1 (8) Varmas delårsrapport 1.1 30.9.2016 Jämförelsetalen inom parentes avser läget 30.9.2015, om inget annat anges. Totalresultatet uppgick till 234 (-745) miljoner euro. Placeringarna avkastade under nio månader 3,1 (1,1) procent och placeringarnas marknadsvärde uppgick till 42,4 (40,4) miljarder euro. Solvenskapitalet var starkt, 10 101 (9 512) miljoner euro; 31,0 (30,6) procent av ansvarsskulden och 2,2 (1,9) gånger högre än solvensgränsen. Det ekonomiska läget Världshandeln förutspås i år uppvisa en långsammare tillväxt än världsekonomin. Investeringsviljan är alltjämt svag, och den anspråkslösa produktivitetsutvecklingen begränsar lönestegringen och konsumtionsefterfrågan. I USA förväntades den ekonomiska utvecklingen ha fortsatt stabilt under årets tredje kvartal, och arbetsmarknaden har stärkts redan en längre tid. Den amerikanska centralbanken Fed följer förutom riskerna i den internationella ekonomin även det ekonomiska läget i USA då den avväger huruvida penningpolitiken ska stramas åt och räntan höjas. I euroområdet ökade den ekonomiska tillväxten måttligt, och återhämtningen förväntas fortsätta med stöd av Europeiska centralbanken. Underskotten i bytesbalanserna har minskat och skuldsättningen har avmattats, men skuldsättningsgraderna är ändå alltjämt höga och kommer att tynga euroekonomierna länge. En faktor som skapar osäkerhet i euroområdet är de svårigheter som de betydande bankerna kämpar med i de stora medlemsländerna. I Kina har ekonomin stimulerats kraftigt samtidigt som man har strävat efter att trygga en kontrollerad ekonomisk omstrukturering. Sannolikheten för att Kina ska drabbas av en finanskris sammanhänger särskilt med företagssektorns skuldsättningsgrad. Ryssland kämpar fortfarande med stora ekonomiska problem. De ekonomiska strukturerna är alltjämt ensidiga, och den ekonomiska krisen har tills vidare inte satt fart på de strukturella förändringarna. Recessionen är över på hemmamarknaden i Finland Finland har nu recessionen bakom sig och ekonomin uppvisar en liten tillväxt som drivs av hemmamarknaden. Den totala efterfrågan är fortfarande stark på många exportmarknader som är viktiga för Finland. Inom världshandeln har Finland alltjämt tappat marknadsandelar och varuexportvolymen har minskat ytterligare. De växande riskerna i världsekonomin försvagar utsikterna för en återhämtning inom Finlands export. På hemmamarknaden har tillväxten tagit fart särskilt inom bostads- och infrastrukturbyggandet. Förtroendeindexen inom industrin vände uppåt i september, och produktionsvolymerna förutspås öka något under de närmaste månaderna. Konsumenternas förtroende för ekonomin stärktes. Tillväxten i den totala efterfrågan antas för Finlands del vara beroende av tillväxten på hemmamarknaden ännu en lång tid framöver. Sysselsättningen har ökat i takt med tillväxten på hemmamarknaden. I augusti var arbetslöshetsgraden 7,2 procent, dvs. en dryg procentenhet mindre än året innan. Samtidigt har dock problemen med långtidsarbetslöshet förvärrats. Tillväxten på hemmamarknaden begränsas av det kärva läget inom den offentliga ekonomin och den stränga lönepolitik som krävs för att stärka
2 (8) priskonkurrenskraften. Inkomstnivån förväntas öka med cirka en procent innevarande år och i långsammare takt nästa år. Arbetspensionssystemet Målet med den nya pensionslagstiftningen som träder i kraft i början av 2017 är att förlänga arbetskarriärerna och avhjälpa hållbarhetsunderskottet. Varma har gedigen erfarenhet och expertis inom arbetsmiljöledning och arbetspensionsrehabilitering och hjälper sina kundföretag och försäkrade kunder att förlänga arbetskarriärerna. De bestämmelser om solvenskraven som träder i kraft i början av 2017 torde inte ändra Varmas solvensställning väsentligt. Varmas ekonomiska utveckling Totalresultatet till verkligt värde för nio månader var 234 (-745) miljoner euro. Den klart viktigaste delfaktorn i totalresultatet är placeringsverksamhetens resultat 266 (-772) miljoner euro. Nettointäkterna av placeringsverksamheten var 1 271 (459) miljoner euro. Den ränta som gottskrivs ansvarsskulden var 1 005 (1 231) miljoner euro. Försäkringsrörelsens resultat uppskattades till -57 (1) miljoner euro och omkostnadsresultatet var 26 (26) miljoner euro. Varmas solvens förstärktes jämfört med situationen i början av året. Solvenskapitalet, som fungerar som riskbuffert för placeringsverksamheten, var i slutet av september 10 101 (9 512) miljoner euro, och 31,0 (30,6) procent i förhållande till ansvarsskulden. Solvenskapitalet låg på en mycket tryggande nivå i förhållande till solvensgränsen, 2,2 (1,9) gånger högre. Täckningen av ansvarsskulden uppgick till 127 (128) procent av ansvarsskulden. Bilagan redogör för Varmas balans- och resultaträkning till verkliga värden, solvensen och dess utveckling samt placeringsbeloppen och placeringsstocken till verkliga värden grupperade efter risk. Försäkringsverksamheten I slutet av september hade Varma 339 900 pensionstagare (335 500 vid årets början). De utbetalda ersättningarna under perioden januari september uppgick till 3 740 (3 561) miljoner euro. Sammanlagt 17 497 nya pensionsbeslut fattades fram till utgången av september, dvs. cirka 0,8 procent fler än under motsvarande period året innan. Sammanlagt fattades 35 526 pensionsbeslut under perioden januari september. Varma nådde ett bra resultat i fråga om 2016 års försäkringsöverföringar fram till slutet av september. Bolagets starka kompetens och omfattande tjänster som gynnar arbetsgivarna gav framgång i synnerhet i fråga om medelstora kunder. I slutet av september var 536 000 (530 000) arbetstagare och företagare försäkrade i Varma. Varma iakttar god försäkringssed i sin verksamhet. Placeringsverksamheten Varma uppvisade ett starkt positivt placeringsresultat i januari-september i och med att aktiemarknaden återhämtade sig efter nedgångarna i början av året. Också ränteplaceringarna och kapitalfonderna har gett god avkastning och samtidigt spridit risken i fråga om noterade aktieplaceringar i Varmas placeringsportfölj. Placeringarna avkastade 3,1 (1,1) procent och uppvisade i slutet av september ett värde på 42 440 (40 413) miljoner euro. Varmas solvenskapital nådde i slutet av september över 10 miljarder euro, och solvensgraden har hållits på en hög nivå, 31,0 (30,6) procent.
3 (8) Under det tredje kvartalet återhämtade sig kapitalmarknaden efter den osäkerhet som Storbritanniens EUfolkomröstning orsakade. Storbritanniens kommande utträde ur EU försvagade tillväxtförväntningarna genast efter folkomröstningen både i Europa och i USA. De faktiska ekonomiska siffrorna har emellertid visat sig stiga högre än väntat under sensommaren i bägge kontinenterna. Förväntningarna på att den amerikanska centralbanken ska höja räntan i slutet av året har ökat under hösten i och med de positiva ekonomiska siffrorna. Tillväxten i världsekonomin har försvagats något, men den är alltjämt positiv. Kapitalmarknaden kämpar fortfarande med tillväxtproblem, även om man också kunnat skönja vissa tecken på en förbättrad ekonomisk tillväxt. Under slutet av året relaterar kapitalmarknadens största bekymmer till presidentvalet i USA och folkomröstningen om en grundlagsreform i Italien. Kapitaliseringsbehovet hos några europeiska storbanker kan dessutom, om det realiseras, öka nervositeten på kapitalmarknaden. De västerländska industriländernas positiva förväntningar på ekonomisk tillväxt i kombination med de låga förväntningarna på ränteplaceringarnas avkastning sporrar alltjämt till att allokera i internationellt spridda aktieplaceringar. Den effektiva spridningen av placeringarna i olika tillgångskategorier har dämpat de risker som följt av de kraftiga svängningarna på aktiemarknaden. Inga betydande ändringar har gjorts i allokeringen av Varmas placeringar mellan olika tillgångskategorier under det tredje kvartalet. Den bästa avkastningen kom från Varmas onoterade aktieplaceringar och kapitalplaceringar, som inte påverkades av svackan på aktiemarknaden i början av året. Även ränteplaceringarna har gett en bra avkastning i och med att räntenivåerna har sjunkit och prissättningen av kreditrisken lindrats. Den genomsnittliga nominella avkastningen under fem år var i slutet av september 6,7 procent och avkastningen under tio år 4,6 procent. Den motsvarande reella avkastningen var 5,6 respektive 3,0 procent. Avkastningen på ränteplaceringar var mycket hög, 4,2 (-0,2) procent, med tanke på de låga marknadsräntorna. Centralbankernas omfattande program för köp av skuldebrev och de negativa centralbanksräntorna har pressat ned statslåneräntorna till rekordlåga nivåer. Också värderingarna av företagslån har stigit i takt med att kreditmarginalerna krympt efter folkomröstningen i Storbritannien. Under det tredje kvartalet återhämtade sig aktiemarknaden efter den osäkerhet som Storbritanniens EUfolkomröstning orsakade. Avkastningen på aktieplaceringar, som led av de kraftiga nedgångarna på marknaden i början av året, var klart positiv och landade på 3,2 (1,3) procent. Även de finländska aktierna gav en positiv avkastning under det tredje kvartalet. Avkastningen på fastighetsplaceringar sjönk till -0,4 (2,3) procent till följd av de värdeminskningar på 160 miljoner euro som bokfördes under kvartalet. Under kvartalet offentliggjordes två byggprojekt: Keskos huvudkontor i Fiskehamnen och tillbyggnaden av hotellet Flamingo. Varma köpte också en andel av köp- och nöjescentrumet Heron City, som ligger söder om Stockholm. Även gruppen övriga placeringar uppvisade en positiv avkastning på 2,5 (3,4) procent efter en kärv början på året, då resultatet belastades av osäkerheten på placeringsmarknaden. Hedgefondernas avkastning steg till 2,7 procent i och med att läget på marknaden lugnade sig och riskpremierna på marknaden därmed krympte. Den försvagade dollarn under årets första hälft bidrog i viss mån till den försämrade avkastningen. Varma har placeringar i dollar särskilt bland placeringarna i aktier och hedgefonder samt i företagsobligationer. I praktiken har Varma satsat på att gardera sig mot huvuddelen av valutakursrisken. Valutaresultatet ingår i placeringsavkastningen inom de olika tillgångsklasserna. Marknadsrisken för placeringar utgör den största risken för bolagets resultat och solvens. Aktiernas andel av marknadsrisken för placeringar är klart störst. VaR-talet, som beskriver totalrisken i Varmas placeringar, uppgick till 1 399 (1 666) miljoner euro.
4 (8) Driftskostnader och personal Varmas totala driftskostnader uppgick under rapportperioden till 109 (108) miljoner euro. Enligt prognosen för hela året använder Varma 75 (75) procent av de erhållna omkostnadsdelarna som ingår i försäkringsavgifterna för driftskostnaderna. Omkostnadsöverskottet under rapporteringsperioden var 26 (26) miljoner euro. I slutet av september hade moderbolaget 536 (544) anställda. Vid denna tidpunkt arbetade 56 (56) procent av personalen inom pensions- och kundrelationsfunktionerna, 13 (13) procent inom placeringsfunktionen och 31 (31) procent inom övriga funktioner. Bolagets förvaltning På Varmas webbplats finns en beskrivning av bolagets förvaltnings- och styrsystem samt en utredning över löner och arvoden. Dessa utredningar grundar sig på den finska koden för bolagsstyrning, som Varma iakttar till den del den är tillämplig på arbetspensionsförsäkringsbolagens verksamhet. Varma har offentliggjort ledningsgruppsdirektörernas innehav i offentligt noterade bolag på sin webbplats. Uppgifterna uppdateras i realtid. På Varmas webbplats finns ett sammandrag av Varmas insiderregler. Ansvar Varma vill bidra till att bromsa klimatförändringen och har därför börjat bygga upp en aktieportfölj för hållbar utveckling och införa solel i sina fastigheter. Till portföljen för hållbar utveckling väljs bl.a. sådana företag från olika branscher som gynnas av bekämpningen av klimatförändringen och som själva har ambitiösa mål i detta avseende. Vi ökade vår transparens genom att publicera uppdaterade insiderregler och riktlinjer för vår sponsoreringsverksamhet och genom att offentliggöra sådana affärstransaktioner som ska rapporteras till Finansinspektionen. Som en konkret åtgärd för att främja kulturell mångfald erbjöd vi en somalisk asylsökande en praktikplats som en del av Hanken SSE:s integrationsprogram. Riskhantering Varmas riskposition förändrades inte under rapportperioden. De väsentliga riskerna för Varma hänför sig till placeringsverksamheten och datasystemen. Ekonomiskt sett är placeringsriskerna mest betydande. Inom pensionsförsäkringsverksamheten hänför sig riskerna till handläggningen av pensioner och försäkringar samt funktionssäkerheten i fråga om de gemensamma systemen för branschen. Styrelsen har fastställt en riskhanteringsplan som gäller bolagets alla risker. Noterna till det årliga bokslutet innehåller en närmare beskrivning av försäkringsrisker, placeringsrisker, operativa och övriga risker med hanteringsmetoder samt vissa kvantitativa uppgifter. Varmas styrelse bestämmer i sin placeringsplan bland annat de allmänna betryggande målsättningarna för placeringar, målen för placeringarnas spridning och likviditet samt principerna för valutarörelsen. Vid beräkningen av solvensen och täckningen av ansvarsskulden beaktas placeringsriskerna enligt deras faktiska natur. Spridningen av placeringsportföljen bygger på en allokering som beaktar tillgångsklassernas avkastningskorrelationer. Utsikter inför framtiden Vi förväntar oss att osäkerheten inom världsekonomin och turbulensen på marknaden fortsätter. Centralbankerna kommer att stödja tillväxten genom sin penningpolitik också i fortsättningen. Samtidigt har de penningpolitiska interventionerna ändå bidragit till de stigande förmögenhetsvärdena på marknaden.
5 (8) För bolag som ska placera pensionsmedlen lönsamt och tryggt är verksamhetsmiljön alltjämt krävande. Varmas starka solvens och omsorgsfulla riskhantering är viktiga konkurrensfördelar när det gäller att trygga pensionerna. Solvensen är särskilt viktig i ett osäkert marknadsläge, eftersom den ger mer rörelsefrihet och ger större möjligheter att uppnå en god avkastning. Hemmamarknaden för Finlands ekonomi förväntas fortsätta att återhämta sig. Den avmattade globala tillväxten överskuggar tillväxten i euroområdet och Finlands positiva exportutveckling. Inom den finländska ekonomin pågår vid sidan av det svåra konjunkturläget en betydande reform av de ekonomiska strukturerna. Konkurrenskraftsavtalet antas förbättra det finländska arbetets kostnadskonkurrenskraft och stödja exportens återhämtning. I och med konkurrenskraftsavtalet övergår en del av de arbetspensionsförsäkringsavgifter som nu betalas av arbetsgivarna på löntagarna. Helsingfors den 15 oktober 2016 Risto Murto verkställande direktör Denna delårsrapport anger de oreviderade siffrorna för moderbolaget. Ömsesidiga arbetspensionsförsäkringsbolaget Varma är Finlands största arbetspensionsförsäkrare och privata placerare. Bolaget sköter arbetspensionsskyddet för cirka 865 000 personer inom den privata sektorn. År 2015 uppgick Varmas premieinkomst till 4,6 miljarder euro och pensioner utbetalades för 5,0 miljarder euro. Värdet på Varmas placeringar var 42,4 miljarder euro i slutet av september 2016. Mer information: Pekka Pajamo, ekonomidirektör, tfn 010 244 3158 eller 040 532 2009 Katri Viippola, direktör, HR, kommunikation och samhällsansvar, tfn 010 244 7191 eller 0400 129 500 BILAGA: Tabeller www.varma.fi
6 (8)
7 (8)
8 (8)