AFFÄRSBREVET TISDAG DEN 16 OKTOBER 2012 Fabege Bolaget är nu på morgonen först ut bland sektorkollegorna med att rapportera siffrorna för Q3. Vi noterade inga överraskningar och resultatet var ungefär som väntat med mycket små avvikelser från våra prognoser. Med fortsatt positiv nettouthyrning och med en knapp procents positiv värdeutveckling i fastighetsbeståndet ser det fortsatt stabilt ut för det stockholmsbaserade fastighetsbolaget. Vi anser att Fabeges stockholmsexponering och den potenta projektportföljen kommer att vara attraktivt på börsen under 2012/2013 och aktien bör ha kraft att stiga trots 20% uppgång sedan årsskiftet. Vi ser uteslutande uppsida med beslut i skattefrågorna som nu väntas under första halvåret 2013. Swedol Efter fortsatt svag försäljningsutveckling i september sänker vi våra prognoser för hela prognosperioden samt tar ner riktkursen till SEK 27 (32). Samtidigt ser vi ljuspunkter med en fortsatt stark marknad i Norge samt betydligt sänkta förväntningar efter svag kursutveckling under hösten. Med tillfälliga logistikproblem, i samband med flytt av lager, under sommaren och ofördelaktig kalender under september ser vi möjligheten till förbättringar under det säsongsmässigt starka Q4. Dessutom räknar vi med att Norge-satsningen successivt kommer att bära frukt från och med 2013 vilket kommer att ge en kraftig vinsttillväxt från de historisk låga nivåerna under 2012. New Yorkbörserna Efter en något blygsam start började börserna klättra efter ett par timmars handel på måndagen, där bland annat detaljhandelsstatistik och Citigroups rapport bidrog till uppgångarna. Läkemedelsbolaget Abbot Labs steg 4,0 procent efter att företaget gjort framsteg i en hepatit c-studie. Studien kallad Aviator uppvisade att 99 procent av de behandlade patienterna inom gruppen behandlingsnaiva svarade på behandlingen efter 12 veckor av avslutad behandling. Om måndagen var en relativt rapportfattig dag så har resterande vecka desto mer att erbjuda, med bland annat flera bankrapporter i fokus. Under tisdagen rapporterar Goldman Sachs, läkemedelsbolaget Johnson & Johnson samt teknikbolagen IBM och Intel. Dow Jones +0,7%, Nasdaq +0,7% och S&P500-0,8%. Asien De asiatiska börserna noterades högre på tisdagen med stöd av måndagseftermiddagens starka amerikanska makrostatistik. Elektronikexportören Sony steg 2,6 procent medan Kyocera tickade på 2,7 procent. Försäljningen i amerikansk detaljhandel med 1,1 procent i september, jämfört med månaden före, väntat var här enbart 0,8 procents ökning. Vidare skedde viss revidering uppåt av augustisiffran. Tokyo +1,3%. Hongkong +0,2%. Insideraktivitet Flertalet köp i Industrivärden. Se sidan 3 Se sista sidan för disclaimer. EPB Analys +46 8 463 80 00 1
2
Insynshandel rapporterad den 15:e oktober Industrivärden: By, Carl-Olof - vice vd 2012-10-12, By, Carl-Olof: köp, aktie C, +3.900 Industrivärden: Calles, Fredric - chef för kort handel 2012-10-12, Calles, Fredric: köp, aktie C, +1.680 Industrivärden: Nyberg, Anders - vice vd, chefsjurist 2012-10-12, Nyberg, Anders: köp, aktie C, +4.000 3
Dagens Kalender RAPPORTER STOCKHOLMSBÖRSEN - Castellum (ca kl 11), Fabege (kl 8.00) FIRST NORTH - Creades (kl 8.30) ÖVRIGA UTLÄNDSKA - Goldman Sachs (kl 13.30), IBM (efter USA-börsernas stängning), Intel (efter USA-börsernas stängning), Johnson&Johnson (kl 13.45), Roche (försäljningssiffror) (kl 7.00) STÄMMOR - Avtech (extra), Lindab (extra) BÖRS ÖVRIGT - Fabege: rapportpresentation kl 9.30 - Skog: prisindex från Foex kl 11.00 - Fordon: nybilsregistreringsstatistik från ACEA STATISTIK - Österrike: KPI september kl 10.00 - Storbritannien: PPI september kl 10.30 - Storbritannien: KPI september kl 10.30 - EMU: handelsbalans augusti kl 11.00 - EMU: KPI september kl 11.00 - Tyskland: ZEW-index oktober kl 11.00 - USA: ICSC veckoindex detaljhandelsförsäljning kl 13.45 - USA: KPI september kl 14.30 - USA: Redbook veckoindex detaljhandelsförsäljning kl 14.55 - USA: TICS-data augusti kl 15.00 - USA: industriproduktion september kl 15.15 - USA: NAHB husmarknadsindex oktober kl 16.00 - USA: API veckovisa oljelager kl 22.30 POLITIK - Riksdagen: Socialdemokraternas gruppledare Mikael Damberg träffar riksdagsjournalisterna kl 10.00 CENTRALBANKER - Australien: protokoll från RBA:s policymöte 2/10 kl 2.30 - Riksbanken: direktionen sammanträder kl 9.00 - Riksbanken: resultat omvänd repa kl 10.15 - ECB: reparesultat kl 11.15 MAKRO ÖVRIGT - Spanien: säljer växlar kl 10.30 - Grekland: säljer växlar kl 11.00 4
Denna publikation har sammanställts av Erik Penser Bankaktiebolag exklusivt för företagets kunder. Innehållet har grundats på Erik Penser Bankaktiebolag:s medgivande krävs om hela eller delar av denna publikation mångfaldigas eller sprids. Publikationen vänder sig till Erik Penser Bankaktiebolags kunder i Sverige. Detta innebär att publikationen inte ska eller kan spridas till eller göras tillgänglig för någon i USA (med undantag av vad som framgår av Rule 15a 16, Securities Exchange Act of 1934), Kanada eller något annat land som i lag fastställt begränsningar för spridning och tillgänglighet av materialets innehåll. Informationen i publikationen ska inte uppfattas som en uppmaning eller rekommendation att ingå transaktioner. Informationen tar inte sikte på enskilda mottagares kunskaper och erfarenheter av placeringar, ekonomiska situation eller investeringsmål. Informationen är därmed ingen personlig rekommendation eller ett investeringsråd. Erik Penser Bankaktiebolag frånsäger sig allt ansvar för direkt eller indirekt skada som kan grunda sig på denna publikation. Placeringar i finansiella instrument är förenade med ekonomisk risk. Placeringen kan öka eller minska i värde eller bli helt värdelös. Att en placering historiskt haft en god värdeutveckling är ingen garanti för framtiden. Erik Penser Bankaktiebolag har utarbetat Etiska Regler och Riktlinjer för Intressekonflikter. Dessa syftar till att förebygga och förhindra intressekonflikter mellan avdelningarna inom företaget och bygger på restriktiva kommunikationer (Chinese Walls). Det kan dock föreligga ett uppdragsförhållande eller rådgivningssituation mellan emittent och någon annan avdelning än Analysavdelningen. Erik Penser Bankaktiebolag har utarbetat interna restriktioner för när handel får ske i ett finansiellt instrument som är föremål för Investeringsanalys. I denna publikation har analytikern redovisat och återgett sin personliga uppfattning om emittent och/eller finansiellt instrument. Analysen har varken grundats på uppdragsförhållande mellan emittent och analytiker eller medfört ersättning från emittent till analytiker. Den eller de som sammanställt denna publikation har inga innehav i de analyserade finansiella instrumenten. Antalet Köp/Behåll/Säljrekommendationer i procent under den sista 12 månadersperioden: Köp: 72% Behåll: 20% Sälj 8% Erik Penser Bankaktiebolag har tillstånd att bedriva värdepappersverksamhet och står under Finansinspektionens tillsyn. 5