Energimarknadsrapport olja, gas, kol Läget på olja-, gas- och kolmarknaderna Vecka 46, 2013 1
Sammanfattning På oljemarknaderna så har priset på Nordsjöolja, Brent, gått upp som svar på osäkerhetsfaktorer kring den globala utbudssituationen. I nyheter i korthet, rapporterar vi om att: Venezuela hoppas på snabb utdelning genom fokus på gamla fält och reparationer. Libyens oljeproduktion i fritt fall än en gång. Attacker mot irakiska oljeinstallationer, företag, skapar oro på marknaden USAs inhemska oljeproduktion större än importen, samtidigt som IEA ifrågasätter skifferoljans eventuella hot mot OPEC. På naturgasmarknaderna har såväl de europeiska som amerikanska gaspriserna gått upp under veckan. På den europeiska marknaden berodde ökningen på kallare temperaturer samt begränsade leveranser från Norge. Även det amerikanska priset reagerade på kallare temperaturer och ökad efterfråga. I nyheter i korthet, rapporterar vi om: Lagerstatusuppdatering på den europeiska naturgasmarknaden. Efterfrågan på gas i Europa kommer inte stiga under de kommande 20 åren, IEA. Republikaner kräver att metanutsläppsreglerna ses över. Demonstrationerna i Libyen begränsade gasflödet via GreenStream i måndags På den europeiska kolmarknaden har det varit en relativt lugn vecka med relativt låg efterfråga och få faktorer som fått marknaden att röra sig åt något håll. Däremot så har den kinesiska efterfrågan gått upp. På den europeiska utsläppsrättsmarknaden återhämtade sig priset under veckans handel efter en prisnedgång förra fredagen. 2
Innehåll Oljemarknader 5 Nyheter i korthet - olja... 6 Naturgasmarknader 10 Nyheter i korthet - naturgas... 12 Kolmarknader 14 EU-ETS marknader 15 3
Oljemarknader Priset på Nordsjöolja, Brent, fortsatte stiga under veckan med 3.7%. Uppgången beror främst på att marknaden oroar sig över den globala utbudssituationen. Det är främst oron kring produktionssituationen i Libyen (läs mer under nyheter i korthet: olja) och att förhandlingarna stannat upp mellan Iran och väst kring Irans kärnkraftsprogram som fått priset att stiga under veckan. Priset på amerikanska WTI har dock hållit sig stabilt och inte stigit på samma sätt som Brent (Platts). OPEC släppte sin månadsrapport för oljemarknaden i tisdags och enligt rapporten så förväntas efterfrågan på olja, producerad av OPEC länder, varken gå upp eller ned från den prognos som de gav i sin senaste månadsrapport. Efterfrågan under 2013 förväntas ligga på ett genomsnitt på 29.9 miljoner fat/dag, vilket representerar en nedgång på 600,000 fat/dag i jämförelse med förra året. Prognosen för 2014 är också den oförändrad och efterfrågan förväntas ligga på 29.6 miljoner fat/dag, vilket motsvarar en nedgång på 300,000 fat/dag i jämförelse med detta år (OPEC). Källa: Montel 4
Nyheter i korthet: Olja Venezuela hoppas på snabb utdelning genom fokus på gamla fält och reparationer Produktion: Venezuelas statliga oljebolag PDVSA (Petroleos de Venezuela SA) hoppas rycka upp sin kroniskt fallande oljeproduktionskapacitet genom ett nytt fokus på gamla mogna oljefält och på att reparera och renovera mycket av den infrastruktur som kommit att förfalla under det senaste decenniet. Venezuela har de senaste åren försökt framhålla att de numera har världens största råoljereserver, för närvarande beräknade till 297 miljarder fat vilket är mer än Saudiarabiens officiella 267 miljarder fat. Denna siffra är dock resultatet av tekniska landvinningar de senaste åren, som gjort utvinning av Venezuelas enorma reserver av mycket tung råolja i Orinocobältet möjlig. Dock kvarstår många frågetecken kring hur mycket av Orinocobältets ultratunga olja som det är tekniskt och ekonomiskt möjligt att utvinna även på sikt, vilket är varför oljeindustrin som regel tenderar att fortfarande betrakta Saudiarabien som världens största innehavare av konventionella (bevisade) oljereserver. Hittills uppgår oljeutvinningen i Venezuela till ungefär 20 miljarder fat av de totala reserverna. Venezuelas oljeindustri har under 2000-talet alltmer gått på knäna, då investeringsklimatet för privata oljebolag gradvis försämrades av regimen under förre presidenten Hugo Chaves och vissa regelrätta nationaliseringar genomfördes. Samtidigt som statliga PDVSA fick en större roll att spela, så tömdes bolaget regelmässigt på pengar för att finansiera dyra socioekonomiska program, med resultatet att underhåll i hög grad fick ställas in och utveckling av de nya, dyra, oljereserverna i Orinocobältet i mångt och mycket frös inne. Idag producerar Venezuela som mest strax under 2,4 miljoner fat/dag av råolja, ned från en topp på nästan 3,3 miljoner fat/dag 1997 och industrin är plågad av frekventa olyckor och driftsstopp, med höga kostnader både i antalet skadade och dödade arbetare och i miljökonsekvenser. Det senare är väldigt tydligt kring Maracaibosjön i nordvästra Venezuela, där kommersiell oljeproduktion har pågått sedan 1914. Det är just kring Maracaibosjön som PDVSA nu hoppas att snabba kapacitetsåtertag genom renoveringar och relativt billiga reparationer skall kunna ge snabb utdelning till företaget och landet och i längden finansiera det många gånger dyrare utvecklingsarbetet i Orinocobältet. Västra Venezuelas oljeproduktion ligger idag kring 783 000 fat/dag enligt Eulogio del Pino, PDVSAs vice-president för utvinning och produktion. Produktionen i det området skulle kunna nå 1 miljon fat/dag kring 2019 och gå upp med så mycket som 35 000 fat/dag inom bara några månader, enligt en intervju med honom i Platts. Ett problem för Venezuela är dock tillgången på teknik och kunskap, då en i stort misslyckad nationaliseringsvåg av landets oljeserviceindustri (underleverantörerna av teknik och avancerade tjänster till privata, eller statliga oljebolag) jagat bort mycket av den internationella industrin och utarmat den egna inhemska kapaciteten. Den nya regeringen, under president Nicolas Maduro, har 5
därmed en kraftig uppförsbacke i att återuppbygga ett förtroende från inte minst den inhemska kompetens- och investerarpoolen, att stabila förutsättningar för en underleverantörsindustri kommer att återupprättas (Platts Oilgram News). Libyens oljeproduktion i fritt fall än en gång Försörjningstrygghet/produktion: Libyens oljeproduktion befinner sig återigen i fritt fall. Efter att ett närmast totalt driftsstopp mellan augusti och början av oktober delvis åtgärdats och råoljeproduktionen kommit upp över 500 000 fat/dag under de senaste två veckorna har nu produktionen gått ned igen. Sedan slutet på förra veckan har produktionen gradvis avstannat och befinner sig nu enligt flertalet bedömare någonstans strax under 250 000 fat/dag. Libyen producerade innan upproret mot ledaren Muammar Khadaffi 2011 runt 1,6-1,7 miljoner fat/dag och lyckades under slutet av 2012 och början av 2013 till en imponerande grad återta produktionskapacitet till runt 1,4 miljoner fat/dag, trots att landet nu lider hårt av avsaknaden på internationell teknisk kompetens, vilken inte vågat återvända i något större antal. Driftsstörningarna är huvudsakligen orsakade av politiska problem, vilka hopar sig allt tyngre över den relativt liberala koalitionsregeringen i Tripoli. Regeringen har endast spillran av en nationell arme till sitt förfogande, medan ett stort antal milisgrupper sprungit upp sedan upproret och kommit att dominera sina respektive delar av landet. De flesta och starkaste miliserna är i någon mån knutna till landets klansystem, men militanta islamistiska al-qaidaliknande grupper rapporteras växa i styrka framför allt i landets mest östra delar, enligt Reuters korrespondent. Väpnade grupper, som erbjuder beskydd och tjänar pengar på smuggling och kontroll av lokal affärsverksamhet har på senare tid deltagit i allt hårdare strider sinsemellan och med regeringstrogen polis och militär och oljeindustrin, framförallt utskeppningshamnarna har alltmer kommit i fokus. Det förefaller främst vara potentialen att lyckas sälja oljelaster som lockat till sig gruppernas intresse och nyligen utropade två olika milisgrupper konkurrerande separatistregeringar för landets östra halva, där runt två tredjedelar av oljeproduktionskapaciteten är belägen. De följde snabbt upp detta med att grunda nya nationella oljebolag för att sälja de lager som finns i hamnarna, men än så länge vågar sig inga fartyg in i Libyens oljehamnar, givet oroligheterna. Dessa bolag föreföll ej heller ha besatts med någon personal med kunskap om oljeförsäljning, när Reuters korrespondent tog kontakt med dem. Den nationella regeringens förmåga att återta initiativet och återupprätta lag och ordning ser ytterst kringskuret ut. De senaste produktionsminskningarna är dessutom ett resultat av att oroligheter nu återigen blossat upp i väster, varifrån råoljeproduktionen i stort återkommit under slutet av oktober (Reuters). Attacker mot irakiska oljeinstallationer, företag, skapar oro på marknaden Försörjningstrygghet/produktion: En handfull påfallande välkoordinerade attacker mot oljefält och oljeföretag i södra Irak under den gångna veckan har höjt regeringens beredskap och lett till större störningar än på länge. Oljeserviceföretagen Baker Hughes och Schlumberger såg i separata attacker flera av sina medarbetare misshandlas och hotas, varvid ett läger/produktionscentra tillhörande Baker Hughes belägrades under flera timmar. Vid den incidenten vandaliserades och skändades en eller flera Shiamuslimska plakat och banderoller 6
föreställande Imam Hussein, vilket då det inträffar i den shiadominerade södern, precis under den för Shiiterna viktiga Ashurahögtiden, till minne av Imam Husseins martyrium, förefaller vara ett uppenbart försök att uppvigla våld av Sunniextremistiska grupper vid ett mycket känsligt tillfälle. Att dylika attacker händer i södern, har blivit relativt ovanligt och både Baker Hughes och Schlumberger stängde omedelbart ner all aktivitet i Irak och deklarerade force majeure på sina kontrakt. Båda dessa företag är dominerande som tekniska underleverantörer av till exempel olika borrtjänster och i projektering och byggnation av komplicerade olje- och gasproduktionsanläggningar. Att två företag av denna dignitet stänger ner sin verksamhet, om än bara för några dagar, får nära nog omedelbar effekt på många av de stora oljeprojekten i söder. Iraks regering var också snabba med att sända truppförstärkningar söderut, samt att uppmana den shiitiska befolkningen där att inte låta sig provoceras. Schlumbergers attackerade läger är belägna i det stora Rumailafältet, vars produktion är totalstoppad, även om officiella irakiska källor skyllt stoppet på väderförhållanden. Rumaila, där ett konsortium av BP och Kinas CNPC är operatörer, slog annars produktionsrekord (för de senaste decennierna historiskt har fältet producerat 1,5 miljoner fat/dag) förra månaden kring 1,4 miljoner fat/dag, upp från runt 1 miljon fat/dag när konsortiet tog över i slutet av 2009. Även om det vid nyhetsbrevets skrivande ser ut som om de direkta effekterna av dessa säkerhetsincidenter är övergående, kommer det givetvis ha noterats på alla sidor att oljeindustrin återigen kommit i militanta gruppers fokus och att aktionerna fått påfallande stort politiskt/ekonomiskt genomslag. Om flera attacker följer kan investeringsviljan och därmed den för Iraks återuppbyggande så vitala inkomsten från en ökad oljeexport, snabbt börja tryta (Platts Oilgram News). USAs inhemska oljeproduktion större än importen, samtidigt som IEA ifrågasätter skifferoljans eventuella hot mot OPEC Produktion: USAs inhemska råoljeproduktion var i oktober större än landets råoljeimport, för första gången sedan februari 1995, enligt amerikanska energimyndigheten, EIA (Energy Information Administration). Händelsen var en väntad konvertering av två trendlinjer, även om EIA har fått omvärdera sina prognoser för USAs inhemska skifferoljeutvinning uppåt nästan varje kvartal sedan april 2012, då skifferboomen har övergått flera av de mest optimistiska prognosmakarnas förväntningar de senaste 12-18 månaderna. Råoljeproduktionen uppgick i oktober till 7,7 miljoner fat/dag, medan landets råoljeimport som konsekvens av den ökade produktionen föll till 7,6 miljoner fat/dag. EIAs prognos för Q4 förväntar sig en inhemsk råoljeproduktion om i snitt 7,9 miljoner fat/dag, medan importen förväntas hamna på ett snitt på 6,97 miljoner fat/dag. I och med USAs inhemska produktionstillväxt av lätt och lågsvavlig skifferolja, förändras också landets importpreferenser kraftigt, till framför allt Nord- och Västafrikas nackdel. Raffinörer på den mexikanska golfkusten byggde under förra decenniet ofta om till kapacitet att hantera tyngre oljor, då marginalerna på dem förväntades bättre på sikt. Den plötsliga tillgången på lätta, lågsvavliga oljor betyder att de slutar köpa in sådana från tidigare stora leverantörerna Nigeria, Angola och Algeriet, för att köpa mer tyngre oljor från Persiskaviken, vilka sedan blandas upp med stora mängder av den inhemska skifferoljan. Framförallt de västafrikanska säljarna har fått acceptera lägre bud på sina exportgrader från Kina, 7
som köpt deras olja men kunnat förhandla ner priserna väsentligt beroende på säljarnas pressade situation och det ofördelaktiga avståndet. Samtidigt sa internationella energiorganet IEA (International Energy Agency) i sin årliga World Energy Outlook i tisdags, att även om de ser en stark tillväxt från okonventionell oljeproduktion, främst skifferolja, så kommer den totala oljeproduktionen från utanför OPEC att uppgå till 52,9 miljoner fat/dag 2035, jämfört med 49,4 miljoner fat/dag 2012. Givet efterfrågetillväxten under samma tid, kommer OPEC fortfarande spela en viktig marknadsbalanserande roll under denna period, även om USA beräknas gå om Saudiarabien i produktionsstorlek redan 2015. Detta dock delvis genom att IEA förväntar sig att Saudiarabien kommer dra ned sin produktion något som svar på ett sjunkande oljepris. I IEAs prognos förväntas USAs och Kanadas produktion av okonventionell olja att nästan tredubblas till 12,3 miljoner fat/dag till 2022, men i och med den förväntade produktionsminskningen på gamla, mogna, konventionella fält kommer detta inte ha samma genomslag på totalsiffrorna. OPECs roll kan försvagas något fram till 2025, då produktion från andra än OPEC kan komma att nå en topp kring 55,1 miljoner fat/dag, men beräknas stärkas igen därefter. En viktig orsak till detta är att IEA inte ser att USAs framgångsrika skifferoljesatsningar kommer kunna sprida sig till andra skifferreserver runt om världen i någon liknande utsträckning och att Mellanösterns fortsatta dominans inom produktionen av billig konventionell olja därmed kommer cementeras under perioden (Platts Oilgram News). 8
Naturgasmarknader Priserna på den europeiska spotmarknaden gick upp under förra veckan och början av denna vecka tillföljd av begränsade leveranser från Norge till Storbritannien, Tyskland och Nederländerna samt att temperaturerna steg i nordvästra Europa. Dock kunde den ökade efterfrågan till stor del täckas av att utökat flöde levererades från två av Storbritanniens förgasningsanläggningar i och med att de tagit emot fler LNG leveranser. LNG leveranserna uppgick till 17 stycken i förra veckan till den europeiska marknaden i jämförelse med åtta veckan innan. Samtliga leveranser från Qatar, Trinidad, Algeriet och Nigeria var kontrakterade medan en spotleverans kom från Norge. På den amerikanska marknaden så gick priset på Henry Hub upp tillföljd av ökad efterfråga orsakad av kallare temperaturer mot slutet av denna vecka. Produktionen i landet gick ned en aning och produktionstillväxten ligger på endast två procent i jämförelse med förra året. Import från Kanada föll också den med nio procent från förra veckan till denna vecka, samtidigt som leveranserna från den kanadensiska LNG terminalen Everett ökade med elva procent (Interfax). Källa: Montel 9
På grund utav kallare temperaturer så begränsades injiceringen i de europeiska lagren och volymer togs på sina håll istället ut, den största injiceringen skedde i de tyska lagren medan de största uttagen ägde rum i Frankrike. Källa: GSE minus strategiska lagervolymer 10
Nyheter i korthet: Naturgas Lagerstatusuppdatering på den europeiska naturgasmarknaden Försörjningstrygghet/marknad: Den europeiska gasmarknaden går snart in i de kallaste vintermånaderna och den brittiska marknaden ser för tillfället ut som den mest sårbara. Även fast spot- och futurespriser gick ned en aning under slutet på oktober och november så har genomsnittspriset på brittiska hubben NBP legat runt 1-3 pence/th högre än för samma period förra året. På grund utav det kalla vädret i Europa förra vintern som höll i sig under så pass lång tid, att uppvärmningssäsongen förlängdes in i såväl mars som april, ledde till dubbel effekt då mer gas än vanligt togs ur lager för att möta efterfrågan samtidigt som injiceringsperioden förkortades under vår och sommar. Inför vintern förväntas såväl de franska som tyska lagernivåerna ligga under de föregående två årens lagernivåer, vilket skapar en viss oro på marknaden. Den brittiska marknaden är mest sårbar då gasanvändningen inom bostadsektorn och för kommersiellt bruk är väldigt hög, lagerkapaciteten relativt låg och temperaturerna oförutsägbara. I jämförelse med Tyskland och Frankrike som har respektive 93 och 107 försörjningsdagar med nuvarande lagerkapacitet, räknat på 2012 års efterfrågenivå, har den brittiska marknaden endast 21 dagar. Storbritannien importerar sin gas från kontinentala Europa samt Norge via tre olika gasledningar samt att de importerar LNG från Qatar. Importvägarna till Storbritannien är välutvecklade och erbjuder en stor flexibilitet till systemet men de stora prissvängningarna utgör en stor osäkerhetsfaktor för den brittiska marknaden, meddelar Interfax. När det kommer till den generella försörjningssituationen i nordvästra Europa så menar Interfax in sin publikation Global Gas Analytics att långtgående och större försörjningsstörningar kommer endast vara aktuella om kommande vinter kommer bjuda exceptionellt kallt väder i såväl Europa som Ryssland och även om detta kommer ske så kommer det med största sannolikhet orsaka kortvariga försörjningsstörningar. Även risken för försörjningsstörning på grund utav problematiken med transitländer för rysk export av gas till Europa via Ukraina har minskat i och med Nord Stream som går via Östersjön som har kapacitet att försörja framför allt nordvästra Europa. Däremot så förväntas det bli en kall vinter även i Ryssland vilket med största sannolikhet kommer leda till stora prissvängningar och större efterfråga på LNG leveranser till Europa (Interfax). Efterfrågan på gas i Europa kommer inte stiga under de kommande 20 åren, IEA Marknad: IEA meddelade i tisdags att den europeiska efterfrågan på gas kommer få svårt att nå 2010 års höga nivåer före mitten på 2030-talet. Enligt IEA s World Energy Outlook 2013, som lanserades i London i tisdags kommer efterfrågan på gas i Europa inte ta fart under den kommande 20 årsperioden på grund utav låga kolpriser som konkurrerar ut gasen, låga utsläppsrättspriser och de ökade andelarna förnybara energikällor. 11
IEA förväntas sig dock att priset på gas och kol gradvis kommer närma sig varandra under de kommande två decennierna. Enligt det internationella energiorganet förväntas efterfrågan på gas i Europa inte överstiga mer än 600 miljarder kubikmeter till 2035. Den globala efterfrågan på gas förväntas dock vara starkare. Under IEA s new policy scenario, som är en projektion som förutsätter att nuvarande regeringar fortsätter genomföra sin nuvarande politik samt politik som aviserat men ännu inte fått full effekt, så förväntas gaskonsumtionen öka per år med 1.6% fram till 2035, vilket motsvarar en total på fem biljoner kubikmeter till 2035. När det kommer till prissättningen på gas så förväntar sig IEA att de regionala priserna kommer närma sig varandra i och med en förväntad utökad LNG marknad och då främst export från USA men de asiatiska priserna förväntas fortsätta vara dubbelt så höga som de amerikanska. IEA s chefsekonomen, Fatih Birol, meddelade att han förväntade sig att de asiatiska priserna kommer falla med $2/MMBtu fram till 2035. Birol betonade dock att vi kommer inte se ett globalt pris på gas, det kommer alltid finnas en prisdifferential (Interfax). Republikaner kräver att metanutsläppsreglerna ses över Policy: En republikansk senator menar att US Enviromental Protection Agency (EPA) måste se över det nuvarande regelverket för metanutsläpp vid gas- och oljeproduktion som baseras på siffror från en gammal studie. EPA bör istället ta i beaktning resultaten från nyare studier. Regelverket innefattar olika delar som vissa är helt på platts medan vissa fortfarande håller på att arbetas fram. De syftar främst till att begränsa metanutsläppen vid gas- och oljeproduktion och innefattar hur själva utsläppen ska hanteras och fångas upp samt luftkvalitetsstandarder för produktionsplattsens utrustning samt lagringstankar. Samtliga bestämmelser förväntas vara på platts 2015. Miljöaktivister är missnöjda över att regelverket inte är striktare medan industrin menar att deadlinen är orealistisk samt att gällande tillstånd och industrins åtgärder redan nu håller utsläppen låga. Kritiken mot EPA s undersökning är främst att den inte tar hänsyn till de förbättringar i såväl teknologi som utrustning som gjort att utsläppen reducerats. Vad som står klart är att det är oklart kring vilken procentsats utsläppen faktiskt ligger på och olika utredningar visar på olika resultat (Interfax). Demonstrationerna i Libyen begränsade gasflödet via GreenStream i måndags Försörjningstrygghet: Oroligheterna i Libyen begränsade gasleveranserna till Italien via GreenStream i måndags. Italienska Eni meddelade dock att detta inte påverkade den italienska gasmarknaden något nämnvärt. Enis VD tonade ned nyheten genom att säga vi har varit väl medvetna om demonstrationerna och de militanta aktionerna kring gasterminalen i Mellitah de senaste dagarna och under måndagen så ledde detta till reducerat flöde från Libyen till Italien. Terminalen och ledningen är dock nu säkrade och förnärvarande så ser vi inga stora hot med försörjningen till Italien (Interfax). 12
Kolmarknader Det har varit en relativt lugn vecka på den europeiska kolmarknaden med relativt låg efterfråga och få faktorer som fått marknaden att röra sig åt något håll. Däremot har den kinesiska efterfrågan på internationell kol gått upp i och med att de inhemska priserna på kol i Kina gått upp under den senaste veckan. Huruvida den stigande efterfrågan i Asien kommer påverka de europeiska priserna på kol återstår dock att se (Montel). Källa: Montel 13
EU-ETS marknader Europeiska utsläppsrättspriser har återhämtat sig under veckans handel efter en prisnedgång förra fredagen. Under förra fredagens handel sjönk utsläppsrättspriserna till under 4,50 euro - en prisnedgång på cirka 6,5 % - efter regeringspartierna i Tyskland meddelade sitt stöd för backloading-förslaget. Prisnedgången berodde på att många handlare på marknaden redan hade räknat in priseffekten av backloading-förslaget. Enligt analysföretaget Point Carbon sålde många handlare av sina långa positioner i utsläppsrättsmarknaden när beskedet om backloading-förslaget kom från Tyskland. Under tisdagens handel auktionerades cirka 7 miljoner utsläppsrätter ut vid auktioner som genomfördes på olika börser i enskilda EU-medlemsländer. Trots det stora utbudet slutade utsläppsrättspriserna på 4,59 euro - en prisökning med 2,2 % jämfört med förra veckans priser. 14