10 december Makrofokus Daniel Grythberg, Strukturering +46 8 463 84 34 Daniel.grythberg@penser.se Sven-Arne Svensson, Chefekonom +46 8 463 84 32 Sven-arne.svensson@penser.se OMX Index 1098,62 +1,2% S&P 500 1418,07 + 0,1% 3 månaders Stibor 1,42% 5års swapränta 1,49% VIX Index 15,9 Gold Spot $1704 Detroit s finest jublar Efter en vecka med en mängd inköpsindex och data över industriproduktion från flera kontinenter, var det i vanlig ordning amerikansk sysselsättningsdata som stod i fokus den första fredagen i månaden. Non Farm Payrolls kom in på 146 000, något starkare än väntat, och arbetslösheten är nu nere på 7,7 procent, den lägsta nivån på fyra år. Kurvorna pekar i rätt riktning, även om nedjusteringen av de senaste månadernas siffror tog udden av glädjen något. Bilhandeln drog dock på mungiporna efter 15,5 miljoner sålda bilar under november, som ett resultat av ett onormalt lågt antal sålda bilar under oktober orkan. Sandys framfart tros även ha skadat uppskattningsvis en halv miljon bilar. Super-Mario vs evigt unge Berlusconi Som om oron i Europa inte var stor nog meddelade premiärminister Super-Mario Monti att han kommer att avgå från sin post, efter att ha tappat nödvändigt stöd i parlamentet. Montis ordinarie mandatperiod sträcker sig fram till mitten av 2013, men hans avgång tvingar nu fram nyval i Italien. Detta måste ske inom 70 dagar från det att landets president löser upp parlamentet, det vill säga troligen någon gång under februari. Under Super-Marios period vid makten har räntan på statsobligationer sjunkit från 7 procent för ett år sedan, till dagens nivåer kring 4,5 procent. Premiärministerns reformer har dock inte lett till samma uppskattning internt som på den internationella scenen, och den evigt unge Berlusconi var inte sen att meddela att han kommer ställa upp i valet. Med tanke på de demonstrationer som ägt rum, kan Berlusconis kommentarer om German austerity möjligen ge honom ökat stöd bland italienarna. Arbetslösheten på 11,1 procent i oktober innebar den högsta nivån på 13 år, och med fem kvartal av konjunkturnedgångar har landet onekligen många punkter på sin agenda. Glögg, pepparkakor och varselstatistik Under natten presenterades en stor mängd kinesisk data. Spridningen var god, men med en svag övervikt åt det positiva hållet. Inflationen var lägre än väntat, och både detaljhandelns försäljning och industriproduktion var något bättre än väntat. Utrikeshandeln var dock svagare än väntat, möjligen som en effekt av lageravveckling. Ett rikt flöde av makrodata kommer vi få se även på hemmaplan. På torsdag presenteras data över arbetslöshet, KPI och den senaste varselstatistiken, där den sistnämnda kan bli en rysare. Kurser avser stängningskurs per fredag 7 december resp. förändring under veckan. Denna publikation har sammanställts av Erik Penser Bankaktiebolag för företagets kunder. Innehållet har grundats på information från allmänt tillgängliga källor vilka bedömts tillförlitliga. Dock kan sakinnehållets riktighet och fullständighet liksom lämnade prognoser och rekommendationer ej garanteras. Erik Penser Bankaktiebolag ikläder sig inget ansvar för förluster som kan tänkas uppstå genom att någon följer lämnade rekommendationer eller använder sig av i publikationen lämnade uppgifter.
USA: Non Farm Payrolls, jan 2005 nov 1000-tal, förändring m/m 500 400 300 200 100 0-100 -200-300 -400-500 -600-700 -800-900 05 06 07 08 09 10 11 12 USA: ISM-index, jan 2000 nov 70 65 Ett värde på 50 utgör gränsen mellan expansion och sammandragning 60 55 50 45 40 35 30 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 USA: Arbetslöshet, jan 2000 nov 11,0 10,0 9,0 Procent av arbetskraften 8,0 7,0 6,0 5,0 7,7 4,0 3,0 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12
Veckan som gick (3 7 dec) Amerikansk sysselsättning överraskade positivt med 146 000 personer i fredags, även om den förhållandevis stora nedrevideringen av föregående månaders siffror tog udden av tillkännagivandet. I övrigt presenterades inköpsindex och industriproduktion på flera kontinenter, med positiva siffror från bland annat Kina, Brasilien och EMU. Inköpsindex, upp i Europa men ned i USA Non Farm Payrolls överraskar positivt Industriproduktion tilltog i Kina och så även i Brasilien, för första gången under Sandy boostar bilförsäljning i staterna Globalt I Sverige steg inköpsindex för industrin från 43,1 till 43,2 mellan oktober och november, vilket fortfarande är klart under den kritiska 50-nivån. I EMUländerna steg indexet från 45,4 till 46,2, vilket var den högsta indexnivån sedan mars. I USA sjönk det nationella inköpsindexet oväntat från 51,7 till 49,5. Det var främst delindexen för lager och sysselsättning som bidrog till nedgången. Det är troligt att orkanen Sandy påverkat dessa poster negativt. USA Sysselsättningen ökade med 146 000 personer mellan oktober och november, vilket var 61 000 mer än väntat. Å andra sidan reviderades sysselsättningen för de två föregående månaderna, september och oktober, ned med totalt 49 000. Det var främst den privata tjänstesektorn som bidrog till uppgången under november. Arbetslösheten sjönk från 7,9 till 7,7 procent mellan oktober och november, vilket är den lägsta nivån på fyra år. Kina Mellan november 2011 och november ökade industriproduktionen med 10,1 procent och detaljhandens försäljning med 14,9 procent, vilket var något bättre än väntat. Det var samtidigt en högre ökningstakt än tidigare månader. Utrikeshandeln var dock sämre än väntat. Exporten ökade endast med 2,9 procent och importen ökade inte alls jämfört med november 2011. Inflationen, mätt med KPI steg från 1,8 till 2,0 procent, vilket var något lägre än väntat. Brasilien Industriproduktionen ökade med 0,9 procent mellan september och oktober. Jämfört med oktober 2011 ökade produktionen med 0,3 procent. Det var första gången i år som industriproduktionen ökade, mätt i årstakt. Det var i huvudsak produktion av konsumentvaror som ökade, medan produktion av kapitalvaror fortsatte minska. USA Under november såldes det 15,5 miljoner bilar, vilket var ca 15 procent mer än under motsvarande månad 2011. Det var samtidigt den högsta månadssiffran sedan december 2007. Troligen har försäljningen påverkats av orkanen Sandy. Orkanen bidrog till att försäljningen var onormalt låg i slutet av oktober vilket sedan dragit upp försäljningen under november. Uppskattningsvis så har 300 000 till 500 000 bilar skadats av orkanen, och en del av dessa kommer att ersättas med nya när försäkringspengarna betalas ut. 10 december Erik Penser Bankaktiebolag Makrofokus 3
OECD: Ledande Indikatorer, jan 2000 nov 102,0 101,0 100,0 99,0 98,0 97,0 96,0 95,0 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 Sverige: Arbetslöshet, jan 2001 okt 2011 Andel arbetslösa som procent av arbetskraften, Säsongrensat 9,5 9,0 8,5 8,0 7,5 7,0 6,5 6,0 5,5 5,0 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 7,7 Sverige: Konsumentprisindex, jan 2000 okt 5 4 3 Konsumentprisindex (procent) 2 1 0 2000-1 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011-2 -3
Veckan som kommer (10 14 dec) På självaste Luciadagen presenteras ett helt batteri av viktig svensk makrostatistik. Vår prognos pekar på en säsongsrensad arbetslöshet på 7,8 procent, en svag ökning, samt en inflationstakt nära noll. I övrigt hamnar fokus på onsdagens FED-möte med efterföljande protokoll, och gissningsvis på den politiska utvecklingen i Italien. OECD-tillväxt normaliseras på låg nivå. OECD Under måndagsförmiddagen presenterades OECD:s ledande indikatorer. För fjärde månaden i rad var dessa oförändrade på 100,2 vilket tyder på att tillväxten i OECD håller på att stabiliseras på en normal och låg nivå. I USA och Storbritannien steg indikatorerna under september medan de sjönk något i EMU-länderna, främst i Tyskland. Denna trend fortsatte för oktober månad. Bland BRIC-länderna steg de ledande indikatorerna något i Kina och Indien, medan de sjönk något i Ryssland och Brasilien. Varselstatistik en potentiell rysare. Bernankes pressmeddelande i fokus. I vanlig ordning. Sverige Torsdagen den 13 december, det vill säga på Luciadagen, presenteras en mängd viktig svensk makrostatistik. På morgonen presenterar AF varselstatistiken för november, vilket kan bli en riktig rysare. Något senare på förmiddagen kommer även arbetsmarknadsstatistik och KPI för november. Vår prognos är att den säsongrensade arbetslösheten ökat från 7,7 till 7,8 procent mellan oktober och november, och att inflationstakten mätt med KPI sjönk från 0,4 till 0 procent under samma period. FED-möte på onsdag Den amerikanska centralbanken, Fed, har policymöte på onsdag. Alla bedömare räknar med att styrräntan ligger kvar på 0-0,25 procent. Desto större fokus får dock skrivningarna i pressmeddelandet som i vanlig ordning kommer ge utrymme för olika tolkningar av marknadens aktörer. 10 december Erik Penser Bankaktiebolag Makrofokus 5