1 (5) Ansvarsfulla investeringar Allmänt Direkta aktie- och ränteplaceringar Bästa praxis och rutiner inom ansvarsfulla investeringar har utvecklats markant under de senaste åren. Principerna för ansvarsfulla investeringar (UN PRI) lanserades på FN:s initiativ 2006 och de har för sin del bidragit till att investeringar som beaktar etik och samhällsaspekter har lett till det mer omfattande begreppet Responsible Investing (RI). En ansvarsfull investerare är en aktiv ägare som införlivar de s.k. ESG-kriterierna (Environmental, Social, Governance) i sin placeringsprocess, rapporterar öppet om sin verksamhet och samarbetar med övriga investerare. Syftet är att företag (eller stater) som på lång sikt sörjer för att verksamheten är ansvarsfull också ska vara bättre placeringsobjekt. Integreringen av ESGkriterierna kan också minska riskerna med placeringsobjekten. I och med UN PRI har ansvarsfulla investeringar också kommit att omfatta alla tillgångsslag, inklusive statsobligationer, kapitalplaceringar och hedgefonder. Till en början tillämpades etisk investering närmast på direkta aktieplaceringar och metoden gick ut på att utesluta vissa branscher. Avkastning på lång sikt och bättre riskhantering är naturliga mål också för Keva som är en långsiktig placerare och ägare. Kevas placeringsobjekt ska utöver nationell lagstiftning också iaktta internationella konventioner (t.ex. FN:s Global Compact, ILO:s konventioner om arbetslivet). Keva har redan i flera års tid följt upp särskilt de direkta placeringarna genom s.k. normbaserad screening (utgående från ovannämnda internationella normer) genom en extern tjänsteleverantör. Screeningen omfattar numera också externa mandat, och processer för ansvarsfulla investeringar har även utvecklats för övriga tillgångsklasser. På grund av detta måste principerna för ansvarsfulla investeringar avseende Kevas totala placeringstillgångar och de tillgångsklasspecifika rutinerna ses över. De direkta placeringarna följs upp även framöver genom den normbaserade screeningen som har konstaterats fungera bra. En extern tjänsteleverantör går igenom pensionsanstaltens direkta placeringar i aktier och företagsobligationer två gånger per år. Efter genomgången får pensionsanstalten en rapport om de företag som är involverade i överträdelser av principerna för ansvarsfullhet (s.k. engage/exclude-lista)
2 (5) Externa aktie- och ränteplaceringar samt en närmare beskrivning av överträdelsens natur. När placeringsorganisationen får rapporten är tillvägagångssättet följande: Resultaten i rapporten analyseras omgående i placeringsorganisationen. Inga ytterligare placeringar görs i de företag som finns på engage/exclude-listan. Inom två månader från att ha fått rapporten säljer placeringsorganisationen innehavet eller inleder dialog med företaget (antingen direkt eller via tjänsteleverantören); dialog/inflytande är det främsta handlingssättet. Innehavet säljs inom 12 månader om företaget inte tydligt har ändrat sitt förfaringssätt och vid behov vidtagit åtgärder för att tillrättalägga tidigare verksamhet. Styrelsen får årligen en rapport om observationer, de åtgärder som vidtagits med anledning av dem, dialoger med berörda företag, eventuella ändringar i företagens verksamhet och eventuell avyttring av innehav. Utöver screening två gånger per år följer portföljförvaltarna regelbundet upp överträdelser av principerna för ansvarsfullhet genom tjänsteleverantörens Alert Service-tjänst. Vid sidan av screening är syftet att effektivisera den process för att utöva inflytande som hänför sig till direkta aktieinnehav. Kevas portföljförvaltare träffar företagsledningen regelbundet och ESG-ärenden tas upp vid behov. Inflytande kan å andra sidan utövas effektivare i samarbete med andra placerare: då är tillgångsmassan betydligt större, vilket ökar betydelsen ur företagsledningens synvinkel. I placeringsfunktionen undersöks möjligheten att hitta en extern tjänsteleverantör som kan tillhandahålla s.k. engagement-tjänst för större inflytande. Syftet är att genomföra detta som en gemensam process för såväl direkta som externa aktie- och ränteplaceringar eftersom det är ändamålsenligt att ha ett enhetligt tillvägagångssätt för Kevas samtliga placeringstillgångar. Eventuellt anlitande av en extern tjänsteleverantör hindrar inte Kevas portföljförvaltare från att själva agera aktivt, utan kan effektivisera och stöda detta arbete. Med tanke på ansvarsfulla investeringar kan den externa kapitalförvaltningen delas in i tre faser: sökning av nya kapitalförvaltare, uppföljning av de kapitalförvaltare som ingår i portföljen samt uppföljning av värdepappren i portföljen. Den tekniska strukturen av externa aktie- och ränteplaceringar ändras som bäst, och den ökade transparensen och de bättre riskhanteringssystemen ger möjlighet att även utveckla delområdena inom ansvarsfull investering. I den första fasen, dvs. vid sökning av nya kapitalförvaltare, bedöms kapitalförvaltaren i fråga också med tanke på ansvarsfullheten. I samband
3 (5) med offertbegäran (s.k. RFP) undersöks kapitalförvaltarens allmänna RIpolicy, om ESG-kriterierna beaktas vid analyser och placeringsrekommendationer, om ansvarsfullhet diskuteras på företagsmöten och om kapitalförvaltaren har undertecknat eller har för avsikt att underteckna UN PRI. Syftet i denna fas är att öka medvetenheten men inga kapitalförvaltare gallras bort på basis av detta. Om det finns två jämnstarka kandidater prioriteras dock den som beaktar ESG-frågorna bättre. I den andra fasen är det fråga om regelbunden uppföljning av de kapitalförvaltare som redan ingår i portföljen. Avsikten är att fortsätta den modell som redan tillämpats i ett par år och som går ut på att en kortfattad ESG-enkät skickas till alla Kevas kapitalförvaltare med ansvar för aktie- och ränteplaceringar. I enkäten frågas om kapitalförvaltaren har undertecknat UN PRI och om den tillämpar en RI-policy, och kapitalförvaltaren ombes lämna konkreta exempel eller en ansvarsfullhetsrapport. Portföljförvaltarna i enheten Extern förvaltning tar vid behov också upp frågorna om ansvarsfullhet i dialogerna med kapitalförvaltarna. Den tredje fasen, uppföljning av värdepappren i portföljen, kommer att bli lättare framöver eftersom den nya strukturen leder till bättre daglig transparens i hela placeringsportföljen och de totala innehaven per aktie och företagsobligation är lättare att reda ut. Avsikten är att också de externa placeringarna ska omfattas av begränsad normbaserad screening, vilket innebär att s.k. inhumana vapen kommer att väljas bort i Kevas placeringstillgångar. Screeningen är begränsad eftersom utgångspunkten är att de externa kapitalförvaltarna ska kunna ta fram bästa möjliga portfölj med tanke på avkastningen. Merparten av kapitalförvaltarna har också en egen policy och egna processer för ansvarsfulla investeringar. Om den ovannämnda s.k. engagement-tjänsten för större inflytande kommer att skaffas av en extern tjänsteleverantör, ska den också gälla för externt förvaltade tillgångar. Det mest ändamålsenliga är att tjänsteleverantören fokuserar på de största innehaven och/eller de ESGfrågor som upplevs som viktiga. Utredningen fortsätter i placeringsfunktionen. Den eventuella externa engagement-tjänsten ska under inga omständigheter dock minska betydelsen av kapitalförvaltarnas eget utövande av inflytande. Alternativa placeringar Enheten alternativa placeringar har hand om Kevas kapital-, fastighetsfonds- och hedgefondplaceringar. Processerna för ansvarsfulla investeringar för dessa tillgångsslag har utvecklats och formaliserats under de senaste åren. Huvudvikten i alla dessa tillgångsslag är kapitalförvaltarens/förvaltningsbolagets bedömning med tanke på
4 (5) Direkta fastighetsplaceringar ansvarsfullhet och kontinuerligt inflytande genom s.k. advisory boardplatser. I fråga om kapitalplaceringar ligger fokus på förvaltningsbolagets ESGinstruktioner och praktiska RI-verksamhet. ESG-kriterierna och/eller UN PRI-kravet ingår i processbeskrivningen, DDQ-dokumentet, fondbeskrivningen och i legal due diligence-dokumenten. I de fonder i vilka Keva är en av de största ägarna är det ofta möjligt att få en advisory board-plats. Via dessa har Keva möjlighet att diskutera ansvarsfullhet och denna möjlighet har också utnyttjas flera gånger. En liknande ESGenkät som för kapitalförvaltarna inom enheten extern förvaltning genomförs årligen också i förvaltningsbolagen för de största fonderna. Vid placering i fastighetsfonder iakttas i stort sett samma principer som i kapitalplaceringsfonder. I samband med nya placeringar gås både kapitalförvaltarens och fondens ESG-policy igenom, och särskilt kraven på energieffektivitet diskuteras med kapitalförvaltaren genom att beskriva konkreta exempel. I fråga om de fonder som ingår i portföljen tas ansvarsfullhet vid behov upp i samband med uppföljningen. Vid placeringar i hedgefonder bedöms främst kapitalförvaltarens ansvarsfullhet. I fråga om direkta fastighetsplaceringar är självfallet energieffektiviteten viktigast med tanke på ansvarsfullhet. Keva medverkar i flera utvecklingsprojekt och arbetsgrupper i branschen. Vid förvärv av nya objekt förutsätts så gott som uteslutade LEED- eller BREEAMmiljöcertifikat. I due diligence-processerna vid förvärv av nya objekt kommer behövliga miljöutredningar att beställas av specialiserade konsulter. Utöver miljöfrågor beaktas vid förvärv av nya objekt också behoven på lång sikt, vilket i praktiken betyder att de objekt som förvärvas ska uppfylla de kvalitativa, ekonomiska och tekniska kriterierna på lång sikt som användarna och eventuella kommande ägare ställer. Åtgärder för att förbättra energieffektiviteten kommer att vidtas i stor omsträckning i de objekt vi äger i det åldrande lokalbeståndet bland annat i samband med ombyggnader. Under 2014 har åtgärdsplaner på lång sikt (s.k. PTS) upprättats för alla gamla objekt som är äldre än 10 år för att kunna periodisera reparationerna. I fråga om förvaltningen av direkta fastighetsplaceringar kommer man 2015 bland annat att beakta auditeringar av de avtalsföretag som sköter objekten för att förbättra kvaliteten av bolagens förvaltning och fastighetsunderhållet. Också uppföljningen av kostnaderna och konsumtionsuppgifterna i fråga om objektens underhåll ska vara
5 (5) Styrgruppen för ansvarsfulla investeringar kontinuerlig och regelbunden. Uppföljningen av disponenterna utvecklas som bäst genom ett program för beställning av underhåll och lägenhetsreparation som inkluderas i serviceboksprogrammet. Därtill inverkar vi på de entreprenader som disponenterna beställer genom att inverka på valet av entreprenör. Kevas styrgrupp för ansvarsfulla investeringar har fungerat sedan 2011. Den sammanträder minst fyra gånger per år för att behandla aktuella ESG-frågor. Gruppen ger också enheterna och placeringschefen förslag till utveckling, informerar internt och sköter Kevas årliga UN PRIrapportering. Styrgruppen har medlemmar från alla enheter inom Kevas placeringsfunktion.