12 november 2012 Makrofokus Daniel Grythberg, Strukturering +46 8 463 84 34 Daniel.grythberg@penser.se Sven-Arne Svensson, Chefekonom +46 8 463 84 32 Sven-arne.svensson@penser.se OMX Index 102,1-1,7% En delad nation skall enas President Barack Obama fick en mycket klar majoritet av elektorsrösterna i veckans presidentval, 332 mot 206 för utmanaren Romney. Däremot var det faktiska antalet röster betydligt jämnare än så, 62 miljoner för Obama mot 9 miljoner för Romney, och den omvalde presidenten har nu en tuff uppgift framför sig att ena nationen. S&P 00 1379,8-2,4% 3 månaders Stibor 1,47% års swapränta 1,0% Demokraterna behåller majoritet i Senaten, medan republikanerna behåller majoritet i Representanthuset. Det politiska läget är således i stort sett oförändrat, vilket medför att de finansiella marknaderna fortsätter oroa sig för the fiscal cliff, något som var tydligt i veckans börsnedgångar med tilltagande volatilitet. Automatiska skattehöjningar och utgiftsnedskärningar motsvarande 4-4, procent av BNP kommer att genomföras vid årsskiftet om ingen kompromiss nås. medan Kina visar upp enad front Under veckan fortsätter den 18:e partikongressen i världens andra största nation, där vice presidenten Xi Jinping väntas efterträda Hu Jinato som president. Västerländsk media har uppfattat den nya presidenten som reformvänlig, och hoppas på nya stimulanser. Kina passade även på att presentera överraskande fin makrodata under veckan. Både industriproduktion och detaljhandelns försäljning steg, samtidigt som inflationstakten avtog. På hemmaplan väntar vi oss arbetsmarknadsstatistik som kan bli vägledande inför december månads Riksbanksbeslut. VIX Index 18,6 Kurser avser stängningskurs per fredag 9 november resp. förändring under veckan. Gold Spot $1731 Denna publikation har sammanställts av Erik Penser Bankaktiebolag för företagets kunder. Innehållet har grundats på information från allmänt tillgängliga källor vilka bedömts tillförlitliga. Dock kan sakinnehållets riktighet och fullständighet liksom lämnade prognoser och rekommendationer ej garanteras. Erik Penser Bankaktiebolag ikläder sig inget ansvar för förluster som kan tänkas uppstå genom att någon följer lämnade rekommendationer eller använder sig av i publikationen lämnade uppgifter.
Sverige: Inköpsindex för tjänstesektorn, jan 2007 okt 2012 70 6 Inköpsindex för tjänstesektorn 60 0 4 40 3 30 2 2007 2008 2009 2010 2011 Kina: Konsumentprisindex, jan 2004 okt 2012 9 7 Årstakt, procent 3 1 04 0 06 07 08 09 10 11 12-1 -3 Kina: Industriproduktion, jan 2006 okt 2012 2 20 Årstakt, procent 1 10 0 06 07 08 09 10 11 12
Veckan som gick ( 9 nov) Ett rafflande presidentval där den omvalde President Obama belönades med en majoritet av elektorsrösterna, men med marginellt fler röster totalt sett, 62 miljoner mot Mr Romneys 9 miljoner. I Kina presenterades positiv statistik vid sidan av den artonde partikongressen, och i Sverige presenterades blandad statistik som kan ge vägledning inför Riksbankens decemberbeslut. Svag statistik med ljusglimtar 18:e partikongressen ackompanjeras av positiv statistik men i stort sett oförändrat läge i USA Sverige Under veckan kom fortsatt svag konjunkturstatistik från Sverige. Tjänsteproduktionen minskade med 0,7 procent mellan augusti och september och med 0,2 procent jämfört med september 2011. Det var främst produktionen av företagstjänster som bidrog till nedgången. Tjänster kopplade till privat konsumtion, bland annat restauranger, detaljhandeln samt hälso- och sjukvård, fortsatte dock att gå bra. Industriproduktionen minskade med 4,1 procent mellan augusti och september och med,0 procent jämfört med september 2011. Det fanns dock några positiva tecken som eventuellt indikerar att september var bottenmånaden. Bland annat steg inköpsindexet för tjänstesektorn från 47,2 till 0,3 mellan september och oktober, och orderingången till industrin ökade 1,2 procent mellan augusti och september. Kina I Kina inleddes den artonde partikongressen och samtidigt kom tecken som pekar på en något starkare konjunktur. I slutet av veckan presenterades en mängd makrostatistik för oktober som var något bättre än väntat, och samtidigt något bättre än föregående månad. Industriproduktionen ökade med 9,6 procent, bruttoinvesteringarna med 20,7 procent och detaljhandelns försäljning med 14, procent mellan oktober 2011 och oktober 2012. Samtidigt sjönk inflationstakten från 1,9 till 1,7 procent. USA President Barack Obama fick en mycket klar majoritet av elektorsrösterna vid veckans presidentval, 332 mot 206 för Guvernör Romney, och fortsätter därmed vara president de närmaste fyra åren. Liksom tidigare fick demokraterna majoritet i senaten, 3 mot 4, medan republikanerna fick majoritet i representanthuset, 233 mot 194 (med reservation för ännu ofullständiga uppgifter). Det politiska läget är således i stort sett oförändrat, vilket medför att de finansiella marknaderna fortsätter oroas för att automatiska skattehöjningar och utgiftsnedskärningar motsvarande 4-4, procent av BNP kommer att genomföras vid årsskiftet, den så kallade fiscal cliff. Förhoppningen är att en kompromiss kan nås och att landets ledning kan senarelägga några av dessa åtgärder tills konjunkturen blivit starkare och arbetslösheten lägre. 12 november 2012 Erik Penser Bankaktiebolag Makrofokus 3
Sverige: Arbetslöshet, sänsongsrensat, jan 2001 sept 2012 Andel arbetslösa som procent av arbetskraften, Säsongrensat 9, 9,0 8, 8,0 7, 7,0 6, 6,0,,0 01 02 03 04 0 06 07 08 09 10 11 12 USA: Industriproduktion, jan 2002 sept 2012 2 1 Förändring i procent 0 2002-1 -2 2003 2004 200 2006 2007 2008 2009 2010 2011-3 -4
Veckan som kommer (12-16 nov) De kommande veckorna kommer i stor utsträckning att handla om efterdyningarna från presidentvalet och orkanen Sandy, samt hur ledningen i USA skall enas kring en lösning av the fiscal cliff. I Kina fortsätter den nya ledningen att ta form, och i Sverige kommer arbetsmarknadsstatistik som kan komma att påverka nästa Riksbanksbeslut. Blir det en sänkning från Riksbanken i december? Sverige Under veckan presenteras en del mycket viktig svensk arbetsmarknadsstatistik för oktober, vilket kan påverka Riksbankens nästa räntebeslut den 17 december. Antal personer som varslades om avsked uppgick till 7 300 under september, vilket var den högsta månadssiffran på tre år. Det är dock fortfarande betydligt lägre än under slutet av 2008 och början av 2009, då ca 20 000 personer varslades flera månader i sträck. Varselstatistiken för oktober presenteras på onsdag. På torsdag presenteras arbetslöshets- och sysselsättningsstatistik under oktober av SCB. Hittills i år har sysselsättningen utvecklats klart bättre än väntat, i september ökade den med 28 000 personer jämfört med september 2011. Vi tror att sysselsättningen fortsatte öka något under oktober samtidigt som även arbetslösheten ökade något. De många varslen, om de verkställs, kommer inte synas i arbetslöshetsstatistiken de närmaste månaderna. Hu blir Xi och Wen blir Li Hur stor inverkan hade orkanen Sandy? Kina Den artonde partikongressen fortsätter även denna vecka. Enligt massmedia så kommer vice presidenten Xi Jinping efterträda Hu Jinato som president och vice premiärminister Li Keqiang efterträda Wen Jiabao som premiärminister. Västerländsk massmedia har uppfattat de två nya ledarna som mer reformvänliga än de gamla. De finansiella marknaderna hoppas på flera nya finanspolitiska stimulanser som kan ge ännu bättre fart i den kinesiska ekonomin. USA Under veckan presenteras det en del viktig makrostatistik från USA. Viktigast är troligen detaljhandelns försäljning som kommer på onsdag och industriproduktionen som presenteras på fredag. Enligt Bloombergs enkät väntas försäljningen i detaljhandeln minskat med 0,1 procent mellan september och oktober medan industriproduktionen väntas ha ökat med 0,2 procent under motsvarande period. Det är dock möjligt att orkanen Sandy har påverkat försäljning och produktion negativt under slutet av oktober. 12 november 2012 Erik Penser Bankaktiebolag Makrofokus