Sida 1 av 9 bequoted nyhetsbrev 17 juni 2009 Hej, I det här numret har vi analyserat tre företag. Det första är ett internetföretag som erbjuder skräddarsydda bildprodukter. Det andra är en tele- och bredbandsoperatör som nyligen flyttat till finbörsen. Det tredje är ett investmentbolag inom förnybar energi. I detta nummer AllTele Borevind Önskefoto I dagens nummer kan Du läsa om Önskefoto, AllTele och Borevind. Trevlig läsning! Thomas Lindgren Stor examenskull kan ge Önskefotos omsättning ytterligare fart» En ovanligt stor årskull gymnasister har satt på sig studentmössan och sprungit ut i vuxenlivet de gångna veckorna. Och examenstider är goda tider för en fotobransch som får leverera studentskyltar, tackkort och annat som hör festligheten till. bequoted har talat med Önskefotos vd Monika Dagberg. AllTele noteras på Stockholmsbörsen» AllTele grundades 2002 med affärsidén att erbjuda svenskarna billigare telefoni. Vid starten erbjöds enbart fast IP-baserad telefoni, men över tiden har utbudet ökat. Aktien introducerades på First North 2007. Idag handlas den för första gången på Stockholmsbörsen. Borevind ser en hälsosam utveckling på solcellsmarknaden» Borevinds rapport för årets första kvartal bjöd på svagare omsättning och dystrare utsikter för 2009. Samtidigt har det hänt en hel del intressant i bolaget som inte återspeglas i siffrorna. bequoted träffade tf vd Mats Swensson och bolagets CFO Nils Lindgren på Financial Hearings. Önskefoto AllTele Borevind Tidigare från bequoted 2009-06-10 Victoria Park utvecklar servicebolag 2009-06-09 Förlusttyngt Empire ska återta marginalerna med kraftfulla åtgärder 2009-06-04 Emissionsaktuellt Bioptech erbjuder avloppsteknik för fosforåtervinning 2009-06-03 Med integrationen av kundstockar klar siktar AllTele på nya förvärv 2009-06-02 Björn Borg överraskar marknaden med starkt första kvartal 2009-05-27 Swedol lyckas parera den svaga konjunkturen 2009-05-26 Negativ valutaeffekt maskerar Midelfart Sonessons effektiviseringar 2009-05-19 Bästa kvartalet någonsin i färdigstädat New Nordic 2009-05-14 Novus Group utmanar undersökningsbranschen 2009-05-13 Ökad konkurrens pressar ICM Kungsholms marginaler Sök i bequoteds arkiv
Sida 2 av 9 bequoted nyhetsbrev 17 juni 2009 Stor examenskull kan ge Önskefotos omsättning ytterligare fart - Inleder året med tjugoprocentig försäljningsökning En ovanligt stor årskull gymnasister har satt på sig studentmössan och sprungit ut i vuxenlivet de gångna veckorna. Och examenstider är goda tider för en fotobransch som får leverera studentskyltar, tackkort och annat som hör festligheten till. bequoted har talat med Önskefotos vd Monika Dagberg. Marknadsplats First North Examenstider fotobranschens lilla julafton Sölvesborgsföretaget Önskefoto är en erfaren aktör inom fotoprodukter. Bolaget startades 1975 och drygt 20 år senare lanserades de första individualiserade fotokalendrarna, en då ny typ av produkt som kommit att karaktärisera bolagets sortiment med tonvikt på individualiserade produkter. Tonvikten på individualiserade fotoprodukter gör Önskefotos försäljning mycket säsongsbetonad eftersom många av bolagets produkter säljer som presenter. Försäljningstopparna ligger följaktligen i maj, november och december. Julen dominerar, där fotoboken är en storsäljare. Samtidigt innebär examenstiderna en efterfrågan på studentplakat och tackkort. Monika Dagberg VD Önskefoto Sett till bolagets historik har maj inneburit en omsättningspuckel. Med årets ovanligt stora studentkull kan den puckeln bli högre än tidigare år och följa upp försäljningsutvecklingen vi såg under första kvartalet. Ökad efterfrågan första kvartalet Försäljningen under första kvartalet 2009 steg 22 procent jämfört med motsvarande period förra året. Enligt bolaget kom det av en ökad efterfrågan på förra årets nykomlingar, fotoböcker och canvastavlor, produkter som kunderna utformar och beställer över internet. Samtidigt fortsatte de analoga produkterna att minska i omsättning och betydelse. Det handlar om framkallningar och förstoringar. Enligt Monika Dagberg har bolaget inga planer på att överge det analoga sortimentet så länge det ger ett positivt bidrag. Siffrorna för första kvartalet 2009 blev följande: Nettoomsättning: 3,0 Mkr (2,5) Resultat efter finansnetto: -3,7 Mkr (-3,4) Vinst per aktie: -0,19 (-0,18) Under kvartalet togs en större avskrivning för tidigare IT-investeringar. Lägger vi den åt sidan steg rörelseresultatet något jämfört med motsvarande period förra året. Åtgärdsprogram sjösatt av ny vd I mitten av januari tillträdde Monika Dagberg som vd i Önskefoto. En av hennes första uppgifter blev att sjösätta ett åtgärdsprogram för att vända rörelsens negativa utveckling. Bakgrunden var att bolaget vände från en rörelsemarginal på 13 procent under 2007 till en rörelseförlust under 2008. Den tvära vändningen förklarades av att kostnaderna växt utan proportion till försäljningsutvecklingen. Därtill var 2008 ett svagare år än året innan, sett såväl till omsättning som resultat. Soliditeten uppgick vid första kvartalets utgång till 70 procent och nettokassan till drygt 7 miljoner kronor. Styrelsen valde att frångå bolagets utdelningspolicy om 50 procent av rörelseresultatet och delade ut 10 öre per aktie tidigare i år. Önskefotos försäljning kan gynnas av en ovanligt stor studentkull. Kvartalsvis omsättning och rörelseresultat 2006-2008 samt första kvartalet 2009 (klicka bilden för större bild) Säsongsvariationerna består:
Sida 3 av 9 Fokus på befintliga marknader Mot bakgrund av 2008 års utveckling har Önskefoto tidigare meddelat att det kommer att vara mer återhållsamt i sin expansion i år. Fokus ligger nu på att bearbeta de marknader där man redan etablerat sig. Sverige och Norge är väl inarbetade och företaget har även verksamhet i ett antal länder i övriga Europa. Monika Dagberg ser produkt- och marknadsföringsutveckling som mest angeläget för att kunna realisera styrelsens mål. Det handlar om en årlig omsättningstillväxt på 15-20 procent och en rörelsemarginal på minst 10 procent. Den starkare försäljningen under första kvartalet kan vara ett kvitto på det arbetet. Det ser också ut som att lågkonjunkturen gjort små avtryck i Önskefotos siffror. Men det återstår fortfarande en bit till 2007 års nivåer och bequoted ser ännu få tecken på att åtgärdsprogrammet biter. Om företaget klarar styrelsens mål för helåret handlas aktien till ett p/etal på 3. Direktavkastningen ligger på 15 procent, om styrelsen återgår till utdelningspolicyn nästa gång. JOHAN NYGREN johan.nygren@bequoted.com Tidigare publicerade artiklar om Önskefoto:» Önskefotos nya vd tror på "photo merchandising"» Önskefoto står och stampar» Relativt förutsägbart Önskefoto» Önskefoto på önskelistan - Vi kommer alltid att ha säsongsvariationer eftersom vi har många produkter som säljer som julklappar. Men försäljningen under resten av året ska öka för att på så sätt höja både bas och högsäsong. Fotoboken fortsätter vara en av Önskefotos storsäljare. Bolaget spår fortsatt tillväxt för produkten under 2009. Nästa händelse 2009-08-24 Delårsrapport Q2 2009 Mer info Läs mer på bequoted Hemsida
Sida 4 av 9 bequoted nyhetsbrev 15 juni 2009 AllTele noteras på Stockholmsbörsen - Från liten prispressare till Sveriges femte största teleoperatör på 7 år AllTele grundades 2002 med affärsidén att erbjuda svenskarna billigare telefoni. Vid starten erbjöds enbart fast IP-baserad telefoni, men över tiden har utbudet ökat. Aktien introducerades på First North 2007. Idag handlas den för första gången på Stockholmsbörsen. Marknadsplats Stockholmsbörsen Startade som en prispressare AllTele grundades 2002 av Ola Norberg, Peter Bellgran och Thomas Nygren. En av anledningarna till bolagsstarten var att Telia, i sin marknadsledande position, hade höjt abonnemangspriserna kraftigt. AllTele bestämde sig för att erbjuda svenskarna telefoni till hälften av Telias pris, och att detta skulle ske genom IP-telefoni. Tillvägagångssättet var att erbjuda IP-telefoni via befintlig infrastruktur, det vill säga via stadsnät eller befintlig bredbandsuppkoppling. I slutet av verksamhetsåret 2006 hade bolaget växt till strax under 10.000 kunder och en omsättning på 14 miljoner kronor. Styrelsen ansåg att det var dags att ta nästa steg, att skruva upp tillväxtambitionen och beslutade därför att introducera aktien på First North. Introducerades på First North 2007 Bolaget visade fortfarande inte vinst och genomförde en nyemission i samband med introduktionen på First North 2007. Styrelsen såg även möjligheten att använda aktien som betalning vid framtida förvärv, då bolaget hade en uttalad förvärvsstrategi. Under verksamhetsåret 2007 började det röra på sig för AllTele. Bolaget genomförde tre förvärv. Hela Wasadata Bredband förvärvades samt Skellefteå Krafts och TDC Songs kundstockar för telefoni och bredband. I samband med förvärven gick AllTele in på bredbandsmarknaden och ökade utbudet med ADSL-bredband och bredband via stadsnät. Förvärven ökade bolagets kundstock till 50.000 kunder och omsättningen tredubblades till över 40 miljoner kronor. Ola Norberg VD AllTele AllTele grundades år 2002 för att kunna erbjuda svenskarna billigare telefoni. Bolaget har idag 120.000 kunder och är Sveriges femte största teleoperatör. AllTeles omsättning för verksamhetsåren 2005-2008 Förvärvståget fortsatte under 2008 då framförallt två stora kundstockar förvärvades av Phonera och Vattenfall. Totalt ökade antalet kunder till 120.000 stycken vid årets slut. Omsättningen steg till 170 miljoner kronor och bolaget redovisade vinst för helåret. Samma grundvärderingar trots kraftig expansion Det är en stor skillnad verksamhetsmässigt på AllTele idag jämfört med vid starten. Idag är bolaget Sveriges femte största teleoperatör med ett brett utbud av tjänster inom telefoni och bredband. Bolaget har även lanserat mobilt bredband och det senaste är VPNtjänster för att kunderna ska kunna dölja sina IP-adresser (se bequoted nyhetsbrev nr 9 2009). (Klicka bilden för större bild) AllTeles intäktsfördelning 2008 Grundfundamenten är dock desamma; att erbjuda svenskarna ett billigare sätt att kommunicera. Samtliga av grundarna är fortfarande verksamma inom bolaget och målet för framtiden är att senast 2012 ha en kundbas på totalt 200.000 kunder. PATRIK BLOMSTRÖM patrik.blomstrom@bequoted.com Tidigare publicerade artiklar om AllTele:» Med integreringen av kundstockar klar siktar AllTele på nya förvärv» IPRED-lagen biter inte på AllTele Bredband 53% Fast telefoni 28% IP-telefoni 15% Övrigt 4%
Sida 5 av 9» AllTeles satsning på korsförsäljning ger resultat» AllTeles vd håller det han lovar» AllTele lovar vinst andra halvåret» "Vi är duktiga på att ta över den här typen av kundstockar" - Intervju med vd Nästa händelse 2009-08-27 Delårsrapport Q2 2009 Mer info Läs mer på bequoted Hemsida
Sida 6 av 9 bequoted nyhetsbrev 11 juni 2009 Borevind ser en hälsosam utveckling på solcellsmarknaden - Nytt stödsystem kan ge solelsmarknaden förnyad kraft Borevinds rapport för årets första kvartal bjöd på svagare omsättning och dystrare utsikter för 2009. Samtidigt har det hänt en hel del intressant i bolaget som inte återspeglas i siffrorna. bequoted träffade tf vd Mats Swensson och bolagets CFO Nils Lindgren på Financial Hearings. Marknadsplats First North Kapacitetsutbyggnad hämmade omsättningen Vid årsskiftet växlade Borevinds största portföljinnehav, Gällivare PhotoVoltaic (GPV), upp sin produktionskapacitet. Intrimningsproblem gjorde att bolaget inte kunde fullfölja sina stående leveranser till tyska SolarWorld i den takt som utlovats. Följden blev ett rejält omsättningstapp för årets första kvartal, men också ett ökat tryck på organisationen att jobba ikapp leveranserna. Borevinds CFO Nils Lindgren, som tillsammans med Borevinds ordförande Owe Linton sitter i GPV:s styrelse, säger till bequoted att större delen av produktionstappet förväntas ha arbetats in under innevarande kvartal. Därtill kommer SolarWorlds tidigare kommunicerade tilläggsbeställning om 100 miljoner kronor under 2009, vilken pekar på en fortsatt efterfrågan på GPV:s produkter. Mats Swensson tf VD Borevind Borevinds portfölj Borevindkoncernens siffror för första kvartalet 2009 i sammandrag: Omsättning: 122,8 Mkr (156,2) Resultat efter finansnetto: -5,2 Mkr (22,1) Vinst per aktie: -0,14 kronor (1,43) Övriga, GPV oräknat, portföljinvesteringars del av omsättningen uppgick till drygt 0,5 miljoner kronor. Den nedjusterade omsättningsprognosen för GPV är således också koncernens och för året lagd på 650 miljoner kronor, från tidigare 850 miljoner kronor. Dämpad men sundare marknad Även tyska SolarWorld, tidigare ägare av GPV och en av Europas största tillverkare av solceller, har sänkt sin prognos för året från en trettioprocentig tillväxt till tio procent. GPV 84% Storrun 12% Rindi 3% Langlee 1% Borevind bedömer att världsmarknaden för solmoduler minskar med upp till 20 procent i år. Främst beror det på att Spanien dragit ned rejält på utbyggnaden av solkraft. Bolaget ser emellertid att länder som Kina, USA, Italien och Frankrike ökar investeringstempot. Det råder idag ett överutbud på celler och priserna har följaktligen fallit. Nils Lindgren menar att överutbudet och prisfallet på det hela taget gynnar såväl marknaden som GPV. - Vi ser att balansen i värdekedjan är mycket bättre i år än vad den har varit tidigare när det varit en efterfrågestyrd marknad. Nyligen hävdade ett amerikanskt företag, som använder sig av tunnfilmsteknik, att det kan producera solceller för under en dollar per watt. GPV:s prognostiserade omsättning för helåret 2009 är på minst 650 miljoner kronor, enligt Borevind. Marginalen väntas bli lägre än under 2008. Enligt Nils Lindgren är det stora skillnader mellan billig tunnfilmsteknik och den högkvalitativa kiselbaserade produkt som GPV arbetar med: - De kiselbaserade solpaneler som GPV tillverkar har en verkningsgrad
Sida 7 av 9 på 17 procent. Tunnfilmsbaserade solpaneler har en betydligt lägre verkningsgrad och kortare livslängd. - Rent praktiskt konkurrerar tunnfilmstekniken inte med kiseltekniken, eftersom tillämplingarna är olika. Generellt föredras en kiselbaserad solcellspanel när kunden vill få ut så hög effekt som möjligt per utnyttjad ytareal och få lång livslängd, fortsätter Nils Lindgren. Arbetskostnaden utgör nämligen bara 5 procent vid tillverkningen av solcellspaneler. Med billigare insatsvara, solceller, samtidigt som marknadspriset på slutprodukten faller, finns det flera vinnare då nya marknader öppnar sig. Men någon betydande tillväxt ser man alltså inte i det korta perspektivet: - Avtalet med SolarWorld gör att vi inte påverkas så mycket av volymminskningen på marknaden. Men långsiktigt har vi stora förhoppningar att växa i kapp med marknaden, kommenterar Nils Lindgren. GPV täcker allt större del av värdekedjan Tidigare i år genomförde GPV en strukturaffär där bolaget förvärvade konsultfirman Switchpower som tidigare ingick i Borevinds portfölj. Med förvärvet växer GPV på säljsidan och täcker nu en allt större del av värdekedjan. Här lär finnas en del synergier att hämta. Switchpower projekterar, designar och installerar solcellspaneler. Bolaget omsatte i storleksordningen 27 miljoner kronor under förra året. Borevind skattar det som marknadsledande i Sverige inom den här typen av konsulttjänster. - De kiselbaserade solpaneler som GPV tillverkar har en verkningsgrad på 17 procent. - Generellt föredras en kiselbaserad solcellspanel när kunden vill få ut så hög effekt som möjligt per ytareal. Avtalade celleveranser och försäljning mot SolarWorld Bland Switchpowers referenser finns ett flertal kända byggnader och anläggningar, bland annat Nya Ullevi i Göteborg där bolaget installerat ett panelsystem på arenans tak. Nytt system väntar på klartecken Trots en mer försiktig syn på marknaden kan emellertid en ny marknad öppna sig för GPV inom kort. Ett nytt stödsystem för solcellsanläggningar är på väg. Beslutet är fattat och näringsdepartementet inväntar klartecken från EU att köra ut det. (klicka bilden för större bild) Stödsystemet innebär 150 miljoner kronor över 3 år och riktar sig både till offentliga byggnader och privatbostäder. Investeringskostnaderna täcks till cirka 60 procent med ett tak på 2 miljoner kronor per installation. Kritiker har hävdat att stödet är för magert för att få fart på solcellsinstallationerna bland privatpersoner men att det ändå kan ge den svenska marknaden en välbehövlig skjuts framåt. - Vi hoppas att Switchpower ska kunna ta en ansenlig del av den nya marknaden som bildas. Totala marknaden i Sverige blir cirka dubbelt så stor som stödet eftersom det är 60 procent av investeringarna som stöds, fortsätter Nils Lindgren. Prisutvecklingen på kol, olja och naturgas sett i ett tjugoårsperspektiv, enligt Världsbankens sammanställning. Under 2008 hade Switchpower drygt 40 procent av den svenska marknaden. Nytt på ledningssidan Huvudägaren Mats Swensson har sedan några månader fungerat som tillförordnad vd i väntan på en ny permanent lösning. Nyligen meddelades att Alteros (fd CoolGuard) vd lämnar sin befattning och tar över vd-posten i Borevind från och med september. Därtill har GPV fått förstärkning i styrelserummet. I mitten av april nyvaldes Salvatore Grimaldi. Han har en långt förflutet med olika typer av styrelseuppdrag, senast som ordförande i Företagarna, men är kanske mest känd för sina lönsamma strukturaffärer inom Remium prognostiserar en
Sida 8 av 9 cykelindustrin under 80-talet. Möjlighet att klara nedgången på marknaden Innevarande år ser ut att bli ett svagt år för solelsbranschen generellt. GPV:s avtal med SolarWorld håller emellertid bolaget relativt okänsligt den externa marknaden. Det betyder å andra att tillväxtutsikterna får betraktas som förutsägbara i det korta perspektivet. Vad stödsystemet för solelsinstallationer kan betyda för GPV återstår att se. Samtidigt ligger ett nytt lagförslag på näringsdepartementets bord som ska göra det mer lönsamt att lägga solceller på taket. Tanken är att överskottsproduktion från cellerna ska kunna matas ut på elnätet och tillgodoräknas på elräkningen. PATRIK BLOMSTRÖM patrik.blomstrom@bequoted.com omsättning på 650 miljoner kronor och en vinst per aktie på 0,14 kronor för 2009. Nästa händelse 2009-08-21 Delårsrapport Q2 2009 Mer info Läs mer på bequoted Hemsida Tidigare publicerade artiklar om Borevind:» Borevind flyttar fram positionerna inom sol- och vindenergi
Sida 9 av 9 Om bequoted bequoted publicerar nyheter och bolagsfakta för journalister och investerare. Uppdragsgivarna är noterade företag som vill att allmänheten ska få mer och bättre information om den egna verksamheten. Målgrupperna är nyhetsbyråer, finansiell press, aktiemäklare, riskkapitalister, institutionella och privata investerare. bequoted väljer självständigt vad som skrivs och publiceras och garanterar att nyheter, analyser, bedömningar och slutsatser alltid görs oberoende av erhållen ersättning. bequoted AB Sveavägen 31 111 34 Stockholm Tel 08-692 21 90 Fax 08-506 533 99 info@bequoted.com www.bequoted.com Ansvarig utgivare: Thomas Lindgren Prenumeration Om du vill prenumerera på bequoteds nyhetsbrev klicka här Om du vill avsluta din prenumeration klicka här E-postadresser hanteras omsorgsfullt genom vår Privacy policy Synpunkter och kommentarer uppskattas Om du har synpunkter på innehåll, tips eller andra kommentarer att ge - hör då gärna av dig