DELÅRSÖVERSIKT

DELÅRSÖVERSIKT 1.1 30.6.2004 Den dividendkorrigerade substansen ökade under perioden med 5,0 milj. euro, vilket motsvarar 4,7 %. Under samma period föregående år ökade substansen med 0,5 milj. euro, vilket motsvarar 0,5 %. Den 30 juni 2004 var substansen per aktie efter latent skatt 20,41. Vid samma tidpunkt föregående år var substansen per aktie efter latent skatt 19,73. Utdelning lämnades i mars 2004 med 1,60 /aktie. Föregående år lämnades 1,40 /aktie. n s NORVESTIA ABP

D e l å r s ö v e r s i k t 1.1 30.6.2004 AKTIEMARKNADEN De senaste offentliggjorda uppgifterna förstärker uppfattningen om att världsekonomin skulle ha återhämtat sig snabbt under de senaste månaderna. Enligt de färskaste siffrorna var tillväxttakten för USA:s BNP över 4 % under början av året. Även i Asien fortsätter ekonomin att växa starkt, speciellt i Kina har ekonomin vuxit kraftigt. Kinas BNP har ökat med närmare 10 % från början av året. Ett beklagligt undantag i den ekonomiska tillväxtfronten är Europa, där ekonomin knappt växer för tillfället. Enligt statistiken var tillväxttakten för BNP i Europa endast 0,6 % under början av året. De positiva utsikterna för världsekonomin har än så länge inte lett till en ökning i aktiekurserna. Aktieindexens avkastning har under årets första sex månader varit förhållandevis svaga. De viktigaste aktieindexen var i slutet av juni så när som på samma nivå som i början av året. Det kan antas, att optimismen i de ekonomiska prognoserna har beaktats i aktiernas kurser redan vid kursuppgången år 2003. Enligt de nuvarande resultatprognoserna är aktierna allmänt taget inte billiga, även om världsekonomins tillväxtprognoser klart har förbättrats. Räntemarknaden har tydligare reagerat på förändringarna i de ekonomiska prognoserna än aktiemarknaderna. 10-års räntan i USA har stigit från sin bottennivå i mars med nästan en procentenhet och låg i slutet av juni på 4,7 %. På räntemarknaden ser det ut att finns en tilltro på en fortsatt stark ekonomisk tillväxt i USA. USA:s centralbank höjde sin styrränta på junimötet med 0,25 %-enheter för första gången på närmare fyra år. Styrräntan är nu 1,25 %, vilket fortfarande är en rekordlåg nivå. Räntehöjningen var likväl en viktig signal om att USA:s centralbank tror på en ekonomisk tillväxt i landet och att den kraftiga räntestimulansen börjar ta slut. Den europeiska ekonomiska tillväxten är fortfarande så svag att det inte är sannolikt att ECB höjer sin styrränta, åtminstone inte innan hösten. Aktiemarknaden i Finland har under årets första halva varit tudelad. Helsingforsbörsens viktigaste bolag Nokia har i år haft problem. Året har enligt Nokias egen måttstock varit dåligt och dess aktiekurs har sjunkit med närmare 50 % från sin nivå i mars. Nokias svårigheter har reflekterats i hela dataoch telekommunikationsbranschen, som har sjunkit med över 20 % i år och därmed varit den sämsta branschen på Helsingforsbörsen. Då man granskar Helsingforsbörsens generalindex kan man få en alltför negativ bild av börsens utveckling under början av året. Även om indexets värde har sjunkit, har över hälften av aktierna i indexet stigit under året. De mest framgångsrika branscherna har varit energi och försäkring. Även bland annat metallindustrin har dragit nytta av världsekonomins goda tillväxtutsikter och många aktier inom metallindustrin har stigit under året. Vårens dividendrunda löpte enligt förväntningarna. Riksdagen bekräftade regeringens förslag till den nya dividendskattelagen före sin sommarpaus. Beskattningen av de inhemska bolagens dividender kommer härmed att skärpas. Det är sannolikt att en del bolag betalar extra dividender före årsskiftet för att utnyttja det ännu gällande avoir fiscal-systemet. Skatteförändringen påverkar inte Norvestias dividendinkomster, vilka förblir skattefria. I följande tabell beskrivs indexutvecklingen för olika börser under de första sex månaderna år 2004: Finland / HEX-generalindex -2,9 % Finland / HEX-portföljavkastningsindex 9,2 % Sverige / SAX-index 9,7 % Norge / OBX-index 15,7 % Danmark / KFX-index 9,4 % USA / Nasdaq Composite-index 2,2 % USA / S&P 500-index 2,6 % Japan / Nikkei 225-index 11,1 % Norvestias dividendjusterade börskurs 5,3 % Norvestias dividendjusterade substans 4,7 % SUBSTANSVÄRDE OCH BÖRSKURS Substansvärdet efter latent skatt uppgick den 30 juni 2004 till 20,41 euro per aktie (19,73 euro per aktie samma period föregående år) mot 21,02 euro per aktie vid slutet av år 2003. I Norvestias substans ingår Neomarkkas substans med den andel som svarar mot de ägda aktiernas kapitalandel, dvs 32,5 % (32,4 %). Med beaktande av utdelningen om 1,60 euro, vilken lämnades i mars 2004, var substansvärdeökningen 0,99 euro per aktie (0,10) under årets sex första månader, vilket motsvarar en ökning på 4,7 % (0,5 %). Det sista avslutet i Norvestias B-aktie den 30 juni 2004 gjordes till en kurs av 14,19 euro per aktie (13,00), vilket motsvarar en substansrabatt om 30 % (34 %). Vid årsskiftet var kursen 15,00 euro per aktie. OMSÄTTNING OCH RESULTAT Norvestia-koncernens omsättning består i huvudsak av intäkter från försäljning av värdepapper, mottagna dividender och ränteintäkter. Under perioden januari juni 2004 uppgick koncernens omsättning till 40,2 milj. euro (16,4) och rörelsekostnaderna var 1,0 milj. euro (1,2). Resultatet blev 3,9 milj. euro (1,1). Under det andra kvartalet blev resultatet 1,7 milj. euro (2,2). Moderbolagets omsättning under översiktsperioden uppgick till 31,3 milj. euro (9,0) och resultatet blev 3,7 milj. euro (1,0). I koncernens värdepappersportfölj ingick orealiserade övervärden om 20,7 milj. euro (13,1) före latent skatt vid periodens slut. Minoritetens andel av övervärdena var 2,9 milj. euro (1,3). Den latenta skatten på övervärdena i moderbolaget uppgick till 4,7 milj. euro (3,2). Det väsentligaste nyckeltalet för ett investmentbolag som Norvestia är substansförändringen, som visar vilken avkastning bolagets placeringar givit med beaktande både av orealiserade vinster och orealiserade förluster. Det redovisade resultatet återspeglar orealiserade förluster men inte orealiserade vinster. Skillnaden kan tidvis vara betydande. 2

MODERBOLAGETS PLACERINGAR Norvestias placeringsgrad har hållits tämligen oförändrad under årets andra kvartal. De direkta aktieplaceringarna utgjorde 46 % av moderbolagets placeringar. Norvestiakoncernens placeringsgrad var 93 % (63 %) i slutet av juni. Av moderbolagets placeringar utgjorde direkta aktieplaceringar 46 % (17 %), aktiefonder 9 % (10 %), hedgefonder 30 % (31 %), penningmarknadsplaceringar 13 % (40 %) samt kassa och banktillgodohavanden 2 % (2 %). 71 % av Norvestia Abp:s placeringar är i euro, 25 % i svenska kronor och 4 % i annan valuta. Den totala avkastningen för Norvestias placeringar var positiv under översiktsperioden. Avkastningen för de direkta aktieplaceringarna och aktiefonderna var bäst och klart positiv. Avkastningen för de räntebärande placeringarna var också positiv, men avkastningen för portföljen med hedge-fonder var något negativ. De största köpen under perioden gjordes i Sampos, Nokias och Stora Ensos aktier, och de största försäljningarna i Sampos och Nokias aktier. NORVESTIA-KONCERNEN Norvestia Abp, som numera ingår i Kaupthing Bankkoncernen, är moderbolag till Neomarkka Abp och Norventures Ab. Norvestias ägarandel i Neomarkka Abp var den sista juni 32,5 % (32,4 %) av kapitalet och 53,1 % (53,0 %) av rösterna. Anskaffningskostnaderna för aktierna i Neomarkka uppgick till sammanlagt 17,2 milj. euro (17,2). Norvestia investerar huvudsakligen i nordiska noterade aktier, aktiefonder, hedge-fonder samt på penningmarknaden. Neomarkka placeringar koncentreras i huvudsak på hedgefonder, en mindre andel av tillgångarna kan placeras i aktier, obligationer, derivatinstrument eller andra värdepapper. Bolaget kan även placera lånade tillgångar och hade i slutet av juni ett kortfristigt lån på 20,0 milj. euro beviljat av Kaupthing Bank. Neomarkkas substansvärde efter latent skatt uppgick till 8,88 euro per aktie (8,24) vid periodens slut. Vid årsskiftet var substansen 8,74 euro per aktie. Med beaktande av utdelningen om 0,08 euro ökade Neomarkkas substans med 2,5 % (1,6 %) under översiktsperioden. Resultatet blev 1,1 milj. euro (0,6). Neomarkka har obokade latenta skattefordringar till ett nettobelopp på 0,8 milj. euro (1,9). PERSONAL OCH INVESTERINGAR Under årets första sex månader sysselsatte koncernen i genomsnitt 7 personer (11). Under perioden gjordes inga investeringar i maskiner och inventarier (-). AKTIEÄGARE Vid utgången av juni 2004 hade Norvestia 4 999 aktieägare (4 991). Av aktierna var 30,9 % i utländsk ägo (30,9 %). Bolagets största aktieägare är Kaupthing Bank med 30,4 % (-) av aktierna i Norvestia Abp motsvarande 54,4 % (-) av rösterna. Norvestias näst största aktieägare, Försäkringsaktiebolaget Sampo Liv, ägde 12,4 % (14,6 %) av aktierna och 8,1 % (9,5 %) av rösterna. De tio största aktieägarna innehade 49,3 % (50,6 %) av aktierna och 66,8 % (67,7 %) av rösterna. CORPORATE GOVERNANCE Norvestia följer de rekommendationer om god förvaltningssed som utgivits av Helsingfors Börs och som trädde i kraft den 1 juli 2004. Informationen finns på bolagets hemsidor www.norvestia.fi. FRAMTIDSUTSIKTER Världsekonomins utsikter är nu delvis bättre än de var i början av året. Om den gynnsamma utvecklingen fortgår, kan detta observeras i bolagens förbättrade resultat och förr eller senare även som stigande aktiekurser. Den positiva utvecklingen kan dock dämpas av bl.a. fortsatta stigande oljepriser eller om USA:s ekonomiska tillväxt blir långsammare än förväntat. Helsingforsbörsens utveckling är starkt bunden till Nokias utveckling. Ur hela börsverksamhetens synvinkel skulle det vara önskvärt, att Nokias omsättning igen skulle öka och aktiekursens nedgång upphöra. Allt eftersom Nokias marknadsvärde sjunker minskar dess betydelse som ett internationellt placeringsobjekt, vilket i sin tur minskar intresset för hela Helsingforsbörsen och leder till en minskad aktieomsättning. År 2000 var Nokia på basen av marknadsvärdet ännu Europas största bolag och nu efter att ha offentliggjort sitt senaste resultat, ligger bolaget på plats 21. Enligt den strategi som Norvestia fastställt kommer bolaget även i fortsättningen att huvudsakligen koncentrera sig på aktier i s.k. värdeföretag. En värdeaktie är en aktie med lågt pris i förhållande till substans och förväntade vinster samt med en historiskt låg kurs. Bolaget kan dock placera i s.k. tillväxtsbolag då det är analytiskt motiverat. Investeringsgraden, liksom fördelningen mellan aktier, fonder och räntebärande placeringar, kommer att anpassas till de bedömningar som görs vid varje tidpunkt. Andelen direkta aktieplaceringar har ökats i Norvestias portfölj under det senaste året och härmed är Norvestias substansutveckling närmare knuten till den allmänna utvecklingen på aktiemarknaden än förut. NYCKELTAL 1.1-30.6.2004 1.1-30.6.2003 1.1-31.12.2003 Resultat/aktie, 0,76 0,22 0,85 30.6.2004 30.6.2003 31.12.2003 Soliditet 85,3 % 98,8 % 98,8 % Eget kapital/aktie, 17,85 18,06 18,69 Substans efter latent skatt/aktie, 20,41 19,73 21,02 B-aktiens börskurs, 14,19 13,00 15,00 Antal aktier 5 105 520 5 105 520 5 105 520 3

K o n c e r n e n s r e s u l t a t r ä k n i n g 1 000 1.4-30.6.2004 1.4-30.6.2003 1.1-30.6.2004 1.1-30.6.2003 1.1-31.12.2003 OMSÄTTNING 21 637 2 673 40 167 16 442 32 056 Inköp av värdepapper -31 552-5 306-68 377-11 479-27 854 Lagerförändring 12 990 6 622 35 545-1 744 5 408 Personalkostnader -170-262 -383-607 -1 116 Avskrivningar enligt plan -4-8 -7-13 -25 Upplösning av negativ goodwill - 43-92 105 Övriga rörelsekostnader -278-266 -614-596 -1 329 RÖRELSEVINST 2 623 3 496 6 331 2 095 7 245 Finansiella intäkter och kostnader -120 0-83 -1-125 VINST FÖRE SKATT OCH MINORITETSANDEL 2 503 3 496 6 248 2 094 7 120 Inkomstskatt* -855-577 -1 648-516 -1 703 Minoritetsandel 35-696 -709-432 -1 055 RÄKENSKAPSPERIODENS VINST 1 683 2 223 3 891 1 146 4 362 *Baserat på räkenskapsperiodens resultat Resultat/aktie före utspädning, 0,33 0,43 0,76 0,22 0,85 Resultat/aktie efter utspädning, 0,33 0,43 0,76 0,22 0,85 Antal aktier 5 105 520 5 105 520 5 105 520 5 105 520 5 105 520 K o n c e r n e n s b a l a n s r ä k n i n g 1 000 Aktiva 30.6.2004 30.6.2003 31.12.2003 BESTÅENDE AKTIVA Materiella tillgångar 51 71 59 Övriga placeringar 10 10 10 61 81 69 RÖRLIGA AKTIVA Omsättningstillgångar 126 591 83 894 91 046 Latent skattefordran 677 1 672 595 Kortfristiga fordringar 2 007 211 1 973 Finansiella värdepapper 13 512 36 759 33 528 Kassa och bank 2 940 3 286 2 614 Passiva 145 727 125 822 129 756 145 788 125 903 129 825 EGET KAPITAL Aktiekapital 17 869 17 869 17 869 Överkursfond 8 691 8 691 8 691 Balanserad vinst från tidigare räkenskapsperioder 60 687 64 494 64 494 Räkenskapsperiodens vinst 3 891 1 146 4 362 91 138 92 200 95 416 MINORITETSANDEL 33 177 32 212 32 793 KORTFRISTIGT FRÄMMANDE KAPITAL 21 473 1 491 1 616 145 788 125 903 129 825 4

K o n c e r n e n s f i n a n s i e r i n g s a n a l y s 1 000 1.4-30.6.2004 1.4-30.6.2003 1.1-30.6.2004 1.1-30.6.2003 1.1-31.12.2003 RÖRELSEVERKSAMHETENS KASSAFLÖDE Vinst före extraordinära poster 2 503 3 496 6 248 2 094 7 120 Korrigeringar: Avskrivningar enligt plan 4 8 7 13 25 Avoir fiscal -1 071-273 -1 732-562 -659 Upplösning av negativ goodwill - -44 - -93-105 1 436 3 187 4 523 1 452 6 381 Förändringar i rörelsekapital Ökning (-) resp. minskning (+) av omsättningstillgångar -12 989-6 622-35 545 1 744-5 408 Ökning (-) resp. minskning (+) av kortfristiga fordringar 6 349 4 738-34 -34-1 796 Ökning (-) resp. minskning (+) av finansiella tillgångar -3 177-2 263 20 016 6 985 10 216 Ökning (+) resp. minskning (-) av kortfristigt främmande kapital 8 631-136 19 856-222 -96-1 186-4 283 4 293 8 473 2 916 Erhållna och betalda skatter - 22 4 - -14 RÖRELSEVERKSAMHETENS KASSAFLÖDE 250-1 074 8 820 9 925 9 283 INVESTERINGARNAS KASSAFLÖDE Köpta aktier i koncernbolag - -102 - -223-253 INVESTERINGARNAS KASSAFLÖDE - -102 - -223-253 FINANSIERINGENS KASSAFLÖDE Utbetalda dividender - - -8 494-7 477-7 477 FINANSIERINGENS KASSAFLÖDE - - -8 494-7 477-7 477 PERIODENS KASSAFLÖDE 250-1 176 326 2 225 1 553 Likvida medel vid periodens början 2 690 4 462 2 614 1 061 1 061 Likvida medel vid periodens slut 2 940 3 286 2 940 3 286 2 614 Ökning/minskning likvida medel 250-1 176 326 2 225 1 553 Derivatavtal Norvestia har använt sig av standardiserade derivatavtal för att skydda en del av sina aktieinvesteringar mot kursnedgång. Nedan anges derivatavtalens marknadsvärde samt underliggande instruments marknadsvärde. Marknadsvärdena har korrigerats med motsvarande dividendintäkter för aktierna. Alla värden anges brutto. Premierna för köpta derivatavtal har bokförts bland omsättningstillgångar, för vilka lägsta värdets princip tillämpats. Till den del valutaterminerna skyddar placeringar bokas kursdifferenserna bland resultatregleringar. Med valutaterminernas nominella belopp avses den mängd valuta som är föremål för de avtalade valutaaffärerna. Aktiederivat, milj. 30.6.2004 30.6.2003 31.12.2003 Optionskontrakt Köpta köpoptioner, öppna positioner Underliggande värde 0,6 0,1 0,3 Marknadsvärde 0,0 0,0 0,0 Valutaderivat, milj. Terminskontrakt i dotterbolag Nominellt belopp 28,7 10,5 15,6 Marknadsvärde 0,2 0,1 0,2 5

K o n c e r n e n s s u b s t a n s v ä r d e milj. 30.6.2004 30.6.2003 31.12.2003 TILLGÅNGAR BESTÅENDE AKTIVA 0,1 0,1 0,1 RÖRLIGA AKTIVA Omsättningstillgångar 147,3 96,9 110,0 Finansieringstillgångar 19,1 41,9 38,7 TILLGÅNGAR SAMMANLAGT 166,5 138,9 148,8 Kortfristigt främmande kapital -21,5-1,5-1,6 SUBSTANS BRUTTO 145,0 137,4 147,2 Minoritetsandel -36,1-33,5-35,5 SUBSTANS FÖRE LATENT SKATT 108,9 103,9 111,7 Latent skatt -4,7-3,2-4,4 SUBSTANS EFTER LATENT SKATT 104,2 100,7 107,3 Substans/aktie, 30.6.2004 30.6.2003 31.12.2003 Före latent skatt 21,34 20,37 21,87 Efter latent skatt 20,41 19,73 21,02 Dividendjusterad substansförändring 1.4-30.6.2004 1.4-30.6.2003 1.1-30.6.2004 1.1-30.6.2003 1.1-31.12.2003 Förändring, milj. 2,0 2,5 5,0 0,5 7,0 Förändring per aktie, 0,41 0,48 0,99 0,04 1,39 Aktiekurs och substansvärde /aktie 25 20 15 10 5 0 31.12.2000 31.12.2001 31.12.2002 B-aktiens kurs Substansvärde efter latent skatt 31.12.2003 30.6.2004 Kalkyleringsprinciper Offentligt noterade värdepapper, placeringsfonder och derivatinstrument har värderats till den sista avslutskursen. I fall att det inte funnits någon sista avslutskurs, har köpnoteringen använts. Onoterade aktier och andelar har värderats till anskaffningsutgiften eller det sannolika försäljningspriset ifall det senare är lägre än anskaffningsutgiften. Latent skatt utgör 29 % av övervärdet som är skillnaden mellan marknadsvärdet och det bokförda värdet. I Neomarkka ställs obokade latenta skattefordringar mot latent skatteskuld på övervärden med samma belopp. Den latenta skatten på övervärdena i Neomarkka uppgår till 1,3 milj. euro, varav Norvestias andel utgör 0,4 milj. euro. Marknadsvärde B-aktiens kurs, vid periodens slut Lägst Högst Genomsnitt Slutkurs milj. 1999 12.01 15.60 13.70 15.10 72.56 2000 11.55 18.00 14.45 11.70 56.22 2001 11.20 15.14 13.66 13.70 65.84 2002 12.50 16.19 14.54 14.20 68.24 2003 12.50 16.50 14.41 15.00 72.08 2003, 31.3 12.52 15.05 13.80 12.80 61.51 30.6 12.50 13.01 12.84 13.00 62.47 30.9 13.00 16.50 14.91 15.50 74.49 31.12 14.50 15.40 15.01 15.00 72.08 2004, 31.3 13.25 17.23 16.07 14.45 69.44 30.6 14.00 14.75 14.33 14.19 68.19 6

P l a c e r i n g a r d e n 3 0 j u n i 2 0 0 4 Antal aktier/andelar Bokföringsvärde 1 000 Marknadsvärde 1 000 Andel av marknadsvärde NORVESTIA ABP BÖRSNOTERADE BOLAG Andelsbankernas Centralbank Abp serie A 191 600 1 690 1 690 1,1 % Comptel Oyj 73 975 146 146 0,1 % Elisa Abp serie A 91 987 650 1 012 0,7 % Finnair Oyj 60 000 280 336 0,2 % Fortum Abp 268 200 1 678 2 816 1,9 % Huhtamäki Oyj 178 100 1 720 1 879 1,3 % KCI Konecranes Oyj 28 400 826 866 0,6 % Kesko Oyj serie B 81 000 1 281 1 320 0,9 % Lännen Tehtaat Abp 99 300 1 115 1 355 0,9 % Metso Abp 34 000 272 354 0,2 % M-Real Abp serie B 30 000 224 224 0,1 % Nokia Abp 221 750 2 630 2 630 1,8 % Okmetic Abp 29 200 45 74 0,1 % Orion-yhtymä Oyj serie A 9 300 175 198 0,1 % Orion-yhtymä Oyj serie B 63 700 1 104 1 344 0,9 % Outokumpu Abp serie A 130 000 1 267 1 709 1,2 % Perlos Oyj 120 650 979 1 033 0,7 % Pohjola-Gruppen Abp 132 000 1 117 1 117 0,8 % Raisio Yhtymä Oyj serie V 682 400 1 004 1 256 0,9 % Rautaruukki Oyj serie K 293 500 1 603 1 946 1,3 % Sampo Abp serie A 285 700 2 280 2 280 1,5 % Scanfil Oyj 40 800 129 206 0,1 % Stora Enso Abp serie R 273 000 2 918 3 044 2,1 % Tecnomen Oyj 137 500 59 186 0,1 % UPM-Kymmene Abp 201 000 3 040 3 144 2,1 % Wärtsilä Oyj Abp serie B 92 300 1 288 1 698 1,2 % AT&T Corp 6 500 78 78 0,1 % Bayer AG 3 500 77 83 0,1 % Bristol-Myers Squibb Co 3 580 72 72 0,0 % Compuware Corp Nnm 10 000 44 54 0,0 % Fiat Spa 33 100 182 228 0,1 % J Sainsbury plc 67 000 259 284 0,2 % Koninklijke KPN 45 500 285 285 0,2 % Merck & Co. Inc. 1 885 74 74 0,1 % Nasdaq 100 UTS 29 100 904 904 0,6 % Nordea AB FDR 511 000 2 801 3 025 2,1 % Schering-Plough Corporation 5 100 75 78 0,1 % Scottish & Newcastle plc 38 000 203 246 0,2 % Skandia Försäkrings AB 120 000 404 409 0,3 % Strålfors AB serie B 39 000 183 202 0,1 % TDC A/S 7 500 200 200 0,1 % TeliaSonera AB 514 588 1 763 1 775 1,2 % Winn-Dixie Stores Inc. 13 500 80 80 0,1 % 37 204 41 940 28,5 % PRIVATE EQUITY FOND Sponsor Fund I Ky 2 370 2 370 1,6 % 2 370 2 370 1,6 % FONDER Avenir B 2 417 2 523 3 146 2,1 % Pohjola Euro Value B 17 265 1 258 1 258 0,9 % Pohjola Finland Value B 24 913 1 582 2 453 1,7 % Brummer & Partners Nektar 27 493 4 570 5 464 3,7 % Brummer & Partners Zenit 2 665 3 337 10 852 7,4 % Didner & Gerge Aktiefond 33 277 2 104 2 429 1,6 % Futuris 18 628 2 733 4 186 2,8 % RAM One 35 432 3 567 3 567 2,4 % 21 674 33 355 22,6 % DERIVATAVTAL Optionskontrakt Nokia köpoptioner 2 000 36 36 0,0 % SUMMA NORVESTIA ABP 61 284 77 701 52,7 % NORVENTURES AB ONOTERADE BOLAG Polystar Instruments AB 266 1 717 1 717 1,2 % SUMMA NORVENTURES AB 1 717 1 717 1,2 % 7

NEOMARKKA-KONCERNEN Antal Bokföringsvärde Marknadsvärde Andel av aktier/andelar 1 000 1 000 marknadsvärde NEOMARKKA ABP BÖRSNOTERADE BOLAG Andelsbankernas Centralbank Abp serie A 26 000 207 229 0,2 % Aspocomp Group Oyj 18 450 130 236 0,2 % Atria Yhtymä Oyj serie A 26 000 228 235 0,2 % Finnair Oyj 60 000 272 336 0,2 % Finnlines Oyj 10 000 227 238 0,2 % Fiskars Abp serie A 15 000 135 152 0,1 % Fortum Abp 55 200 415 580 0,4 % HK Ruokatalo Oyj serie A 34 000 142 221 0,1 % Honkarakenne Oyj serie B 10 000 69 69 0,0 % Huhtamäki Oyj 27 000 209 285 0,2 % Kemira Abp 30 000 195 332 0,2 % Kesko Oyj serie B 6 000 68 98 0,1 % Metso Abp 15 000 156 156 0,1 % M-Real Abp serie B 43 000 320 320 0,2 % Okmetic Abp 65 100 151 166 0,1 % Olvi Oyj serie A 8 000 45 101 0,1 % Orion-yhtymä Oyj serie B 3 000 47 63 0,0 % Outokumpu Oyj serie A 25 000 245 329 0,2 % Pohjola-Gruppen Abp 24 000 110 203 0,1 % Raisio Yhtymä Oyj serie V 279 800 326 515 0,3 % Rautaruukki Oyj serie K 30 000 139 199 0,1 % Stora Enso Abp serie R 40 000 418 446 0,3 % Tecnomen Oyj 67 500 29 91 0,1 % UPM-Kymmene Abp 30 000 431 469 0,3 % Wärtsilä Oyj Abp serie B 6 800 77 125 0,1 % AT&T Corp 3 200 39 39 0,0 % Bayer AG 3 700 81 88 0,1 % Bristol-Myers Squibb Co 3 770 76 76 0,1 % Compuware Corp Nnm 5 500 24 30 0,0 % Fiat Spa 16 400 90 113 0,1 % J Sainsbury plc 33 000 128 140 0,1 % Koninklijke KPN 27 000 169 169 0,1 % Merck & Co. Inc. 1 980 77 77 0,1 % Nordea AB FDR 90 000 418 533 0,4 % Schering-Plough Corporation 5 400 80 82 0,1 % Scottish & Newcastle plc 19 000 101 123 0,1 % Strålfors AB serie B 19 700 92 102 0,1 % TDC A/S 6 000 160 160 0,1 % TeliaSonera AB 155 000 522 535 0,4 % Winn-Dixie Stores Inc. 6 800 40 40 0,0 % 6 888 8 501 5,9 % FONDER Ashmore Emerging Markets 773 195 4 013 4 013 2,7 % Avenir B 1 720 2 000 2 239 1,5 % Brummer & Partners Nektar Bermuda 3 889 4 230 4 242 2,9 % Brummer & Partners Zenit 475 1 758 1 934 1,3 % E&R Global Markets XL-Euro 1 466 1 356 1 356 0,9 % Fourton Odysseus 9 390 1 000 1 000 0,7 % Futuris 18 665 3 603 4 190 2,8 % GLG Market Neutral Fund D 18 336 3 500 4 242 2,9 % Greylock Global Opportunity 10 255 2 824 2 824 1,9 % Lunden Eikos 226 3 931 4 257 2,9 % Lynx Bermuda 3 222 3 100 3 100 2,1 % Tanglin 31 874 4 191 4 748 3,2 % Vega Feeder Fund Ltd 461 5 113 5 180 3,5 % 40 619 43 325 29,3% NOVALIS ABP ONOTERADE BOLAG Oulun Puhelin Oyj 746 250 3 081 3 081 2,1 % Satakunnan Puhelin Oy 81 700 920 920 0,6 % Tikka Communications Oy 830 822 822 0,6 % Puhelinosuuskunta KPY 7 618 10 667 10 667 7,2 % Kymen Puhelin Oy Lännen Puhelin Oy 135 569 111 717 111 717 0,1 % 0,5 % 16 318 16 318 11,1 % SUMMA NEOMARKKA-KONCERNEN 63 825 68 144 46,3 % Koncernelimineringar -235-235 -0,2 % SUMMA NORVESTIA-KONCERNEN 126 591 147 327 100,0 % 8

Norvestia-koncernens placeringar 30.6.2004* Geografisk fördelning av Norvestiakoncernens placeringar 30.6.2004* Utanför Europa 17 % Hedgefonder 41 % Börsnoterade bolag 44 % Övriga Europa 10 % Danmark 1 % Finland 48 % Norge 2 % Aktiefonder 8 % Onoterade bolag 7 % Sverige 22 % *inkl. Norvestias andel (32,5 %) av Neomarkkas placeringar Ansvarsförbindelser 30.6.2004 30.6.2003 31.12.2003 Panter, milj. Som säkerhet för checkkontolimit, 2,0 milj. (3,0 milj. ), varav inget utnyttjat 30.6.2004 Aktier till marknadsvärde 5,3 - - Penningmarknadsplaceringar - 3,0 3,0 Checkkonto 0,0 0,1 0,0 Övriga panter Aktier till marknadsvärde 0,4 0,2 0,4 Summa panter 5,7 3,3 3,4 Helsingfors 16.8.2004 Norvestia Abp Styrelsen Denna delårsöversikt har ej granskats av bolagets revisor. 9

Norvestia i korthet Norvestia Abp är ett börsnoterat investmentbolag. Norvestia-koncernen placerar huvudsakligen i nordiska aktier, aktiefonder, hedgefonder samt på penningmarknaden. Dotterbolaget Neomarkka har dessutom placeringar i onoterade bolag inom telesektorn. Placeringsverksamhetens mål i Norvestia är att med begränsad risk uppnå en god avkastning. Norvestia Abp, som numera ingår i Kaupthing Bankkoncernen, är moderbolag till Norventures Ab och det börsnoterade investmentbolaget Neomarkka Abp. s n NORVESTIA Norra esplanaden 27 C 00100 Helsingfors, Finland Tel. +358 9 622 6380 Fax. +358 9 622 2080 www.norvestia.fi info@norvestia.fi FO-nr: 0586253-1 ABP