Veckan som gått 0 0,001 Makro 1000 Trots försiktigt positiva signaler från krisländerna i södra Europa kvarstår problemen med höga skuldnivåer och svag utveckling på arbetsmarknaderna. Detta i kombination med en låg inflation gör att ECB kan tvingas införa ytterligare penningpolitiska lättnader. De mest troliga åtgärderna är en sänkt styrränta eller nya LTRO-program billig finansiering direkt till bankerna. EU-kommissionen tycks vara av en annan uppfattning och menar att den ekonomiska återhämtningen är tydlig. ECB kommer genomföra stresstester av bankerna i euroområdet, det står dock inte klart vad som händer om en bank visar sig vara underkapitaliserad. Kreditbetygsbolaget Fitch har höjt utsikterna för Spaniens kreditbetyg (BBB) från negativa till stabila men hänvisning till genomförda reformer i pensionssystemet och finanssektorn. Bank of England kommer inte strama åt penningpolitiken förrän det finns tecken på en stark återhämtning av ekonomin. Därmed är fortsatta obligationsköp och en låg styrränta att vänta. USAs budgetunderskott kommer minska kraftigt under 2013 jämfört med året innan. Något oväntat är det ökade skatteintäkter som är den största anledningen till det mindre budgetunderskottet. Förhandlingarna om en långsiktig budget kommer inledas inom kort vilket är del av den överenskommelse som träffades den 16 oktober. Statistik Svenskt inköpschefsindex sjönk tillbaka efter förra månadens mycket starka notering. Arbetslösheten fortsätter att vara ett stort problem i euroområdet och har aldrig varit högre än aktuell notering. Samtidigt sjunker inflationen, enligt estimat, vilket sätter press på ECB inför deras penningpolitiska möte denna vecka. Internationell sentimentsdata för industrin fortsätter att ligga på positiva nivåer. Land Konsensus Utfall Tidigare Sverige Inköpchefsindex, industrin Okt 54,5 52,0 56,0 Förs. Detaljhandeln (YoY) Sep 2,0% 1,6% 2,5% Danmark Arbetslöshet Sep 5,6% 5,7% 5,7% Inköpchefsindex, industrin Okt - 54,1 55,3 Norge Arbetslöshet Aug 3,6% 3,5% 3,6% Inköpchefsindex, industrin Okt 52,4 53,6 52,4 Euro Arbetslöshet Sep 12,0% 12,2% 12,2% KPI (YoY) Okt 1,1% 0,7% 1,1% UK Inköpchefsindex, industrin Okt 56,4 56,0 56,7 Konsumentförtroende Okt -8-11 -10 USA KPI (YoY) Sep 1,2% 1,2% 1,5% Industriproduktion (MoM) Sep 0,4% 0,6% 0,4% ISM, industrin Okt 55,0 56,4 56,2 Inköpchefsindex, industrin Okt 51,1 51,8 51,1 Konsumentförtroende Okt 75,0 71,2 80,2 Japan Arbetslöshet Sep 4,0% 4,0% 4,1% Industriproduktion (MoM) Sep 1,8% 1,5% -0,9% Kina Inköpchefsindex, industrin Okt 51,2 51,4 51,1 Räntor & valutor Stigande förväntningar på att ECB kommer utöka sin expansiva politik fick europeiska räntorna att falla och de svenska räntorna följde efter. Svenska swapräntor föll med ca 5 punkter med störst förändring i löptiderna upp till 5 år. FRAkontrakten sjönk med runt 10 punkter och indikerar nu en Stibor 3-mån på 1,32 procent under fjärde kvartalet 2014. SEK tappade drygt 20 öre mot dollarn och 10 öre mot euron. Federal Reserve lämnade både ränta och obligationsköp oförändrade vid sitt möte. Inga tydliga indikationer gavs på när Fed kommer dra ner på obligationsköpen men de flesta bedömarna tror på mars nästa år. Det verkar som Fed oroas av den kraftiga ränteuppgången fram till mötet i september och att de är ovilliga att genomföra en åtstramning om det medför att långräntorna återigen stiger mot samma nivåer. Även Bank of Japan lämnade både styrränta och sina marknadsinterventioner oförändrande. Agenda kommande vecka Måndag; USA: ISM New York Tisdag; Sverige: serviceproduktion Euro: PPI UK: PMI tjänstesektorn Onsdag; Sverige: protokoll RB möte UK: industriproduktion Torsdag; ECB: räntebesked USA: BNP Danmark, Norge & Tyskland: industriproduktion Fredag; Sverige: AMS arbetslöshet & industriproduktion USA: arbetslöshet Sida 1
Styrräntor % Senast 1 vecka 1 mån 1 år Riksbanken 1,00 0,00 0,00-0,25 Federal Reserve 0,25 0,00 0,00 0,00 Europeiska Centralbanken 0,50 0,00 0,00-0,25 tningen är en bank 3M Statsskuldsväxlar % Senast 1 vecka 1 mån 1 år Sverige 0,93 0,00 0,03-0,17 USA 0,04 0,02 0,02-0,06 EMU 0,06 0,01 0,00 0,09 ig budget Statsobligationer % Senast 1 vecka 1 mån 1 år Sverige 2 år 1,01-0,03-0,12 0,28 Sverige 5 år 1,68-0,04-0,22 0,73 Sverige 10 år 2,31 0,00-0,22 0,83 USA 2 år 0,31 0,00-0,02 0,02 USA 5 år 1,36 0,07-0,05 0,64 USA 10 år 2,61 0,09-0,03 0,90 EMU 2 år 0,11-0,08-0,07 0,10 EMU 5 år 0,66-0,12-0,21 0,19 EMU 10 år 1,69-0,06-0,16 0,24 Sverige Stibor/Swap % Senast 1 vecka 1 mån 1 år Stibor 1 dag 1,04 0,01 0,00-0,26 Stibor 1 vecka 1,07 0,00 0,01-0,29 Stibor 1 mån 1,13 0,00 0,02-0,29 Stibor 3 mån 1,21 0,00 0,01-0,27 Stibor 6 mån 1,31 0,01 0,00-0,28 SEK Swap 1 år 1,26-0,02-0,05-0,08 SEK Swap 2 år 1,43-0,05-0,12 0,12 SEK Swap 3 år 1,66-0,07-0,18 0,30 SEK Swap 4 år 1,89-0,06-0,20 0,44 SEK Swap 5 år 2,08-0,05-0,22 0,53 SEK Swap 6 år 2,25-0,04-0,22 0,59 SEK Swap 7 år 2,39-0,04-0,22 0,61 SEK Swap 8 år 2,51-0,03-0,22 0,63 SEK Swap 9 år 2,60-0,03-0,21 0,65 SEK Swap 10 år 2,67-0,02-0,21 0,66 å när Fed Start om Sverige Swapterminer 3 mån 1 år 5 år 10 år SEK Swap 1 år 1,26 1,57 3,13 3,38 SEK Swap 2 år 1,50 1,85 3,24 3,40 SEK Swap 3 år 1,74 2,11 3,31 3,43 SEK Swap 4 år 1,98 2,30 3,34 3,46 SEK Swap 5 år 2,17 2,46 3,36 3,48 SEK Swap 6 år 2,33 2,60 3,36 3,45 SEK Swap 7 år 2,47 2,71 3,37 3,43 SEK Swap 8 år 2,58 2,79 3,38 3,41 SEK Swap 9 år 2,66 2,85 3,40 3,40 SEK Swap 10 år 2,73 2,90 3,41 3,39 Sida 2
Ränta VECKOBREV v.44 okt-13 SEK FRA % Senast 1 vecka 1 mån 1 år Dec 13 1,22 0,00-0,02 Mar 14 1,21-0,03-0,08 Jun 14 1,24-0,05-0,14 Sep 14 1,32-0,07-0,21 Dec 14 1,44-0,08-0,23 Mar 15 1,56-0,09-0,26 Jun 15 1,69-0,10-0,27 Sep 15 1,82-0,11-0,29 Dec 15 1,95-0,11-0,30 Mar 16 2,08-0,12-0,32 Jun 16 2,20-0,12-0,33 Sep 16 2,32-0,13-0,35 RIBA, reporäntekontr. % Senast 1 vecka 1 mån 1 år dec-13 0,99-0,02-0,02 mar-14 0,97-0,03-0,03 jun-14 0,96-0,03-0,08 sep-14 0,97-0,07-0,16 dec-14 1,04-0,10-0,22 mar-15 1,17-0,10-0,23 jun-15 1,29-0,12-0,25 sep-15 1,39-0,13-0,26 Stadshypotek & KI % Senast Marginal mot mid swap Stadshypotek 2014-06-18 1,09-11 Stadshypotek 2015-03-18 1,22-8 Stadshypotek 2015-12-16 1,50 6 Stadshypotek 2016-09-21 1,76 15 Stadshypotek 2017-06-21 2,02 23 Stadshypotek 2020-06-17 2,92 58 Stadshypotek 2022-09-21 3,21 62 Kommuninvest 2014-05-05 0,99-20 Kommuninvest 2015-08-12 1,26-11 Kommuninvest 2017-08-12 1,98 15 itraxx (kreditförsäkring) Senast 1 vecka 1 mån 1 år itraxx Europe Main 5Y CDS-index 84,11-1,22% -13,49% -34,98% itraxx SOVX WE 5Y CDS-index 68,80-0,45% -19,60% -38,21% Sida 3
Ränta Ränta VECKOBREV v.44 okt-13 Ränteutveckling (6 mån historik) 3,25 2,75 2,25 1,75 1,25 0,75 05-maj 19-maj 02-jun 16-jun 30-jun 14-jul 28-jul 11-aug 25-aug 08-sep 22-sep 06-okt 20-okt 03-nov Reporänta (medel: 1) Stibor 1v (medel: 1,07) Stibor 3m (medel: 1,21) Swap 5år (medel: 2,11) Swap 10år (medel: 2,67) Stibor/Swap-kurvan % 3,50 Idag En vecka sedan En månad sedan 3,00 2,50 2,00 1,50 1,00 0,0 0,0 0,1 0,3 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0 7,0 8,0 9,0 10,0 Löptid (år) Sida 4
Den svenska kronan Senast 1 vecka 1 mån 1 år TCW-index (handelsvägd) 117,74-0,03% 0,90% -1,86% FORWARD POINTS Valutaterminer Spot frd 1m frd 3m frd 6m frd 12m frd 24m USD/SEK 6,508 46,3 141,1 275,6 570,0 1206,0 EUR/SEK 8,792 68,4 203,7 404,5 852,1 1928,5 GBP/SEK 10,387 51,3 153,1 300,6 575,3 1332,8 JPY/SEK (x 100) 6,596 56,6 183,1 362,0 764,3 1991,7 NOK/SEK 1,093-4,2-14,4-28,7-60,0-103,1 DKK/SEK 1,179 11,3 34,5 68,1 131,9 275,7 EUR/USD 1,351 0,9 2,0 4,8 12,7 46,0 Börsindex Senast 1 vecka 1 mån 1 år OMX Stockholm All Shares 406,13-0,29% 2,50% 22,30% OMX Stockholm 30 1283,94-0,35% 2,60% 20,00% Dow Jones (US) 15615,55 0,29% 3,60% 19,26% Nasdaq (US) 3922,04-0,54% 3,00% 31,52% FTSE (GB) 3603,96 0,64% 4,83% 17,44% Oljepriser Senast 1 vecka 1 mån 1 år Brentolja Spot (usd/fat) 106,10-3,04% -3,11% 0,26% ICE Termin 2 mån (brent) 106,41-2,92% -2,79% 0,69% ICE Termin 3 mån (brent) 106,36-2,46% -2,01% 1,32% ICE Termin 4 mån (brent) 106,07-2,11% -1,50% 1,62% Elpriser Senast 1 vecka 1 mån 1 år NordPool 24h Spot (eur/mwh) 34,65 0,43% -8,19% 4,94% NordPool Termin Jan14 36,25 0,00% -5,23% -6,57% NordPool Termin Jan15 34,10-1,59% -4,35% -11,89% NordPool Termin Jan16 32,75-2,09% -5,48% -18,02% NordPool Termin Jan17 32,83-2,73% -5,61% -20,70% NordPool Termin Jan18 34,10-2,57% -5,28% n/a Metallpriser (LME) Senast 1 vecka 1 mån 1 år Aluminium (usd/ton) 1799,25-2,03% 1,14% -3,30% Koppar (usd/ton) 7236,50 0,80% 0,87% -7,52% Zink (usd/ton) 1906,25-0,74% 3,60% 3,08% Metallterminer (LME) Senast 1 vecka 1 mån 1 år Aluminium 3m 1843,00-2,02% 0,88% -5,00% Aluminium 15m 1958,00-1,71% 0,03% -4,02% Koppar 3m 7245,00 0,84% 0,64% -7,42% Koppar 15m 7295,00 0,96% 0,38% -6,89% Zink 3m 1940,00-0,77% 3,30% 2,70% Zink 15m 2026,00-0,39% 3,50% 2,17% Sida 5