer vi som osannolikt. Efter Q4 rapporten tog vi ned vår rekommendation till Behåll från Köp med riktkurs 235 SEK (240). New Yorkbörserna USA-börserna gick starkt framåt på tisdagen där Dow Jones Industrial Average, som stigit cirka 9 procent i år, stängde på den högsta nivån någonsin. Bakom klättringen fanns bland annat amerikanskt ISM-index för tjänstesektorn, som oväntat steg i februari. Dow Jones +0,9%, S&P500 +1,0%, Nasdaq +1,3%. Asien De asiatiska börserna tickade högre på onsdagen med Japan i topp där Topix stängde över indexnivån 1.000 för första gången på dryga fyra år. Tokyobörsen +2,2% och Hong Kong +0,9%. Insideraktivitet Köp i Diamyd Medical, Lindab, Midway och Wallenstam. Försäljning i Betsson, Handelsbanken, HMS Networks och Rejlers. Se sidan 2.
Insynshandel rapporterad den 5:e mars Betsson: Rüden, Fredrik - finanschef 2013-03-04, Rüden, Fredrik: försäljning, aktie B, -10.000 Diamyd Medical: Essen-Möller, Anders - styrelseordförande, större innehavare 2013-02-25, Essen-Möller, Anders: köp, aktie B, +400.000 Handelsbanken: Skog, Charlotte - styrelseledamot 2013-02-26, Skog, Charlotte: försäljning, aktie A, -1.204 HMS Networks: Johansson, Niclas - annan befattning 2013-03-04, Johansson, Niclas: försäljning, aktie, -3.773 Lindab: Engström, Gerald - styrelseledamot, vd Systemair, större innehavare 2013-02-28, Färna Invest: köp, aktie, +200.000 Midway: Svensson, Peter - vd 2013-02-28, Svensson, Peter: köp, aktie B, +3.108 2013-03-01, Svensson, Peter: köp, aktie B, +3.690 Rejlers: Valkonen, Lauri - styrelseledamot 2013-03-01, Valkonen, Lauri: försäljning, aktie B, -5.000 Wallenstam: Villard, Christer - styrelseordförande 2013-02-27, Villard, Christer: köp, aktie B, +17.000
RAPPORTER ÖVRIGA NORDEN - D/S Norden (kl 9.00) ÖVRIGA UTLÄNDSKA - CTC Media, Klöckner (kl 7.00), Vimpelcom (kl 7.00) BÖRS ÖVRIGT - Norwegian: trafiksiffror för februari kl 8.00 - Fordon: uppdatering bilförsäljning Västeuropa i februari från LMC Automotive KAPITALMARKNADSDAG - Nordea: i London, webbsänd kl 10.00-14.00 - Millicom: i London, webbsänd kl 11.30-18.00 - Sectra: i Linköping kl 11.30-15.15 ÖVRIGA BOLAGSHÄNDELSER - Cortus Energy: teckningsperiod i nyemission avslutas STATISTIK - Storbritannien: BRC butikspriser februari kl 1.01 - SCB: investeringsenkäten 4 kv kl 9.30 - EMU: BNP (prel) 4 kv kl 11.00 - USA: ADP privat sysselsättning februari kl 14.15 - Belgien: BNP (def) 4 kv kl 15.00 - USA: industriorder januari kl 16.00 - USA: DOE veckovisa oljelager kl 16.30 CENTRALBANKER - BOC: räntebesked kl 16.00 - Fed: Beige Book kl 20.00 - Polen: räntebesked MAKRO ÖVRIGT - RGK: resultat obligationsemission kl 11.03 - RGK: annonserar växelemission kl 16.20
Denna publikation har sammanställts av Erik Penser Bankaktiebolag exklusivt för företagets kunder. Innehållet har grundats på information från allmänt tillgängliga källor vilka bedömts som tillförlitliga. Sakinnehållets riktighet och fullständighet liksom lämnade prognoser och rekommendationen kan inte garanteras. Erik Penser Bankaktiebolag:s medgivande krävs om hela eller delar av denna publikation mångfaldigas eller sprids. Publikationen vänder sig till Erik Penser Bankaktiebolags kunder i Sverige. Detta innebär att publikationen inte ska eller kan spridas till eller göras tillgänglig för någon i USA (med undantag av vad som framgår av Rule 15a 16, Securities Exchange Act of 1934), Kanada eller något annat land som i lag fastställt begränsningar för spridning och tillgänglighet av materialets innehåll. Informationen i publikationen ska inte uppfattas som en uppmaning eller rekommendation att ingå transaktioner. Informationen tar inte sikte på enskilda mottagares kunskaper och erfarenheter av placeringar, ekonomiska situation eller investeringsmål. Informationen är därmed ingen personlig rekommendation eller ett investeringsråd. Erik Penser Bankaktiebolag frånsäger sig allt ansvar för direkt eller indirekt skada som kan grunda sig på denna publikation. Placeringar i finansiella instrument är förenade med ekonomisk risk. Placeringen kan öka eller minska i värde eller bli helt värdelös. Att en placering historiskt haft en god värdeutveckling är ingen garanti för framtiden. Erik Penser Bankaktiebolag har utarbetat Etiska Regler och Riktlinjer för Intressekonflikter. Dessa syftar till att förebygga och förhindra intressekonflikter mellan avdelningarna inom företaget och bygger på restriktiva kommunikationer (Chinese Walls). Det kan dock föreligga ett uppdragsförhållande eller rådgivningssituation mellan emittent och någon annan avdelning än Analysavdelningen. Erik Penser Bankaktiebolag har utarbetat interna restriktioner för när handel får ske i ett finansiellt instrument som är föremål för Investeringsanalys. I denna publikation har analytikern redovisat och återgett sin personliga uppfattning om emittent och/eller finansiellt instrument. Analysen har varken grundats på uppdragsförhållande mellan emittent och analytiker eller medfört ersättning från emittent till analytiker. Den eller de som sammanställt denna publikation har inga innehav i de analyserade finansiella instrumenten. Antalet Köp/Behåll/Säljrekommendationer i procent under den sista 12 månadersperioden: Köp: 52% Behåll: 24% Sälj 24% Erik Penser Bankaktiebolag har tillstånd att bedriva värdepappersverksamhet och står under Finansinspektionens tillsyn.