Energimarknadsrapport olja, gas, kol. Läget på olja-, gas- och kolmarknaderna Vecka 45, 2013

Transkript

1 Energimarknadsrapport olja, gas, kol Läget på olja-, gas- och kolmarknaderna Vecka 45, 2013

2 Sammanfattning På oljemarknaden denna vecka har priset på Brent gått ned till den lägsta nivån på tre månader. Även priset på amerikanska WTI har sett en fortsatt nedgång denna vecka. I nyheter i korthet rapporterar vi om att: stora aktörer på Brentmarknaden stäms för prismanipulation Kanada försöker locka nyinvesteringar medan olje- och gassektorn alltmer klagar på höga kostnader EU-kommissionen överväger avskaffade importtullar för flygbränsle samt en blandad kompott gällande globala oljeproduktionsstörningar På naturgasmarknaden denna vecka har det holländska priset på TTF gått upp men generellt sett ligger de europeiska gaspriserna relativt lågt till följd av milt väder, vilket också har lett till större injicering i europeiska gaslager. I nyheter i korthet rapporterar vi om att: tyska E.ON har signerat ett LNG leveransavtal med Qatar Polen börjar exportera gas till Ukraina långa energiavtal kan komma att hjälpa stålindustrin i Europa Naftogaz har sänkt sin skuld till Gazprom På kolmarknaden har priset på europeiska API 2 gått upp med sex procent efter att priset kraftigt gått ned under mitten på oktober. Priset på den europeiska kolmarkanden är betydligt mer volatilt än för sex månader sedan. På utsläppsrättsmarkanden så gick priset upp även denna vecka med fem procent som svar på att Socialdemokraterna och Angela Merkels parti kommit överens om backloading-förslaget.

3 Innehåll Oljemarknader 5 Nyheter i korthet - olja...6 Naturgasmarknader 10 Nyheter i korthet - naturgas...11 Kolmarknader 13 EU-ETS marknader 14

4 Oljemarknader Priset på Nordsjöolja, Brent, handlades under torsdagen för den lägsta noteringen på tre månader. Veckans nedgång menar analytikern, Tan Chee Tat från Phillip Futures, kan bero på att investerare är återhållssamma och inväntar rapporter kring USAs BNP för kvartal 3. Tat berättade att jag tror inte investerare förväntar sig nedslående siffror men de försöker undvika risken med att negativa siffror kan rapporteras kring världens största oljekonsument vilket kan leda till ett fall på det globala råoljepriset. Priset på amerikanska WTI har även denna vecka sjunkit, vilket Tat menar beror på förra veckans besked om lägre än förväntade lagervolymer i USA (Montel). Källa: Montel 5

5 Nyheter i korthet: Olja Stora aktörer på Brentmarknaden stäms för prismanipulation Marknad: En stämningsansökan mot flera stora oljebolag och tradingfirmor som handlar på marknaden för Brentolja har lämnats in till en domstol i New York av en grupp erfarna oljehandlare, rapporterade Bloomberg under onsdagen. Handlarna anklagar oljebolagen Shell, Statoil och BP samt investmentbanken Morgan Stanley och tradingfirmorna Vitol, Phibro och Trafigura för att ha manipulerat priset på Brentolja. Brentolja utgör sedan 2002 den globala oljemarknadens viktigaste referenspris. Brentmarknaden, eller handlandet av Nordsjöns BFOE-råoljor (Brent, Forties, Oseberg och Ekofisk), har kritiserats vid ett flertal gånger under den senaste tiden för att inte vara tillräckligt transparent, givet dess enorma betydelse för världsekonomin. Så sent som i maj genomförde EUs konkurrensmyndighet en räd mot bland annat Shell och BP efter misstankar om prismanipulation. Vid det tillfället undersöktes även nyhetsbyrån och prisrapporteringsföretaget Platts, som organiserar den prisrapportering och tillämpar sin metodologi, för framtagandet av referenspriset Brent. Enligt Bloomberg, fanns det inga tecken på att Platts eller konkurrenten Argus figurerar i den amerikanska stämningsansökan. Båda prisrapportörerna har pekats ut i EUs försök att strama upp översynen av råvarumarknaderna, men inga direkta anklagelser om prismanipulation har gjorts av unionens konkurrensmyndighet som resultat av räderna. I stämningsansökan från de amerikanska handlarna är det istället de största aktörerna som anklagas för att ha manipulerat Platts metodologi genom att ha lagt sälj- eller köporders på avvikande nivåer med syfte att höja eller sänka priset. Målsägandena anklagar företagen i stämningsansökan för att i flera fall ha suttit på för stora positioner på såväl spotmarknaden, swapmarknaden eller futuremarknaden. Aktörerna har på så sätt kunnat dra stor ekonomisk fördel till ringa kostnad genom att framkalla en artificiell kursrörelse i den ena av de länkade fysiska och finansiella marknaderna. Sk. class-actions i amerikanska domstolar, där en grupp målsägande gör sig till representanter för alla andra eventuella målsägande, kan komma med stämningsansökningar baserade på sk. information and belief, vilket i amerikansk juridik innebär att direkta bevis inte nödvändigtvis behöver framläggas, utan troliga indicier kan vara nog. I detta fall förefaller stämningsansökan, enligt Bloomberg, baseras på experthandlarnas egna analys som enligt utsago ger obestridliga bevis att manipulation förekommit. David Kovel, advokat för en av de målsägande sade till nyhetsbyrån Bloomberg att marknaden är väldigt obskyr och den förefaller ofta svårpenetrerad för utomstående. Specialister och specialiserade handlare kan dra fördel av denna ogenomtränglighet. Handlarna bakom stämningsansökan är några av de största individuella handlarna på marknaden, varav åtminstone en har haft en tidigare ledarposition för råvarubörsen Nymex. Råvarubörser har i åratal försökt lansera handel i 6

6 oljekontrakt inom sina välreglerade ramar, men generellt inte lyckats nå upp till samma betydelsefulla volymer som de axplock av handel som prisrapportörerna plockar upp genom sina metoder (Bloomberg). Kanada försöker locka nyinvesteringar, medan olje- och gassektorn alltmer klagar på höga kostnader Produktion/Export: Kanadas ledning har under de senaste månaderna försökt locka till sig investeringar i landets olje- och gasproduktion, för att försöka motverka vad som förefaller vara en fallande trend inom investeringar i nya projekt. Kanadensiska delegationer har i flera internationella energisammanhang under de senaste sex månaderna uttryckt sitt välkomnande till energiföretag och gjort reklam för sitt positiva företagsklimat. Senast betonade Kanadas naturresursminister, Joe Oliver, under ett tal på World Energy Congress i Sydkorea, landets villighet att underlätta byråkratin kring nya olje- och gasprojekt. Han lovade vidare fördelaktig behandling av anökningar om exporträttigheter för LNG-projekt med inriktning mot de snabbväxande asiatiska marknaderna. Enligt Energimyndighetens egna representanter på konferensen var man från Kanadas sida explicit med att välkomna statliga bolag, så länge en viss transparens upprätthölls, till råvaruprojekt i landet. Referensen tolkades vitt som en invit till fortsatta investeringar från statliga kinesiska energiföretag i kölvattnet på statliga CNOOCs uppköp av kanadensiska Nexen tidigare i år. Samtidigt rapporterar nyhetsbyrån Platts att nivån på utländska investeringar i Kanada gått ned, från runt $30 miljarder förra året till runt $1 miljard i år. Den nedåtgående trenden förväntas fortgå under nästkommande år. Siffrorna presentarades av Dave Collyer, VD för industriorganisationen Canadian Association of Petroleum Producers under en konferens rörande okonventionella olje- och gasresurser. Han betonade att de två främsta orsakerna till det falnande intresset var de stora kostnadseskaleringarna och att många projekt stannat upp till följd av långa miljöprövningar och/eller efter att ha mött motstånd från Kanadas ursprungsbefolkningar. Det senare återknyter till mer generella problem för oljeoch gasbolag kring landrättigheter och kostnader att köpa ut landägare efter att många år av snabb tillväxt pressat upp markpriser och förväntningar. Dessutom har planer på ledningar till Kanadas västkust, för att möjliggöra export till Asien, i hög grad stannat upp eftersom tänkbara rutter passerar flera autonoma områden där flera grupper ur landets ursprungsbefolkning bor och där markskyddet är ännu starkare än i övriga landet. Få bedömare tror att Kanadas regering kommer kunna, i den mån de vill, luckra upp landets miljölagstiftning, något som eluderades till av Collyer när han nämnde svårigheten för råvaruproducenter att upprätthålla sociala licenser att verka i landet. Mycket av Kanadas tillväxtpotential i olje- och gassektorn ligger i oljesand och skiffergas, båda med stora negativa miljöeffekter (speciellt oljesanden, eller oljeskiffer), men också mycket höga produktionskostnader, vilket minskar bolagens tolerans mot potentiella prisfall på olja och mot generella kostnadseskaleringar. Vad gäller Kanadas skiffergas betyder dess avlägsna belägenhet från marknader att den blir mycket dyr att få ut till köpare jämfört med USAs nu mycket billiga skiffergas (Platts Oilgram News). 7

7 EU-kommissionen överväger avskaffade importtullar för flygbränsle Policy: EU-kommissionen föreslog i måndags avskaffade importtullar på flygfotogen, vilka idag uppgår till 4.7% av importvärdet. Nyheten togs emot med blandade reaktioner på världens produktmarknader enligt nyhetsbyrån Platts. Exportörer i Mellanöstern var generellt hoppfulla, då många långtidskontrakt omförhandlas detta kvartal, men uttryckte viss oro för att borttagna tullar öppnar upp för nya arbitragemöjligheter. Framför allt amerikanska raffinörer kan sannolikt komma att dirigera ökade flygfotogenströmar mot Europa, vilket på sikt skulle kunna pressa den premium som tillverkare framför allt i Persiskaviken har kunnat ta ut från europeiska köpare. Raffinörer i USA drar dessutom allt större fördel av den ökande inhemska skifferoljeproduktionen, vilken medfört fallande råoljekostnader för många. Indiska exportörer var efter producenter i Persiskaviken de näst största säljarna av flygbränsle till EU 2012 och de är även de i farozonen att tappa marknadsandelar till USA givet det kortare avståndet och de därmed billigare transportkostnaderna över Atlanten. Det senare gäller i ännu högre utsträckning Sydkorea, som sedan ett frihandelsavtal med EU trädde ikraft 2011 blivit den tredje största flygbränsleexportören till EU, trots avståndet. Denna relativa konkurrensfördel kan nu alltså försvinna. För slutkunder kan detta komma att sänka bränslekostnaderna, dels direkt genom tullens avskaffande, dels genom att de fallande produktionskostnaderna i USA i någon mån kan komma EU-kunder till del. För europeiska raffinörer kommer detta innebära ytterligare internationell konkurrens i ett läge när industrin sedan länge dragits med lönsamhetsproblem (Platts Oilgram News). Blandad kompott gällande globala oljeproduktionsstörningar Produktion: De omfattande produktionsstörningar som under sommar och tidig höst orsakat höjda oljepriser och en hel del marknadsoro har bara delvis försvunnit. Det lugnare läget på marknaderna och det sjunkande priset är istället främst resultatet av att den snabba oljeproduktionstillväxten i USA återkommit efter den traditionella revisionsperioden under främst det tredje kvartalet, samt högre oljeproduktion från OPEC-medlemmarna Saudiarabien, Kuwait och Förenade Arabemiraten. Störningarna i Nigeria har mildrats något, men fortsätter att fluktuera från månad till månad, med ungefär fat/dag av produktionskapacitet avställd på grund av attacker och oroligheter i Nigerdeltat. I Libyen har den återuppstart av oljeproduktionen i västra delen av landet som blev möjlig efter förhandlingar mellan regering och milisgruper kommit av sig. Efter att produktionen i det västra oljesystemet varit helt avstängd i omkring två månader nådde den över åtminstone fat/dag under största delen av oktober enligt IEA, även om regeringen hävdade att produktionen återvänt med västra systemets fulla kapacitet om fat/dag. Sedan slutet av förra veckan har det mesta igen stoppats av protester och tilltagande våld mellan miliser och regering, samt även våld sinsemellan de olika miliserna och produktionen tros idag inte vara mycket över fat/dag. De centrala och östra delarna av landet som borde producera strax över 1 miljon fat/dag ser inte ut att vara närmare en återstart nu jämfört med i somras, snarast tvärtom. Två alternativa 8

8 skuggregeringar för ett autonomt eller självsyrande öster har utropat sig själva enbart de senaste två veckorna, allteftersom regeringens grepp om de oljerikaste delarna förefaller att försvagas. Irak inger dock ett visst hopp, då expansionsarbeten på landets södra exportterminaler visserligen ser ut att dra ut på tiden in i första kvartalet av 2014, men å andra sidan inte krävt exportreduktioner som de fat/dag som stängdes i september. Landets export har varit reducerad med ungefär fat/dag under oktober, till 2,25 miljoner fat/dag, varav en viss reduktion kan härledas till fortsatta driftsproblem på det norra Kirkukfältet. Dessa nivåer bör Irak kunna hålla sig inom under resten av året (Platts Oilgram News). 9

9 Naturgasmarknader Priset på den holländska hubben TTF gick upp en aning under slutet på oktober på grund utav förväntad ökad efterfråga tillföljd av kallare temperaturer, under november. Men trots denna uppgång så håller sig de europeiska gaspriserna generellt relativt låga vilket beror på mildare väder än det genomsnittliga för säsongen samt sjunkande oljepriser. De europeiska lagervolymerna gick upp med tre procent under de sista veckorna i oktober, vilket motsvarar en injektion på 2.3 miljarder kubikmeter. Låga temperaturer ledde till låg efterfråga på de flesta av de europeiska hubbarna vilket fick handlare att injicera större volymer i lager. De tyska lagren har nu nått 90 procent av sin fulla kapacitet men det är fortfarande 6 procent under förra årets nivå för samma period (ICIS Heren European Gas Market). Källa: Montel Källa: GSE minus strategiska lagervolymer 10

10 Nyheter i korthet: Naturgas Tyska E.ON har signerat ett LNG leveransavtal med Qatar LNG/Handel: E.ON har signerat ett LNG leveransavtal med Qatar som uppgår till 10 miljarder kubikmeter. Leveranserna kommer anlända till en terminal i Nederländerna från och med januari 2014 och avtalet löper under en femårsperiod. Priset baseras på europeisk kontinental hubbasis. Kontraktet är flexibelt och enligt Qatargas så kommer leveranserna med största sannolikhet inte uppgå till hela 2 miljarder kubikmeter/år som är stipulerat i kontraktet, utan snarare mindre. LNG terminalen i holländska Rotterdam har långt ifrån uppnått sin fulla kapacitet vilket till stor del går att förklara med de stora prisskillnaderna mellan europeiska hubbpriser och östasiatiska LNG priser. Efter olyckan i Fukushima har prisskillnaden blivit än mer påtaglig och det har gjort det svårt för europeiska handlare att konkurera med asiatiska handlare framför allt när det kommer till den kortsiktiga LNG handeln. Även enstaka spotleveranser som anländer till terminalen prisas mot den holländska hubben TTF för att leveranserna ska stå sig konkurrenskraftiga på den europeiska marknaden, vilket gör det än mer svårt för europeiska handlare att stå sig i konkurrensen på den tuffa globala spotmarknaden (ICIS Heren European Gas Market). Samtidigt meddelade brittiska Centrica i veckan att de signerat ett nytt LNG leveransavtal med Qatargas som uppgår till 3 miljoner mt/år. Det nya avtalet börjar gälla i juni 2014, precis då när deras tidigare avtal med Qatargas går ut (Platts Oilgram News). Polen börjar exportera gas till Ukraina Export: Polska PGNiG började den 28 oktober att exportera gas till ukrainska DTEK, meddelar båda företagen. Leveranserna varade dock endast i fyra dagar då volymerna var tänkta som testleveranser men det signerade avtalet avser 3.5 miljoner kubikmeter/dag i framtiden. PGNiG s export startade samma vecka som ukrainska Naftogaz stoppade sin import den 22 oktober från Polen. Naftogaz vice VD, Vadym Chuprun, meddelade att anledningen till att de stoppade sin import berodde på de höga polska gaspriserna. Det genomsnittliga importpriset till Ukraina från Europa ligger runt $397.30/tusen kubikmeter, enligt officiell data från den ukrainska regeringen, i jämförelse med det genomsnittliga importpriset till Ukraina från Ryssland som är $399.30/tusen kubikmeter, vilket visar att det ryska priset endast är $2/tusen kubikmeter dyrare. I och med att vintersäsongen närmare sig kommer priset på europeisk gas högst troligen vara mindre attraktivt för ukrainsk import i jämförelse med det ryska importpriset. Detta har varit fallet under de senaste åren när ökad efterfråga i Europa lett till stigande hubbpriser, samtidigt som de ryska oljeindexerade långtidskontrakten inte påverkats av de förändrade marknadsförutsättningarna (ICIS Heren European Gas Market). 11

11 Långa energiavtal kan komma att hjälpa stålindustrin i Europa Policy: András Gyürk, föredragande för handlingsplanen för en konkurrenskraftig och hållbar stålindustri i Europa, berättade för Europaparlamentet i veckan när han presenterade rapporten att det finns ett stort behov av att det inre energimarknadspaktet kan erbjuda hållbara och konkurrenskraftiga energipriser om den europeiska stålindustrin ska kunna stå sig konkurrenskraftig globalt sett. Han fortsatte med att säga jag ber EU kommissionen att ge vägledning kring hur långsiktiga avtal kan komma att bidra till att minska prisriskerna för stålföretagen. EU kommissionen föreslog i juni en handlingsplan för hur stålindustrin i Europa ska komma på fötter igen, men experter menar att så länge man inte lyckas sänka prisskillnaderna mellan de olika regionerna på den globala marknaden så kommer denna återhämtning bli svår. Jip Lenstra, från holländska Ecorys, hävdar tex att de låga gaspriserna i USA får ekonomiska effekter på den europeiska marknaden då energikostnaderna i Europa är för höga (Interfax). Naftogaz har sänkt sin skuld till Gazprom Handel: Som rapporterades i förra veckans Energimarknadsrapport så ligger ukrainska Naftogaz efter med sin betalning enligt de leveransavtal som de har med ryska Gazprom för augusti månad. Det rapporteras denna vecka att Naftogaz nu betalat en del av sin skuld och på så sätt sänkt den med 8.6 procent från $882 miljoner till $806 miljoner. Naftogaz vice VD, Vadym Chuprun meddelade att vi kommer betala tillbaka hela vår skuld till Gazprom. Han fortsatte med att säga att vi kommer inte ha några problem med att betala för vår import av gas för oktober månad. Katja Yafimava, från Oxford Institute för Energy Studies, menar att dispyten mellan Ryssland och Ukraina inte bådar gott för ländernas framtida relation. Dispyten mellan Ryssland och Ukraina över augustibetalningen, även efter att Gazprom utökade betalningstiden, är inte ett gott tecken menade Yafimava och fortsatte med att säga att det har stor betydelse, för detta är första gången sedan kontraktet signerades i januari 2009 som Ukraina har missat att betala för gas som de faktiskt tagit emot. Ryska Gazprom meddelade den 5 november att Ukraina har börjat betala men att det handlade om väldigt små summor. En talesman från Gazprom, Sergei Kupriyanov sa viss betalning har kommit in men det är en bara en droppe i havet och med tanke på den totala summan så kommer det ta lång tid innan hela skulden är betald (Interfax). 12

12 Kolmarknader Priset på kol har gått upp med cirka 6 procent under den senaste veckan, efter att priset sett en stark nedgång under mitten på oktober månad. Under oktober månad så gick priset starkt upp för att sedan gå starkt ned. En kolhandlare baserad i Schweiz förklarade prisuppgången med att vissa marknadsaktörer har pressat upp priserna på kontrakten men att inget spektakulärt har hänt på marknaden, mer än att marknaden är mycket mer volatil än den var för sex månader sedan. Kvartalskontraktet för API 2 föll med 8 procent mellan 24 oktober 4 november, efter att sett en toppnotering på $87.45/t. Uppgången gick till viss del att förklara med att marknaden anade viss oro över begränsade colombianska och ryska spotleveranser. Trots vissa kortvariga prisuppgångar så styrs den europeiska kolmarknaden av ett överutbud på kol vilket får priset att återvända till de låga volymer som varit rådande de senaste sex månaderna (Montel). Källa: Montel 13

13 EU-ETS marknader Socialdemokraterna och Angela Merkels parti har kommit överens om backloading-förslaget. Tyskland kommer därmed att ge stöd till backloadingförslaget i det europeiska rådet. Förhandlingar om backloading-förslaget mellan rådet och Europaparlamentet förväntas återupptas på fredag. Förhandlingarna ägde rum i samband med det tyska parlamentsvalet den 22:e september. Utsläppsrättspriserna gick upp med cirka 5 % när beskedet kom under veckan. 14